陈锡文谈玉米价格：“玉米跌至5毛多一斤”不准确
央广网北京11月1日消息（记者沈静文）据中国之声《新闻纵横》报道，伴随着东北地区玉米收购即将进入高峰期，首次取消玉米临时收储政策后，今年的玉米价格走势受到广泛关注。在正在进行的清华大学“一带一路”+现代农业国际高峰论坛上，中央农村工作领导小组前副组长陈锡文分析了玉米价格的走势及相关的政策。今年玉米的价格怎么样？有媒体报道的“玉米价格跌至5毛多一斤”的说法是否准确？
在从事农业农村工作的几十年时间里，尤其是谈及农业农村重大问题时，中央农村工作领导小组前副组长陈锡文一直以“知无不言言无不尽”为人所知。说到玉米，也不例外。
陈锡文表示，价格由市场来决定，但是农民的损失，政府要承担责任，要对农民进行适当的、合理的补贴。
数据显示，2015年我国玉米临时收储价格首次下调后，玉米价格有所回落，但国内外每吨价差仍高达600多元。今年，在东北地区和内蒙古从2007年开始实行的玉米临时收储政策取消，陈锡文坦言，这正是对去年调控措施的更进一步。
陈锡文表示，2014年的时候，在东北和内蒙古地区的玉米平均政府收储价格，是1块1毛2，但不同地区是不同的，辽宁是1块1毛3，吉林是1块1毛2，内蒙古东部地区和黑龙江省是1块1毛1。去年9月，国务院下决心让价格开始回归市场，去年把这个价格已经从1块1毛2调低到了1块钱，由此影响农民收入，吉林和黑龙江的农民收入大概人均要少收五六百块钱。对农民的打击也是比较大的。在今年的一号文件中的进一步提出了下一步改革的思路，那就很清楚地提出，市场定价，价补分离。
陈锡文表示，现在新玉米上市，收购已经开始了。从目前的情况来了解到，从南到北价格是逐步递减的。大概正在收购的玉米，在辽宁是7毛到7毛5一斤，在吉林大概是7毛钱上下，在黑龙江大概在6毛5到7毛。和去年国家定的一块钱的临储价相比，下降了25%到30%。
但今年玉米收储制度的改革，除了“市场定价”，另一块重要的内容是“价补分离”，由国家建立玉米生产者补贴制度，保持东北优势产区玉米种植收益基本稳定。陈锡文表示，中央已经提出了对于东北地区生产玉米农民的补贴方案，现在7毛多的这个价格上，它会通过别的方式的补贴，不是用价格补贴的方式，让农民每斤都能获得更高的收益。这个改革正处关键的时期在向前推进。也有人说，哪怕是7毛5的价格和去年相比跌得也太多，是跌得太多。但是还必须考虑到政府给每斤玉米大概还有1毛5到2毛钱的补贴，这个不在价格中。
这一点在内蒙古通辽农民王强口中也得到证实。“今年玉米价格不是很好，但是国家今年给一定的补贴，把自己的苞米卖了，加上国家的补贴（收入）能跟去年持平。”
陈锡文补充，玉米价格下降是政策的预期，也是当前的实际情况。但有媒体报道的“玉米价格跌至5毛多一斤”，并不准确。
陈锡文表示，有没有这个现象？有。但大家都知道，那是潮玉米，水分很高的玉米。进入仓库能够储存的玉米，它的安全水分必须低于14%，只有低于14%水分的玉米才可以储藏。但是农民收下的玉米，东北现在最冷的地方早都结冰了，玉米籽粒里头的水分结了冰，蒸发不掉，所以往往玉米的含水量在25%、28%，甚至有的地方高过30%，这部分玉米需要烘干水分，才能折成标准的含水量不超过14%的玉米入库。所以5毛多钱的玉米有没有？有，就是这些潮玉米。
根据农业部门统计，当前东北地区调减玉米面积约为2300万亩，面积下来了，价格也下来了，陈锡文说，我国玉米开始有了国际竞争力。最新的北美进口的玉米到岸价格到南方或到东部地区，进口以后的完税落地成本价格大概在1550元左右，接近7毛8。在东北地区向农民收来的玉米，现在是7毛到7毛5甚至更低一点，如果加上运费，到了需要加工玉米的地区，总体来讲，在这个价格水平上，中国的玉米开始具备了价格竞争力。
国内国际市场，农民利益，加工企业利益，国家财政承受能力……玉米的问题环环相扣，陈锡文表示，类似的改革，将不止于玉米。第一，国际国内的市场均衡，第二，农民的收入和玉米加工企业成本之间的成本平衡，还要考虑到农民收入和国家财政承受能力之间的平衡，这样逐步向前推进。并不是说目前的改革就是最好的方法，是在进行试验，而且逐步逐步地还会推向其他品种。
陈锡文谈玉米价格：“玉米跌至5毛多一斤”不准确
据中国之声《新闻纵横》报道，伴随着东北地区玉米收购即将进入高峰期，首次取消玉米临时收储政策后，今年的玉米价格走势受到广泛关注。陈锡文表示，2014年的时候，在东北和内蒙古地区的玉米平均政府收储价格，是1块1毛2，但不同地区是不同的，辽宁是1块1毛3，吉林是1块1毛2，内蒙古东部地区和黑龙江省是1块1毛1。
央广网北京11月1日消息（记者沈静文）据中国之声《新闻纵横》报道，伴随着东北地区玉米收购即将进入高峰期，首次取消玉米临时收储政策后，今年的玉米价格走势受到广泛关注。在正在进行的清华大学“一带一路”+现代农业国际高峰论坛上，中央农村工作领导小组前副组长陈锡文分析了玉米价格的走势及相关的政策。今年玉米的价格怎么样？有媒体报道的“玉米价格跌至5毛多一斤”的说法是否准确？
在从事农业农村工作的几十年时间里，尤其是谈及农业农村重大问题时，中央农村工作领导小组前副组长陈锡文一直以“知无不言言无不尽”为人所知。说到玉米，也不例外。
陈锡文表示，价格由市场来决定，但是农民的损失，政府要承担责任，要对农民进行适当的、合理的补贴。
数据显示，2015年我国玉米临时收储价格首次下调后，玉米价格有所回落，但国内外每吨价差仍高达600多元。今年，在东北地区和内蒙古从2007年开始实行的玉米临时收储政策取消，陈锡文坦言，这正是对去年调控措施的更进一步。
陈锡文表示，2014年的时候，在东北和内蒙古地区的玉米平均政府收储价格，是1块1毛2，但不同地区是不同的，辽宁是1块1毛3，吉林是1块1毛2，内蒙古东部地区和黑龙江省是1块1毛1。去年9月，国务院下决心让价格开始回归市场，去年把这个价格已经从1块1毛2调低到了1块钱，由此影响农民收入，吉林和黑龙江的农民收入大概人均要少收五六百块钱。对农民的打击也是比较大的。在今年的一号文件中的进一步提出了下一步改革的思路，那就很清楚地提出，市场定价，价补分离。
陈锡文表示，现在新玉米上市，收购已经开始了。从目前的情况来了解到，从南到北价格是逐步递减的。大概正在收购的玉米，在辽宁是7毛到7毛5一斤，在吉林大概是7毛钱上下，在黑龙江大概在6毛5到7毛。和去年国家定的一块钱的临储价相比，下降了25%到30%。
但今年玉米收储制度的改革，除了“市场定价”，另一块重要的内容是“价补分离”，由国家建立玉米生产者补贴制度，保持东北优势产区玉米种植收益基本稳定。陈锡文表示，中央已经提出了对于东北地区生产玉米农民的补贴方案，现在7毛多的这个价格上，它会通过别的方式的补贴，不是用价格补贴的方式，让农民每斤都能获得更高的收益。这个改革正处关键的时期在向前推进。也有人说，哪怕是7毛5的价格和去年相比跌得也太多，是跌得太多。但是还必须考虑到政府给每斤玉米大概还有1毛5到2毛钱的补贴，这个不在价格中。
这一点在内蒙古通辽农民王强口中也得到证实。“今年玉米价格不是很好，但是国家今年给一定的补贴，把自己的苞米卖了，加上国家的补贴（收入）能跟去年持平。”
陈锡文补充，玉米价格下降是政策的预期，也是当前的实际情况。但有媒体报道的“玉米价格跌至5毛多一斤”，并不准确。
陈锡文表示，有没有这个现象？有。但大家都知道，那是潮玉米，水分很高的玉米。进入仓库能够储存的玉米，它的安全水分必须低于14%，只有低于14%水分的玉米才可以储藏。但是农民收下的玉米，东北现在最冷的地方早都结冰了，玉米籽粒里头的水分结了冰，蒸发不掉，所以往往玉米的含水量在25%、28%，甚至有的地方高过30%，这部分玉米需要烘干水分，才能折成标准的含水量不超过14%的玉米入库。所以5毛多钱的玉米有没有？有，就是这些潮玉米。
根据农业部门统计，当前东北地区调减玉米面积约为2300万亩，面积下来了，价格也下来了，陈锡文说，我国玉米开始有了国际竞争力。最新的北美进口的玉米到岸价格到南方或到东部地区，进口以后的完税落地成本价格大概在1550元左右，接近7毛8。在东北地区向农民收来的玉米，现在是7毛到7毛5甚至更低一点，如果加上运费，到了需要加工玉米的地区，总体来讲，在这个价格水平上，中国的玉米开始具备了价格竞争力。
国内国际市场，农民利益，加工企业利益，国家财政承受能力……玉米的问题环环相扣，陈锡文表示，类似的改革，将不止于玉米。第一，国际国内的市场均衡，第二，农民的收入和玉米加工企业成本之间的成本平衡，还要考虑到农民收入和国家财政承受能力之间的平衡，这样逐步向前推进。并不是说目前的改革就是最好的方法，是在进行试验，而且逐步逐步地还会推向其他品种。
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今日重庆翟敬勇：买股票就是买公司，四毛钱买一块钱的东西翟敬勇：买股票就是买公司，四毛钱买一块钱的东西二叔讲座百家号七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。翟敬勇：榕树投资创始人、总经理1996年进入股市，21年大中华地区资本市场的投资经验。自2003年以来坚持长期企业实地调研，深入走访调研了五百家以上上市公司，著有《寻找伟大的企业》。精彩观点：技术分析带来一个不好的后果是往往只是事后分析精确无比。国家在进步，金融市场在逐步规范，在完善的过程中技术分析转到基本面分析是一个必然现象，未来我们赚企业价值的钱成为主流也是必然。我们不能机械地理解价值投资，真正的价值投资是一旦企业被高估就一定要卖。职业选手帮人理财首先是不能亏钱，所以风控是排第一位的。投资一定要戒贪，每年能保持15%-20%的增长，已经是高手中的高手了。“不败”第一要找好企业，第二是要买的足够便宜。巴菲特说买股票就是买公司，四毛钱买一块钱的东西。价值投资是透过本质看表象，而技术分析是透过表象看本质。价值是由优秀的企业文化创造的，这也是企业真正的护城河。看一家企业首先是从表象上看商业模式，再推到企业的治理结构，再看企业文化。长期来看，围绕人的生老病死，生理需求的公司可以流传。但每个时代需求是不同的，适应当下需求的公司就能获得大发展。从长期来看，是要看一个行业中优秀的企业能否长期保持稳定的现金流。下一轮无人技术，有可能百度就会成为重要的领头羊。现在这个时代，谁拥有大数据谁就可以给客户提供精确的个性化服务。伟大的企业就是要顺应时代的潮流，有优秀的企业文化。优秀的企业家、优秀的团队在顺应时代的前提下创造历史。中国现在政通人和，诞生伟大的企业是必然的。可以预言未来的五到十年，甚至十五年，中国会有一批优秀的企业屹立于世界之巅。（中国现在伟大的企业）茅台肯定是第一家，腾讯是第二家，第三家是中国平安，第四个是美的，第五个是伊利。价值投资就是每次要利用外部危机去捡便宜。如果判断错了就会第一时间认错，如果判断正确了就会一直持有，有多余的资金还会补一点头寸。我们公司文化就是“正直守信、勤奋达观”，我希望我投资的公司也是这样。作为一个外部投资者，就需要对企业进行长期跟踪调查。看一个企业还要看它的制度，强调企业文化是因为当员工都信丰这套约定俗成的规矩之后，才能传承下去。巴菲特就是“快乐投资、快乐生活”。巴菲特的世界观告诉我们，作为一批有专业能力的投资人，我们把社会的财富聚集到一块儿，应该把资产配置到最有效的地方，让经济更有效地运转，赚的钱应该要回馈社会。从商业模式上来讲，他们（茅台）比任何一家公司都赚钱。赚企业增长的钱的时代已经到来了，博弈的时代已经往下走了。（调研过程中）第一，关注管理层的品行；第二，以谦卑的心态去公司；第三，了解企业的战略目标。白酒行业就两种酒，茅台和其他酒。投资是一定要站在用户和消费者的角度去思考问题的。调研在投资决策中的占比是100%，没调研过的公司我肯定不会买，而且一定是跟踪了五到十年。所有的行业长期来看都是周期性的，只不过有些给人周期性感觉更强一些，有些弱一些。我一年大概有1/3的时间是在跑上市公司。他们（上市公司的领导层）在对世界和事物的判断上能够给我们投资带来更宽的视野。中国未来十到十五年肯定是走上升趋势的，中国企业将有一批屹立于世界之巅，中国的股市也将吸引世界资金的关注。经济发展的最大动力是传统经济和新经济并轨，优秀的企业进入大象跳舞的时代。（中国股市当前最大的基本面特征）第一是优质的上市公司越来越多，第二是长线的资金越来越多，第三是严格的监管导致平庸的公司边缘化越来越明显。2018年里优质的公司也会出现分化，从合理到适当估值溢价的时候，这就是优秀和卓越的区别了。未来是考验投资人对企业和行业的穿透力。近期一些优质的股票回调当然是买入机会。大象跳舞的时代特征就是这样，优质的股票不断受到追捧。未来互联网、人工智能、生物制药等板块可能是个机会，但是现在很多公司都还没到投资时间。香港市场对企业研究的要求更高。所以在香港赚企业钱的人都是赚得盆满钵盈，而做博弈的人大多都铩羽而归。商业模式稳定下来以后，随着互联网加速应用，腾讯在几大平台的战略就起来了。未来文娱平台在精神领域的消费是很大的市场。还有微信支付已经成功切入到金融平台。此外微信公众号已经变成了一个自媒体平台。在这三大平台下，腾讯的三个支柱点就更加稳健了。企业运行到一定程度的时候靠制度推行，而不是靠某一个人。优秀和卓越的公司相差的就是穿透力，这个穿透力决定着你能否真正赚大钱。时间越长，筛选下来可供选择的公司就越少，投资是寻求安全的，一定要投到能睡着觉的公司。做价值投资的人都比较真诚。做投资有八个字我时刻铭记：“敬天畏地，时刻感恩”。我们作为基金经理，能够帮助更多人正确认识价值投资的路是非常好的。关于价值投资问1、翟总您好，感谢您和第一财经&七禾网的进行深入对话。学校毕业半年后，您毛遂自荐到证券公司上班，当时您为何放弃原来的工作，下定决心进入股票市场？翟敬勇：我没读大学，中专毕业第一份工作是被分配到我们当地的塑料加工厂上班。后来毛遂自荐到证券公司上班是因为家里穷，受到炒股的姑姑影响，加上当时湖北有个湖北兴化上市后创造过财富神话，认为股市能发家致富，就产生了兴趣。其实像我们这个年纪在证券市场摸爬滚打的多数是半路出家，都是看到股市红火就进去了。挣了两年钱就突然遇到大熊市，开始沉下心来学习，学习之后才慢慢转为职业投资人。问2、您做股票原先使用的是技术分析的方法，但六年时间没赚到钱。2003年转为价值投资。当时是什么契机，决定转做价值投资？翟敬勇：这也算是一个时代烙印。我们在1996年开始炒股票，市场上全是做庄的，当时的市场没有价值投资，投机心理较重，科学名字叫博弈。所以当时日本的蜡烛图、艾略特波浪理论、江恩理论时间周期、八卦易经等特别火，我就在当时的氛围下学习。后来我发现技术分析带来一个不好的后果是往往只是事后分析精确无比。我身边一群朋友，之前研究技术分析，但后来都慢慢转移到价值投资。我认为是国家在进步，金融市场在逐步规范，在完善的过程中技术分析转到基本面分析是一个必然现象，未来我们赚企业价值的钱成为主流也是必然。当时市场转变明显是受社保划转、国有股减持等政策的影响，市场情绪一下子转化了，知道这时应该看企业价值。到了年左右，一批优秀、让人可以放心的公司上市，比如茅台，我当时就买了，我在2008年也没有卖过，不卖的原因是我认为这是中国最好的企业之一。总的来说，社会在不断发展，我们要顺应时代发展潮流。问3、在后来的投资生涯中，您对价值投资有没有产生过怀疑？2008年、2015年的下跌，您是如何度过的？翟敬勇：2008年给我最大的经验是我们不能机械地理解价值投资，真正的价值投资是一旦企业被高估就一定要卖。作为一个企业的股东，股价贵了不卖就是傻瓜，便宜了不买也是傻瓜。很多人以为巴菲特是只买不卖，那是错误的。此外我们还反思了帮人理财的策略，自己的资金可以一直坚持，但是很多客户坚持不了，2008年我们很多客户都撤资了。他们把钱交给你是希望能够实现平稳增长的，他们并不了解企业情况，看到资金曲线忽上忽下就坚持不了，觉得不如自己做。2015年我们完全没有任何痛苦可言，因为我们已经完全掌握了理财的特性，所以2015年6月上旬就开始减仓，6月20日基本就保持净现金的状态。当时卖了如果卖错了，我还有机会买回来。职业选手和业余选手是不一样的，职业选手帮人理财首先是不能亏钱，所以风控是排第一位的。今年我一直在学做减法，做好头寸管理。客户之所以会把钱交给你，第一是认同你的理念，第二是你帮他理财他能够安心，他不会知道你买什么股票，就看到净值在波动，所以波动越小，他心里越舒服。十几年前我就提出“快乐投资，快乐生活”，2008年给我们的教训是太固执了，机械地执行价值投资。我从2003年开始买茅台，到2013年阶段性卖掉，因为那时候出了八项规定，短时间内没人喝酒了。一个企业的产品卖不掉了会产生什么后果我根本无法预料，为什么要去赌这件事？当你能够预见这些事时，要及早做出判断。近一两个星期股市跌了不少，我们做了头寸管理。香港市场那边我们手里已经有很多现金了，A股市场里从九成仓位降到六成，一部分已经获利了结。投资一定要戒贪，每年能保持15%-20%的增长，已经是高手中的高手了。问4、这些年来，您对价值投资的认知，从一开始到现在，有何改变，有何升华？翟敬勇：从原来的只买不卖到好股好价。另外价值投资要遵循“不亏钱”的原则，要让自己立于不败之地。“不败”第一要找好企业，第二是要买的足够便宜。巴菲特说买股票就是买公司，四毛钱买一块钱的东西。像《道德经》里所说，一生二，二生三，三生万物，靠大家去参透。问5、就您看来，技术分析在股市到底有没有用？若有用，应该用在什么时候，什么地方？翟敬勇：当然有用，任何东西存在即合理。技术分析是一种行为学，是反应市场行为的。我们每个人在市场是一个投票器，每个人做一个决定背后都是自己的思维。我们进入互联网时代后股市就更容易暴涨暴跌，就是因为大家的行为往往容易变成一致性。技术分析又是一种概率统计学。我们投资有句行话叫“无限地逼近事实真相”，我们研究一个事物、企业，研究经济都是盲人摸象，从不同的角度看都会有局限性，包括股神巴菲特都有局限性。价值投资是透过本质看表象，而技术分析是透过表象看本质。从技术分析的角度来说，如果要成为博弈的高手，那必定是金字塔式的，只有索罗斯能够狙击英镑赚大钱。问6、对一个企业来说，“价值”是什么？“价值”由谁创造？怎样才能持续创造“价值”？翟敬勇：价值就是价格叠加资产的质量。企业是由人创造的，价值是由优秀的企业文化创造的，这也是企业真正的护城河。巴菲特和芒格在八九十岁的高龄还坚持工作，而且很无私，赚的钱都捐出去，这就是企业文化。伯克希尔每年年报中都有一个收购的标准，之所以有那么多人愿意卖给他，是因为觉得自己能力到达了边界，把公司卖给伯克希尔，自己在股东层面还能继续工作。王石原本想找个股东长期支持万科发展，但是有人来搅局，那企业文化就容易改变。企业是由人创造的，需要一个组织架构，组织架构又需要一个稳定的制度，这个制度还是由人来制定，所以企业文化非常关键。同仁堂之所以能够经历三百多年风雨，是因为它的企业文化有一点是“炮制虽繁，必不敢省人工；品味虽贵，必不敢减物力”。茅台就是坚持“九蒸八酵七取酒，五年储存出酒”，看似简单的工艺其实很复杂，每一个继任的领导都想创新，但是核心是不能变的。像步步高的企业文化也很好，首先是不作恶。对待员工，不拖欠工资；对待供应商，不拖欠货款；对待消费者，不卖次品。这样的企业不发展都难。总体来说，我认为看一家企业首先是从表象上看商业模式，再推到企业的治理结构，再看企业文化。问7、怎样的行业，能够保持不断的成长？翟敬勇：任何行业都会衰老，都会死去。现在大家都喜欢消费品是因为我们现在还没过渡到不吃不喝的时代。中国传统留下来的一个是饮食，一个是医药。所以长期来看，围绕人的生老病死、生理需求的公司可以流传。但每个时代的需求是不同的，适应当下需求的公司就能获得大发展。投资不能盲目刻舟求剑，一定要学会顺应时代潮流，比如现在都要推出无人驾驶了，你还去买燃油车就不对了。就像当年蒸汽机出来的时候，你还非要买马车，那就是悖论了。美国相对来说是充分市场竞争，在行业中我们就可以仔细去推敲。我个人总结就是一句话，要投资顺应时代的公司。比如现在进入互联网时代，大家都习惯于网购了，就应该投阿里、京东，还有人要投永辉超市？我就不投这些公司。从个人行为上看，我一年去不了几次商场，有什么需求网上点一下就能送货上门，大大提高了我的时间效率。我们现在已经进入一个高度细分的时代，所以更要思考哪个领域值得投资。问8、哪些类型的企业，其发展没有天花板，或者天花板很高（很难触达天花板，发展空间大）？翟敬勇：任何一个行业都有天花板，相对天花板高一点的就是互联网，看美国的谷歌、Facebook，国内的阿里、腾讯获利都很高。从长期来看，是要看一个行业中优秀的企业能否长期保持稳定的现金流，那算一个简单的估值就行了。我很早就明白复利的价值，如果现在买的这些资产能够长期稳定提供现金流，再加上全球未来一定会进入一个长期通胀的环境，货币是贬值的，那投资这些公司你的收益就会比别人高。我们投资的目的就是为了跑赢通货膨胀。问9、刚才提到腾讯和阿里，现在似乎腾讯和阿里把网易和百度的距离拉开了，您觉得网易和百度还有没有机会靠近它们？翟敬勇：它们不在一个级别。百度就是个搜索引擎，在中国搜索这块是绝对的龙头，但是它要走出国门很难，我们也可以看到它和谷歌的差距。但是现在百度的新总裁陆奇很厉害，他们在转型，下一轮无人技术，有可能百度就会成为重要的领头羊。企业顺应时代很重要，诺基亚最早是家木材加工公司，后来在功能机时代转型；中国现在的OPPO、VIVO以前是做游戏机的。在每一次经济扩张、技术扩张的大潮中，能够顺应时代的公司都活得很好。百度目前我没看到任何危机，在搜索这一块还是非常厉害，搜索还积累了大量数据，这些都是价值。他们现在之所以能做无人技术、人工智能正是基于背后庞大的数据库。阿里和腾讯现在往线下零售发展，也是为了获取数据。现在这个时代，谁拥有大数据谁就可以给客户提供精确的个性化服务。问10、您写过一本书《寻找伟大的企业》，请问，符合哪些条件，具备哪些要素的企业，可以称得上是伟大的企业？即一个伟大的企业，有哪些重要的基因。翟敬勇：伟大的企业就是要顺应时代的潮流，有优秀的企业文化。我们在2007年发现的一些优秀的企业现在确确实实变成了中国最顶尖的企业了，比如茅台、万科。那个时点看那些公司是没有问题的，但是从现在的时点再看未来的十年，哪些公司是伟大的公司又要另说了。也许未来一些原本名不见经传的公司又变成了新的伟大的公司。说来说去还是回到优秀的企业家、优秀的团队在顺应时代的前提下创造历史。《寻找伟大的时代》这本书要传递出来的是如何在这个时代找出具有相同基因的企业。问11、在怎样的环境中，能够诞生伟大的企业？翟敬勇：目前就是。中国现在政通人和，诞生伟大的企业是必然的，所以我们对中国有信心。可以预言未来的五到十年，甚至十五年，中国会有一批优秀的企业屹立于世界之巅。华为虽然没上市，但是在目前的时代是非常伟大的公司。不说腾讯、阿里是因为它们还没真正和一些巨头较量过，但是华为不一样，华为的海外收入已经远超在国内的收入了。又比如万华，已经是全球最大的MDI生产企业了。所以伟大的企业还是要看国际竞争，茅台走不出国门，老外不喝白酒，所以受众人群受限，但茅台作为中国人的奢侈品，作为中国人最骄傲的产品已经够了，有些东西我们不能去奢求。腾讯能在中国有10亿的微信用户，光靠这10亿的用户就能创造很大的利润了，给股东赚很多钱了。所以很多事物我们要一分为二去看，不能武断地理解。问12、就您看来，不管是上市公司还是非上市公司，中国现在有哪些伟大的企业（5-10家）？中国哪些优秀的企业会成长为全球优秀的企业？中国优秀的企业，有没有可能全面超越美国优秀的企业？翟敬勇：茅台肯定是第一家。92%的毛利润，50%以上的净利润率，从商业模式上来看是没有问题的。从需求上来看，人不可能不吃不喝，所以对于企业来讲只要遵循正常的生产工艺就行，成本几乎是固定的。或者说，成本的变动远远小于产品价格的变动，毛利润已经反映出这一点。腾讯是第二家。第三家是中国平安。第四个是美的。第五个是伊利。看好伊利的理由和茅台一样，生活的需求存在，虽然利润不高，但是这是个大众必消品。伊利产品的弊端在保质期短，所以存货价值低，这算是短板。但是毛利润低又很容易形成规模效应，容易形成寡头。伊利的治理结构非常好，所以他们在品质管控上已经获得了大众的信心。未来可以以中国人的勤奋在世界范围内扩张。我们能在全球吃到雀巢的雪糕，为什么不能吃到伊利的雪糕？这和当年可口可乐的扩张是一样的。大家都说巴菲特投可口可乐是伟大的公司，其实这些都是快消品。刚才提到的美的也是快消品，无非就是在家电行业。看好美的是因为他们抢先布局了人工智能，在未来会有很大的发展空间。全面超越美国这个话太大了，我觉得中国一定会出现一批屹立世界之巅的企业。现在已经有了华为，未来的平安、伊利、美的都有可能成为世界一流的公司，这才是中国真正崛起的表现。美国的强大不在于武器的强大，而是美国的产品，美国的企业影响着我们全球人的生活。除了中国，全世界都在用谷歌的搜索引擎。除了中国，全世界都在用Facebook。问13、好行业、好企业的股票，在什么时间、什么位置买入，才算是好价格？翟敬勇：这个没有标准，我的答案不一定适合别人，别人的答案也不一定适合我。我觉得万变不离其宗，市盈率一定要便宜，看美国的公司，涨到现在还是很便宜。我们在2008年犯的错误是像茅台都有70倍PE了，再好的东西都会跌，没有跌也只是情绪还没开始恐慌而已。企业的成长和人生一样，没有一帆风顺，一定会遇到跌跌撞撞。唯一值得相信的就是治理结构和企业文化，这些东西没有改变之前，如果企业遇到危机，就是买入的好时机。这就符合巴菲特以前买运通的时候，运通当时被卷入了色拉油诈骗丑闻，但是巴菲特对运通调研后发现他们的经营状况并无受到影响，所以他就开始买入股票。价值投资就是每次要利用外部危机去捡便宜。问14、假设您特别看好的一个公司，买入了它的股票，但价格下跌了，您会不会坚持持有？会不会灵活调节仓位？翟敬勇：看情况，如果判断错了就会第一时间认错，如果判断正确了就会一直持有，有多余的资金还会补一点头寸。问15、有没有可能看错一个企业？如果看错了，但已经买入了，该怎么办？翟敬勇：第一时间不惜一切代价纠错，越早纠错你损失的就越少。问16、一个企业的领导人是怎样的人，您会比较放心？一个企业的领导人有哪些问题，则必须放弃该企业的股票？翟敬勇：像贾跃亭这样的我就比较担心，一个人做人、做事、做企业的本分就是你的幸福不能建立在别人的痛苦之上。所以我们公司文化就是“正直守信、勤奋达观”，我希望我投资的公司也是这样。老板要诚实正直、勤奋乐观，具有这样特点的企业我是比较喜欢的。问17、一个曾经伟大的企业，经常犯哪些错误，就会沦为平庸的企业甚至不入流的企业？翟敬勇：做投资会亏钱，做实业也会亏钱，但是一定要会纠错，巴菲特就在持续纠错。伟大的公司在这方面一定会注意的，一旦出现经常犯错这种情况其实企业文化就变了，当企业文化变了，公司走向平庸是必然的。作为一个外部投资者，就需要对企业进行长期跟踪调查。当一个企业领导人能够引领一个企业的时候，基本上都是四十岁以上了，黄金年龄期在十五年到二十年。铁打的营盘流水的兵，所以看一个企业还要看它的制度。强调企业文化是因为当员工都信奉这套约定俗成的规矩之后，才能传承下去。伟大的企业是由好的企业文化传承。微软的比尔盖茨很早就赚到钱把企业的经营权交出去了，自己做慈善。巴菲特说他就是要找有钱的人帮他管钱，因为这些人是热爱事业，而不是为了钱来工作的，所以巴菲特才能放心地把钱交给他们。问18、做价值投资的人都会研究和学习巴菲特，但不同的人对巴菲特的理解也是不同的。您觉得巴菲特是一个怎样的人？巴菲特最大的优点是什么？他有没有缺点？翟敬勇：巴菲特就是“快乐投资、快乐生活”，我希望我八十多岁的时候还能像老爷子一样喝个可乐，吃个巧克力，人的生活要幸福就是简单。说到巴菲特的缺点，世人都会有缺点，但是他的缺点我不知道，因为我没跟他接触得那么多。中国人学巴菲特更多的是学他怎么赚钱，实际上赚钱是中国人的信仰，但是我觉得更应该学的是巴菲特的世界观。巴菲特的世界观告诉我们，作为一批有专业能力的投资人，我们把社会的财富聚集到一块儿，应该把资产配置到最有效的地方，让经济更有效地运转。我们赚的钱应该是要回馈社会的，这是需要在中国优秀的投顾间大力宣传的。我觉得不能只顾自己闷头赚钱，应该把赚企业钱的理念传播出去，传播一个好的价值观要比自己赚钱快乐得多。问19、就您看来，巴菲特在投资上的核心理念是什么？您能否像巴菲特那样，十年、二十年、数十年坚持持有一个企业的股票，和这个企业共同成长？翟敬勇：我茅台是一直持有的，唯独2012年出现危机了我暂时出来观望了一下，到了2016年又买入了。投资我们首先是看企业文化，看企业的商业模式、治理结构。再看当时外部的原因，八项规定反腐，耐心观察它受到的影响，不是机械地投资。当我发现影响消失了之后，再次买入就行了。巴菲特的核心理念是，买股票就是买公司，四毛钱买一块钱的东西。道理很简单，就像一生二，二生三，三生万物一样，真正去实践就非常难了，比如怎么去判断一个位置是不是四毛钱。问20、巴菲特说，一个上市公司如果不想持有十年，那么最好别持有十分钟。如果未来十年让您只持有一家上市公司，你会选哪家？为什么？翟敬勇：茅台。因为它稳定，90%以上的毛利，50%以上的净利润，我们做实业一想就知道这种企业有多好，而且他们的存货是增值的，所以从商业模式上来讲，他们比任何一家公司都赚钱。现在的茅台25万吨的存货，按200万一吨来算，就价值5000亿，账上800亿现金，再加上一些无形资产，现在的估值也不贵。问21、您觉得全球华人中，最接近巴菲特的是谁？为什么？翟敬勇：我不知道。巴菲特的思想模式和境界是很多人达不到的，我们可以学巴菲特的思想，但是一定不要和巴菲特来相提并论，我觉得这是妄自菲薄。人与人的差距是几何倍数的差距，换句话说，巴菲特能把自己几千亿身家捐给慈善，华人富豪里有几个能做到？人的生命都是有限的，还是要过自己的幸福生活。问22、中国A股市场的氛围和环境，能否照搬应用巴菲特的理念和方法？是否需要一定的调整？翟敬勇：当然可以，我觉得已经到这个时代了，赚企业增长的钱的时代已经到来了，博弈的时代已经往下走了。在A股市场也是一样，不用调整，就是四毛钱买一块钱的东西，这个标准全球通用。问23、贵公司日荣获证券时报2017年度金长江奖“快速成长基金公司”，也在其它平台获得一些奖项。请问，贵公司在2017年做对了什么，才取得了较好的成绩？翟敬勇：做对了“赚企业的钱”的事，用四毛钱买一块钱的理念，买最好的公司。15倍PE买茅台，15倍PE买五粮液，14倍PE买伊利，7.5倍PE买神华，7倍PE买万华，不赚钱都是不合理的。得奖只是个结果，是因为我们做了正确的事情，在很便宜的时候买了优质的企业而已。关于上市公司调研问24、这些年来，您曾深入走访调研500家以上的上市公司，请问，您在走访调研企业时，主要关注哪些方面？翟敬勇：第一，管理层的品行，这通过看年报是看不出来的。我去一家公司和管理层聊首先会听其言、观其行，再通过时间来观察，让时间说话。第二，以谦卑的心态去公司，每一家上市公司的领导人都是人中龙凤，能够成为上市公司的都是非常优秀的企业家，他们身上都有值得我们学习的地方，所以我去这些公司一般都是以学习的心态。第三，在观察人和学习的过程中，我要了解企业的战略目标。一旦有发现好的企业就会长期跟踪，比如茅台、伊利、万华、万科、平安等等。我从这些企业上市就开始跟踪，已有十五年左右，经历了好几个经济周期，对我来说赚这些公司的钱就相对容易了。问25、除了从企业经营的角度，您会不会站在该企业的用户、消费者的角度观察和思考企业的各种情况和问题？翟敬勇：当然会。比如茅台，白酒行业就两种酒，茅台和其他酒。茅台代表的是身份和地位，是奢侈品，不能简单地用成本和价格来衡量，它能给你带来的是一种愉悦感。情感需求比价格更重要，我现在经常跟人说，现在送别人一万块钱别人根本看不上，但是送人一箱价值一万的茅台，别人就会很开心。手机也分为苹果和其他手机，果粉是从来不问价格的，一样的道理。投资是一定要站在用户和消费者的角度去思考问题的，刚才说到投资是无限逼近真相，投资就是要多维度了解企业。巴菲特说一个受消费者欢迎的公司要去关注，消费者都不买他们产品的公司一定不要去买。问26、就您看来，深入了解一家上市公司是否一定要去现场看？去现场和不去现场最大的差别是什么？翟敬勇：去现场有个好处是能和这些优秀的企业家面对面交流、学习，能听他们的战略规划，这些是很难得的。网上都可以看到伯克希尔的股东会视频，为什么我们还要去奥马哈呢？去现场可以看到其他人对股东、投资人的评价，这些是在网上得不到的。有些人不去现场也能做的很好，因为他们本身就是很优秀的企业家，很顶尖的投资人。芒格说，做投资就像开飞机一样，上飞机之前要把各个零部件都检查一下，投资原则不能改变。有时候去现场能够增强自己的信心和判断。问27、请您谈谈，对基金管理人来说，调研的意义是什么？调研在您的投资决策中占多少权重？一家公司买入之前是否必须调研？仓位较重的公司每年跑几次调研？翟敬勇：基金经理人必须对投资的股票负责。如果一个基金经理人对自己的股票都没有深入的了解，怎么能够放心持有？调研在投资决策中的占比是100%，没调研过的公司我肯定不会买，而且一定是跟踪了五到十年。像茅台我一年会去一到两次，非常时期会去得更多，他们就像是我自己家的企业一样，虽然我不参与具体经营，但是我要经常看看他们干得好不好，他们遇到危机的时候我们也会帮忙出主意。问28、周期股和非周期股在调研上有何区别？周期股和非周期各自有何特点，应如何搭配？翟敬勇：任何公司在调研上都是一样的。原则上就我刚才说的三点，然后具体问题具体分析。好的公司、幸福的家庭都是一模一样的，不幸的家庭各有各的不幸。从基金上来说，周期股和非周期股是均衡组合。不过我认为所有的行业长期来看都是周期性的，只不过有些给人周期性感觉更强一些，有些弱一些。问29、您每次都亲自跑调研么？还是自己跑一次之后，就让公司的研究员跑？翟敬勇：如果我已经把一个公司看清楚了，那我去得就少了，如果没看清楚就多去几次，我一年大概有1/3的时间是在跑上市公司。问30、调研上市公司这么多年，哪一次让您印象最深刻？翟敬勇：最深刻的一次是去万华。我们飞烟台，但是途中遭遇大雪，经停济南，我们在机场待了一晚上，第二天飞机停飞了，我们又从机场赶到火车站，坐了8小时的绿皮火车到烟台万华，已经错过了股东大会，但是后来跟管理层吃了饭。我觉得这里还是有乐趣在的，跟上市企业的老总交流，往往能认识一批志同道合的人，比如我和梁瑞安也是在茅台认识的。中途遇到的恶劣天气，恶劣情况，也是能理解到赚钱的辛苦。问31、和一家上市公司的董事长或董秘关系好一点，是否有利于对这家上市公司整体的判断？翟敬勇：那不是，如果你尊重那些企业家，时间长了，大家就像交朋友一样。对我们的帮助是，他们在对世界和事物的判断上能够给我们投资带来更宽的视野。各个企业家对自己行业的形势会更加敏感和清楚一些，就像我们做股票的，对市场的情绪肯定比做实业的更了解一些。我们也能和他们交流，互相帮助。问32、您在参加相关企业的股东大会时，主要想听什么内容？会对哪些数据比较敏感？翟敬勇：更喜欢听公司讲战略规划性的东西。数据这块不同情况不同分析，无法定量。也许一段时间内对销售数据比较敏感，一段时间内对新产品开发比较敏感。问33、看上市公司的招股说明书、年报、季报、公告、公开信息等，应如何梳理脉络？如何抓住重点？如何寻找机会？翟敬勇：重点是公司的治理结构、商业模式、企业文化，产品的定位，销售，财务的安全性等。寻找机会就是公司内部不存在问题，是外生性问题产生时就是买入的时机。当然每个企业都是不一样的，所以也是没有标准答案的。问34、就您切实的经历来看，各类A股上市公司的对外信息，诱导性、欺骗性的更多，还是真诚的更多？翟敬勇：都有。社会在向前推进，互联网时代造假要付出惨痛代价的，乐视就是最好的例子。作为一个上市公司，有时候为了商业机密或者战略部署，延迟发布报表，这没有什么错和对之分，不是恶意的就可以。以前茅台供应每个经销商多少酒都会公布，但是发现会被竞争对手影响，所以后来就以商业机密为由不披露了。我们要辩证地看待这个问题，关键是要看到企业长期的发展趋势。关于股市和宏观问35、对当今世界的政治格局、经济格局，您怎么看？这对全球股市有何影响？翟敬勇：我觉得中国未来十到十五年肯定是走上升趋势的，这是必然。所以A股市场，中国企业将有一批屹立于世界之巅，中国的股市也将吸引世界资金的关注。中国年进入赚企业钱的时代也是在这个大背景下出现的。问36、就您看来，中国现在处在一个怎样的时代？这个时代的最大特征是什么？这个时代经济发展的最大动力是什么？翟敬勇：目前最大的特征是一言九鼎、政通人和。经济发展的最大动力是传统经济和新经济并轨，优秀的企业进入大象跳舞的时代。问37、中国哪些类型的行业、哪些类型的企业会在这个时代大大受益？翟敬勇：每个行业的龙头，有好的治理结构、商业模式、企业文化的公司将大大受益，现在就是个“好人举手”时代。问38、中国股市当前最大的基本面是什么？最大的推动力量是什么？翟敬勇：第一是优质的上市公司越来越多，第二是长线的资金越来越多，第三是严格的监管导致平庸的公司边缘化越来越明显。问39、2017年，中国股市涨跌的最大特征是什么？这一特征在2018年会不会延续？翟敬勇：2017年优质蓝筹股从被低估到合理，2018年从目前来看还是在延续。但是在2018年里优质的公司也会出现分化。从低估到合理的时候，大家可以一拥而上，但是从合理到适当估值溢价的时候，这就是优秀和卓越的区别了。未来是考验投资人对企业和行业的穿透力。问40、在2018年，如果白马股阶段性回调，是否就是买入机会？为什么？翟敬勇：近期一些优质的股票回调当然是买入机会。因为之前有些卓越的企业盈利是超越市场预期的，加上长线的资金会越来越多，所以回调买入是好机会。问41、有人看好中国股市未来五年、十年的上涨；也有人认为未来很长时间，中国股市都是少部分股票上涨，大部分股票不涨甚至下跌。您怎么看？翟敬勇：未来就是这样，全球都是如此，是一个优胜劣汰的过程。大象跳舞的时代特征就是这样，优质的股票不断受到追捧，跟房子是一样的。现在去东北买房子肯定是赔钱的，但是如果在北京二环能买到房子，放十年来看，赚钱是大概率事件。未来一定是稀缺和垄断的时代。问42、您现在最看好哪些板块？2018年最有可能出行情的板块是哪个？翟敬勇：我们投资的都是跟踪了五到十年的企业，现在看好的板块是在未来体现，我们目前还在研究。比如我认为未来互联网、人工智能、生物制药等板块可能是个机会，但是现在很多公司都还没到投资时间。现在投资的一些企业主要是在各个行业中的龙头，投资一些企业本身能够产生快速发展，能够带给我们丰厚回报的一些公司。问43、您也有参与港股的研究和投资，请问，香港股票市场和A股主要的不同点有哪些？翟敬勇：港股和A股肯定不一样，港股第一有做空机制，第二不设置涨跌停，第三香港是个离岸市场，第四是以香港和全球的成熟投资为主。A股有涨跌停板所以涨得慢跌得慢，香港当市场情绪来的时候，涨得快跌也得快。从这个角度来说，香港市场对企业研究的要求更高。所以在香港赚企业钱的人都是赚得盆满钵盈，而做博弈的人大多都铩羽而归。问44、港股市场，您目前看好哪些板块？翟敬勇：我的观念还是以公司为主，我看好企业文化、治理结构，一定是挑企业，而不是挑板块。我认为投资是一定要算账的，香港市场跌能跌过头，涨也能涨过头，所以在投资上有更高的安全垫的情况下，香港市场的收益是非常棒的。关于腾讯，关于投资理念问45、您很看好腾讯这家公司，请问您是什么时候开始看好的？为什么看好？现在是否继续看好？翟敬勇：腾讯上市的时候我就很看好。但是当时缺乏对大格局的理解，就拿不住这些公司。真正看好是市值到了15000亿以后，但重点不是市值，而是商业模式稳定下来以后，随着互联网加速应用，腾讯在几大平台的战略就起来了。腾讯最早赚钱是靠QQ和电信流量费分成，还靠游戏渠道赚钱。现在从游戏发展到了文娱平台，阅文集团也上市了。未来文娱平台在精神领域的消费是很大的市场。还有微信支付已经成功切入到金融平台。此外微信公众号已经变成了一个自媒体平台。在这三大平台下，腾讯的三个支柱点就更加稳健了。腾讯可能在未来五到十年里就会变成水和空气，大家日常生活里离不开的东西。去年有个投票说苹果和微信二选一，网上90%的人投给了微信，这就是我们可以看到的腾讯的价值。问46、如果离开了微信，您的生活会有何改变？还能不能正常生活和工作？翟敬勇：那当然，会很不舒服。就像突然让你一个人回到原始社会就会不适应，但如果大家都回到原始社会，那也就坦然了。这是不可逆的，这个假定没有意义，我们已经不可能回到马车时代了。问47、抛开腾讯的利润等因素，单单“微信”这个品牌，您觉得值多少钱？微信有没有被取代的风险？翟敬勇：任何东西都有被取代的可能，但是目前我也没想出来有什么能够取代微信的。如果有东西不能被取代，那这个社会就没有意义了。微信具有社交价值，但具体值多少钱我也不知道，只知道粘性很强。一旦被估出来，脑子里就有个天花板了，到什么位置应该卖掉了。巴菲特就说真正优秀的企业不应该老想着去卖掉，还是要看时代的发展。投资如果不顺应时代潮流就是给自己找不痛快。问48、您有没有专门研究马化腾，您觉得他是一个怎样的人？他能否带领腾讯继续发展20年？翟敬勇：我没有研究过他，我就知道他挺低调的，我们见到的都是公开信息。就2004年开股东会的时候，我们去调研见过一次，后面就很少见了。未来，腾讯的发展，有没有马化腾不重要。企业运行到一定程度的时候靠制度推行，而不是靠某一个人。就像苹果，别人可能高估了乔布斯对苹果的影响，我当时也以为乔布斯去世以后苹果就完了，但是我的朋友认为有没有乔布斯都一样。所以当时我赚了100就卖了，结果现在苹果还是好好的，这就是穿透力。优秀和卓越的公司相差的就是穿透力，这个穿透力决定着你能否真正赚大钱。问49、您曾说过“能买老大就买老大”，为什么要买老大？如果老大太贵了，买老二或老三，行不行？翟敬勇：投资要遵循巴菲特说的四毛钱买一块钱的东西原则。当行业在发展的时候，企业都在发展。老大在往前跑的时候，老二也在往前跑。当大家达成共识的时候，估值到达一定程度，整个行业都应该休息休息，从安全性角度来讲，老大会比较好。在2008年的时候，蓝筹都到了七八十倍PE，如果还持续买入，那赔钱是必然的。问50、您偏好于选择少量股票，为什么只选很少的股票，而不是多选一些分散风险？您一般持有多少只股票？翟敬勇：分散风险都是骗人的。从企业角度去考虑，每家公司都会带来一个信息。要了解一个公司需要五到十年的时间，你有这么多的精力去观察那么多公司吗？时间越长，筛选下来可供选择的公司就越少，投资是寻求安全的，一定要投到能睡着觉的公司。如果投资了一家公司，自己天天睡不着觉，那还有意义吗？这就背离了快乐投资的理念了。我们自己一般持有两到四家企业。问51、过去那么多年实践下来，您的投资组合每年的换手率大概是多少次？对收益曲线的回撤极限容忍度是多少？翟敬勇：看情况，如果是基金还是要看市场，因为要考虑风控问题。但是个人的话，不出现大问题，尽可能不交易。腾讯每次下跌10%、20%，在低位卖了也不知道什么时候买回来。有句话叫屁股决定脑袋，有时候能够稳坐交易台比聪明才智更有用。巴菲特的很多交易方法和理念都是适合个人交易的，但是他其实投资组合又是经常在随着市场变化的。从理财的角度来说，客户的极限是不能亏损超过15%，所以我们做组合投资也是为了尽可能减少回撤。个人就无所谓了，一般持有三到四只股票，收益会很高，但同时波动性也会很大。问52、您认为“2018年投资一定要做减法，会做减法的投资人将是大赢家。”，为什么一定要做减法？这个减法应该怎么做？翟敬勇：我觉得这是一种头寸管理。巴菲特说过一句话，现金就像空气一样，平时看不出来，一旦到救命的时候就非常重要了。从去年开始，蓝筹股从低估到合理，在资金的推动下又走向适当溢价，这时企业会有分化。老大可能还会高速增长，但是老二、老三就会产生瓶颈。就像跑马拉松一样，前三十公里是看不出区别的，到最后十公里的时候，老大老二老三的差距就显示出来了。我们投资也是马拉松，在大家估值都合理的情况下看投资人如何抉择了。像现在深圳的房价也是，现在都是八万十万的房子，但是十年后绝对会分化开来。做减法是说有些公司只是赚一个阶段性的钱，估值已经到了合理位置，就出场观望一下。人不要贪，这两年选中那10%或者20%股票的投资人都已经赚得很满足了，远远超出了社会平均收益水平，这个时候有些人还想加杠杆，那就是贪念了。巴菲特也说，人要克服自己的贪婪，克服自己的恐惧。问53、像贵州茅台、中国平安这样的公司，是否值得长期配置？像神华这样的公司，应当长期投资，还是阶段性投资？翟敬勇：目前阶段都适合长期配置。但是贵了的时候，该卖还是要卖。这些企业的商业模式、治理结构肯定是没有系统性风险的，但是估值是人心给的。当它只有四毛钱的时候你就要大胆买入，当它到了一块五、一块六的时候你该卖就卖。关于朋友和人生问54、您和但斌是很好的朋友，2001年就结识，您觉得你们两位的投资理念有何相同点？有何不同点？翟敬勇：相通点就是大家都觉得买公司就是买企业，他看问题比我更有高度，我也有我的优势。这么多年我坚持去调研上市公司，对上市公司还是比较了解的。问55、就您看来，为什么但斌能在股市投资中获得成功？他除了投资能力外，最宝贵的品质是什么？翟敬勇：做价值投资的人都比较真诚。他投资了什么标的都会说，就是赚企业的钱，乐于分享。做价值投资的人都敢于把企业的基本面情况跟人分享。我们一群人喜欢在一起聊天不是说一个股票我买了你不能买，博弈就是我告诉你了之后，你买了我就不能买了，过了今天的价格明天就没了。伯克希尔不公布标的了，是因为企业大了，怕大家跟风，但是我们现在的资金量还小。问56、2008年-2012年，在您投资人生最低迷的阶段，段永平先生给了您特别大的帮助。请问，他给了您哪些帮助？对您后来的投资和生活有何影响？翟敬勇：段永平先生是非常优秀的实业家，我在调研上市公司中遇到的问题他都能用非常简单的语言帮我解答。比如企业家要守本分、不作恶，他跟我讲了，也跟别人讲了。我之所以有这么大的收获是因为我在调研企业中正好有这样的困惑。企业估值过高为什么还不卖，说白了就是贪念。包括我这里有很多上市公司的信息也会和他们分享，相互帮助后交流之后，我再去看企业会更加轻松一点。相当于我搜集了很多素材，需要人帮我点拨梳理一下。问57、但斌曾说您虽然出身寒门，但一定会成为非常出色的人。请问，出身寒门对您来说是好事还是坏事？翟敬勇：出身是自己没法选择的，出身寒门就会更专注，但同时也会失去一些东西。像我的孩子从小会给他培养一些兴趣爱好，但这些都是需要花钱的。这个时代在进步，如果能够选择，大家当然都不希望出身寒门，能过得幸福为什么要过得苦哈哈的？我们现在作为父母，也是尽可能给孩子一个更好的平台。以后他喜欢什么就让他去做，不选择投资也没关系。像我进入投资行业也是误打误撞，觉得其他行业赚钱慢，虽然最初是为了赚钱，但是在过程中不断转变了思维和理念。问58、除了但斌和段永平，您最想感谢的还有哪些朋友？翟敬勇：还有很多，像是郑伟鹤、张尧、邹小平、王文以及各种对我有帮助的人。我觉得我结交的每一个朋友都值得我感谢，包括很多上市公司的领导、优秀的企业家。做投资有八个字我时刻铭记：“敬天畏地，时刻感恩”。问59、有一天，您达成了怎样的目标，或到了怎样的状态，会觉得自己成了非常出色的人？翟敬勇：我永远只觉得自己是个小老百姓，人生一晃就过去了，怎么拥有快乐的生活，让自己的内心变得单纯和简单，不要那么辛苦就行了。所以在未来，我希望我的生活变得越来越简单，像巴菲特一样，八十多岁还能喝着可乐，吃着巧克力，享受人生。问60、人的生命是短暂的，人的一生中，最有价值的是什么？一位基金经理做了什么，才算是对社会尽了责任？翟敬勇：一个人如果能为这个社会的进步留下一些财富就算实现了价值。我们作为基金经理，能够帮助更多人正确认识价值投资的路是非常好的。孔子的价值是传播了几千年的一个道德标准，我们记不住很多帝王将相，但是我们记住了孔子。问61、您经常跑马拉松，请问长期坚持跑步是一种怎样的感觉？翟敬勇：身心都会很愉悦，长期坚持就是锻炼身体。很多人说巴菲特的财富是五十岁后才创建的，没有好的身体，人生提早结束了，那还有什么价值？做投资既然决定了要赚企业价值的钱，就一定要把自己的身体保护好，身体是革命的本钱。除了马拉松之外，我还徒步，以前还玩帆船、骑自行车等等。身体在保持健康舒畅的情况下，做其他事也会顺利很多。七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！第一财经CBN七禾网www.7hcn.com日七禾网研究中心合作、咨询电话：8新春快乐2018HAPPY 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