大陆银行可以投资股票吗股为什么H股价低那么多

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-12-19 03:54 标签： 银行可以投资股票吗
A、H银行股溢价率仅有三次倒挂，现为其一
　　截至上周五，A、H银行股溢价率由今年8月初的130%大幅下滑至98%的水平。包括招行、工行、交行等银行A、H股股价形成倒挂。
　　A、H银行股溢价率大幅下滑并出现负溢价主要缘于内地银行股与外围市场8月以来截然不同的表现：在过去的一个月中，内地银行股受到信贷数据不佳、资本充足率新规可能实施的影响，表现持续低迷，而外围市场银行股则在预期全球经济走出低谷、美国道琼斯指数持续反弹的背景下，屡屡创出反弹新高。
　　历史上，A、H银行股溢价率仅有三次倒挂，分别出现在2006年7月和2008年9月。AH银行股溢价率的最低点曾到达93%的水平。值得注意的是，AH银行股溢价率两次倒挂出现的时间均与A 股银行股价到达底部时间相吻合，随后A股银行都有较大幅度的上涨，并为投资者带来了丰厚的回报。
　　从上市银行与沪深300指数估值比率来看，截至上周末，银行业与沪深300指数的PE比率为0.65，PB比率为0.82。而历史上，两者的PE比率最低值为0.63，PB比率最低值为0.74，目前银行股相较沪深300指数的估值水平处在底部区域，银行股相对A股整体的估值优势较为显著。
　　截至上周，在我们统计的全球8大区域中，A股银行股基于2009年的动态PE为14.4倍，处于全球第五的水平，且与后三名的PE水平基本一致，同时A股银行股基于2009年的预测ROE水平排名全球第二。较低的PE估值与较高的ROE水平足以反映出，目前A股银行股在全球银行股中的估值优势同样明显。
　　我们仍维持银行股看好的评级。8月宏观数据以及近期的草根调研表明，银行净息差已进入中期上升通道。而在息差回升背景下，我们预测行业明年业绩增速将超过30%。较低的估值水平加之较高的业绩增速预期使我们有理由看好银行股未来的表现。
　　我们当前仍推荐息差反弹空间较大以及资本充足、资本自给率较高的银行，即RoRWA较高的银行。推荐的顺序依次为兴业银行(601166,股吧)、招商银行(600036,股吧)、北京银行(601169,股吧)、南京银行(601009,股吧)。 —摘自东方证券王鸣飞、金麟、何浪《估值优势尽显—AH银行股溢价率倒挂点评》
（责任编辑: 和讯银行）
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银行股“厚H薄A”为哪般 投资者观念有落差
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A股银行股极其少见地出现了对H股的折价，这既反映了境内外投资者对中国银行股投资观念的落差，同时也掺入了对人民币汇率的预期因素。
以在两地较具代表性的工商银行为例，按照中国会计准则和国际会计准则计算，工行的盈利水平和净资产基本上相等，但两地股价鲜有相等时。AH溢价“爆棚”是在2007年，此时A股处于少见的大牛市之中，极其充裕的流动性推动金融股不断上涨，最高时溢价率达75%。
但2009年下半年以来，随着货币政策开始收紧，AH溢价震荡下跌，8月后A股更是对H股出现少有的折价现象。截至日，工行AH折价率达到前所未有的18%。这种现象与两地投资者的投资理念和对回报率要求的差异密不可分。
从A股投资者尤其是机构投资者来说，虽然银行股估值并不高，但也不见得能出现像样的涨幅。那么，在资金面较为紧张的情况下，把钱用在“有赚头”的个股上，追求高回报成为包括基金在内的机构投资者理所当然的选择，银行股不幸沦为抛售对象。
H股的投资者更为多元化，国际机构投资者占较大比重。他们对收益率要求更加理性，对中国银行股稳定的回报和高分红比较知足。尽管国际投资者也知道中国银行股可能出现一定的资产质量风险，但在强调全球资产配置的国际投资者眼里，中国经济的相对高速增长使得中国银行股相对其他市场的银行股仍有一定优势，因此在内地投资者大幅抛售银行股的情况下，香港的抛盘要少得多。
资本管理措施以及人民币汇率预期的变化则为AH价差的持续性提供了可能。由于两地套利的存在，在资金能自由流动的前提下，两个市场的收益率应该是一样的，但目前内地的资本管理使得有机会进入A股市场的资金有限。
另外，“收益率”除了分红收益外，也包括汇率收益。2007年时，尽管A股银行股价格远超H股，分红除以股价得出的收益率较H股低，但较高的人民币升值预期将为投资A股带来额外收益。在A股的低收益和高汇兑收益下，两地股价才能实现均衡。2008年3月时，人民币对美元升值预期达到一个顶峰，并非巧合的是，此时工商银行A股对H股的溢价也达到了一个阶段性高点。而在日之前，国际投资者对人民币升值的预期相对弱化，A股银行股缺乏足够的收益刺激，这也是它不断走软的重要原因。
央行19日宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，这在一定程度上有助于AH价差的缩小。但预计新增加的利差对资金刺激相对较小，对银行股的帮助有限。最关键的是投资者理念落差在短期难以弥平，只要宏观经济预期不出现明显改变，那么与之联系密切的A股银行股难有上佳表现。
（责任编辑：关婧）
本文来源：中国经济网
责任编辑：王晓易_NE0011
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首先，我们看看 H 股的定义：H 股也称为国企股，是指国有企业在香港 ( Hong Kong ) 上市的股票。也就是指那些在中国大陆注册、在香港上市的外资股。1993 年第一支 H 股青岛啤酒在香港上市。我们比较熟悉的除了青岛啤酒外，还有万科、工商银行、招商银行、洛阳钼业、中国铝业等。这些股票都是同时在大陆和香港两地上市的。但是，往往同一个企业在两地市场有不同的市场表现。比如工商银行，A 股股价 12 日收盘价为 5.08 人民币，H 股收盘价为 5.2 港币。A/H 的溢价为 -12.37%，A 股股价高于 H 股股价，这种 A 股股价更高的现象比较普遍。但是也有些反面例子，比如海螺水泥，A 股股价 12 日收盘价为 22.89 人民币，H 股收盘价为 27.35 港币。A/H 的溢价为 3.73%，H 股股价高于股价 A 股。两地市场产生溢价的原因有以下几点：第一，两地交易者构成不同。港股交易者主要是机构为主，整体估值更低，相对 A 股羊群一般的散户，投资者更成熟，市场也更为有效。第二，投资标的数量区别。香港市场股票敞开供应，仅几百万股民就有 2000 多只港股上市公司，更有几千只牛熊涡轮期权可供选择。而 A 股上亿的股民紧盯着 3000 只股票，标的严重供不应求，才会出现上市公司的壳价值问题；第三，流动性区别，A 股的流动性明显高于 H 股，任何一只 A 股，买入后根本不愁卖。但 H 股的小市值股票成交非常不活跃，甚至一个月仅有 2、3 天有成交，其余时间都是零成交。这种股票，一不小心买多了你就喜当庄家了。流动性差的市场定价往往更低。第四，香港投资者偏爱大盘股，机构很难覆盖小盘股，所以市场仅会给予少量大盘白马股比较高的估值，中小盘股经常无人问津。普遍的规律是，在 A 股牛市期间，A 股比 H 股贵，甚至平均贵出 50%。当 A 股处于熊市阶段，A 股就不会比 H 股贵这么多了，相反，A 股折价变得寻常。华创证券飞山街营业部
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银行股为什么这么便宜?比H股还要低这么多呢?
我有更好的答案
因为最近一年多来国家对房地产行业的调控政策,市场担心地产业会受严重影响,而银行业会受累于地产导致大量的呆坏帐,以及市场判断银行业这个周期性的行业已经渡过了高速发展期,业绩已经处于顶峰,接下来银行的业绩会下降,所以大多数机构都不看好银行股.还有一个原因是银行股都是大盘股,最近一年以来市场应该说缺乏牛市的氛围也就缺乏大量的资金来对超级大盘的金融股进行炒作.为什么H股却高于A股呢,因为海外投资者的投资偏好是金融股,以及长线投资.不会象A股市场一样换手频繁,不需要大量的资金来抬高银行股的股价.其实H股的价格是真实反映了银行股的内在价值的,A股是低估了银行股的价值.
采纳率：60%
来自团队：
:银行股总的看来总股本都比较大：香港是国际市场，国内银行的利润 主要来自贷款。而创兴业务、增值业务比率过低。从经济周期来看。1。当下绝大多数的人都认为 目前的经济周济是从高点往下回落从而货币投放。所以依附经济周期的面也就比较强关于H 股比A股高的原因：从盈利构成来看。这是炒作面的原因。2: A。贷款坏账率会逐步提高。这将给银行带来极大损失。（从存款准备金多次上调、避免行业风险遏制贷款可以看出）3，国内目前个人投资人的操作就不可执行:银行类的盈利模式在国内主要是依靠
存贷款利率差×贷款数量
来决定 。以上是主要原因，但是有一点要提醒
其实经济周期的预期是否准确其实并不可靠。在我看来经济学理论其实都是建立在所谓的 过去的经验
上的。这种东西在现在这个 创新 的年代看来可能很不可靠。也许，在过一两年所有人都会发现。
比如，美国就在创新、贷款数量都会递减。这是从盈利面来看B:从经济周期看的的另外一个层面看。经济周期开始从高点往下走。我们错了！，市值也比较大。炒作需要很大量的资金，人家拼命的发行货币输出通胀、投资人不一样。有投资偏好原因。2：香港的金融工具很多，投资人运用的多。比如融资融券
银行股不振主要有两个因素：1、融资不止；2、地产调控，银行地产捆绑效应；
跟2个市场的投资风格有关，H股主要以投资为主，A股以投机为主，以投机为主的，一般不喜欢大盘股，不好操作，不过银行股只要大盘好的话，肯定有机会的
盘子大，庄家炒作起来有点困难。它们一般是有好的行情才有大资金肯启动。小盘股，他们投机赚钱又快，资金少量就可以了。
银行股稳定第一位嘛！
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