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《证券投资学》实习报告 报告题目：一汽集团之轿车投资分析报告实习时间：—实习地点：所在院系： 经济管理系专业班级：姓 名：学 号：指导老师：
? 一、宏观经济分析当前宏观经济状况：2011年以来，受世界经济环境低迷和国内货币政策趋紧双重压力的影响，2011年中国经济增幅有所放缓。全年经济发展主要呈现以下特点：经济增速虽缓慢回落，但总体呈平稳较快发展之趋势；物价较快上涨，但涨幅总体可控； 产业结构调整积极推进、经济效益稳步提高；就业和居民收入较快增长；2011年主要经济指标情况如下：GDP：一季度同比增长9.7%,二季度同比增长9.5%,呈现平稳回落态势。CPI：同比涨幅不断攀升，1-7月同比涨幅已从4.9%升至6.5%，8月份涨幅有所回落（达6.2%），预期未来CPI继续上涨的空间已经不大。结合各权威机构之预测报告，预计2011年：国内生产总值（GDP）增长约9.0~9.5%左右；消费者价格指数（CPI）增长约5~5.5%左右。（各权威机构对2011年主要经济指标预估如下）2012年宏观经济走势预测分析：中国经济发展主要面临问题：虽然当前我国宏观经济运行态势总体良好，但面临的国内外环境却十分复杂，不稳定、不确定因素不少，主要情况如下：国内自身经济发展存在系列问题：如房价僵持不下、中小企业经营困难、节能减排形势严峻、出口外部环境恶化等。 全球经济复苏形势并不乐观：欧洲经济下滑明显、美国经济复苏乏力，受影响国际金融市场持续动荡，进一步加剧实体经济下滑，全球经济复苏的不确定性增大。 2012年经济政策导向：当前复杂多变的国内外经济环境，决定了未来宏观调控将依据形势变化出台更具有针对性、灵活性、前瞻性的宏观经济政策，以实现中央“既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动”的政策目标。预计中央政府会较2011年增加一些财政调控措施，以维持我国经济增长处于合理水平，但受自身经济发展问题及国际形势影响，2012年中国经济增速将较2011年有所放缓；而物价指数则在政府调控下有所回落，总体政策略好于2012年。 结合各权威机构之预测报告，预计2012年国内生产总值（GDP）增长约为9.0%左右；（略低于2011年）消费者价格指数（CPI）增长约为4~4.5%；（略低于2011年）（各权威机构对2012年主要经济指标预估如下）总体宏观经济环境对汽车市场影响：研究资料表明，我国汽车产销与GDP增长存在较高的相关性，相对于GDP增长上升或下降，产销扩张或收缩会更加明显，因此预测2012年宏观经济环境对汽车产销所起促进作用略有下降，但降幅较小? 二、行业分析(一) 行业内竞争格局分析我国现有主要轿车生产企业33 家，其中主要生产企业有上海大众、一汽大 众、上海通用、天津汽车、神龙汽车等十家，其中产量超过2万辆的企业有16家，累计生产集中度达到 91.4%，而产量排在前十位的的企业生产集中度达到了 82.1%。从下表中可以看出，两大轿车生产集团一汽集团和上汽集团市场占有率 之和已经超过了 50%，而其他企业产量都想对较小，市场份额也相对较小。 从轿车细分市场来看，轿车市场按售价分可以分成 15万元以下的经济型低端车、15—20 万元的经济型高端车、20—25万元的中档车、25—30 万元的中高档车，35万元以上的高档车五类，它们各自的市场份额如下表市场总份额的 76%，这一巨大的市场我国的大部分轿车生产企业也都着力于开发中低档轿车。在个厂商面对激烈的竞争，技术水平相差不多，新车型研发能力 不足的情况下，占领市场最有效的方法就是降低价格。这正是 2011年轿车厂商大打价格战的主要原因 （二） 供给方分析目前我国有大、中型汽配制造企业8500 多家，小型汽配制造企业有数万家， 由于汽配制造业进入门槛相对较低，而国内市场需求又大，因此造成我国汽配企业数量多、规模小、布局分散、重复投资多、大多数为劳动密集型企业等状况；另外，企业高新技术产品少，如空气悬架弹簧、各种电控产品（电喷、ＡＢＳ、ＴＣＳ、安全气囊等）还多依赖进口；同时，营销不规范、市场无序竞争等制约了我国汽配行业的发展。由于供货商数量多、规模小等的特点，汽配企业的价格战是在所难免的，因此汽车制造企业对其的议价能力是比较强的。 （三） 需求方分析近年来，随着我国经济的持续高速发展，人民生活水平不断提高，私家车也 开始慢慢进入了平常百姓家，这给轿车市场带来了巨大的需求。从近年来我国轿 车市场的销售的快速增长可以看出这一积聚的市场能量正在慢慢释放。按最保守 的估计，我国当前已有购买力支持的即期轿车总消费量为 1223.5 万辆，短期内 仍有 800 多万辆的私人小汽车消费需求等待释放，2011 年不过是释放了其中的 400 万辆，即使按这一速度释放（接近50%的增速），还需要二年半的时间，如 果考虑到 2012年作为入世第一年释放效应最显著，但随后几年释放速度会递减，那么，估计要 3—4 年才能将历史上累积的汽车消费潜能释放完，因此，仅凭这一项因素就能使汽车消费保持 20—30%的增长率。 （四） 潜在竞争者分析轿车生产需要有大量的固定资产投资，且在我国存在这严格的市场准入制度，因此其他企业想进入轿车产业有一定的困难。但对于其他车辆生产企业来说，由于轿车生产与其他车辆生产技术大同小异，且转产成本不高，因此这些企业就成为了现有轿车生产企业的潜在竞争者。随着轿车市场需求的不断扩大，必将有 更过的潜在竞争者进入这一市场进行争夺，届时市场竞争将更加激烈。? 三、公司基本分析一汽轿车股份有限公司作为中国第一汽车集团的控股子公司，公司注册资本金为人民币16.275亿元，资金实力比较雄厚。 汽车是一个需要大量资金投入的产业，对于正在进行自主创新开发的国内大汽车集团来说，寻找更多的融资渠道是发展工作的重中之重。尽管现阶段我国从紧的货币政策，使得汽车企业从银行贷款的难度加大，但一汽轿车作为中国轿车制造业首家股份制上市公司，为公司发展赢得了雄厚的资金后盾。 一、 平台和研发能力依靠一汽车集团的强大研发能力，一汽轿车的技术水平不断提高。一汽集团高层领导表示“十一五”一汽集团将投入130亿（其中，88亿元用于研发新车型，25亿元用于研发软硬件设施，17亿元主攻229项车型重点技术），在研发和部分研发软件水平上跟国际接轨，努力成为一个有竞争优势、具有完整体系能力的自主创新型企业。日，国内第一款自主汽油直喷等三台发动机在一汽集团正式点火，标志着一汽的自主研发在核心技术领域取得新的突破。这款发动机的研制成功不仅实现了我国轿车汽油机技术与国际先进水平的成功接轨，更重要的是，它完全可以覆盖满足一汽正在自主开发的中高级轿车对发动机的需求。截至2007年底，一汽已拥有汽车专利技术475项，位居行业第一。在整个轿车47项关键技术方面已掌握27项，商用车45项当中已掌握32项。相对于国内的造车企业，一汽具有雄厚的知识储备，形成知识积累，为企业整体技术进步、实现可持续技术创新奠定了坚实的基础。在应用研发能力方面，一汽在乘用车开发上，具备了轿车车身、发动机、整车匹配能力，建立了经济型轿车、中级轿车两个自主研发平台，相继推出以红旗“HQ3”高级轿车、“奔腾”中级轿车为代表的系列自主创新产品，基本形成乘用车从AO至E级的全系列产品发展自主开发能力。投资力度的不断加大，带来了一汽科研装备水平的迅速提升。目前，一汽已拥有先进的整车、发动机、底盘、车身、电气、非金属、发动机附件及强度、振动、碰撞、轮胎等专业试验基地，以及具有热带和寒带气候特点的两个试验场，形成体系完整的企业产品试验分析规范。一汽技术中心已成为我国汽车行业中集科学研究、产品研制开发于一身，规模最大、科研手段先进、综合实力与技术力量雄厚的技术研发中心。 二、制造和装备能力1、 原生产能力一汽轿车股份有限公司是中国第一汽车集团的控股子公司，由一汽集团公司主要从事红旗轿车整车及其配件生产的优质资产重组成立。主要业务为开发、制造和销售轿车及其配件。公司主营业务为轿车整车及配件、变速箱、发动机的生产与销售。公司加强研发体系建设，新产品C301(奔腾)项目进展顺利，产品质量和实物效果快速提升；随着涂装线的调试进程，公司新基地基本达到预期目标，年产能稳定在9万辆水平。 2、新投资生产项目（1）2004年项目公司新基地位于长春高新技术产业开发区，2004年7月建成投产，一期规划占地面积88万平方米，建有冲压、焊装、涂装、总装四大工艺，由12万辆的整车生产能力起步。（2）2008年项目日，一汽轿车决定上马三大项目，包括Mazda6改型项目、轿车B131技术改造项目和二发自主发动机项目，上述投资项目属原有企业产品改型拓展新的技术平台的改造项目，所需资金除原有募集资金以外，均为企业自筹资金，预计总投资额约为21亿元。一汽轿车认为，上述三大项目实施后，将提高公司的竞争能力，对公司长远发展产生积极的影响。公告显示，Mazda6改型项目车型是在现有Mazda6系列车型基础上最新升级研发的车型，按照国家的轿车分类标准，此次计划投产的4SD、5HB、WAGON 产品都属于B级车的范畴，该项目固定资产投资为5.75亿元，其中含外汇2353.77万美元，主要用于生产线的改造与新增设备。该项目是在红旗补充型Mazda6系列及红旗换代产品的基础上，充分利用公司现有的土建公用设施、生产设备及现有生产能力，通过对冲压、焊装、涂装及总装四大工艺现有生产线进行改造，并增加部分设备及工装，使公司在2008年底达到共线生产Mazda6改型产品6万辆的生产目标。据悉，轿车B131技术改造项目固定资产投资8.21亿元，其中含外汇3623.41万美元。轿车B131项目为借助奔腾系列平台，整车内外饰为全新造型设计，并具有自主知识产权的新产品。该项目是在公司现有生产基地的基础上，通过对冲压、焊装、涂装及总装四大工艺现有生产线进行改造，并增加部分设备及工装，使公司在2010年达到共线生产B131系列新车型8万辆的生产纲领。同时，为保持一汽轿车自主品牌轿车的良好发展势头，满足中国汽车市场对自主品牌的强烈需求及公司长期战略发展的需要，公司拟对《发动机生产线改造项目》进行追加投资，在汽车产业开发区建设第二发动机厂新厂区，自主开发B级轿车发动机，使产能从5万台提升到9万台。该项目固定资产投资总额约为6.95亿元，含4032.7万美元，原预计投资额约为4亿元，全部是募集资金；因此需要追加约2.86亿元自筹资金。此项目是在长春汽车产业开发区建设一汽轿车二发厂新厂，新建厂房及缸体、缸盖、曲轴生产线，将二发厂原有的发动机装配线和试验线搬迁至新厂，使二发厂具有9万台/年的生产能力。针对目前产能紧张的问题，公司已有产能得到逐步提升，预计2008年年底公司产能将达到15万辆、2009年20万辆、2010年达到30万辆。三、营销能力1、成立专门的汽车销售公司（1）一汽轿车销售有限公司一汽轿车销售有限公司成立于日，是一汽轿车股份有限公司控股子公司。本部设有整车销售部、市场部、财务控制部、服务部、备品部、客户关系管理部、综合管理部、区域经理部8个职能部门。经销商71家、服务站184家。公司主要经营一汽生产的红旗C3、奔腾轿车及配套的零部件。在营销理念上强调用户满意。不断丰富和完善“管家式服务”，推出了业界首创的“全心式管家式服务”。向用户承诺24小时全天候服务，接到救援信息12小时服务到位(边远地区暂缓)。凡是有中国第一汽车集团公司产品合格证的红旗轿车、奔腾轿车均实行终身服务和免费定里程走合保养。公司认真落实一汽集团公司提出的“三化”战略目标，全面实施3.6.1管理思路，精心打造一汽轿车营销体系建设。确定近期、中期、长期的发展战略，强化内部项目管理、职能管理、流程管理，建立一汽轿车营销管理手册；对网络管理实施整合，推行6S管理。（2）一汽马自达汽车销售有限公司一汽马自达汽车销售有限公司是由中国第一汽车集团公司、日本马自达汽车株式会社共同出资成立的合资销售公司。 公司注册资金1亿元人民币（14亿日元）。作为中国国内唯一从事销售马自达品牌汽车的销售公司，合资公司将负责销售现已在中国投放的Mazda6以及今后在中国生产的所有马自达品脾轿车。 一汽马自达汽车销售有限公司设置整车销售部、市场部、服务部、备品部、财务规划部、客户关系部、人事总务部7个部门，在全国开设经销服务店88家.2、市场销售业绩自2007年下半年开始，公司产品进入了一个逐步提升的阶段。2007年全年一汽轿车股份有限公司销售产品达到8.05万辆，同比增长42.88%。2008年1月份销量实现14145辆，同比增长101.07%，其中奔腾5015辆，同比增长233.67%；Mazda6销售8760辆，同比增长73.84%。月销量实现1.99万辆，同比增长73.3%。 四、品牌状况一汽轿车股份有限公司作为国内轿车制造业第一个上市公司，主营轿车、发动机、变速器、汽车配件的制造和销售及相关服务，主导产品为奔腾、Mazda6、红旗系列轿车等中高端品牌。1、 红旗红旗属于一汽的自有品牌、自有商标，诞生于1958年。“红旗”作为一汽的无形资产，自公司成立后，其品牌价值随着企业的经营业绩逐年提升，2004年已经达到人民币54.56亿元，位居中国轿车制造业最有价值品牌首位。红旗虽是我国最早的自主品牌轿车，但是从公司的产品结构来看，红旗系列在不断减产，产品结构比例仅为2.62%。目前红旗低端系列已经停产，处置相关停产车型库存零部件预计对公司2007年损益造成超过1.8亿元的损失。红旗品牌今后将专注于高端市场，目前主要是HQ3，目标市场是政府公务用车。红旗品牌高端化路线一方面将提升公司的制造能力以及研发能力，并且其品牌价值将有助于提升公司的整体形象。 2、Mazda62003年Mazda6在国内上市以来，凭借着其优质的动力性能以及时尚的外形设计，在国内市场畅销了5年，并且月销量在1月份再创新高。虽然Mazda6在一月份销量的高增长，存在着2007年年底降价促销以及2008年1月份南方雪灾的部分影响，但是我们认为，经过国内消费市场五年的检验，Mazda6的品质得到了国内市场的认可。随着国内消费理念的成熟，尤其是年轻一代的消费品味的改变，Mazda6轿车系列动感的外形设计将越来越受到国内消费者的认同。预计新Mazda6将于2008年年底投产，首先推出的将是匹配MZR2.5发动机的新产品。新Mazda6更加时尚动感设计、更强劲的动力和更直接的底盘调校将更具活力。北京华经纵横经济信息中心分析师认为新Mazda6的换型将推动公司2009年销量的增长，公司将进入稳定上升期。 2、 奔腾一汽轿车公司主要的自主品牌是奔腾系列。目前，奔腾与Mazda6属于共线生产，其发动机、变速器以及底盘均与Mazda6系列相同，这就为其品质奠定了良好的基础。奔腾系列以“B级车的品质，A级车的价格”从2006年9月份上市以来，月销量一直保持稳步增长的态势。尤其在2007年11月推出08款6MT系列以后，高性价比再次使得奔腾系列在2008年1月销量更创新高，达到5010辆。目前，由于公司日到18日公司的生产线处于停产检修，恢复生产后，生产线一直处于加班状态，但是仍然无法满足市场的需求。从公司产品结构的变化来看，奔腾系列推出以后，产品结构比例迅速提升，到2008年1月份达到35.45%。3、 新产品除奔腾、Mazda6、红旗外，针对市场的需求以及原有技术的积累，公司将在2008年第四季度投产一款A+级的自主品牌轿车，该产品预计售价在10万元左右，计划产能为5万辆。该款车型将匹配公司自主研发的发动机，发动机生产线将于同期投产，计划产能也为5万辆。? 四、财务能力分析一、 经营情况2012年，面对多变的宏观经济环境和竞争日趋激烈的市场环境，公司着眼发展战略及经营计划，加速发展步伐，抓住机遇奠定增量基础，不断挑战自我，着力提升营销和生产等体系能力，持续深化质量和成本等基础工作，经营管理的累加效应得以集中体现，产销规模和效益水平再上新台阶，实现了逆势增长，提升了行业地位；在外部环境突变、行业增速快速下滑的情况下，较好的完成了各项工作任务，全年销售整车近12 万辆，同比增长超过45%，实现了公司效益的增长，完成了公司各项经营指标。 2008 年公司实现营业收入2,024,546 万元，比上年同期增加了48.67％；营业利润129,120 万元，比上年同期增加75.26％；利润总额127,614 万元，比上年同期增加了76.57％；归属于上市公司股东净利润108,749 万元，比上年同期增长了89.65％；主要是由于本报告期内公司采取针对措施，不断提升产品质量，针对市场环境及时应对，制定有效的营销策略；充分利用现有资产，持续推进降成本工作，提升管理水平，调控经营节奏，缩短生产节拍，实现产能突破，形成了规模效益。 二、 财务策略分析财务公司自成立以来，一直坚持稳健经营的原则，严格按照《中华人民共 和国公司法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》、企业会计准则、《企 业集团财务公司管理办法》和国家有关金融法规、条例以及公司章程，规范经营行为，加强内部管理。根据对财务公司风险管理的了解和评价，未发现截至 2011 年 12 月 31 日止与财务报表相关的资金、信贷、稽核、信息管理等方面的 风险控制体系存在重大缺陷营运资本政策一汽轿车企业价值资本结构政策经营策略三、资产负债表分析1 资产负债表水平分析投资者收益分配股利政策 角度分析： 企业总资产规模自10年以来连续上升，特别是10年的总资产比08年上升了43%，比09年上升了18%，变动幅度较大。将总资产分为流动资产和非流动资产分析。10年流动资产同09年相比上升19%，同08年相比上升50%10年非流动资产同09年相比上升17%，同08年相比上升43%由此可作出初步判断，10年总资产规模的增加是流动资产和非流动资产的共同作用的结果，其中流动资产的变动占主导因素。1) 流动资产中货币资金，应收账款，应收票据，存货的变动幅度较大。2)在下面的分析中应重点关注上述四项，即货币资金，应收账款，应收票据，存货的规模和具体变动情况合理与否。2筹资角度分析：1)第一轿车的负债规模逐年下降，而股东权益逐年稳步上升，到10年已经基本达到1：1。负债的变动大于权益的变动100年报年比08年08增9增比09表日期 31 增加额 长率 长231 231 年增率 加额10年资本公积比09年上升0.11%，比08年减少0.15%，1) 10年盈余公积依然保持增长，比09年增长15.66%，比08年增长29.97%2) 10年并未发放现金股利，未分配利润三年来持续上升，10年达到，比09年增长24.35%，比08年增长50.23%，保持高比例的未分配利润可能是为企业下年的扩大生产规模作准备，在下面的分析中应结合各方面重点关注。 流动资产中货币资金，应收票据，存货的变动幅度较大。1) 在下面的分析中应重点关注上述四项，即货币资金，应收账款，应收票据，存货的规模和具体变动情况合理与否。四．垂直分析——资产结构1.资产结构与资本结构适应程度分析评价从上图中能清楚的看出，第一轿车寻求稳健结构，第一轿车的流 动资产一部分资金来自于流动负债，另一部分来自于长期资本。其结果不仅会使流动负债的变现足以偿还流动资产，降低企业风险，而且能使企业负债成本相对降低。 从静态方面看，第一轿车权益比重达到50%，负债比重达到54%，资本结构权益与负债比约为1:1,资产负债率较低，财务风险相对较小。这样的财务结构是否合适，还需结合企业盈利能力和经营风险评价。从动态方面看，第一轿车权益比重上升4%，负债比重下降4%，表明第一轿车的资本结构还是比较稳定，财务实力略有增加。2. 每项流动资产资产占流动资产比报表日期流动资产货币资金应收票据应收账款预付款项应收股利其他应收款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产.67%54.69%0.68%0.49%0.00%0.14%15.33%0.00%100.00%3,628,230,000.00 6,919,990,000.00 86,430,800.00 61,596,800.00 0.00 17,821,200.00 1,939,340,000.00 0.00 12,653,400,000.00 27.32%54.24%0.72%2.21%0.00%0.85%14.66%0.00%100.00%4,080,000.00 5,547,650,000.00 73,648,800.00 225,871,000.00 0.00 86,444,800.00 1,499,610,000.00 0.00 10,227,300,000.001)通过横向比，不难发现预付账款的大量减少，2)存货增加很多，可能是应为对市场的预期对，生产增加但是销量却为增加3）预付账款变动也较大五、利润表和所有者权益分析利润表水平分析2增长报表日期 1 31 增长额 率单位 元 元 元3.73E+12.77E+34.66主营业务收入 0 10 9.60E+09 %2.96E+12.16E+37.04减：营业成本 0 10 8.00E+09 %1.45E+09.21E+57.44减：管理费用 9 08 5.29E+08 %-1.42E+-2.62E-45.8减：财务费用 07 +07 1.20E+07 0%减：资产减值损1.37E+-104.失 - -1.43E+07 06%1.30E+07.04E+84.66加：营业外收入 7 06 5.96E+06 %减：非流动资产1.18E+03.13E+277.0处置损失 7 06 8.67E+06 0% 从利润表水平分析表中可以发现，主营业务收入较上年增长34.66%，随之，营业总成本较上年增长35.52%，上升比例比较合理。管理费用增长率为57.44%，变动幅度相对较大；财务费用是负值，并且增长率为-45.80%。其营业外收入增长率为84.66%，资产减值损失增长率为-104.06%，非流动资产处置损失增长率为277.00%，变动较大。初步判断，本年一汽盈利主要还是来源于经常性损益。利润表垂直分析期期变报表日期 31 31 末% 初% 动情况 单位 元 元3.73E+2.77E+100100主营业务收入 10 10 .00 .002.96E+2.16E+79.77.1.3减：营业成本 10 10 36 98 81.45E+9.21E+3.83.30.5减：管理费用 09 08 9 2 6-1.42E-2.62E-0.-0.0.0减：财务费用 +07 +07 04 09 6-E+0.00.0-0.减：资产减值损失 1 07 0 5 051.30E+7.04E+0.00.00.0加：营业外收入 07 06 3 3 1减：非流动资产处1.18E+3.13E+0.00.00.0置损失 07 06 3 1 2从利润表垂直分析表中发现，主营业务成本所占比例上升，上升幅度为1.38%，管理费用所占比例达3.89%，上涨0.56%，而资产减值损失变动为-0.05%。从垂直分析可以看出，利润结构侧重于经常性损益项目，主营业务的盈利能力直接关系到企业的盈利能力。? 五、技术分析第一大股东及实际控制人： 公司第一大股东为中国第一汽车集团公司，持股53.03%；实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。主营业务及行业地位： 公司属于汽车及配件行业，主业为整车及零部件的生产、销售。公司是自主品牌汽车龙头企业。收入和利润的规模与增长： 2012年前三季度，公司实现营业收入257.33亿元，同比下降4.08%；归属母公司所有者净利润7.54亿元，同比下降57.79%。报告期内，公司所属天相汽车及配件板块整体营业收入同比增长14.39%；归属母公司所有者净利润同比下降1.79%。盈利能力： 2012年前三季度，公司综合毛利率18.48%，同比下降了4.5个百分点；归属母公司所有者净利润率2.93%，同比下降了3.73个百分点；净资产收益率8.46%。报告期内，公司所属天相汽车及配件板块加权平均毛利率16.23%，加权平均净利润率4.56%，加权平均净资产收益率11.63%。投资亮点： 一汽集团设立股份有限公司。虽然一汽集团的整体上市还需解决很多复杂问题，但在政府积极推动大型国有集团整体上市的大背景下，在未来一至两年一汽集团的整体上市进程有望加速，将为公司的估值提升带来动力。风险：（1）汽车行业整车销量增速下滑幅度超预期的风险；（2）一汽集团整体上市进度低于预期的风险。1、一汽轿车近期股票走势分：24日 一汽轿车 (000800 )技术点评：受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日上涨势头逐渐增强；该股近期的主力成本为11.70元，股价位于成本下方，目前弱势反弹，谨慎操作；股价周线处于下跌趋势，阻力位11.86元，中线持币为主；本股票大方向依然乐观 从去年下半年直至今年3月，一汽集团的自主品牌乘用车奔腾品牌便出现销量下滑，这与该品牌前几年的井喷势头形成鲜明对比。一汽轿车（000800.SZ）发布的业绩显示，该公司去年实现营业收入326.53亿元，同比减少12.45%；实现归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，同比减少88.34%。其中，去年第四季度的亏损高达5.37亿元。中投证券分析师认为，一汽轿车第二工厂在2010年底投入运营，产能的大幅扩张和销量下滑使得公司产能利用率急剧下降，拖累了公司业绩。 与一汽轿车同属国资委管理的汽车行业中另一家央企东风汽车，也出现了业绩下挫的局面。东风汽车26日公布的2011年年度报告显示，公司实现营业总收入213.93亿元，同比增长8.05%；归属于上市公司股东的净利润4.64亿元，同比下降18.69%；基本每股收益0.2321元。对于利润下挫的原因，东风汽车认为，汽车下乡等优惠政策退出、燃油价格持续上涨、国家银根紧缩、车市提前透支等不利因素对东风汽车业绩造成的影响最大。一汽轿车也认为，除了上述原因之外，由于汽车市场竞争白热化，终端价格竞争剧烈，公司产品销售价格区间下移，同时日元汇率走高、原材料价格上涨等因素加大了公司的成本压力，综合因素导致了公司收益能力降低，财务指标数据同比大幅降低。但是，并非所有国企在车市进入调整期的情况下都如上述两家一样领跌大势。车企利润率变化呈现两极分化局面。作为地方国企，上汽集团（600104.SH）去年归属于上市公司股东的净利润同比增长40%以上，走出了一条利润上扬的曲线。上汽旗下的合资公司上海通用、上海大众以及上汽通用五菱的盈利增长贡献了上汽集团不少利润，而上汽集团较为成熟的自主品牌乘用车在中高端车市销量稳定，是其业绩上佳的重要原因。北汽集团依靠旗下合资公司带来的高额利润，也呈现出利润攀高的局面。去年，北汽集团共销售汽车154.1万辆，同比增长2.7%，营业收入达到2009.7亿元，同比增长27.4%；实现利润157.7亿元，同比增长46.1%。近期，一汽行业走势分析，量价成本的最新情况：近半个月走势弱于指数-0.75%；从当日盘面来看，明日将惯性下跌。近几日上涨力度趋缓；该股近期的主力成本为11.70元，价格位于成本下方，目前弱势反弹，操作不宜；周线仍为下跌趋势，如不突破“11.86元”不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上； 2、一汽轿车(000800)量价分析 量价配涨5日平均涨5日平均成交量增天数 状态 合度 跌幅 幅度 减幅5日缩量0.-0.149 0.33% -2.23% 波动 上涨 89%3、一汽轿车(000800)活跃度分析 天波动上榜次描同期涨跌幅度 活跃程度市场排名 数 率 数 述 4、一汽轿车(000800)成本分析 收盘时间 主力成本 最近价与成本差 幅度 价11.28-3.57今日 11.698 -0.418 0 %11.28-3.58昨日 11.699 -0.419 0 %11.28-3.64五日前 11.706 -0.426 0 %11.01-6.05十日前 11.719 -0.709 0 %0 %2012 年一季度公司销售整车 4.66 万辆，比去年同期降低 34%。报告期内，汽车市场竞争激烈，产品受到较大冲击，产品销量减少、销售价格下降； 原材料价格上涨、管理、销售、财务费用增加，综合因素导致公司收益能力降低，营业利润、利润总额、上市公司股东的净利润、 基本每股收益等指标数据出现亏损。 二十日前 10..156 -9.82本文由(www.wenku1.com)首发，转载请保留网址和出处！
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