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旅馆建筑设计080828
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利尔化学研究报告：平安证券-利尔化学-002258-中报点评：上半年是近年来最困难的时期-080828
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【研究报告内容摘要】
&&&&■公司上半年业绩大幅下滑，是近年来最困难的时期&&&&上半年，公司营业收入小幅增长，但净利润下降较快。主要有如下几个原因：&&&&一是公司产品已出口为主，及2007年公司出口收入占主营业务收入的比例分别为91.63%、94.13%和89.58%，公司因人民币升值导致汇兑损失为80....
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当前终端的在线人数： 89284人*ST鑫富：公司股票交易撤销退市风险警示的提示
&　　一、特别提示& & &1、浙江杭州鑫富药业股份有限公司（以下简称&公司&）于日发布发《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，公司正在筹划重大资产重组事项。经公司申请，公司股票交易自日开市起实行重大资产重组特别停牌，因该事项还在筹划过程中，在公司披露该重大资产重组预案前公司股票将继续停牌。　　2、公司股票交易自日开市起撤销退市风险警示,证券简称由&*ST鑫富&变更为&鑫富药业&,证券代码不变，仍为&002019&,日涨跌幅限制由5%变为10%。　　二、公司股票交易被实行退市风险警示基本情况因本公司2010年、2011年连续两个会计年度的审计报告结果显示公司净利润均为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2008年修订）的规定，公司股票交易于日开市起被实行退市风险警示，股票简称相应变更为&*ST鑫富&，股票代码不变，仍为&002019&，股票交易的日涨跌幅限制变更为5%。　　三、公司股票交易符合撤销退市风险警示的条件公司于日披露了《2012年年度报告》，天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2012年度财务报告出具了标准无保留意见的《审计报告》（天健审〔号），报告显示公司2012年度实现营业收入64,419.11万元，归属于上市公司股东的净利润1,431.87万元，归属于母公司所有者权益为48,081.32万元。上述审计结果表明公司最近两年连续亏损的情形已经消除。　　因此，公司上述退市风险警示情形得已消除。经核查，公司不存在其他涉及退市风险警示或其他风险警示的情形，根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2012年修订）的规定，公司符合申请撤销退市风险警示的条件。经公司第五届董事会第四次会议审议批准，公司于日向深圳证券交易所提交了撤销退市风险警示的申请。　　四、公司申请事项获得深圳证券交易所审核批准日前，公司提交的撤销退市风险警示申请获得深圳证券交易所批准。根据有关规定，公司股票交易于日开市起，证券简称由&*ST鑫富&变更为&鑫富药业&，证券代码不变，仍为&002019&，日涨跌幅限制由5%变为10％。　　五、关于对公司《2012年年度报告》相关情况的说明(一)公司PVB产品成本同比增加182.62%，毛利率同比增加12.72%，EVA产品成本同比增加280.66%，毛利率同比增加25.52%的原因1、PVB产品PVB产品分PVB树脂和PVB胶片，PVB树脂为生产PVB胶片的主要原材料，在满足PVB胶片生产需求外，有少量出售。　　PVB产品2012年销售成本比上年同期增加182.62%，主要原因是报告期PVB胶片销售量同比增长750.85%，使销售成本大幅增加。毛利率比上年同期增加了12.72个百分点，主要原因是公司在2012年度通过对该产品前期研究开发，不断优化工艺，降低材料消耗，提高收率和产品合格率，同时积极开拓市场，生产渐趋稳定，使PVB胶片生产量比上年同期增长317.61%，生产成本同比下降56.56%,其中材料、人工成本分别下降60.94%和60.32%，PVB树脂生产量比上年同期增长120.16%，生产成本同比下降17.59%，其中材料、人工成本分别下降20.38%和34.39%，从而提高了产品毛利率。　　2、EVA产品EVA产品2012年销售成本比上年同期增加280.66%，主要是EVA销量同比增长590.22%。毛利率比上年同期增加25.52%，主要系2012年全部启用大线生产后，EVA生产量同比增加378.87%，生产成本同比下降42.04%，其原材料、人工、燃料动力及制造成本均有下降，其中原材料成本占下降总成本的79.15%，一方面合理地控制了材料消耗，另一方面虽然2012年度EVA胶膜的平均销售价格下降了25.13%，但主要原材料的采购价格却比上年同期下降34.05%，使得毛利率从上年的2.55%提高到了本年的28.07%，增加了25.52个百分点。　　(二)公司&年产6,000吨泛解酸内酯、年产3,000吨羟基乙酸项目&2012年实现的效益为-581.13万元的原因、以及公司采取的措施经公司2010年年度股东大会批准，公司关停了&年产6,000吨泛解酸内酯、年产3,000吨羟基乙酸项目&中的&年产3,000吨羟基乙酸项目&，2010年度计提减值准备1,192.83万元、核销无形资产207.29万元。　　&年产6,000吨泛解酸内酯项目&是公司主导产品泛酸钙、泛醇的配套项目，泛解酸内酯深加工后生成D-泛解酸内酯，D-泛解酸内酯是公司泛酸系列产品的主要原材料。2010年公司从中间体工艺优化和运输、储存方面考虑，通过整合以进一步综合降低泛酸系列产品的生产成本；经公司第四届董事会第四次（临时）会议批准，由重庆子公司投资建设《年产6000吨D-泛解酸内酯项目》，建成后临安生化分厂的D-泛解酸内酯生产线将适时停产或转产。该项目建成初期由于生产不稳定，材料消耗较高，成本一直处于高位，导致重庆子公司2012年度净利润为-581.13万元。2012年重庆子公司只生产泛解酸内酯和D-泛解酸内酯及其副产品，所以不单独区分，以重庆子公司的净利润作为&年产6,000吨泛解酸内酯、年产3,000吨羟基乙酸项目&实现的效益，即该项目2012年度实现的效益为-581.13万元。　　公司采取的措施：公司组织技术力量到重庆子公司进行现场技术指导，改进工艺，实现节能降耗，并对降本增效采取及时有效的奖励政策，提高了员工的积极性和主动性。自2012年9月开始该项目生产趋于稳定，达到了投资建设该项目的目的；2013年重庆子公司已能较为稳定的产生盈利，该项目的正常生产使公司泛酸系列产品的成本下降，所以公司认为该项目的可行性没有发生重大变化。　　(三)公司2012年计提资产减值损失金额为40,490,091.99元，同比减少75.22%的原因2012年度计提资产减值损失40,490,091.99元，与上年同比下降75.22%。　　大幅下降的原因是报告期固定资产减值损失、工程物资减值损失、在建工程减值损失和商誉减值损失的大幅下降。资产减值损失项目对比表：　　&项目 &&本期发生额（元） &&上期发生额（元） &&同比 &&金额（元） &&增减幅度 &&坏账损失 &&14,888,981.02 &&1,278,391.29 &&13,610,589.73 &&1,064.67%&&存货跌价损失 &&14,910,054.83 &&10,056,974.62 &&4,853,080.21 &&48.26%&&固定资产减值损失 &&10,358,404.58 &&52,982,622.79 &&-42,624,218.21 &&-80.45%&&工程物资减值损失 &&285,000.00 &&7,365,666.80 &&-7,080,666.80 &&-96.13%&&在建工程减值损失 &&47,651.56 &&51,790,854.95 &&-51,743,203.39 &&-99.91%&&商誉减值损失 &&& &&39,899,698.88& &&-39,899,698.88 &&-100.00%&&合计 &&40,490,091.99 &&163,374,209.33 &&-122,884,117.34 &&-75.22%&　　变动原因：　　1、坏账损失2012年坏账损失同比增加了1,361万元，增长幅度为1,064.67%，主要对EVA产品的应收账款计提了坏账减值准备。EVA胶膜主要用于太阳能电池的封装，2012年光伏行业受欧债危机及欧美双反政策等影响，光伏行业中很多企业出现停产和破产等情况，节能子公司作为光伏行业的上游企业，应收账款也出现了逾期未收回的情况。公司对节能子公司EVA产品的所有客户进行了全面检查和分析判断,对存在已经停产或债务转移到了第三方、拖欠货款、破产、已起诉的企业进行梳理、统计，除按正常账龄计提比例外，对风险较大和付款延期的应收款单独进行减值测试，2012年度共计提坏账减值准备1,379.41万元。　　2、存货跌价损失2012年计提存货跌价准备同比增加485万元，上升了48.26%。PBS产品由于频繁的开停车等原因，使部分产品质量指标受到影响，产生了不合格品，对其库存商品和在产品计提跌价准备923万元，上年对PBS项目的存货计提跌价准备824万元；PVB胶片在生产调试过程中形成的不合格品和部分非常规产品在存储过程中出现变形等质量问题计提跌价准备381万元，上年对PVB的存货计提跌价准备88万元；对节能子公司用于抵EVA货款的太阳能电池组件和硅胶板存货,按市场价格测算需分别计提跌价准备59万元和22万元；转让满洲里子公司股权时活性炭售价低于成本价，计提存货跌价准备106万元。　　3、固定资产减值损失2012年计提固定资产减值准备1,036万元，同比减少4,262万元,下降80.45%。其中，PBS项目因2012年受到欧债危机的影响，主要使用降解制品的国家政府宣布推迟对未使用完全生物降解塑料袋的惩罚措施，且该行业的市场驱动靠政策的出台和强制实施，目前政策还未见明朗，销售市场尚未明显好转，存在着很大的不确定性，故对其计提资产减值1,018万元；其次对生物车间的闲置设备计提减值18万元。上年安庆子公司在实施150吨三氯蔗糖项目时发生安全事故，按资产组清算法，其中对固定资产计提减值184万元，湖州子公司PVB项目因成本高于售价，按未来现金流量测算，其中对工程物资计提减值4,567万元，停止生产的卫生材料固定资产计提减值218万元，满洲里子公司运输设备预计出售价低于净值，计提减值18万元。　　4、工程物资减值损失2012年计提工程物资减值准备29万，同比减少708万元，下降96.13%，全为对节能材料公司已淘汰EVA生产小线的相关配件。上年安庆子公司在实施150吨三氯蔗糖项目时发生安全事故，按资产组清算法，其中对工程物资计提减值准备449万元，湖州子公司PVB项目因成本高于售价，按未来现金流量测算，其中对工程物资计提减值40万元，重庆子公司因专用设备闲置对其计提减值248万元，满洲里子公司计提减值35万元。　　5、在建工程减值损失2012年在建工程减值损失同比减少5,174万元，下降了99.91%，全部为对节能子公司EVA生产小线的专用设备计提在建工程减值准备。上年安庆公司在实施150吨三氯蔗糖项目时发生安全事故，按资产组清算法，其中对在建工程计提减值4,963万元，湖州公司PVB项目因成本高于售价，按未来现金流量测算，其中对在建工程计提减值216万元，上年计提数还包括从工程物资转至在建工程的减值准备168万元及在建工程完工结转固定资产的减值准备738万元。　　6、商誉减值损失2012年未计提商誉减值准备，商誉减值损失同比减少3,990万元，下降了100%。上年计提减值损失的商誉是公司收购湖州狮王和尤夫时形成，商誉原值6,316万元，收购后尽管在年给公司带来了较大发展，但自2008年以来D-泛酸钙市场价格持续走低，已处于历史底位，加之原材料价格及人工成本上涨，泛酸钙产品的盈利能力下降，公司收购湖州狮王形成的优势已不复存在，预计该项商誉已不能带来未来经济利益流入，在2011年对湖州子公司商誉净值全额计提减值准备3,990万元，2010年已提减值2,326万元。　　(四)公司为撤销退市风险警示采取的措施及有关工作进展情况1、继续保持泛酸系列产品的稳定发展，确保公司在泛酸行业的市场地位公司泛酸系列产品中的主导产品D-泛酸钙（维生素B5）和泛醇（维生素原B5），公司是这两个产品的全球第一大供应商，多年来公司始终坚持开展泛酸系列产品相关原料制备、产品合成技术改进和技术创新工作，近1-2年泛解酸内酯和氨基丙酸生产技术都得到进一步提升，单耗和三废有了不同程度降低，确保D-泛酸钙在行业中的领先地位。泛酸系列产品生产、经营持续保持稳定，在加强各项管理的同时，公司不断巩固客户关系和销售渠道，积极调研市场最新动向，并开拓有潜力的市场，使销售稳中求增。　　2、积极培育PBS/PVB/EVA三个节能环保新材料产品，在技术、质量、成本、生产稳定、销售等方面下功夫，力争早日产生效益（1）PBS产品：PBS是全生物降解材料中综合性能最好的一种，公司通过不断的技术改造，产品质量已有很大提高。由于受经济水平与观念的影响，此产品的目标市场主要在海外发达国家，且市场推广与政策导向关系密切。2012年由于欧洲主要使用降解制品的国家宣布推迟执行不使用降解制品的惩罚措施，该产品的市场推广受到很大影响，致使全年销量同比下降50%左右。公司持续开展技术研究，积极探索工艺改进和优化；加强与深化欧洲客户的联系与合作，努力开发新客户，进一步扩大产品知名度，以降低综合销售风险。2013年1季度开始国外销量有所回升但不明显，公司也在积极开拓国内市场。目前，欧洲债务危机对公司PBS系列产品市场销售影响还较大，预计短期内形势依然不容乐观。　　（2）PVB产品：PVB树脂在满足PVB胶片生产的前提下有少量出售，2012年PVB胶片的市场推广取得了较大进步，销售同比增长222.54%，已与大型玻璃企业建立稳定合作关系。公司不断优化工艺，使生产线和产品质量处于稳定状态，同时积极抓好内部各项降本增效工作，努力提高生产收率；全面深入推进各职能部门成本控制和节能降耗措施；积极开发国内外客户，深化与巩固建筑级别产品销售，稳定现有客户销售的同时，逐步扩大光伏级别销售，积极发展汽车玻璃级别市场客户。通过技术改造，该产品的收率提高较大，成本有所下降。　　（3）EVA产品：EVA胶膜主要用于太阳能电池的封装，作为光伏行业的上游企业，在这轮光伏行业的洗牌过程中，公司及时调整销售策略，只做优质诚信的客户，但目前回款率仍旧是这个行业的难题，致使承担此项目的节能子公司资产负债率过高，资金占用严重，2012年对EVA应收账款计提了减值准备。2013年公司将进一步加大应收款的催讨，谨慎合理安排生产，在稳定质量的前提下，重点控制收率，合格率等指标，稳定生产成本。在销售上，有部署地开展市场调研，加快市场开拓，积极寻求中大型优质客户群。持续加大技术研发，在优化现有生产技术和工艺的同时，有重点地针对新市场和关键产品指标，开发相应的新产品。拓宽原辅料供应商渠道，与优质品牌供应商接洽、筛选，加强技术沟通交流，努力提高性价比，确保原辅料保质保量及时采购。　　3、紧紧围绕公司发展战略，进一步深化产品结构调整2012年7月，公司第四届董事会第二十二次会议批准恢复《年产150吨三氯蔗糖项目》。自2011年&3.27&事故后公司组织技术力量开展工艺改进研究工作，主要提高工艺的安全性和先进性两个方面，经过近2年开发研究，新三氯蔗糖技术的安全性有了显著改善，新工艺的设计已通过安徽省安监局组织的诊断设计审查。新技术的技术经济指标和产品质量比原工艺有了很大提高，新技术产品收率比原工艺显著提高，原材料成本也明显降低。由于采用新的工艺，产品质量也显著提高，产品纯度和口感比原工艺明显提升，这些技术改进工作为三氯蔗糖产品复产并创造效益起到积极地推进作用。目前安庆子公司正在加紧技术改造，预计5月中旬能投料试车。　　4、合理管控资金，提高资金使用效率公司持续强化财务管理，进一步加强资金使用计划审核，科学合理地使用资金，强化货币性资产的安全管理；努力降低资金使用成本。2013年公司积极推行和落实全面预算工作，加强费用支出的控制，有效降低公司的营运成本，开源节流，实现企业的经营目标；加强营运资金管理，提升资金运行效率；继续加强内部资本结构的控制，做好货币资金、存货、固定资产等管理工作；进一步强化应收款管理，加大应收账款的催收力度；不断提高财务人员素质，进行多元化、全方位的财务培训，增强财务管理人员风险防范意识。　　5、持续强化原材料采购管理持续强化原材料采购管理，公司物料采购以控制合理库存、按需采购为主；继续加强采购内部管理工作，对采购人员进行周期性培训，着力提高风险防范意识，合理规避合同风险；对常用物资价格进行针对性的议价，建立文档以供内部资源共享；加强子公司采购业务管理，有效落实对子公司采购业务的核价审批。&&
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