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国家统计局１６日发布数据，初步核算，一季度全国国内生产总值（ＧＤＰ）为１２８２１３亿元，按可比价格计算，同比增长７．４％，增速比上季度回落０.３个百分点。
&一季度国民经济开局平稳，总体良好。&国家统计局新闻发言人盛来运在国新办新闻发布会上说，今年以来，面对复杂严峻的国内外形势，党中央、国务院保持定力、主动作为，着力改革创新，着力转型升级，着力改善民生。
分产业看，一季度中国第一产业增加值为７７７６亿元，同比增长３．５％；第二产业增加值５７５８７亿元，增长７．３％；第三产业增加值６２８５０亿元，增长７．８％。从环比看，一季度ＧＤＰ增长１．４％。
农业生产形势稳定，工业生产增速有所回落。２０１４年全国稻谷意向种植面积增长０．１５％，玉米增长１．７５％。一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长８．７％，增幅比上年同期回落０．８个百分点，其中３月份同比增长８．８％。
固定资产投资增速高位放缓，市场销售稳定增长。一季度，全国固定资产投资（不含农户）为６８３２２亿元，同比名义增长１７．６％，增幅比上年同期回落３．３个百分点；全国社会消费品零售总额为６２０８１亿元，同比名义增长１２．０％。
结构调整取得积极进展。产业结构继续优化，一季度第三产业增加值占ＧＤＰ４９．０％，比上年同期提高１．１个百分点，高于第二产业４．１个百分点；内需贡献继续提高，最终消费支出占ＧＤＰ比重为６４．９％，比上年同期提高１．１个百分点；节能降耗继续取得新成效，万元ＧＤＰ能耗同比下降４．３％。
7.4%这一增速是６个季度来的新低，但与上季度相比降幅只有０．３个百分点。&虽然一季度经济增速稳中略缓，但运行在合理区间。&盛来运表示。
盛来运指出，外部环境仍然复杂多变，国内经济仍存在一定下行压力。下一阶段，要坚定信心促改革，科学调控稳增长，坚持调结构、转方式、惠民生不动摇，向深化改革要动力，向结构调整要动力，向改善民生要动力，力促国民经济社会持续健康发展。
经济正在爬坡过坎需要慢一点
&开过车的人都知道，当汽车爬坡的时候把速度换到一个低挡，速度慢一点，汽车开起来更稳而且更有劲&&&对于一季度GDP增速为什么会回落？国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运用开车爬坡来形容。他分析，原因主要体现在三个方面：
一是外部环境仍然复杂严峻。今年以来，美国遭遇&严冬&，拖累了本国的经济增长，这就意味着世界经济的复苏比预期的要差。
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　　经济缓中趋降，房贷同比大降——5月份经济与金融数据点评（海通宏观姜超、于博、梁中华）
　　统计局和央行14号公布了5月份的所有中国经济数据，到底5月份经济如何，未来经济是回升还是回落，且看我们的分析。
　　一、三驾马车涨跌平互现
　　首先，从需求的三驾马车来看：
　　外需小幅改善，5月出口增速从8%小幅回升至8.7%，其中对美国（11.7%）出口仍高、对欧盟（9.7%）出口增速明显回升，新兴市场方面对韩国（10.2%）、香港（-10.6%）等出口增速改善。
　　内需中的消费保持稳定，5月份社零总额增速持平在10.7%，限额以上零售增速从9.3%略降至9.2%。扣除物价之后，5月社零实际增速从9.7%略降至9.5%。
　　投资增速明显回落，5月份投资增速从8.4%降至7.9%，投资增速创下了年内新低。
　　二、工业增速稳中趋缓
　　从工业生产来看，5月份工业增加值增速稳定在6.5%，增速与4月持平。
　　但从主要的工业产品产量增速来看，5月份涨少跌多，上游发电量同比增速从4月的5.4%略回落至5.0%、原油加工量增速转正，中游粗钢、水泥、乙烯、有色产量增速均降，下游汽车产量增速回升但仍偏低。
　　三、投资增速继续回落
　　在3月份以来经济缓慢减速的过程中，主要的拖累就是投资。3月份的投资增速还高达9.4%，到5月份就降到了7.9%。
　　从三大投资构成来看：
　　制造业投资短期反弹。5月制造业投资增速5.6%，较4月的3.3%小幅反弹，但仍低于1季度的5.8%。制造业投资增速反弹主要缘于低基数效应，16年5月制造业投资增速从4月的5.2%降至1.6%。在工业企业收入、利润增速双双下滑的背景下，制造业投资增速反弹动力不足。
　　基建投资增速大跌。5月基建投资同比增速13.1%，较4月的17.4%大幅回落。具体看，虽然电力热力燃气水当月增速回升转正，但交运仓储邮政当月增速小幅回落，而占比最高的水利市政环保当月增速大幅下滑超过10个百分点，是基建投资增速大跌的主因。基建投资增速创年内新低，财政收支矛盾仍是掣肘，5月财政收入增速大幅下降。
　　地产投资增速首现回落。5月房地产投资同比增速7.4%，较4月小幅回落，也是17年以来首次出现回落。而去年同期基数并不高，这意味着，随着地产销量增速在去年3季度冲高并在4季度大幅回落，前期地产销售对地产投资的带动效应正在减弱，而融资受限也令地产投资雪上加霜。
　　四、地产需求依然低迷
　　地产销量增速反弹仍低。5月全国商品房销售面积同比增速10.2%，因基数较低，较4月的7.7%略反弹，但仍远低于一季度的19.5%。新一轮楼市调控政策，尤其房贷利率回升，令地产需求持续低迷。5月35城首套房贷款利率均值已从4月的4.52%大幅回升至4.73%。
　　购地大跌，新开工小降。5月全国土地购置面积增速从4月13.6%高位大幅回落并转负至-1.4%，印证百城住宅类土地成交面积增速从4月0.5%大跌转负至-33.0%，主要缘于金融去杠杆背景下地产融资受限。受此拖累，5月新开工面积增速也从4月10.1%下滑至5.2%。
　　五、融资依旧多增、债券非标回落
　　5月新增社融总量1.06万亿，同比多增3855亿，但环比少增3000多亿。其中对实体贷款新增1.18万亿，同比多增2406亿；金融去杠杆压缩非标增长，表外委托、信托贷款、票据融资仅新增289亿，进一步走弱；债市利率高企令信用债净融资负增2462亿。债券、非标锐减，而表内贷款形成一定替代，是社融增长主要支撑。
　　六、信贷增速不低，房贷同比萎缩
　　5月新增金融机构贷款1.11万亿，同比多增1264亿。贷款增速已经连续两月高于往年同期水平，说明在表外融资、发债都受限的情况下，表内贷款利率水平又较低，成为企业融资主要方式。
　　企业贷款增长继续高于季节性。5月非金融企业及机关团体贷款增加5661亿，其中，短期贷款增加2472亿，中长期贷款增加4396亿，明显高于往年同期水平。如果考虑到5月地方债发行放量对企业贷款的冲击，企业中长贷的增长更为明显。一方面民间投资增速回升，对企业信贷需求有一定支撑，另一方面债券和非标融资成本走高、监管趋严，贷款形成一定替代。
　　房贷虽然不低，同比明显萎缩。5月居民部门贷款增加6106亿，其中中长期贷款增加4326亿，增速仍然不低，但同比去年同期下滑了近1000亿，同比降幅创11年1月以来新低，这意味着房贷利率上调对房贷需求的影响正在逐步体现。从6月份以来的信息看，房贷利率依然在继续大幅上浮，一定程度上会抑制贷款需求；此外今年以来监管政策趋严，银行房贷额度受限。所以，预计未来房贷增速或将进一步下行，从而拖累全国层面的房地产销售增速下降。
　　七、广义货币增速新低
　　一方面5月财政存款增加高于往年同期水平，另一方面央行去杠杆收紧基础货币供给，债券和表外融资增速均偏弱，M2同比增速继续大降至9.6%，显示货币创造活动大幅放缓。5月当月人民币存款增加1.11万亿，同比少增7230亿。其中，住户存款增加1249亿，环同比均多增；但非金融企业存款增加1072亿，同比少增了4300亿；财政性存款增加5547亿，高于往年同期水平，对实体货币量冲击较大；非银行业金融机构存款虽增加1161亿，但大幅低于往年同期，反映去杠杆背景下银行向非银链条的收缩。
　　央行有关负责人解释M2增速放缓，认为主因在于商业银行股权及其他投资科目同比少增1.42万亿，下拉M2增速约1个百分点。而该科目主要包含同业理财、资管计划、信托计划等同业投资及影子银行业务，资金最终主要还是流向实体经济，这与社融中非标融资减少是一致的。
　　八、从紧货币到紧信用，经济下行风险增加
　　6月经济起步稳健。6月上旬主要64城市地产销量降幅收窄至-22.2%，发电耗煤增速回升至15.0%，均指向6月经济起步尚稳健，预测2季度GDP增速略降至6.6%。
　　经济下行风险增加。但年初以来货币持续收紧，5月同业存单余额净减少3300亿，意味着商业银行在金融市场的融资出现萎缩，由于无米下锅，使得房贷利率大幅飙升，此外表外非标、信用债发行也持续萎缩，这些都意味着金融去杠杆正在从紧货币步入紧信用阶段，而3季度经济下行的风险也将显著增加。
责任编辑：李坚 SF163
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瑞银：楼市将再调整 2018年GDP增速或降至6%
　　和讯网消息 11月17日，瑞银特约首席经济学家在《2017~18年中国宏观经济展望》报告中称，未来两年市场或再次面临调整，拖累中国经济增长，预计2017年经济增速会从今年的6.7%下滑至6.4%、2018年进一步放缓至6%。同时，鉴于美联储与我国央行（及其他主要央行）之间的货币政策可能继续分化、资本外流压力持续，人民币对美元还可能会进一步贬值。
　　汪涛认为，本轮房地产复苏透支了部分未来需求，再加上目前各地方政府收紧了房地产政策，未来房地产活动将有所走弱。预计未来两年房地产市场将再次面临调整，建设量和相关投资增速都可能继续下滑，出口有望温和反弹、政府引导的基建投资保持稳健，但这应不足以完全抵消房地产调整带来的下行压力。
　　该机构观点称，预计2017年实际GDP增速放缓至6.4%、2018年进一步下滑至6.0%。2017年CPI可能微升至2.1%、2018年回落至1.8%，PPI保持正增长。
　　决策层可以通过加码财政政策支持来部分抵消（但无法完全抵消）经济增长的下行压力。汪涛表示，预计2017年决策层将加码财政政策的同时还希望防范高杠杆和资产泡沫带来的金融风险，这意味着每当经济增长企稳时，政策重点可能会重回防风险，预计信贷增长应会保持相对稳健，以支撑准财政支出及整体经济增长。
　　实际上，汪涛对今后两年GDP的增速预测与目前的市场预期大致相当。金融市场似乎对中国经济放缓的前景较为平和。与一年前相比，市场对中国爆发金融危机的担忧有所缓和，并期待需求超预期增长。
　　不过，汪涛同时强调，资本外流和人民币大幅贬值的担忧依然存在。
　　在落幕、美元显著升值之后，决策层可能在12月美联储议息会议之前允许人民币进一步释放贬值压力；在川普上任之后，人民币贬值压力还可能持续。汪涛预计，2016年底人民币对美元汇率为6.9左右，未来两年人民币对美元继续贬值，2017年底达7.2、2018年底达7.5。
（责任编辑：宋埃米 HT004）
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