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买了一只绝对策略基金却亏了钱 为什么？
作者:&DF333&
上市公司毛利率－全文略读：绝对收益策略和相对收益策略都是一种投资方法，不是业绩承诺。股票型基金、债券型基金、混合型基金都可以采用绝对收益策略或者相对收益策略，这个真的没有限制。熊市和震荡市时，绝对收益策略基金的收益一般会更好。牛市尤其是大牛市，相对收益策略表现会更好...
　市场震荡，想投资一只稳健的、安全性高的，最好有绝对收益的基金，不求赚多少，但求能保本。然后就投资了一些奉行&绝对收益策略&的基金，结果还是在最近市场的下跌中亏了钱。
　这到底是为什么？绝对收益策略难道也会亏钱？
　这个，其实是你理解错了&绝对收益策略&这个概念的意思，绝对收益策略不等于能够获得绝对收益，绝对收益也不是正收益的小名。要说绝对收益策略，就不能不提他的孪生兄弟&&相对收益策略。实际上，无论是绝对收益策略还是相对收益策略都是为了不同的目的而选择的投资方法。两个策略对应的投资目标分别是为投资者获得&绝对收益值&和&超额收益值&。
　绝对收益策略：宁可错过，绝不做错。如果一只基金强调自己是做绝对收益策略基金或者是绝对收益基金，那么该基金在投资过程中首先考虑的不是收益而是风险。(严控风险、严控风险、严控风险，重要的事情说三遍)无论这只基金是股票型基金还是股债混合基金或者债券基金，在投资时，基金经理首先考虑的是控制风险。通过仓位控制、个股选择、对冲、套利、杠杆等方式来降低风险。这类基金在面对雄安概念、一带一路概念或者市场热炒的各种妖股时，一般是不追的，更多是倾向于有稳健回报的上市公司。该类型基金信奉的理念就是&做绝对收益，我们是认真滴&。由于投资比较&保守&，在震荡市和熊市行情，其严格的风控措施往往使其能够获得比较稳健的收益。
　相对收益策略：宁可做错，不可错过。如果一只基金强调为投资者赚取&超额收益率&，追求相对市场或者业绩比较基准的超额收益回报。那么这只基金就是信奉相对收益策略理念的基金。这样的基金绝不放过任何市场的机会，雄安新区、医疗改革、一带一路任何概念都是其关注的焦点。面对市场的各种机会，该类型基金信奉的是&熊市中，成功不是战胜市场，而是比别人跑的快，亏的少&。正是由于上面的特点，这类型基金在牛市中非常容易被奉为&神基&，而在熊市中，此类基金立马变&神经基&。
　通过上面的解释，大家应该了解了绝对收益策略与相对收益策略的区别。
　还有一点需要明确，绝对收益策略虽然是在&严格的控制风险&的前提下做投资，但是也不等于没有风险或者说一定能够获得正收益。正收益不等于绝对收益。
　总结一下：
ġ绝对收益策略和相对收益策略都是一种投资方法，不是业绩承诺。
ġ股票型基金、债券型基金、混合型基金都可以采用绝对收益策略或者相对收益策略，这个真的没有限制。
ġ熊市和震荡市时，绝对收益策略基金的收益一般会更好。
ġ牛市尤其是大牛市，相对收益策略表现会更好。
ġ绝对收益策略和相对收益策略没有好坏之分，关键是你想要获得怎样回报和能够承受什么样的风险。
ġ一般基金经理的投资风格是比较固定的，既能做绝对收益策略又能做相对收益策略的基金经理很厉害，很少见。
ġ投资基金前，可以看看基金的季报、年报或者基金经理的访谈，了解一下基金的投资风格，基本就大致了解了基金在牛市或者熊市将会有怎样的走势。
　天天基金是中国A股首家财经门户--东方财富旗下的全资子公司，同时也是证监会批准的首批独立基金销售机构。天天基金凭借其专业、及时、全面、权威的财经平台优势，为广大投资者提供一站式金融理财服务，近两年累计销量&#亿元。(点此立即开户)
　风险提示：
　本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布，仅供参考，东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。
　上海东方财富证券研究所有限公司买了一只绝对策略基金却亏了钱 为什么?
市场震荡，想投资一只稳健的、安全性高的，最好有绝对收益的基金，不求赚多少，但求能保本。然后就投资了一些奉行"绝对收益策略"的基金，结果还是在最近市场的下跌中亏了钱。
这到底是为什么?绝对收益策略难道也会亏钱?
这个，其实是你理解错了"绝对收益策略"这个概念的意思，绝对收益策略不等于能够获得绝对收益，绝对收益也不是正收益的小名。要说绝对收益策略，就不能不提他的孪生兄弟--相对收益策略。实际上，无论是绝对收益策略还是相对收益策略都是为了不同的目的而选择的投资方法。两个策略对应的投资目标分别是为投资者获得"绝对收益值"和"超额收益值"。
绝对收益策略:宁可错过，绝不做错。如果一只基金强调自己是做绝对收益策略基金或者是绝对收益基金，那么该基金在投资过程中首先考虑的不是收益而是风险。(严控风险、严控风险、严控风险，重要的事情说三遍)无论这只基金是股票型基金还是股债混合基金或者债券基金，在投资时，基金经理首先考虑的是控制风险。通过仓位控制、个股选择、对冲、套利、杠杆等方式来降低风险。这类基金在面对雄安概念、一带一路概念或者市场热炒的各种妖股时，一般是不追的，更多是倾向于有稳健回报的上市公司。该类型基金信奉的理念就是"做绝对收益，我们是认真滴"。由于投资比较"保守"，在震荡市和熊市行情，其严格的风控措施往往使其能够获得比较稳健的收益。
相对收益策略:宁可做错，不可错过。如果一只基金强调为投资者赚取"超额收益率"，追求相对市场或者业绩比较基准的超额收益回报。那么这只基金就是信奉相对收益策略理念的基金。这样的基金绝不放过任何市场的机会，雄安新区、医疗改革、一带一路任何概念都是其关注的焦点。面对市场的各种机会，该类型基金信奉的是"熊市中，成功不是战胜市场，而是比别人跑的快，亏的少"。正是由于上面的特点，这类型基金在牛市中非常容易被奉为"神基"，而在熊市中，此类基金立马变"神经基"。
通过上面的解释，大家应该了解了绝对收益策略与相对收益策略的区别。
还有一点需要明确，绝对收益策略虽然是在"严格的控制风险"的前提下做投资，但是也不等于没有风险或者说一定能够获得正收益。正收益不等于绝对收益。
1、绝对收益策略和相对收益策略都是一种投资方法，不是业绩承诺。
2、股票型基金、债券型基金、混合型基金都可以采用绝对收益策略或者相对收益策略，这个真的没有限制。
3、熊市和震荡市时，绝对收益策略基金的收益一般会更好。
4、牛市尤其是大牛市，相对收益策略表现会更好。
5、绝对收益策略和相对收益策略没有好坏之分，关键是你想要获得怎样回报和能够承受什么样的风险。
6、一般基金经理的投资风格是比较固定的，既能做绝对收益策略又能做相对收益策略的基金经理很厉害，很少见。
7、投资基金前，可以看看基金的季报、年报或者基金经理的访谈，了解一下基金的投资风格，基本就大致了解了基金在牛市或者熊市将会有怎样的走势。
天天基金是中国A股首家财经门户--东方财富旗下的全资子公司，同时也是证监会批准的首批独立基金销售机构。天天基金凭借其专业、及时、全面、权威的财经平台优势，为广大投资者提供一站式金融理财服务，近两年累计销量超10000亿元。(点此立即开户)
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display: 'inlay-fix'为啥好基金我买了就亏？三种业绩表象后的情景更应关注！|交易室|基金|中小盘_新浪财经_新浪网
新浪财经App：直播上线 博主一对一指导
股民中有这么一个段子：为啥我一个小小散户竟能左右整个股市？我一买入它就下跌，我一卖出它就上涨。基友们许多也有类似的感触，为什么历史业绩挺不错的基金，我一买就亏了，感觉“总有刁民要害朕”。牛熊交易室(BTR)是国内首家专注机构投资者行为的大数据研究机构，今天就来分析下这种观感是怎么造成的。“受害”心理需转变，业绩背后的人才是关键 首先，亏了钱基友们心里恼火也情有可原，但冷静下来想一想我们得区分这个“亏钱”是怎么个亏法。牛熊交易室强调过，买基金择时是很重要的。如果购买基金的时点正好是股市低点，那么大概率还是能赚钱的；而相反，如果买在了山顶上，那么亏钱再所难免。而赚了钱的多数不会到处去宣传，亏了钱的则可能会忍不住发牢骚。所以，我们评价一个基金的好坏要从是否“亏钱”，转变为是否战胜了市场或它的基准。 其次，是理解历史业绩的本质。基金的业绩只是基金运作结果的体现，而在背后操控基金的是基金经理和他的投资理念。如果基金经理或者他的投资理念变化了，就可能会导致此前表现良好的基金业绩变脸。 牛熊交易室总结了三种通过过往业绩无法知晓，但对于基金的表现又非常重要的情景，并举例说明了情况。 1、
市场变天了，却还执着于以前的策略或风格。 最近两年的市场是风格剧烈切换的市场，许多基金经理在这样的变化下水土不服，迷失方向。如下分别是2015年和2016年和中小盘指数的净值走势，从它们走势的对比来看，2015年上半年中小盘风格的走势凌厉，与沪深300比有压倒性优势。进入下半年后，中小盘体现出了较高的弹性，跌的急也反弹的快。而到了2016年，中小盘优势全无，牢牢被沪深300压制。我们当然都知道，2016年行情在下半年逐步明朗，并转向大盘蓝筹。图1：沪深300 VS. 中小盘指走势；来源：Wind资讯，牛熊交易室 正是市场这种由中小成长到大盘蓝筹的风格转换，让仍然抱持成长风格的基金损失惨重。其中最有代表性的莫过于曾有“新公募一哥”之称的任泽松所管理的中邮战略新兴产业(590008.OF)。先来看一下该基金历年来的收益和在同类基金间的排名。
表1：中邮战略新兴产业历年业绩；来源：Wind资讯，牛熊交易室 可以说，如果抹去2016年的业绩不看，那么中邮战略新兴产业绝对是一只业绩耀眼的明星基金，此前最差的一年也排进同类基金前10%，还夺下了2013年的冠军基金宝座。但是，光环的崩坏只需一年，2016年仍然坚持持有成长股，并重仓的中邮战略新兴产业业绩落入后10%，“新一哥”之名也杳然于江湖。 2、 基金的风格漂移，跟风不成反做错 我们都知道，基金经理是一种光鲜又压力重重的职业。面临业绩排名的压力，多数基金出于安全的角度，都会选择跟市场的风。这就导致了市场风格变换时，基金持有股票的风格会和它宣称的风格相背离。比如说，2013年~2015年是成长股的天下，这段时间有大量基金增加了成长股的持有。而在跟风的过程中，也就难免会出现踏错节奏的基金了。 比如说，泰信中小盘精选(290011.OF)从宣称的风格来看应该是中小盘风格的。在2012年该基金的持仓还与宣称风格相符，但到了2013年却切换成了大盘风格。2013年是科技成长股行情的起始之年，而泰信中小盘精选在这一年选择偏离中小盘这个风格可能是由于2012年年底那一波由金融股带起来大盘股行情，但事实上是完全踏空的。所以从业绩来看也从排名前列掉到了后面。表2：泰信中小盘精选历年业绩；来源：Wind资讯，牛熊交易室 3、 基金经理变了 现在，随着基金经理“奔私”愈演愈烈，以及越来越年轻化，基金产品频繁跟换基金经理已经是常态。而除非是经常关注基金公告，投资者不会关注到自己买的基金产品的基金经理变了。 但如果基金经理本身是有很鲜明投资理念，并有能力对投资决策进行很大程度影响的话，基金经理的变化可能会完全改变基金的表现。牛熊交易室举个最为大家所知的例子，那就是前任“公募一哥”王亚伟所管理的华夏大盘精选(000011.OF)。图2：华夏大盘精选历任基金经理；来源：choice数据库，牛熊交易室 表3：华夏大盘精选历年业绩；来源：Wind资讯，牛熊交易室 王亚伟从2005年底到2012年5月管理华夏大盘精选6年多，创造了收益的神话，也使自己声名鹊起。从他管理这6年的收益来看，收益均在同类基金前15%。但从2012年王亚伟离职后，虽然陆续换了7个基金经理，但基金的业绩却比之前的差许多。王亚伟离职前后业绩差也说明了基金经理的变化会对基金表现有深远的影响。 牛熊交易室专注于基金评价与智能配置，带大家避开基金投资中的坑，重新认识基金选择时大多数人忽视的问题。将来还会给大家奉上更多通俗易懂的选基干货，请大家继续关注。想了解更多财经信息和投资策略，可添加牛熊君（ID:niuxiongjun），加入投资理财交流群。原创资讯，尽在“牛熊交易室http://www.bbtroom.com/
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量化对冲难奏效 绝对收益产品表现欠佳
来源：中国基金报&&&
作者：房佩燕&&&
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　　近期明星基金经理任泽松饱受质疑，因为他管理的一只“绝对收益”的量化对冲基金亏钱了。
　　数据显示，除去今年成立的3只量化对冲基金，公募15只量化对冲基金(AC、AB、人民币美元现钞美元现汇合并算为一只)今年以来平均收益率为负。具体来看，除任泽松管理的中邮绝对收益外，还有6只绝对收益基金年内都是亏损的(截至9月9日)，即近一半产品是亏损的。其中，今年业绩最差的量化基金亏损幅度约为14%。
　　据了解，在投资策略上，公募量化对冲产品偏向中性策略阿尔法投资。这种策略在去年熊市中显现出色的抗跌能力和绝对收益的特点，去年从最高点到年底，上证指数跌幅超过30%，而对冲策略基金净值最大亏损为2.69%。2015年全年来看，上证指数巨幅波动，而对冲策略基金最大回撤不超过5%。
　　然而，去年表现优秀的量化对冲基金，今年却出现明显分化，量化对冲的基金经理半年报中纷纷表示，股指期货贴水、基差结构和流动性情况不利于对冲策略的操作，“股指期货继续维持严格的监管限制，使得各月份合约上市即出现大幅贴水，合约存续过程中，指数呈涨多跌少的状态，导致对冲策略构建的组合难以获得良好的绝对收益”。海富通阿尔法对冲基金经理陈甄璞也向记者表示，由于持续受到股指期货低交易量和长期深度负基差的影响，中性策略型基金一般需维持较低的股票仓位，以防止负基差在交割日收敛带来的亏损。低仓位制约了绝对收益基金获取收益的空间。
　　此外，据格上理财统计，私募量化对冲基金今年以来业绩表现也非常普通。截至8月31日，采用阿尔法策略的量化对冲基金，平均收益仅为0.73%。“按照中金所去年8月底、9月初限制股指期货交易的时间节点划分，前期在牛市行情、杠杆资金的带动下，量化对冲基金的月度平均收益高达3.07%，后因行情和政策影响，月度平均收益下降至0.28%。”格上理财一位私募行业分析师称。
　　海富通基金认为，虽然绝对收益基金的具体策略、业绩水平有差异，但整体来讲，今年以来平均跌幅不深。按照晨星分类，截至9月2日，市场中性策略基金平均收益率为-2.15%，标准混合型基金平均收益率为-10.9%，灵活配置型基金平均收益率为-0.90%。中性策略型基金的收益水平基本与风险程度相匹配。此外，海富通基金表示，近一年以来始终积极关注期指市场变化，重点打造阿尔法对冲作为海富通基金绝对收益基金的代表产品。在发行的其他产品中，也借鉴了绝对收益的思路，但并非中性策略基金。
　　虽然面临巨大挑战，但不少业内人士依然坚信，目前国内量化对冲尚处于起步阶段，注重风控、波动较小、收益较为稳定的量化对冲基金仍有着巨大的发展空间。
　　根据好买网统计，虽然今年早已过半，私募量化对冲产品却只新增91只，且呈现逐月下降的趋势，其中7月仅新增4只量化对冲产品。而去年私募总共新增541只量化对冲产品。
责任编辑：cnfol001
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