中国5G红利，到底有多少落地？——1月5日海外脱水研报
税改落地之后，美股还能涨多久？
1、预计2018年标普500的每股盈余将达到157美元（同比增长18%），指数达到3150点。2017年四季度的每股盈余达到了20世纪90年代中期以来的第四强，暗示基本面强健，预计未来低税率及并购的预期将对美国股市产生支撑。
2、1986年税改带来的税率下降致使公司的息税折旧摊销前利润增长了2%，这在一定程度上暗示了降低税率有很大可能带来公司利润的增长，但公司也可能因此降低售价和增加投资，造成未来通货紧缩，在压力持续的情况下，预计某些行业及股票将面临利润的下滑。
3、股市目前的估值似乎已将未来加息因素包含进去，但税改带来的中期利润增长和更低的每股盈余波动并没有在现有的估值中得到反映，目前的估值偏低。
4、数据显示，税改后美国股市呈现资金流入，由于未来的股本回购和现金收购，预计现金流入的趋势将持续，公司的价值可能净增加近1万亿美元。
5、自17年11月以来，股市的估价中已经包含了减税利好的60-70%，重点关注反应滞后将大量受益于减税的公司以及那些利润较高，未来会享受更多税收节省的公司。
瑞银投资建议：
保持对受益于税改，资本支出将增加的工业，科技和医疗保健行业的增持评级，减持房地产，公用事业，材料及非必需消费品行业。
行业复苏之际，或许你该考虑买入卡特彼勒
1、上周期的资本投资（新设备的采购及并购）不断带来回报，卡特彼勒目前正处于资本回报提升的早期阶段。管理层承诺未来资本开支水平在除去折旧后将维持在1美元/股以上且目前公司正在进行25亿美元的重组计划，预期未来利润将会超过前期高点。
2、预计股价在2018—19年将上涨25%，此估计值中尚未包含公司的运营扩展计划，预计公司产品的价格优化，产品线的扩张和资本配置战略的转移将使公司投资实现高回报。
3、投资者的估值中尚未包含对现金流的估计，而目前公司的每股现金收入已经达到1.5美元，预计2018年将产生56亿美元的现金流，这加大了公司进行股票回购和并购的可能。
4、机械制造公司正处于复苏的第二年。上一周期的过度生产致使行业经历了4年的低迷，目前，机械设备的需求恢复将使公司从中受益。
5、受税改的影响，预期公司的有效税率将从29%降至25%，年税收开支在年将分别节省3.2/3.6亿美元。
高盛投资建议：买入
目标价：196美元
新税改到底会给大型银行带来怎样的利好
1、税改法案的通过使公司税率从35%降至21%，预计将整体使银行的每股盈余提升15%，但由于税改可能致使保险费用不能抵扣，递延所得税资产减少，税基受到侵蚀，最终会带来每股盈余14%的上升。
2、预计美联储在2018年将加息两次（此前市场估计为1次），预期银行收入增加4%。而在2019年，美联储可能进行四次加息。
3、在2017年的CCAR（全面资本分析和审查）标准化压力测试中，银行部门通过了100%的费用支出测试，预期CCAR的改革将会允许银行达到更高的费用支出水平，若银行相关指标达到监管底线，则将使普通股的股本回报率增加190个基点。
4、自2016年3季度以来，总贷款增长下滑了600个基点，最近消费信心的提升和小企业的增多预示贷款增长将重拾加速趋势。预计在GDP增长提速1%的背景下，贷款增速在2019年将达到5%。
5、预计信贷业务到2019年将保持良好状态，随着税改和利率的正常化，资本市场收入在2018年将增长3%。
6、预期2019年WFC的每股盈余将提升10%，目前市场对其运营杠杆潜力存在低估。而PNC每股盈余的上行潜力较低，但其高于同行的贷款增长，严格的资本管制将给予增长支撑。
高盛投资建议：
WFC 评级：买入 目标价：69美元
PNC 评级：买入 目标价：156美元
中国5G红利到底有多少落地？
（摩根大通）
1、2017年国内的5G研发测试进程与国际标准保持同步。5G科研的第二阶段在2017年末已经结束，预计2018年将进入研发的最后一个阶段——系统性测试。而5G产品的研发测试将在2018年——2020年稳步推进。
2、工信部在2017年11月正式宣布将3.3-3.6GHz和4.8-5GHz频谱保留为5G所用（其中3.5GHz具有较好的价值链支持），虽然具体将波段分配给哪个电信运营商尚不确定，但预计将3.5GHz波段更多分配给中国移动将促进中国5G的发展，这在一定程度上将使中国电信和中国联通在财务上受限。
3、3GPP（移动通信的标准化机构）12月20日正式宣布5G NSA非独立组网的标准制定完成。NSA作为过渡方案，依托4G基站和核心网工作，以增强移动宽带为目的，相对标准进展快但其5G性能和能力会大打折扣。电信和联通在最近的会议上表示会逐渐推进相关进程，首先在热点区域部署5G移动宽带。
4、工信部于17年11月已经启动5G研发测试最后阶段的工程，呼吁在保留的频谱中加快设备的开发速度，希望能在2018年6月全面出台5G标准时做好试商业准备。
5、国家发改委表示希望在2018年建设下一代电信基础设施，预计将会有更多的频谱保留为5G所用，具有的分配细则最早将会在2018年底出台。
6、预计SA独立组网标准将在2018年6月完成，中国移动有很大可能选择SA独立组网模式（成本较NSA高），这也是市场特别关注其潜在资本支出负担的部分原因。
摩根大通投资建议：增持
中国移动（0941.HK） 目标价：97.5港元
中国电信（0728.HK） 目标价：4.7港元
中国联通（0762.HK） 目标价：14港元
责任编辑：
声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
今日搜狐热点2017年中国5G行业发展前景分析及预测【图】_中国产业信息网
欢迎来到中国产业信息网||||
2017年中国5G行业发展前景分析及预测【图】
& & 5G 标准在 2020 年前分阶段落地： 5G NR 预计在 2017 年底冻结， 支持非独立组网；R15 标准预计在 2018 年中完成，包括独立和非独立标准； R16 预计在 2019 年底完成，将包括整个 5G 架构。 我们预计全球范围内 2020 年开始启动 5G 的规模商用。中国移动在 MWCS 公布了相关计划： 2017 年展开 5G 第二阶段测试、 2018 年进行大规模试验组网、 19 年启动 5G 网络建设、 20 年正式规模商用。 中国电信、中国联通大概率跟进移动额 5G 商用节奏。& & 中国移动 5G 商用计划 数据来源：公开资料整理& & 通信运营，包括个人通信、企业通信（通信资源、专用终端、软件平台）、 物联网（目前终端侧为主）相关标的。可以看到（扣除三大基础运营商）：
通信运营板块明显呈现增速放缓的趋势。 由于传统通信业务人口红利消减，板块营收增速逐年下降， 2016年扣非归母净利润仅个位数增长。通信设备， 从行业分为通信、广电设备，从上下游包括设备芯片、模块、整机，从应用场景分为主设备、无线/有线配套设备、光纤/电缆、动力设备等。可以看到（扣除中兴通讯）：13 年底 4G 发牌，
年是设备营收、利润增长的高峰；通信设备的总体上细分市场格局比较稳定，毛利率基本保持稳定在 24%左右。& & 通信运营利润和商誉（万元） 数据来源：公开资料整理& & 通信设备利润和商誉（万元） 数据来源：公开资料整理& & 技术服务， 包括通信设计、建设、维护、优化相关标的，通信设计和咨询体量收入不大或者没有单独计费。 可以看到： 通信技术服务涵盖了 4G 周期各个阶段， 平滑后板块营收变化没有体现出明显的周期性，
年随着业务量的增长业绩有所上升；由于人工成本逐年提升，板块毛利率持续下降； 工程板块不可控因素较多， 归母净利润出现大幅度波动。基础设施， 包括 IDC、 云计算、 大数据、移动支付等。 通信基础设施构建于 4G 基础网络上， 板块内多是近两年传统企业通过外延并购实现的转型升级。 可以明显看到： 并表增厚+业务爆发带动板块 2016 年营收、利润增速获得高速增长， 新业务拉动综合毛利率有所上升。& & 技术服务利润和商誉（万元） 数据来源：公开资料整理& & 基础设施利润和商誉（万元） 数据来源：公开资料整理& & Pre 5G 阶段景气度分析& &
年经历了完整的 4G 周期， 整体上可以分为： 预期炒作（，前瞻指标是牌照预期发放时点）、 规模建网（，前瞻指标是运营商建网规模和资本开支计划）、 持续运营（2015 至今，前瞻指标是业务渗透率和移动互联网流量）。 总体上看业绩兑现顺序为通信设备、 技术服务、 基础设施， 且各板块相对估值的峰值又要较业绩兑现提前 6~12 个月。我们判断国内 5G 到 2020 年规模商用，
处于 4G 后周期阶段。 有三个主要特点：1、运营商资本开支有所下降， 2017 年合计约 3100 亿元，同比下降 13%。 根据工信部统计数据， 2016 年， 基础运营商新增移动通信基站 92.6 万个， 基站总数达 559 万， 其中4G 基 263 万个，基本实现对热点区域的覆盖要求。基础运营商无线侧投资预计将有所下滑，固网传输能力建设将是未来两年的投资重点； 互联网公司的 IT 投资成为另一个增长引擎。2、 运营商传统的 C 端业务同质化加剧， 加快探索 B 端业务，对产业链形成一定挤压。从运营上角度看，面向个人的传统通信服务行业已经接近饱和，企业级服务还有开发提升空间，逐渐从原来的资源批发向服务提供转变。传导到原有第三方企业通信服务提供商，意味着带宽和流量等资源成本上升， 对技术能力、 渠道建设和客户服务提出更高要求。3、 基础网络能力提升，移动互联网用户快速增长， OTT 服务百花齐放。 通信能力的发展进一步加速业务和底层网络解耦，基于 IP 层的应用活力得到激发，互联网公司引导云计算、大数据和移动支付的创新。& &
年运营商资本开支（亿元） 数据来源：公开资料整理& &
年中国手机网民规模及占网民比例 数据来源：公开资料，智研咨询整理& & 在 4G 后周期， 通信子板块景气度呈现明显差异， 结合业绩和估值，重点关注结构性的变化和机会。通信运营： 中小企业级的富媒体通信需求被激发， IP 通话/视频通信的专用终端销售进入旺季； 物联网产业加快落地，有望实现 10 倍于人的连接数，网络、终端、平台、应用多环节受益。通信设备： 5G 未来、承载先行， 预计近两年运营商传输网相关投资仍能保持 10%左右增长率， 光通信产业链持续景气； ICT 加速融合， 互联网公司在基础设施 Capex快速增长， 数据中心成为重点投资领域。技术服务： 2G、 3G、 4G 和窄带物联网并存， 网络优化/网络维护需求量上升， 关注具有规模效应、现金流稳健的公司。基础设施： 流量持续增长推动基础设施需求提升， 云计算有望加快渗透， 大数据应用场景不断拓展。& & 相关报告：智研咨询发布的《》
中国产业信息网微信公众号
中国产业信息网微信服务号
过去一年,中国的农村发生了翻天覆地的变化。作为重要生…
全国咨询热线：400-700-小时） 业务咨询电话：010-0-600-8596 传真：010- 客服QQ： 客服电邮：
chyxx.com, All Rights Reserved 产业信息网 版权所有 运营公司：智研咨询集团【图片】5G加速落地中国 买5G手机仍要认准高通_手机吧_百度贴吧
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&签到排名：今日本吧第个签到，本吧因你更精彩，明天继续来努力！
本吧签到人数：0成为超级会员，使用一键签到本月漏签0次！成为超级会员，赠送8张补签卡连续签到：天&&累计签到：天超级会员单次开通12个月以上，赠送连续签到卡3张
关注：3,476,540贴子：
5G加速落地中国 买5G手机仍要认准高通收藏
近日Qualcomm公司、中兴通讯和中国移动三家共同宣布，成功实现了全球首个基于3GPPR15标准的端到端5G新空口（5GNR）系统互通（IoDT），这意味着5G在中国的商用步伐越来越近。虽然5G新空口规范正在制定中，但基于3GPP Rel-15标准的基础设施和终端的5G测试一旦成熟，那么就可以在5G标准落地后抢先完成商用网络的及时部署，中国也将成为最快享受5G红利的国家，其意义不亚于工业革命中的一次抢跑。
和4G时代一样，高通依然扮演者至关重要的角色，为5G新空口测试提供终端原型。事实上去年10月份，高通就在全球率先推出了了5G网络调制解调器——骁龙X50，支持在6GHz以下和多频段毫米波频谱运行。骁龙X50调制解调器
1个月前，Qualcomm骁龙X50调制解调器成功“拨通”全球首个正式发布的5G数据连接，测试中通过利用数个100 MHz 5G载波实现了千兆级下载速率，并且在28GHz毫米波频段上演示了数据连接。
与此同时，面向厂商的首款5G智能手机的参考设计也一并亮相，内置骁龙X50 5G调制解调器，支持在合理的手机功耗和尺寸要求下，对5G技术进行测试优化，如终端的射频前端设计和天线摆放位置等等，从而帮助厂商设计5G手机。首款5G智能手机参考设计
目前这款手机可以实现每秒千兆的下载速率，日常使用下载速度也能达到100MB/s，也就是说你80%的下载需求都可以在1秒钟搞定。像《王者荣耀》这样的大体积手游，最多也就5秒钟，速度是你现在网络的20倍。
与4G不同的是，对5G感兴趣的不仅仅是手机厂商，无人驾驶汽车、远程医疗和无人机等行业也会因为5G成为主流，这得益于5G网络显著降低的时延和高可靠性。另外千兆级别的下载速率还为虚拟现实、增强现实以及云服务等新兴消费提供了更广阔的前景，这些被网速拦住的行业急需等待被解救，数百万计的物联网设备也会因为5G的大容量特性被唤醒。5G进入更多场景
等等！为什么这些功能在4G时代实现不了呢？这与LTE网络的设计标准有关系，而制定每一代网络技术标准的组织就是我们前面提到过的3GPP。3GPP是一个制定蜂窝网络技术标准的组织，从2G时代的GSM到现在的LTE标准，都是由这家组织制定并形成一个统一标准。
如果说手机研发公司的主要工作就是推出新一代手机并提升手机的性能和功能，那么3GPP的工作和手机研发差不多，就是为每一代蜂窝网络设计相应的性能和统一标准，比如2G时代的GSM/EDGE、3G时代的UMTS/HSPA/HSPA+、4G时代的LTE和LTE-A以及5G时代的5G新空口。 3GPP制订蜂窝技术的全球标准
4G网络诞生之初，用户正面临着日益增长的数据需求和手机网速慢的矛盾，所以LTE的演进目标主要集中在实现数据高速率和低延时，并帮助运营商实现提速降费，响应国家政策。
因此在LTE网络设计的时候，就引进了OFDM、MIMO、载波聚合（CA）、高阶调制技术（64-QAM、256-QAM）等关键技术，显著增加频谱效率和数据传输速率。
另外，每一代网络标准确认之后都会有不同版本的演进，比如4G LTE在2008年标准定案之后陆续在超过8个版本中一直迭代，功能不断丰富，网络下载速率也从最开始最大150Mbps提升到现在的千兆级，跟我们使用的手机操作系统升级类似。4G LTE在8个版本中演进
5G网络应该是什么样的？3GPP提出了更高的要求，它要求5G除了具备更高的网络速度之外，还将场景扩展至汽车、医疗、物联网、无人机等全新垂直领域。这就需要全新的无线接入技术，它必须足够灵活，以支持从高达100GHz的小于6GHz到毫米波（mmWave）频带的更宽范围的频带。
如此复杂的项目需要3GPP组织进行讨论、技术评估，最终形成技术规范，下游制造商利用技术进行产品开发。Qualcomm作为3GPP的核心组织成员，在5G标准的提案中发挥不可估量的作用，在多个项目中起着开创和引领的角色，更是有多项技术入选正在进行中的5G新空口研究项目。
为了推动3GPP标准定制的快速落地， Qualcomm方面则是通过设计全新的基于 OFDM 的统一空中接口，打造出一个全新灵活的5G新空口架构，能够高效多路传输5G服务和功能。其中利用了很多先进无线技术，比如毫米波移动化、大规模 MIMO、共享频谱、先进信道编码、独立子帧等等，成功完成首个基于3GPP的5G新空口连接。5G利用更多先进无线技术
推动5G新空口成为现实，Qualcomm还进行了一系列测试和演示，借助原型系统和Qualcomm领先的全球网络经验进行OTA互操作测试。此次Qualcomm、中兴通讯和中国移动在3.5GHz合作开展5G新空口试验，就是针对5G新空口技术的大规模快速验证和商用预演。
这项互操作测试和试验同样可以促进遵循和验证全球5G标准，加快推出符合标准的终端和基础设施。
与此同时，骁龙X50 5G调制解调器实现了千兆级速率以及在28GHz毫米波频段上的数据连接以及5G参考设计手机的推出，都大大加快了5G的商用步伐，也就意味着我们可以更早用上5G智能手机，按照Qualcomm的时间表来看，2019年的市场就会出现第一批搭载骁龙X50 5G调制解调器的旗舰终端。骁龙X50调制解调器支持5G新空口
尽管5G新空口标准尚未落地，但Qualcomm无论是在技术难点还是端到端设计方面都提早做好了准备。而且在3GPP标准制定、设计6 GHz以下和毫米波5G新空口原型系统以及交互测试中Qualcomm都是关键性参与者。因此在不久的将来，Qualcomm仍然会和4G一样，加速将我们带入5G时代。
手机型号怎么改防止您的隐私信息被第三方获取,拒绝信息泄露超强功能,保证IP变换的防封效果,随时随地链接断开,信号稳定,连接迅速.
联发科哭晕在角落
登录百度帐号推荐应用中国5G红利，到底有多少落地？——1月5日海外脱水研报中国5G红利，到底有多少落地？——1月5日海外脱水研报华尔街见闻百家号税改落地之后，美股还能涨多久？（瑞银）1、预计2018年标普500的每股盈余将达到157美元（同比增长18%），指数达到3150点。2017年四季度的每股盈余达到了20世纪90年代中期以来的第四强，暗示基本面强健，预计未来低税率及并购的预期将对美国股市产生支撑。2、1986年税改带来的税率下降致使公司的息税折旧摊销前利润增长了2%，这在一定程度上暗示了降低税率有很大可能带来公司利润的增长，但公司也可能因此降低售价和增加投资，造成未来通货紧缩，在压力持续的情况下，预计某些行业及股票将面临利润的下滑。3、股市目前的估值似乎已将未来加息因素包含进去，但税改带来的中期利润增长和更低的每股盈余波动并没有在现有的估值中得到反映，目前的估值偏低。4、数据显示，税改后美国股市呈现资金流入，由于未来的股本回购和现金收购，预计现金流入的趋势将持续，公司的价值可能净增加近1万亿美元。5、自17年11月以来，股市的估价中已经包含了减税利好的60-70%，重点关注反应滞后将大量受益于减税的公司以及那些利润较高，未来会享受更多税收节省的公司。瑞银投资建议：保持对受益于税改，资本支出将增加的工业，科技和医疗保健行业的增持评级，减持房地产，公用事业，材料及非必需消费品行业。行业复苏之际，或许你该考虑买入卡特彼勒（高盛）1、上周期的资本投资（新设备的采购及并购）不断带来回报，卡特彼勒目前正处于资本回报提升的早期阶段。管理层承诺未来资本开支水平在除去折旧后将维持在1美元/股以上且目前公司正在进行25亿美元的重组计划，预期未来利润将会超过前期高点。2、预计股价在2018—19年将上涨25%，此估计值中尚未包含公司的运营扩展计划，预计公司产品的价格优化，产品线的扩张和资本配置战略的转移将使公司投资实现高回报。3、投资者的估值中尚未包含对现金流的估计，而目前公司的每股现金收入已经达到1.5美元，预计2018年将产生56亿美元的现金流，这加大了公司进行股票回购和并购的可能。4、机械制造公司正处于复苏的第二年。上一周期的过度生产致使行业经历了4年的低迷，目前，机械设备的需求恢复将使公司从中受益。5、受税改的影响，预期公司的有效税率将从29%降至25%，年税收开支在年将分别节省3.2/3.6亿美元。高盛投资建议：买入 目标价：196美元新税改到底会给大型银行带来怎样的利好（高盛）1、税改法案的通过使公司税率从35%降至21%，预计将整体使银行的每股盈余提升15%，但由于税改可能致使保险费用不能抵扣，递延所得税资产减少，税基受到侵蚀，最终会带来每股盈余14%的上升。2、预计美联储在2018年将加息两次（此前市场估计为1次），预期银行收入增加4%。而在2019年，美联储可能进行四次加息。3、在2017年的CCAR（全面资本分析和审查）标准化压力测试中，银行部门通过了100%的费用支出测试，预期CCAR的改革将会允许银行达到更高的费用支出水平，若银行相关指标达到监管底线，则将使普通股的股本回报率增加190个基点。4、自2016年3季度以来，总贷款增长下滑了600个基点，最近消费信心的提升和小企业的增多预示贷款增长将重拾加速趋势。预计在GDP增长提速1%的背景下，贷款增速在2019年将达到5%。5、预计信贷业务到2019年将保持良好状态，随着税改和利率的正常化，资本市场收入在2018年将增长3%。6、预期2019年WFC的每股盈余将提升10%，目前市场对其运营杠杆潜力存在低估。而PNC每股盈余的上行潜力较低，但其高于同行的贷款增长，严格的资本管制将给予增长支撑。高盛投资建议：WFC
评级：买入
目标价：69美元PNC
评级：买入
目标价：156美元中国5G红利到底有多少落地？（摩根大通）1、2017年国内的5G研发测试进程与国际标准保持同步。5G科研的第二阶段在2017年末已经结束，预计2018年将进入研发的最后一个阶段——系统性测试。而5G产品的研发测试将在2018年——2020年稳步推进。2、工信部在2017年11月正式宣布将3.3-3.6GHz和4.8-5GHz频谱保留为5G所用（其中3.5GHz具有较好的价值链支持），虽然具体将波段分配给哪个电信运营商尚不确定，但预计将3.5GHz波段更多分配给中国移动将促进中国5G的发展，这在一定程度上将使中国电信和中国联通在财务上受限。3、3GPP（移动通信的标准化机构）12月20日正式宣布5G NSA非独立组网的标准制定完成。NSA作为过渡方案，依托4G基站和核心网工作，以增强移动宽带为目的，相对标准进展快但其5G性能和能力会大打折扣。电信和联通在最近的会议上表示会逐渐推进相关进程，首先在热点区域部署5G移动宽带。4、工信部于17年11月已经启动5G研发测试最后阶段的工程，呼吁在保留的频谱中加快设备的开发速度，希望能在2018年6月全面出台5G标准时做好试商业准备。5、国家发改委表示希望在2018年建设下一代电信基础设施，预计将会有更多的频谱保留为5G所用，具有的分配细则最早将会在2018年底出台。6、预计SA独立组网标准将在2018年6月完成，中国移动有很大可能选择SA独立组网模式（成本较NSA高），这也是市场特别关注其潜在资本支出负担的部分原因。摩根大通投资建议：增持中国移动（0941.HK） 目标价：97.5港元中国电信（0728.HK） 目标价：4.7港元中国联通（0762.HK） 目标价：14港元免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。华尔街见闻百家号最近更新：简介:华尔街见闻，秒懂金融世界！作者最新文章相关文章