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里根经济学之父：美国股市可能会暴跌70%
来源：腾讯证券
作者：林雪 &&&
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　　腾讯证券讯 北京时间10月3日凌晨消息，据美国财经网站CNBC报道，有着“里根经济学之父”之称的大卫·斯托克曼(David Stockman)对特朗普政府公布的税收改革计划以及美联储的政策发出警告，称这两方面的因素将会导致美国股市发生严重的卖盘。
　　在里根(Ronald Reagan)政府时代，斯托克曼曾担任美国行政管理和预算局(Office of Management and Budget)的主任。他表示，美国股市的牛市已经持续了八年半的时间，目前正面临着严重的危险。
　　“每七到八年，美国股市都会遭遇一场盘整，盘整的幅度介于40%到70%之间，”斯托克曼最近在接受CNBC采访时说道。“如果你还在为生计而打拼，那么赶紧离开美国股市这个赌场，因为这是个危险的地方。”
　　此前，他也发表过类似的观点，但是都没有成为现实。在六月份，斯托克曼告诉CNBC，标普500指数可能会很容易地下跌到1600点，在当时意味着标普500指数将会暴跌34%。本周，标普500指数已经攀升到了2500点的上方。
　　斯托克曼将美国股市可能会暴跌的大部分原因归结到了美联储以及其施行的超宽松的货币政策身上。
　　“这是一个由美联储创造出来的泡沫。全球各国的利率将会变得更高。风险市场的定价将会面临一场大规模的‘重启’，这种定价是在全球央行们所创造的超级低廉的利率的基础上的。而现在，这种情况正在消失，原因是他们正在告诉你他们将会做些什么。”
　　当金融危机在2007年到2009年触及顶峰时，标普500指数大幅下跌了58%。这一切发生在2009年的3月份。
　　“如果按照美国通用(GAAP)的计算方法，标普500指数目前正成交于美国企业们盈利24倍的水平，或者说是运营利润21倍的水平。美国企业们的扩张周期已经来到了100个月，但同时却面临着华盛顿陷入各种麻烦，以及全球央行们正在走向宽松货币政策边缘的情况，”他表示。“美国股市的上涨空间已经很小了，但与此同时却面临着很多的风险。”
　　斯托克曼辩称，美国总统唐纳德·特朗普对企业友好的税收改革法案在上周三的已公布，但是这并不能阻止美股股市发生一场破坏性的卖盘。他在此前表示，华尔街关于这项法案最终将会通过的想法纯粹是“痴心妄想”。
　　“这是一场财政灾难。当华尔街开始注意到这一点时，他们就会看到这远不是美国政府远能够负担的起的。税收改革法案最终将会彻底失败，”斯托克曼表示。
　　他还称，白宫经济顾问加里·科恩(Gary Cohn)和美国财政部长史蒂文·努钦(Steven Mnuchin)“完全没有能够提供任何税收改革计划的细节，任何领导力，以及任何计划。他们两个都应该被解雇，原因是他们深深地辜负了美国总统。”
　　然而，不仅仅是华盛顿的政治乱局和美联储的政策将会最终导致斯托克曼长期持有的看空观点成为现实。他还进一步表示，美股股市遭遇卖盘还将会有一个催化剂，但是目前还不能确切地知道这个催化剂将会是什么。
　　“在过去，市场会遭遇‘黑天鹅’。也许，现在我们会遭遇一只‘橙天鹅’——他指的是那个坐在美国总统办公室，看起来不能停止发布推特，以及不能专注于整个过程从而无法完成任何事情的人，”斯托克曼在谈及特朗普时说道。
　　美国白宫并没有对CNBC的询问予以置评。(林雪)
责任编辑：cnfol001
我来说两句
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栏目最新文章美股这么死贵，为什么跌不下去？
我们才过了一个假期，外围股市却都纷纷创出历史新高。
注意啊，我说的可是历史新高——也就是说，以前从来没有这么高过！
比方美股的标普指数，触及2550，而道琼斯指数也气势如虹涨至22770。
港股也不甘寂寞，2016年初以来持续上涨，已经成为全球主要股市中涨得最猛的一个，目前恒生指数距离2007年创下的历史记录仅有一步之遥。
在美联储已经明确宣布了即将加息和缩表的情况下，股市却不断创出新高，我总疑心是不是有什么陷阱……
毕竟，现在美国的股市估值已经很高很高。
《非理性繁荣》的作者、诺贝尔经济学奖获得者罗伯特-席勒，从去年就已经在多次提醒美股投资者——美股实在是太贵了。
按照最近12个月的盈利，标普500指数成分股的平均市盈率为25倍，而其长期中值则是15倍。
考虑到货币贬值因素，席勒提出周期性调整市盈率的概念，这个指标的历史中值是16倍，而且这个中值在历史上的大牛市中，只有1929年和2000年才被超过——现在，你猜猜是多少？
股神巴菲特曾经用美国股市总市值/GDP来考虑美股的整体估值，这被人们称为“巴菲特指标”，他的观点是70%以下是比较安全的，100%以上就值得警惕，120%就是典型的泡沫，那现在这一指标的估值呢？
150%！！！
对此，有人在9月份问巴菲特老爷子，按照这一指标估值美股是不是泡沫严重，这老头倒是很滑头——他说，100年前道琼斯指数只有81点，而现在是以前的300倍，他预测100年后道琼斯指数将超过100万点，“做空美国一直是输家的游戏。据我预测，它将继续是输家的游戏。”
美股现在究竟有多高？
根据席勒的算法，美股现在的真实价格，已经超过2000年的科技股泡沫，处于有史以来最高价时期。
然而，也正如我在“150年的美国股市，告诉你该这样炒股”一文所说，虽然美股现在处于绝对高位，但我无法轻易做出美国股市即将崩盘或大跌的预测，更不敢轻易做空。
为什么我整体看淡美国股市，却又无法放胆做空呢？
第一，包括苹果、谷歌、亚马逊等科技公司市盈率计算看似偏高，实际上却根本没有考虑到他们的现金储备和利润增长率，如果考虑这些因素，至少这些大科技公司的股票市盈率并没有贵到离谱；
第二，在一个未来极度不确定的时代，全世界的资金为了寻找避风港，依然全力在涌入美国，这将有效支撑美股的估值；
第三，包括美国在内的全球主要经济体，当前都处于人类有史以来最低利率时代，用这个利率反过来推算股票的估值，历史最高值貌似也是合理的；
除了以上众所周知的原因之外，我今天想说的是：
自2008年以来，美国股市的整体交易结构已经大大改变，这个改变本身，可能在重塑美国股市，导致美股易涨难跌。
这个“交易结构”具体说的是什么呢？
首先，从2012年开始，标普500指数成分股的期权交易量已经超过正股交易量，而且差距还在逐渐拉大（见下图）。
2009年7月，美国证券交易委员会（SEC）正式决定禁止永久裸卖空（"naked" short-selling）操作——这个决定，差不多就类似于A股禁止股指期货卖空，由此导致美股市场上空头的大幅度减少。
额外解释一下。
所谓“卖空”就是向券商或其他第三方借入某公司股票，然后卖掉，等到该公司股票下跌之后你再买回来还给别人，中间的差价，就是你的利润——如果做过A股融券的人应该明白这个。
所谓“裸卖空”则比卖空更为直接，投资者完全不需要从第三方那里借入股票，只要自己声称自己拥有该公司的股票直接卖掉，等股价下跌之后再买回来还上就可以了，两者的具体区别见下图。
SEC禁止裸卖空，导致期权的卖空方必须是正股拥有者，这意味着，卖空方对于正股下跌风险有更强的抵抗能力，虽然降低了市场的活跃性，但同时却保护股票拥有者的权益，增大了投机看空的成本，最终体现出来就是减少了市场波动。
对于那些买入期权的人说，他们主动选择相当于正股1/N的价格购买期权，本身就很清楚期权价值可能变为0的风险，而当这个期权金支付给正股拥有者之后，正股的拥有者更加有动力增持股票。
显然，在这种情况下，标普500指数的成分股期权交易量在2012年超过正股，说明美股抵抗下跌、特别是大幅度下跌风险的能力在持续增加。
其次，近两年来规模迅速扩大的美股波动率交易，无意间都是在为美股“护盘”。
如果你想了解波动率交易的概念和投资方法请点击如下文章：
通过下面这位大哥，我给大家解释波动率交易如何实现“护盘”。
这位大哥叫做赛斯-高登（Seth M. Golden），家住美国佛罗里达州，原本为一个普通的超市物流经理，但过去五年里，他通过投资美国股市，让自己50万美元的净资产暴涨了24倍——现在是1200万美元。
你要是问他买了什么股票，采用了什么策略，答案可能会让你大跌眼镜。
他根本没有耗尽脑汁的查资料、做调查、选股票，其实，其实，他就把他的资金用于押注美股波动率的下降……
下图就是我从芝加哥期权交易所（CBOE）查到的美股2008年以来波动率（VIX）情况——你看VIX是不是在一路下降？
卖空这个，可不是要赚大发么？
自波动率指数设立以来，这一数据一般在20-40之间，然而，自2013年以来，伴随着美股的一路走高，美国市场的波动率已经从2008到2009年的70左右，一路下降到目前接近10的水平，2017年更是6次跌破10这样的低位。
在我们过国庆节的时候，2017年10月6日，VIX指数再度创下历史新低——9.19！
下图中黑线是标普500指数，蓝线是波动率指数（用VIX期货合约表示）倒置过来，从图上可以看出：标普指数大跌，VIX会飙升；标普稳步上升，VIX就持续保持在低位。
看到这位大哥爆赚24倍，你也别只惦记着贼吃肉没见贼挨打——
他卖空这个期权是有风险的，如果因为股市持续大跌，他卖空的期权价格会暴涨几倍、几十倍。换句话说，卖空这个，其实就意味着如果股市下跌，他将用自己的钱来承担风险——这样一来，股市下跌的风险，已经分散到千千万万个波动率交易者身上，而股市里持有股票本身的人，受影响反而会很小。
那么，我们现在该问了，刚才那位大哥赚钱的对手是谁呢？
正是那些押注美股会崩盘（波动率指数会飙升）的人！
我以前的文章里曾经提到，当前美国市场有一个神秘的VIX指数多头买家，一旦发现美股VIX指数期权价格跌到50美分的时候，就会大举买入，而其行权价格都锁定美股VIX的长期均值：20左右。
这位“50美分先生”，据说已经亏损近1亿美元。
从相生相克的角度来说，此人在用1亿美元来为美股托盘！
因为，只要它进入波动率市场对赌，他的期权金支付给了那些相信美股不会崩盘的人，而这些人正好押注美股稳定上涨——即便美股真的来那么一次大跌，恐慌指数（VIX）飙升，当他的VIX期权行权之时，他固然会爆赚，但这也意味着他的对手们愿意在此时出钱，维护美股不再继续跌下去。
除了以上两条原因之外，我所谓的美股“整体交易结构”改变还包括了美股自2009年以来，交易标的和工具一直在推陈出新，而所有的这一切，共同的指向是：个人和机构投资者降低风险，避免股市大起大落。
在当前极低利率的环境下，如果诸如苹果、谷歌等持有大量现金的公司均对自身股票看好，他们的股东作为正股持有者不轻易抛售，甚至发债回购自己公司股票，而个人和机构投资者又拥有越来越丰富的金融工具来保护自己，除非——
除非，除非美国金融体系出现系统性信贷紧缩，否则想让美股大跌，恐怕不是那么容易。
那么，这个“系统性信贷紧缩”有没有可能会出现呢？
当然有可能！
实际上，美联储前不久宣布的加息和缩表，就是准备实施系统性信贷紧缩的信号，而我有所疑惑的就是——美联储真的有决心实施信贷紧缩么？
自从纸币时代来临之后，央妈永远都是金融市场上擦屁股最积极的人。
实际上，自从美元停止QE乃至2015年底第一次加息之后，美元仍然一直保持着极度宽松的水平，这正是支撑美股估值最重要因素之一，如果美联储持续加息和缩表，直到刺破公司发债回购公司股票的成本，那会出现什么样的结果呢？
想一想就觉得好鸡冻。
任何时代的金融市场，无非是恐惧与贪婪两种情绪博弈的结果。
如果说，2009年美联储通过史无前例的QE使劲放水，其目的是为了解决市场的恐惧问题，通过无原则的撒币，告知大家不必惊慌。
那么，有没有可能，在市场如此乐观和贪婪的情况下（VIX指数屡创新低，低无可低），从2017年底开始美联储想要解决市场的贪婪问题，让市场上持续弥漫的乐观情绪降温，让人们认清市场中本来就应该有的风险。
最后，简单总结一下我的观点：
1）美股现在很贵、很贵，历史最贵；
2）除非出现系统性信贷紧缩，否则美股出现暴跌的可能性很低；
3）美联储加息和缩表有可能引起美股大调整，但这很大程度要取决于美联储擦屁股的意愿。
路财主，财经谎言揭露者，货币金融变迁史研究者，现居北京杭州两地。
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今日搜狐热点为什么A股总是比美股跌的多？
为什么A股总比美股跌的多
　　我虽然没有炒美股，但是自从美股第一跟大阴线以后，我就感觉到美股大顶已经来临。因为在这之前我一直担心美股可能会大跌。一月份
一个深圳朋友来成都，他在做港股，并说港股还有机会，当时我提醒
他，对于港股不要太乐观，因为我感觉到美股可能要大跌了。后来有了本周的美股第一次千点大跌，这次大跌以后我坚信了原来预感，美股中长期见顶了。后来虽然第二天，大幅低开，然后反弹2.5%，但是我觉得美股调整才开始，反弹那天是最好的减仓时间，随时还会再大跌，周三美股小幅下跌，昨天帖子里最后提到：很担心美股下跌，如果再大跌的话对连累A股。预感到昨天美股会大跌。所以昨天尾盘回补仓位时，没有重仓。今天早盘开盘清了。按照短线战法，今天下午尾盘可以买些。因为有事情，没有时间买回。
　　美股再度千点下跌，与中国股市交相辉映，更进一步证明了全球范围的虚拟经济的崩溃。从时间上看，美股调整才开始
。以后的每一次反弹都是减仓的机会。要做好长期抗战的准备。今天晚上美股反弹概率偏大。
　　上面主要说了对美股中长期见顶的看法。还没回答为什么中国股市总是比美股跌的厉害？
　　这次美股下跌，除了其本身走了快10年的牛市，需要一次大调整以外，和中国股市影响还是有关系的。
　　把全球股市看为一个市场，那么美股就是绩优股，就像（）。A股就像创业板。从这个角度看：龙头的调整会影响其他股票，龙头大跌其他跌幅可能更大。
　　A股这次蓝筹和创业版轮番杀，和去杠杆关系很大，前面分析过A股走熊市的原因：缺钱是很重要的，还有现在流动性困境下多杀多，只能向下杀跌，寻求流动性。现在最大的危机还是杠杆风险：
　　第一：融资盘带来的抛压风险，很多高位融资的，因为流动性困境，一直在抗，在每一个价格都有需要平仓的融资盘。融资熊市助跌的功能放大。融资盘杀跌更坚决，更迫切。目前对很多股票形成巨大抛压。
　　最近两天蓝筹跌幅巨大和这个有关，因为很多蓝筹都是融资担保品。
　　第二：还是大股东质押风险，大股东很多是2年前高位质押的，大多数八股都有高位质押盘，最近两年八股跌幅巨大，引爆了这种大股东质押风险。他们要不就是追加保证金，要不就增加只要担保品。如果没有，那么就面临平仓。如果大股东平仓，对于本来缺乏流动性的股票雪上加霜。很容易引起股价再度崩溃。（）就是列子，公告说了：可能引起大股东变更，言下之意罗伟广无力追加保证金了。看最后金刚玻璃的公告吧。
　　这次股灾和2015年不一样，这次是八股和蓝筹轮番股灾，不要认为蓝筹就不存在八股的情况，蓝筹的确不缺流动性，但是平仓盘不断杀跌，会不断压低股价，只是没有八股那么容易崩盘而已。但是带来的后果也严重。
　　这次股灾，貌似管理层还没有意识到问题严重，也没有安抚或者救市措施。估计很多股票就从此一蹶不振了。再也无法解套。
　　感到这次像推倒重来，这个也许是上面的意思吧。不破不立。
　　至于下周：因为跌幅过大，很可能今天就是短期底部。下周迎来修复性行情。但是对于全球性的资产危机要有清醒的认识。这个调整是中长期的，不是短期的。
　　下面是题外话：
　　今天走在大街上，几次听到有人电话交流，问的是股票卖出没有？我开始还以为在问我，我就奇怪了，他怎么知道我在做股票，怎么知道我套起了，结果一看是在问电话里的人。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。因为政府讲得多做得少，已失信于民。美国政府可是真金白银救市，为此，美国财长甚至下跪求国会通过拨款。 以史为鉴，可知未来：美国金融风暴暴发以来，道指由日最高14198.10跌至日最低7884.82，跌幅44.5%，上星期五(10月31日)收9322.22，升18.23%（比最低点）；中国A股，自认世界经济火车头，沪指由日最高6124.04跌至日最低1664.93，跌幅72.81%，上星期五(10月31日)1728.79，升3.84%（比最低点）。而美国还是金融危机发源地，而我们一直强调基本面良好。外汇市场上美元走势强劲。美元指数由日最低70.68，到10月28最高87.88，升幅24.34%。
其他答案（共11个回答）
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美国经济向好，上市公司盈利增加，这是导致道指上涨的因素，这也是美圆指数上升的主要因素，美圆指数同时还受国际各币种区域的经济...
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答: 你在观察和理解日线图时，犯了“管中窥豹”的错误。
二者完全相同。
由于你的“取景框”不同，
看到的景象就不同，
其实，客体还是那个客体。
不同的只是你...
答: 关键是提供的投资理财的确对客户有帮助,如果我是一名客户我最关心的将是这个,一切的花言巧语投机取巧都是令人讨厌的.
当然诚恳的态度,高效的工作效率,将会令人更加的...
答: 给自己制定纪律,三分之二做长线,研究好以后再进去.三分之一短线.这样就可以解决手痒痒的问题.仅供参考.
答: 现在不是的呢 现在现货产品才是投资理财的首选品种 其中的现货黄金与现货白银就是其中的佼佼者 为什么呢
因为股票只能买涨 现货产品可以双向投资 买涨可以买跌也可以...
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