美图估值50亿！难道是投资者人傻钱多？
　　美图要来港股上市了！明明是个靠卖手机的公司，而且还在亏钱。So，50亿的估值究竟是怎么来的？难道真是投资者人傻钱多？　　估值50亿美元，用哪个行业的标准？ 　　怎么滴美图也是腾讯之后，港股最大的互联网IPO企业。截止日，公司已在中国及海外的11亿个独立设备上激活；月活用户从2013年12月的8800万增加到2016年6月的4.46亿；中国主流社交网站上传的照片中，美图承包了其中53.5%的照片。　　单从用户数看，美图几乎是和腾讯、阿里比肩的中国互联网巨头了，但二级狗们的槽点一也在此登场：明明是个靠卖手机的公司，但非要用互联网公司给自己估值，而且公司特码还在亏钱，excuse me！(但摸着良心，你要是老板，难道不会这么给自己估值么)　　确实，美图手机的增长非常快：2013年卖了5130万，2014年卖了4.28亿(增7.34倍)，2015年就增长到6.67亿(增长55.84%)，2016年上半年就已经卖到5.56亿(较2015年上半年增长3.02倍)。　　手机毛利分别为35.84%、12.98%、18.76%及19.52%，对比苹果手机40%、小米高单位数的毛利，美图手机的毛利虽然不算低，但量还是小啊！而且智能手机龙头小米的增长都放缓了，也不知道美图手机能不能走出独立行情。　　不过算这块业务的数字并不重要，反正强调着MAU的美图还在亏钱。除去Pre-IPO投资人的股权投资增值部分，美图的真实业务亏损如下：2013年亏了231万，2014年亏了1.2亿，2015年亏了7.35亿，2016年上半年亏了2.78亿。　　亏损的大头就是销售及营销开支，这部分2014年主要是为了卖手机，烧了不少钱。　　2015年在美拍、美颜相机还有海外市场又烧了6个多亿。　　钱花哪儿确实效果就在哪儿，下图来自美图去年的融资材料，美图的日活和月活确实都不低(偶就提示一句，MAU审计师是不审计的)，但是用户活跃率(日活除月活)却是最低的一个。说明美图仍然是一个怀揣着社交梦想的强工具App，毕竟对比下只有8000万月活的陌陌，人家一个季度收入也接近7亿呢，而我们美图的社交收入还是个零蛋，QAQ~~　　美图的竞争对手到底有哪些？ 　　一言不合就晒自拍，大家一起来猜猜，以下照片分别用的是什么PS工具。　　第一张拍摄时间是2014年7月，拍摄地点夜晚的户外。直男点评：我确定你肯定PS过，一看这皮肤就是平滑处理过，当然还是挺有效果的！　　第二张拍摄时间是2015年4月，拍摄地点白天室内。直男点评：这张挺原片的，感觉色彩和对比度强了一些，但修饰程度没辣么大。　　第三张拍摄时间是2015年2月，拍摄地点夜晚室内。直男点评：你PS过了吧，好像比真人白一点啊！　　第四张拍摄时间是2015年9月，拍摄地点夜晚室内。直男点评：我觉得这张最自然，你没怎么PS吧？　　第五张拍摄时间2016年8月，拍摄地点白天室内。直男点评：你这个二逼，这么发出来也不怕掉粉么？　　下面公布答案了：第一张来自美图手机，第二张是卡西欧自拍神器，第三张是美颜相机，第四张是VSCO，第五张是Instagram。重度用户从体验角度来感受美图的行业竞争格局是这样的。　　PS界的核心竞争力在滤镜效果，要能把这盘配字“嫁鸡随鸡嫁狗随狗”的白萝卜排骨面。　　通过一层滤镜，变成“看起来好像很贤惠的样子”(我用的是FotoRus里的滤镜)。　　而美图系列最大的问题在于：用的人太多，加上滤镜未有太大更新，不仅让人很难脱颖而出，更会让人一看就知道，“哼，那个小婊砸又用了美图秀秀”。不信你看，可儿跟她高富帅未婚夫的逼格，一下子就被美图的一键美颜给拉低了。　　作为一名对自拍照有超级高要求和标准的博主，我当然离不开美图的产品，但我不会将美图的产品作为我处理一张照片的唯一工具；对于我特别想PS的照片，调完滤镜后，我还要把照片曝光、对比、饱和度等每一项参数都调一次的，这样才会有一张独一无二的照片。　　VSCO的滤镜非常胶片，自带十个滤镜，你还可以免费或者花钱买更多滤镜，现时有19项参数调节；有照片分享平台，比如INS上设置为隐私账户的邓文迪的女儿Chole，就留了自己VSCO的地址。　　FotoRus是我被闺蜜安利的，美图能做到的瘦身瘦脸那些，他基本都能做到，而且他自带的滤镜有39个(还可以下载更多)，8项可调节参数，贴图和字体那些也有很多选择，PS出来不会撞片，据说是范冰冰的最爱。　　Instagram是23个滤镜(可再添加)，13项可调节参数(海外主流照片分享平台)；可惜在国内被禁了，但我赶脚这对美图可能是个好消息，不过要再造一个中国版的INS，打破大家在朋友圈、微博分享照片的用户行为，也不是件容易的事，比如IN我前年卸载了之后，就再没装过了。　　美图(包括美颜相机)有60个滤镜，不过只有7项可调节参数。　　而以上的PS工具，都是免费的！就让我一直觉得，没啥必要买个专门拍自拍的手机了，毕竟美颜相机App已经能满足我的大部分需求了。　　这里别说男二级狗们了，我反佛都已经听到广大男性同胞的吐槽二：美图秀秀严重增加了中国男性的有效择偶门槛，照骗太多！(说句公道话，这可能是让你们看到美女之后，多多鼓起勇气约妹子出来啊，万一是个美女，万一还成了呢)　　怎么就值50亿美元了？　　当然以上的问题都属于过去，关键在放眼于未来，美图到底值不值50亿美元？又是怎么值到这么多钱的？美图的创始人蔡文胜是这么看互联网企业的估值的。　　这就是美图A1里解释的业务模式：利用免费的创新产品及服务吸引大量用户为首要目标，随后在我们达到可观规模时采取多种变现策略。　　毕竟工具类、社交平台类和生态系统的估值差异，那都是十倍起跳的。美图现在在对旗下多个应用的2.8亿个注册用户账户进行整合，预计整合完成后，注册账户数会低于2.8亿(还是个很大的数字)，但是二级狗的吐槽三又来了：你已经是中国PS界的龙头了，但你也得有赚钱模式啊！　　手机业务开头已经分析过了，增速快但量小，还要对抗智能手机现时见顶整合的行业大趋势。　　坐拥几亿用户，广告收入近些年是越来越少，美图的解释是：“我们以往主要专注于维持优质的用户体验，因而对用户变现方便的关注有限，尽管从在线广告服务中取得过收益，但我们采用了机会主义的方法且只分配了有限资源(那就是有就做，没有就拉倒的意思么)，在线广告收益仅录得小幅增长甚至下滑。　　截止、2015年底及日，在线广告收益分别为3450万、5820万、7260万、4100万及2590万，分别占收益的40.2%、11.9%、9.8%、4.4%。”　　过去几年，美图产品里是看到过广告，而且没有影响用户体验，但我也从来没点进去过，远远低于FB、INS、新浪微博上骗我进去的次数(也许其他人有不同)。　　不过因为有美拍及其直播，互联网增值服务应该会是未来公司着重发展的点，但不用我说了，大家也都知道，现在内地的直播市场竞争有多激烈。我直播少，没啥经验，　　但今年6月TFBoys在美拍直播时候，570万名观众，产生了超过3.67亿个赞，500万条即时聊天消息，这互动数字科学么？　　美拍是从今年1月份开始直播的，现在平台上有1万名网红，750个名人，1000个机构组织；但6月份才开始货币化，所以A1中并没有披露直播货币化的流水，以及男女用户比例(没男的就没有付钱的主啊)。　　当然这里公司跟云游合作的游戏也开始产生现金流了，不过公司如果日后主要靠游戏赚钱的话，我要是投资人，干嘛不买个纯游戏公司呢？　　所以感觉坐拥大半个中国女性的美图，未来变现的关键好像只剩电商靠谱点了。公司计划在2017年上半年(也就四五个月之后了哦)推出社交电子商务平台，让用户可以在线购买时尚品牌的正品，将会是一个连接用户、时尚网红和广泛时尚品牌的社区。　　网红将被激励去分享其在搭配不同品牌的商品方面的经验，而用户可通过网红发现新的穿戴风格，并直接从品牌商购买相应的商品(阿里和微博要颤抖了么)，此平台最初将专注于时尚服饰、化妆品和皮肤护理等类别的商品(聚美优品要怎么办)，公司可能与领先的电商平台合作以利用其在经营方面的专业知识、物流及供应链(会是谁呢)。　　分管电子商务这块的高级副总裁张君，是在2016年6月加盟公司的，之前做过一家广告公司的全国总经理，2014年10月至2016年5月在网易(杭州)做集团业务营运总经理，现年30岁，美图从工具类向社交、电商类的转型变现就靠他了！现在还有一年不到的时间，加油加油！　　听完以上激动人心的业务前景展望，你说美图是不是找到从工具类切入社交类的盈利模式？股票要不要来一打？　　美图为什么要上市？　　以上是美图A1对公司业务及发展前景的解释，最后容许二级狗们再问个问题：美图为什么要上市？　　A1其实已经透露出来非常多的信息：　　首先，8月22日交了含有2016年上半年财务数据的A1，美图也是蛮拼的。因为上半年财务数据截止日期是6月30日，理论上审计师出半年财务数据要两个月，出完数据后，投行还要在进行额外的DD，而公司花了不到两个月就递交了A1。奋战在美图这单大刁上的审计师和banker们，你们辛苦了；第二就说明美图一定已经默默准备上市很长时间了。　　其次，以什么样的方式上市。联交所对主板上市企业有如下财务要求：　　还亏着钱的美图肯定走不了盈利测试这条路；加上现金流又是负的；就只剩下市值/收入测试这第二条路，上市时至少市值达40亿港元(美图很争气的，市值差不多400亿港币了)，不过高知名度公司这条路上市的，我还是第一次听说。能不能上市成功，完全取决于市场给美图的估值和承销商的能力。　　第三，这么拼、这么少见的上市方式是为啥呢？毕竟美图从成立至今，深受一级市场追捧，2013年底融了6050万，2014年融了19亿，2015年融了3.072亿，2016年4月又融了8.799亿，不像个差钱的主啊！　　看到美图 　　在一级市场上一年翻一倍的估值：　　我还专门向小伙伴请教来着，得到了这样的回答：　　难道当一级市场投资者真的是人傻钱多？披露出来的合约，一级市场投资者，特别D轮拿到的条件还是蛮吸引的(毕竟A轮就投了的李开复肯定不会担心投资回报率这事)。　　关于美图，去年我还真跟李开复聊过，之前和他做过一次访问，当时问他对哪个投资项目印象比较深刻，答曰：美图秀秀：　　“可能是国内被使用最多的一个产品之一。除了腾讯的微信和支付宝，美图有上亿的活跃用户，这可以看出中国用户的使用习惯和外面是不一样的。国外最常用的拍照软件是instagram，是往外拍的，美图是自拍的，显示出国内用户跟国外最大的差别，所以根据这个项目可以看到，无论是O2O，一些新的一些习惯，还是用的一些软件，跟国外都是非常不一样，因为每个国家的文化、习惯和用户群都是不一样的，中国的用户是比美国相对更年轻，这也带来了很多机会。”　　唯一遗憾的是，当时忘记问他怎么看美图整体的退出了。但从A1看到，公司给D轮投资者的退出路径还是比较清晰的：两年之内IPO的话，估值不会少于50亿美元(这个数字熟悉么)；第三、四年IPO的话，估值不会少于60亿美元；就算等了四年公司也没IPO成功，大股东会以8%的年利率向他们回购股份的。　　可谓可进可退的条款，上亿的月活，你要是投资人，你投不投D轮，反正价格不是二级市场接就是管理层接，赚大还是赚小的问题而已。而且4月刚完成的D轮，8月就交了A1，上市之路已经启航，公司对Pre-IPO的投资者还是有deliver的，这种天上掉馅饼的事，咋就没让我碰到呢。　　最后，关键还是看人。说的就是公司创办人福建人蔡文胜，他之前创办成功的互联网企业不计其数。除了4399跟曹政曾经留下一段黑历史外，在互联网业内评价还是有江湖地位的，比如和李开复就是好兄弟，认识多年。　　并且这事最后也这么解决了。　　评判一个福建老板靠不靠谱，当然得问互相知根知底的福建老板。我打探到的消息是：福建投资者们对他的评价还是挺正面的，还以他为首有个阵营呢；现在就要看公司还有投行卖的能力了。　　蔡文胜曾对媒体表示：“主要出于对美图国际化发展的考虑，而香港上市主要原因在于美图大部分用户在中国，更接近用户。“可是美图对海外市场不是有很大期待么，这就来港股市场，不去美股和陌陌、微博这些用户不如你、刚咸鱼翻身的中国互联网公司一较高下了？
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同花顺爱基金图片来源：视觉中国再见，A股的2017！2017年的A股市场，漂亮50火了，茅台牛了，360回归了，乐视窒息了，小燕子也“禁飞”了……有网友调侃：如果你没在中证100里挑股票，这一年你基本上就是负收益了。这不是玩笑，今年的A股市场是投资风格变化最大的一年。从全年表现来看，沪指全年涨幅为6.56%，创业板指却下跌10.67%。有业绩支撑的白马股大涨，但是估值虚高、业绩表现不佳的中小市值股正被市场抛弃。总体来看，2017年A股呈现出以下六大特征：今年是牛熊各站一边的一年：涨幅超1倍的股票共有40只，但同时也有145只股票价格腰斩（跌幅超过50%）。今年是两极分化最为明显的一年：中证100指数大涨30.21%，深证100R也涨了28.43%，但中证1000指数下跌17.35%，创业板综下跌15.32%。今年是近八成个股下跌的一年：虽然今年上证50表现强势，不少个股也都走出了翻倍行情，但投资者的感受却更多是下跌，数据显示，今年以来下跌个股近八成，而且超五成个股跌幅超过20%。今年是A股史上最“稳”的一年：沪指全年振幅近13.98%，创下有史以来最低波动率。这也是过去整整27年以来，沪指全年振幅第一次降低到20%以下。沪指涨跌幅超过1%的次数也仅有11次。今年是通过市值选股的一年：市值低于50亿元的个股，下跌占比高达97.43%，市值超过500亿元，下跌个股占比仅23.33%。今年是流动性危机乍现的一年：伴随蓝筹股的崛起，中小市值个股被市场抛弃，成交量急剧下滑，12月份113只个股日均成交额低于1000万，而在今年前4个月完全没有这种情况出现。特征一：牛熊各站一边今年的A股市场，难以用简单的牛熊定义：持有蓝筹风光无限；拿着中小创有苦难言。据券商中国记者统计，剔除今年上市新股及停牌超过半年的个股，今年涨幅超1倍的个股共有40只，而牛股的另一边却伤痕累累，145只个股股价在今年腰斩（跌幅超过50%）。就行业来看，股价翻倍个股主要集中在食品饮料、电子、化工、有色金属行业，其中食品饮料行业翻倍个股多达6只，分别是水井坊、五粮液、山西汾酒、贵州茅台、沱牌舍得、泸州老窖。特征二：两极分化最为明显今年是个股两极分化最为明显的一年，业绩、蓝筹、白马、大市值等成为今年A股关键词。A股市场中，指数之间也出现了巨大分化。有网友调侃：如果你没在中证100里挑股票，这一年你基本上就是负收益了。数据显示，今年中证100指数大涨30.21%，深证100R也涨了28.43%，涨幅超过20%的还有上证50和沪深300。再来看跌幅榜，中证1000指数下跌17.35%，此外，跌幅超过10%的还有创业板综、小盘成长、创业板指，分别下跌15.32%、11.84%和10.67%。全球市场来看，今年表现最好的是恒生指数，今年大涨35.99%，创业板指跌幅10.67%，排名最后。截至北京时间日19：00特征三：近八成个股下跌虽然今年上证50表现强势，不少个股也都走出了翻倍行情，但投资者的感受却更多是下跌。据券商中国记者统计，剔除今年上市的次新股，今年以来下跌个股近八成，而且超五成个股跌幅超过20%，具体来看：年初至今两市共有2326只个股下跌，占全体A股的76.79%；2018只个股跌幅超过10%，占比66.62%；1555只个股跌幅超过20%，占比51.34%；1007只个股跌幅超30%，占比33.25%。特征四：A股史上最“稳”的一年今年沪指全年振幅近13.98%，创下有史以来最低波动率。这也是过去整整27年以来，沪指全年振幅第一次降低到20%以下。此前A股波动率最低的是2012年，当年上证指数全年振幅24.05%。据券商中国记者统计，2017年全年沪指单日涨幅超过1%的次数仅有7次，且全年单日涨幅未曾超过2%。跌幅方面，沪指仅1次跌幅超过2%，4次跌幅超过1%。特征五：市值选股券商中国记者统计数据发现，今年的市场行情已然从“价值投资”转向了“市值投资”。如下图所示，今年市值低于20亿元的个股全部下跌，市值在20-50亿元之间的个股，下跌占比高达97.35%。数据显示：市值低于20亿元的个股共计35只，年内全部下跌，平均跌幅高达49.28%；市值在20-50亿元之间的个股共有1017只，990只年内出现下跌，占比高达97.35%，平均跌幅32.67%。然而，随着个股市值的增加，下跌个股占比开始减少，而且平均跌幅开始缩小，当市值超过200亿元时，平均涨跌幅已变为正数：市值在200-500亿元之间的个股共有340只，146只年内出现下跌，占比低于五成，为42.94%，平均涨幅13.27%；市值在500-1000亿元之间的个股共有81只，仅22只年内出现下跌，占比仅27.16%，平均涨幅高达37.37%；市值超过5000亿元的个股仅9只，年内全部实现上涨，平均涨幅高达47.84%。特征六：流动性危机曾几何时，个股流动性危机对于A股市场来说，还是一个极为陌生的话题。然而，就在今年的A股市场，个股流动性危机真真实实的来了。伴随蓝筹股的崛起，小盘股稀缺性不再，其中一个重要特征是，大市值蓝筹股拥有更活跃的交易量，而一些中小市值个股的交易量不断降低，甚至出现日均交易不足500万元、半个小时没有一次成交的“奇观”。据券商中国记者统计，日均成交额低于1000万的个股，在今年前4个月从未出现过，5月份仅1只股票日均成交额低于1000万。进入11月份，日均成交额低于1000万的个股开始增多，11月份多达17只。12月份这一数据更为惊人，多达113只个股日均成交额低于1000万。注：统计范围剔除今年上市新股以及每月交易日不足10个的股票若将统计范围扩大至日均成交额低于2000万的个股，这一特征更为明显。前4个月日均成交额低于2000万的个股均不超过10个。但进入5月份后，这一数据变成了三位数（仅9月份为86只）。11月份，A股流动性危机扩大，343只个股日均成交额低于2000万，12月份这一数据达到了669只，占纳入统计个股的23.45%。百万用户都在看
本文「六组数据讲述2017 A股：价值投资就是市值投资，我在这头，漂亮50在那头」转载自网络，作者券商中国的观点不代表本网站立场，如需处理请联系客服QQ邮箱
您可能也感兴趣的市值50亿以下，1090支市值50亿以下，1090支尚善若余百家号今天下午和一个私募基金经理坐下聊了会。这今年4月初的时候，我在私募排排网上看了发行的两个产品的净值，一个去年7月发行的收益为18%，另外一个是今天初发行的，当时也有3个点收益。这样的收益率放在现在的私募市场上，不管是那种策略上（量化、事件驱动、阿尔法策略、、、），都是非常不错的表现。但昨天我去私募排排网上看了下他的产品情况，意想不到的是，只有他公司的名字，并没有他产品的任何详细情况。对于小私募来说，好的收益率就是最好的推广利器。这时我领悟过来，应该是被这次的股灾伤到了，而且还伤的不轻，否则为什么撤掉呢。为什么我会这么清楚他的情况。原因在于他去年申请牌照的时候，在法律意见书的制度上等一些事情，我帮过他忙，所以也近距离的接触了三四个月，直到他第一个产品发行成功，所以我会时不时的去看看他运行的情况。对于一个资深的投资者来说，在这样的行情下都很难控制中风险，对于小散户来说，更不用说了，浮亏多少的问题。然后回来我统计了下现在A股市值在50亿以下有多少家？结果让我出乎意料之外，除去停牌的股以外，一共1090家市值在50亿以下，瞬间闪瞎我的钛合金狗眼，一点都不夸张，没去看这个数字真心不知道，现在市值在50亿以下这么多了。这个数据可以表明在IPO不断的上来后，次新股不再有那么大的溢价空间，直观的表现就是一字板数越来越少了。之后次新股破发的股票也许就会出来了。这个是09年创业板上市以来，在13年初是最低点，现在距离这个已经差不多了。虽然现在的市盈率和当时已经有所不同，主要是次新股越来越多的情况下也带动的稀释作用。最后总结下，市场现在还未平稳，等着吧。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。尚善若余百家号最近更新：简介:我写，你看，我说，你评，共同进步作者最新文章相关文章港股频道 _ 东方财富网
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10.80-14.20
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China Shipbuilding Capital Limited
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EVERGAIN HOLDINGS LIMITED
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合计6952款窝轮，总成交289.5亿港元
合计成交额
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舜光瑞信八六牛A
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工行摩通八二沽D
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沪深港通知识
港股市场上的交易品种除股票、股指期货、基金、窝轮之外，还拥有如高息票据、股票沽空、期权、股票挂钩票据等各种衍生工具，并可实行保证金账户(透支)买卖。
香港股票市场有主板市场和创业板市场之分，按市场概念分类可将港股划分为蓝筹股、红筹股、国企股等几类。蓝筹股泛指在香港股市历史优久，稳健绩优，市值规模较大的股票；红筹股是指在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票；国企股又称H股，是中国境内公司到香港上市的股票。
港股实行T+0交易制度，在当天交易时段内可以自由买卖的，交易次数及涨跌幅均无限制。港股的每手交易单位，主要是根据股票的价格来定，并没有统一的规定，从每手50股、100、500、、10000股都有。
港股交易时间为周一至周五，早市10：00-12：30；午市14：30-16：00，股票期货交易则开市和收市分别提前和推后15分钟。需要注意的是，除周六周日，香港公众假期和内地不同，也造成两地休市时间不同。此外，恶劣天气如台风季节天文台悬挂八号风球时交易所也会临时休市。
内地投资者既可以通过登录联交所“披露易”网站获取上市公司披露的信息，也可以通过上市公司自设的网站以及东方财富网港股频道等途径获取。
联交所上市公司信息披露的文件包括以下几类：公告及通告，通函，财务报表/环境、社会及管治资料，月报表等。通常，联交所上市公司在发布年报前，会预先披露全年业绩公告（属于公告及通告的一类）。其中，投资者较为关注的公司主要经营状况、财务数据均会在全年业绩公告中有所体现。
市场联动的风险，由于香港市场上外汇资金可以自由流动，海外资金的流动与港股价格之间表现出高相关性，港股受全球经济和政策变动导致的系统风险更大。
股价波动的风险，由于港股市场实行T+0交易机制，而且不设涨跌幅限制，且结构性产品相对丰富，港股在意外事件下而表现出的股价波动相对A股更为剧烈。
个股的流动性风险，部分中小市值港股成交量相对较少，流动性较为缺乏，可能因缺乏交易对手方面临小量抛盘即导致股价大幅下降的风险。
窝轮由英文warrants的谐音而得名，是认股证的一种，即备兑认股证。而备兑认股证实际上是一种投资工具，由投资银行发行，其发行目的并非集资而是为投资人提供一种管理投资组合的有效工具，因而往往以现金的方式结算，进行实物交割。正如股票认股证与发行人的股票挂钩，备兑认股证也和某种资产挂钩，只是这种资产可能是市场上的一种股票、股票指数、货币、商品或者一篮子证券等，与发行备兑认股证的投资银行没有任何关系。
香港市场上的窝轮，期限大多在六个月左右，基本上都是欧式，持有人只有在窝轮到期日才能行使其权利。 窝轮都在港交所挂牌交易，买卖按完整“手”数进行，并于交易日后两天（T+2）进行交割。每一个窝轮的名称基本上都由不同的数字及英文字母组成，并拥有五项基本资料，包括发行商、相关资产、结算方式、窝轮行权属性。
正股价格，对于认购证，正股价格愈高，窝轮的价格愈高；对于认沽证，正股价格愈低，窝轮的价格愈高。剩余年期，窝轮的到期时限愈长，正股价格波动的可能性愈大，窝轮的投资价值就愈高。引伸波幅，市场对正股在未来一段时间内波动幅度的预期，引伸波幅的变化与窝轮价格的变化是同方向的。利率，利率的高低代表窝轮为投资者节省机会成本的高低。股息，如果派发的利息高于预期，除息后的正股价格就会低于预期，认购证的价格就会下跌，而认沽证的价格就会上升。
牛熊证与窝轮同样属于结构性投资产品，两者均设有到期日及行使价，皆具备杠杆效应，即可以让投资者以较少的资金控制成倍的相关资产。 牛熊证与窝轮的主要分别：牛熊证附有强制性回收机制，每一只牛熊证都有一个回收价。 如果相关资产在到期前触及回收价，牛熊证便会立即停止买卖及被收回，随后发行商便会将剩余价值发还予投资者。所谓的剩余价值，是指相关资产的结算价与牛熊证行使价之间的差价。
沪股通，是指香港投资者买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；港股通(沪)，是指内地投资者买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。试点初期，港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。
深港通，是深港股票市场交易互联互通机制的简称。深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及深圳证券交易所上市的A+H股公司股票。深港通下的港股通的股票范围是恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股，以及香港联合交易所上市的A+H股公司股票。
自沪港通推出以来，业务运作模式较为成熟有效，规则体系已被投资者广泛熟知。深港通方案设计坚持“与沪港通保持基本框架和模式不变”的原则，充分尊重市场习惯，保持制度连续性，吸取沪港通的成功经验，在交易结算方式、投资额度管理、港股通投资者适当性要求、市场监察、自律管理等主要运作机制和制度安排上均参照沪港通，不改变市场主体业务和技术系统架构。但充分考虑深交所的多层次资本市场特点，深港通和沪港通也存在多个方面的差异。
深港通每日额度与沪港通现行标准一致，即沪股通、深股通每日额度130亿元人民币，港股通(沪)、港股通(深)每日额度105亿元人民币，两地可根据运营情况对投资额度进行调整，且沪港通与深港通的每日额度互不影响、也不相互调剂。沪港通、深港通都不再设定总额度限制。
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