预案公布后下跌居多 A股高送转套路难再_新浪财经_新浪网
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上攻态势已定 此类股迎疯狂炒作期
　　春节刚过，一大波高送转预案又在路上。借高送转概念拉升股价，借机减持或增发，长久以来被视为A股炒作套路之一。记者梳理发现，随着2016年度高送转预案的不断发布，相关个股股价下跌居多，借机减持或增发受到的监管也越来越严。
　　三分之二个股公布高送转预案后下跌
　　自去年11月份开始，上市公司陆续公布2016年度股票分红预案，因为可以增强流动性，形成“价格幻觉”，高送转方案受到许多公司青睐。据Wind资讯 统计，截至2月4日，已有66家上市公司公布包含送股、转增方案的分红预案，其中10股送转10股及以上的公司数达60家。
　　记者梳理以上60家上市公司发现，自去年11月上市公司开始公布2016年度分红预案至3日收盘，股价下跌的公司数约为40家，高送转预案通常只能拉升一两天的股价，此后股价掉头向下，不少个股跌幅超30%。
　　如，去年12月2日公布10股转增20股预案的上市公司，预案公布当天股价冲高至169.5元，此后一路下行，至2月3日收盘报94.9元，跌幅 达44%；去年11月24日公布10股转增10股预案的东音股份已跌至58元附近，比分红预案公布当日收盘价跌39%左右。
　　杨仲华等业内人士认为，往年高送转预案出来后大多能出现一波上涨行情，近期下跌较多与市场人气相对低迷、监管趋严等因素有关，也与投资者投资理念更加成熟有关。
　　借高送转行情减持增发损投资者权益
　　高送转作为上市公司分红安排，本身无可厚非，但不少上市公司趁机恶意减持或增发，就在一定程度上损害了部分投资者的权益。
　　通常情况下，送转之后的股票除权后价格会下降。如每10股送10股后，除权价格减半。北京问天律师事务所主任合伙人张远忠说，“当名义价格下降时投资者会认为价格下跌空间减小、上涨空间增加，出现‘价格幻觉’，会更加偏好此类低价股票并给出正溢价。”
　　有些上市公司正是利用投资者这种心理，在股价有所上升时趁机减持。如，1月18日晚间，和邦生物披露每10股转增10股、送2股、派现0.1元的高送转预案同时，公告控股股东拟在未来6个月根据市场情况，择机通过大宗交易减持不超过3亿股，占公司总股本的7.47%。
　　还有一些上市公司借机增发。如，日公布的分红预案为每10股转增20股派息0.25元。而仅在此11天前，北信源刚披露非公开发行新股的上市公告书，公司以18.98元每股的价格发行6650万股，募集资金12.62亿元。
　　“如果成功拉抬股价并减持套现或增发成功，相关大股东或上市公司肯定会受益。”杨仲华说，如果股价并没有因为高送转概念上涨，上市公司或大股东也没有损失，受害的只会是高位接盘，或是跟风炒作的投资者。
　　对高送转炒作伴生违规的监管趋严
　　高送转炒作及其可能伴生的违法违规事项，监管部门已有所关注。近期披露高送转预案的北信源、等上市公司均收到交易所关注函或问询函。其中，高送转是否配合减持、内幕信息的保密情况等成为监管层关注重点。
　　如，北信源高送转预案公布后不久，深交所即发关注函，要求公司结合投资机构近三个月公司股票交易情况，补充说明是否存在炒作高送转概念配合机构投资者进行减持的情形。
　　除了加强问询，相关制度建设也在不断强化中。日，深交所发布《上市公司高比例送转方案的公告格式》，对上市公司高送转行为加以规范，要求披露高送转时必须披露业绩预告，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑公司高送转。
　　在完善相关制度政策、对上市公司高送转行情进行规范引导的同时，北京问天律师事务所主任合伙人张远忠认为，监管部门应严惩利用高送转为大小非套现提供条件，或伙同关联人进行股票价格炒作、利益输送、诱骗中小投资者上当的上市公司。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新等业内专家认为，证券业务机构等市场主体也应加强对中小投资者的风险教育，不应把上市公司的高送转方案与上市公司高盈利或高成长等同起来，引导投资者树立价值投资的理念。
　　新华社记者&许晟&孙飞&何晨阳
责任编辑：骆珊珊 SF1762015股灾的来龙去脉及最后收场（终于明白了）
今天终于沉下心来整理了一下这次股灾的一些核心问题，我们来一步一步的捋清楚整个事件的来龙去脉，就可以大概得出最后的结果了。
07年次贷危机以来，美国为了自救不断的印钞，推高全球资产泡沫，各国经济疲软，中国难以独善其身；
中国为了应对危机投资了四万亿基建，虽然短时间内保证了原有的高增长率，却造成房价高涨、通货膨胀、产能过剩，国企和地方政府的负债率不断推高，让原有的资本错配矛盾进一步加剧；
为了解决这些问题，本届总理上台以后实行了各种改革，包括盘活存量、推动利率市场化、互联网金融创新、全民创业等等。种种措施的核心理论依据是：市场化能解决资本错配，让金融能够扶持中小企业，进而完成产业升级。
盘活存量：降低M2增长率，结果导致了有一段时间的银行钱荒，本来当局表态要坚决停止防水，后来股市暴跌了几天，终于扛不住逼宫压力放了一些水。
利率市场化试水：以马云为马前卒，利用余额宝向银行施压，那段时间银行和支付宝之间是不是有摩擦，最终支付宝做出了一些妥协，而且按照如果余额宝规模越来越大的话，整个社会的融资成本会迅速上升，所以最后无果而终。
互联网金融：这个又分为：
A.P2P理财：“众多这些传统线下做着小贷、民间高利贷的企业纷纷进入，自建P2P，软件商、服务器托管商发了笔横财，这些类金融企业也在这个过程中完成了把其传统线下集资放贷业务成功披个P2P外衣转移到线上来的华丽转身，再扛起普惠金融和互联网金融的大旗，成为社会正义的化身。”这实际上等于大幅降低了个人从事借贷业务的门槛，搭建个网站搞个皮包公司就能做，与其说这是金融创新，不如说是中央故意放松金融监管，等于给金融系统开了一个口子。
B.场外配资公司：配资就是借钱炒股，你出1w块别人出9w块，这就是10倍杠杆，挣了10%就等于赚了一万相对本金翻番，跌10%配资公司就会强制平仓，股民损失所有本金。场外配资公司以阿里巴巴旗下恒生电子的homs系统为核心，看上去功能仅仅是一个股票账户可以让很多人一起操作，而实际上该系统击穿了中国证监会的监管，如果外资通过homs系统进入股市，完全不需要什么身份证，户口本，监管层都不知道谁卖的，而最可怕的是，实际上homs实现了一整套券商系统，也就是说最顶层的国营券商只是个接口，任何人都可以自己开一个私营的券商，还可以发展下线。
在此次股灾发生之前，就有很多人提示过homs可能会造成风险，我这里只抓下重点，比如：
什么是恒生 homs 系统？“2014年，某银行改变了这一切。我们都知道我们经济处在NB周期，银行信贷政策有了调整。某银行发现，比起实业信贷，股票配资的风险实在是很小，资金完全可控，只要做好了风控，风险也完全可控。于是，对配资业务大开绿灯，敞开供应。信托公司最开始做解决方案，就是用伞形信托的形式，将银行的资金批发出来，拆分成最少一百万的规模，零售给融资人。他们凭借低利息、规范的操作；瞬间引爆了市场。而信托公司做这件事的账户工具，就是homs系统。他的子账户管理系统，能够把信托账户，拆分成多个独立的账户单元，可以独立的从事证券交易。对于民间配资业务而言，第一次没有资金和账户的限制，在强大的需求面前，市场疯了。银行借钱给信托公司，收6%一年；信托公司批发出来7-9%，配资公司直接给客户，24%起。暴利吧。”
如何看待马云收购恒生电子？“这个云计算平台就会成为不受监管层控制的代替券商的通道。客户只需要连接阿里云计算平台，就可以参与炒股。随着程序化交易、高频交易、量化交易在中国的发展，金融IT的发展速度越来越快，阿里云计算平台的优势也能随之体现。券商到那时候，只能收最可怜的一些通道费用（也就是现在的万二万三）。”
钱龙官方: 关于伞形信托，你们看到的都是表象，真相在这里！最近，配资公司变得很热，关于它跟伞形信托之间的亲密关系也引起广泛关注，但这...“分仓单元实现了基金管理人在同一证券账户下进行二级子账户的开立、交易、清算的功能，其本质是打破了券商和中登公司对证券投资账户开户权限的垄断权限。更为重要的是，这个账户是"阅后即焚"的，不会在金融机构系统中留下一点痕迹！一个交易权限的开通仅仅需要配资公司在Homs系统中做一个简单的操作，他的交易就会像过江之鲫一样掩盖在同一账户下其他人的交易中出去，达成目的后，悄无声息的离开，而他所待过的房间将立刻焚毁（资金清算、账号注销），配资公司将搭建一个新的房间（产生一个新的分仓单元）等待新人。第三、配资公司+Homs系统+信托/民间P2P账户，已经构成了一个完整的互联网券商结构！配资公司在给投资者分配完分仓交易账户后，能通过信托配资/民间融资，直接让客户在自己账户上做高杠杆融资业务！这是一个没有固定办公场所、没有牌照、不受监管，但却能实现几乎所有券商功能的体系！传统金融防线失守，原有的金融控制方法均失去了意义！”
这轮股市的牛市正式基于这些所谓的金融创新，甚至有大量的P2P信贷同时做场外配资，风险中的的风险，本来低于开户门槛的那些无法承受风险的散户一拥而入推高了股市。
事件发展过程
清查场外配资
其实证监会早就一直觉得场外配资风险比较大，从今年的一月1份就想查，但是一直没有真正出手，主要出于几个考虑：
本届政府整体上是纵容金融创新的，希望先创新后监管，而且当局的论调就是希望民资参与金融行业，此前支付宝推出余额宝也得到了监管层的默许，而且先上车后买票，另外美国在出现CDO等金融创新的时候政府也是那种论调，希望不要让过度的监管扼杀掉这种活力；
股市是对经济改革有任务的，要为国企改革、全民创业募资，所以如果查的太严的话，恐怕就难以完成整个艰巨的任务；
一些背景因素让证监会很棘手，比如实现场外配资的核心软件是恒生电子的homs，而恒生电子是马云的产业，马云的背景你懂得，而且场外配资是暴利行业，很多场外配资都和一些城市商业银行合作，银行的背景你懂得，像安邦、平安那种后台很硬的岂是证监会能得罪的了得；
但是后来场外配资的规模是越来越大，上半年很容易就到了1.4万亿，如果国家再不出手，可能整个银行体系的钱都会通过各种各样的渠道流入股市，到时候再治理更加麻烦，于是监管层终于下决心严查配资，但是监管层按照以往治理股市的经验并没有考虑那么多，以往中国股市从来就是一头待宰的猪，国家想什么时候宰就什么时候宰，并不需要看考虑猪的情绪，于是做出了一刀切掉整个homs系统的决定。
一部分配资在得到通知以后，考虑到政策的风险需要撤出，使用的配资的股民、配资、恐慌的其他机构、散户形成合力，大量抛售股票。本来配资的系统从局部来看非常完美，跌到了平仓线给客户强制平仓后也是稳赚不赔的，但是从全局来看就不是这样，当整个homs系统同时抛盘的时候，会让配资筹码集中的股票跌停，跌停以后就不能抛售了，他们已经赚的足够多，而且他们的钱不是自己的是从信托那里借来的，需要尽快撤出，不能像散户那样套牢就装死，于是只能第二天继续抛售，由于资金规模过大，第二天又继续跌停，两个跌停就触发了更多1:5杠杆配资的平仓线，于是所有的配资公司都要开始平仓了，1:5的爆仓以后又继续平1:3的，继续平仓，最终导致整个股市一路下跌。由于很多股票跌停，券商、基金、配资公司都卖不掉这些跌停的股票，所以只能通过股指期货尤其是IC1507对冲，股指期货表明大家对未来的预期，所以会反过来进一步向现货市场施压，导致进一步下跌。
伞形信托和两融平仓
伞形信托的杠杆是1:2-1:3之间，融资融券杠杆是1:1到1:2之间，配资的强烈抛售已经让很多股票到了伞形信托的平仓线，伞形信托又加入了平仓大军，伞形信托还没平仓完，股票价格又触发了融资融券的平仓线，于是形成了雪崩效应。
一时间整个股市都所有的机构和散户都在拼命抛售，经常一开盘就跌停板，于是更加没人敢去接盘，机构抛不掉现货，只能通过股指期货对冲风险，股指期货又连累现货下跌，进入恶性循环。
按照股市理论来讲，持有现金的才能叫准多头，持有股票的都是准空头，所以现在场内的所有机构、散户其实本身就是准空头。很多散户在股票下跌太多以后，反而情绪稳定等待几年以后解套，而机构却不能这样，他们的钱很多来源于银行贷款，钱如果套牢在股市里面的话，就失去了流动性面临巨额亏损，所以场内最不惜一切代价跑路的就是那些没有被约谈过的券商，没有表明态度的或者表明态度仍然做空的基金、信托，还有茫茫多的私募，现货卖不掉就卖空期货，这些机构大部分都是要自负盈亏的，以营利为目的，他们必须尽快跑出来，不然会倾家荡产。
所以有的股民说，把空头抓起来不就行了，其实最惨的是空头和多头的钱都来自银行，手心手背都是肉，空头的钱可能更多来自于地方的城市商业银行，多头的钱更多来自于国有银行，谁亏的太多国家都不愿意啊。
牛市还在吗
目前场内的散户有一些比较乐观，认为这轮股市只要政府拉升就会继续重返牛市，然后国企改革、一带一路、全民创业等等。排除这些技术层面的问题，我们不如从更加直观的角度去看思考股市。股市的涨跌有个核心问题就是资金流，尤其是像中国股这种大部分股票没有投资价值的投机产品，资金的决定性因素很大。而此轮暴跌以后，银行还会借钱给散户炒股吗？答案是否定的，配资公司还会重返市场吗？答案是否定的，甚至整个金融监管都会加强，配资公司是否能活下去还是个问题，散户还会继续拿钱炒股吗？答案也是否定的，经过此轮风险教育，大部分的散户都或多或少赔了钱，很多因为炒股吵的要离婚，很多家属都希望逢高尽快退出股市。
所以资金层面根本不能支持股市的进一步上涨，至少短时间内股票是不可能再涨回去了。
暴跌缓解的可以用几个信号来判断：
第一个信号是流动性危机解除，7月8日按照无论是沪深A股还是创业板都有相当一部分股票换手率超过了10%，和前一阵的无量下跌并不一样，这归功于证金依靠央行为市场提供的流动性，具体来说就是证金用央行给的钱买了很多基金，这笔钱有2000亿，目前还是有很多恐慌盘在抛售，要想彻底止住暴跌，可能还需要证金买买买。
第二个信号是融资融券余额下降到1万亿一下，7月8日余额大概是1.6万亿，每天出逃1500亿左右。
第三个信号就是放量，放量标志着在高位持筹的人信心崩溃，低位的人对某个价位认可大举进场，所以股市还是少数人赚钱，大部分人信息崩溃的时候，可能反弹就会出现，但是也仅仅是反弹。
第四个信号是龙虎榜中小盘股票买入排名出现游资的一些常见席位，标明不仅国家队在买了，社会资本也开始认可。
按照现在的下跌势头，基本股票跟废纸一样，但是无论国家怎么干预也好，还是让其放任自流也好，股票再怎么说也意味着股权，不是完全没有价值的，现在没跌完是最主要是因为它的股票价格相对于真实的价值来说还是太高了,这个是A股的特色也是A股被人诟病的最核心问题，大量的公司不愿意分红，很多时候就算在二级市场成了大股东也无法参与公司治理， 所以这种股票有什么价值呢……不过也有很多股票是有价值的， 为了防止成为软文类的东西，这里就不推荐个股了。
钱去了哪里
很多新股民或者对股市不太了解的普通民众会疑问，既然股市是零和游戏，那总有人盈利亏损，那股市下跌有挣的也有赔的应该不会对国家造成多大危害吧？
为了回答这个问题，我们先来看看上半年股市上涨都是谁挣钱了
高管减持 5000亿 今年高管减持套现已达5000亿 创史上最大规模减持潮
IPO募资 2015年上半年，沪深IPO数量及融资额领跑全球，沪深股市IPO共计187宗，融资总额1461亿元人民币
印花税 证券交易印花税今年前五月进账近千亿
股权质押，2W亿，上半年有很多上市公司把自己的股权抵押给了银行
场外配资暴利
券商、银行的利息和佣金
少部分提前离场的散户
所以股市挣钱的大头是国有企业和民营企业，其次是政府，再次是拿利息和佣金的机构，再次是少量散户。现在股票跌下来，大部分的机构在高位套牢，其实本质上就是国有企业和上市公司高管掏空了，银行的钱，银行和借银行钱的券商手中一堆垃圾股票。
和以前有什么区别
由于家里的原因，我很早就接触到了股票，那会儿还是从99年电话交易0买入1卖出那会儿，到现在大概也见过两次熊市了，以前的股市并没有融资融券，也没有股指期货，更没有如此猖獗的场外配资。
以前下跌的时候，政府巴不得不管。融资融券是2010年以后才推出的，股指期货是上次熊市下跌过程中推出，场外配资则是本届政府鼓励互联网金融以来才繁荣的。或者讲的更明白一点，无论是融资、融券的钱，还是场外配资的钱，大部分都是来自于银行信贷，历史上从来没有过银行资金如此大规模流入股市的情况。
为何没人发声？
第一，是如以前分析的，政府内部有巨大意见分歧，当前的金融宽松政策是右派搞出来的，左右对于救市的意见并不一致，左派甚至可能会希望右派自己作死最好，让局势处在对自己有利的地位。
第二，这个是要承担巨大责任的，搞不好写入整个世界历史，无论是谁的责任，可能谁站出来谁就要被骂，尤其是面对赔钱了的不理性股民，可能说什么都没用。
最后会如何收场
现在市场上缺乏的是流动性，所以可以分为注资和不注资两种情况：
如果注资的话，按照目前的股市规模，可能至少5000亿甚至上万亿，也仅仅是能维持住股市不再跌停，而央行直接出资的后果可能是通货膨胀，这笔钱平均到每个人身上也是一笔不小的钱，更何况实体经济一旦通胀可能是连锁反应，进一步让国民经济雪上加霜。而且如果央行注资的话，可能会有很多没炒股的人问，为什么要拿老百姓的钱去救助那些不安心工作让国家崩溃的赌徒？这样做华尔街那帮人有什么区别？这样做可能救市成功，承担的骂名比上届总理还要大一万倍；
如果不注资的话，按照目前的连锁反应，股票会继续贬值。无论券商、基金和银行平仓与否，券商和银行、保险都会面临巨额的亏损，尤其是深度介入股市的一些中小银行可能会面临破产倒闭，如果银行为了弥补损失，让那些股权质押的企业拿现金流抵债，拿就会引起连锁反应，导致大批民营企业倒闭。
有人可能会说国家不会让银行倒掉的，一定会救助，问题在于拿什么去救助，真金白银的话国库都没那么多钱，只能印钱所以还是属于第1种方法，如果不印钱那就只能兼并重组，由其他在这次危机中存活较好的企业收购，由于银行本身其实是优良资产，大家都是想着进入，所以又可以分为两种情况：
由央企国营企业接管，那就要看谁的后台硬了；
由民资入股，这个更加符合本届的政策，如果引导他们更加深入的进入银行，那等下次这些企业可能比这次股灾更不听指挥了，毕竟他们有自己的尚方宝剑——“我们也是要营利的啊”，是啊，当自己的营利和国家利益冲突的时候，他们会怎么选择呢……
欸，等等，好像哪儿不对，也就是说如果按照这个路线图走，此次股灾反而给一些国企和民企创造了很多收购优良资产的机会？这个不敢再想了，再想就是细思恐极。但是有一条是肯定的，和当年朱镕基的改革一样，有一个规律，当民营企业获得准入资本，进入公有制为主的行业以后，最后必然是公有制企业逐渐“被亏损”、“被侵蚀”、“被淘汰”、“被收购”，无论各种事件发生的顺序是如何的，如论事件发生的路径是如何的，最终事件的结果可能是很多人喜闻乐见。
根据上文一系列的分析，此轮暴涨最根本的原因是，大环境下实体经济利润率过低，热钱无处可去，国家放松了金融监管，银行信贷通过理财产品、伞形信托、P2P理财以及场外配资公司流入了股市，银行资金在高位被套。
那通过股市直接募资能够解决国企的问题吗？
按照上文分析，最终国企的钱其实就是银行和股民出的，其实本质上是全民买单，而且在仍然解决不了产能过剩的问题。
那通过股市直接募资能够解决中小企业借钱难的吗？
真正有技术含量的IT企业根本就不缺钱，中国现在也根本不缺钱，反而是钱太多没有行的行业可以投，那些到A股来募资的反而是一些技术含量不是特别高的企业，这些企业的老板深知产业转型困难，上市以后要么大量套现进入楼市，要么质押股权继续进入股市，真正流入实体经济的九牛一毛。
几年前从本届总理上台以来，我就说过本届政府面临左右之争（以至于很多人说我是“克强黑”），左派认为问题出在政府管的少了，应该加强集权，右派认为政府管得多了，交给市场市场自然会解决，那最后市场解决了吗？——问题仍然还是那个问题面对如此突如其来的股灾，很多人对政府的信心下降，原本一些80后90后当局满怀希望的新生代，在此次股灾中也仅存的希望也破灭了，但是这不正是那些持有大量金融企业股权的权贵所希望的吗？就算变天也是他们控制了国家命脉，而且就算真正的市场化有资本主义法制了又怎么样， 美国次贷危机就不发生了吗——会发生的更狠闹的更大，屁民更无招架之力。
或者用古人那句话说，兴百姓苦，亡百姓苦。所以作为平民和中产阶级，还是更多的想下如何努力工作，脚踏实地的一步一个台阶，努力往上爬吧。
好了，我也搬砖去了。
（原文略有删减，来源：知乎，作者：King Matrix）
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跌，终于明白了，为什么跌？？
2009年的4万亿刺激让机械行业享受了盛宴，而如今，需求疲软导致生产挖掘机的厦工股份去库存化日益艰难，普遍的应收账款畸高。导致资金链紧张，7月11日厦工股份副总裁白飞平宣布，立即停止信用销售模式，这意味着引进的韩国总裁蔡奎全时代结束，没有了4万亿，厦工将何去何从？ 网易财经7月17日讯7月11日，厦工股份常务副总裁白飞平，在江苏常州主持厦工股份全国经销商会议。这是他于今年6月5日调整工作后，第一次以厦工股份日常经管实际掌控人身份，出现在厦工股份约300余家全国经销商面前。此时，原韩国大宇集团总裁、于近两年前经厦门国资委引荐执掌厦工股份帅印的蔡奎全，已被有意无意“遗忘”。会上白飞平宣布，立即停止蔡奎全时代的“信用销售”模式，厦工股份取消开票，经销商按实际销售上报，这让包括王澄（化名）在内的厦工股份经销商们，缓了一口气。事实上，从2009年7月开始，信用销售模式为厦工股份连续两年的靓丽业绩立下汗马之勋。2011年3月，经销商日常销售首现跳水，至当年11月已几无销量，此时信用销售反作用力反噬，厦工股份资金链紧绷，不得不于2011年10月开始连续五次出售兴业证券股权套现，并于6月14日发新债，还旧债，缓解资金压力。受益于4万亿经济刺激计划，厦工股份顺势而动，以信用销售推动净利暴涨。如今潮水退去，厦工股份又该以何种模式扮靓业绩呢？总裁被“搁置” 白飞平临危受命白飞平此次上位，乃属临危受命。因资金链紧张，厦工股份在内部正实行多项成本控制政策。在王澄口中，白飞平已是不折不扣的“白总裁”。“白总裁上任后风格全变了。比如这次开会方式，从蔡奎全时代的‘大会’，变成如今的‘单独约见’，针对性更强。”王澄是厦工股份在长三角地区一家经销商高管，他的公司在2008年年中成为厦工股份经销商。网易财经拿到的一份由厦工股份综合办公室引发的标注为“厦工董〔2012〕70号”文件显示，白飞平是厦工股份常务副总裁。该文件透露，从今年6月5日开始，白飞平的职权范围变成“负责公司具体经营管理工作；具体分管战略运营部、国内营销中心（含各产品销售公司）、配件事业部、售后服务业务”；现任总裁蔡奎全的职权则调整为“分管挖掘机事业部、国际营销事业部、投资发展部”，此外还负有“支持和帮助常务副总裁开展工作”之责。据王澄解释，这种调整实际上解除了蔡奎全对厦工股份日常经管事务的实际掌控权，经过调整，白飞平以常务副总裁行使总裁职权。王澄说，“蔡（奎全）已被搁置，等今年年底合同期一到，老蔡铁定离开厦工。”厦工股份董秘王智勇于7月12日对网易财经表示，以上只是正常工作调整。对于蔡奎全在厦工股份是否已无实际经管权，王智勇没有回答。事实上，白飞平此次上位，乃属临危受命。因资金链紧张，厦工股份在内部正实行多项成本控制政策。网易财经从一位接近厦工股份管理层的知情人士处获悉，厦工股份董事会已于近期决定：裁员1000人、辞掉全部临时工、合同到期后不再续签、取消除了基本工资之外所有各类津贴和奖金。此时，厦工股份装载机和挖掘机部门取消加班并开始轮流停工放假，其中大型挖掘机部门取消所有加班，小型挖掘机部门半停工，员工延长放假时间。“最近几个月我们没啥活可干，每个月只发1000多（元）基本工资，还要七扣八扣，到手的不过数百（元）。”一位厦工股份装载机部的在职员工对网易财经称。“我们库存很高，资金链紧张，快发不出工资了。”另外一位厦工股份中层管理人员告诉网易财经。存货和应收账款双高网易财经注意到，厦工股份应收账款数额巨大。2011年末，厦工股份应收账款约32.9亿元，同比增长87.37%。至今年一季度末，其应收账款再度同比增长39.83%至45.97亿元。经网易财经多方调查，厦工股份对高层人事职权做外科手术和董事会采取多种成本控制措施的主要原因，在于厦工股份库存太高，经销商压货严重，而终端销售不畅，导致其原已紧绷的资金链接近承受极限。王澄、厦工股份中层管理人员和上述知情人士以及江苏常州厦工经销商齐易（化名）均对网易财经称，目前厦工股份库存很高。厦工股份全国经销商会议上，多位经销商也均称自己公司有较高压货。“全国各地经销商仓库和厦工股份厂区，各类厦工机械堆得密密麻麻如蝗虫一般铺天盖地，（场地）不够用就叫经销商租场地堆放。”王澄对网易财经称，“我们公司仓库也已堆满厦工设备，库存总市值已达1.2亿元。”上述知情人士则对网易财经称，“他们厂区空地堆满了各类他们（生产）的设备。”从厦工股份去年年报和今年一季报“存货”数据看，厦工股份存货极高。年年报显示，厦工股份存货在去年年底，从2010年年底的28.53亿元增加至32.65亿元；至今年一季度，其存货升至32.67亿元。翻阅厦工股份年报和季报资料，网易财经注意到，与高存货并列的是厦工股份数额巨大的应收账款。2011年末，厦工股份应收账款约32.9亿元，同比增长87.37%。至今年一季度末，其应收账款再度同比增长39.83%至45.97亿元。厦工股份对此的解释是，根据工程机械行业的市场供求变化，适度调整信用销售政策，带来了应收分期销售款增加。7月13日，注册会计师任美运对网易财经解释，“调整信用销售政策（从年报附注的解释来看，指的是分期收款的销售方式）并影响应收账款有两个后果，一是销售量上升，这将带来账面营业收入和利润上升；二是账款回收速度变慢，产生损失的风险变大。”从网易财经调查结果看，调整信用政策并影响应收款的两个结果同时出现，但销量上升只缘于蔡奎全时代的“开票买断”措施，也就是信用销售政策。据Wind资讯统计数据显示，去年厦工股份的应收账款周转率从8.67降至4.76，账款回收速度几降一半。叫停信用销售网易财经获悉，7月11日，白飞平在常州举行的厦工股份全国经销商会议上，正式宣布停止信用销售模式。在王澄看来，白飞平主政后最重要的措施是停止了“开票买断”（即信用销售在经销商圈内的俗称）的做法。齐易也认同此点，“蔡奎全完全不顾我们，他发机后就不管我们是否能实现销售，他只管发机，反正这在厦工年报中能计入利润。现在白总裁停止了这种（做法），这非常重要。”网易财经获悉，7月11日，白飞平在常州举行的厦工股份全国经销商会议上，正式宣布停止信用销售模式。“根据目前的会计准则，信用销售产生的收入全部计入当期损益。也就是说，虽然产品销售的现金回款并未进入厦工股份的账户，但因此产生的利润可全部体现在2011年度的报表中。很多机械类公司都用如此手段扮靓业绩，比如汽车业。”任美运表示，“但信用销售有个缺陷，即在行业整体出现低迷时，反作用力就出现反噬效应，即一旦经销商销货不畅，回款速度下降，应收款变成坏账的风险升高。”网易财经了解到，所谓开票买断，就是厦工股份将各类机器设备发给经销商，且按照合同价开出发票，就算销售完成，在财报中可直接计入营业收入和净利润。但事实上，在这个阶段机器设备仅停留在经销商手中，并未实现最终销售，因此是纸面富贵。在厦工股份营业收入和利润增加的同时，其应收账款也大幅增加。在工程机械行业信用销售策略被广泛应用的同时，厦工股份也在近年加大了信用销售的营销力度，其中，其参股35%的厦门海翼融资租赁有限公司在2011年营业收入大幅增长113%，经销商通过厦门海翼公司办理融资租赁支付货款1.83亿元，同比增长64.8%。同时，信用销售的直接后果即是促销导致厦工股份的应收账款激增，2011年余额32.9亿元，较年初增长87.4%，到今年一季度，其应收账款飙升至45.97亿元，相比之下，公司2011年经营净现金流为-13.11亿元，2010年其经营现金流为4.48亿元。此外，信用销售的风险蔓延到终端市场——信用销售模式作为一种实现风险和压力转移的手段，厦工股份的经销商将为之付出了高昂的代价。王澄对网易财经称，如今他的库存高达1.2亿元。“现在我除了向银行贷款已无别法，而即使银行同意放贷，一旦我最后完不成销售，或者厦工继续压货，资金链断裂是可以预见的事。那时我就只能破产。据我所知，今年有3家老资格代理商倒闭了。”齐易则称他的库存量为6000万元。现金流紧张逼迫卖股发债年和今年一季度，厦工股份经营性现金流量净额分别为3.07亿元、4.48亿元、-13.11亿元和-6.26亿元。为缓解资金压力，从去年10月13日开始，厦工股份连续5次减持刚刚解禁的兴业证券股权，总共减持4655.43万股（占其总数为4815.09万股股权的96.68%），共计套现约4亿元。较高的存货规模和数额巨大的应收账款占用了大量的运营资金，导致厦工股份现金流告罄，呈现负值。年，厦工股份存货分别为24.09亿元、28.53亿元和32.65亿元，占当期流动资产的比例分别为52.26%、41.70%和40.53%，后两年同比增长了18.47%和14.41%；其应收账款分别为6.24亿元、17.55亿元和32.88亿元，后两年同比增长181.06%和87.37%，增速为营收增幅的2倍和5.6倍。应收账款和存货占用大量营运资金导致厦工股份现金急剧减少。年和今年一季度，厦工股份经营性现金流量净额分别为3.07亿元、4.48亿元、-13.11亿元和-6.26亿元。为缓解资金压力，从去年10月13日开始，厦工股份连续5次减持刚刚解禁的兴业证券股权，总共减持4655.43万股（占其总数为4815.09万股股权的96.68%），共计套现约4亿元。值得注意的是，去年3月，厦工股份全国经销商销售出现跳水。至当年11月，来自销售终端的信息显示，销售几乎停滞了。经销商销售下滑和停滞，与厦工股份开始减持兴业证券股权在时间节点上可谓“衔接精准”。同时，在今年6月14日，厦工股份还发行了15亿元的公司债券。据厦工股份证券部人士此前对媒体称，这部分资金到位后，其中11亿元用于还债，其余资金用于补充营运资金。至此，公司短期借款将增加21亿元。相对于支付员工工资，来自银行贷款的利息支出，更令厦工股份倍感压力。“现在厦工股份背负高额的银行贷款还款压力。”上述知情人士对网易财经称，“他们每个月光支付贷款利息一项，就达到数千万元。”厦工股份今年一季报显示，其财务费用同比增长了349.32%，从1246.03万元增加4352.60万元至5598.63万元。其中，2011年末的流动负债占总负债的比例为 89.58%。同样，厦工股份的净利润也并不能让市场满意，2011年公司实现营业收入119.9亿元，同比增长15.5%，实现归属母公司净利润5.73亿元，同比下降7.16%，对应每股收益为0.74元。此外，2011年公司综合毛利率为15.34%，盈利能力较2010年下降1.4个百分点，而且公司预计，今年的毛利率水平将进一步小幅下降。7月12日，离开常州时，王澄焦躁的心情已平复大半。“只要不再按照合同不停发样机下来，估计年底前可以消化大部分（压货）。”问题是，厦工股份过去三年内的前两年靓丽业绩是在国家出台4万亿经济刺激政策的背景下取得的。如今4万亿不再，全国固定资产投资规模连续下降，这将使处于工程机械下游的建筑工程业需求不足，进而导致生产挖掘机的厦工股份去库存化日益艰难。在这种宏观背景下，或许王澄应该做好艰难度日的准备，而去库存化或许远未能如他预想中的顺利。（网易财经：周洲）
两年前的老文章翻出来想在大底部吓唬人吗？
陈老太年新一佰多万
公司高管不作为
跌了吧.，安心了吧！！！
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