天立环保（300156）：签订焦炭包销合同 确保今年业绩
日 09:08来源：
事件：签订《焦炭包销合同》
今日公司（甲方）公告，与河北汇源炼焦制气集团有限公司（乙方）和建设集团租赁控股有限公司（丙方）于10月17日签订了《焦炭包销合同》，合同总金额为5000万元。
本次合同标的为焦炭，数量为27027.23吨，价格为每吨1850元（此价格为预计价格，实际价格为丙方与用户合同单价下浮3.76%），交货期根据丙方与用户签订的销售合同确定。
合同付款方式：
1)甲方同意将包销款支付给丙方，并委托丙方向乙方支付包销款，并且三方初步确认，10月25日之前，丙方以100%六个月银行承兑汇票的方式向乙方支付。
2)乙方收到包销款后，只能用于采购原料焦煤，并且其采购的所有原料煤作为乙方履行本合同的质押担保。
3)自乙方收到包销款起60日内，且不应迟于12月28日，无论何种原因，乙方均必须保证丙方回收全部款项，或按合同规定进行回购，如果丙方在规定期限内未回款，乙方必须按照丙方销售用户价格补足丙方回款。
4)丙方应在收到包销标的货款后的2日内将前述款项支付给甲方，但在支付之间，应扣除丙方应得的收益，甲方和丙方约定的收益分配比例为77：23。我们的点评与分析
客户履约能力强，确保今年业绩
从公司本次的合作方实力来看，其中河北汇源炼焦制气集团具有较强的焦炭生产能力，中国水电建设集团租赁公司年焦炭销售累计十多亿元。并且考虑到三方签署的违约条款，我们认为本次合作方均具有良好的履约能力，能够保证本合同的顺利履行。
河北汇源炼焦制气集团是以焦化水泥为龙头，集机器制造、高频焊管、进出口贸易、焦油精制、矿山等为一体的大型民营企业。目前资产42亿元，年销售收入70亿元，其中所拥有的2个年产100万吨的焦化企业，是唐山焦化行业龙头、国家焦化行业首批准入企业，具有较强的焦炭生产能力。
中国水电建设集团租赁公司是中国水利水电建设集团、中国水利水电第四工程局、中国水电建设集团新能源开发公司三家共同出资组建。截至2010年，总资产为15.50亿元，净资产为4.20亿元，2010年度净利润为4504.93万元，焦炭销售业务累计达十多亿元。
合同违约条款：保证了公司（甲方）和中国水电建设集团租赁公司（丙方）的收益能够顺利实现。
1)如果乙方未按照合同向甲方承担回购责任，则甲方和丙方有权要求乙方赔偿由此给双方造成的全部经济损失和合理费用。
2)如果乙方未按约向甲方履行交货义务，导致丙方无法与用户进行销售业务，则乙方应赔偿由此给甲、丙方造成的全部经济损失及合理费用。
3)乙方的供货量和质量均应满足用户的需求，如不能按要求保质保量供货，乙方自行解决并承担所有赔偿责任，甲、丙不承认质量赔偿责任。
根据本合同确认的期限，我们认为将对公司2011年业绩产生积极影响，并且认为该合同对于公司的业务独立性并无重大影响，需要注意的是公司正在积极拓展河北市场，此次和河北汇源炼焦制气集团合作或许对其未来拓展市场和业务具有积极作用。
维持之前的观点：现有主营业务订单充足提供安全边际，油页岩项目提供高估值弹性
我们对于公司的观点仍然维持之前的看法：现有主营业务订单充足，提供安全边际；油页岩项目提供高估值弹性。
截至目前，公司在2011年新签订单约为7.15亿元，根据我们对于公司在谈订单的跟踪，预计公司2011年签约订单或将达到12-15亿元，因此我们认为公司订单充足，今明年业绩可测性强。
公司的油页岩项目，我们认为明年下半年出油是大概率事件（详细的技术与经济可行性分析请参见我们8月4日的公司报告《安全边际有保证，估值提升待可期》），考虑到在我国富煤、少气、贫油的资源赋存背景下，石油供给日趋紧张，并且考虑到国家油价长期在高位徘徊，尤其自2010年以来，尤其长期稳定在80美元/桶以上，在这些因素推动下，我们认为如果能够成功出油将为公司带来估值向上的弹性空间。
考虑到中国水电建设集团租赁公司与客户的销售合同公告中未确定，保守起见，我们维持之前的盈利预测，预测公司年EPS分别为0.826元、1.197元和1.752元，同比分别增长38.84%、44.81%和46.37%。
预计公司年主营业务收入为516.58百万元、648.07百万元和820.37百万元，同比分别增长53.91%、25.45%和26.59%。
预计公司年主营业务归属于母公司所有者净利润分别为132.55百万元、191.95百万元和280.96百万元，同比分别增长38.84%、44.81%和46.37%。
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PPP项目的市场风险及包销合同的分析
　　摘要：介绍PPP的概念,分析PPP风险的三种应对策略，以交通项目为例研究包销协议中影子收费的应用。中国论文网 http://www.xzbu.com/6/view-3549414.htm　　关键词：PPP；市场风险；包销合同；影子收费　　1 PPP的概念　　PPP（Public-Private Partnership），也称3P模式，即公私合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。关于PPP的概念，美国PPP国家委员会、欧盟委员会、加拿大PPP国家委员会，还有国内的一些学者均有不同的提法。本文认为PPP指公共部门（政府）和私人部门（私营企业）为所形成的合作伙伴关系。　　PPP模式鼓励私营企业与政府的合作，鼓励私营企业参与城市基础设施建设。通过这种合作模式，公私双方可以达到与预期单独行动更为有利的结果。PPP模式下，政府不是把项目的责任全部转移私营企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和风险。双方首先通过协议的方式明确共同承担的责任和风险，其次明确各方在项目各个流程环节的权利和义务，最大限度的发挥各方优势，使城市基础设施建设既摆脱政府行政的诸多干预和限制，又充分发挥民营资本在资源整合与经营上的优势，达到比预期单独行动更有利的结果。　　2 风险应对策略　　一个成功的项目融资方案必须基于对该项目经济寿命周期内所有可能承担风险的详细分析。这些风险既可以出现在在项目建设阶段出现，也可以出现在项目的运营阶段。　　风险管理是项目融资的一个至关重要的工作，因为它直接影响项目收回成本、偿还债务和向股东分红的能力。风险影响现金流量，如果未对风险进行预测和合理回避，就会引起现金短缺。一旦现金短缺导致不足以向债权人支付，项目就会发生技术性违约。　　实际上，在项目融资之前，分配用来设计交易的大多数时间，由于分析项目在生命周期内可能遭遇的所有可能风险。首先，重点是识别所有可以用来降低或消除风险影响的解决方案。　　项目公司可实施三种基本策略应对可能发生的风险的影响：　　（1）保留风险。　　（2）通过将风险分配给一个重要的订约方而转移风险。　　（3）将风险转移给专业机构，其核心业务就是风险管理。　　对于较小，易于控制，损失不大的风险，或者将风险分配给第三方的成本太高，风险保单的价格高于风险本身造成的影响，项目公司就可以考虑将这些风险保留，尝试通过加强内部控制来预防和控制风险。　　策略2是项目融资设计的基础，并且通过发起人和贷款人的法律顾问的大量工作来实践。原则是直观的。因为以项目公司为中心的关键合同（例如：建设合同、供应合同、采购合同、运营与维护合同）将权利和义务在项目公司及其订约方之间进行分配，这些协议是一种有效管理风险的工具。每一订约方承担其最有能力管理和控制的风险成本，这样，每一方都有动力遵守原来的协议，以避免风险出现所造成的不利影响。如果风险出现，并且它被分配（转移）给第三方，由第三方承担风险，而不影响项目管理公司或其他贷款人。　　策略3作为保留的减轻政策被执行，一些风险是各方漠不关心的或者很难交给项目公司的任何一个订约方。保险公司最适合以保险费支付为条件从项目公司购买这些风险。这些公司可以承担这些风险，是因为他们管理者大的风险投资组合，投资组合里所有风险同时发生的联合概率非常低。　　3 PPP方案中的包销协议　　在上述三种风险中，本文重点讨论直接影响现金流入的包销合同。因为销售风险的分担最终是通过合同或协议的形式确定下来的。本文把项目合同视为风险管理的工具，它们和保险政策一起，是减少交易现金流量波动的最有利的工具，有利于贷款人和发起人。　　PPP模式下的项目的发起人经常要求公共部门控制至少部分项目风险。实际上，PPP模式本身就是一种风险转移方式，将为终端用户提供零售服务的大部分供应风险转移给了私营公司，公共部门仅仅起着为纳税人提供服务的指导者和监督者角色。基于这个理由，要求公共部门提供某种形式的补贴是很自然地，事实上，公共部门也愿意通过签订包销协议，消除项目发起人的顾虑，已达到吸引鼓励私人部门参与到公共基础设施的建设中来。　　当项目公司所建的设施使用量低于某个特定的水平，或者最低的下限费用数量，这时就会涉及费用的支付问题。　　交通领域的包销合同。影子收费系统用在建设收费道路和升级现有道路的背景下。该合同机制有利于私人运营商获得部分路段的特许权——BOT或者它的变形。根据该合同，公共部门根据道路的交通和服务水平，向私人特许权持有者每年支付费用。“影子”一词是指终端用户实际没有向运营商支付费用的现实；事实上，道路上没有收费站。道路建设的最终成本会纳入国家预算，由纳税人以税收的形式支付。　　私人特许权持有者许诺筹集资金进行项目的建设，并在预定的时期内（通常在30年左右）有权收取影子费用。这部分收入使得特许权持有者可以收回建设道路或者升级道路的成本，并获得合理的投资回报。当特许权到期时，公共部门停止支付款项，道路移交给公共部门，公共部门并不向特许权持有者支付任何费用。　　在特许权存在期间，根据道路上的交通流量特许权授予方向特许权持有者支付一定的款项。支付款项建立在与道路使用量相关的条带系统之上。对于可能的特许权持有者来说，最常用的准则就是在多重条带的基础上报价，每一条带都对应不同的项目成本情况（如图所示）。条带1包括经营与维护成本和高级债务偿还。条带2包括各种管理、经营与维护成本和次级债务偿还。条带3涵盖红利的支付。超过既定水平的交通流量（条带4），由公共管理部门和特许权持有者共同决定，此时，不支付影子费用。因此，公共管理部门的成本和发起人的收入存在一个上限。　　影子收费系统有以下几个优点。　　1、激励特许权持有者。考虑到项目公司能够收到的款项是根据交通流量和服务水平设定的，特许权持有者权衡利弊之后会发现，获取最大利益的途径是快速完成项目建设，避免道路建设的延期和设施的无效管理。　　2、限制交通风险。促进私人合作方作为新路的建设或旧路的改善积极筹集资金。而且，一个结构较好的条带系统可以控制低于预期交通流量的不利影响。　　3、对公共管理部门来说，私人特许权持有者承担道路的运营和维护风险；公共部门会通过影子收费支付，为它的财务承诺设置一个最大的限制。通过这种方式，可以消除私人特许权持有者的额外收入。　　参考文献　　[1]张喆，万迪昉，贾明.PPP三层次定义及契约特征[J].软科学，2008（1）：5-8　　[2]陈伟强，章恒全.PPP与BOT融资模式的比较研究[J].价值工程.2003(2)：4-6
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600490:鹏欣资源关于控股子公司签订产品包销协议的公告
证券代码：600490 证券简称：鹏欣资源 公告编号：临鹏欣环球资源股份有限公司关于控股子公司签订产品包销协议的公告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。●履约的重大风险及不确定性：本次与合作方签订产品包销协议具体实施内容和进度尚存在一定不确定性。●对上市公司当年业绩的影响：本协议的履行对公司年度经营业绩暂不构成重大影响。一、协议签订的基本情况希图鲁矿业股份有限公司（SHITURU MINING CORPORATION S.A.S）(以下简称“希图鲁矿业”)为鹏欣环球资源股份有限公司（以下简称“上市公司”或“公司”）在刚果（金）注册成立的控股子公司，主要从事阴极铜生产与销售，并正组织实施氢氧化钴生产线项目的投资建设。希图鲁矿业与文森特矿业有限责任公司(VICENT MINING CORP SARLU)（以下简称“文森特矿业”）近日签订了《产品包销协议》（以下简称“本协议”），双方拟在铜、钴资源战略供销方面建立长期、全面、稳定的合作关系。（一）交易对方的基本情况公司名称：文森特矿业有限责任公司(VICENT MINING CORP SARLU)注册地址：刚果（金）加丹加省卢本巴希市卡布拉区卡北布拉大道2020号法定代表人或授权代表：Yan Bing文森特矿业于2017年成立于刚果（金），从事铜及其他各类金属组合或非组合矿物质勘探、开发和开采作业。文森特矿业已在刚果（金）加丹加弧形铜钴成矿带成功取得与运作多个铜钴项目。此次包销协议涉及的铜钴资源来自文森特矿业旗下一铜钴项目，该矿距离希图鲁矿业约50公里，具备较好的区域协同性和经济性。目前该项目已具备开采条件。（二）协议签署的时间本协议由希图鲁矿业与文森特矿业于 2018年 2月 25 日签署。（三）签订协议已履行的审议决策程序本协议仅为框架性协议，协议签署无需提交董事会或股东大会审议。（四）签订协议已履行的审批或备案程序签订本协议不需要履行相关审批或备案程序。二、产品包销协议的主要条款（一）产品包销期限及包销量产品包销期为在本协议签署之日起的15年间，文森特矿业承诺向希图鲁矿业供应铜钴精矿，对应铜金属量不少于5,500吨/年；对应钴金属量不少于1,500吨/年。同时双方协商一致，包销期限期满后可自动延续15年。在合同期内，希图鲁矿业有权根据文森特矿业实际情况调整铜及钴金属的最低供应量。（二）精矿供应的质量控制文森特矿业供应的精矿中含铜品位标准不低于15%，含钴品位标准不低于7%。希图鲁矿业将负责铜钴精矿的品位检测，对每种规格的产品出具检测指标，文森特矿业承诺须提供符合希图鲁矿业具体品位要求的铜钴精矿。（三）供应及运输事宜文森特矿业将按周度供应频率向希图鲁矿业供应产品，年度运输计划的安排由文森特矿业协助希图鲁矿业制定，首次铜钴精矿供货日期将不晚于日。（四）预付款及定价机制希图鲁矿业将于合同生效日之日起的30个工作日内向文森特矿业支付100万元美元作为铜钴精矿产品包销的预付款。铜钴精矿产品的价格基准将基于 LME和MB的上一个季度交易均价由双方协商确定。具体的计价方式及其购销条款以后续希图鲁矿业或其指定的相关公司与文森特公司另行签订的最终购销合同为准。（五）其他事宜（1）因本协议产生的或与本协议相关的争议，协议双方应先通过友好协商解决，协商未解决事宜，相关争议应当提交中国国际经济贸易仲裁委员会，按照申请仲裁时该会现行有效的仲裁规则进行仲裁。（2）本协议自协议双方签字盖章之日起生效。（3）本协议中未尽事宜由协议双方另行协商解决。三、对上市公司的影响公司依托希图鲁矿业在刚果(金)深耕多年的产业地位优势，在积极推进现有优势矿种资源储备的同时，已同步启动了新能源战略金属矿种的全面布局。其中希图……提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
对明天股价影响几何
会涨停吗？
一字板两个半
路线图越来越清晰了。。。。
这都没人说点啥？
明天大概率涨停了
今晚有鹏欣的可以睡个好觉，明天就会看傻眼了，高开低走……历来如此。这些利好不切实际。鹏欣一家人自己唱戏，看得懂的人还是比较多的。不参与。围观围观
一个公告，两个意思，一是包销铜钴15年，自动延续15年，公司投资的冶炼设备可以满负荷运营，二是获得铜钴探矿采矿权，从此以后鹏欣资源成为真正的钴资源股，大大的利好。
僵斯说的一季度准备销售7%的钴精矿还是真的
: 明天大概率涨停了
你也有吗？我也有
: 今晚有鹏欣的可以睡个好觉，明天就会看傻眼了，高开低走……历来如此。这些利好不切实际。鹏欣一家人自己唱戏，看得懂的人还是比较多的。不参与。围观围观
你是空军老将了，不看好却整天待在这里，并不时提醒别人不要买鹏欣，你可以去参评中国好人了。
我买鹏欣资源很多次了，差不多三年时间了。我一直关注它、我比你了解它。闲聊而已。股吧里面各抒己见，不喜勿喷！谢谢！
: 我买鹏欣资源很多次了，差不多三年时间了。我一直关注它、我比你了解它。闲聊而已。股吧里面各抒己见，不喜勿喷！谢谢！
原来你星期五卖出等明天下跌买入做短差，问题是你已经踢飞，你明天买不进，所以你说话才阴阳怪气的。
: 你也有吗？我也有
涨停前一天进去的
周55进去的
看来上周五成交量比较大是有阴谋的。果然被庄家得逞了。周一买不进，我不买，我看热闹。妈蛋，祝愿鹏欣一直涨到20元，气晕我算了！
十个板稳稳的，但是不会连续，一个月之内。
钴铜精炼矿石，首次供货 不晚于日。。推测最早一季度出钴产品，最迟三到四季度全面生产线 出钴矿
敢不敢涨到13
: 涨停前一天进去的
我就捂死711和490两个
我还能说点什么好呢？23333
10个涨停板
: 看来上周五成交量比较大是有阴谋的。果然被庄家得逞了。周一买不进，我不买，我看热闹。妈蛋，祝愿鹏欣一直涨到20元，气晕我算了！
真希望你能气晕，我就可以笑了
双方拟在铜、钴资源战略供销方面建立长期、全面、稳定的合作关系
: 你是空军老将了，不看好却整天待在这里，并不时提醒别人不要买鹏欣，你可以去参评中国好人了。
sun子哎，就这一两天停牌。你好好唱空
5500吨铜：1500吨钴?=11：
: 5500吨铜：1500吨钴?=11：
11：3是铜钴矿的铜和钴的比例?
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包销方式与包销协议主要内容
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包销是指出口商通过与国外包销商签定包销协议，给予国外包销商在一定时期和指定地区内承包销售某种或某类商品的独家专营的权利，由包销商承购后自行推销的方式。
这种独家专营的权利是指在包销期限和指定地区内，出口商出口指定的商品只能向包销商报盘成交，而不能售给该地区内的其它客户；包销人在包销期限和一定地区范围内也不得向其他人购买此种商品。在包销方式下，商品由包销人以自己的资金购入，取得商品的所有权，自行销售，自负盈亏，并承担各种风险，因此，出口商与包销商之间是货主与买主的关系，属于买卖关系。但包销商又不同于一般的单纯的买卖关系，而是一种受专卖权和专买权约束的售定买卖关系，即双方签订包销协议后，出口商获得了专卖权，同时又有义务不再将包销商品向指定地区内的其他商人报盘成交；包销商获得了专买权，同时又有义务不再购买其他商人的同类商品，保证购进包销协议规定的最低数量的该种商品，并只在指定地区销售。
包销方式对于出口商来说，有利于避免同一地区多头经营产生的自相竞争和其他同类商品生产者的竞争；有利于计划地组织生产和供货；有利于通过给予专营权调动包销人经营的积极性，达到巩固扩大市场的目的，但如果出口商不适当地运用包销方式，则存在着包销人包而不销而依赖出口商，导致出口受阻的风险，同时存在包销商利用垄断地位，操纵价格，控制市场的可能。
因此，出口商应注意选择有经营能力和资信较好的国外商人作为包销商。对于包销商来说，若经营得当可带来较大的收益，若经营不力或不适当地承担包销就会出现“包而难销”的风险。
包销协议是指出口商与包销人签订的规定包销方式下双方权利和义务的书面文件，具有法律效力。
主要内容有：
(1)包销协议的名称，签约日期和地点，出口方给予包销商专营权的时限，地域范围和商品定义。
(2)出口方承担的义务，即出口方负有不向该地区的其他客户直接售货的义务。
(3)包销人承担的义务： ①承诺以出口方作为包销商品的唯一供应来源； ②承诺在一定期限内购买的最低数额； ③提供市场信息和售前售后服务； ④对出口方的商标权和专利权的保护。
(4)作价办法，可分为以协议规定价格为准的一次作价和分批作价。
(5)包销期限和中止条款。
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