国际原油期货投资 原油期货上市在即,有哪些投资机会？ - 原油投资 - 选理理财网
选理理财网
国际原油期货投资 原油期货上市在即,有哪些投资机会？
　　原油期货上市在即，大家对相关话题的关注度有了比较明显的提升，我也跟着凑一下热度，和大家谈谈关于原油机会的一些想法。　　说到原油期货，确实要从很久以前说起了，从我入行，09年开始就有消息说原油期货要上市，一直到11年交易所给出方案开始培训，12年总理和证监会主席表态要上市，到14年临门一脚没踢成，再到15年股灾之后金融自由化基本完结；原油期货便没了下文，交易所也有人事变动，多数人都已经不怎么报希望了。结果17年突然峰回路转，18年确定时间，这中间的曲折反复，老实说也让我觉得很唏嘘。　　原油合约从最终的美元计价，到双币计价，再到人民币计价，也逐步反映出国内外汇管制的加强以及人民币国际化步伐的放缓；合约规格从最初的100桶改到1000桶，其背后也是整个期货市场成熟度的提升，虽然目前国内期货市场的成交持仓比仍旧是高居全球榜首，但仍在逐步下滑，且机构和产业客户的占比在逐步提升，我想这也是交易所最终选择和国际接轨的重要原因。　　巨大的市场机遇　　对于机构而言，原油期货的上市自然有利于构建更多策略，和进一步增加头寸。目前国内期货市场的总沉淀资金差不多在亿左右，活跃资金在亿上下，对于没有现货的阳光化的投资公司，能够用于市场的总头寸最多也就在30亿，这个是期货类投资公司的一个瓶颈，到了就需要做其它资产的配置，我们公司今年也在积极加大和其它大类资产的配置。　　但原油上市后，我们预估这个品种在成熟后的单边持仓将在50万手以上，对应的沉淀资金将在300亿左右，其中可能有100~200亿为市场新增资金，投资机构的市场容量上限也将扩容3~5亿。同时原油上市后也将带来内外套利、原油和化工油脂等品种的套利机会，这些都将带来市场活跃度的提升。原油之后，成品油和天然气上市速度也将加快，市场有望迎来新一轮的景气周期。　　INE合约里的玄机　　从目前交易所公布的合约方案来看，主要内容都已经敲定。　　我们最关注的东西：第一个就是原油交割品，从下表可以看出来有七个交割品。　　七个交割品中，除了胜利油是为了防逼仓之外，剩下六个都是中东油，之前有ESPO原油（就是俄罗斯油），后来给剔除掉了，但后面有传闻要把胜利再改成ESPO。　　至少可以看出前面六种油，除了Basrah Light之外剩下的五种油基本上都是类似的，这五种油中有四种都是在普氏阿曼窗口里，可用来交割。所以，对于全球原油贸易来说，这四种油&&Dubai、Upper Zakum、Oman、也门Masila&&没有区别，巴轻（Basrah Light）相对特殊一点，它虽然叫轻，实际上比较重的，可以想见巴重就更重了。也门Masila油2015年之后就没有报价了，所以后来普氏窗口把它给剔掉了。目前普氏窗口中相关的只有以下三个油，即Dubai 、Upper Zakum、Oman，海洋油（Marine）跟这几个差异不是特别大。　　大家可以看到，这几种油的国内进口占出口量的比例都比较大，这意味着如果存在缺口，你很难再去进口更多油。大家可以看到，巴轻的产量占比还比较低，只有24%，这是因为巴轻有分区贸易，有长协价，它能往亚太分的油并不是特别多。所以，目前国内进口占往亚太的比例差不多在65%多以上，它以前往亚太的比例是占40%，如果后面真的需要大量交割，能分出来的也只有35%，这个量其实不大，需要从其他区域移过来，所以如果后面真的是存在一些交通上的问题，就很难拿出更多的油来进行交割去平抑价格，这是一个很大的问题。　　多头怕什么？　　对于分区交割库，有六个交割库。这六个交割库不是内陆库，这是种奇怪的情况，因为从湛江到山东的运费至少在1.5美元左右，加上港务费等各方面费用，导致从中东运到湛江和运到山东的差异并不是特别大，价格可能也就差0.4美元。换言之，如果空头把油交到湛江，对空头来说占不到特别大的便宜，但是对多头来说就比较郁闷，因为在湛江消化掉则比较困难，毕竟湛江只有茂石化跟广石化，而如果要把油拉到山东去卖又比较难，尽管码头装卸都可以，但在这个装的过程中可能还运不出去。　　所以，对多头来说，接了货之后很难出手，目前这个进口贸易还没有打通，转手时很多机构很难在国际市场卖掉，所以肯定要贴水。如果真的等原油正常运行之后，对Oman其实很有可能反而出现贴水，因为它对青岛应该贴水1.5美元，青岛对阿曼一般来说升0.8到1美元，这样算来原油反而很有可能对现货贴水。　　上市之后，有这几个交割来源：交割原产地直达，仓库备案，胜利油出货。现在胜利油出货基本不太可能了，那就主要是原产地直达。原产地直达有个很大问题，就是它需要30天申报期，一旦过了30天之后就需要重新申报。比如你现在申报之后，去产地拿货，拿货过来基本上需要22天的运输周期。如果中间不出问题22天能到，到了青岛后你就只剩下八天时间来装船，过了8天之后就要重新申报，再等30天。这8天中，一般来说卸船有VLCC，差不多需要两天，也就是说如果你前面排了3到4艘船，就存在很大问题了&&你可能就交不出去。所以在上市初期，假设到交割月的时候不减仓，后面空头需要去拿货交割的话就会面临很大风险，如果到时候真有人想逼仓，这没有特别好的办法应对，只能看交易所怎么去弄了。　　但是交易所对仓库的约束力比较弱，仓库可以无条件的不让进货，而且可以要求不能混罐。一旦要求不能混罐，假设库里面之前进了比较少见的Masila油，这种也门油现在比较少，那其他油就进不去了，即便你拿Masila油也进不去。另外还有罐底油的问题，罐底油有5%的含硫量，如果要进Masila、巴轻的话就会有3.5的含硫量，那5%的罐底油基本上相当于0.2%左右的含硫量，如果其他油进的比较少，比如50%，就会导致油最后混下来的含硫量超标。到时候你交割议价的问题就会存在很多需要扯皮的地方。所以，从整体来，这个交割对多头和空头都不友好，对多头来说主要就是交割地没有升贴水的问题，当你再这样拿货时，一旦空头想恶心你，他交到湛江多头会很麻烦。　　空头怕什么？　　对空头来说，主要问题是交割需要原产地直达以及30天备案期。一旦多头突然袭击，到交割月之前坚持不减仓，就会迫使近月升水升到很高，比如升到2美元以上，到时候空头想去交割，也会存在一些风险。所以，到时候需要看仓库的排队情况，因为建档库去年排队就排得比较多，今年可能好一点，因为管道修缮后不存在特别大问题了。如果交割月前有集中到港的话，到时候也可能会存在一些问题，比如交易所本身有近月限仓，合约近月限仓500手，而橡胶限仓也限500手，但橡胶也出现了很大的跌幅。所以，这就看多头想怎么弄，交易所到底要不要卡得很严，如果他真的要卡得很严，他应该至少先查一查橡胶的几个大户，给大家表下态度，然后再说原油限仓的情况。如果橡胶的事都还放任不管，原油到时真有人坚持近月多头不减，那又怎么办呢。　　下图是交割库的整体示意图，涉及境外跟海关两道关。　　各交割主体中，包括BP、壳牌、摩科瑞、维多、嘉能可等几个亚太主要贸易商，五大代理有中联油、中联化、中海国际、振戎、中化，另外还有一些大型贸易民企，一般主要做燃料油业务，比如光汇石油是目前民企中最大的船舶供应商，华信据说以前在厦门可能跟远华有点关系，还有广汇、延长等几个新进贸易商。另外就是一些地炼厂，他们没有进口权限，但可以去倒卖，比如你在湛江接了货，可以帮你倒到青岛，但它不能进口，它可以倒到新加坡或其他区域。　　从历史上国内市场新合约上市后的表现看，原油在上市后首个合约价格对国际主流期货升水的概率较大，而市场普遍对原油缺乏了解，这也可能会导致价格在上市初期出现快速上升。但首次交割之后，一旦国际大量船货到港并进入保税交割库，多头发现不好报关之后，可能会出现价格的快速回落，因而在上市初期，虽然市场还需要摸索定价地和定价油，但无疑是投机交易的良好机会，风险偏好较高的投资者其实可以考虑少量参与。　　原油期货上市后的机会　　下面讲一下原油期货之间的套利。　　套利最简单就是Oman跟SA套利，但是阿曼市场不是特别容易参与，其整个持仓量就差不多3万多手，成交量可能在8000到1万手，导致市场流动性不好，你要在CME和DME两个交易所的话，同时比较麻烦。所以，这个市场基本上参与很难，再加上它比普氏窗口要升水，所以你要是看到Oman能套，基本上人家窗口早就套进去过了，不会给你留下机会，所以基本上我们不建议做Oman。那就只剩下做布伦特跟SA套利，这个套利其实更多体现的不是区域的运费问题，而在于区域价差。这主要体现在两个价差上，一个是轻重油价差，另外一个是地域价差。从轻重油价差来看，去年是重油，现在重油基本上跌回去了，所以它是在扩。另外就是区域，亚太跟欧美市场的价格差异，主要是东西半球的差异，这就需要考虑基本面的差异。　　对于非交割月的价差驱动，主要是内外基本面驱动，这是的情况，另外轻重价差还有扩容以及贸易融资驱动。所以，从整体来看，可以交割的方式比较多，到时候可能大家会各显神通，自己可以去看看能不能去港口数数罐或者看看有没有多少船到港，因为它基本上就是看存储成本，因为存储成本目前算下来很高，比如交易所给的5毛钱的存储成本算下来是0.8美元一桶，库欣的成本是0.4，所以从整体来看比较高。但是，这实际上是可以谈的，你要是跟仓库比较熟，就可以跟它谈，它甚至可以不收你的钱。而且各个仓库区不一样，有的仓库的仓储费收的低，但会收取管道费，有的仓库可能把仓储费直接包含了管道港口费，所以这要具体去谈，这中间有很多内容可以去搞。　　从整体评价来看，其实交易所还是更偏向于对空头照顾，因为还是有一些原油本身在贸易中存在的问题，导致多头会对空头产生一些阶段性逼仓的问题。而且有一些非常规性手段，到时候可以强制性窗口指导，比如现在的硅铁厂，交易所虽然说你合规，但它可以指导你减仓。另外，它还有些其他办法，所以就看到时候想怎么弄。但是，我们觉得如果要上市的话，到时候看活跃度，如果活跃度比较高，有可能会出现阶段性的价差剧烈波动。　　而原油与化工品之间的套利，也有很多机会。比如沥青，PTA，塑料，甲醇，橡胶，。所以，我们实际上比较希望赶紧上市，然后去参与一些市场交易。　　原油期货的交易思路　　此前我们在国外原油市场也有一些交易，之前在能源方面，我们更重体系和框架，逻辑为重，行情判断方面也偏向于大趋势；在化工方面，我们更重现实和变化，细节为重，在行情和策略方面也会更注重于择时。原油上市之后，我们也将这两种思路做了一个汇总，梳理出了更适合国内研究的方法。　　我们之前研究原油，不很依靠平衡表，原因一是这个市场的数据精度确实不好，原油现在连统计口径都没办法弄清，各区域吨桶比的不统一，NGL算不算原油，乙醇和生柴怎么推回去，refinerygain怎么算，这些都决定了原油的平衡表没办法配平，各家机构虽然看起来数据都高大上，甚至精细到小数点后2位，但频繁调整，没办法对市场供需有个清晰的把握。尤其像市场处于目前供需边际平衡的状态，1%的误差就会使过剩便紧缺，这个从数据上根本没办法进行判断，遑论做预测。　　原因之二就是原油市场的金融属性偏强，光USO一只就有超过10亿的规模，GSCI挂钩的指数高峰时有1000亿，现在还号称有300亿，这些场外资金把原油作为大类资产配置，会一定程度弱化其商品属性。我们用主成份分析（PCA）做过拆分，宏观（经济、汇率、利率）对油价的解释最高是在13~14年，到过一半左右，基本面只占3成，15年之后这个比例虽然在下降，但也还能占到30%左右，目前基本面能占到4~5成，已经是主导因素，但仍明显低于其它商品。　　所以我们之前交易会注重相对确定的机会，一般两种情况下会比较容易做，一是做市场预期差，二是做事件驱动。对于前者，我们倾向于认为固定价中对基本面的反应不足，且夹杂了其它维度的影响，例如宏观和资金等，而价差和波动率的交易者一般更为专业，通过对月间、区域、裂解等价差的变动来衡量供需，对波动率变化、远期和偏度等来衡量市场资金和强度，这些层面的变动会早于固定价，那么可以为我们带来交易的空间。　　事件驱动更多依赖于逻辑的判断，这个实际上就是原油之外的因素了，例如美国有没有必要打击叙利亚，沙特是否有足够驱动去减产，科威特是会选择向海合会服软还是进一步和伊朗走进？所以做原油不仅要看基本面，更要对政治、经济等有一定的了解。　　国内原油上市之后的情况就会有些差异。如果未来确定定价地和定价油为山东胜利，那么市场的确定性就会比外盘要高得多，国内虽然希望把这个品种做成化的大平台，交割地也是保税库，但大概率看还是更多反应本地区市场的变动，那么对于全国和山东区域的供需状态，物流、库存、炼厂排产、下游需求等需要更精细的数据支持。　　加上近年来国内煤化工的兴起和调油市场的活跃，原油和成品油也会存在一些结构性的机会，那么平衡表就可能是有效并且可的，交易的精度也会比外高得多。比拼的就是谁对市场的调研更细，对各类信息的把握更清，对市场的变动更为敏感。
推荐阅读文章
推荐阅读文章
原油投资推荐文章
原油投资热门文章您的位置：>>>正文
沥青期货今日上市基准价4458元 原油期货已有突破性进展
今日，全球首个石油沥青期货将于上海期货交易所正式挂牌上市。据了解，首批上市包括BU1402、BU1403、BU1406、BU1409、BU1412、BU1503、BU1506、BU1509共8个合约，挂盘基准价为4458元/吨。
首日涨跌停板为基准价的&8%，据此计算，涨跌停价格分别为4814元/吨、4102元/吨。多数业内人士认为，石油沥青期货上市首日有望迎来“开门红”，而其合理的合约设计及其与原油的联动性也将吸引更多投资者参与。
上市首日看涨
“目前石油沥青整体现货价格在元/吨，期货挂盘基准价明显低于主流现货价格，上市首日将偏多运行，预计主力合约为近月BU1402合约。”东吴期货分析师权姝文表示。此外，每手需要的保证金在4500元左右，投资门槛不高，合约设计合理，未来将成为化工品中很好的套利对冲品种。
权姝文认为，石油沥青期货上市初期很可能会在元/吨价格区间运行，短期偏多，考虑到上市初期市场可能投机性较强、价格波动较大，建议投资者待市场平稳后再择机入市。
光大期货预计，石油沥青期货持仓将集中在BU1402、BU1403合约，首日相对看涨，市场交投区间为元/吨。
现货市场方面，10月份整体来看，国内沥青价格持稳，炼厂整体出货情况变化不大，其中北方需求相对较好，南方需求稍逊色。整体装置开工率为71%，较前期有所下降。虽然目前市场需求能够保持稳定，但由于供应量充裕，个别炼厂仍面临销售压力，加之10月份北方冬季来临，季节性需求下降，或对价格形成压制。
为原油期货铺路
由于沥青期货在交易、结算、交割、风控及规则设计方面与原油期货具有相似之处，专家认为沥青期货的上市也将对日后的原油期货上市起到先导作用，为国内石油价格市场化推进和我国能源期货市场石油序列期货品种的推出积累经验。
原油期货近期已有突破性进展。日前，中国证监会已同意上期所在自贸区内筹建上海国际能源交易中心股份有限公司，具体承担推进国际原油期货平台筹建工作。对此，上期所表示，将积极贯彻证监会政策精神，在自贸区既定的法规框架内，近期抓紧落实上海国际能源交易中心股份有限公司的注册工作，加快推进原油期货国际平台的建设，具体工作进展情况将适时向市场发布。
沥青是原油的下游品种，价格受到原料价格影响，长期看与国际原油价格呈现一定的联动关系。如用过去10年（2004年至2013年）的国产长三角重交沥青价格与布伦特原油价格进行简单的回归模型测算，可得布伦特油价上涨1美元/桶，沥青价格上涨31.3元/吨。经过按汇率调整后的数据，布伦特上涨1元人民币，华东沥青批发价将上涨4.80元，相关性系数为75%。当然在现实交易中，原油和沥青市场的价格波动不能简单用上述结论进行计算，两个市场的影响因素既有联系，又有区别。
作为全球首个沥青期货品种，上期所沥青期货的上市存在多项利好：一是可以起到价格发现作用，使价格公开化、透明化；二是将为沥青企业提供管理风险的有效工具，满足企业套期保值规避风险的需求，帮助用户规避道路建设中成本变化的风险，保障我国交通道路的顺利建设；三是进一步完善我国石油化工商品期货系列，提升我国在亚太地区乃至全球的石油类商品的市场影响力。（沈宁）
免责声明：本文仅代表作者个人观点，与环球网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
请选择您浏览此新闻时的心情
24小时点击排行
12345678910
24小时跟帖排行
环球今日推荐
(C) 环球网研究院每日晨会焦点
来源：中财期货研究院　作者：中财期货研究院　发布时间： 08:35:15　点击数:39
SGX铁矿石期货
备注：数据来源于bloomberg，&-&表示昨日休市
备注：黄底为夜盘信息
金：美元指数下跌失守90；美股和COMEX期货交易所休市；SPDR黄金ETF持仓846.12吨，维持不变。风险事件方面，按照美国总统特朗普3月23日签署总统备忘录时给出的时间表，美国贸易代表处将在4月6日提出实施惩罚性关税的产品清单。经济数据方面，本周将发布重磅数据美国3月非农。操作上，在美国经济数据表现亮眼的背景下，期金仍有下跌动能，可逢低布局多单。
有色建材篇&&
研究员：裴少华（铜、锌）；季常青（镍）
4月1日SMM 1#电解铜均价49770元（175），A00铝均价13620元（-120）；LME铜库存.31%)吨,铝库存.96%)吨；行业动态：据ICSG预计，2017年全球精铜消费增速仅为1%，2018年将上升至2.3%。废铜直接利用增速从2016年6%+上升至2017年的10%。据ICSG统计，全球废铜利用2017年上升至800万吨，其中不到300万吨为间接利用，超过500万吨为直接利用。全球铜矿产量2017年下滑2.7%，2018年产量恢复预计增加2.5%，增加量级约为50万吨。投资建议：中国经济当前仍稳中向好，1-2月房地产投资增速良好，目前下游需求逐步恢复，当前货币政策求稳，金融监管加强，基本面紧平衡，3月官方制造业PMI回升，经济继续保持良好，操作上寻找机会建立多单。
锌：4月1日SMM 0#锌锭均价24770元（-10），1#铅均价18775元（0）；LME锌库存.56%)吨,铅库存.4%)吨；投资建议：锌矿加工费低位盘整，二季度冶炼企业检修或增加，目前伦锌交易所库存处于低位，为锌价提供支撑，低库存助推投机，供应端有检修预期，下游需求出现好转，交易所库存近期平稳，操作上激进者可买入多单。
镍：周五沪镍1807合约收盘上涨2.53%，报101420元，伦镍上涨1.98%，报13390美元。沪镍大幅回升，重回10万关口之上。近期随着外围市场回暖，商品市场在经历短期超跌之后大幅反弹。但作为中美贸易焦点的钢铁行业依旧阴云密布。金三银四落空之后，市场对未来钢铁去库存的进度不乐观。不过近期电池行业传来好消息，高镍电池行业已经可以实现量产。采用811高镍正极,电池厂成本下降6-8%,正极材料毛利率翻倍,且可以提高汽车续航里程,是一种多赢局面。也将刺激退补之后电池企业的利润。金川镍上调2000元至98700元，4%以上镍铁下跌5元，矿石价格不变。镍价上涨动力依旧不足，冲高之后建议获利了结。
研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；何川（铁矿石）
动力煤：周五动力煤1805收579.6，涨0.42%。供给来看，煤矿生产较正常，库存有所累积价格提降较快。库存方面，港口库存有所下降、电厂库存小幅回升，海运费下跌。需求端方面，日耗微增。价格方面，产地、港口价格继续下跌。短期来看，需求端电厂日耗偏稳定，电煤供应较正常，港口及终端库存相对较高对价格形成较强压制，期货绝对价格不高，或以震荡为主，主要关注政策面是否会出台进口煤限制政策及高库存何时形成拐点。
能源化工篇
研究员：；曹刚瑜（原油）；曲湜溪（聚烯烃/甲醇）
PTA：PTA主流现货报盘在5445元/吨（+40）。美金市场：PX价格变动不大，PTA美金船货报盘维稳，报盘在790美元/吨左右。下游产销情况：江浙涤丝产销一般，平均在55%左右。现货期货价格反弹，但终端产销一般。技术上：TA1805维持震荡，摆动技术指标弱势。后期主要关注宏观面、原油价格变化和PTA检修情况。
美国WTI5月原油期货电子盘价格周四(3月29日)收盘上涨0.24美元，涨幅0.37%，报64.91美元/桶。与此同时，ICE布伦特6月原油期货电子盘价格盘中上涨0.35美元，涨幅0.51%，报69.35元/桶。周五（3月30日）是耶稣受难日，正值西方复活节来临，受西方各国影响，国际原油休市一天。周度油价承压高位回落超1%呈震荡偏弱走势，但月度美油大涨5.46%，布油大涨7.1%。整体而言地缘紧张和美国增产利多利空因素交织，油价整体波动幅度比较有限。市场上看多和看空油价的因素都有，接下来油价可能还会继续陷入整理之中，需要新的力量打破僵局。美国撕毁伊朗核协议的忧虑支撑油价，地缘政治风险仍存，并且没有任何有利缓和局势的消息，特朗普迄今已明确表示美国要单独要退出该核协议。沙特俄罗斯或考虑长期（10年或20年）减产支撑油价，以扩大与OPEC的合作，从而管理石油市场。美国原油钻井平台意外减少支撑油价。美国油服公司贝克休斯周四3月29日公布数据显示，截至3月30日当周，美国石油活跃钻井数减少6座至798座，连增两周增加后再度下降。委内瑞拉削减产量支撑着油价，委内瑞拉的经济衰退导致石油工业长期投资不足。EIA原油库存走高施压油价，而美国原油产量大幅增长是施压油价的最主要因素。中国原油期货上市首周表现令人满意，虽然锚定的交割标的油种不同，供需结构也不同，但现阶段INE行情走势相较WTI与Brent还是大概率呈跟随态势。强烈建议持续关注INE运行情况。建议投资者谨慎交易，注意把控风险，长期看多思路不变。
聚烯烃：上周聚烯烃反弹。现货方面，PE市场价格多数上涨，各地大区部分线性涨50-100元/吨，部分高压涨50元/吨，部分低压涨50-100元/吨。线性期货高开震荡，提振市场交投，加之部分石化调涨月初价格，商家跟涨心态渐显，价格震荡小涨。下游询盘谨慎，多坚持刚需。华北地区LLDPE价格在元/吨，华东地区LLDPE价格在元/吨，华南地区LLDPE价格在元/吨。国内PP市场行情多数上涨，幅度在50-100元/吨不等。月底石化挺价，部分大区上涨，社会流通货源减少，贸易商探涨意向浓。终端下游接盘转好，成交继续放量。但有感接盘谨慎心理存在，成交商谈普遍。今日华北市场拉丝主流价格在元/吨，华东市场拉丝主流价格在元/吨，华南市场拉丝主流价格在元/吨。聚烯烃库存下降，现货市场情绪略有乐观，近期可能震荡整理，有小幅反弹可能。技术面看，聚烯烃上周反弹，K线上穿十日均线，近期预计反弹延续。
甲醇上周反弹。现货方面，太仓甲醇市场窄幅松动。太仓现货主动报盘不多，太仓现货参考报盘参考元/吨自提，期货价格窄幅回落，买盘对于高端抵触，现货重心稍有松动。山东南部地区甲醇市场重心下移。当地主力工厂零售报盘元/吨，部分合同货价格略低。近期部分省外货源到货，市场报价元/吨（未含增值税），下游采购积极性一般。内蒙古地区甲醇市场盘整运行。北线地区报价元/吨，部分主供合同，部分新单相对一般；南线地区报价2500元/吨，出货平稳，部分主供烯烃。关注鲁中北市场成交动态。近期开工率下跌，下游开工率亦下跌，港口库存走货情况尚可，且需求尚可，库存有所下降，且位于历史同期偏低水平。近期有反弹可能。技术面上来看，甲醇K线上穿十日均线，MACD逐渐形成金叉，近期有反弹可能。
研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖 /棉花/棉纱）；王庆文（鸡蛋）
油脂方面，马棕油即将进入季节性增产，MPOB2月供需报告数据显示库存248万吨仍较高，出口免税即将结束，提高出口成本，压制需求。国内方面，目前豆油库存为139万吨，随着油厂开工，若下游备货不积极，库存有上行可能，偏高库存始终牵制油脂价格，单边上行空间有限，棕榈油库存需观察免税结束后进口利润情况，豆类偏强支撑豆棕油价差扩大。
白糖：现货方面，柳州中间商报价5790元/吨（0）。商品分析机构Green Pool上调全球2017-18年度和2018-19年度糖供应过剩预估，因印度和泰国产量增加。此外，印度放宽了对糖出口的规定，允许糖厂在本年度结束前出口，进一步利空全球糖价。目前国内本榨季已接近尾声，部分糖厂开始收榨，现货价格也开始出现止跌企稳迹象，继续向下的空间不大，预计糖价将震荡筑底为主。操作方面日内交易为主。
棉花/棉纱：新疆棉花现货15400元/吨（0）。从轮储的情况来看，3月30日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交1.40万吨，成交率46.68%，成交平均价格14153元/吨，折3128价格15432元/吨。国内新棉供应充裕，不利于皮棉现货。下游方面，纺企补库积极性不高，观望心态较浓，对皮棉价格支撑较弱。但是目前国内轧花厂的开机率较低，皮棉产出量有限，对棉价有一定的支撑，预计棉价仍将维持震荡。棉纱方面，进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大，棉纱价格难以有所表现。棉纱合约持仓量较少，注意流通性风险。
鸡蛋：31日，走货变慢，蛋价下跌，主产区均价2.95元/斤，其中湖北浠水3.15元/斤，主销区均价3.25元/斤，其中广州3.35元/斤，供应方面，大部分地区收货正常，大部分地区贸易商反映库存较少，其中华北地区、东北地区库存较少。需求方面，鸡蛋消费属于淡季,消息面上，环保税开征，对鸡蛋成本提升0.05元/斤，美国USDA报告利多大豆，连豆粕上涨，期货方面，鸡蛋1805合约周五收盘3305点(-115)，周跌幅3.36%；该周鸡蛋跌势加速，期现回归，,技术形态呈现增仓放量下跌迹象，该合约受中长周均线压制，目前虽然处在下跌趋势中，但下跌空间已经收窄，05合约建议观望。
免责声明：本文涉及信息数据及观点仅供参考，不构成买卖之依据。使用前请核实，风险自负。
期货有风险，入市需谨慎。
中财期货有限公司 All rights reserved. Powered by
Companycn.com
公司地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
　服务总机：021-　邮编：200120
【沪ICP备号-1】