李毅中：创新驱动是中国制造转型升级新动力
日 08:31 来源：企业观察报
内容摘要：旧力渐弱,新力将生，创新驱动正在成为拉动中国经济增长、实现增长方式转变的强力引擎。
关键词：创新驱动;李毅中;中国制造;研发;创新
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　　“旧力渐弱，新力将生，创新驱动正在成为拉动中国经济增长、实现增长方式转变的强力引擎。”全国政协常委、经济委员会副主任、工业和信息化部原部长、中国工业经济联合会(简称工经联)会长李毅中近日在接受企业观察报记者独家专访时说。　　李毅中指出，中国作为制造大国，传统制造业已走到了必须转型升级的关口。截至今年3月底，规模以上工业企业已经连续6个月利润负增长。创新驱动如何才能改造提升这一块总资产高达90万亿元的工业经济，事关中国经济的长远发展。正是在这样的背景下，日前国务院印发了《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略——既努力改造提升传统产业，又加速培育发展新兴产业，双轮驱动。&　　李毅中指出，中国作为制造大国，传统制造业已走到了必须转型升级的关口。（CFP/供图）　　李毅中还指出，要实现创新驱动，必须突破当前的体制与机制束缚，解决好研发与经济两张皮的问题，在加强产学研用相结合、加快科技成果转化，加强国家级重大科技专项、行业共性技术及企业技术革新等层面的科技攻关，如此我们才有可能真正掌握关键技术、核心技术。　　李毅中强调，在当前，我国工业经济的出路，最终要靠科技创新、技术改造促进其转型升级。在这方面，奋战在企业一线的一亿多产业大军，是实现科技创新、促进产业转型升级的主力军、生力军。　　创新驱动　　提升生产力要素的质量和水准　　记者：今年4月30日召开的中共中央政治局会议指出，要把创新驱动发展作为我国经济实现动力转换的关键，推进企业技术改造，稳步有序推进化解过剩产能工作。在新常态下，中国经济要实现动力转换必然将依靠创新驱动。请问，这是否意味着创新驱动将会代替过去的要素驱动而上升至主导地位?　　李毅中：中央提出，经济发展的动力，要从要素驱动向创新驱动转变，这一转变有着深刻意义。　　多年以来，中国经济发展的驱动力，主要是要素驱动。生产力包含生产资料、生产工具、劳动力、科技与资金等要素。其中生产资料包括能源、原材料、土地等资源;生产工具是指经济活动所需要的装备，比如构成生产流程的物理单元，及其控制系统;所谓劳动力，现在叫人力资源，既有体力劳动者又有脑力劳动者，包括专业技术人员与职业经理人;资金也就是资本，即创业与发展的资金流，包括资金的融通、筹措与循环;最后一项科学技术，小平同志提出科技是第一生产力，这一思想与现在讲的创新驱动一脉相承。　　企业观察报：这是否意味着，对于过去要素驱动的路子，我们将适当扬弃，并有所反思。　　李毅中：生产力要素与创新驱动不能割裂而是密切相关。推动经济发展，推动生产力上新台阶，仍然需要生产资料、生产工具、劳动力、科技与资金这些要素的科学、合理使用。而过去的问题在于，推行要素驱动的方式是粗放型的。在薄弱的基础上，肯定需要一个量的积累。长期以来着眼于规模与总量，比较重视量的扩张，而对于质量与效益重视不够。　　在资源利用方面，过多消耗资源，造成严重污染，影响生态平衡，资源环境已难以支撑，企业物化成本也大幅上升。　　在生产工具方面，短缺经济条件下产品供不应求，企业虽然也注意设备更新、改造，机械化、电气化、自动化，但对提高装备效率，精准制造重视不够。以至于现在有些企业还在使用30年前的老装备，没有及时淘汰、更新。　　在劳动力方面，强调解决就业问题，大力发展劳动力密集型产业无疑是正确的。问题是在提高劳动力素质、业务能力、技术水平、文化素养方面重视不够，对机械化、自动化、智能化重视不够。其后果，一是劳动生产率偏低，只有发达国家的几分之一甚至十几分之一。二是尊重知识、尊重人才不够，现在情况已明显好转，三是人工成本明显上升，劳动力成本是10年前的2.7倍。　　在资金方面，对于降低资金流通费用、加速资金周转、提高资金效率重视不够。资金短缺、储备不足，经济发展走高负债的路子，企业高负债经营，地方也债台高筑。虽然赤字率、财政负债总体安全可控，但绝对数很大。再以固定资产投资为例， 上个世纪九五、十五期间，大致投入5元可产出1元，而2014年，固定资产投资高达50万亿，当年GDP净增约4.33万亿，GDP要增加1元需投放11元甚至12元，投资效率明显下降。　　在科学技术方面，研发投入不足，成果转化率偏低，科技贡献率不高，创新机制存在问题，这些后面要专门讲到。　　实现创新驱动拉动经济，　　需从五个方面入手　　企业观察报：在新时期、新常态下，我们已明确提出创新驱动为经济发展的动力，那么由要素驱动转向创新驱动，目前需要在哪些方面有重大突破?　　李毅中：第一是科技创新。创新的关键是科学技术成果转化顺畅，科学技术与经济发展契合紧密。我国科技创新已取得很大的进步，但科技转化率、科技贡献率仍然不算高。专利数量不少，但发明性专利比例低，以至于关键技术、核心技术，约有一半受制于人。科技创新要强调自主创新，引进、消化、吸收再创新。不会关起门来，排斥国际先进科技与管理，但有一定基础之后更要重视自主创新。　　第二是产品与服务创新。发展经济的目的是满足人们日益增长的对产品与服务的需求，产品与服务的品种与质量，凝结了科技与管理的成果，而且还可以创造消费拉动消费，促进经济增长。　　第三是管理创新。企业管理讲究科学管理、现代管理、信息化管理，管理覆盖全过程。其中建立现代企业制度是根本性的制度安排。　　第四是产业创新。从工厂到公司，从企业法到公司法，从企业职能部到事业部，科学、现代、网络化的组织创新日新月异。产业链不断完善，互联网时代新模式层出不穷。　　第五是商业模式创新。德国工业4.0与《中国制造2025》都提出生产方式、商业模式与业态创新。生产模式由过去的少品种、大批量，衍生出多品种、少批量，规模化生产向柔性化、社会化、网络化生产转变，个性定制正当风行，现代物流、电子商务、互联网金融等商业形态蓬勃发展。　　以上5个创新，必然促使生产力要素优化升级，从而实现创新驱动，推动产业转型升级。　　生产资料方面，创新能促使资源利用实现节能降耗、减排治污、保护生态。工业文明不一定只是消耗资源，其实也能维系资源，甚至创造自然财富。消耗少了，排放少了，大自然能自我修复，工业文明与生态文明可相互促进。　　生产工具方面，创新能使生产装备与生产线自动化、数字化、智能化。生产工具的效率大大提高，使精准制造、精益制造、极致制造、敏捷制造成为可能。　　劳动力方面，科技进步与科技创新可提高劳动者素质，从而提高劳动生产率。“机器换人，人控机器”，可通过远程教育、仿真模拟等现代手段更好培训，各种孵化器可培养大量小微企业和创业者。我国劳动生产率2014年人均为7.23万元，比上一年提高了7%，成绩虽然可喜，但是这与发达国家相比还有较大或很大差距。通过创新提高劳动力与人才要素的质量还有很大空间。　　资金资本方面，创新可提高资金周转率与使用效率。中国可以把外汇储备和人民币储蓄盘活增值。国家提倡建立各种基金——包括转型升级基金、新兴产业先导基金、科技成果转化引导基金。这些基金的来源是多元的，是更多吸引民间资本的混合型基金。当下正热的PPP模式也是一种创新。　　科技方面，科技是第一生产力，科学技术的创新，科技成果转化率的提高，是中国企业掌握核心技术与关键技术的必由之路，而新技术是新产业的灵魂。　　由此可见，创新驱动与生产力要素密切相关。创新驱动最终落实到提高生产力要素上来，以创新驱动提高要素的质量、水平、效益，推动经济发展。　　科技成果不少，但要加快转化，实现产业化、商业化　　企业观察报：目前世界上公认的创新型国家有20个左右，它们有如下共同特征：研发投入占GDP的比例一般在3%以上，科技对经济增长贡献率在70%以上，科技成果的转化率为60%以上，对外技术依存度指标一般在30%以下。请问，我国目前这些主要指标的数据是多少?还存在多大差距?　　李毅中：第一个数据看研发投入。我国研发投入总体上在逐年增加。2014年研发投入占GDP之比为2.1%，这距先进国家还有一定差距，比如北欧一些发达国家研发投入占GDP之比为3%-3.5%。　　但是，中国研发投入的基数很大，总额达1.2万亿元，关键是怎么用好这1.2万亿。目前显然存在一些问题，不少使用不当甚至存在违规、违纪现象，研发投入一方面要严格管理;另一方面要科学、合理使用。　　研发投入还有一个企业投入不足的问题。我国规模以上工业企业研发投入大致占销售收入比为0.9%，而国外企业一般是2%-3%。即使是先进行业、优秀的中国企业，与国外同行比也有差距。比如华为，其研发投入占销售收入8.9%，但美国的同行思科占14%，微软14.6%;东风二汽研发投入占销售收入2.1%，而日本丰田占3.6%，德国大众占5.2%。在《中国制造2025》规划中，规模以上工业企业研发投入占销售收入之比到2020年将达到1.26%，2025年将达到1.68%，逐渐接近国际水平。　　现在技术生命周期越来越短，如果企业研发投放不足，即使今年是先进的，几年后也可能被淘汰，企业需要尽可能地加大对研发的投入。第二个数据看科技贡献率，我国的这一数据估计高些为50%，发达国家高达70%，与它们相比也差20个百分点。　　第三个数据看科技成果转化率，目前关于我国的科技成果转化率，最高的估计是30%，而发达国家通常在60%-70%。　　第四个数据看核心技术与关键技术的对外依存度，我国这一数据为50%-60%，而国际先进国家的技术对外依存度为30%。如果仅说新产品开发，70%靠外源性技术。一些重要零部件、元器件与关键材料，80%以上靠进口，关键、基础性芯片甚至主要靠外源。比如，高铁的轴承、核电主泵密封件、海上钻井平台定位系统、工程机械液压系统密封、汽车发动机与变速箱等，目前还要依赖进口。《中国制造2025》规划提出，到2020年，我国核心关键技术的自给率要达到40%，2025年达到70%。要能实现这一点的话，应该是一个很大的进步。　　其实，中国近年科技成果也不少，但很多还停留在鉴定、评奖，论文、评职称，不少束之高阁，没有产业化、商业化。这一状况必须改变。　　关键技术创新，　　需在三个层面攻关　　企业观察报：过去因为在技术上存在明显短板，我国产业界存在三种现象：一是“拿来”或者“山寨”;二是“能买到也不错，不必辛苦搞研发”;三是“用市场换技术”。尤其是汽车行业的“用市场换技术”，在这个问题上一直存在较大争论。我们应如何客观看待这些做法?　　李毅中：这些现象，要历史地看，在发展过程中看，不能全盘肯定或否定，有的要抛弃，而有的要改进。　　首先，“拿来”没有什么错。自己造不出来的东西，人家的又为什么不拿来为我所用?学习掌握没有什么错，引进、消化、吸收再创新一直提倡，没有必要什么事情都从零开始。问题在于不要抄袭，不要侵害人家的知识产权和专利权。否则必须依法禁止、打击。　　购买也没什么问题。有的技术可以花钱买，合理合法。我们提倡鼓励企业走出去，并购国外先进企业，并购技术研发中心。但不能因此放松自主研发，一流技术、核心技术是买不来的。　　至于说“市场换技术”，没有提出过这样的战略，但“市场换技术”却又是存在的事实。有的技术花钱买人家也不给，那怎么办?而自主创新需要时间、需要投入、存在风险，怎么办?在经济全球化的背景下，中国巨大的市场吸引国际汽车巨头来华投资，把国外资金、先进的技术与管理带进来，也是合情合理的事情。这个问题最根本的一条，是关键技术、核心技术买不来、换不来，需要我们自力更生、自主创新，努力推动产学研用相结合，并在三个层次进行科技攻关：　　第一是国家级的科技攻关。17项国家重大科技专项几乎涵盖了战略性新兴产业的关键技术核心，十二五有明显进展，十三五要全面突破。在这方面，国家重视，各方投入，组织得当，前景看好。　　第二是行业共性技术攻关，典型案例是电动汽车的电池。电动汽车的关键技术包括电池、电机、电控，最关键的是电池过不了关：首先是电池的能量密度不够，充一次电跑150公里就没有了;其次是它很重，一台乘用车光电池就200多公斤;第三是电池的充电时间长，需要七八个小时。对此，是各厂家低水平重复，各自为政，虽然也取得一些效果，但比国际水平差。集中力量办大事，组织行业攻关本来是我们的优势，每个行业都有领头的研究院，但是这一优势并没有得到很好发展。当前，科研单位企业化改革大方向是对的，但带来的问题是不少科研单位比较重视创收，而对创新重视不够，行业技术攻关因而弱化。在这方面，行业协会应该组织重点企业形成产业联盟联合攻关，政府及行业管理部门也应该担起相关责任。　　第三是在企业层面解决生产经营难点的攻关。企业本来也有这方面的优良传统，早在一五时期就有鞍钢宪法——“两参一改三结合”，这是有中国特色的企业管理与创新之道，企业员工大搞技术革新、技术革命、提合理化建议，这一传统现在有的企业坚持得好，还建立了技术中心和研发团队，但也有不少企业丢弃了这一传统。　　以上三个层面的创新，目前第一个层面的创新抓得比较好，第二层面的创新在弱化，第三层面的创新做得还很不够。　　此外，当前提倡“大众创业 万众创新”，特别应该发动基层员工参与。我国有1亿多奋战在生产一线的产业工人和专业技术人员，他们也是创新的主体，应该充分调动他们的积极性，鼓励他们创新，他们不仅是推动我国产业转型升级的主力军，也是创新创业的生力军。　　产学研“用”相结合，　　创新需要容错机制　　记者：改革开放30年来取得举世瞩目的成绩，但中国制造仍然大而不强。核心、关键技术仍受制于人，这是一个难以回避的缺陷。科技创新中“经济与科技两张皮”的问题，也一直没有得到有效解决。要破除创新驱动瓶颈，我们该怎么办?　　李毅中：中国创新不足的原因，主要有三方面，一是投入不足，研发费用使用不当，科技成果不多，上面已有解释;二是科技成果转化不够，上面也提到一些相关数据;三是体制与机制不顺，评价方法有问题，创新激励不够。　　一些科研人员反映，有些科研成果在国内不受重视，有的不得已先转到国外，然后再回来，曲线迂回。另外，一些国内专利得不到有效的保护，假冒伪劣得不到应有的处罚，成果转化得不到应有的回报，这些都妨碍了科技创新。还有科研人员呼吁，不能拿管理经济的方法来管理科技创新，因为科技创新与经济运行有不同的规律，经济通常是正常运行，但创新有风险，要有容错机制。经费使用也不可能预测明年出几次差，开几次会。科技创新必须要充分调动在职人员的积极性，有的还反映，科研事业单位的人员，拿不到创新课题应有报酬，而外聘专家、海外人才却可以，这难以充分调动在职人员的积极性。　　要解决这些问题，一是产学研用相结合，加快科技成果转化步伐;二是加大科技攻关力度，包括前面提到的三个层面的攻关，如此我们才有可能真正掌握关键技术、核心技术。　　目前，我国“产学研用”的结合还存在一些问题。其实产学研相结合很早就提出来了，而问题在于，要顺利实现科技成果的转化，要加一个“用”字，理由有二：一是，因为研发的目的全在于用，让研发变成产业、商业，只有“用”，研发才能进入市场，如果没有“用”，成果会束之高阁。在这里“用”是一个动词。二是，现代生产需要“用”户自始至终参加研发全过程。用户把市场信息与用户体验带过来，让研发设计时间更快，效率更高，针对性更强。消费者与制造者合一有利于成果的产业化商业化。德国工业4.0、《中国制造2025》都提出个性化定制、众包研发设计、大众创新，让研发者与消费者互联互通，在这里“用”是一个名词，指“用户”。在制造业领域，我们尤其要特别重视产学研用相结合的创新体系。　　“互联网+”首先是“+制造业”　　记者：在世界产业链的分工中，中国制造业总体上仍然处在中低端。所以目前我们在大力发展高科技产业、先进制造业的同时，也要花力气化解、淘汰相对落后的产能。中央正在部署与加快推进“中国制造2025”与“互联网+”，将会如何改造与升级中国的传统制造业?　　李毅中：“互联网+”是信息化和工业化“两化深度融合”的具体化。互联网覆盖面广、渗透力强，与任何行业都可以相加。我国要在2020年基本实现工业化，2025年要进入制造业强国，可以说，在工业化的历史阶段，“互联网+”首先是“+制造业”。 “互联网+制造业”就是《中国制造2025》的行动计划，其重点是实现智能制造，不仅要抓行业、抓试点，也要抓环节。　　抓行业好理解，中国制造2025是全局性战略，规划列举了10个重点行业，这10个行业里还不包括钢铁、有色、石化、建材、轻工、纺织，其实这些行业也要实行“互联网+”。抓试点也好理解，每个行业成千上万家企业，肯定需要从中选一些重点企业试点入手，试点内容各有侧重，取得经验推广。那么，抓环节该如何理解呢?主要是要抓好以下几个环节：　　一抓研发设计环节，现在企业研发设计采用数字化工具的比例大约为52%，《中国制造2025》规划提出，到2020年提高到70%，2025年提高到84%。越来越多的研发设计开始大量运用仿真模拟、三维描述、高速计算、大数据库等数字信息工具，从而提高效率、缩短周期、提高水平，最终将关键技术、核心技术实现产业化。　　二抓产品质量，尤其是基础零部件、关键元器件、新材料。在这方面，要提高质量与自给率。按照《中国制造2025》规划，自给率将由现在的 20%提高到2020年的40%，2025年再提高到70%。　　三抓制造装备数控化，实现精准制造，极致制造、敏捷制造。关键工序数控化率现在为27%，《中国制造2025》规划要求，2020年要达到50%，2025年要达到64%。　　四抓流程式制造线的智能控制。据统计，目前制造流水线自动化比例为54%。这个比例还不高，自动化还要升级为智能化，而且生产更安全可靠、效率提高，实现柔性化。　　五抓制造业服务系统数字化、网络化，进而改变生产形态与商业模式。制造业服务系统包括现代物流、电子商务、远程监控在线维护等方面。目前，我国物流成本是国际两倍，发展智能物流、跨境电商，可大大节省中间环节费用;推行远程监控、在线维修，有助于在生产过程中对隐患可以早发现、早维修、早排除。此外，个性化定制，柔性生产，供应链、销售网的社会化、网络化，都在改变制造业的服务系统。　　依靠创新驱动，改造提升传统产业、加快培育新兴产业要同时发力　　记者：目前也有一些看法认为，股市中创业板的火爆，说明“创新”正存在泡沫化倾向，而传统制造业，不少仍处在去产能与转型升级的阵痛之中。如何在创新驱动的助推之下引导资本投向实体经济，改造实体经济?　　李毅中：当前中国经济下行压力加大，原因之一是处于“旧力渐弱，新力将生”这样一个交替期——旧力方面，传统产业产能过剩，在市场紧缩的时候效益下降，推动力不足;新力方面，战略新兴产业、先进制造业在加速发展，但作用还没有完全发挥出来。它总体上占的比例还较少。　　据统计，2014年规模以上工业企业增加值增幅是8.3%，全部企业为7.4%，其中高科技产业增幅是12.3%;今年一季度，规模以上工业企业增加值增幅是6.4%，其中高科技产业是11.4%，高科技企业增加值增幅高5个百分点。这说明新力增速在加快。　　但问题是，在全部工业里面，“新力”占比有多少呢?按照规划，战略性新兴产业到2015年占GDP的8%。而在制造业中，目前高科技产业大概只占15%，所以它的加速发展，仍不足以弥补传统产业的欠缺。现在全国工业资产约90万亿，虽然其中有过剩的，有该淘汰的，但它仍是财富的主要创造者。　　习近平总书记说“调整存量、做优增量并存”，也就是说，改造提升传统产业，加速培育发展新兴产业，这两个任务必须同时发力，不可偏废。结构调整的抓手则是通过技术改造，实现转型升级。但目前我们在这方面做得还不够。　　首先是力度不够。中国历年技术改造投资占工业投资的比例是40%，而且里面还有水分，如果把异地改造等扩能项目扣除，只占27%。而先行国家在上世纪五六十年代工业化前后技术改造投资占工业投资之比为50%-60%，美国达到69%。所以我国的技术改造投资力度要加大。李克强总理在政府工作报告中说，“要采取财政贴息、加速折旧等措施，推动传统产业技术改造”，希望相关方面进一步落实。财政贴息撬动地方、企业、社会投资，及银行贷款共计8万亿，希望增加财政贴息。加速折旧方面，企业要遵守会计法，财政还需要出台相关文件。　　此外，加大技术改造投资，提升技术改造水平，还需要解决机制的问题。政府应抓规划、抓重点，颁发目录、发布信息，给予政策指导与鼓励。企业要与国际同行对标，消除瓶颈、补齐短板。创新产品，全面提升技术经济指标;利用互联网技术提高生产经营全过程的信息化水平;提升资本质量与企业盈利能力，降低资产负债率。企业技术改造成效的集成，进而使工业经济的产品结构、产业结构、组织结构、布局结构得到调整和优化。　　目前社会资金充足，股市高涨，资金如何才能进入以制造业为主体的实体经济，是一个直面的严竣问题。说到底还是要千方百计提升工业企业销售利润率，吸引社会资本的流入，当然这主要靠企业自身的努力，尤其是创新驱动注入活力，也需要财税、金融深化改革，需要国家相关政策的落实。
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《27家银行资管子公司将获“准生” 不再保本》 精选一编者按资管新规高规格落地，喊了多年的破到了实质落地阶段，此时筹建资管子公司，已经不是招行一家之事，而是整个行业实现真正“”的法律根基，此时30万亿面临怎样的变化？吴丽华 孟俊莲3月28日，距离银行设立资管子公司的大潮来临又近了一步。当日，《关于规范的指导意见》（下称“资管新规”）在中央全面深化改革委员会第一次会议上被审议通过，资管新规落地在即。按照已经公布的资管新规征求意见稿，目前具备的27家商业银行，都必须申请子公司从事。此前，招商银行在3月23日发布公告称，拟发起设立子公司“招银资产管理有限责任公司”，几天来“银行资管子公司设立大潮将至，近30万亿银行迎来变化”的分析已经成为行业和媒体的热点话题。随着资管新规正式落地，这一判断即将变为现实。破刚兑“刚需”3月23日，招行在公告中表示，设立资管子公司是满足监管机构的最新要求，促进健康发展的重要举措，可进一步完善本业务的交易主体地位和体制架构，并有效防范化解主体风险，以实现“受人之、代客理财”的服务宗旨。事实上，多年来银行资管部门一直呼吁设立“”资管子公司，早在2015年，光大银行就曾发布公告称，董事会已同意全资设立子公司。随后浦发、中信等银行曾公告表示拟设立资管公司，但随后并没有实质性进展。这一次不同的则是，日资管新规征求意见稿已经发布，破刚兑成为资管行业必须面对的问题。而对于银行理财来说，要想打破刚兑，成立具有独立法人资格的资管子公司就成为了“刚需”。对此，兴业银行首席***家、兴业研究副总裁鲁政委对华夏财富君表示，现有的银行理财业务，银监会的要求是单独建账，但是在司法层面不能起到作用，一旦出现经营风险和司法诉讼，银行不可能因为单独建账而不赔付。从这个角度来看，鲁政委认为资管子公司是银行资管破刚兑的法律根基和制度基础。社科院研究所银行研究室主任曾刚也认为，资管新规的核心之一就是打破刚兑，设立独立资管子公司作为打破刚兑的必要制度前提，应该是水到渠成。曾刚还表示，成立专业子公司主要有两方面益处：一是风险隔离，防止资管业务风险向银行蔓延；二是确保资管业务经营的独立性、专业性，有助于提升核心业务能力。正是由于这种逻辑，资管新规第13条明确表示，不包括的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。紧接着第14条提出，“过渡期后，具有资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。”按照这一标准，未来所有具备资质的27家商业银行，都必须申请子公司从事银行理财业务。多位业内人士表示，资管新规为资管子公司设立铺平了道路，招行此次申请获批的可能性比较大。22万亿表外理财回归本源如果现有资产规模全部按照资管新规的要求，纳入到独立的银行资管子公司托管，则意味着近30万亿的理财资金受到影响。数据显示，截至2017年末，全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元，其中余额2.19万亿，在商业银行中第二，股份制银行中稳居第一。对于主打零售的招行来说，不难理解为何它会在资管新规落地前申请设立资管子公司。一“破”一“立”下，银行理财业务以及整个银行业将面临哪些机遇与挑战？华宝师杨宇认为，产品逐渐净值化、的过程中，恐丧失对部分低者的吸引力，尤其是将其作为存款替代的，表内的（结构化存款）以及可能会成为新的发展点。事实上这一变化已经出现，数据显示截至2018年2月末，结构性存款规模突破8.3万亿元，同比增长50%。此外，按照资管新规的要求，银行理财不允许发行90天以下的产品，并且不能，的到期日不得晚于产品的到期日。这样一来理财产品必须拉长理财产品限，与此同时由于难度加大，下降，也会出现下行趋势。对此杨宇认为，资管新规将理财产品拉到和其他资管产品同一起跑线上，失去了传统优势，未来规模将继续收缩。在理财的净值型转化过程中，资源会向主动管理能力突出、投研能力强的银行倾斜。从资管新规的要求来看，不论是净值化管理、风险隔离还是等方面，未来整个资管行业对人能力的要求会进一步提高，行业分化会进一步加剧，原先在资管行业有优势的银行地位将进一步强化，而从前主要依靠存活的部分中小行将遭到淘汰，银行资管理财会出现强者恒强的局面。一位股份制银行支行行长则告诉华夏财富君，去通道之后的银行想维持理财规模仍面临挑战。一方面成立资管子公司后，虽然风险隔离了，但以前大家是看银行的招牌买理财，现在是子公司，投资者还会不会继续买；另一方面是子公司资管更强调主动管理能力，对团队和投资能力提出更高的要求。还有分析认为，虽然银行表外理财有22.17万亿元的规模，但是其息差并不高，按行业经验0.5%计算，则全行业表外理财的收入是1108亿元，而商业银行全行业2017年利润在1.9万亿元左右，如此计算银行理财业务利润只占全行业利润的5%左右。银行理财业务之所以受到重视，除盈利能力之外，其揽客、调表的功能则是更重要的原因。比如，本来银行自持的贷款，要计提资本或拨备，放到理财中来，就省提了资本或拨备；某笔贷款要发生不良，先放到理财中去，就不会体现在表内的中了；季末了，存款还没拉够，那么安排一笔理财在3月30日到期等等。而银行成立资管子公司之后，银行理财业务则可以从原来复杂的功能真正回归其“代客理财”的本质，而这可能才是真正重要的监管效果。查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选二在人的一生中，需要学习的知识、技能非常多，在这个科技高速发展，互联网占据生活主角的时代下，人人都在努力进步，生怕被淘汰。理财亦是如此，也是需要随着时代的变迁，以及年龄的增长做出不同的规划。人生说长不长，说短不短，各个阶段有着不同的生活状况。对于理财，从经济开始独立的时候起，就应该进行有计划的理财。在人生的不同阶段中，如何有效规避财务风险，做好呢？单身期——经验积累如果您正处于单身期，这个人生阶段，生活压力小 ，收入可能不是很高，但一人吃饱全家不饿，总归相应的生活支出不会太大。这个时期正好可为未来家庭进行资金积累。理财指导：这个时期，理财偏重于学习、积累经验。我们可以在努力做好工作，为理财打好原始资金积累基础的前提下，将部分储蓄拿出来进行回报率较高的投资。当前市场上比较流行的理财模式有P2P理财、、、众筹等，资金充裕点的可以针对不同类型的理财产品进行小额试水，以培养自己的、增长。不过需要提醒的是，根据目前市场形势分析，P2P理财的监管靴子已经落地，且行业正在迈向阳光化，在P2P理财上可以多投入一些；基金，目前依然不温不火，要做理财有实力的可以小试一把；股票呢，目前行情阴晴不定，上波牛市刚过，是否还会继续探底走低，需要十分警惕，因此在投资上，谨慎为妙；此外，单身期压力小，可以为自己买些，以减少因意外导致收入减少或负担加重。家庭形成期——求真务实有了家庭就不同于单身了，做任何事考虑的都不再是你一个人。这个时期是家庭消费的高峰期，虽然经济收入增加了，生活更加稳定些了，但是同时压力和需求也在增加，为了提高生活质量，往往需要支付较大的家庭建设费用。比如、购买高档的生活用品，这些都是建立在经济基础上的。这个时期理财需要务实，为建设幸福家庭攒足财富资粮。理财指导：这个时期，理财重点是合理安排家庭建设的费用支出，稍有积累后，可以选择一些比较激进的，比如P2P理财，可选择安全性高，背景实力强大的，以获得收益更高，持续性更强的回报。所谓的P2P理财，是当前理财市场最为流行，为大众广泛青睐的新兴理财方式，P2P理财是一个平易近人的行业，门槛低，收益高，好的P2P平台风控实力强大，能够为投资者提供一个高收益、环境。子女教育期——细水长流孩子是家庭费用的一大支出，养儿不易，人人皆知。这一时期子女的教育费用和生活费用猛增，对于在经济上已经有了一定财富积累的家庭，这并不是什么困难。这个时期的理财，需要如细水长流般。理财指导：这个时期，理财重点更加适合放在稳定性强的理财产品上。特别对于那些经济上稍有困难的家庭来说，此时期较有负担，应把子女教育费用和生活费用作为理财重点，可以把一部分固定财产存入银行以确保子女顺利完成学业，剩下的可以投资一些稳定性强、回报率高的理财产品，以改善家庭的生活状况。比如在选择上，我们也可以延续前一时期的P2P理财，但在平台选择上，一定不要盲目追高，建议选择稳定性强、风控好的平台。中通，理财便捷、安全、高收益、低门槛、有保障，高达14.28%。家庭成长期——胆大心细家庭的最大开支是子女教育费用和保健医疗费等，但随着子女的自理能力增强，父母可以根据经验在理财方面大胆一些，但理财规划也要心细一点。理财指导：这个时期，在理财上，有实力的，可以大胆响应国家“万众创新，大众创业”的鼓励政策，进行一些创业性风险投资，当然，此时还需要配合谨慎策略，以防一时投资失利，使财务陷入僵局，比如在创业同时，我们还可以选择一些省时省力省心的理财方式做搭配，如P2P理财，这样也可以确保在实现财务自由中为创业留出更多时间和精力。另外，在上也应偏重于、父母自身保障等。家庭成熟期——财富积累此时，子女已经长大成人，也开始独立。这个时期自己的工作能力和经济状况已达到最佳程度，家庭的负担也在渐渐减轻，所以此时很适合积累财富。理财指导：这个时期，理财重点是。在选择投资工具时，不宜过多选择高风险。此外，要存储一笔，并且这笔钱是打不动的。目前最为流行的P2P平台是比较稳健的工具之一，更可以做为您储蓄养老金最好的工具。P2P理财，虽从短期来看，似乎不及股票，但从长期来看，以P2P理财的伟大“”效应，比起股票的“炒高了定得跌”的定律，绝对胜过最终带来的收益。退休以后——乐享财富退休后，身体和精神健康最为重要，此时期在投资和花费上通常较为保守。理财可以作为一种生活乐趣存在。理财指导：这个时期，理财重点既不是风险投资、也不是扩，而是拿出收入的一小部分，比如20%，找一款持续性强，既能贴补平日生活零碎开销，也能让人多活动思维保持大脑活力，同行还可以为生活增添一份乐趣的理财产品投入。据观察，中通信和财富完全可以满足这些需求。说到理财持续性，目前中通信和财富稳妥运营，且越发稳健走强，具有很强的持续发展力；对于资产丰厚的家庭，也可以考虑将部分财产交给下一代。财富热线：400-889-3537 / 8《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选三导读：重磅新闻！牵动着百万亿元市场神经的资产管理行业监管新规，终于获得通过。3月28日新闻联播报道，中央全面深化改革委员会第一次会议召开，并通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。一、征求意见四个月后终获通过日晚间，金融业长达万字的超重磅监管文件问世了。人民银行、银监会、证监会、保监会、**《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，意见稿长达10000字，分29条，信息量可谓巨大。据财新报道，资管新规征集了近2000条意见，过渡期或再延长半年、净值化转型不会“一刀切”采用市价法、对分级限制或有放宽。而据21世纪经济报道，新规拟补充说明，部分非标可以用成本法估值，但有一定的限制条件；新规还拟加强对资管产品的审计要求，或进一步明确审计周期。另外，过渡期可能是发布之日开始算，有可能比征求意见稿的过渡期时间长。经过多轮调研，资管新规过渡期可能延长半年至2019年底（1.5年+0.5年），不过最新的信息显示过渡期有可能改为从发布之日算起，并且设定了比较长的期限，以使得市场平稳过渡。二、招行拟设立全资子公司应变资管新规3月23日晚间，招商银行公告：拟出资人民币 50 亿元，全资发起设立资产管理子公司，初始注册资本拟定为人民币 50 亿元，招行持股比例 100%，在适当时机，根据业务发展的需要并在监管批准的前提下，可。为与子公司相区别（它们名字中也有“资产管理”字样），我们将这些为客户提供资产管理服务的，暂称为“银行理财子公司”。成立理财子公司是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》中提出的要求。该《意见》第十四条要求：过渡期后，具有资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。而且此前监管部门也已有子公司的提法，有些银行早就开始准备，但后来还没进展。那么，理财业务交由独立子公司办理，除看得见的一些益处之外，还有何玄机呢？我们先来看理财业务数据。截止2017年末，表外理财余额（即不包括保本理财）为22.17万亿元。按经验，现在的理财业务“息差”水平仅在半个点（0.5%）左右，好一点的可能再略高一点。先按半个点计，则全行业表外理财的收入是1108亿元。再扣掉其他一些费用和税收的话，实际贡献的利润还要更低。而商业银行全行业2017年利润在1.9万亿元左右。也就是说，理财业务一大堆人，热热闹闹忙活一整年，还弄得监管领导一脸不高兴，结果只为全行业贡献了5%左右的利润。莫非，银行们为了提高老百姓的财产性收入，无私奉献？显然没这么简单。银行开办理财业务，赚钱是其次，更主要原因在于：（1）揽客：你不发理财，而隔壁银行在发，那客户就跑了。（2）调表：借理财业务，美化银行部分监管指标（比如、不良率、等）。调表一事不难理解，方式令人眼花缭乱，随便举几个例子：（1）本来银行自持的贷款，要计提资本或拨备，放到理财中来，就省提了资本或拨备。（2）某笔贷款要发生不良了，赶紧先放到，就不体现在表内的不良率中了。（3）合意信贷额度不够了，那么让理财去给客户投放资金。（4）季末了，存款还没拉够，那么安排一笔理财在3月30日到期，存款就有了。（5）某客户来申请贷款，不符合贷款政策，那么用就理财偷偷投放。不一而足，更详尽的做法，已写在“三三四十”等检查文件中。理财业务是好东西，不妥的东西往里面一装，KPI就变得美好了，生活也就变得美好了。但这令监管领导十分光火，因此一系列检查在近年开展，严查上述做法。问题就来了：这些事情，是理财业务部门自己想出来要做的吗？这些理财业务人员，老是干这些风险不小的事情，却一年到头才赚1000亿元……怎么看也不划算，不像是主动为之。比如，理财部门的人会心血来潮主动接进来一笔不良？他们会心血来潮老在3月30日安排？似乎无此动机啊……没错，肯定是有人指使他们干的。换言之，一个缺乏业务独立性的理财业务部门，根本称不上真正意义的业务部门，而是总行的调表工具。这种情况下，也很难成为真正意义的以投资客户利益为重的代客理财业务部门，打破刚兑、回归本源之类的也无从谈起。监管领导显然已经看清了这一点。所以，屡次要求理财部门独立设立子公司。所以，恭喜各位理财从业人员，以后，你们有望成为真正意义的业务人员了，祖国的大资管事业就靠你们添砖加瓦了。三、招行透露2018资管转型五大方向3月26日业绩发布会上，招商银行副行长兼董秘王良详细透露该行资管转型五大方向：1、经营上成立资管子公司，实现资管业务和母行风险隔离；2、实现资产标准化。之前银行业资管业务中占比非常高，接下来资产重点是证券，比如、股票、资产；3、实现理财资金长期化。此前大量理财资金通过资产池运作实现错配，给银行资管业务带来巨大。未来招行将吸收更多稳定、长期资金来源，应对资管业务新形势；4、推动理财产品向净值化方向转变，实现风险、收益均由客户承担，打破；5、推动管理规范化，以解决银行资管存在的刚性兑付、资产池运作、多层嵌套、非标资产占比过高等问题，通过规范化管理实现与国际上先进资管公司对标，同国内成熟资管公司看齐。显示，截至报告期末，招行理财产品余额2.19万亿元，较上年末增长1.42%。根据统计数据，2017年末招行理财产品募集资金余额、表外理财产品募集资金余额在商业银行中均排名第二。因此，从理财资金总体余额、表外理财余额任一个指标来看，招行设立资管子公司和战略转型表态的重要性均不容忽视。招行管理层也表达了资管转型的迫切性。该管理层表示，强大的零售客户和销售渠道支撑了招行的资产管理规模，因此设立资管子公司具有战略意义，能够保持招行资产管理优势，满足零售客户理财需求，同时符合监管要求。（摘自中证报）在招行年报中，也公布了关于资管新政的表述与应对措施（本部分来自）。1、首先招行对资管新规有一个定性的分析：“其最终**将对全行业的规范化发展具有里程碑意义，同时在短期内也将对各家银行资产管理业务的转型发展和收入增长带来很大的挑战。”肯定资管新规的行业规范意义，同时表明短期会承压，体现在“转型发展”和“收入增长”两个方面。“转型发展”估计指的是在实行净值化管理和消除多层嵌套的过程中，银行理财业务的产品形态、管理模式、交易结构，以及配套的信息系统、人才引进等将面临调整；“收入增长”指的是资管新规对理财中间业务收入带来的负面影响，以往刚兑背景下留存超额投资收益的模式将难以为继。根据披露理财中收的上市银行2017年半年报的数据测算，银行理财业务贡献的中收平均占总体中收的23%，占营收的6%。2017年招商银行的受托同比下降21.05亿元，约占2017年营业收入的1%。2、然后，招行列举了为向监管倡导的方向转型而做出的业务调整及成效。这基本就是我国银行业目前正在做或者将来需要做的事情。第一，推进产品净值化转型。招行2017年末净值型产品占理财产品余额的比重已经达到75.81%，同比提升2.93个百分点，这个占比应该是上市银行中最高的。我们暂时无**证招行此时的“净值型产品”是否完全符合监管层对净值型产品的要求，但至少在产品形态这一层面，招行的调整步伐是远远快于其他行的。第二，严控非标投资，提高和的投资比例。之前的资管新规征求意见稿禁止非标投资期限错配，未来非标资产，包括类资产如何承接是个难题。在这个背景下，银行只有加大标准化资产和权益类资产的配置力度，同时研究推进非标转标。拿招行来说，2017年末标准化债权资产和权益类资产的投资占比同比提高了12.5个百分点，至于多少投了标准化债权资产，多少投了权益类资产，目前还拆不出来。我们预计这个趋势仍将延续。第三，控制理财规模增长。招行2017年末的表外理财余额较上年末下降8.24%，收缩了约1979亿元（集团口径）。我们先来看下上市银行2017年6月末的表外理财规模及表外理财占表内的比重情况。表外理财绝对规模最大的四家银行分别是工行、招行、建行和浦发，表外理财占表内总资产比重最高的四家银行分别是招行、华夏、南京和浦发。从表外理财占总资产比重的角度来看，这几家银行控制理财增长的压力相对要大一些。但同时也要结合理财业务的程度和调整进度来看，招行的净值型产品占比较高，且规模控制得比较早，边际调整的压力也不是很大。3、招行在披露2017年报的同时，也公告了拟设立招银资产管理有限责任公司。这一举措符合监管倡导的转型方向，若获批，将进一步完善资管业务的交易主体地位和体制架构，有利于更快实现平稳过渡。相关阅读：资管新规7大绝招盘点！银行都受冲击（注意：下文为征求意见稿解读，并非正式稿，具体以最终正式稿为准）对的影响原文：【分级产品设计】以下产品不得进行份额分级。（一）。（二）开放式。（三）投资于单一私募产品，投资比例超过50%即视为单一。（四）、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品。过渡期结束后，金融机构的资产管理产品按照本意见进行全面规范，金融机构不得再发行或者续期违反本意见规定的资产管理产品。解读：公募分级产品在牛市中疯狂发展，成为投资者青睐的产品之一。但是，由于其自身机制的不完善和助长助跌的效应，在期间引发巨大亏损，招致投资者厌弃。截至日，场内规模仅为85.08亿元，分级基金场内规模为673.17亿元。为此，公募分级主要存在两种趋势，一是，二是转型为其他类型的基金产品。早前，公募分级基金“”已在逐步落地。除了将分级门槛将提高至30万之外，存量的在定期开放的时候已经限制申购，通过引导产品规模缩水逐步清盘。而分级基金一直是开放运作，除了门槛提高，之前暂未受到影响。分级产品或将面临转型或强制清盘可能。公募基金不得进行份额分级，该规定限制了公募基金重新发行分级产品的可能。另外，目前存量产品主要是分级基金，对过渡期结束后违反规定的存量产品的处置的解释存在歧义。一种解释是过渡期后结束，大概率将面临转型或强制清盘可能；另一种理解认为分级产品多为永续型，此类产品无需续期，指导意见未给出明确处置方式。对此，或许仍需等待细则**。但在严监管下，分级产品在过渡期后面临转型或强制清盘可能更大，考虑到这一点，当前折价分级A或将迎来机会。对银行理财的影响1、预计在《指导意见》落地后快速**银行理财现行的监管框架，还停留在以：2005年发布的《商业银行个人暂行办法》2006年发布的《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》2011年发布的《》为基础框架，期间发布的20余个指引、通知、指导意见为补充的监管阶段。本次《指导意见》明确，在该《指导意见》实施后，则由金融监督管理部门在本意见框架内研究制定配套细则，由于过渡期时间已定，因此《指导意见》的**应该较快。2、上市银行业绩影响偏小，对市场影响预计有限目前来看，整个银行业来看，2016年银行理财一年带来的收入大概是不到1500亿，相对当年上市银行总体近4万亿的营收水平，占比很低。多数上市银行，理财业务收入在总营收占比不到5%，所以规模明年可能会出现下降，会影响业务收入，但对营收的影响预计不超1个百分点，影响偏小。另外打破刚性兑付这个事情，这个事情做成了对于上市银行的估值来说是提升作用。因为这个会让上市银行的风险更加透明，过去来看很多外媒质疑国内的上市银行都会说你理财现在有30万亿，银行体系在持续承担刚性兑付的风险，所以你的风险是看不清楚的。30万亿的理财刚性兑付的风险非常大，一旦整个理财亏了10%，可能会让不少银行破产。真正打破理财的刚性兑付会提升整个上市银行的估值。3、银行不能做保本理财了。目前银行理财规模是30万亿的水平，保本理财是7万亿的水平。资管新规规定，金融机构不得开展。而保本理财其实就是商业银行表内理财业务，表内理财业务是表内资产管理业务，这样按照资管新规的规定未来保本理财可能要消失，银行不能做保本理财了。这块我们觉得可能会对一些银行造成影响。所以今年在存款增长比较困难的情况下，部分股份行加大了保本理财的发行力度，因为保本理财是纳入存款的核算，可以做高存款基数。目前，保本理财规模有七八万亿，个别银行是有四五千亿，未来保本理财不让做了可能对部分造成较大影响。4、刚兑打破，银行理财净值计算应做过渡安排《指导意见》否定了收益型产品，而要求均做成净值型产品，净值计量符合标准，不能保本保收益、不能通过轮流接盘保收益、不能用自有资金保收益。银行理财产品持续多年的预期收益型管理方式退出历史舞台了么？银行理财客户这么多年**惯了刚性兑付，习惯去拿预期收益率，在这么一个要求之下，银行未来新发的银行理财可能会出现一个情况，跟公募基金一样出现收益率的较大波动。比如，这段时间的价格波动很大，那么按照公允价值来计价，可能导致银行理财出现亏损情况。你拿了三个月结果客户理财到期了客户一看不仅没有利息可能还亏了一千块，客户可能很难接受。客户接受程度不高，这样的话可能会导致新发放的产品这块新发行的银行理财产品接受度下降，销售规模下降。展望2018年， 银行理财规模可能会出现几万亿的下降，但应该不会出现10万亿以上的下降。银行理财之所以做预期收益型产品是有其历史原因和投资者特性的。投资者将银行理财作为存款的替代品来增强收益，银行信用做背书，这也是为可以在近几年背景下如此大规模扩张的原因。银行理财的净值化和去刚兑，恐丧失部分对投资者的吸引力，尤其是以其作为存款替代的投资者，展望2019年之后，预计银行理财规模将进入规范发展新时代，理财规模将稳健增长。券商资管：逾7成为通道和由于券商等资产端具有期限不固定性，券商一般同时采用的标准化和等时间灵活的非标融资相结合的方式。本次新规要求资管产品投资于的，非标债权资产终止日不得晚于资管产品的到期日或者最后一次开放日，预计该规定会对券商非标融资的需求有一定影响，今后券商的将更为倚重期限较长的，因此对发债时点的要求将更高。券商资管业务转型仍在途中，但对整体业绩影响较小。券商资管产品有不同分类口径：口径1 ：通道类和非通道类。非通道类中包含了，将和通道业务一起被停滞；口径2：主动管理和被动管理。主动管理也有部分是接受财务顾问指令的通道业务；当前规模中超过70%以上为通道和资金池业务，但由于这些业务的费率较低，对券商整体业绩影响较小。2017年Q3券商资管总规模17.37万亿元，其中定向资管规模为14.73万亿元，占总规模的84.77%。极端假设下定向资管均为通道业务，且收费标准约为万分之五，今年以来贡献收入为55亿元，占券商营收的比例为1.74%，因此对业绩整体影响不大。由于券商资产管理规模中超过70%以上为通道和资金池业务，因此通道和资金池业务若是受到限制，券商资管行业的总资产规模的17万亿很难保住，对整个券商资产行业的总资管规模的影响会很大。信托：通道业务、打破刚兑、准备金计提影响几何？资产规模、营业收入、净利润增速自2016年3季度开始触底回升，2017年半年报资产规模同比增速达到33.68%，较去年同期翻倍。但在本轮增加过程中，主动管理型业务占主导地位，2017H同比增速达到51%，远高于代表通道业务的单一14%的增速，因此资管业务征求稿中去通道的核心要求并不会大幅拉低未来的增速。通道业务对营业收入影响有限。2017H单一余额约为11万亿，若以行业平均千分之一的收费标准计量，前半年约贡献营业收入110亿元，占行业营业收入10%左右，征求意见稿明确了新老划断原则，因此通道业务的有序退出对行业营收和利润的影响有限。不过通道业务在整体资产规模中的占比还是很大的，占了近一半，一旦这类业务受到很大的限制，信托行业的总资产规模将受到比较大的影响。打破刚兑将有助于获取承担风险的收益长期来看。打破刚兑会让收益率曲线变得陡峭化，过于平坦的收益率曲线无法使承担了风险的在收益端得到足够的回报，长期来看有利于。准备金计提影响早已在上有所体现。本次资管业务征求意见稿中要求金融机构应当按照管理产品管理费收入的10%计提，事实上，信托行业早已执行严格的以资本金为核心的风本计提标准，根据《第49条，按净利润的5%提取，若赔偿准备金累计达公司注册资本20%以上可以不再提取。这也是在2017年之前（一般为0.1%）高于费率的原因。由于赔偿准备金和风险准备金性质相似，预计本次征求意见稿在准备金计提上并不会对信托行业产生较大边际影响。对私募的影响1、再提升根据《指导意见》第5条规定，我国资管产品投资者将分为不特定社会公众和两大类，并明确私募产品仅以非公开方式向合格投资者发行，而在合格投资者的准入标准上，《指导意见》提出的要求无疑对是一记重击。原来合格投资者的门槛是：投资于的金额不低于100万元且符合相关标准的单位和个人；个人不低于300万元或者最近3年年均收入不低于50万元。现在的门槛是：家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元，且具有2年以上投资经历；最近1年末不低于1000万元的法人单位。解读：在信托、、、等产品中，其合格投资者门槛多为100万元-300万元，而《指导意见》则直接将其提至500万元。这可能会直接减少合格投资者数量，相关产品规模也会受到牵连，对一些业绩相对平庸、品牌效应偏弱的机构或将遭遇较大压力。当然，提高私募产品的，意味着未来各类非公募资管产品都要遵守统一的投资者资质底线和认购规模底线，也将有助于进一步规范。2、根据征求意见稿【资产管理业务定义】、【资产管理产品】，征求意见稿界定的资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、等金融机构开展的资产管理业务；界定的资产管理产品包括但不限于银行非，资金，、证券公司子公司、、、、和保险发行的资产管理产品等。由于私募基金与各类金融机构有广泛的业务联系，征求意见稿对各类金融机构资产管理业务的规定将直接影响模式，举例如下：银行理财+私募/银行理财+私募基金：不行根据【消除多层嵌套和通道】，目前市场通行的“银行理财+私募FOF模式”违背了资管产品只能嵌套一层的规定，应该按照“新老划断”原则自然到期终止，这将直接导致当前大量以该模式存在的私募FOF规模收缩，进而影响。由于金融机构资产管理产品只能机构资产管理产品，因此银行理财无法作为非金融机构资产管理产品的，因此该模式也无法进行。与银行似的，目前通行的“+私募基金”的FOF模式受到同样的限制。非金融机构资产管理产品+私募基金：不行根据答记者问，非金融机构发行资管产品的行为目前受认可的仅私募基金，、的行为存在监管模糊地带，因此“非金融机构+私募基金”的FOF模式目前不受监管认可。银行自营+金融机构资产管理产品（私募做投顾）：可探讨银行自营资金不属于资产管理产品性质，不占用产品层级，但目前投资受限于。因此，该模式下的FOF仍有可为，实际这也是当前重要的资金来源。金融机构资产管理产品+金融机构资产管理产品（私募做投顾）：可探讨【消除多层嵌套和通道】要求“金融机构可以聘请具有专业资质的受金融监督管理部门监管的机构作为”，我们理解虽目前在协会登记备案，但属于金融监督管理的统一框架，理论上属于受认可的投资顾问（后续会否有牌照安排不确定）。按此推论，市场上当前各类资产资产管理产品聘请私募基金作为投资顾问的模式目前在征求意见稿许可范围内。由此，金融机构依托自身的资金募集优势在募得资金后（母基金），以各类金融机构资产管理产品为子基金，考虑在子基金层面聘请私募基金担任投资顾问的模式仍可延续。典型的如信托公司目前的私募FOF模式，以及保险资产管理机构聘请私募基金担任投资顾问的模式。私募基金自发型FOF：可探讨对于有一定个人和企业客户积累，私募基金自发型FOF是征求意见稿许可范围内且相对限制较少的区域。保险资管：非标资产占比不到30%保险资管投资特点：类为主，的分为战略性配置和战术性配置。战略型配置决定的配置上下限，一般3年变化一次。由于追求的是稳定的，因此其资产大部分配置于固定收益类，占比为60%-80%%，权益类占比在10%-20%区间，其余配置在现金和房地产等领域。战术性配置根据市场当年风格在大类资产的允许范围内进行配置，较为灵活。于非比例不足30%，受资管新规征求意见稿影响不大。同样以太保为例，其资管计划，信托计划和银行理财等非标占类比重约为25%左右，权益类非标占比虽有扩大但由于权益类总体占比不高，因此非标资产占总比例不足30%。且保监会于今年5月16日下发《中国保监会关于投资重大工程有关事项的通知》，明确支持保险资于重大工程相关的非标项目。附件：资管新规即将落地，还有哪些价值洼地来源：债市覃谈 覃汉/高国华资管新规即将落地，但投资者账户组合久期从1-1.5Y拉长至2-3Y的趋势已经形成，可关注价值洼地和上涨扩散品种。推荐5Y金融债、3Y交易所可质押公司债、不可质押中高等级信用债等。产品设计上定开产品可更好运用杠杆，可获得更好风险调整后回报率。资管新规落地在即，监管对于市场的扰动将会持续收敛。昨日，根据wind新闻报道，资管新规获深改委审议通过，新规拟补充说明，部分非标可用成本法估值，并加强对资管产品的审计要求。另外，新规过渡期可能从发布之日开始算，过渡期有望较征求意见稿延长，使得市场平稳过渡。大资管新规重磅监管文件落地在即，市场又开始纠结这究竟是出尽，但可预期的是，随着新规落地，长期来看，监管对于市场的扰动将会持续收敛。2月以来大类资产风格明显切换，债市溢价持续修复。从2月初至今，和债券迎来一轮强劲上涨，而蓝筹和周期品持续下跌。资金宽松和流动性溢价修复是债市大涨的催化剂，10Y国债和国开从1月高点回落25bp和40bp，行情涨势凌厉以至于许多投资者没来得及上车。往者不可谏，来者犹可追。当下时点投资者关心两个问题：一是行情还能不能追？二是追什么品种？本轮行情踏空者众，毕竟长端短时间已经下行太多，4月份市场仍面临来自供需、监管方面的压力，后续长端利率可能会进入一段时间调整。但近日央行主管媒体刊文援引社科院研究员建议审慎有序降低存款准备金比率，引发了市场对再度和资金持续宽松的预期升温。如果宽资金状态延续，上涨行情有望扩散，尤其大幅调整隐含极高流动性溢价的品种，有望迎来溢价修复机会。利率债的品种轮动规律。在一轮利率行情的品种轮动中，往往呈现出“国债-国开债-非国开、非关键期限、老券-地方债-铁道债-超长债”的依次轮动。首先，流动性最好的国债率先见顶回落；其次，交易盘参与力度更大的国开启动上涨；再次，收益率曲线上的利差倒挂和价值洼地品种开始补涨，如非国开债、7Y非关键期限、国开老券等非活跃品种；最后，随着行情持续扩散地方**债、铁道债等准利率品种，甚至超长利率债等交易极不活跃品种，也逐渐迎来成交放量、溢价压缩的交易行情，完成上涨行情的全面扩散。回顾2014-15利率品行情，品种轮动、上涨扩散的特征非常明显。1）领先国开，国开领先非国开。2013年11月尾端，10Y率先见顶达4.72%。此后，12月二度来袭，收益率先下后上，但国债并未再创新高。10Y国开债则较前期高点再上20bp，在1月中旬（1月14日）才冲高见顶达到峰值5.92%。非关键期限7Y国开见顶来的更晚（在1月20日）。从行情走势看，10Y虽然率先见顶，但下行幅度有限，截止14年6月末，国债下行60bp，而国开下行近90bp。2）利率债非关键期限、非活跃券的补涨。2015年随着深入，债市上演多轮“价值洼地”修复行情。15年7Y-10Y利差曾倒挂30bp、非国开与国开利差曾走扩超40bp、国开老券与新券利差也曾扩大至40bp，但15年二季度这些“价值洼地”开始明显修复补涨。3）流动性宽松下，地方**债交易也迎来春天。15年4-5月，受地方**债置换扩容冲击，收益率一度高于国开金融债。但从9月起，地方债二级成交明显放量、中介成交增多，与从50bp持续压缩至30bp，尤其流动性溢价更高的地方专项债利率下行更为明显。4）铁道债和超长利率债作为牛市轮动的后周期品种，放量大涨往往代表牛市最强音。铁道债和超长利率债由于期限偏长，流动性溢价往往较高，成交极不活跃，但长久期的进攻特征也极其鲜明，这一类品种的上涨往往代表了债券牛市的繁荣顶点。信用债方面，在资金宽松环境下，信用债的品种轮动则没有这么明显。1）当流动性环境开始回暖好转，投资者往往首先买入交易所可质押公司债，并随着宽资金延续，久期逐步拉长（赚票息+carry）；2）当高等级公司债收益率大幅回落后，投资者开始攀爬收益风险曲线，行情扩散到不可质押、但票息更高的中票、城投等（如3-5Y期、AA+或AA），主要赚“票息+流动性溢价修复”的钱。3）当行情进一步扩散，投资者风险偏好继续提高时，熊市中大幅调整的瑕疵，如城投债、民企债、过剩产能债等高风险品种也将迎来上涨，市场甚至会进入“富贵险中求”的亢奋状态，主要赚“票息+流动性溢价修复+信用溢价修复”的钱。无惧资管新规落地，本轮流动性驱动的上涨行情，尚未接近尾声。尽管投资者担忧3月中上旬由于召开，央行流动性，随着会议结束和季末来临，资金面可能重回紧缩，再加上重磅监管落地，利率可能面临上行风险。但我们一直强调的是，中，已隐含了很高的资金紧张的预期和安全垫。例如，NCD 6M与R007的利差前期创历史新高，在3月下旬已开始快速回落，意味着极高的流动性溢价开始修复；而5Y国开-IRSFR007 1Y溢价也处于历史极高水平，即使季末资金面可能有一定波动，大资管新规落地在即，但投资者账户组合久期从1-1.5Y拉长至2-3Y的趋势已经形成，因此现阶段即使长端利率出现一定幅度的上行，但市场整体的调整风险并不大。宽资金格局大概率延续，投资者可关注价值洼地和上涨行情扩散品种。来源：报（ＩＤ：chinafundnews） 泰勒、王剑的角度
王剑、债市覃谈 覃汉/高国华声明：本文仅代表作者个人观点，不构成投资意见，并不代表本平台立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。关于版权：若文章涉及版权问题，敬请原作者联系我们。【电话：021-；微信：hjwh123】眼花缭乱，到底哪家基金好？如何挑，关注爱财之家后，阿财告诉你秘诀。《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选四《办法》**，将重点利好小额业务平台由于长期缺乏相关监管约束，致使整个行业的业务边界都处于模糊地带，从而造成了复杂、业务发展混乱的局面。但从“”的初衷来看，P2P平台过度发展大额项目实际上是违背了本质的。如今《》（以下简称“办法”）正式公布了“借款上限”的规定，意味着从政策层面来看P2P平台的大额资产项目也是不合规的在“限额令”的推动下，小额资产自然会受到新的关注。为了顺应监管要求，业内80%以上涉及大额业务的平台均须进行不同程度的调整甚至转型，因此大额平台的目光普遍聚焦在小额资产领域内。如今P2P首部监管细则落地，推动行业回归新秩序，接下来的这一轮资本热潮，将重点利好小额业务平台及中小型平台。早期：大平台当道，小平台没有竞争优势P2P行业在国内真正意义上的爆发要数这几年间。数据显示，2013年我国P2P行业以4.31倍的速度高速增至，截至当年年底平台数量达到了800家；2014年，新平台上线速度持续加快，截至2014年年末国内平台数量达1613家；到了2015年12月底，P2P平台数量已经突破4000家。随着行业的急剧扩张，以上市公司、银行、风投为代表的大资本也开始涌入P2P。不完全统计显示，2014年约有104家平台获得风投注资；2015年平台数量上升至258家；2016年上半年P2P行业至少有50家平台发生了融资或并购事件。可以看出，过去几年间P2P行业一直在不断上演“融资潮”，资本的热情远超我们想象。但也存在一个残酷的事实，即几年来发生的近百起融资案例中，频频暴露的多是品牌成熟、体量巨大、知名度高的“大平台”，鲜有中小平台的身影。之所以会出现这样的悬殊差别，原因主要有两个。一方面，早期市场环境自由，规模扩张极快，因此用户数据、产品数据和价值数据都堪称漂亮。数据即流量，流量意味着变现能力，光是这样的数据，就足够做大估值了。另一方面，P2P行业不断加剧，中小平台生存空间被侵蚀。随着监管对行业风险的关注，P2P野蛮增长的已经不复存在，再加之此时大平台在流量获取和品牌积淀、资本积累等方面都打下了夯实的基础，在行业乱象没有得到根本解决的情况下，用户和资金更偏向于流入大平台，中小平台理财端交易萎缩，竞争力加速下降。中期：大平台增长空间缩小，中小平台获契机第三方数据显示，2015年P2P行业共发生融资事件104起，多数是位列第一梯队的、在规模和品牌等方面拥有绝对领先优势的平台。2016年，由于P2P行业的风险事件持续升级，加之监管细则迟迟不落地，资本市场也变得更为保守和谨慎，值得注意的是整个行业的资本格局的变化。而此时，大平台经过多轮融资，估值增长空间已经不大，对于资本方来说，此时再进入大平台并不见得是一笔“好买卖”。 而那些处在二三级梯队的小额业务平台，尤其是在垂直细分领域已经沉淀了一段时间、建立了核心竞争力的平台，在监管对小额业务的肯定及推动下，它们的成长空间更大，可持续发展能力突出，估值想象空间广阔，很可能会成为风投眼中的香饽饽。 于是垂直细分领域P2P平台开始进入资本视线，随着大平台估值空间缩小，部分资本开始尝试关注中小平台。此外，2015年下半年，P2P行业就进入了以资产为核心的2.0时代，因此这一阶段资本除了关注平台的规模和品牌之外，也会从资产方面来考量平台是否具有。从竞争格局的角度来看，寡头平台多集中在、市场，不仅竞争过于充分，业务也呈现明显的趋同化特征，导致竞争成本持续上涨。相比之下，垂直细分领域未被过度开发，想象空间较大，中小平台利用错位竞争的优势深耕细分领域，一定程度上还能够控制竞争成本，避免卷入“烧钱混战”，显然是资本所乐见的。后期：政策推动，中小平台将迎来资本热潮《办法》所颁发的限额令，事实上是对小额资产的间接肯定，因此也不难理解新规之后以车贷为代表的小额业务领域会引来如此高的关注了。在行业洗牌的关键时期，这种关注对于主营小额业务的中小规模平台来说，绝对是利大于弊的。接下来主营小额业务的中小平台不仅有业务拓展的机会，更有不少融资的机会。一方面，小额业务平台在业务的合规性上更优于大标平台，接下来大标平台进行内部整改的这段时间，可以说是小额平台拓展业务的良好契机。针对《业务活动管理暂行办法》中提到的13条“红线”，的运营情况是一一全！部！合！规！圣贤财富一直不忘初心，坚持了“”的发展思路。作为国内一家专注于汽车领域的互联网金融平台，一直致力于打造透明、高效、合法的，服务国家发展大局，助力经济转型，普惠民生。运营商秉承“”的发展思路，车贷借款周期短（1-3个月），借款额度低（不超过20万）。同时，携手汇付天下进行深度合作，不设资金池、不触碰用户资金；做到专人专户、专款专用。资金的流转全部在实现，不经过平台，平台也不会有任何权限去支配资金。融资人信息公开透明，对其信息有全方位的掌握，保证收益的同时降低了理财的风险。此外，运作会越来越规范以后，各个平台的核心竞争力会逐渐的凸显出来。对标的质量和资产端的要求会比较高。圣贤财富，集中优势资源做最擅长、最有安全保障的产品，专注汽车抵押贷，平台的理财产品目前以抵押物为主。有完整的服务，有优质的资产项目和丰富的筛选经验，同时有资深律师作为特约顾问，对后续风险的控制和平台稳健运营有一套完善的系统。《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选五长按二维码关注我们近日，互金巨头与大银行之间先后绽放合作的花朵，在账户层面、数据层面、科技层面、业务层面等有了越来越多的交集。对很多人而言，画风好像转变地有点快，几年前还是“银行若不改变、我们就改变银行”，几年后便握手言和、走向合作共赢。背后的逻辑是什么？双方的诉求又是什么呢？落地时会面临什么问题？下面从一个者的角度，简单说下一家之言，不当之处，请大家包涵或留言交流。科技（Fintech）与业务（Finance）的合流之势要理解互金巨头与传统金融巨头的合作逻辑，先要清楚一点，那便是无论一家企业定位于Fintech、Techfin还是纯粹的金融机构，都开始面临这样一种境地，那便是与金融业务，正变得越来越不可分开，在一些特定情境下，二者甚至出现合流、融合之势。一个简单的逻辑便在于，无论是还是，都并非来源于纯粹的科研或尖端的技术，需要业务一线的数据才能趋于完善；无论是等分布式技术还是、技术等，也都需要与业务端的融合才能落地并进化、完善。同样，任何一项金融产品和业务，也需要及时吸收前沿的技术和模式，以此确保在客户体验上的持续竞争力。科技与业务的合流之势，反映在机构层面，便是科技与业务的共荣发展、缺一不可。找不到足够多业务应用场景的技术，必然难以持续保持领先；不能持续吸收先进技术的业务和服务，也必然影响用户体验。互金巨头与金融巨头的合作逻辑站在互金巨头的角度，随着监管框架的落地，面临着技术实力、客户基础与业务发展空间的错配问题，即业务定位于小额普惠，但其技术实力、数据积累和客群基础等，均存在更大的应用场景与空间。在这种背景下，通过与传统金融巨头的合作，实现内部“冗余”资源的最大化利用便成为顺理成章之事。此外，从金融科技本身的发展进化来看，业务场景本就是多多益善的。当企业明确了“金融科技”定位之时，也就埋下了“开放合作”的基因。非如此，其定位难以落地。站在银行等金融巨头的角度看，虽然资金实力雄厚、业务模式齐全，但在数据积累、场景、营销以及新模式探索上的确处于下风，通过与互金巨头合作补足短板，的确也是可行的选择。况且，在激烈的市场竞争和迫切的转型压力下，金融巨头对于通过合作实现增长与转型有着很高的期待，这一期待冲破了其“保守”的氛围，某种程度上也加速了合作的达成。分久必合，合久也会必分吧？互联网企业与大银行的合作，十年前就曾有过甜蜜的开局，后来也是分道扬镳。遍观其他领域的合作，也莫不如是。所以，如果我们把眼光放长远一些，自然需要考虑，这种合作能持久吗？分久必合，合久也必分吗？在我看来，分短期和中长期两个阶段，分别存在一些不同的阻碍因素。短期来看，大概存在以下几个因素：一是开放的心态是真还是假。若开放的心态为真，起码在短期内，大家有望看到在特定领域出现进展；否则，可能就没有下文了。二是开放的决心有多大。在合作过程中，客户、数据是最核心的，属于可转移的资产，你的可变他的，他的也可变成你的；场景、资金反而都是次要的，是谁的始终都是谁的。至于分润嘛，那就更次要的，按协议来就好了。所以，评估开放的决心有多大，不是看场景和资金，而是看客户与数据，是否共享？共享多少？三是落地难。再美好的合作协议，在大的开放决心，都有可能在落地执行中难产，里面既有细节问题、互补度问题，更有文化问题，还有决策层与执行层的理解与认识差异问题。家家有本难念的经，每一对合作双方也都如此。中长期看，大概是这样几个因素：一是科技与业务的融合。随着科技与业务融合程度的加深，客观上也会要求科技机构与金融机构的合二为一。此时，要么双方进一步加强合作，你中有我、我中有你，紧紧捆绑在一起；要么，便只好分道扬镳，分别去找能够实现合二为一的合作伙伴。二是自营业务与合作方业务的竞争。现阶段，互金巨头的自营业务与银行业务以互补为主，竞争并非主要矛盾，为二者在科技方面的合作留下了空间。随着时间的推移和业务的自然发展演变，双方在业务层面的竞争会有多大？这种竞争会不会反过来影响技术层面的合作？这是值得关注的长期问题。前景展望从国际范围内看，接下来几年是大发展时期。互金巨头与金融巨头的精诚合作，有望大幅提升在国际范围内保持领先的概率，无论对企业自身还是对整个行业，都是好事一桩。不难预见，未来的一段时间，类似的合作还会越来越多。其中固然有些不成功甚至是单纯的噱头，但肯定也会涌现一些经典案例，让我们继续拭目以待吧。作者：薛洪言
微信公号：洪言微语平台3周年庆，我们发福利啦！点击左下角“阅读原文”领取吧若有疑问，请致电扫一扫直接注册哦！点我，有惊喜哦！《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选六“的**实际上是双向利好，互联网金融行业的春天即将来临。”中国人民银行金融研究所互联网金融研究中心副秘书长庾力在日前举办的全国大讲堂·北京站活动上发言表示。随着监管细则正式落地，预示着网贷行业正式进入洗牌期，此时，从最基本的方向出发，做好，才是对权益真正的保护。监管落地迎双向利好继去年12月份《网络借贷机构业务活动管理暂行办法》开始征求意见，历经8个月时间，正式落地。日，银监会、**部、工信部、国家互联网信息办公室联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，该办法主要以的形式，规定网贷行业不可触碰13条红线。庾力表示，当前，网贷平台主要存在规模增长势头过快、创新偏离轨道、风险乱象时有发生等问题。但她认为，网贷监管细则的**对行业是双向利好。首先，利好整个行业的发展。行业将进一步加速洗牌，一大批不符合监管规定的平台将被淘汰出局；而从企业自身来看，整肃行业也将给合规平台提供一个公平竞争的商业环境。其次，利好广大投资者，让投资者和借款者对互联网金融行业重新树起信心，行业发展的春天即将来临。“有了规则，有人管了，投资者的权益就能得到保障。”中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛也认为，业界对网贷监管细则有些误读，实际上监管细则落地利好行业发展。他表示，网贷平台从“野孩子”到“有人管”，并且明确了监管分工，而备案制的监管理念也是监管方面的一次创新，因为备案制是金融监管领域最低的门槛。关于争议较大的“20万、100万借款上限”的设定，尹振涛表示，这主要是为了让网贷平台与法律接轨。他提到，的入刑规则中对金额也限定在“20万和100万”。“对网贷平台而言，第一与上位法结合；第二从法律规定上、从监管规则上对网贷平台给予很好的保护。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦也提到了监管创新的问题。“要把传统金融和线上金融区分开来，它们的表象虽然一样，但基因是不同的。目前出现乱象既有从业者的问题，更有缺乏有利于互联网金融发展监管准则方面的原因。监管政策制定之所以落后于行业发展，是因为不知道互联网金融的风险源在哪里，它的风险特点是什么。”洗牌来临网贷平台加速转型随着国家层面对互联网金融全面监管整治的不断加强，行业风险也逐渐暴露，加之监管细则正式落地，越来越多的平台开始谋求转型，特别是对于大额业务网贷平台，限额的规定使得其必须对业务模式进行整改，以寻求合规发展，例如“科技金融”、“、“”等成为其转型的主要方面。对此，庾力认为，网贷监管细则明确了网络借贷以小额为主的经营模式。换言之，“小额分散一定是坚决要执行的经营模式。”根据数据，8月及共有99家，问题平台发生率较上月下降1.84%。其中，停业转型类型的平台数量占比为57.58%、问题平台的平台数量占比为42.42%。李锦认为，目前互联网金融行业处于洗牌期。在此期间，在大部分平台面临关门或转型的同时，也是**监管落地、政策创新、监管细化期，同时也是投资者的投资理性转化期。从业者表示，网贷平台的转型与调整是一个循序渐进的过程，不可能一蹴而就。首先关注平台安全与合规目前，很多网贷平台鉴于监管和经营等因素，开始向不同业务模式转型。在这种情况下，投资者该如何甄别平台？如何选择合适的产品？中闻律师事务所李亚认为，作为投资人在选择平台时，首先关注这个平台的安全与合规性问题。不合规代表有风险，而网贷平台最大风险除了之外，就是非法集资问题，即指违反国家金融管理法律规定，向社会公众，包括单位和个人吸收资金的行为。其中，涉及到的主要罪名有非法吸收公众存款罪及，目前涉及到非法集资的典型案件有案、泛亚案、U币案等。是上海晋玺有限公司推出的。旨在为有投融资需求的小微企业主及个人建立起高效、透明、安全、便捷的互联网金融服务。始终扎根普惠金融的土囊。致力于做小而美，小而精的平台。投资选对平台最重要《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选七今年8月25日，银监会发布《》(简称“信披指引”)，与之前发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(简称“暂行办法”)、《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》(简称“备案指引”)和《》(简称“存管指引”)构成了网贷行业“1+3”模式的基本制度框架。监管政策逐步落地，在此体系下各网贷平台将面临怎样的整改压力呢？小编整理了业内资深人士对于“1+3”政策的解读。《暂行办法》：影响最大的是“限额令”2016年8月《暂行办法》发布开始，网贷行业就拉开了整改的大幕。据新快报消息，《暂行办法》中对于平台影响最大的莫过于“限额令”。办法一出即引起行业震动，不少平台开始转型小额，以大额标著称的也宣布在三年内实现清盘。不过，小额分散投资无论是业务模式还是风控体系，网贷平台都需要进一步完善，要想短时间内转型成功也并非易事。《备案指引》：落地难点是缺乏统一标准2016年底，银监会下发《备案指引》，对新老平台区分管理，同时规定了办理备案登记所需材料，不过，截止到现在，各尚未开始备案。业内人士表示，存量平台在备案指引**后依然无法马上申请备案，需要等待当地的工作落地、上门排查、分类完成且属于合规类的机构才可以申请。每个城市的平台数量不同，各地金融办对政策理解和专业程度不同，具体执行在每个城市上会有很大差异，缺乏统一标注也是该指引落地的难点。《存管指引》：仅四成平台上线系统2017年初，银监会下发《存管指引》，规定需由商业银行为网贷平台提供服务，并且网贷平台应指定唯一一家存管人作为资金存管机构。由此，银行存管成为网贷平台合规的第一道门槛。数据显示，截至日，全国共有420家平台上线，仅占正常运营平台数量的比例为40.90%。《信披指引》：首次明确统一平台计算口径作为监管制度中最后**的《信披指引》，明确了在网贷业务活动中应当披露的信息内容，包括网贷机构基本信息、网贷机构运营信息、项目信息、重大风险信息、消费者投诉渠道信息等，基本涵盖了网贷业务活动全过程应当披露的信息内容。《信披指引》首次明确统一了网贷平台多个逾期数据计算口径，并要求网贷机构应当在每月前5个工作日内向公众披露关联关系借款余额及笔数、逾期金额以及笔数、累计金额及笔数等经营信息。为了保护投资人利益，《信披指引》还规定，对于在借款前6个月的报告中披露逾期情况，并且披露借款人在其他网络借款情况。但是此条则难以落地，由于没有统一的征信体系，各家网贷平台各自为营，难以信息共享，有业内人士表示，此条可以寄希望于行业协会成立一个征信共享系统。政策逐渐落地，投资人在选择网贷平台时应该注意些哪些问题呢？来听听业内人士的建议。一、整改期间业务增长快的平台慎投去年8月《暂行办法》发布，网贷平台就已经定调为小微分散。近日，“双降”的消息更甚，各地纷纷发出通知。业内人士建议，此时对于业务猛增的平台需要慎重，对于超大体量的平台则应该适当。二、平台银行存管系统是关键业内人士建议，投资时要详细了解所投平台的背景信息，尤其是银行存管，是平台合规与否的关键所在，一定要了解清楚。三、活期产品要减仓从《暂行办法》开始，监管就划定“红线”，禁止平台售卖。事实上，活期产品最大的风险考量，便在于涉嫌资金池。此类业务通过一揽子和自动转让设置，以资金池/资产池的方式实现资金与项目的错配。在操作流程上，投资人往往是先投资，随后方看到平台提供的投资列表。《信披指引》规定“网络借贷信息中介机构应当于确认向借款人出借资金前向出借人披露”，从借款人信息披露角度否定类似产品的合规性。因此，建议投资人对此类产品要适当减仓。网贷在中国已经发展了10年了，从初开始的野蛮生长，到国家**政策对行业进行监管治理，网贷行业慢慢的进入理性、规范、健康的发展之路。上月网贷行业全国成交额为1941.59亿元，网贷行业的投资人数达317万人，从2016年8月到2017年8月，近13个月投资人数累计4872万人。网贷已然成为了现下大众认可并高度参与的热门的式。去年8月份《暂行办法》以来，问题平台大幅曝光，行业入口收紧的同时内部清整加速，经过严酷的洗礼，网贷平台发展渐渐趋于两极化，即优质平台合规化和市场认可度呈良性发展，问题平台或不合规平台则越发难以生存。对投资人而言，趋严的监管下，得到有效防控，投资风险降低，是一好消息。（本文由整理编辑，仅供传递信息，e贝宝线上旨在为您提供更实惠的，欢迎关注！）e贝宝--成就您不一样的财富人生轻松赚钱，就上e贝宝灵活用钱，还上e贝宝记得扫码关注我哦财富热线：400-073-7306《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选八年末最后一个网购高潮“双12”终于落下帷幕，互联网金融市场继续高歌猛进，广金所以完美打完了年末的收官之战。★保本高收益引发热烈反响业内人士表示，此次“双12”促销战中，不少优质平台借力品牌优势和大力促销不断成长，更加稳固了互联网金融行业的地位。**特批的互联网金融交易平台广金所于10日-12日推出了“双12”专属理财产品广富盈园和广富盈宝系列，预期最高可达11%，成为行业翘楚产品。短理财期、收益率产品的可观的收益引来诸多投资者热烈的反响，在产品首发当日就出现了“秒杀”的盛况。2015年仅剩最后一个月，由于年末因素，银行理财产品的整体收益率水平依然保持下行态势，已跌至2%左右，微信钱包的，随时可取的理财产品年化收益也仅为3.8%左右，此时广金所高收益高安全的理财产品的优势得以显露。广金所提倡利率合理化，最大限度降低风险，1元起投，0手续费，超低门槛，兼顾收益和灵活稳健投资。互联网金融高歌猛进前景乐观得益于“双12”的销售疯狂，今年广金所收官之战完美落幕。当下行业自身竞争激烈，加之金融监管政策加速落地的预期，在内外力共同作用下，正驱使互联网金融行业走向健康发展的正轨。广金所CEO兼总经理秦国兵表示：“2015年上半年互联网金融行业持续迅猛发展，在大众创业、万众创新的政策推动下，广金所得以快速发展，在短短1年多的时间，取得了平台交易额突破了135亿元，注册会员逾85万人的骄人成绩，稳居互联网金融行业的第一梯队。这与广大投资者对于广金所信赖密切相关，广金所也将持续严控风险，为投资者们提供更为创新和安全的理财产品。”随着国家对难问题的关注，以及监管细则的**，互联网金融行业整体上前景更好。在互联网金融的大潮下，不论目前发展的现状如何，每一个企业也都应该脚踏实地，稳步前行。秦国兵指出，广金所将用更好的成绩来向大众证明公司的实力，为投资者提供更多稳健高收益产品。↓↓↓点击“阅读原文”，高收益仍在继续！击《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选九创始人林恩民认为，引发价格战的诱因有两个：行业资本大量的涌入和行业产品同质化严重。随着越来越多的互联网金融公司宣布获得融资，这一行业或将迎来转折，“今年年底我相信会有很多P2P（公司）完成B轮融资，当大家都完成B轮融资的时候，这个时候市场上需要做的斗争就很强烈了，因为大家很明白，虽然P2P市场很大，但是单个品类谁都不允许对手比自己强，所以在这个市场上开打价格战是必然的，相信（价格战）可能会在半年左右开始上演。”近日，银客网创始人林恩民的接受采访时称。林恩民解释，之所以认为价格战争会开始慢慢显露出来是基于两个原因：行业资本大量的涌入和行业产品同质化严重。“行业资本大量的涌入，让很多的P2P平台手头有充足的资金用来打价格战；行业产品同质化严重使得价格战有存在的必要。”林恩民称，考虑到即将出现的价格战，和“几个合伙人坐在一块讨论，如果真的打价格战以后我们怎么活下去，如果发生价格战我们要怎么来破解？我们有一个定论，就是互联网内容永远是免费的，而互联网金融里的金融交易就是互联网金融的内容，当这个内容免费的时候，公司必须要靠附加值的东西来支撑它”。为了规避风险，银客网推出了P2P+的策略。来自银客网的资料显示，近日，银客网和海华集团旗下珠宝小镇管理方签署了战略合作协议，未来该平台将推出专门针对小镇商户发展需求的借款项目，以此促进区域特色经济发展。从目前的公开消息来看，这一合作是我国互联网金融企业“P2P+O2O”战略的首个落地。对于银客网的“P2P＋O2O”模式，林恩民以珠宝小镇为例解释，这里的商户有借款需求，小镇隶属的海华集团也希望得到推广，所以乐意为商户提供担保。而银客网拥有满足这些需求的投资渠道，并且可以将借款利息适当降低，降低的利息将为商户带来巨大利润。此时，商户可以将这些利润回馈给投资人，为他们提供免费旅游服务。《27家银行资管子公司将获“准生” 理财产品不再保本》 精选十真正的P2P，是通过网络手段帮助有钱的人出借给借款人，是端对端的，是纯信息撮合匹配平台。被调查的e租宝和**集团都是伪金融，其本质都不是P2P，他们都是非法集资的勾当。很多人说P2P行业骗子很多，但其实骗子跟P2P根本不是同一个行业，并非“高收益会”的都叫P2P，一些有问题的企业用P2P之名行骗，让很多的人对行业有了误解，让人以为这个行业一片黑，对正规经营的P2P企业造成了困扰。真正的P2P企业应该如何面对这种现状？正规的P2P企业如何寻找出路有互联网金融行业人士认为，e租宝事件对行业是灾难性的影响。目前P2P企业被误解的现况恐怕一时难以消解，此时算是行业的“寒冬”。对未来的路，专家和业内人士有以下几种看法：不能碰红线 静等监管落地首先，“要坚守底线”是所有P2P企业必须要遵守的。就像民信董事长付东海指出的，这个行业有两个毒瘤：一个是资金