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美国减税会重创中国经济和股市吗？（修改）
（世界银行的数据，除非国内税务和财政部门能拿出有说服力的数据，中国的税收高居世界TOP3是板上钉钉的了。而国际竞争力前2名的新加坡和香港的确税收接近最低水平。中国的竞争对手美日和台湾地区都比中国大陆有利太多，即便这样美国还有日本还要把综合税率降到20%和22%。）“世界潮流浩浩荡荡，顺之则昌逆之则亡！”——孙中山海边退潮了，留下一片贝壳石头海带还有垃圾。美元退潮了会是什么样子？全球大宗商品都会降价包括中国的房价和股价还有所有的煤炭、铁矿石、汽柴油、大蒜、普洱，比如鸡蛋又涨了，摊贩说不久要到6元。100美元的商品以后只用95或90就可以卖到，美元值钱则商品降价。美元退潮+减税会造成什么结果？企业国际竞争力增强，而且是长期的效果不是短暂的货币效益。美国是全球利益也是全球责任，那么减税是国内事务，想怎么样就怎么样。而美元是全球事务，不能为所欲为，所以美联储加息会鬼鬼祟祟地含含糊糊地进行，加息减息都可能。直截了当地说，美国减税加上强势美元和经济复苏的综合效应，对中国经济的冲击将是一浪又一浪，远远不是2艘航母到南海示威的那种小事。股市不行，房市不行，大宗商品价格全线下降，人民币汇率则面临贬值的强大压力，即便央行也加息但会造成财产流失，能不能扛得住不好说。强美元意味着弱人民币，有利于出口，进口下降即贸易顺差增加。外汇盈余增加不敌CPI下降的大趋势。对中国这些年的资产泡沫的减少有利，但要看决策层能否有足够的技巧让房价和股价进入缓慢的下降通道而不是刺破气球。那么中国会不会也随之减税呢？道理上应该，事实上也承受不起对抗潮流的风险，国内的呼声（以前曹德旺到美国盖厂的风波，社保太重等等）已经好多年了，现在终于有了不得不减税的时机。另外国内可以用征收其他税的方式弥补损失，比如遗产税也是呼吁了太多年了，房产税（按家庭套数和面积计算价值）和房产交易税（不卖不征税），甚至美国那样的消费税（有利于扼制奢侈品浪费），房租税等等。长期以来一直呼吁的提高所得税征收门槛的民意也可能这次解决，比如1万元起步。一、房地产业恶化。中国的房价早就到顶了，撑不住了，在住建部一直“搞不清”不久又突然宣布城乡人均住房面积约40平米的矛盾做法来看，在空置率等数据的情况下判断房价其实只要看几个主要指标：人口的流入流出，城乡个人储蓄增长率，拍卖土地的限价还是地王频出，地方政府负债率。有做房产市场研究的人则提出“财政收入/房价”，因为财政收入是无法造假的。1.地方政府负债率高时财政收入将更加依赖卖地，而卖地就要炒高房价，比如南京市负债率据说超过甘肃达到110%,结果南京反而同时开建数条地铁城轨，结果是一些楼盘疯抢。可是政府欠钱也是要还的，多地地铁并叫停的新闻印证了这种逻辑关系。2.一线城市里北京和上海是人口净流出的，大约各50万左右。广深是流入的。流出的地方必然损失租金和买房的需求，反之亦然。3.南京的个人储蓄率第一次负增长，某些楼旁的火爆和同时建多条地铁就觉得奇怪。4.北京最新的土地拍卖是限价的，低于周边房价20%，那么肯定会造成周边甚至全市的房价整体下降不到20%。如果你是投资买房的，看看当地以上几个数据只会有好处。二、实体经济变坏。股灾前的一些改革本来目的是好的，想通过压力逼迫滥发的货币进入实体经济，一个主要通道就是上市公司，可是不像过于激进做法包括最多可以开20个账户和高杠杆（双融）在国内外负面因素的夹击下重创中国股市，股民损失数万亿元。后来的情况大家都知道了，抓老虎拍苍蝇捉内奸。可是传统金融给企业提供资金依靠的是信用，信用要么是资产抵押，要么是经营状况的现金流等那些财务指标。可是经营好的企业一直可以获得政策的贷款，继续贷款的却是资信不佳的大多数尤其是初创微型公司。它们只能依赖亲友的借款，创投，甚至小贷（高利贷），后者则是最近重点整治的对象比如美国上市不久的趣店。理论和事实都证明了无论发多少钞票都不会更多一点进去实体经济。正确的做法是积极应对美国减税，加息，缩表的大趋势，相信政策制定机构早已有预案，那么可以预料一向和美国打太极的央行会主动对人民币加息，央行会缩表，人民币海洋退潮。国内物价和各种大宗商品全线降价。这对消费者和企业都是降低成本的好事。中国经济不至于太悲观，因为不会更坏了，资金去不了房市和股市，大宗商品又会全面降价，国门紧闭流向美国也不那么容易，那么要么储蓄增加要么进入实体经济或者消费掉（一些）。三、股市不妙。中国股市的牛市结束了，以后如果不是掉头进入熊市，顶多也是波浪起伏的进进退退。股民们可以减仓后者集中于一些优质蓝筹股比如茅台、央企。形势不好时大盘绩优股就是资金的港湾。四、中国未必会减税。虽然日本马上宣布可能适度地减税到22%，可是中国未必会，虽然据说中国企业税负是世界第二重位居法国之后。美国减税不仅是企业税从35%到20%（特朗普希望的是15%），而且更有利于最富有人群的遗产税、投资所得税，还有海外收入回美国的税也降低了，这些都是有利于最能赚钱的群体多投资和多享受，平民会不高兴比如民主党就全部投反对票，但对美国经济和财政是长期利好。美国短期的财政收入损失预计是1万亿美元，或者国内主流媒体说的长期累积会是5万亿美元左右，但整体经济的健康会扩大增长率的主体，税收会在经济成长后相应增加，也就是减税如同养鸡收获鸡蛋，而不是高税收的杀鸡取卵。真心希望国内也能像特朗普时期那样甚至走在前面。货币洪流退潮是肯定的了，可以预料有些小国可能承受不起突然的美元流失而金融危机像南美和亚洲金融危机那样。好在对中国的影响没有那么严重，一则是管理层应对足够灵活，二则我国经济体庞大产业分类齐全，三则金融管控严厉。再从利弊两方面议论一下美国减税和加息缩表的影响。利空因素1.美元因素。美国经济复苏，18万亿美元的世界第一大经济体下半年的GDP增长率甚至接近3%，那么美元走强就有了条件。特朗普上任初期美联储加息，吓了世界一跳，所谓的经济学家们纷纷嚷嚷说亚洲金融危机又要来了，又要剪羊毛了等等，第二天国内就推出限制房价的政策，人民币汇率也一次性大跌到底然后慢慢回升，目的估计是与市场预期博弈，以免造成弱势人民币的投机风浪。然后事实是美元一路贬值，美股则一路上扬形成至今的牛市，虽然从技术上我看到它随时可能暴跌，华尔街的一些著名人物和机构也多次预警。我认为当时事实是美国经济还没有彻底复苏，财政负担沉重，负债没有改善，根本没钱给全世界的美元持有者发奖金。现在不同了，特朗普在世界各地到处搞钱减负，制造业和就业回归美国也有模有样，再用减税的方式吸引资金流向美国，创造就业和创新的良好环境，换新的美联储主席执行好他的方针政策，那么美国经济有可能进入里根时期那样的活力，这意味着美国特有的由大发明引导的新一轮的大发展的模式可能又要开始了。2.多方面削弱中国。特朗普拿了二千亿美元的订单回国不久就发表“不承认中国的市场经济地位”，一副唯利是图的商人嘴脸。其实日本早就率先“不承认中国市场经济地位”了，美国只是在捞钱以后再声明而已，当然中国也不会示弱，可能会用中止合同等手段和他们谈判。绝大多数发达国家都不承认中国的地位，这点当然与我们的计划经济传统，强大的国企，以及各地各部门过多的干预有关。然后美国也有很多方面垄断，跨国公司的作用事实上和国企是差不多的，比如软件的高度集中于微软，网络集中于谷歌，社交媒体被脸谱FB用收购方式控制，电商除了亚马逊还能想起谁，连曾经辉煌的ebay也多久没有看到了？美国有5大科技公司扼杀着创新公司的崛起，国内同行也好不到哪去，就是自由竞争的互联网领域垄断的壁垒也在TA（腾讯和阿里巴巴）之间越来越高。这些都是两国的负面因素，即阿里巴巴和腾讯的股价越高，中国经济的创新基础就可能越严峻。3.印钞票。相当于美国GDP2/3的中国发货币到了美国的2.5倍左右的惊人程度，它直接导致了投机资金泛滥，涌向房地产和大蒜普洱煤炭铁矿石等大宗商品领域，造成全国平均房价上涨4倍左右，按中心区的不同北上深甚至达到5-10倍左右。在房价/收入比早就世界第一的时候，也就是收入和储蓄再也撑不住房价时，为了防止美国次贷危机式的经济危机爆发，国内采用行政手段各种限购限价。减税结合强势美元因素，人民币也不得不加息和央行缩表，泛滥的货币退潮了，股市和房市能不萎缩吗？银行间拆解利息高企是一个证据，实际贷款利息是另一个证据。4.朝鲜核武因素。美国越来越增强的军力部署与朝鲜的强硬对骂及升级的核武器和洲际导弹实验，预示着战争的阴影越来越近。这个方面任何一个黑天鹅都是对股市甚至房市的重击。本来技术上就应该下跌而被题材或资金烘托的股价必然下跌到合理的位置。我预警过的A股下跌11-15%已经实现了90%左右就今明的一次50点的下跌了。茅台、阿里巴巴、腾讯、400倍市盈率的科大讯飞、200倍市盈率的华大基因、新浪、趣店和互联网金融股、被公众谴责的红黄蓝、这类该跌的都已经跌了，预计其中严重的会跌50%比如新浪和科大讯飞。美国和中国资本市场上有足够的做空力量在等待时机。5.高位的房价像高悬在头上的利剑一样，不仅危害经济安全，也是加剧贫富差距的主要因素。好消息是房价这头怪兽被限购和限价等多种行政手段收进笼子里了，相信以后是不会大涨也不会大跌的有价无市局面。利多因素1.能源革命有利于中国抵挡美元退潮压力。能源的决定因素主要是石油气的供求，太阳能和电池。煤炭已经证明是夕阳行业。石油降价是必须的，但天然气在涨价因为河北等地强制用天然气取代煤炭的做法导致天然气供应短缺，价格暴涨。电池革命到了黎明之前，移动端的电力化指日可待，汽车产业和城市空气污染很快就要有划时代的变革，不仅小汽车和大客车的电动化快速到来，我们预料的运输型卡车也已经有50吨的矿山电动卡车了。既然潜艇和隐形驱逐舰可以采用电驱动那么轮船的电动化也是可能的。这方面对中国是弯道超车的利好，对德日美传统汽车强国则是利空，即使宝马也在投资电动汽车和无人驾驶，毕竟相当于左手砍右手式的自我残害，它们有那个勇气吗？即使董事会有远见，股民能同意吗？曾经的胶卷巨头柯达和富士多久没有听说了？2.创新技术爆发有利于抵挡减税加息因素。 不仅是高铁和军工为代表的央企工程成绩亮眼，民营经济的创新也处于快速增长的爆发期，人工智能、3D打印、机器人、新一代移动网络、手机、电动汽车电池、无人驾驶、无人机等等这些热门的领域中国和世界领先国家处于第一阵列。新增长点可以抵消一部分货币税收造成的压力。3.总体经济实力在增强而不是衰落。新旧交替加速难免阵痛，比如电商冲击零售，直播冲击电视，华为手机冲击联想电脑，无人驾驶冲击传统汽车巨头，电池冲击石油，比亚迪电动汽车冲击四大国企汽车是早晚的事。庞大复杂的中国经济比新加坡、台湾、韩国、香港那样的经济体更有利于抵抗美国因素。08年金融危机时，沿海出口遭遇重创，社会上从上到下一片惊恐，可是倒闭潮并没有引发社会动荡，广东打工的农民工离开流水线又拿起锄头，回乡种地做生意了。最近出口略好一些后却出现用工荒，回家的农民不愿意去打工了。&&&&4.社会改革和反腐有利于应对美国压力。红黄蓝时间引起的严格管控幼儿教育和法治进程是一个证据。改革对企业界的直接好处是干预干涉少了，虽然还远不够。遗产税和房产税房产交易税等施行则有利于改善贫富差距，降低商业成本，增加人民幸福感。这种改革对经济的强身健体作用是缓慢的持久的。美国那面“通俄门”越来越凶，如果闹到特朗普被制裁的话，他的那些政策可能无疾而终包括加息和减税。如果交给人工智能，这个问题要结合美元走强，美国经济复苏，朝鲜核武器与美国施压，连续股灾和美国上市的高利贷趣店为代表的金融系统混乱，实体经济痛苦，神华和国电合并成33万人的托拉斯为代表的国进民退，美国上市的幼儿园连锁公司事件，甘肃和南京为代表的地方政府负债率超100%却仍然疯狂建设多条地铁和房价暴涨的诡异关系，快速发展的高铁网络和耗资千亿的粤港澳大桥未代表的基建狂魔与滥发钞票的关系，高速发展的阿里巴巴和京东为代表的虚拟零售与萎缩的实体零售的矛盾，人工智能AI为代表的新技术的曙光与恐慌等多重因素联系分析，能否得出一个明确的预测——中国经济和股市面临什么样的确定趋势？结论是不好说。
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喜欢该文的人也喜欢中国公布关税反制措施 美国农产品期货、股市全线应声大跌
　　本报记者张涵和佳纽约、北京报道 　　导读　　北京时间周三(4月4日)凌晨，美国发布对中国产品征收关税的建议清单，该清单涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，包含大约1300个独立关税项目，价值约500亿美元。美国贸易代表署建议对清单上中国产品征收额外25%的关税。　　华尔街的交易员们将大豆看作是中美贸易战的晴雨表，他们认为，当中国还未触及大豆时，中国的“贸易反击”还没有动真格。这也是为什么当中国宣布对包括大豆在内的106项美国进口商品加征25%的关税时，消息即刻掀起了大宗商品的全线大跌，而全球的金融市场都随着两大经济体间的贸易战升级而动荡不已。　　北京时间周三(4月4日)凌晨，美国发布对中国产品征收关税的建议清单，该清单涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，包含大约1300个独立关税项目，价值约500亿美元。美国贸易代表署建议对清单上中国产品征收额外25%的关税。　　4月4日下午，中国发布对美国的关税反制措施，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%关税，涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元，实行日期另行公布。　　中国的贸易反制措施一公布，美国农产品期货首先受到了冲击。当地时间4月4日凌晨，盘前交易中，美国玉米跌3%、大豆跌3.3%、小麦跌1.7%、豆油跌1.8%、豆粕跌2.9%；活牛跌1.2%、瘦肉猪跌5%。大豆期货跌幅随后扩大至5%。ICE棉花期货跌3%左右。上午开盘后，大豆期货下跌缩窄至2.93%，徘徊在1007美分/蒲左右。　　此后，全球股市遭到了投资者的抛售。道指期货一度下跌450点，而欧洲股市全线下跌，德国股指下挫超1%，欧洲斯托克50指数下跌近1%。纽约当地时间4月4日开盘，道指低开2%，下跌近500点；标普500指数当地时间4月4日低开1.5%，跌破200日移动均线；纳指低开1.7%，回吐年内全部涨幅。　　与此同时，资本明显地逃向安全港，黄金、日元涨势非常明显。现货黄金涨破1346美元每盎司，4月4日截至发稿，日内累计上涨8美元每盎司左右。而这和年初全球市场，尤其是美股的飙升呈现出天壤之别。　　JPMorgan资产管理首席分析师KarenWard认为，中美的贸易战升级使得全球市场面临了重大的不确定性，从企业盈利到通胀指数乃至全球央行的进一步动向都是如此。　　高盛认为，从近期的投资者“恐慌指数”VIX上扬明显，而全球2018年市场的投资逻辑可能因为包括贸易战在内的事件而改变：高盛认为，未来几个月市场整体的风险偏好都降低。　　美农业期货大跌　　目前中国是美国大豆的第一大出口市场，美国大豆对中国的出口占美国全部出口大豆的62%。　　对于整个农业板块，巴菲特长子霍华德.巴菲特(HowardBuffet)并不乐观。他在接受采访时表示，美国对中国的农业出口非常关键，也可以说是美国经济的支柱。　　美国大豆出口委员会(U.S.SoybeanExportCouncil)在最新公布的一份报告中提出，如果中方以关税回应美方的关税制裁，美国对华大豆出口有可能暴跌71%。　　普渡大学的两位农业经济学家泰勒(WallyTyner)和塔河博(FarzadTaheripour)利用普渡全球贸易分析项目(GTAP)模型计算出了中方对美国大豆征收10%~30%关税的不同情景。　　比如，在中方对美征收10%反制关税的情况下，美国对华大豆出口将下降33%；美国总体对外大豆出口将下降18%；美国整体大豆产量则将下降8%。　　在中方对美征收30%反制关税的情况下，美国对华大豆出口将暴跌71%；美国总体对外大豆出口将下降40%；美国整体大豆产量将下降17%。　　大豆和农产品并非唯一受累的大宗商品。　　因为担忧中国对美国的原油进口减少，原油市场也出现大跌。布伦特原油一度跌破67美元/桶关口，跌逾1.7%，刷新3月19日以来低位。WTI原油跌幅扩大至逾1.7%，报62.46美元/桶，刷新3月20日以来低位。　　与此同时，外汇和黄金市场中，受避险情绪影响，黄金的涨势较为明显，日元和瑞士法郎也有一定程度的上涨，美元指数有所下滑。　　美股暴跌　　除了农业股以外，被中国直接点名的波音公司再次遭到了抛售。盘前波音公司就下跌超过5%，尽管分析师们认为，波音有足够的灵活性来调整其销售。　　另一下跌的板块为汽车，作为另一贸易关税的重点行业，美国各个汽车制造商均出现了大跌。通用汽车跌超3%，福特跌1.4%。　　其中特斯拉跌幅超过了5%。“特斯拉跌幅扩大的重要原因是其他汽车巨头均在中国进行汽车生产，其产品将更少受到进口关税影响，相反特斯拉目前所有的中国销售都是进口。”一位分析师表示。　　在农业、制造业等明显贸易部门之外，金融板块也出现了大幅度下跌。富国银行、花旗等几乎所有银行都出现了超过2%的下调。　　市场分析认为，中美贸易战加剧不仅直接导致了相关板块的动作，更对全球投资者的风险偏好进行了修正。　　“事实上，从目前的反应来看，与外汇市场、大宗商品市场相比，美股出现了普遍大规模的抛售。”EdwardJonesAnalyst首席经济学家JeffWi ndau表示。　　近期，“恐慌指数”VIX上扬说明投资者对股市越发感到不安，而实际波动率的增加也使股市外的投资者格外警觉，这或会导致未来几个月市场整体的风险偏好都降低。　　或影响全球央行政策　　抛开这些短期因素，市场真正的担忧，在于贸易战对通货膨胀、美元造成的长期影响，而上述问题更可能引发全球央行的政策转向。　　从今年年初开始，新任美联储主席在多个场合表示其对逐步紧缩的确认，而欧洲央行也在酝酿收紧。　　“市场最大的不确定性来自于美联储对贸易战的反应。”JPMorgan资产管理首席分析师KarenWard表示。但她认为，按照常理，目前双方在贸易措辞升级后正在进入谈判阶段，而美联储更可能用长期眼光去看待短期的波动。　　当地时间4月4日早晨，美国圣路易斯联储主席JamesBullard并未给出美联储对贸易战的反馈，但他表示，市场正设法识别美国贸易政策的方向。他表示，如果贸易争端(指最终实行的加征关税措施)被限制在钢铁和铝关税上，那其影响也将有限。　　美国目的在于阻止“中国制造2025”　　中国前驻旧金山、纽约总领馆经济商务参赞何伟文对21世纪经济报道指出，美方产品清单涵盖飞机发动机零部件、飞机发电机转子与定子、数控机床、无线发送设备、印刷电路板、平板显示、医药产品等，都是“中国制造2025”下的战略新兴产业和高技术产业。　　“这份清单让中国人一下子明白，所谓强制技术转让都是借口。它真正目的是遏制中国高技术领域和高端制造的发展，阻止‘中国制造2025’目标的实现。”何伟文称。　　中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、国际关系学院副教授刁 大明在接受21世纪经济报道记者采访时指出，事实上美国开展“301调查”本身就不仅仅是针对经贸议题，而更多的是出于“战略调整”的目的。从美方公布的清单来看，美国一方面是要调整经贸关系、争取更多利益，另一方面的确有与中国展开科技产业竞争的态势。但“中国制造2025”这样一个国家长期规划绝不可能因外部经贸手段的打击而受阻。　　外交部发言人耿爽4日表示，美国拥有世界领先的科技力量和制造能力，应该对自己更有信心，堂堂正正地与各国开展竞争，而没有必要采取单边主义、保护主义的措施，对其他国家的努力进行打压和干扰。　　“美国贸易代表署没有举出具体证据，证明中国如何侵犯了美国知识产权，或强制了技术转让。因此是公开直接的霸道行为。正因为美国的真正意图在‘中国制造2025’，所以它无法遵照WTO规则，而是强行推进单方面‘301调查’和单方面加税。这些都是WTO争端解决机制明文禁止的，美国是签过字，做过承诺的。它这样做清楚地证明，美国在战略上已把中国作为对手。我们必须丢掉幻想，坚决反制。”何伟文对本报记者称。　　打击的不仅是中国制造还有全球制造　　中国国际经济交流中心研究员张茉楠对21世纪经济报道指出，美国打击的不仅是价值500亿美元的中国进口产品，也不仅是中国制造，而是全球制造。“目前看似是‘中美贸易战’，实际上是‘全球贸易战’，因为各国在产业链的上下游都会受到影响。”　　张茉楠分析称，美国对华301调查中，征税产品清单涉及的很多领域，恰是美国具有核心竞争优势的，比如航空航天、机械制造，都是全球价值链产业，征税措施首先会导致作为全球价值链主导者的跨国公司受到冲击。　　“美国跨国公司是全球价值链的重要获利方，美国大约有50%以上的进口贸易来自于跨国公司的价值链，包括美国公司向海外分公司的进口，以及在美国境内外资公司向母国进口。因此，贸易冲突将会大大伤及美国跨国公司利益。”她说。　　针对中美关系走向，刁 大明对21世纪经济报道记者分析称，今年中美关系比去年严峻很多，在众多议题上出现挫折，去年美国《国家安全战略》报告对中国负面的定位是一个信号。但整体来看，长期作为“压舱石”的中美经贸关系并不会因为“相关调查”而改变，合作面仍是主流，因此分歧和矛盾会有所管控。但特朗普如果将“301调查”作为竞选工具的话，中美大小“贸易摩擦”很可能还会持续较长时间，可能会延续到中期选举之后。　　美国贸易代表莱特希泽近日表示，美国对华加征关税产品的清单公示天数将从30天延长到60天，这意味着在今年6月份之前不会对中国的相关产品征收关税。“这个期限未来还有可能延长，其间双方磋商解决的可能性还是很大的。如果协商是就贸易谈贸易，则有机会达成共识，但如果是就贸易谈其他的就很难说了。这主要取决于美方是否悬崖勒马。”刁 大明说。(编辑：辛灵，如有任何问题或建议请联系：)
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1月1日，美国税改法案正式实施，这是美国近30年来最大规模的减税方案，中金公司分析师表示，如果美国税改促进全球风险偏好提升，资金配置中国的需求有望增加，对A股和港股均影响正面。中金公司分析师王慧、彭一夫撰文指出，分析美国税改对中国股债资产的影响，主要围绕风险偏好、汇率和利率三个因素分析，这也是美国税改影响中国大类资产走势的核心传导因子。他们表示，税改对美国经济的提振效应，有利于全球总需求的扩张，促进全球经济同步复苏，再通胀继续，从而会带来风险偏好的提升。风险偏好的提升则将促使资金从低风险的固定收益类资产向高风险的权益类资产配置，从发达市场向新兴市场配置。“如果美国税改促进全球风险偏好提升，资金配置中国的需求有望增加，那么对A股和港股均影响正面。”文章表示，风险偏好是美国税改对中国股债影响最快、最直接的渠道。文章指出，汇率的变动或者汇率变动的预期往往会影响资本流动，而资本流动也会反过来强化汇率变动。从历史数据来看，新兴市场相对发达市场的走势和美元指数高度负相关，比如港股指数与美元指数的负相关高达-0.62。但A股指数与美元指数相关性不明显，这与A股市场投资者仍以国内为主有关。此外，美元指数与中国十年期国债利率显著负相关。一个传导路径可能是美元走强，以美元定价的大宗商品走弱，降低通胀，利率下行。因此，如果美国税改叠加美联储加息带来美元指数走强，单一因子分析下对对A股影响较小，对债券影响偏正面。从利率方面看，在美国利率较低时，利率变动与中国股指变动是正相关，随着利率由低到高，两者的正相关性逐渐减弱，并逐渐走向负相关，而且这一关系在A股上更强。过去一年美联储加息3次，短端利率随之抬升了约70基点，但长端利率变化不大，当前美国十年期国债利率为2.41%，利率曲线极度扁平。“如果美国税改带来增长预期的改善，通胀预期的抬升，将对美国利率形成向上压力，当前平坦的收益率曲线有可能陡峭化，单一因素分析下对A股影响偏正面。”分析师表示。
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