2016年中国私募基金行业研究报告：私募基金发行与清算总概
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2016年中国私募基金行业研究报告：私募基金发行与清算总概
2016年年度中国私募证券投资基金行业研究报告已出，私募排排网将分五期推送，以飨读者，内容排期分别为：中国私募证券投资基金发行与清算中国私募证券投资基金业绩表现2016年十大私募事件点评2017年私募投资策略融智·中国对冲基金指数摘 要2016年已经淡离我们的视野，2017年前进的步伐已然迈开。回首2016年的整个私募行业，每个人的感悟都不太一样：有人说，2016年是暴涨行情，私募基金整体规模迅速扩大；也有人说，2016年处于“原地踏步”的挣扎状态，在市场中赚钱不易；甚至还有人说，2016年是“温水煮青蛙”的一个过程，管理规模越做越少。由此不难看出，每个人都经历了一个不一样的2016：有踏准市场节奏，赚得盘满钵满的；有受制于政策，遭遇了投资策略难伸之隐的；也有操作不当，踏空踩错节奏，甚至出现较大亏损的。2016年金融市场可谓是变幻莫测。国际方面，黑天鹅事件频现，从英国公投脱欧到特朗普逆袭当选美国总统，再到意大利修宪公投失败，每一次都让人大跌眼镜。国内方面，首先，A股年初熔断四天蒸发6万亿、A股再次被MSCI拒之门外、干预频出期货市场多次闪崩、钱荒再次来袭国债期货甚至出现跌停等事件让市场始料未及，原本惊魂未定的市场变得更加扑朔迷离；其他市场方面，楼市从暴涨到调控，在这一年终于“疯狂到头”开始慢慢沉寂，同时在供给侧改革大背景下大宗商品价格大幅上涨让商品期货市场又活跃了起来。另外2016年全球主要经济体的增长出现不平衡情况：美国缓慢复苏，中国经济L型，欧洲、日本持续疲软，新兴经济国家增长放缓。美元指数持续上涨并迭创新高，商品指数步入宽幅振荡。然而，无论这一年是否抓住了机遇或是遭遇了困境，2016年都已经远去。尽管2017年路途可能仍不平坦，但我们相信前方路上依然充满机会，我们会一直在私募基金行业为投资者保驾护航。展望2017，我们认为不确定性依然很大。国际方面：特朗普就职后的新政将成为全球最大焦点，其推行的基建和减税政策若得以施行，美国经济增速和通胀预期都将被带动上行，美国占全球经济体的比重也将带动全球经济复苏，美债收益率也将继续上升，企业盈利增长预期有进一步上升空间；美元则预计继续受益于和欧洲、日本和发展国家的分化。然而，事实可能并不一定会这么乐观。一方面，市场需关注特朗普政策不及预期带来的反向风险，同时新政落实需要一个消化和落实的过程。另一方面，2017年全球进入了政治经济、外交军事等多重变化的重要节点，在这个关键时期，可能引发多重叠加的系统性风险。此外，随着英国脱欧、意大利修宪失败等事件的发酵，“多米诺骨牌”可能在2017年逐渐显现，欧盟已经触及分崩离析的边缘。国内方面：第一，国内经济整体依然L型调整中，受地产调控影响经济数据偏弱；第二，政策有望是前紧后松格局，全年货币政策中偏紧；第三，2017年通胀中枢可能上升，可重点关注供给侧改革、去产能政策带来的影响；第四，2017年上半年，预计大宗商品继续有较好的表现，二季度后应关注政策调整；第五，在2016年下半年债券违约清理后，将进入修复期，下半年可以关注债券市场投资机会。总体而言，在这样一个特殊时期，我们认为应把系统性风险放到首要位置来看待，只有防范住风险，才能把握住机会。2016年度中国私募基金发行与清算回顾据私募排排网不完全统计，截至日，我国私募证券投资基金管理规模达2.27万亿元，股票策略、债券策略、复合策略、管理期货、相对价值策略、事件驱动策略、宏观策略和组合基金的管理规模分别为79.47、2.47、42.72、151.24和838.77亿元。我国历史上共发行过83021只各类型的私募证券投资基金产品，其中11243只产品已经清算，目前运行中产品为71778只。2016年私募证券投资基金产品发行量达35577只（包括其他策略），比上年增长22.16%，私募保壳战是2016年产品发行的一大重要推动力量。从发行地区上看，在2016年发行的35577只私募证券投资基金产品中，有16439只能明确发行地，占比46.21%。而在这16439只产品中，上海地区发行数量最多，2016年有5592只产品成立，占比高达34%；深圳地区次之，有3022只产品成立，占比18%；而北京则以2798只产品紧随其后，占比17%；杭州、广州、南京、宁波等地分别有867,570,262,和260只产品成立。而在发行策略占比上看，2016年共发行了35577只产品，其中有明确策略划分的产品为18431只，其中股票策略产品发行依旧是主流，全年发行6806只，占比为37%；发行量第二的为复合策略，2016年发行了4836只产品，占比26%。据私募排排网不完全统计，我国历史上有16874只产品清算，清算规模逐年递增，以最近两年为甚，2015年由于受股灾影响，提前清算的产品为近几年来最高，达到1069只。受2015年牛市大批量私募产品发行的影响，2016全年产品的清算数量都达到了历史的高位，2016年全年一共有6963只产品清算，其中到期清算为主流。第一部分 中国私募证券投资基金发行与清算本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品，同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、债券策略、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明，以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。一、中国私募证券投资基金发行情况1、2016年中国私募证券投资基金存量规模私募起源于美国，1976年，美国投行贝尔斯登的三名员工离职后创立了KKR，专门从事并购业务，成为最早的私募股权投资公司。经过近四十年的发展，目前美国私募行业已经成为金融市场的一股重要力量。自2002年我国诞生第一只私募证券投资基金以来，我国私募证券投资基金已经走过了十四年的历史，2014年监管部门出台私募基金管理人登记及私募基金备案制度，宽松的政策环境推动私募行业迅猛发展，从前期萌芽缓慢式发展到2014年、2015年爆发式的增长，私募行业迎来黄金发展时期。2016年对于私募行业注定是不平凡的一年。这一年各项监管举措狂风骤雨，从备案、信批、募集、内控等全方位进行排查监管;这一年私募基金规模首次反超公募基金，用了短短数年时间取得如此快速发展，整个行业为之欢呼。从管理规模上看，2014年我国私募证券投资基金规模大约为1.16万亿元， 2015年私募证券投资基金产品爆发式增长，单年发行28846只产品，管理规模激增到2.10万亿元， 2016年年初受熔断股灾影响，产品发行一度受到波及，一季度共清算了909只产品，导致3月份产品管理规模减至2.05万亿元，进入年中，大量私募为避免受制于7月出台的新规以及随着5月1日和8月1日的两个保壳期限到期，二季度掀起了一波产品发行潮，共发行规模达4946.89亿元，占了全年发行总量的45%。图1-1：年中国私募证券投资基金发行规模（单位：亿），数据来源：私募排排网，截至2016年12月底不过由于2015年上半年大量发行的私募产品于16年年中陆续到期清算，使得2016年二季度的产品存量规模并没有大幅增长，进入2016年下半年，产品的发行与清算进入平稳阶段，存量规模稳步上涨。截至日，我国私募证券投资基金管理规模达2.27万亿元。在市场熔断、大批私募到期清算、保壳大潮冰火两重天的刺激下，相比上年，2016年的私募存量规模依旧取得了8%的小幅上涨，相信未来随着监管的日益完善，私募行业将会在市场的考验中更加健康规范地成长。图1-2：年中国私募证券投资基金存量规模（单位：亿），数据来源：私募排排网，截至2016年12月底从运行中的产品的管理规模策略分布上看，股票策略仍然占据绝对的规模优势，复合策略2016年爆发式增长，债券策略的存量也较为可观。从私募排排网统计数据看，截至日，股票策略、债券策略、复合策略、管理期货、相对价值策略、事件驱动策略、宏观策略和组合基金的管理规模分别为79.47、2.47、42.72、151.24和838.77亿元。2、2016年中国私募证券投资基金发行数量据私募排排网不完全统计，截至日，我国历史上共发行过83021只各类型的私募证券投资基金产品，其中11243只产品已经清算，目前运行中产品为71778只。年，中国对冲基金处于被市场逐步认知接受阶段，每年新发行产品小量逐年增加，缓步前行。年，中国对冲基金优秀业绩受到市场认可和追捧，各路机构参与其中，产品发行开始较大程度增加，策略也开始呈现多元化发展的苗头。年，随着私募基金纳入监管，备案制度实行，投资工具的增加，久违牛市的到来，产品发行呈现井喷式爆发式增长，2014年产品发行量高达11431只。2015年牛市产品大量发行，虽然股灾后规模一度回落，但随着市场的反弹和产品的发行增加，整个2015年产品发行量达28846只。而2016年年初受股市熔断的影响，致使2月份的产品发行数量创下年度新低，但受2月份出台的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》影响， 5月前夕掀起第一波保壳大潮，4月份单月发行数量1706只，为2016开年以来单月发行数量最高值；在8月前夕，私募行业掀起2016年最后一期保壳风波，7月份单月发行数量达11655只，创下全年单月发行最高值,但单只产品规模偏小。而后随着政策刺激的消失以及市场回归平稳，四季度的产品发行回归平稳，截至日，2016年私募证券投资基金产品发行量达35577只（包括其他策略），比上年增长22.16%，在行情震荡起伏的市场中，2016年《公告》的出台对于产品的催发起了较大的刺激作用。图1-3：年中国私募证券投资基金发行数量（只），数据来源：私募排排网，截至2016年12月底图1-4：2016年中国私募证券投资基金发行数量（单位：只），数据来源：私募排排网，截至2016年12月底3、2016年中国私募证券公司管理规模区间统计根据中基协备案的证券投资私募机构信息，2016年备案的7869家私募机构中，有超过一半的机构管理规模在1亿元以内，占比达73.77%；其次为管理规模1亿至10亿元，为1263家，占比约16%。剩余的管理规模达到10亿以上的较大型私募机构占比较小，约为7%。总体而言，目前我国平均单个私募基金机构的管理规模依旧偏低，处于起步阶段，未来具有较大的成长空间。图1-5：2016年中国私募证券投资基金公司管理规模分布（单位：亿），数据来源：中基协，私募排排网，截至2016年12月底4、2016年中国发行产品数量前20名私募公司2016年私募基金管理规模持续扩张，不少私募机构也在积极扩大产品发行规模。据私募排排网不完全统计，2016年产品发行数量在50只以上的私募机构就有16家，其中中证金葵花以年发行96只产品居榜首，恒天融泽和昭融汇利投资分别以94和84位居第二和第三。表1-1：2016年中国发行产品数量前20名私募公司 ，数据来源：私募排排网，截至2016年12月底5、2016年中国私募证券投资基金发行地区分布统计北上广深一直是我国私募基金发展的重镇，2016年也延续了这一趋势，上海成为私募证券基金发展速度最快的城市，北京和深圳次之，而杭州发展势头相当迅猛，广州、南京、武汉、成都等地私募产品发行量也排名靠前。据私募排排网不完全统计，在2016年发行的35577只私募证券基金产品中，有16439只能明确发行地的，占比46.21%。而在这16439只产品中，上海地区发行数量最多，2016年有5592只产品成立，占比高达34%；深圳地区次之，有3022只产品成立，占比18%；而北京则以2798只产品紧随其后，占比17%；杭州、广州、南京、宁波等地分别有867,570,262,和260只产品成立。相比较上年，北京和上海的发行数量占比基本持平，而深圳的发行比重则略有下降，另外杭州连续两年均呈现较好的发展势头。图1-6：2016年中国私募证券投资基金发行地区分布统计，数据来源：私募排排网，截至2016年12月底图1-7：2016年中国私募重镇城市发行比重变化，数据来源：私募排排网，截至2016年12月底6、2016年中国私募证券投资基金发行策略分布过去几年，随着我国投资工具的丰富，私募证券投资基金投资策略多元化趋势明显：股票策略、相对价值策略、管理期货、债券策略、宏观策略、组合基金、事件驱动策略、复合策略等不断丰富，目前股票策略仍为主流，但其他策略发展势头迅猛。图1-8：年中国八大策略私募基金发行数量占比，数据来源：私募排排网，截至2016年12月底从融智评级研究中划分的八大策略来看，中国私募基金最初发展起来主要以股票策略和债券策略为主，以及部分商品期货基金，这也与我国投资工具相对较少有关系。随着我国资本市场的逐步成熟，投资市场和投资工具逐步增多，从2010年开始，股票策略产品发行占比逐步下降，到2016年底，占比已经低于40%，而其他策略例如债券策略，管理期货策略，事件驱动，组合基金，复合策略以及相对价值策略等占比逐步提升。图1-9：2016年中国私募证券投资基金发行策略分布（单位：只）， 数据来源：私募排排网，截至2016年12月底2016年共发行了35577只产品，其中有明确策略划分的产品为18431只，其中股票策略产品发行依旧是主流，全年发行6806只，占比为37%；但与2015年相比，发行量下降了35%，这也是市场在经历了多次股灾之后，投资意愿降低，产品发行也更有难度。发行量第二的为复合策略，2016年发行了4836只产品，占比26%；相比于2015年增加了153%，这也是私募机构在复杂多变的市场里更加愿意采取多种策略去博取不同市场和投资品种的波动收益的必然结果。事件驱动策略在2016年的发行量占比虽然占到了10%，但发行数量却比2015年有所下降。发行量紧随其后的是管理期货和债券策略，管理期货策略私募基金在2016年取得了非常优秀的业绩，在融智评级研究中心划分的八大策略里面，2016年的收益排名第一，这也是今年期货期货市场火爆的直接结果，在产品的发行数量上较2015年增长了49%。债券市场今年虽然也是跌宕起伏，但投资者对债券产品的热情依然没有减弱，发行数量较2015年仍增加了63%。7、2016年中国私募证券投资基金发行产品类型分布图1-10：年中国私募证券投资基金产品类型分布（单位：只），数据来源：私募排排网，截至2016年12月底在产品类型中，公募专户的发行数量占比最多，达到43.95%，相比2015年增长了67.56%（但部分产品由于无法明确投资顾问，并不能确定是否私募公司管理的产品），说明公募基金及其子公司在私募基金领域也在加快布局。其次是私募机构自主发行的产品，2016年发行了14050只，占总发行产品的39.49%，相比上年发行数量增长了50%。随着2014年以来中基协私募基金登记备案工作启动并日益完善，私募基金管理人申请门槛大大降低，因此也极大推动了私募行业自主发行产品的施行。二、中国私募证券投资基金清算情况1、中国私募证券投资基金历年清算规模我国私募证券投资基金已经走过13年，从缓慢发展到近几年的爆发式发展，私募公司管理规模在急剧扩大，相应的，由于产品数量的增加，加上行情的波动，私募基金产品清盘数量也在逐年增加。据私募排排网不完全统计，我国历史上有16874只产品清算，清算规模逐年递增，以最近两年为甚，2015年由于受股灾影响，提前清算的产品为近几年来最高，达到1069只。而2016年虽然市场几经波动，但是提前清算数量较2015年有大幅下降。图1-11：中国私募证券投资基金清算数量（单位：只），数据来源：私募排排网，截至2016年12月底2、2016年中国私募证券投资基金清算规模2016年对于不少私募机构产品也是充满考验的一年。首先是年初的熔断行情，致使1月份547只进入清算的产品中，有近20%的产品由于受市场行情所累进入提前清算；其次是大部分2015年上半年大量发行的私募产品，在2016年年中陆续清算，主要集中在4、5、6月份，其中6月分单月产品清算数量就达1277只，而到期清算的产品占比92.33%。进入2016年下半年，产品清算则保持在较为平稳的节奏。总体而言，受2015年牛市大批量私募产品发行的影响，2016全年产品的清算数量都达到了历史的高位，2016年全年一共有6963只产品清算，其中到期清算为主流。图1-12：2016年各月中国私募证券投资基金清算数量（单位：只） ，数据来源：私募排排网，截至2016年12月底本文为头条号作者原创，未经授权，不得转载。
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日，中国证券基金业协会资产管理业务综合报送平台发布《“基金清算”功能上线通知》，管理人可以通过“产品备案”页签下的“基金清算”功能填报基金产品的清算信息。今天一诺共创小编张筵鹏就来告诉大家，基金清算的几个步骤。以备大家后期需要
Step1.登录ambers系统，点击产品备案选项即可看到已上线的基金清算功能
Step2.点击基金清算功能后可以看到基本情况展示拟清盘基金的基本情况
step3.基金清算原因，清盘原因选项很多，可以任性勾选。
从这里可以看出，只要清盘原因客观合理，就可以随时清盘，产品存续期也没有明确要求。
Step4.填写基金清算时间，注意提示事项。
Step5.填写基金清算组（人）构成/基金清算报告/投资者信息更新/私募基金清算情况表。
清算组成员有托管和外包机构的，一般勾选托管人/管理人。若无托管，勾选管理人即可。基金的清算报告如果有托管，托管机构一般会出具并加盖公章，当然，管理人可以在参考托管机构出具的清盘报告基础上补充说明。严格来讲，清盘报告（清算报告需详细说明清算原因、清算过程、清算结果，总之要合规披露）应该以管理人的名义出具，并加盖公章。投资者信息更新表即用托管机构出具的最新募集到账证明，基金清算承诺函参考提供的模板。
至此，自主管理型产品清算信息填报就算完成，等待协会耐心审核。但特别提醒，基金清算信息仍要同步到信息披露备份系统。
分析归纳与总结
基金的清算是基金运作生命周期最后的一个阶段，我们研究分析过很多基金产品的清算阶段，其中税务筹划和出现严重亏损的基金遇到的问题最多，也是投资者与管理人最易引起法律纠纷的地方。
为了防止此类事情发生，基金产品的合规运营是一个系统性的事情，应该从基金产品的设立开始就要做科学的规划。总之，基金产品运作的每个阶段的合规信披是核心工作。
发行私募产品 基金管理人备案 私募保壳 解私募机构异常名录 产品清算 基金从业资格证
发行私募产品 基金管理人备案 私募保壳 解私募机构异常名录 产品清算 基金从业资格证
一诺共创小编张筵鹏为您整理报道
“The things you want it is just that the way to get them is not always apparent. The only real obstacle in your path to a fulfilling life is you, and that can be a considerable obstacle because you carry the baggage of insecurities and past experience.”
– Les Brown, Motivational Speaker
「你想要的东西一定有机会得到，只是得到的方法不一定那么明显。为通往充实的人生，你自己是唯一的障碍物，因为你有着不安全感及过去经验的包袱，你可能是一个很大的障碍物。」– 莱斯?布朗 (励志演说家)
莱斯?布朗 (1945- ) 出身贫寒，但他追求成功的意志，使他成为美国现今著名的励志演说家之一，并获得多项演说奖项。促使人们超越平庸是他演讲的主轴。
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今日搜狐热点只私募基金产品提前清算
来源： 编辑：中商情报网
截至日，2015年清算产品高达2305只，创出历史新高，其中，有709只私募产品提前清算，占比高达30.76%，相比往年占比大幅飙升。
2015年A股跌宕起伏，市场经历了暴涨暴跌的极端行情。而私募业绩表现也经历了冰火两重天的洗礼。最终，到底谁能挤进股票型私募基金收益排行榜，成为了近期市场密切关注的一件事情。
值得一提的是，私募“冠军魔咒”似乎是一个难以绕过的坎，市场上普遍存在这样一种现象，卫冕冠军的事件在私募榜单中鲜少出现，即今年的冠军，次年也未必能继续保持强势。
据统计，截至日，在已经披露净值增长的股票型私募基金中，除了泽熙资产以外，2014年前十大榜单里，其余九强均已跌出榜单。2015年，“魔咒”继续发威，创势翔在连续两年获得阳光私募基金冠军之后，其传奇终究没能在2015年再次得到延续。
而从整体业绩来看，受累于A股市场暴涨暴跌影响，私募业绩也跟着股指一起坐起了“过山车”。普通股票型私募平均业绩2015年仅上涨30.31%，仅创业板指数涨幅的一半不到。在同期公布业绩的1000多只股票型私募中，仅有10%以下的私募管理人能超越创业板指84.41%的收益，即使以七成仓位操作来进行换算，也仅有约20%的私募业绩能超越创业板指。
此外，随着A股市场“过山车”式的猛烈震荡，私募也频频出现爆仓清盘事件，如典型的2014年私募基金亚军，福建滚雪球的“林氏三姐弟”发行的产品也险遭爆仓的风险。
日，业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“2015年市场波动率超过以往任何年份，最高时市场回撤超过50%。私募基金也再次出现了清盘潮，其中还不乏知名私募机构清盘。这一现象在2013年和2014年这两个年份都没出现过。”李歆称。
2014年度十强仅剩泽熙
统计数据表明，在2015年前十大股票型私募基金榜单中，泽熙3期近一年来的绝对收益高达379.12%，高居榜首。2014年，泽熙3期以216.82%的绝对收益位居前十大排行榜第四席。
不过，“私募一哥”徐翔在2015年11月初因为涉嫌违法犯罪，被公安机关强制拘留。徐翔被抓震惊了整个资本圈，业内人士唏嘘不已。对于游资而言，徐翔出事意味着一个时代的结束。
而余下9强则全部为新面孔，分别包括锦松定增A号、江阴睿信主题1期、泽泉景渤、卓泰2号基金、兆意1期、永隆精选基金、穗富1号、稳健增长1号、德亚进取1号基金，其近一年来的绝对收益率分别高282.67%、270.65%、251.37%、230.48%、217.86%、206.72%、197.97%、195.17%、187.6%。
业内人士表示，在2015年的极端行情下，还是有一些私募基金在择时这一方面业绩优异。比如，泽泉涨停板1号、鑫兰瑞这两只基金，在2015年的大跌之前，这两只基金及时减仓，因此并没有遭受很大损失，6月以后基金的净值线均趋于平稳。而景富趋势成长一期、君享展博一号这两只基金，尽管在6月股灾间受到一定损失，但他们的基金经理抓住了灾后反弹的机会，让净值回到了股灾前的水平。
不过，在李歆看来，私募业绩排名业绩不稳定应该是个很常态的现象。如今，私募的基数太大，每年都有大量的新私募涌现出来。
2015年是私募基金呈现井喷式增长的一年，从基金业协会备案来看的话，2015年私募管理人的数量已超过两万家，管理规模达四万亿元左右。
709只私募基金产品提前清算
值得一提的是，尽管私募基金在2015年获得了爆发式的增长，这一年，仍有大量私募基金产品没有逃过被清算的命运，清盘数量再创历史新高。
据最新统计，截至日，2015年清算产品高达2305只，创出历史新高，其中，有709只私募基金产品提前清算，占比高达30.76%，相比往年占比大幅飙升。
具体到每个月，1—12月份清算产品分别有116、89、160、204、249、260、307、243、258、121、219和79只，其中，A股暴跌期间清算产品大幅飙升，6—9月份清算产品分别高达260、307、243和258只。
分析认为，2015年清盘数量大幅飙升的主要原因是，首先，6月以来史上罕见的暴跌使私募基金遭受重创，断崖式的下跌使得私募无法出逃，众多产品毫无抵抗的跌破清盘线，被迫提前清算；其次，2014年下半年以来的牛市行情使得私募基金产品爆发式增长，大量产品的成立使得基数大增，体量的加大使得到期清算产品的数量也大幅增加。
在知名私募中，2015年，清水源投资旗下产品“清水源30号”的提前清算在私募界引发剧烈反响。
对此，业内人士表示，清水源投资由于连续几年业绩出色，受到了机构和投资者的追捧，管理规模出现了急剧扩张的情况，快速上涨到百亿级别规模，暴跌发生后，政府出台众多措施救市，清水源判断市场会企稳，提前重仓抢反弹，而市场后来断崖式的连续跌停潮，使得清水源投资损失惨重，“清水源30号”快速跌破清盘线，成立仅两个月就惨遭清盘。
不过，也有极少量提前清算的产品中是出于不看好后市行情，自行提前清算落袋为安规避风险的情况。
如红动云上投资在股灾前就认为市场在5000点附近风险巨大，将旗下6只产品悉数提前清算，获利了结躲避系统性风险，其中，运行时间较长的“红动云上1期基金”成立于日，日提前清算，清算时净值高达5.0493，仅9个多月就获得404.93%的绝对收益率，其他产品均为获利了结。
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