《外汇套利交易策略 外汇套利交易技巧》评论
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&&　　外汇套利交易策略有哪些？外汇套利交易市场在外汇市场当中占据着绝大部分，外汇套利交易的时候要注意什么呢，下面让我们一起来了解一下外汇套利交易技巧：　　推荐：非法套汇行为有哪些 套汇是非法的吗　　1、仓息　　所谓“仓息”就是买卖货币在持有过结算时间，产生的隔夜利息，以我通常用来仓息套利的外汇货币对AUDUSD（澳元/美元）为例，在某交易商平台，买入1手AUDUSD的隔夜仓息为+6.4美元，就是交易...
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来源：21世纪经济报道
　　日，人民币兑美元汇率中间价报在6.4936，创下2011年5月以来的最低值。
　　受此影响，当天早盘离岸人民币兑美元汇率（CNH）出现一轮急跌，短短45分钟内跌幅超过140个基点，徘徊在6.5820附近，导致在岸与离岸人民币兑美元汇差再度逼近1000个基点。
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“这或许是套利机构最愿看到的局面。”一位香港银行交易员直言。整个2015年，人民币外汇交易市场始终流行着两种套利策略，一是买涨美元买跌人民币；二是利用境内外人民币汇差扩大，进行无风险套利。
　　甚至不少国际对冲仅仅在人民币境内外汇差套利交易一项，就收获10%以上的年化收益，这在外汇交易领域算是相当不错的成绩。
　　“但我始终认为，这种无风险套利交易不会长久。”他直言。12月30日当天，境内外人民币汇差从一度超过1200个基点到急速收窄至800个基点左右似乎印证了他的担忧。
　　市场预期，2016年，境内外的人民币汇差套利或许并不再是一个好的策略。
　　从风生水起到刀口舔血
　　在上述外汇交易员看来，人民币境内外汇差套利交易，在2015年一季度已经风生水起，甚至被不少国际对冲基金与企业列入当年最佳外汇交易策略之一。
　　具体而言，当时人民币汇率出现一轮下跌，导致在岸、离岸市场人民币汇差超过200个基点，不少对冲基金闻风而动，先在境内购汇（买入美元卖出人民币），再通过境外售汇（买入人民币卖出美元），一来能套取境内外人民币汇差，获得无风险价差收益；二来他们趁着境内外人民币汇率双双下跌，还可以在香港无本金交割远期外汇（NDF）市场买入远期合约沽空人民币，将套利收益最大化。
　　“玩转这类无风险套利交易的资金，至少在百亿美元以上。”这位外汇交易员透露。他们瞄准的是人民币汇率市场一直存在两种报价，所引发的价差套利空间。随着中国经济增速放缓，境外投资机构对人民币的看跌氛围明显高于境内，导致境外人民币即期汇率跌幅往往高于境内。
　　一家美国对冲基金经理张刚对21世纪经济报道记者说，当人民币境内外汇差缩小到100个基点以内，这种套利交易就变得无利可图。但是，由于6-7月全球新兴市场货币出现一轮大幅贬值，拖累人民币汇率下滑，导致境内外人民币汇差维持在2%左右，令套利机构再度卷土重来。
　　直到去年8月11日，央行突然调整人民币汇率中间价形成机制，引导人民币中间价下跌2%，一举消除境内外人民币汇差空间。
　　“当时我以为人民币境内外汇差套利交易将风光不再。”他回忆说，但他很快发现自己错了。不少国际对冲基金以为央行此次汇改意在促进人民币大幅贬值（为了提升商品出口竞争力），纷纷加大买跌离岸人民币的力度，导致境内外人民币汇差一度扩大至1200个基点。个别对冲基金借助这种无风险套利交易，仅仅在8月11日当周就获得5%以上的收益。
　　然而，好景不长。套利者很快意识到，自己遇到了一个强大的对手――央行干预。央行的汇率干预策略，一般先阻止离岸人民币汇率进一步贬值，再带动在岸人民币反弹压缩境内外汇差空间。
　　在他看来，到了9月中旬，离岸外汇市场不再具备玩转这种套利交易的条件。究其原因，随着人民币加入SDR预期升温令人民币汇率触底反弹，香港离岸市场人民币汇率一度高过在岸人民币汇率约100个基点。
　　“事实上，不少对冲基金也忌惮央行干预汇率。”张刚表示。然而，套利者并没有偃旗息鼓，随着去年11月底人民币加入SDR，他们再度卷土重来。到了12月30日，人民币沽空潮所引发的无风险套利交易的确达到一个高峰，当时境内外人民币汇差一度超过1200个基点，创过去3个月以来最高值。 但随即出现的一轮人民币强大买盘令境内外人民币汇差一下子缩减至800个基点。
　　张刚直言，人民币境内外汇差套利交易看似无风险，但始终是刀口舔血的游戏――一旦中国央行采取干预汇市等动作，大幅压缩境内外人民币汇差空间，势必迫使他们不得不败退撤离。
　　多项汇改措施迫使套利交易难以维系
　　也许是忌惮“刀口舔血”的危险性，令不少对冲基金开始打起退堂鼓。
　　张刚回忆说，在近期举行的一次对冲基金沙龙上，不少对冲基金经理并不认为人民币境内外汇差套利交易还能在2016年持续火热。其中一个重要原因，是人民币在2016年9月正式加入SDR，到时中国央行不大会允许境内外人民币还维持如此大的汇差。
　　此前，IMF允许人民币纳入SDR的一个先决条件，就是中国相关部门必须着手解决境内外人民币汇差较大问题，避免国际金融市场出现两个人民币报价，令国际机构不知该采用哪个报价作为人民币交易基准。
　　在与会的一些对冲基金经理看来，2016年央行可能会采取多种措施抹平境内外人民币汇差空间，人民币境内外汇差套利交易将变得难以维系。
　　“已有对冲基金将这种无风险套利交易从2016年最佳外汇交易策略剔除。”张刚表示，甚至他们不看好买涨美元沽空人民币策略还能大行其道。
　　但在富拓外汇（FXTM） 首席市场分析师 Jameel Ahmad看来，人民币境内外汇差套利交易退潮，并不意味着买涨美元看跌人民币的外汇交易策略就能“一枝独秀”。
　　他直言，只有美元指数有效站稳100整数关口上方，市场才会形成共识，即美元升值将贯穿整个美联储加息周期，否则每逢美联储加息，都可能成为投机资本逢高抛售美元获利退场的机会。但截至12月31日14点，美元指数依然徘徊在98.27附近。
　　“其实，这也间接影响到人民币境内外汇差套利交易的发展前景。”张刚直言。只有人民币快速贬值期间，这种套利交易才具备可观的收益空间。反之美元上涨乏力令人民币企稳反弹，套利交易就会偃旗息鼓。
　　“当前外汇市场一个相对主流的观点，是2016年人民币外汇政策将变得更加宽松，央行可能会通过增加人民币中间价定价机制灵活性，以及拓宽人民币单日汇率波动区间等，令人民币在合理区间内双向波动。”首席经济学家连平对21世纪经济报道记者表示。
(责任编辑：钟慧 UF025)
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银行人士揭外汇跨境套利手法
作者：佚名&&&
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　　银行人士揭跨境套利手法：500点以上的汇差“就挺好”
　　开年伊始，人民币对美元急贬。有市场人士指出，为稳定人民币汇率，近期央行通过在港中资银行在离岸市场买入人民币，并卖出美元，导致隔夜人民币香港银行同业拆息定价(Hibor)大幅上涨。1月12日，隔夜Hibor利率甚至飙升至66.8%高位。
　　1月13日，离岸市场人民币对美元汇率早盘继续反弹，至9：54，离岸汇率报6.5752。与此同时，在岸人民币对美元即期汇率报价为6.5774，离岸对在岸人民币现22个基点溢价。而在上周，离岸在岸市场人民币对美元汇差曾一度达到史无前例的1600个基点。有分析指出，在离岸人民币市场风云变幻的背后，是曾经“风靡一时”的跨境套利行为被按下了暂停键。
　　某上市股份行管理层人士告诉《每日经济新闻》记者，之前离岸在岸人民币汇率有一定差价基础时，国内不少有贸易背景或有涉外业务的企业都会做套利。
　　谈及需多大汇率差价才能实现套利，上述股份行人士坦言，“一般500个点以上的价差就挺好的了。”
　　企业大多用反向贸易赚差价
　　2015年以来，离岸市惩在岸市场人民币汇差不断扩大，从年初的100个基点左右扩大到年末的1000个基点左右。这样的汇差也给市场套利提供了空间，在离岸市场上买入人民币，再到在岸市场上卖出，从中间可以赚取收益。
　　“大多数企业都是通过反向贸易来做汇差的。”上述股份行人士向记者透露，这种套利贸易模式，主要通过在中国香港或新加坡的贸易伙伴或子公司，利用两地的利差和汇差来谋取利润。
　　上述股份行人士举例表示，假设当离岸人民币汇价相对在岸人民币汇价存在明显升值时，某境内企业A可通过向香港合作伙伴或在港子公司B进口商品，将境内人民币输出至香港；B公司以离岸汇率将人民币换成美元再通过反向贸易向A进口，并以美元支付；A再以在岸汇率将美元换回人民币则可实现汇差套利。
　　“很多有贸易背景或涉外业务的企业都会这么做，包括很多大型国企，而且大企业的渠道更多、套利成本更低。”上述股份行人士向记者表示，大多数企业做跨境套利都是基于真实的贸易背景，主要通过如黄金、电子产品等体积孝价值高、物流成本低的产品来完成交易。
　　值得注意的是，黄金和电子产品的进口增值税都比较高，企业在套利过程中需要扣除税收支出，套利利润会受很大影响。
　　因此，还有不少企业利用保税区、出口加工区等境内关外的贸易便利，境内企业与境外关联企业构造两笔金额相同、方向相反的国际贸易，通过所谓的“保税区一日游”，构成转口贸易，实现境内购汇、境外结汇套利。
　　“一般500个点以上的价差就挺好的了。”上述股份行人士认为，具体多大汇率差价可实现套利，要根据企业的资金成本，有些企业甚至会利用融资杠杆放大套取的利润，这就要求两地之间的汇率价差有足够的空间。
　　除了通过两地汇率存在的差价进行套利，由于离岸人民币贷款利率水平基本上长期以来明显低于在岸，由此催生了近年来两地最流行的“内保外贷”息差套利。例如企业A在境内银行通过购买理财产品等方式“存”一笔人民币，并要求银行开具信用证并交给离岸合作伙伴B；B在香港银行获得离岸人民币贷款后，通过贸易渠道将款项付给A。A按境内利率获得较高的存款利息，而支付的是较低的离岸贷款利率，从中实现息差套利。
　　据了解，上海自贸区金融操作细则落地以来，各家银行最火的业务就是境外借款，不仅因为境外融资的利率较低，而且相比常规的“内保外贷”，境外融资还取消了对境内企业的身份限制，而以往境内企业很难拿到境外贷款。
　　通过虚假贸易套利亦不少
　　“也有不少企业是用假单据来套利。”上述股份行人士向记者表示，市场上也充斥着利用虚假贸易行为来套利的行为，境内外双方签订虚假购销合同，制造虚假发票、货运单据等，通过银行或者其他渠道实现跨境套利。尤其在境内外汇出现较大差价之时，以套利为目的的虚假贸易量会明显增加。
　　昨日(1月13日)，中国海关总署发布的数据显示，按美元计价，我国2015年12月出口同比下降1.4%，好于预期和前值；12月进口同比下降7.6%，较前值也明显改善。而按人民币计价，2015年12月进口下跌4%，为2014年12月以来最小跌幅；当月出口则同比上涨2.3%，是2015年2月以来同比首升。
　　值得注意的是，2015年12月，内地对香港出口则同比上涨10.8%，总值高达460亿美元，创过去三年最高纪录，也是过去10年来12月单月最好表现；内地从香港的进口则飙升65%，幅度创过去三年之最，总值达到21.6亿美元。
　　随着近日离岸和在岸人民币的汇差快速收窄，甚至一度出现倒挂，在上述股份行人士看来，企业是很难从汇差上赚钱了。
　　不过，招行资产管理部高级分析师刘东亮接受《每日经济新闻》记者采访则表示，央行对于套利投机行为的干预手段起到了很好的效果，但这应该只是一个短期作用，随着干预手段逐渐退场，两地市炽率出现价差后，还是会有套利行为。
责任编辑：cnfol001
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外汇交易商是如何被套利套死的
本文具体介绍下几种套利的形式（非全部套利方法，勿喷作者，因为套利形式多种多样，笔者也不能完全全面的都写出来，但是会陆续分享）。
第一种方式：隔夜息套利
所谓隔夜息套利，顾名思义就是利用隔夜息来套利。这个也是非常常用的一个办法，具体操作也很简单，没什么技术含量。举个例子，比如说期货原油和现货原油，重所周知期货原油是没有隔夜息的（只有交割期），但是现货原油是有隔夜息的（没有交割期），那么很多投机者就利用这两个原油的特点在期货原油做多（隔夜息为0），在现货原油做空（隔夜息为+），又由于两种形式的原油的行情走势又差不多，这样就会出现&锁仓&情况，那么锁仓的时间越长套取的隔夜息就越多。虽然说，隔夜息一般都不会很多，但是如果手数比较大的话，锁仓时间比较长，也是一笔不小盈利。
第二种方式：跳空套利（上图）
券商们要注意了，跳空套利可以是实现每周翻十几倍（一般人真就不告诉他）。这个是如何实现的呢，还是举个例子来说明（因为例子永远是最简单明了的），比如说欧元的价格是1，一个交易者同时下了一手买和一手卖，并设置止损卖单在10，止盈买单也在10。忽然现在行情一下从1跳到100，那么猜猜这位交易者是亏钱了还是赚钱了？大家可以先猜一分钟，再看下面的答案。
答案是赚钱了，就像我的上一篇文章写的那样，止盈和止损的成交方式不一样（不一样在哪里，请看我们的上一篇文章http://www.fxunion.com/college/.html），这里的这个情况，客户的止损单会以价格10成交，止盈单子会以价格100成交，那么这个客户就会赚取之中的90美金，行情跳空的越远，那么这个盈利的就越丰厚，但是这个情况如何破解呢？ 答案就是关注我们啦，我们有非常专业的运维团队来解决各种问题（打了个广告，不好意思），哈哈。
第三种方式：高频交易套利
这个就比较学术和专业了，一般人很难实现的，但是您也要知道这种情况。还是举例子，AUDCAD和USDCAD和AUDUSD。先不说其他，大家看没看出来这三种货币对都是相关连的。比如说请看下列表格：
那么，根据上面表格1 AUD=0.98611 CAD，1 USD=1.29156 CAD，那么简单的算数就来了，1AUD=？USD, 应该等于0.56=0.76350，也就是说AUDUSD应该等于0.76350，但是现在实际上的价格是0.76360高于实际应该有的价格，那么，这个时候卖出AUDUSD就应该是赚钱的。为什么说会赚钱呢？因为出现这种情况都是一瞬间的事情，很多高频交易者就会抓这个特性，马上进行交易和入场，一旦这种人开始入场了，这种空缺马上就会被填补（价格跌落），进而使其他交易者失去再套利的机会。往往利用这种手段套利的人都是利用计算机来计算时机进而来进行高频交易，如果券商真的遇上这种人，那么真就自求多福了。
以上只是介绍了几种套利的方式，有不尽全面的地方希望大家多多包涵，而且每种都是有相应的应对办法，想要了解更多的精彩内容请关注我们哦。
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