上市公司也都青睐私募，而失联私募数量占比已突破1%
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来源：综合自wind资讯、资管纵横等
由十年前的崭露头角到十年后的已成气候，私募基金行业十年间的快速扩张，让上市公司看到了双方合作共赢的潜力，开始寻求深度合作。据不完全统计，目前共有737家私募管理人由上市公司参股或间接参股。私募现在引来上市公司“抱大腿”，这证明了私募的实力，但截至目前，失联私募数量也占到了登记总数的1%。
如此费尽心机到底是为哪般？
根据了解的资料，现在上市公司参与设立私募基金、在基金业协会备案，以及认购私募基金产品等现象越来越普遍。
今年以来，还有美年健康、宁波高速、碳元科技、合众思壮、金字火腿等众多上市公司发布了与私募基金相关的公告。
统计显示，截至目前，今年以来，已有至少30家上市公司宣布投资私募基金，累计投资规模达106.157亿元。其中至少16家上市公司的购买规模突破1亿元。
查阅了公告发现，这些由上市公司参与设立的私募公司、私募基金，现在绝大多数在基金业协会进行备案登记，成为近年来私募管理规模快速增长的重要推手之一。
深圳某私募分析人士表示，上市公司往往资金量很大，私募的万亿规模里，这类基金贡献不小。
上市公司之所以如此积极和卖力，自然有其道理，这种合作方式可以让它们在发展主营业务的基础上不断拓展新兴产业，为未来的转型铺路，最为重要的一点，还可以获得可观的投资收益，何乐而不为呢！
而对于私募机构而言，与上市公司合作可以获得更多的资金，同时可以大幅提高品牌影响力。
如此看来，双方的合作定当是水到渠成，皆大欢喜，这种模式也在一定程度上成为推动私募行业发展的重要力量。
上市公司选择私募作为募资渠道的真相
1、传统融资工具的局限：
（1）银行贷款
审批速度慢：需经历层层审批，包括贷前调查、查看征信、估值抵押物、抵押登记等贷款流程，成功之后等待放款的实际短则1个月，长则两月。
利息高：利率定价，由存款日均来折算，日均越高，利率越低，而大多数企业是没有足够的资金流量的，所以大多数企业是上浮70%，抵押的上浮50%
无杠杆：银行贷款是无杠杆的融资工具，且需定期付息。
周期长：因为定增资金存在较长时间的锁定期，一般是12个月
利润实现的不确定：由于长期的锁定期，且参与资金规模较大，投资者会要求相对市价的折扣价格，以满足相应的风险报酬比。如果股价出现连续下跌，则可能让二级市场股价已低于当初的定增价格，则定增项目出现价格倒挂，利润实现十分不确定
扩容压力：由于锁定期12个月后，定向增发的股份份额并不低，与原有的流通股股份相比，所占比例甚大。因此，一旦定向增发公司股份上市流通，对其来说，无疑是一次流通股的大扩容。
（3）发私募债
此种方式是一种债权性质的融资方式，增加了负债率，且需要和股权进行配合。
上市公司如何借助私募完成融资任务
日， “沧州宏润新能源”由吉鑫科技子公司“江苏鑫创风力”与“河北宏润重工股份”出资设立，注册资本金合计480万。
日，设立项目公司“盐山宏润风力发电有限公司”，由“沧州宏润新能源”100%控股。
日，沧州发改委审批核准吉鑫科技的60MV风电项目。
日，产业基金“上海鑫炫投资”注册成立
日，项目公司增资，“盐山宏润风力发电有限公司”注册资本从480万元增至25500万元。
日，“沧州宏润新能源”发生重大股权变更和注资变化。吉鑫科技子公司改为其设立的产业基金“上海鑫炫投资合伙企业（有限合伙）”持股；“河北宏润重工股份”更名为“河北宏润核装”
吉鑫科技方的注资由原先的408万元，增加至21675万元；河北宏润的注资由原先的72万元，增至3825万元。从初次注资的480万元，增加至25500万元。
通过深析上市公司吉鑫科技真实案例，上市公司利用私募基金募资，可总结出如下三大原则：
第一原则，上市公司与私募的联姻不是为了联姻而联姻，基于投资项目的需要或者行业整合的需要
第二原则，政府批准项目是上市公司与私募的联姻共赢的基础。
第三原则，成立项目公司，确立合作方式以及双方权益。
投资产业+理财相结合
上市公司和私募互利互惠
上市公司与私募如此亲近，分析师认为，成本是一个重要原因。
对上市公司来说，直接设立私募或者与私募合作，需要投入的成本并不多，但如果做得成功对其业务会大有裨益。
如私募投资的某些优质项目，发展成熟后最终可能被上市公司收购，实现产业上的整合，增强公司实力；同时公司也可以将部分闲置资金交由私募基金打理，获取稳健收益；此外也有部分上市公司计划向金控平台转型，开始布局私募。
不过，上海一位私募基金研究员则认为，上市公司作为实业资本投资私募，很大一部分原因是实业的资本回报率较低，私募的收益可能会更高一些。
从私募机构的角度来看，与上市公司合作在一定程度上能够快速提高品牌影响力，对私募自身发展有利。
上市公司参与私募基金需注意的6个方面
在上市公司与私募基金合作发展的如火如荼的时候，监管早就已经布好局了，上交所跟深交所对上市公司在发起设立、参与私募基金时应注意以下6点。
第一，对私募基金管理人进行尽职调查。
在确定参与基金前，上市公司应对私募基金管理人进行尽职调查，看其投资团队、历史业绩、投资风格、投资行为是否匹配自身的需求及规划。还应当关注私募基金管理人的基本情况，是否依法登记备案等。
第二，理清私募基金的管理模式，披露基金信息。
在洽谈设立或参与基金时，上市公司和基金管理人应就基金的管理模式，如管理和决策机制、各投资人的合作地位及权利义务、收益分配机制，上市公司对基金拟投资标的是否有一票否决权等达成一致。
还应当核实并披露私募基金的有关信息，包括基金具体情况，如基金名称、基金规模、组织形式、出资方式、出资进度、存续期限、退出机制等。
第三，准确识别关联方关系。
上市公司应当识别与交易对手各方是否存在关联方，是否有其他利益关系。包括专业投资机构是否与上市公司以及上市公司控股股东、实控人、董监高存在关联关系或利益安排、是否与其他参与设立投资基金的投资人存在一致行动关系、是否以直接或间接形式持有上市公司股份等。如果存在这些关系，要做好披露准备。
第四，落实与公司相关利益体是否参与。
上市公司应落实与公司有相关利益的控股股东、实控人、持股5%以上的股东、董监高是否参与投资基金份额认购、是否在投资基金中任职。如有，应当说明认购份额、认购比例、任职情况、主要权利义务安排等。
第五，正确处理同业竞争与关联交易。
上市公司参与基金后，要注意到基金的投资标的企业和本公司是否形成同业竞争或关联交易，影响到上市公司自身的业务。如果有的话，要做出妥善安排、提出应对措施并披露。
第六，合理判断对公司经营的影响。
上市公司应关注私募基金对公司本身的影响和存在的风险，包括投资领域与上市公司主营业务是否存在协调关系、投资失败或亏损的风险、内部管理风险等。
失联私募数量占比突破1%
前海旗隆失联黑天鹅事件爆发，私募基背后的数据“秘密”急需揭晓。根据中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）公布的数据显示。截至目前，基金业协会已公布十六批失联私募机构，涉及数量达296家。其中，今年已公布6批失联机构名单，涉及数量217家。
这也就意味着，仅今年以来公布的失联私募机构数量，就占已登记数量的1.003%。
从区域分布来看，今年登上失联名单的私募机构中，共覆盖16个省、直辖市。其中广东数量最多，达102家，其次为北京，数量达76家。
而随着失联私募名单的增加，其注销数量也开始攀升。统计显示，迄今为止，基金业协会已注销86家失联私募机构，其中今年注销数量45家。
从区域分布来看，今年注销的私募机构一共涉及10个省、直辖市，其中广东、北京分别达18家、11家。
日，协会发布《关于注销公示期满三个月且仍未主动联系协会的失联机构私募基金管理人登记的公告》【中基协字〔2017〕33号】，并开始对相关私募基金机构定期进行注销。
私募基金行业的发展还需凭借自身扎实的内功，外部的良好合作也只是锦上添花。对于私募机构而言，合规发展是前提，专业高效是出路，这样才能吸引更多的优质合作方，才能为投资人带来更加安全、可靠、丰厚的收益回报。
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为什么上市公司也青睐私募债？
& &&于2012年中旬开启试点的私募债，原本是为了帮助中小微企业解决“融资难”、“融资贵”的问题，如今却成了许多大型企业甚至上市公司纷纷相中的融资工具。那么究竟什么是私募债？上市公司为什么要发行私募债？投资私募债究竟有什么好处？
私募债是指中小微企业在境内面向合格投资者以非公开方式发行和转让，预定在一定期限还本付息的一种公司债券，又叫“非公开发行债券”或“定向募集债券”。自2012年6月证监会首推以来，私募债的发展势头非常迅猛，截止2017年3月，规模已经超过1.2万亿元。
私募债存管数量与存管面值
数据来源：中国证券登记结算有限责任公司
按发行方式分类，债券可分为公募债券和私募债券。两者主要差别在于私募债合格投资者的要求及两者的发行申报制度不同。
合格投资者界定
公募债券向不特定的多数投资者公开募集，而私募债券只能向合格投资者发行。
所谓合格投资者，主要包括传统机构投资者、企业法人、高净值个人投资者、发行关联方、以及金融产品等。其中，对于个人投资者，上交所要求个人名下各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于500万，并且需要具有两年以上投资经验。
公募债券采取的是核准制，即必须经相关证券主管部门批准方可发行。而私募债券采取的是备案制，只要做登记和备案即可发行，手续简单，大大节约了时间成本。不过，交易所仍会对备案材料进行完备性核对，资本结构欠佳或者有债务违约记录的公司自然会被拒之门外。私募后，发行人应在中国证券登记结算有限责任公司(中证登)办理登记。
&&&&证监会推出私募债原本是为了帮助中小微企业解决“融资难”、“融资贵”的问题，但在不断扩张的私募债规模中也常常看到上市公司的身影，反而很多中小企业都是在水中望月，很难挤进门槛。那么为什么上市公司也青睐私募债？发行私募债有什么好处呢？
降低综合融资成本，改善融资环境
在银行信贷规模进一步收紧的情况下，通过发行私募债，企业可以拓宽融资渠道，改善融资环境，解决融资难、综合融资成本高的问题；其次，有助于解决部分企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题；增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。
募集资金规模大，发行条款灵活
私募债规模占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定，发行条款灵活。期限可以分为中短期（1-3年）、中长期（5-8年）、长期（10-15年）；债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款；增信设计可为第三方担保、抵押/质押担保等，也可以设计认股权证等；可分期发行。
资金使用灵活，债务结构合理
允许中小企业私募债的募集资金全额用于偿还贷款、补充营运资金；若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面；资金使用的监管较松。
因此总的来说，对于金融市场而言，私募债的推出进一步丰富市场债权资产产品线，有助于推动债券市场多元化和差异化的发展。对于投资者而言，私募债给债券投资者提供了一个全新的选择，尤其在经济动荡的环境下，此类防守型的基金，对投资人有着下行的风险保护和上行的盈利空间。不过因为私募债高门槛将许多人拒之门外，而且流动性低也要受投资人顾忌，所以普通投资者并不了解它，希望通过这篇文章能够让广大投资者对私募债有所了解。
&一、优质固定收益契约基金1、【长典-广州银行-恒润3号契约基金】（上市公司股东融资）（中江信托金鹤254同款，比信托更早结束兑付）（日成立24日起息）规模：3.5亿期限：12个月季度支付收益：100万/9%300万/9.5%600万/10%1000万/10.5%资金用途：补充上市公司大股东子公司贷款，参与上市公司项目运作。风控措施：股东担保-上市公司天润数娱（002113）胜利股...&　　2月17日再融资新规出台至今刚好3个月，众多上市公司放弃定增转向发行可转债。根据不完全统计，截至目前，最近三个月有30多家公司拟发行可转债，合计金额高达千亿元对此，业内人士表示，可转债兼具股票和债券属性，适合一些稳健型的投资者。随着近期可转债的调整，投资机会正在来临。而定增趋严之后的再融资方向，在配股、优先股、可转债等门类中，部分上市企业将目光转向了近期有所提速的可转债融资。　　随着可转债市场...&　　1、什么是私募债？　　根据天交所《私募债券业务试点办法》的规定，是指在中国境内依法注册的公司、企业及其他商事主体在中国境内以非公开方式募集和转让，约定在一定期限还本付息的债券。发债主体应当以非公开方式募集债券，每款私募债券的投资者合计不得超过200人。　　目前在天交所备案发行的私募债券的发行人基本都是政府平台公司或国有企业，并要求有经四大评级机构评为AA的关联主体为债券如期兑付提供无条件不可撤...&自从2015年的股灾和熔断之后，金融市场的监管不断升级，虽然监管的升级使得大量违规资金撤出市场，短期内给金融市场带来了不少的冲击，不过另一方面确确实实使得国内金融市场更加规范，暗箱操作减少，不透明信息获利变少，整个市场更趋于市场调节带动价值投资的最原始的功能和意愿。更规范的市场短期内给杂乱的资金断了财路，但是却为整个金融市场的良好口碑创造了基础。一个健康的金融市场和良好的口碑就会慢慢成为健康资金的...&感谢您的一路相伴摘要在上市公司投资的各类理财产品中，信托产品平均5%-8%的预期年化收益率明显高于银行理财、结构性存款等委托理财的主要投资品种。乍一看，优势巨大，但据不完全统计，投资信托产品的总规模却仅有一百多亿元，占比仅3.6%。选择信托理财的上市公司不到30家，不足上市公司总数的1%。从目前的情况看，信托公司对待上市公司这样的优质客户，尚需继续努力深挖资源。　　截止到2017年2月份，沪深两市...&
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公司债：指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。包括私募，中小企业私募债和企业债券。2
私募债相对于公募而言，企业债一般针对的是上市公司，中小企业私募债一般是针对非上市公司。3 可以从发行主体，发行体量，期限，利率，投资方向，资金用途等方面加以区别。4 具体区别方面量太大，楼主去百度一下，不明白的可以继续追问。
我主要想了解下发行主体的区别，比如：公司债主体是否只能为上市公司，企业债的主体是不是只是国有控股的企业，私募债除了中小企业私募债还有哪些，谢谢~
详细可参看：
我就是对这种网上的表格表示怀疑才来问，表格上说公司债券的发行主体是上市公司，可是公司法161条说，有限责任公司也可以发行公司债券。
监管发行机构、发行对象、发行成本、对净资产要求等等很多方面有不同
我主要想了解一下发行主体的区别
公司债一般是上市公司，其他的几种对主体没有这个限制。比如很多公司既可发私募债，也可发中小企业私募债，也可发企业债，还有中期票据之类的产品。这个内容有点多，你可以去系统搜一下资料。
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本文作者：大唐研究中心
于2012年中旬开启试点的私募债，原本为了是帮助中小微企业解决“融资难”、“融资贵”的问题，如今却成了许多大型企业甚至上市公司纷纷相中的融资工具。那么究竟什么是私募债？上市公司为什么要发行私募债？投资私募债究竟有什么好处？下面我们将详细解读。
什么是私募债
私募债券(Private Placement Bond)又称“非公开发行债券”或“定向募集债券”，是针对特定对象，采取特定方式，接受特定规范的债券。中国证监会于2012年6月主导并推出私募债，初衷是为了扶持我国中小企业的成长。而近几年，私募债的发展势头非常迅猛，如今已突破万亿级别。
私募债存管数量与存管面值走势
数据来源：Wind资讯，中证登
与公募债券面向社会公开发行不同，私募债主要采用合格投资者制度，合格投资者主要包括传统机构投资者、企业法人、高净值个人投资者、发行关联方、以及金融产品等。其中，对于个人投资者，上交所要求个人名下各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于500万，并且需要具有两年以上投资经验，而深交所则没有相关规定。
私募债的发行申报制度采用的是备案制，相比于企业债和公司债需要采用核准制发行而言，备案制要方便快捷得多。通俗点儿说，核准制就是需要经过审核和批准；而备案制则只要做登记和备案即可。不过，交易所仍会对备案材料进行完备性核对，资本结构欠佳或者有债务违约记录的公司自然会被拒之门外。私募债券发行后，发行人应在中国证券登记结算有限责任公司(中证登)办理登记。
上市公司为什么要发行私募债
私募债发行的初衷是为了解决中小微企业融资难的问题。但是往往许多上市公司也会参与其中，并且各家证劵公司都要求挑选一些收入和净资产都过亿元的大型公司来申报，广大中小微企业基本上都是在水中望月，较难挤进这个门槛。那么，为何私募债如此受到上市公司的青睐，竞相来分一杯美羹呢？
● 首先，私募债的发行效率高。对比于其他的融资手段，私募债的发行手续简单、操作便捷、发行进程快，可避免因履行注册义务而错失最佳的发行时机。因此，当一家公司存在较好的投资机会，急迫需要资金支持时，私募债是一个非常好的选择。
● 第二，私募债发行不确定性低。私募债的发行往往是针对特定的销售对象，因此发行企业可以节省大量公开承销费用及发行成本。同时，由于私募债的投资构成群体经济实力较强，购买能力有保障，因此发行的不确定性较低，资金来源容易把控。
● 第三，私募债资金用途灵活。目前对私募债所募集的资金的规模和用途均没有明确的规定，私募债发行人可以根据自身的业务需要设定合理的募集资金规模和使用用途。而企业债和公司债在募集资金的投向上有非常严格的限制。
● 第四，私募债具有较确定的现金流。根据政策导向，中小企业私募债券期限以1-3年的中长期限为主，且债券大多按年付息，到期一次性偿还本金，因此在借款期内现金流出比较确定，有利于发债公司优化财务结构。
基于以上种种因素，上市公司可以通过私募债非常高效地快速募集资金，并用于偿还银行贷款、补充流动资金、投资、并购等，能灵活满足公司生产、经营和投资等多种需求。
投资上市公司私募债的优势
● 私募债的发行利率更高。私募债包含了公募债诸多特征，两者都是企业直接融资的方式，往往采用固定利率发行，期限往往为中长期，约定在特定时间还本付息等，但又存在一些显著的差别。其中最重要的一点是，与同期公募债券相比，私募债发行利率要高出很多。
从历史发行利率分布来看，自沪深交易所2012年5月发布中小企业私募债券业务试点办法以来至2015年上半年，私募债的发行利率基本分布在8%-10%之间。不过2015年6月之后，私募债的平均发行利率开始快速下行，目前已经降至6.09%，中值为5.85%，尽管高利率私募债已经越来越少，但整体仍然高出公募债许多。(目前信用评级AA级以上的3年期企业债到期收益率在3.6%以下。)
私募债发行利率历史分布(%)
数据来源：wind资讯
中债企业债收益率
数据来源：中债登，截至日
究其原因，主要是私募债为流通不便而提供了流动性溢价和信用风险溢价。由于私募债的发行不采取公开制度，购买私募债券的目的一般不是为了转手倒买，只是作为金融资产而保留，转手相较于公募而言要难，因此发债企业往往需要付出更高的发行成本，即提高私募债的发行利率。此外，私募债的发行主体可以自主选择是否要担保和评级，因此能节省相关费用。
● 违约风险与公募趋同。令许多投资者感到担心的是，既然私募债的发行利率如此之高，那么会不会也要承受更高的违约风险呢？
其实，对于上市公司而言，发行私募债往往需要承担非常高的违约成本，这一点和发行公募债是一样的。具体体现是，一旦上市公司所发行的私募债出现违约的情况，对企业的形象和信誉都会造成难以挽回的沉重打击，而公司未来若再想开展诸如定增、发债之类的融资活动几乎是不可能了。因此，上市公司一般不会让私募债违约，砸自家招牌。
● 流动性优于非标资产。同样都是债权资产，投资各类非标资产往往也能获得较高的收益，那么相比之下私募债的优势就体现在了相对较高的流动性上。值得注意的是，在上证所和深交所备案发行的私募债产品一般被认为是标准化产品，合格投资者可通过交易所综合协议交易平台或通过证券公司进行转让。尽管私募债的流动性和公募存在一定的差距，但是相较于流动性极差的非标资产，相对较高的流动性反而成为了私募债的优势所在。
作为介于高流动性低收益和低流动性高风险之间的一种债权资产，私募债的推出，进一步丰富了金融市场产品线，给债券投资者提供了一个全新的选择。因为私募债的高票息提供了对于价格波动和违约的缓冲，并在经济衰退时提供较高的相对收益，同时保留了复苏时期的上升潜力。因此，私募债在任何经济环境中都是较为不错的投资品种。但由于私募债的风险识别难度较高，因此建议投资于信用较高的上市公司所发行的私募债。
（本文来源于微信公众号大唐财富 作者大唐研究中心）
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