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【外汇学院】美联储缩表是什么意思 缩表对我们有何影响？
来源：外汇网整合
作者：佚名
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　　外汇网6月15日讯——北京时间周四(15日)凌晨2:00，美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率从0.75%-1%调升到1%-1.25%。另外，美联储意外公布了更多缩表的细节，市场位置剧震！那么，令市场如临大敌的缩表到底是什么？对我们有何影响？
　　什么是“缩表”？
　　所谓“表”指的美联储的资产负债表。资产和负债是要相等的，美联储的资产无非是黄金、债券和MBS等等，这其中不少都是QE期间从市场上买回来的，而他的负债就是印出去扔到市场上的美元。
　　所谓缩表，即缩减资产负债表的规模，也就是资产和负债要同时减少，资产方面减少当时买来的债券和MBS，,而在负债端收回美元。
　　可以这样理解：
　　小号开张，客官来存银子，存白银一百两，掌柜给开具一张银票，凭票即兑一百两白银。此时，地窖里多了一百两银子，这就是票号的资产，而开具出的银票就是票号对客官的负债。资产负债表是同时增加的。
　　客官去做生意的时候，不需要搬动大量银两，可以直接支付银票即可。如果持有银票者去票号兑现白银，则从地窖里取出白银，银票销毁，此时资产减少白银，负债的银票也取消了。资产和负债同时减少。
　　这叫资产负债表缩小，故而我们简称缩表的时候不需要注明是负债缩小还是资产缩小，资产负债表是同增同减的。只需要注明是扩表还是缩表即可。
　　美联储为何要进行缩表？
　　在金融危机之前，美联储资产负债表规模不到9000亿美元，如今这个数字已经膨胀到了4.5万亿美元，对GDP的占比也由6%上升到23%。
　　当前，美联储从国债、机构债券、机构MBS组合等资产上获得的本金收入，全部用于重新投资，从而保持其所持有的证券组合的正常规模不变。
　　在美国经济基本恢复之际，缩减资产负债表规模，是退出宽松措施的一个自然举措。
　　此外，纽约联储主席杜德利(William Dudley)近期还提到了另外两个需要缩表的理由：这将减少美联储在整个金融体系中的“脚印”，也将能让美联储在未来经济下滑时有继续扩表的空间。
　　一个不同的问题是，为何美联储在近期将注意力转向缩表，这比市场此前预期的有所提前。对此，高盛认为有两个可能原因：
　　首先，部分美联储官员呼吁调整收紧政策中的措施组合，即依靠加息，也依靠缩表，从而能够以更加平衡的方式收紧金融市场状况。这之中一个关键问题是，正如波斯顿联储主席Eric Rosengren所指出，完全依靠加息会给美元增加新的压力，从而给出口行业带来不对称的压力，也让通胀面临下行压力。
　　其次，如果特朗普明年委任一名新的美联储主席，此时设置好一个资产负债表正常化的框架，就能将金融市场面临的不确定性减小到最低，也能让整个过度的过程更加平滑。
　　美联储缩表对我们有何影响？
　　美联储缩表，所释放出的信号是紧缩的货币政策，即流动性收紧。
　　从公布的最新美联储持有资产的期限结构看，其持有资产多在一年以上，其中持有的国债期限在1年以内的是2614.85亿美元，占当期持有的国债总规模的11%；持有的MBS剩余期限全在1年以上。
　　所以，无论是出售资产还是停止再购买，其抬高中长期利率的可能性更大，从而对实体经济产生一定抑制作用。具体来说：
　　首先，缩表会导致美国中长期利率提升。一般认为美联储持续的QE导致中长期利率累计下降100BP至120BP左右。
　　其次，中长期利率提升会导致经济增速下降。利率影响经济增长的渠道很多，比如居民按揭贷款利率。
　　最后，缩表也可能导致美元升值、市场动荡。缩表带来的中长期利率提升，会对美元走势产生支撑作用。
　　但相较于加息，缩表的路径及其影响的不确定性更大，缩表既可以先收紧再投资、然后逐步卖出资产，也可以更晚一些开始更激进地甩卖资产。
　　文章综合：同花顺财经、中金在线、百度百科
责任编辑：forex
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美联储“缩表”有啥目的？对全球经济有何影响？
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核心提示：此举将直接推高长期利率,推升企业融资成本,从而令美国金融环境收紧。可以说,“缩表”和加息一样,都是收紧货币政策的一种政策工具。
9月20日,在美国首都华盛顿,美国联邦储备委员会主席耶伦准备出席新闻发布会。新华社记者 殷博古 摄
新华社华盛顿9月20日电 财经观察:美联储宣布“缩表”对全球影响有限
新华社记者金旼旼江宇娟
美国联邦储备委员会(美联储)20日宣布,将从今年10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表(“缩表”),以逐步收紧货币政策,实现货币政策正常化。
此外,美联储当天还宣布维持目前1%-1.25%的联邦基金利率目标区间不变,并预计今年内很可能还将加息一次,明年还将再加息3次。
美联储当天的决定和市场预期一致。分析人士普遍认为,“缩表”不会给美国和全球市场带来重大影响。
“缩表”旨在令货币政策回归常态
所谓“缩表”是指美联储缩减自身资产负债表规模。此举将直接推高长期利率,推升企业融资成本,从而令美国金融环境收紧。可以说,“缩表”和加息一样,都是收紧货币政策的一种政策工具。
分析人士表示,“缩表”是美联储逐步回归到常态化货币政策的一个重要举措。美联储目前规模庞大的资产负债表主要是在2008年金融危机之后形成的,其初衷是在危机时期稳定金融市场。随着美国经济持续复苏,货币政策回归常态将有助于避免经济过热,防止新的金融泡沫产生。
不过,分析人士同时指出,“缩表”将是一个可能延续数年的缓慢进程,目前还无法预计美联储资产负债表最终将缩减到何等规模,但普遍预期是不会回到金融危机前不足1万亿美元水平。同时,美联储“缩表”进度和程度都将视美国经济的后续发展而定。
另外,根据美联储当天发布的预测报告,今年内美联储很可能还将加息一次,此前市场也普遍预计美联储将在12月再度加息。同时,由于美国经济趋势向好,美联储预计明年还可能再加息3次。
美联储主席耶伦在当天的新闻发布会上表示,在逐步“缩表”之后,美联储未来将更主要依赖利率工具,除非美国经济严重恶化,美联储不会逆转“缩表”进程。
美国收紧货币政策对全球影响有限
今年以来,美联储就加息前景始终和市场保持沟通,并于6月宣布了“缩表”意向。由于市场对“缩表”已有充分准备,无论是美国金融市场,还是全球资本流动,都并未受到明显影响。
美国商务部公布的最新修正数据显示,美国经济第二季度增长率高达3%,上半年增速为2.1%。自2009年6月走出衰退以来,本轮经济扩张已是美国历史上持续时间第三长的经济扩张期,并很有可能成为最长的经济扩张期。
在20日美联储宣布“缩表”决定前后,纽约股市波动幅度不大,显示市场已基本提前消化了这一消息。今年以来,标普指数涨幅已近12%,而道指涨幅更是超过13%,这意味着美联储收紧货币政策并未影响到股市投资信心。
同时,今年以来美联储货币政策调整也并未对全球金融市场产生明显影响。“我认为这次美国收紧货币政策的影响,将比以往小得多,”美国智库彼得森国际经济研究所所长亚当·波森对新华社记者说,“和过去美联储收紧货币政策时相比,如今世界经济状态明显更好。”
国际货币基金组织(IMF)预计,今明两年全球经济增速将分别达到3.5%和3.6%。此外,世界贸易组织预计,今年全球贸易增幅将达2.4%,远高于去年的1.3%。联合国贸发会议预计,今年全球外国直接投资增幅将达5%,而去年则为下滑2%。在美国不断收紧货币政策之际,全球经济展现出了巨大韧性。
美联储后续政策面临分歧
不过,美联储未来政策方向仍存在不确定性。其原因在于美联储货币政策的两大调控目标——实现充分就业和实现2%左右的通胀水平——出现了背离的发展趋势,这一后危机时期出现的新情况令美联储也左右为难。
首先,失业率持续走低预示美国经济存在过热风险,这意味着美联储应当尽快收紧货币政策。最新统计显示,美国8月份失业率仅为4.4%,处于历史最低水平区间。同时,今年前8个月美国非农部门月均新增就业人口17.6万,而美国每月仅需新增7.5万至10万个工作岗位就能保证充分就业。
其次,美国通胀率持续低于美联储目标,这意味着美联储应维持宽松货币政策,以免通货紧缩风险加大。扣除能源、食品等价格波动较大商品后的核心个人消费开支价格指数7月同比增幅仅为1.4%。作为美联储决策时的重要通胀参考指标,这一指数自2012年年中以来持续低于其2%的目标值。
美联储此前公布的会议纪要显示,面对这种从未遇到过的矛盾经济信号,美联储内部分歧加大。美联储理事布雷纳德本月初曾表示:“我个人的看法是,我们应当对进一步收紧政策更加谨慎,直到我们确信通胀率在达到我们目标的轨道上。”
此外,政治因素也可能对未来美联储决策产生影响。尤其是美联储主席耶伦的任期即将于明年2月到期,而美国总统特朗普目前尚未决定是否提名耶伦连任。(完)
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责任编辑：韩晶晶
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动真格！美联储10月“缩表” 对中国市场有何影响？
来源：南方网
近日，美国联邦储备委员称，将于10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表（“缩表”），以逐步收紧货币政策。“缩表”将按照今年6月介绍的原则和计划。同时，维持联邦基金利率在1-1.25%不变。
美联储“缩表”将给新兴市场带来什么？
专业人士分析，美联储“缩表”是美国货币政策正常化进程中间的一环。通过“缩表”更多改变的只是美国的银行在美联储的储备，在此幅度之内，若美联储的“缩表”节奏和操作手法能够取得平衡，影响会更多地体现在其账务上的调整，对市场实际产生作用不会太大。
从中长期来看，“缩表”或将推动美债收益率上升，影响中美利差。数据统计显示，美联储每一次“缩表”，会对其他国家产生一定的影响，主要是因为“缩表”将有利于美元走强，使得全球资本回流美国，新兴经济体将面临着较大的压力。
美联储缩表对全球金融市场有什么影响？
盛理达资产管理集团首席执行官兼联合创始人毕世杰认为，美联储缩表和美元利率上调意味着更少的货币流通和资本市场低流动性。通常我们会看到美元走强，但是别国的央行也会做出相应对策，避免美元过强。因此，会有更多投资者逐渐看好美元，加上高利率的影响，美元汇率会不断上升。美联储若真的缩减资产负债表，将会给全球金融市场带来天翻地覆的变化。
美联储缩表对中国有什么影响？
毕世杰先生表示，美联储的政策变动会带来全球性的影响，并且这种影响力在过去二十年中不断加深。全球金融体系的核心，也是由美元、华尔街以及美联储的政策所构成的。此次的美联储缩表以及可能发生的美元利率调整，对于美国来说是一项长期的，已经被搁置和延迟了几年的正当程序。在过去一个世纪里，美元从未像这样保持过超过一年的低利率。
美联储的政策调整，会极大地影响大部分其他国家的货币和政策，高利率会给背负着沉重债务的欧洲经济体增加额外的负担。对全球房地产市场来说，高利率会使买家面对更高的利率风险，从而在按揭贷款上更为慎重。
当然这最终也会影响中国的人民币和股市。但中国目前并未完全和国际市场接轨，而且政府能够对本国的货币，经济以及投资者行为进行宏观调控和政策保护，这也能够很好地缓冲美联储缩表对中国市场的影响。
美联储在政策上的调整是全球金融市场在近十年中会面临的更大的难题，而且在未来几年，将会严重影响到诸如固定收益市场，股票市场，房地产市场和艺术品市场等。
对A股市场有何影响？
毕世杰先生认为，全球股市会受阻于资本流动性的降低，因此投资者们在选股时得更为谨慎。对A股市场来说，美联储缩表有好也有坏，这很大程度上取决于中国经济以及内地上市公司他们自己的发展前景。另一方面我们必须注意到中国经济和消费者市场仍处于快速发展中，而且潜力巨大，能够吸引那些自己本国的股市频繁调整且增长潜力小的国外投资者们。
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48小时排行美联储缩表对中国有何的影响_百度知道
美联储缩表对中国有何的影响
我有更好的答案
不知道你是感兴趣还是考试题，如果是感兴趣，我就简单谈一下。1、央行扩大和收缩资产负债表实质上是美国的概念。由于美国的美联储是私人银行，亦即央行的货币政策有很大的独立性，不可能要求美联储滥发货币，所以美联储如果要发出货币，则美国会发国债，美联储购买该国债，拿到这笔钱之后投入实体经济，刺激实体经济的发展。所以从央行的资产负债表来看，其资产方即发行在外的货币增加了，其负债方持有的国债亦增加了，这就是所谓扩大资产负债表，通俗化解释就是量化宽松。2、美联储没有能力直接调节银行放贷，它只能调节银行间同业拆借利率来影响放贷，量化宽松的结果是控制高能货币的数量，对货币乘数没有影响，美联储的调节存准率才能影响货币乘数。3、至于说量化宽松的影响，主要是从凯恩斯主义经济学的角度的解释的，通俗来讲，就是抑制公民持有货币的冲动，从而拉动，最终使得经济复苏。4、美联储的一般不稳定汇率，美国是浮动汇率制国家，汇率自由浮动。5、这里还多讲一点，由于量化宽松实质是美联储购买了美国的国债，也就是说发行了大量的国债，从而会导致了所谓的债务问题。量化宽松与美国债务问题是一脉相承的。6、反观中国，由于中国的央行并不独立，所以中国的央行在的要求下，会肆无忌惮的滥发货币，从世界经济危机后来看，中国的M2从四十万亿猛增到100万亿，为世界之最，当然要排除货币乘数，资金银行空转的放大效应，从目前态势来看，中国金融已经到了崩溃的边缘，后果将不堪设想。
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