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重磅！央行定向降准，这些人直接受益……
来源：券商中国
作者：佚名&&&
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　　9月30日下午，央行宣布定向降准50个基点！几乎覆盖了绝大多数银行机构，基本相当于全面降准了，市场估计释放将超过8000亿。这必然对楼市、股市和债市产生一系列影响。
　　定向降准释放流动性超8000亿
　　这次定向降准来的既凶猛又快速，仅在28日国务院会议定调之后三天内，就以“特急”文件方式得到快速落实，而且此次创新了形式，对于满足考核要求的金融机构将再次定向降准100个基点。
　　虽然央行强调此举不改变稳健货币政策的总体取向，但是范围之广，策略更高已大大超乎超乎市场预期。回顾历次降准来看，定向降准一般发生在经济出现一定的下滑压力时使用。上一次央行频繁使用定向降准是在2014年，并在当年11月降息，2015年2月全面降准。
　　8月经济数据全面回落，工业生产大幅放缓已成事实。9月份数据还没有出来的情况下，出台“全面降准”措施，可以预见9月份数据会进一步回落。这些都需要央行用“全面降准”举措发出货币政策的前瞻性和灵活性，及时适当下调存款准备金率以防止经济超预期回落和利率进一步上行。
　　(1)“全面降准”，50个基点
　　这次央行定向降准，给予了绝大多数金融机构50个基点的降准。
　　根据央行按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。显然，绝大多数银行都有份，基本上等于全面降准了。
　　此次0.5%的降准，按照目前160万亿存款计算，可以释放出8000亿的基础货币！
　　(2)3个月后再将一次，力度更大，再降100个基点
　　央行已经强调了，这次是创新调控方式，给予了市场一个“延迟降准”， 就是在3个月后，央行在年度测评时，看金融机构表现情况——其向普惠金融的贷款需要达到存量或者增量的10%。这些表现优秀的金融机构，可以再另外给予100个基点的额外降准。
　　这个会有多少家银行能达标？如果20%达到，就涉及32万亿的存款，100个基点就是3200亿。
　　资金涌来流动性将全面改善
　　9月份，资金面明显收紧。在银行端，同业存单利率快速上行，1个月同业存单利率从3.6%左右很快上升到4.5%，3个月同业存单利率从4.4%上升到4.7%。
　　在居民端，9月以来，全国多个城市房地产按揭利率普遍上扬10%，地产实际利率开始更明显上抬。
　　这些都和银行可贷额度有直接关联。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限，也并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。
　　社科院金融研究所银行研究室主任 曾刚：
　　通过定向降准，在一定程度上可以平衡为了去杠杆维持相对较紧的流动性状况带来的副作用，但这并不意味着货币政策的转向，也不意味着资金面的转向。央行定向降准政策可能一定程度上缓解资金面的紧张，但更多的是缓解普惠金融客户的资金紧张状况。
　　防经济超预期回落提前铺垫
　　在金融行业去杠杆的背景下，更多的融资需求由表外转表内，信贷增速连续8月超预期增长之后，今年四季度信贷额度已经所剩不多。
　　央行数据显示，前8个月，新增信贷已经超过10万亿，同比增速15.94%，远高于去年全年增速10.36%和去年同期的9.84%，投放量则已经超过去年的83%。
　　显然，前8个月高速增长超10万亿，年底信贷余粮不多了。考虑9月信贷超过1万亿，那10-12月均值仅在6000亿左右。如此，则相当于前8个月高速增长的信贷将要被腰斩。而且随着今年这一波930新政之后，政策逐步收紧降低市场流动性。经济下滑的概率在进一步加大。
　　8月经济数据全面回落，工业生产大幅放缓已经成为事实，9月份数据还没有出来的情况下，出台“全面降准”措施，可以想见9月份数据会在8月份数据基础上进一步回落。
　　这些都需要货币政策更加前瞻和灵活，及时适当下调存款准备金率以防止经济超预期回落和利率进一步上行。这也给出一个明确的信号，那就是明年一旦财政支出下滑，加上房地产信贷回落的时候，仍然会祭出总量措施，来保护经济增长。
　　楼市企稳难跌
　　加入定向两个字，就是要绕开楼市。但是能绕的开吗？实际上，民间中小微企业投资意愿一直在持续下滑。
　　根据8月份最新公布的民间固定资产投资数据可以发现，三大产业民间固定资产投资完成额累计同比增速均出现下行，中小微企业投资乏力，受经济下行影响更为显著。
　　具体来看，8月第一产业民间固定资产投资完成额累计同比涨幅较前值收窄1.7个百分点，增速回落幅度远超第二、三产业，“三农”和小微企业面临的压力较大。
　　易居研究院智库中心研究总监 严跃进：
　　要警惕此类贷款资金变相流入房地产领域，后续对于专款专用的政策思路必须强化。要防范各类工商个体户借经营性贷款来获取资金，进而流入到消费型的住房购房领域中要严肃以创业为目的的各类消费经营贷款，尤其是对各类贷款需要规范，比如说贷款后的资金流向和各类凭证需要审查。
　　债券、股市短期看好
　　还记得，国务院“定向降准”新表态传出次日，叠加央行重启公开市场操作对冲到期资金等，市场情绪转好债市回暖，国债期货全线收红，银行间现券收益率明显下行，IRS多数下行，主要回购利率多数下行。此次消息落定，债市会不会继续看涨呢？
　　联讯证券 李奇霖：
　　债市趋势向好，但短期不宜追高。此次定向降准对市场来说是一个积极信号，对当前过于平坦的收益率曲线有一定的益处。但是否代表货币政策的转向还需进一步观察。金融严监管与流动性偏紧趋势未改，不宜追高，埋伏在左侧等待机会更为稳健。
　　九州证券 邓海清表示，2017年下半年存结构性行情：
　　其一，大宗商品价格回落趋势下，警惕“煤飞色舞”成为大坑；
　　其二，证金公司概念股，在“十九大”之后存在逆转可能；
　　其三，雄安新区概念、混合所有制改革等制度红利股票，需要区别政策能否带来企业业绩的改善，“留一份清醒、留一份醉”。
　　为央行此举点个大拇指吧?(本文观点仅供参考，不代表中金在线立场)(来源：券商中国(ID：quanshangcn))
责任编辑：cnfol001
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栏目最新文章央行“降准”？数据背后的真相是这样的
7月17日，央行发布了6月份的“资产负债表”！
数据显示：6月份央行的外汇占款余额是21.5万亿人民币，比5月份减少343亿，这已经是外汇占款连续20个月下降。
下表红色方框中“外汇”一栏就是外汇占款（点击可放大）
外汇占款数据过去一直是央行决定“降准”与否的重要参考标准，央行最近一次降准是在2016年3月1日，那个时候的2月份，外汇占款比1月份减少2278亿。随后央行自2016年3月1日起，宣布降准0.5个百分点。
所谓外汇占款指的是央行为购买外汇（主要是美元）而占用的钱。在我国的结售汇制度下，外贸企业在外海赚取的外汇需要兑换成人民币，央行间接从这些企业购买外汇而支付出去的人民币就是外汇占款（当然外汇占款还包括其他，但主要是来自企业）。
如此一来，央行获得了企业的外汇，外贸企业拥有了央行“印出”的人民币。我们假定为100亿人民币，由于这笔钱金额并不小，企业不可能以现金方式持有，绝大多数都会以活期或定期的方式存在X银行的存款账户里。
这时候100亿成了X银行的存款，当然X银行也不傻，自己不是活雷锋，他不可能平白无故地给你保管钱，而且还支付你利息，X银行会把这些钱拿去放贷，对它来说放贷的钱肯定是越多越好。但是央行现有规定，每存款100块最少需要有16.50块存到央行的账户里，其余的83.5块才能拿去放贷，在这当中，16.50块就是存款准备金，16.50÷100＝16.5%就是存款准备金率。
我们假定X银行拿去放贷的83.5亿全部给了A企业，我们再假定这部分钱又全部打到A企业在Y银行的活期存款账户里（按现有规定大部分钱是不能取出来的），成为了Y银行的存款，然后Y银行重复X银行的操作，在83.5亿中拿出16.5%的钱放到央行账户后，其余的69.75亿再次拿去放贷……。紧接着K银行、W银行、Z银行……又再一次重复X、Y银行的操作！
最终100亿人民币通过银行体系最多可以创造出的钱M2（可以理解为市场上所有的钱）是：
M2＝100亿×（100÷16.5）=606亿
即原始的100亿是基础货币，派生出来的606亿是广义货币M2（现金+所有存款）。
解释了那么多，现在我们来解读上面那个新闻：
1、“6月份央行的外汇占款余额是21.5万亿人民币”也就是说央行通过外汇占款放出的基础货币是21.5万亿，21.5万亿通过银行体系最多派生出来的M2是：
M2＝基础货币×（100÷存款准备金率）=21.5万亿×（100÷16.5）=130万亿
2、“6月份外汇占款减少343亿”，即基础货币少了343亿，派生出来的M2少了：
M2减少量＝343亿×（100÷16.5）=2078亿
3、“外汇占款连续20个月下降”，也就是说通过外汇占款创造的基础货币已经连续20个月降低，通过“M2＝基础货币×（100÷存款准备金率）”这个公式我们可以知道，如果存款准备金率不变的情况下，外汇占款（基础货币）减少将会导致M2降低，为了保持M2今年12%的速度增长（今年政府定下的目标），那么有什么办法？
央行可以下调存款准备金率，导致（100÷存款准备金率）变大，最终避免了因为外汇占款减少导致的M2降低。
2001年以后，受益于中国加入WTO，中国进出口贸易快速发展，外贸企业从海外赚取了巨额利润，外汇占款快速增加，从2001年初的1.44万亿增加到2014年末的27.1万亿，导致基础货币随之快速增加。央行为了防止M2过高导致的流动性泛滥，不得不提高存款准备率，促使（100÷存款准备金率）变小，平衡M2。
于是央行的存款准备金率也由2007年的9.00%升高到了2015年的20.5%（而欧洲央行只有2%左右），那么我们可以反过来说，以前外汇占款增加了导致存款准备金率上调，而现在外汇占款减少了是不是该“降准”呢？
对于这个问题，小白的观点如下：
1、现在不同于以前，国际层面上，2017年全球宽松的货币政策几乎要见顶，美国从2015年到现在已经加息了4次，日本、欧洲也在酝酿退出宽松货币政策。中国为了防止钱流出，也开始收紧货币。而在国内“降准”一直被视为宽松货币的重要象征，如“降准”将会和目前总基调相违背，可行性不大。
2、按照监管层最新的定调，货币政策2016年底被定为“中性”，最新的表态定为“稳健”。所谓“稳健”最根本的是要控制M2的增长速度，未来M2具体的增长速度是多少，我们不知道。但是根据近期的信息，M2同比增速已经由原来的两位数（2009年接近30%），降低为最近2个月的个位数（6月份是9.4%）。
也就是说在M2同比降低的情况下，并不需要下调“M2＝基础货币×（100÷存款准备金率）”公式中的“存款准备金率”以对冲基础货币（外汇占款）下降而导致的M2增速不足。
3、正如小白在4月22日一文中说过的（微信公众号：小白读财经可查看）：央行“印钞”的方式有两种，一是外汇占款，二是通过购买债券投放资金，从而达到“印钞”的目的。也就是说“比上不足比下有余”，外汇占款减少了，央行还可以通过购买债券放出钱呢！
事实上，央行已经这么干了！下面红色方框处就是央行最近3个月通过购买债券投放的钱！
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今日搜狐热点央行突然降准：5问5答全解读 为何选择这个时间点？_凤凰财经
央行突然降准：5问5答全解读 为何选择这个时间点？
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降准突至！释放4000亿增量资金，威力多大、外盘什么反应、A股怎么走&5问5答全解读17日晚间，央行宣布从日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农
降准突至！释放4000亿增量资金，威力多大、外盘什么反应、A股怎么走&5问5答全解读17日晚间，央行宣布从日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照&先借先还&的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。划重点：降准范围：大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行（大部份都降）降准幅度：1个百分点，降准后准备金率为16%或14%资金用途：主要用于偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF），&先借先还&释放资金规模：约13000亿元。偿还MLF约9000亿元，释放增量资金约4000亿元，大部分增量给了城商行和非县域农商行。降准目的：加大对小微企业的支持力度。一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。要求把新增资金主要用于小微企业贷款投放。具体操作：一是从日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；二是在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照&先借先还&的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。降准的影响已现？富时中国A50股指期货盘中已上涨超过2%此番降准有何影响？A股市场要到明天才能交易，但正在交易的、追踪中国A股表现的富时中国A50股指期货盘中已上涨超过2%。而在此前，该股指期货品种曾连续4个交易日下跌。公开资料显示，富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值比重非常大，非常能代表中国A股市场的指数，许多国际投资者甚至把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。央行历次降准后A股怎么走？降准对股市会产生怎样的影响？市场普遍认为，连续的降准有利于缓解市场中长期资金面，对股市中长期还是有一定利好作用。不过，近年的统计数据显示，自2011年11月底开始，央行开始进入连续降准周期，其中次日上证指数出现上涨的次数并不多，上涨概率不到一半，可见降准对股市的短期直接刺激作用总体并不明显。上述历史数据中，2015年6月和8月的两次降准适逢A股股灾，降准的动作并未扭转当时的恐慌情绪，市场延续的是还是之前的跌势。而从最近的两次降准的情况来看，降准后次日股市都出现了上涨，这两次降准前后股市表现也相对稳定。哪些板块受益降准？一般来说，降准对资金敏感型板块利好程度较大，对部分蓝筹板块也有一定利好作用。银行：降准放松了银根，有利于扩大银行的可放贷规模，对于银行股是直接利好。根据国信证券首席银行业分析师王剑的总结，就是&少借钱、少付息，利于改善银行利润&。王剑表示，根据测算，在不考虑降准的情况下，2018年全年基础货币需新增3.2万亿元，为近年来的绝对高位，3.2万亿元这么大量的基础货币投放，在外汇占款、财政支出、其他渠道均不能大量贡献的前提下，便只能主要交由了央行货币政策工具，包括逆回购、MLF等。如果外汇占款、财政支出、其他合计仅贡献7000亿元基础货币，那么央行货币政策工具需投放2.5万亿元。这也意味着，银行相应要增加对央行负债，为此支付利息，并且还需要相应的流动性管理，满足流动性监管指标。不可忽视的是，这对央行而言是货币政策操作成本，对银行而言则是真金白银的利息支出。&因此，降准是较为现实的一个选项，减轻各方成本。为避免释放货币宽松的错误信号，央行宜采用定向降准。&王剑说。券商：央行降准将会刺激股市成交量增加，投资者交投活跃，而股市成交量增加最为受益的就是券商板块。其他：降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的好转，银行间市场资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会使民间借贷等资金信贷投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突显。机构、专家怎么看？相关机构、市场人士发表了对此次降准的看法。管清友：有点拐点的意思如是金融研究院院长、首席经济学家管清友表示，这次降准力度很大。一季度经济虽然表现不错，但高频数据显示，下行迹象明显；资金面偏紧导致中小企业融资更困难，维持流动性适度十分必要；中美贸易摩擦影响可能逐渐显现，降准有有助于对冲风险；今年货币政策可能边际略松，监管节奏也可能放缓，资产价格下行压力缓解。有一个问题需要观察，2014年的宽松起始会重演吗？现在有点像2014年，确实有点拐点的意思。1、不要说量宽价紧一直在搞，量和价早晚会匹配的，量先于价而已。2、不要说只是局部的降准，这次降的是西瓜，不降的是芝麻。3、不要说大部分用于置换MLF，置换也是松，把3%成本的中期MLF，换成几乎无成本的长期准备金，拉长了久期，降低了成本。4、不要说增量流动性有限，这次能释放4000亿增量流动性，和年的一次全面降准差不多了。接下来会不会重走的老路？目前还是猜测。东吴策略：成长股逻辑进一步强化对应到对A股的影响，东吴策略认为落脚点在于成长逻辑进一步强化，原因主要有两点：其一， 政策导向角度。此次降准主要为加大对小微企业的支持力度，一是增加长期资金供应，有利于降低企业融资成本；二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。除此之外，人民银行还将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务，上述要求将纳入宏观审慎评估（MPA）考核。其二，流动性的边际改善将有利于提高中小创的估值空间。降准意味着今年以来相对宽松的流动性依然有望延续，而流动性宽松恰是中小创高估值的核心支撑逻辑。华创策略王君：为金融去杠杆做好安全垫 &1、今年货币条件、利率环境比去年要乐观，前期观点正在验证；2、尽力避免内、外部压力共振，国内政策的抓手在货币；3、不再担忧汇率波动，人民币因套利原因，币值坚挺，货币政策宽松空间打开；4、为接下来金融去杠杆、防风险做好安全垫；5、对市场影响，股债再平衡、蓝筹白马再平衡。国金证券李立峰：货币政策由中性偏紧转向适度扩大内需李立峰表示，随着外需今年的高度不确定性，今年货币政策理应有所转向，由中性偏紧转向适度扩大内需。今天披露的&央行针对部分银行实施定向降低存款准备金率&，正印证了我们的这一看法：货币政策在微调转向。平安证券：有助于稳定股市以及宏观经济平安证券认为，央行此举具体影响有待观察，但直接影响是利好债市，有助于稳定股市以及宏观经济。货币政策转向？央行表态没有这回事此番降准也引发了市场对于货币政策是否转向的猜测，央行有关负责人解释，此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，稳健中性的货币政策取向保持不变。以下为央行有关负责人对此次降准相关问题的问答。A、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作？& &答：此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利（MLF）的操作，主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。具体操作分两步：第一步，从日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照&先借先还&的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。B、此次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么？& &答：当前，我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度，可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，同时适当释放增量资金。具体来看：一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。人民银行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务，上述要求将纳入宏观审慎评估（MPA）考核。C、降准是否意味着货币政策取向发生改变？& &答：稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，保持中性。同时，还要看到，中国是发展中国家，为了防范金融风险，仍需保持相对较高的存款准备金率。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。央行为何此时降准？中国民生银行研究院王一峰表示，央行此时降准替换用以替换MLF，具有深刻的历史背景和现实意义：目前存款增长的乏力已经且正在造成巨大的冲击，主要体现在以下四个方面：一是所有融资主体均面临成本上升的压力。二是表内资金价格存在一定程度的跳升风险。三是影子银行体系可能存在现金流断裂风险。四是信贷投放也可能因为存款增长乏力而受到约束。在存贷比畸高、流动管管理难度加大的压力下，不少商业银行开始推动以存定贷的考核方式，这使得负债稀缺的机构变得没有资源继续支持实体经济融资，加剧了企业&融资难、融资贵&问题。比较可悲的是，从银行体系自身运行的内在机制看，我们很难找到未来存款压力缓解，流动压力缓和的内在动力。比较有利的一面是，当前除对流动性释放的客观需要外，进一步释放流动性的外部约束也在变弱，人民币兑美元汇率预期稳定，为进一步采取激励措施深度释放流动性创造了条件。本次，央行通过降准替换MLF来进行相应置换，总体有利于维护银行体系流动性中性适度，在减轻公开市场操作压力，降低银行体系成本，促进服务实体经济方面具有现实意义。我们未来依然可以运用更多结构性的定向流动性优惠举措，鼓励商业银行补齐供给短板，加大对扶贫、小微、&三农&和绿色金融等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，甚至不排除普遍性降低存款准备金率。
[责任编辑：葛瑶 PF027]
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新浪财经讯 周五(8月21日)公布的数据显示，，跌至2009年3月以来最低，预估为48.2。由此看来，本轮经济复苏非常疲弱，实体经济下滑压力很大。那央行近期该不该推出降准措施呢？我们在市场上听到了不同的声音。
这些经济学家支持降准，看看他们怎么说：
1、瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光 当前经济仍然低迷，PPI连续41个月处于通缩区间，因单一猪肉价格上涨而谈及政策转向的判断并不成立。同时，考虑到今年资金流出的压力，预计降准势在必行，必要时还将配合以定向操作，如再贷款、抵押补充贷款(PSL)等积极应对。
2、摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊 降准在短期内不可避免，但最近跨境资本流动加大，因此需要中短期工具配合，比如、常设借贷便利()或MLF。
3、汇丰银行(HSBC)驻香港经济学家王然财新8月份中国制造业PMI初值显示本轮经济复苏非常疲弱，实体经济下滑压力很大。至今年末仍需要央行推出多次降准措施，经济才有望在四季度初企稳。7月外汇占款的大幅下滑是增加本周末降准概率的另一大主要原因。
4、民生证券固定收益研究负责人李奇霖 若贬值预期不扭转，央行对中间价干预能力减弱只能依靠3.7万亿美元外汇储备持续在外汇市场干预，这种干预行为可能对流动性产生持久性冲击，降准释放长期流动性势在必行。
同时，外汇占款流出不仅影响银行间层面流动性，从实体层面看，一笔外汇占款产生的同时会派生一笔一般性存款，相反，资本外流会使得银行负债端一般性存款收缩，导致金融机构负债端长期稳定的流动性匮乏。为了不影响金融机构信用派生的能力，也需央行通过降准，释放长期稳定的负债来源对冲。
5、民生证券研究院宏观研究员朱振鑫 短期看，人民币贬值后降准的概率在上升。在汇率稳定之前，央行会选择观望，防止宽松动作进一步加剧贬值预期和资本外流，但在汇率政策上随时准备干预以防失控。
等汇率稳定后，市场的贬值预期可能会导致外汇占款出现明显下降，结合近期专项金融债和地方债置换等供给短冲击给长端利率带来的冲击，央行可能会降准对冲商业银行超额的消耗。
6、中金公司分析师恒 在5月份之后，由于央行没有更多注入流动性，随着财政存款在6-7月的明显上升，加上7月外汇占款在股市下挫后经历了历史上最大的降幅，预计7月末银行超储率应比6月末的2.5%明显下降，可能降至2.0%~2.1%的水平。加上8月份的人民币贬值和央行对外汇市场的调控，目前的超储率水平可能已降至2%以下。
7、国泰君安债券研究员徐寒飞 回顾2015年以来的央行降准降息历程，MLF和逆回购并不是替代央行总量放松的工具，两者常常结合使用。短期与长期、结构与总量工具并非相互替代，央行政策目标一方面要对冲外汇占款流失，维持宽松资金，另一方面要降低中长端融资成本，刺激总投资需求回升。预计三季度央行可能下调存准率50-100个基点。
8、渣打银行全球研究：我们预计央行近期会下调存款准备金率(RRR)。到目前为止，央行试图避免采用降准等大范围政策放松措施。央行本周通过逆回购和中期借贷便利(MLF)分别向银行间市场净注入1,500亿和1,100亿元人民币流动性。然而，此类措施仍未能降低7天期回购利率。国际货币基金组织近期表态称，中国央行仍有进一步降准空间，同时可利用公开市场操作部分抵消降准引发的流动性过度供给。鉴于资本外流造成的流动性短缺或仍将持续一段时间，我们认为央行倾向于采纳这一策略。
这些经济学家反对降准，看看他们怎么说：
1、北京大学经济学院曹和平教授 过去一段时间一直在用总量政策，效果并不是太好，虽然现在降准，货币基础扩大了，但是货币会停留在实体经济和央行之间的市场上，而没有充分流到实体经济中变成滚动的项目和经济的动力。
2、方正证券研究所宏观经济分析师杨为敩 本周的公开市场操作并不会影响央行短期降准的可能，如果短期外汇占款下滑过快，央行仍然有可能降准，但即使降准措施实行，也是一种被动式填补外汇占款带来的资金流出，不让长端流动性供给下滑过快。在此次股灾后，关于前币政策是否存在放水漫灌，以及货币流向虚体部门是否助推金融风险等问题一直有争议。在目前经济的敏感状况下，降准的信号作用导致它可能会被理解成大幅宽松或者汇率失守的发令枪。
3、兴业证券固定收益部 当前还不需要降准，但后期降准的可能性仍然存在，应该关注资金外流和基本面。当前资金面并未有实质性的收紧，所以央行完全可以通过MLF等措施来平滑流动性。如果资金流出持续，经济也不好，那么降准应该只是时间问题。
4、华创证券首席债券分析师屈庆：虽然中国公布的7月经济数据较低迷，但目前经济表现疲软的核心并非货币政策不够宽松。7月不管是信贷还是社融数据都较好，这说明货币政策足够宽松，只是财政政策不够积极，约束了中国经济的发展。积极的财政政策才是下半年保增长的核心因素。当然不排除资金继续紧张到一定程度后，央行可能投放流动性。但过去是主动型投放，为了保持流动性宽松；而现在是被动型投放，为避免流动性过于紧张，这意味着两者投放的及时性和幅度都会有很大差别。责任编辑：刘万里 SF014
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