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杜邦分析法使用与中小企业的哪个行业
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　沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来,并分别给定各自的分数比重,然后通过与标准比率进行比较,确定各项指标的得分及总体指标的累计分数,从而对企业的信用水平作出评价的方法. 　　杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。参考：
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【摘　要】 盈利是一个企业生存与发展的重要前提条件，是企业首先要实现的财务目标，是企业从事生产经营的最根本的动力源泉。然而，在现代市场经济中，市场机制的作用使得任何一个市场主体的利益具有不确定性，在这种背景之下，正确评估一个上市公司的经营业绩以及进行财务分析显得至关重要，其中杜邦财务分析方法是最实用上市公司经营业绩评价的财务分析方法。杜邦分析法是由美国杜邦公司的皮埃尔&杜邦和唐纳森&布朗于1919年创造并成功运用的一种实用的财务分析体系。该体系从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标--净资产收益率出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，通过对净资产收益率的层层分解，来分析企业获利的原因，或解释企业盈利能力存在的问题，以完成对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的目的。本论文在详细介绍了杜邦分析法的基本概念之后，以青岛啤酒企业为例进行了杜邦分析法及其驱动因素的分析。然后又进一步分析了杜邦分析法的内在缺陷，并提出相应的改进方法。
【关键词】 杜邦分析法 驱动因素 分析
中图分类号：　　　G71　　　文献标识码：　　　E 　　文章编号：ISSN（-04
&&&&&&& 一、杜邦分析法概述
&&&&&&& （一）杜邦分析法的含义
&&&&&&& 杜邦分析法 是充分利用最主要的几种财政比率间所存在的干系而对企业当前的财政情况举行综合剖析。也就是说，杜邦分析法是比较经典的，可以对公司盈利能力和所有股东的权益收益水平来评估，这是立足于财务的角度来进行企业绩效评价的 。它的主旨是把公司的净资产收益率根据级别划分成多项财政比率的乘积，选择这种的形式使得关于企业经营业绩的分析对比更为深入。之所以将这种方法命名为杜邦分析法原因是最开始选用这种方法的是美国的杜邦公司。
&&&&&&& 杜邦模型具有非常明显的特点，可以把一些企业的经营效率和财务状况评价指标根据其内部关系组合，如此以来形成一个比较完整的指标体系。最后再利用权益收益率进行综合反映。
&&&&&&& 就杜邦分析法来讲，它的优点在于能够让企业的管理层一目了然的意识到决定权益收益率的最重要的因素，同时也清楚地看到，销售净利润和总资产周转率和资产负债率之间的关系，使管理者有足够的证据来确定公司的资产管理效率和最大限度地提高股东的投资回报。
&&&&&&& （二）杜邦分析法的的基本思路
&&&&&&& 杜邦分析法最初应用于企业模型 ，它的核心指标是权益净利率，再将权益净利率划分为资产净利率与权益乘数的乘积，然后再把资产净利率分解成销售净利率和资产周转率两者乘积，如此就可以获得到销售净利率、资产周转率以及权益乘数等各类财产比率和权益净利率之间的干系。
&&&&&&& 下面对杜邦分析法的财务指标关系进行介绍：
&&&&&&& 净资产收益率=资产净利率&权益乘数，而资产净利率=销售净利率&资产周转率，也就是说：净资产收益率=销售净利率&资产周转率&权益乘数。
&&&&&&& 杜邦分析法的基本思路是这样的：
&&&&&&& 第一，权益净利率，又叫做权益报酬率，它是杜邦整个分析体系的中枢，拥有十分强的综合性，是首要的财务分析指标。
&&&&&&& 第二，对权利收益率影响最大的指标是资产净利率，它也很全面，其决定因素是净利润率和总资产周转率，而资产周转率反映资产周转速度，要想分析资产周转率，就必须分析一切对资产周转有影响的各种因素，这样才有利于判断是什么原因影响了公司的资产周转，销售净利率能够反映销售收入收益水平，企业若想升高企业的发卖利润率，基本的路线便是提高销售收入以及降低成本，与此同时，增添销售亦然是提高财产周转率的路径和充要的前提。
&&&&&&& 第三，权益乘数暗示的是企业的负债水平，以及公司操纵财务杠杆开展经营行径的水准，财产的负债率越高，那么权益乘数越大，这意味着公司的负债程度很高，那么就存在很多杠杆利益，可是风险也很高。相反的，如果资产的负债率越低，则权益乘数越小，意味着公司的负债程度越低，杠杆利益比较少，那么相应的风险也就比较低。
&&&&&&& （三）杜邦分析法的优势
&&&&&&& 杜邦分析法的优势主要主要体现在三个方面 ：
&&&&&&& 第一，看重公司经营活动整体性。公司的经营管理活动是以系统的方式存在的，其最本质的特征就是整体性，任何一个经营环节发生了变动就能够对公司的整体绩效产生影响，而杜邦分析体系就是利用公司经营管理各个方面间存在的内在联系这个机会来综合分析评价企业的整体经营成果以及财务状况，所以说，杜邦分析体系是站在整体的角度，立足于全局的方向来对公司的整体状况进行评价。
&&&&&&& 第二，看中公司经营活动协调性。公司的经营管理活动是以系统的方式存在的，然而系统的内部结构具备一种自我完善的独特特征，也就是说系统的每一个组成要素相互间自发地朝着优化的方向进行发展。杜邦分析体系不但拥有整体性的特征，而在经营活动的每个方面相互间又有协调性分析，首先，在公司的各种基础经营活动间，分析其静态协调的状况，其次，在这个基础之上，应用比较分析法以及因素分析法来观察各个因素间所存在的结构变化趋势有没有满足协调的条件。
&&&&&&& 第三，看重体系层次性。公司是一个系统，在其经营管理的过程中，每一个因素都是具有其特定的价值和作用的，就是具有层次性，所以，杜邦分析体系也必然有其层次性，在进行绩效分析的时候，其有两种路径。第一种是从整体到局部的层次分析，这个过程是财务指标的演绎，指的是对财务指标进行逐层分解，以此来评价公司的整体绩效。采取这样的方式可以有效地结合公司的综合分析和专题分析，让分析更加深入，而且其对公司自身的管理也有一定好处，利用这种从上至下的层层分析能够觉察公司经营管理存在的某些问题，从而进行及时的纠正；第二种是从局部到整体的层次分析，这个过程是财务指标计算以及归纳，底层是采集公司的资产负债表以及利润表等各项基础表，中间层是对数据进行计算和分析，上层就是形成综合的绩效评价，这样的方式让整个分析体系具有清晰地脉络，让绩效评价更加科学。以上所叙述了进行分析所供选择的两种路径，他们让绩效评价更加清晰、完整并带有逻辑性，继而让杜邦分析体系更加科学，其分析结果也更加具有说服力 。
&&&&&&& （四）杜邦分析法的应用原因
&&&&&&& 1.理财目标方面
&&&&&&& 在欧洲和美国，大部分公司认为财务目标是使股东财富最大化，而亚洲国家却是想要各利益方的均衡，由此可知，公司财务目标在发展的不同时期具有不同的内容。在计划经济时代，理财方针是财富最大化；改革开放时期是利润最大化，从计划经济向市场经济的转型是实现利润最大化，同时也有人提出了财务目标是业主的利益最大化，以及在公司的角度的财产最大值，但是至今没有统一意见。
&&&&&&& 假如将股东财富最大化当作公司的理财目标，我们就不难理解为何杜邦公司要将股东权益收益率当做杜邦分析法的核心指标了。在美国，财务管理的目标是股东财富最大化，对股本收益率水平的内部财务指标值是最能反映股东财富。
&&&&&&& 2.委托代理关系方面
&&&&&&& 广义上，委托代理关系指的是囊括投资人和债权人等在内的财富所有者把自身的财产委托交给经营者，让其遵章谋划，由此所构成的包含两方权责利关系的一种法律关系；在狭义上，委托代理关系指的是投资者和经营者之间简单的权利和利益关系。主要从狭义的角度来分析为什么杜邦分析操作受经营者欢迎：首先，由于委托代理关系的存在，应优先考虑股东的利益，且立场一致；其次，由于委派代办关系的存在，委托人、代理人和经营者间一定会存在某种程度上的委托代理矛盾，如果想要减少这类矛盾，委托人和代理人应该建立共同收入的一个特殊的激励约束机制，使经营者与股东的利益联系在一起，这可以保证最大限度实现经营者以及股东的的利益最大化的要求，有了这种机制，经营者一定会非常积极地去关注股东权益收益率以及各项相关财务指标。
股东投资者采取杜邦分析法是有侧重点的，主要看权益收益率。而运营商采取杜邦分析法的侧重点是经营业绩有没有达到投资者所要求的权益收益率。如果企业的经营业绩与投资者对于权益收益率提出的要求一致，那么经营者薪金会增加、其职位又能够得到提升；若经营结果无法满足投资者对于权益收益率所提出的要求，那么其薪金会降低、其职位可能还会受到影响。
&&&&&&& 二、杜邦分析法及其驱动因素分析-以青岛啤酒企业为例
&&&&&&& 如之前所阐述的那样，权益净利率属于概括性以及综合性十分强的一个财政分析指标，而杜邦分析体制充分利用权益净利率的特征，将其当做我们对一个企业在某个时点的具体财务状况和经营状况进行综合分析时的出发点以及落脚点，下面我们将应用杜邦分析体系，以权益净利率、权益乘数、销售净利率以及资产周转率等各项财务指标为基础，以青岛啤酒企业为例，计算其各项指标，并通过分析更进一步地理解杜邦分析法的各项驱动因素 。
&&&&&&& （一）青岛啤酒企业的财务分析
&&&&&&& 因为权益净利率是销售净利率、资产周转率以及权益乘数的积，于是，这三个指标就是杜邦分析体制的三个驱动要素，销售净利率代表的是盈利本领，资产周转率反应的是营运能力，权益乘数反映的是长时间偿债能力，所以权益净利率是高是低便是这三种能力综合起来的显现。在运营的过程当中，一个企业的任意一个方面有所变化都会造成权益净利率的变化。
&&&&&&& 青岛啤酒股份有限公司主要经营啤酒的生产以及销售，它的生产规模、产销量、品牌价值、出口、创汇以及市场占有率等各个指标同国内的同行业相比都处于第一的位置。
青岛啤酒在2012年和2013年的基本财务数据是这样的：2012年净利润为元、2013年则为元，2012年的销售收入是元、2013年则为元，2012年的资产总额为元、而2013年则为元，2012年的股东权益为元、而2013年则为元。使用公式我们将对青岛啤酒公司在这两年的主要财务比率进行统计计算，结果为：2012年的权益净利率是13.76%、而2013年是14.22%，2012年的销售净利率是6.8%、而2013年是6.98%，2012年的总资产周转次数为1.0896万次、而2013年是1.0338万次，2012年的资产净利率是7.43%、而2013年是7.21%，2012年的权益乘数是1.8509、而2013年是1.年的资产负债率是45.97%，而2013年是49.30%。
&&&&&&& （二）三个驱动因素对权益净利率变动的影响
&&&&&&& 经过以上财务比率，我们能够计算出权益净利率的变更情况，那就是用14.22%减去13.76%，结果是0.46%。下面我们使用连环代替法进行定量的分析，探讨这三个驱动因素对于权益净利率变动有怎样的影响 。
&&&&&&& 1.由销售净利率变动所产生的影响
&&&&&&& 如果以2013年的销售净利率为依据来计算2012年的权益净利率的话，其应该是6.98%&1.9，结果为14.08%。那么，由于销售净利率的变动所产生的影响值为14.08%减去13.76%的结果，就是0.32%，也就是说，销售净利率的变化对企业的影响是使企业增加股本回报率0.32%。
提高权益净利率最核心的方法、根本的途径是控制成本。这需要在管理方面着手，想要控制成本就不能离开技术手段，同时也需要很多资金，这是实现目标的前提，因此，依据现存的资金规模以及技术水平，若成本已然处于最佳的水平，那就没有办法继续降低了，所以，这个时候的销售净利率也处于最高值，没有办法继续改变。
&&&&&&& 2.由于总资产周转次数的变动所产生的影响
&&&&&&& 以2013年的销售净利率以及总资产周转次数为基础来计算2013年的权益净利率应该是6.98%&1.9，结果为13.36%。那么由于总资产周转次数发生变动所产生的影响值应该用13.36%减去14.08%，结果是-0.72%。
&&&&&&& 资产周转次数是用收入/资产得到的，在不改变销售的情况下，要想提高资产的周转次数，就只能通过降低资产数量来实现，但是由于2013年较2012年提高了40多万的企业资产总额，增加了产品附加值，因此造成权益净利率下降了0.72%。
&&&&&&& 从前面的分析我们发现，销售净利率和总资产周转次数是相互制衡的，所以，我们应该尽量在这两个因素间寻求一个最佳结合点，使其呈现出一个最佳的平衡状态，这样才能让权益净利率实现最高。
&&&&&&& 企业根据自身实况可以选择各种不同的战略，当然，也要担负起由此带来的不同风险，如果以上两个因素实现了最合理的搭配，那么我们就没有办法再去进行改变了，除非将企业的经营战略全部改掉，而经营战略是在投资时就已经决定下来的，就是说轻易不允许改变。所以，在前两个因素无法进行改变时，那么还有最后一个方法，那就是改变权益乘数。
&&&&&&& 3.由权益乘数的变动所产生的影响
&&&&&&& 由权益净利率的变动所产生的影响是14.22%减去13.36%，结果是0.86%。权益乘数的计算方法是用资产除以股东权益。事实上，我们应该尽量使资产同股东权益两者间的距离进行拉大，但是这两者间的距离就意味着负债，利息还是要偿还的，因此，负债比重的增加将会提高偿债压力，我们将这种偿债压力叫做财务风险，所以，企业所定下的财务政策就决定了权益乘数，即也就决定了负债比重，又由于利息属于一项财务费用，因此将其视作利润扣减项，综上所述，企业不能盲目地提高负债比重，以此换得权益乘数的提高，它同样要求掌握好度。
&&&&&&& 通过以上的全部分析，我们更加能理解权益净利率是经历综合风险权衡的一个结果，大部分企业模式是经营风险高而财务风险低，但也有少数企业其经营风险低而财务风险高。一个企业应该配备个什么样的财务风险，是由其经营风险的大小所决定的。所有的指标都不应该按照我们人为的主观臆断进行盲目地增加，因为一旦突破某一个因素的界限，就再也不能利用提高其他指标的方式来提高权益净利率了。所以，每一个企业都应该寻求这三个指标间那个最佳的结合点，以此来实现权益净利率最高。
&&&&&&& 三、杜邦分析法及其驱动因素分析-以哈尔滨啤酒企业为例
&&&&&&& （一）哈尔滨啤酒企业的财务分析
&&&&&&& 哈尔滨啤酒股份有限公司同样经营啤酒的生产以及销售，我们将其在年的具体财务状况列在了表1中：
&&&&&&& （二）三个驱动因素对权益净利率变动的影响
&&&&&&& 通过以上财务比率，我们可以计算出权益净利率的变动情况，从2009年至2013年权益净利率分别是：16.39%、17.76%、16.70%、16.25%、15.75%。下面我们使用连环代替法进行定量的分析，探讨这三个驱动因素对于权益净利率变动有怎样的影响 ，为了分析方便，我们着重分析最近两年里的数据。
&&&&&&& 1.由销售净利率变动所产生的影响
&&&&&&& 如果以2013年的销售净利率为依据来计算2012年的权益净利率的话，其应该是2.76%&1.44&4.18，结果为16.61%。那么，由于销售净利率的变动所产生的影响值为16.61%减去16.25%的结果，就是0.36%，也就是说，销售净利率的变动带来的影响的企业增长了0.36%的权益净利率。
&&&&&&& 2.由于总资产周转次数的变动所产生的影响
&&&&&&& 以2013年的销售净利率以及总资产周转次数为基础来计算2013年的权益净利率应该是2.76%&4.18&1.42，结果为16.38%。那么由于总资产周转次数发生变动所产生的影响值应该用16.38%减去16.61%，结果是-0.23%。
资产周转次数是用收入/资产得到的，在不改变销售的情况下，要想提高资产的周转次数，就只能通过降低资产数量来实现，但是由于2013年较2012年提高了企业资产总额，增加了产品附加值，因此造成权益净利率下降了0.23%。
&&&&&&& 3.由权益乘数的变动所产生的影响
&&&&&&& 由权益净利率的变动所产生的影响计算是15.75%减去16.38%，其结果为-0.63%。权益乘数的计算方法是以资产除以股东权益。这说明由于权益乘数变动造成了权益净利率的下降。
&&&&&&& 通过对以上数据的计算以及各种分析，我们可以知道，哈尔滨啤酒企业净资产收益率在2009年直至2010年是稳步上升的，但是自打2011年开始直至2013年逐年下降，这一个升降的过程说明在经营业务方面产生了非常巨大的变动，其中，最主要的因素是净资产概率有所减弱，虽然总资金的使用概率维持稳定，但是还是没有办法磨平净资产概率降低的情况，通过具体的研究不难发现，在所运行的业务里面，由于成本价值的提高而造成了收入的逐渐降低，最终造成总资本周转率有所降低，进而造成纯资本收入比例有所下降。
&&&&&&& 四、杜邦分析法的改进
&&&&&&& （一）杜邦分析法的内在缺陷
&&&&&&& 1.销售净利率的不配比
&&&&&&& 从逻辑上看，销售净利率两个不是很匹配。销售收入能够带来销售利润，但是它仅仅是一部分的净利润，并不是全部，除此之外，净利润还包含有资产减值损失以及公允价值变动损益等内容，但是，公允价值变动损益有正负两种影响，它有可能为企业增添利润，然而也有可能降低利润，因此，净利润同销售利润两者之间是一种非常复杂的关系。所以，销售净利率并不能全面地反映出一个企业的销售获利能力。
&&&&&&& 2.总资产与净利润不配比
&&&&&&& 总资产净利率是经过总资产和净利润计算出来的，这里指的不成比例也是杜邦分析法的一个内在的弊端。所谓总资产，它是所有的资产提供者本应当享受的权利，这里面包含股东和有息负债债权人和无息负债债权人。但是净利润是完全的、专门的归属于股东的。单纯地比较总资产和净利润，其结果并不能准确而全面地反映出一个企业的基础盈利能力，除此之外，也没能够彻底区分开金融活动损益和经营活动损益，而且，总资产里面还包含有金融资产，金融资产和经营性资产是不一样的，并且由金融资产而产生的各项金融费用都是要从经营收益里面剔除掉的。
&&&&&&& 3.忽视现金流信息
&&&&&&& 在杜邦分析法中，采用了资产负债率、销售净利率以及总资产周转率 ，这种方式对资产负债表中的信息、利润表中的信息以及资产负债表中的信息进行了充分的利用。然而，有一点非常可惜，那就是杜邦分析法没能对现金流量表中的信息进行充分的利用，这样就没有办法有效的反映出一个企业的现金流情况。若某一企业其采取了不太恰当的信用政策，这极有可能造成该企业具有一个看上去非常漂亮的净利润账面，然而一旦后期应收的巨额账款得不到有效回收，很可能给企业带来巨大的灾难，最轻的结果就是让企业仅仅能得到一些纸上的富贵，但并非真金白银，严重的话会阻碍企业的正常发展，甚至会严重威胁企业的生存 。
&&&&&&& 4.短期性
&&&&&&& 杜邦分析法所采取的最主要的指标都属于短期的财务结果，这样很容易造成企业的一些管理层投机取巧而进行一些短期的行为，而不去重视企业长期的价值创造，这对一个企业来说是最为重要的核心工作。所谓的短期行为例如削减研发的费用等等。即使这样的做法能够让企业短期利润得到增长，但是对一个企业的长远发展来说，这都是十分有害的，极易造成许多不良后果，对企业将来的发展能力造成一定的损害。
&&&&&&& 5.时效性
&&&&&&& 所有的财务指标所能反映的主要都是过去的情况，所以企业展开所以得分析都是没有任何能力判断未来对企业经营有影响的新鲜因素的。最突出的一个表现形式就是在忽视无形资产这个方面，由于经济在不断地发展着，我们的时代也正在从工业经济时代向着知识经济时代的方面进行过度，因此，在一个企业中，无形资产的重要地位渐渐展现出来了，未来，是什么决定着一个企业的发展潜力？有管理人员本领、技术人员的素质以及企业本身的研究开发的实力。非常可惜，这些因素都没能够有效地体现在杜邦分析法中。在各项财务指标之间，其关系并非机械的，很多指标能够被各种因素所影响，比如说行业因素对资金周转率有很大的影响，而不同国家其权益乘数也存在很大的不同等等。下面，对杜邦分析法提出三个改进意见。
&&&&&&& （二）杜邦分析法的改进方法
&&&&&&& 1.帕利普改进
&&&&&&& 帕利普是美国哈佛大学的一位教授，他出版了《企业分析与评价》，其中提出了一个新的概念，那就是可持续增长比率，以此来构成一个新型财务综合分析体系，那么这样一来，可持续增长比率就成为企业最终的目标。可持续增长比率=净资产收益率&（1-股利支付率）。余下部分的分解类似于最传统的杜邦分析法，除此之外，这也对企业经营者提出了要求，其不但要追求企业的净资产收益率，还要在利润的分配方面提高重视、加强管理，让企业具备持续增长的能力。
然而我们一定要注意到的是，这样的改进方法对美国资本市场非常适用，然而应用于我国的时候一定要严谨，这是由于我国股市存在太多所谓的&铁公鸡&，有很多上市公司单纯地将资本市场当做一种融资的工具，更有甚者进行恶意圈钱，这样做的后果就是一般情况下，我国上市公司具有很低的股利支付率，除此之外，存在一些上市公司的大股东，他们为了自己的利益，对上市公司的高额股利进行发放，利用这种方式实现其控制权收益，他们这种做法将会严重损害上市公司的正常发展，而对于股利支付率这项指标，也不再能够真实地反映出上市公司的利润分配情况。
&&&&&&& 2.改进的财务分析体系
&&&&&&& 由于总资产、净利润存在不配比的情况，所以金融活动的成本和收益都不能算在经营活动损益之中，在改进的财务分析体系中，我们把总资产分成金融资产和经营资产两个部分，将利润分成金融活动损益和经营活动损益两个部分。改进的体系中的基本等式如下：
&&&&&&& 利润=经营利润-净利息费用；经营利润=税前经营利润&（1-所得税税率）；净利息费用=利息费用&（1-所得税税率）。
&&&&&&& 通过这样的改进能够有效克服总资产同净利润不配比的情况，但是也存在一定的问题，那就是获得数据比较困难。
&&&&&&& 3.引入现金流量
&&&&&&& 传统的杜邦分析体系的核心指标是净资产收益率，自从现金流这个概念介入之后，杜邦分析体系最核心的指标就变成了权益现金报酬率。在计算的过程中引入了现金指数这一概念就是改进的具体体现。原本净资产收益率能够反映的是权益资本取得利润的能力，加入现金指数之后，权益现金报酬率把其变成了反映得到现金的能力，这意味着杜邦分析体系关注的更多的是企业的获取现金能力，很显然，原因就是企业获取现金能力能够真正地保证企业的在生产可以顺利地开展和进行。大部分的企业从其账面上来看是有盈利的，然而很可能因为资金周转的不灵活，很容易造成资金链的断裂而导致破产。这样就有理有据地证明了进行现金流管理方面具有非常重要的意义，以及在财务分析方面提出现金流的重要性。然而我们也不能够忽视一些问题，就像企业在不同的生命周期其现金流可能具备的自身的独特特点，举个例子来说：企业成立的初始阶段，其现金流的支出数量是比较庞大的，而且现金流的流入情况并不稳定，而处于成熟期的企业，其现金流的支出和流入情况相对是比较稳定的，然而在财务费用方面可能有比较重的负担。除此之外，我们还需要注意的问题是有的时候，企业不但要进行盈余的管理，还要进行现金流的操控。
&&&&&&& 在未来改进杜邦分析法的过程中，，可以考虑多多利用其自身的特定，发挥其独特的优势，善加利用其它比较有效的管理工具，比方说将EVA和BSC超越预算进行有效结合，这样能够给企业管理水平的提升创造更大的发展空间。杜邦分析法已经有了几十年的发展历史，它经历了时间的考验。所以，我们可以大胆在其基础上进行创新，进行改善，如果在杜邦分析法应用的过程中能够做到与时俱进，按照经济发展的各项要求进行相应的改善，并结合我国当前的制度背景，我认为杜邦的分析法一定可以不断改进，历久弥新，充分发挥其价值。
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