铜套保如何止损_百度知道
铜套保如何止损
铜套保如何止损
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铜套保止损的价位和时间点，基本上都是在下套保单前，为您提供开户服务的期货公司已经为你提前制定并通过您认可的。按套保方案的程序进行操作期货公司后期跟踪服务。套保止损不是一俩句话能解释的。
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一、期货套期保值的作用
　　传统概念的套期保值是指买进（或卖出）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过平仓来抵偿因现货市场价格波动带来的实际价格风险的交易方式。现代套期保值中更多利用期权等操作固化成本，将公司面临的风险控制在目标水平上。
　　套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易商的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使降低价格风险到最低限度。
　　（一）规避价格风险，锁定利润和成本，稳定企业收益
　　利用期、现货市场价格波动的一致性和临近交割的收敛性，通过在期货市场建立套期保值头寸，为现头寸构建保险，可以大大减少市场的不确定因素，使企业能够获得预期的稳定收益，这也正是套期保值为风险转移机制的核心内容。
　　持有现货多头头寸的企业，如果担心未来现价格下跌可能给企业造成损失，可以通过期市进行卖出套期保值，以回避价格下跌带来的风险，从而锁定利润。持有现货空头头寸的企业，如果担心未来现货价上涨可能给企业造成成本的增加，可以通过期市进行入套期保值，以回避价格上涨带来的风险，从而锁定成本。
　　（二）降低资本的专用性风险，提高资本利用效率
当资产用于一项中长期投资时，往往表现出一定的专用性，其投向难以在短期内灵活调整，从而造成资产的专用性风险。市场的不确定性与资产的专用风险性密切相关，不确定性越强，资产的专用性就越强，由此导致的成本在经济学上称之为“沉没成本”。
　　期货市场的套保功能可以大大减少市场的不确定因素，从而使专用资产出现“沉没成本”的概率也大大降低。套期保值企业将现货风险转嫁给投机者，投机者的资产往往保持资金状态，而资金并不存在专用性。因此无论从套保者的角度，还是社会角度来看，套期保值能够有效降低资产专用性风险。
　　期货交易实行保证金制度，采用杠杆交易形式，投资者一般只需交纳相当于现货价值5%——10%的保证金即可进行交易，不仅可以使企业能够充分发挥资金的利用效率，而且加快资金流通速度。
　　（三）节约流通费用
　　由于期货合约有规定的交割期，一般只有到了交割期才会发生实物商品的流动，对于需要库存的企业来讲，节约了仓储费、保险费和损耗等费用。
　　（四）提供价格信号，引导企业生产和经营
　　期货市场具有公平的交易环境、公开的交易方式和一系列严格的规章制度，从而确保了其价格发现功能的实现。期货市场价格的形成机制能够很好地反映现货市场供求，所形成的价格也更为理性，不仅为生产者提供了近期的价格信号，还可以提供未来各个时期的价格信号，企业可以根据期货市场提供的价格信号进行生产经营，使之具有较高的计划性和科学性。
　　（五）有利于现货合同的顺利签订
　　在铜市场价格面临上涨的情况下，铜加工企业一定不会按照1月份的市场价格与需求方签订3月份交货的合同，而是希望按照3月份的市场价格进行交货，如果需求方坚持要求按1月份的市场价格交货，势必造成谈判的破裂。但是，如果铜加工企业在期货市场上做了买入套期保值，就会顺利地同意按照需求方的意见签订合同。如果3月份铜的价格上涨了，铜加工企业可以用期货市场上的盈利弥补现货市场上多支出的成本。
　　在铜市场价格面临下跌、铜加工企业囤积了大量原料的情况下，一定希望按照1月份的市场价格交货，双方就不会成交。但是，如果铜加工企业在期货市场上做了卖出套期保值，双方就会顺利地签订合同。如果3月份铜的价格下跌了，铜加工企业可以用期货市场上的盈利弥补现货市场上亏损。
　　（六）促进产品质量的提升
期货交割对需要交割现货实物商品的质量有着严格的规定，只有符合要求的产品才允许进入交易所指定的交割仓库进行交割，因此，企业要想进行实物交割就必须从市场上采购符合交易所质量要求的产品，从而间接促进了有关产品质量的提升。
　　二、期货套期保值的原理、方法及策略
　　（一）套期保值原理
　　套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下基本特征：
　　期货标准化合约对于相关现货商品具有可替代性。期货合约都是标准化的，标准化规定对于现货具有相似性，交易双方不会因为对合约的不同理解而产生任何争议，合约期满，实际交割时也不会引起任何纠纷，并具有法律效力，具有履约保证性。因此交易者很自然可将期货合约作为自己未来现货市场买进、卖出现货商品的临时替代物。
　　同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内会受到相同的经济因素的影响和制约，以及市场中投机商的存在，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上盈利的结果，以期达到锁定成本的目的。
　　现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。期货交易规定合约到期时，必须进行实物交割，如果期货价格和现货价格不同，例如，期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，以低价买入的现货在期货在市场上高价抛出，实现无风险盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。套期保值是用较小的基差风险替代较大的现货价格波动风险。基关是指现货价格与期货价格之间的价差。从期货价格与现货价格的变动方向上来说是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的数值并不是恒定。基差的变化也使套期保值承担着一定的风险，套期保值者并不能完全将风险转移出去。套期保值者参与期货市场，是为了避免现货市场价格变动较大的风险而接受基差变动这一相对较小的风险。
　　（二）套期保值的操作原则
　　1、交易方向相反原则：
　　交易方向相反原则是指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，交易者才能能取得一个市场上亏损的同时在另一个市场上盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到圈套期保值的目的。如果违反了交易方向相反原则，所做的期货交易就不能称作套期保值交易。不仅达不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险，其结果是要么同理在两个市场上亏损，要么同时在两个市场上盈利。比如，对于现货市场上的买方来说，如果它同时也是期货市场的买方，那么，在价格上涨的情况下，它在两个市场上都会出现盈利。在价格下跌的情况下，在两个市场都会出现亏损。
　　2、商品种类相同原则：
　　商品种类相同原则是指在做套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时采取反向买卖行动才能取得效果。在做套期保值交易时，必须遵循商品种类相同原则，否则，所做的套期保值交易不仅不能达到规避风险的目的，反而会增加价格波动的风险。当然，由于期货商品具有特殊性，不是所有的商品都能进入期货市场，成为期货商品。这就会为套期保值交易带来一些困难。为解决这一困难，在期货交易的实践中，就推出了“交叉套期保值交易”做法。所谓交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响大致相同的相关商品的期货合约来做套期保值交易。一般地，选择作为替代物的期货商品最好是该现货商品的替代商品，两种商品的相互替代性越强，套期保值交易的效果就越好。
　　3、商品数量相等原则：
　　商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约商品的数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。做套期保值交易之所以必须坚持商品数量相等的原则，是因为只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或接近。当然，结束套期保值时，两个市场上盈利额或亏损额的大小，不取决于当时的基差与开始做套期保值时的基差是否相等。在基差不变的情况下，两个市场上的亏损额和盈利额就取决于商品数量，只有当两个市场上买卖的数量相等时，两个市场的亏损额和盈利额才会相等，进而才能用盈利额正好弥补亏损额，达到完全规避价格风险的目的。如果两个市场上买卖的商品数量不相等，两个市场的亏损额和盈利额就不相等。
　　4、月份相同或相近原则：
　　月份相同或相近原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。在选用期货合约时，之所以必须遵循交割月份相同或相近原则，是因为两个市场上出现的亏损额和盈利额受两个市场上价格变动幅度的影响，只有使所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近，才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，增强套期保值效果。因为，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格会趋向一致。
　　（三）期货套期保值的操作方法
　　企业面临的价格波动风险可以分为两种：一种是未来某种商品的价格上涨引起的风险；一种是未来某种商品的价格下跌引起的风险。与之相对应，企业的套期保值也分为买入套期保值和卖出套期保值两种操作方法。
　　买入套期保值又称多头套期保值，是指在期货市场买入期货合约，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而造成经济损失的一种套期保值方式。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨时常用的保值方法。适用对象及范围：①加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨；②供货商已经与需求方签订现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨；③需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或一时找不到符合规格的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货价格上涨。
　　卖出套期保值又称空头套期保值，是指在期货市场上卖出期货合约，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值目的的一种套期保值方法。卖出套期保值是拥有现货商品而又担心价格下跌时常用的保值方法。适用对象及范围：①直接生产商品期货实物的生产厂家，担心日后出售时价格下跌；②储运商、贸易商手头有库存现货未出售，或者储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但未转售出去，担心日后出售时价格下跌；③加工制造企业担心日后库存原料价格下跌。
　　（四）企业套期保值的策略选择
　　企业进行套期保值时，可以从操作角度、价格角度和期货与现货的匹配关系角度等几个层面进行考虑，根据自身实际情况作出相应的策略选择。
　　从操作角度考虑，可以分为静态套期保值策略和动态套期保值策略：
　　a、静态套期保值。套期保值的策略一旦确定就不再更改，在套期保值的初期拥有期货头寸，并在期末将该头寸对冲或交割。
　　b、动态套期保值。根据市场发展对持有的期货合约头寸适时作出必要的调整。
从保值价格角度考虑，套期保值策略可以分为单一价格套期保值策略和分级价格套期保值策略：
　　a、单一价格套期保值。在目标价位一次性完成既定的保值量。
　　b、分级价格套期保值。以多个价格分批次完成保值总量。
　　从期货与现货的匹配关系角度考虑，可以把套期保值的策略分为两种：
　　a、针对具体的现货的保值。期货和现货是非常清晰的一对一的关系。
　　b、按比例保值。统计企业一段时间内的整体风险总量，如一个季度的总产量或者一个季度总销售量等，然后确定一个百分比，按照比例进行保值，控制企业的总体成本或者效益收入，确保企业整体经营业绩的稳定性。
　　三、基差风险分析
　　基差可以被定义为某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差，即，基差=拟套期保值资产的现货价格－所使用合约的期货价格。对基差进行进一步分解，我们可以把基差表示为：Bt=St,i－Ft=(St－Ft)+(
　　(St－Ft)称为时间基差，它是我们在现货市场上持有商品所需要支出的费用，也可以称之为持有成本，持有成本的构成大致包括：利息、耗损、保险与仓储费。即狭义上的基差。而（St,i－St）称为空间基差，或者交运成本，空间基差来源于现货商品和期望尘莫及标的交割商品之间的品种差异。而在标准合约的前提下，空间基差所占的比重远比时间基差小得多，因此我们可以认为，基美国是一种对持有成本的补偿。基差可以是正数，也可以是负数，这主要得取决于现货价格是高于公平是低于期货价格。若是现货价格高于期货价格，则基差为正数；而现货价格低于期货价格，则基差为负数。
　　基差分为负数，正数，及零的三种市场情况：
　　基差为负的情况：在正常的商品供求情况下，参考价持有成本及风险的原因，基差一般应为负数，即期货价格应大于该商品的现货价格。体现出市场对商品持有者在持有商品到交割期的持有成本的补偿。
　　基差为正数的情况：当市场商品供应出现短缺，供不应求的现象时，现货价格高于期货价格。表示市场对持有商品至交割期不予补偿。
　　基差为零的情况：当期货合约越接近交割期，基差越来越接近零。
　　（一）套期保值中的基差风险变化
　　我们在理想状况下假设，期货价格与现货价格受到相同的经济因素和经济因素影响，有着基本相同的变化趋势。正常情况下，期货价格与现货价格的确保持相同的变化趋势，如果期货价格与现货价格出现背离，就会出现基差风险。套期保值的操作效果直接受到基差风险的影响，套期保值的本质就是用较小的基差风险来代替较大的商品价格波动风险，而并不能完全消除市场风险，因此，基差风险也可以认为是，套期保值不能完全消除的价格风险，而投资者不得不承担的剩余的风险。
　　（二）基差风险的主要来源
套期保值交易之时期货价格对现货价格的基差的变化以及未来收敛情况的变化。由于在交割日，期货价格与现货价格有趋同特性，即是说，基差约等于零。所以套期保值的风险大小与盈亏状况就决定于套期保值交易的基差水平、基差变化趋势和平仓对冲的时间。影响持有成本的变化。期货价格等于现货价格加上持有成本，（假设空间基差可忽略），持有成本包括利息、损耗、保险与仓储费等等。如果持有成本发生变化，则基差也会跟着发生变化，从而影响了套期保值组合的损益。
　　空间基差的变化，一般指被套期保值的风险资产与套期保值的期货合约标的资产不匹配。由于期货合约的品种有限，因此有的时候不得不使用被套期保值的风险资产价格高度相关的另外一种资产来进行套期保值，也就是进行交叉套期保值。交叉套期保值的情况下，基差由持有成本与交运成本两方面组成，基差风险大于用同种标的物进行套期保值的情况，而跨市场进行套期保值的操作，从根本上来说和交叉保值的情况相似，这是因为在某段时间内，不同市场影响价格的基本面因素不同，所以现货市场价格与期货市场价格的差异有更大的不确定性。
　　期货价格与现货价格的随机波动。
（三）基差风险的控制与规避
　　套期保值的过程即是用相对较小的基差风险来替代相对较大的现货价格波动风险，套期保值的根本目的就是锁定风险敞口，套期保值所面临的风险并非是来自期货价格和现货价格的波动，而是来自于两者的差额，即基差的波动，无论是商品的生产者还是加工者在运用期货进行套期保值时都应该关注基差的波动趋势。因此，如何进一步缩小基差风险，就成为降低投资中的风险的重要课题。
　　1、套期保值资产的选择：
　　我们在构造套期保值交易方案的时候，就必须尽可能使得对冲价格风险的资产与期货合约的标的资产完全一致。做套期保值交易要求交易现货市场和期货市场上买卖的资产种类相同。并且，尽可能选择在同一市场内进行套期保值交易，以使得期货价格和现货价格之间能具有最强的相关性。
　　2、确定最佳套期保值率：（略）
　　3、选择适当的初始基差：
　　套期保值最理想的结果是套期保值开始时的基差等于套期保值交易结束的基差，即风险敞口被完全锁定，但是由于基差的本身是波动性的，往往交易结束时基差要么大于初始基差，要么小于初始基差，基差的这2种状态要么使套期保值者能获得额外的盈利，要么使得套期保值者出现损失，这就要求保值者要把握做交易的时机，捕捉一个适合的初始基差。对做空的交易者而言，基差的扩大会使得他在保值的同时获得额外的利润，基差的减少会使他遭受损失，因此，他应该寻找一个使得基差发生减少的概率尽可能小的时点进行交易。在实际操作中，应该锁定一个尽可能小的初始基差，如果市场情况不佳，至少不应该差过基差均值。而对于多头套期保值者来说，基差减少会使得他获得额外利润，基差扩大会遭受损失。因此，应当寻找一个使得基差发生扩大的概率尽可能小的时点进行交易。在实际中应锁定一个尽可能大的初始基差，并使之至少不低于基差均值。
　　4、基差交易：
　　基差的变化并不能总是对套期保值者有利的，并且，套期保值存在时限，在时限到来之时，即是基差对套期保值者不利，他也必须要结束套期保值交易。这在一定程度上削弱了套期保值的效率。为了转移因基差出现不利变化使得套期保值交易不能转移出去的价格风险，在国外的期货市场上，产生了一种新的期货交易方式—基差交易。
　　四、国内企业套保巨亏原因分析
　　（一）以套保之名行投机之实
　　套保在防止价格反向运动带来损失的同时，也失去正向运动带来意外收益的可能性。而投机有时候带来的巨额利润，诱惑企业放弃套保宗旨，在“套期保值”背后藏匿不同程度的投机。通常情况下，套保头寸应与企业未来现货的实际需求相匹配。但一些企业在期货市场上的持仓远超出其实际套保需要，当价格出现不利变动时，由于短时间内高价接盘的大量金融产品没有实际消化的渠道，企业只能在即期市场上将它们低价卖出，这种高价买入低价卖出最终损失惨重。如中信泰富和中国远洋。而东航、国航，单就卖出看跌期权的行为而言，以及江西铜业明显偏多的多头头寸，就已是投机了。
　　（二）游戏规则不熟悉
　　国外期货市场交易规则较为复杂，影响因素较多。中国企业海外孤军奋战，信息不对称，参与套保的公司名称、企图完全暴露，头寸高度“透明”，容易被代理机构设套或被国际基金“狩猎”，遭遇反向头寸的挤兑。特别是目前国内企业一些额度较大的套保交易都是在国外的OTC(场外交易市场)完成，为一对一的双方交易，对手方均是国际上有名的投资银行，因此在设计合约及成交条款上国内企业均没有太多的主动权，而且在技术上和商品价格走势上缺乏判断，容易遭受投行误导或在不知情的情况下掉入“陷阱”。特别是在对赌协议中，国际投行充当多重角色。如在深南电的交易中，高盛的研究部门扮演预测家、高盛旗下的投机基金扮演投机商和高盛的专事提供对赌协议的公司（如杰润）扮演对赌方。这种“研究能力+市场参与能力”业务营销模式，不但强大，而且可怕。
　　（三）“先天性”行情误判
　　套期保值源于企业对所购入或售出产品价格走势的不确定，担心出现不利走势引发风险。当判断市场为牛市时，企业倾向于对原材料买入套保；当判断为熊市时倾向于对产品卖出保值。但加工企业与原材料生产企业对于价格走势变化担心的角度不同，套期保值建仓目的也不同，误判行业就容易带有述“先天性”因素。在好的市场情况下，只去对冲价格上涨的风险，而没料到市场存在突然下跌，又错误地使用了杠杆，才造成目前巨额的损失。江西铜业牛市做空，熊市做多，可以说是对形势的极度误判。
　　（四）企业内部套期保值风险管理体系不完善
　　管理者对于套期保值交易不熟悉，带有较大的片面与误解，对于套保中潜在的投机机会不能清楚的认清其潜在的巨大风险。既缺乏部门间的协调，尤其是与财务、生产和销售部门之间的协调，又缺乏明确的保值目的与目标，这就使企业的保值活动具有很大的盲目性。企业内部需要一个独立且权责分明的套期保值组织，能够参与决策制定的全过程，传达公司在风险承受、风险管理目标和风险管理过程中管理人员的看法，最终为公司套期保值业务承担风险责任。
　　（五）我国国内期货市场不够完善，迫使企业不得不选择境外的产品进行套保
由于套期保值并不是完全消除风险，而是把价格风险转为基差风险，由于国际金融环境与现货市场环境都与国内有一定差距，这必然造成企业面临较大的基差风险波动，如中盛粮油套保巨亏，正是由于国内豆油价格与CBOT豆油期货合约价格背道而驰造成的。况且境外套保更面临外汇调拨困难而被迫砍仓的风险。
　　五、套期保值风险管理的对策建议
　　（一）套期保值风险管理策略建议
　　1、大中型企业仍应坚持积极参与套期保值
　　作为大的原材料采购企业或者生产企业，在对未来价格风险不确定时，有必要使用金融衍生工具来对冲企业所面临的部分风险。套期保值需要风险管理，但不能为回避风险而放弃套期保值，因噎废食。以国际航运市场为例，近年来中国占据了世界干散货贸易的大部分市场份额，但是收益的增长远远小于贸易的增长，国际航运市场中运费剧烈波动风险的其中一个重要因素。中国航运相关企业或机构应该积极参与到运费衍生品市场。
　　2、在选择境外衍生工具进行套保时，坚持保值原则
　　坚持按预定方案确定操作目标、方向和原则是风险防范的基石，切忌一见利润就鼓起投机的勇气。许多中资企业存在认识误区，即可以在套期保值的基础上进行投机。套期保值要以对冲风险为目的，绝不应该只看到市场的巨大投机利润，而做大非套期保值头寸。即使套保方向正确。由于期货交易执行“每日结算制度”，企业也容易面临追加保证金的压力，承担相应流动性风险。况且境外套保更面临外汇调拨困难而被迫砍仓的风险。如果还要额外承担投机风险，以图通过承担风险来获取收益，必然会招致巨大的风险。
　　3、在国际市场进行套保，应该采用相对安全稳健的单纯套保策略
隐蔽企图已成为决定成败的首要因素之一。由于中国企业几乎所有的出海资金都要借助别人的通道，资金数量，操作意图、建仓方向、头寸大小和抗风险能力等核心机密极易被交易对手捕获，因此，不能盲目地进入衍生品市场，尤其是正确认识到嵌套式衍生品的风险。从理论上看，用期权进行的最合理的套期保值策略是买入期权，但是，由于期权费的基础资产处于高位运行时，会相对昂贵，可能会部分吞噬公司利润，因此产生了多种创新型衍生品，利用嵌套反向期权的方式，抵销部分期权费，但由此可能带来风险头寸的无限放大，风险收益不合理。
　　4、设立合理的止损策略及相应点位
　　套期保值的最大风险就是现货价格和期货价格的差额，即基差出现异常变化，一旦出现基差不利的异常变化，最佳策略就是立即平仓止损，以避免最大的亏损。这就要求加强基本面及行情的研判，从内部控制上建立监控体系，企业必须知道面临的风险是什么及风险的大小，通过历史模型，确定正常的基差幅度区间，一旦基差突破历史模型区间，表明市场出现异常，就应该及时止损，或者通过内容控制确定最大的可接受亏损额，一旦达到亏损额，就及时止损，防止亏损无限膨胀。
　　5、制定合理的套保策略
　　企业进行套期保值交易，应首先对与国际国内经济形势、走势有一定的判断，同时对于比较重要的政治事件应更加注重分析，如美国大选，对照历史可以发现石油价格必然成为政客拉取选票的重要工具；接着应对于行业发展状况，现货供需、未来供需有较深入研究，分析现货长期走势，为制定合理的动态套期保值策略提供合理建议。整个套期保值策略应很好的分析其成本与收益关系，做好风险评估，做到真正控制风险，降低风险。
　　（二）企业内部套期保值风险管理体系
　　套期保值管理体系的组织结构建立包括三个部分：决策层、管理层和执行层。
　　决策层由企业的最高领导人直接负责。决策层主要工作有：一是确保套期保值有完善的内容控制，并定期对内控情况和风险情况和风险管理基础设施状况进行评估；二是清楚反映企业套期保值所面临的风险；三是批评承受风险的大小，并为承担风险损失提供所需的风险资本。决策层的具体职责包括确定保值战略，明确保值目标，审定保值方案，控制保值风险，统一配保值的资金和资源与套期保值交易相关的其他重要决策。在套期保值交易的管理体系中，只有决策层有权制定、变更或终止套期保值交易方案。
　　管理层是由决策层授权并负责执行套期保值交易决策方案的中间管理层。其主要职能是：编制套期保值方案供决策层决策；按套期保值决策方案编制并下达交易指令；监控交易风险以及交易过程中的资金与资源的日常协调与管理。管理层虽然无权变更或终止套期保值决策方案，但有变更和终止套期保值交易的建议权。管理层可以在保值方案允许的范围内，可根据实际情况改变交易的进程。
　　执行层是由决策层授权的负责执行套期保值交易指令的基层管理层。其主要职能是：执行交易指令；负责期货交易头寸与资金的日常管理与结算；控制交易风险；编制报表以及收集和分析市场信息，并及时反馈。
　　同时为了有效防范风险，套期保值管理体系要建立制约机制，构筑顺序递进的三道监控防线。
　　第一是岗位制约，建立完善的岗位责任制度和规范的岗位管理措施，实行双人、双职、双责制度，使业务操作实行不同职责的分离、交叉核对、资产双重控制和双人签字等，以确立岗位间相互配合、相互督促、相互制约的工作关系。
　　第二是部门制约，建立起相关部门、相关岗位之间相互监督制约的工作程序。
第三是内部稽核，建立稽核部，对岗位、各部门、各项业务实施全面的监督，及时发现问题、真实地反映情况，并协助有关部门纠正错误、堵塞漏洞，确保各种规章制度的执行和各项政策的实施，避免不正当行为所构成的风险隐患。
　　最后，建议相关企业从现在开始建立自己的数据库，进行适当的初期模拟操作，为以后企业套期保值做好必要的前期准备工作。
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