沪指重拾升势上证50指数13连涨！ 地产股与券商股飙升 _ 东方财富网
沪指重拾升势上证50指数13连涨！ 地产股与券商股飙升
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【收盘播报】沪指今日低开高走，收盘小幅上扬，继续牢牢站稳在3400点上方，收复5日均线，行业板块多数收涨，地产股与次新股掀起涨停潮。
　　今日低开高走，收盘小幅上扬0.77%，重拾升势收复5日均线，收报3436.59点。两市合计成交5352亿元，行业板块多数收涨，地产股与券商股飙升。（点击查看&& ）　　值得注意的，指数今日继续上攻，收涨0.49%，收报3063.86点，日K线13连涨。　　我们汇总了各大市场机构和名家投资观点，助您抢占投资先机。　　　　周二早盘，两市震荡反弹，午后股指冲高回落，中小创转跌，尾盘券商板块飙升，沪指收高。房地产、酿酒、装修装饰、农牧饲渔、造纸印刷、食品饮料等涨幅居前；航空、保险、安防、石油等小幅调整；题材股方面，租售同权、猪肉概念、快递概念、次新股、高送转、上海自贸、土地流转等涨幅居前。预计后市将构筑平台，投资者可逢低关注低估蓝筹和绩优成长股。　　巨丰投顾认为元旦后市场成交量温和放大，房地产、钢铁、煤炭、水泥、石油、酿酒等轮番上涨，推动股指连创反弹新高，沪指收出11连阳，但中小创持续弱势，分化严重。周一市场出现大幅回调，创业板创调整新低。急跌之后，市场窄幅震荡，区块链、房地产、酿酒、次新股成为推动股指反弹的主要动力；午后创业板再创调整新低。总体看，市场依旧是蓝筹加次新股这两大主线，投资者可逢低关注低估蓝筹和绩优成长股，切莫轻易追涨。　　　　今日市场的又一次中阳，使得市场调整的“三观”再一次形成改变，不过考虑到11连阳后的持续上涨，无论在空间上，还是在价格优势上都不具备优势，在不具备优势的前体下，风险会逐步的显现出来，即使还会创出新高，但是市场阶段性风险将会随着反弹的持续进行会逐步的表现出来；今日市场的成交量虽有缩量，但是整体还算理想，这种理想的量能也会为市场突破前期的高点做好了一定的铺垫；MA趋势形态上趋势不完美，不仅如此，瑕疵将逐步显现，将会形成阶段性股指运行的制约因素之一；今日再度收出一根中阳线，形成的是阳包阴的走势，单行的强势上行的走势，不过大形态上已经到了前期的高点附近，将面临一定的压力；从今日带动股指上攻的主力均来看，主要是券商和房地产，这两个板块是比较滞涨的品种，具备一定的价值优势。　　综合分析来看，任何事情都具备两面性，即使今日市场再一次在部分权重板块的带动下收出了中阳线，但是并未改变技术形态存在的压力，所以在技术形态的压力下，一定会存在技术形态的整理需求。市场在“强”的前提下，技术形态的调整会很短暂，否则，调整会延长。整体的投资上还是建议大家短期适当谨慎一些，尤其是最近一段时间已经涨幅较大的品种追高需谨慎；而对于还在底部横盘，并且具备次新、行业政策等属性的公司要特别关注。　　　　研判近期A股行情，主要关注三方面因素：　　首先，从流动性角度来看，近期央行公开市场操作重回净投放格局，呵护市场流动性目的非常明确。同时，定向降准和临时准备金安排对于春节前的资金波动也会起到较好的平抑作用。央行的一系列措施能够有效缓解税期高峰、金融机构缴存法定、逆回购和MLF到期等因素，对于春节前的流动性问题不必过于担心。　　其次，从市场情绪角度来看，沪指2018年以来放量明显，沪深两市两融余额昨日报10506.52亿元，环比再度增长，2018年以来，融资客的投资热情提升明显。　　最后，从技术角度来看，昨天的回调是建立在沪指十一连阳的基础上的，且最大的回调位置在10日均线附近。昨天的放量回调，量能已经超过了1月8日高点，沪指的量价背离初步得到化解。目前，20日均线正加速上移，暂不存在深度回调的可能。　　　　从今天的盘面不难看出，市场的主流资金依旧选择了主板做多，创业板还是被打入冷宫，总基调依旧维持不变。沪指昨日跌幅最小，今日涨幅最大，以阳包阴的形态创了近期收盘新高，站上前期新高3450点指日可待，可见其做多热情的高涨。反观，昨日暴跌近3%之后，今日还是下跌，不能跟随主板上涨，但是今日收了根十字星，后期可以观察能否围绕十字星进行新的筑底，机会往往会在急速下杀之后出现，当中的优质成长股还是会有不少的机会。　　板块方面，我们今年以来一直在提的房地产再次领衔上涨，板块当中出现集中涨停，资金午后加速流入，近期不时出现资金大幅流入，板块指数形态良好，突破重要压力位，后市继续看高一线。另外，啤酒股是今天的一大亮点，在白酒大幅拉升之后，啤酒股也有点耐不住寂寞了，产业资本也出现了举牌增持，内在价值逐步被挖掘出来，后市不排除有更多的资金去举牌其他股票，可以长期看好。尾盘，券商股也出现了异动，作为做多主力军，挑战前期高点恐怕少不了它。跌幅榜上，并没有大幅下杀的板块，可见市场温度依旧偏暖，短期无需过分担心回调。　　　　从目前市场的运行趋势上看，市场短期分化依然难免，投资者不可盲目追涨。　　近期笔者反复提示，当下主流热点依然是前期市场下跌过程中错杀的蓝筹品种的修复性行情，市场并没有吸引眼球的热点出现。上周二笔者再度指出，蓝筹股的修复性行情依然在延续，但要提醒投资者的是，市场资金对于中小盘个股的规避态度依然明显，可见当下主流资金并没有发动全面反攻的企图。上周五笔者指出，后续沪指或有逼近甚至突破3450的需求，但中小盘个股的弱势格局依然较为明显。周一沪指逼近3450后创业板开始跳水并重挫超3%，今日虽然跌幅不大但笔者认为短期内相关个股的杀跌风险并没有结束。　　笔者认为，后续沪指或进一步突破3450区域，但指数短期在3430附近的震荡状况并没有结束，建议投资者仍以重点关注强势蓝筹股的交易性机会为主。
(责任编辑：DF075)
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解密券商股飙升逻辑：“创新”不只是口号
作者：陆怡菲
　　核心提示：“金改”题材股整齐划一上涨之后必然出现分化，但这并不意味着局部性结束，“稳增长”的政策基调下，部分产业仍有较大的拓展空间，股表现强势的逻辑就在于此。
　　随着部分前期大涨“金改”概念股的集体退潮，券商股终于迎来崭露头角的机会，4月18日，以(,)、(,)为首的券商股大幅上涨，券商行业指数涨幅高达5.15%，直接带动向上拔高近1%。
　　事实上，券商为金融创新改革最大的受益者之一，除此之外，近期发展债券和衍生品市场、拓宽融资渠道、制度改革、引入海外资金、推动社保资金入市等消息都对券商形成利好，未来开设、拓展债券市场、建设场外市场等一系列举措都少不了券商的参与。这些信息，21世纪网在《热点贯穿全年
券商股“升”机不断？》、《掘金制度改革：寻找下一个(,)》两文中已有提及。
　　而更为直观的事实是，券商股其实早就步入了普涨格局。券商板块自2月底开始褪除跌势，3月底逆势反弹，小幅震荡之后，4月份再度加速上涨。
　　如“金融创新”之类的题材股整齐划一上涨之后必然出现分化，但这并不意味着局部性行情结束，“稳增长”的政策基调下，部分产业仍有较大的拓展空间。券商股表现强势的逻辑就在于此，更为深切的原因是，券商行业所面临的“创新”发展不止是口号而已。
　　长期以来，券商以依赖外部行情的传统业务为主要收入来源，同时面临业务同质化所带来的竞争压力，而近年经济的不景气也造成金融行业，特别是以券商为代表的直接融资的发展滞后。在如此现状之下，进入2012“改革”年，券商行业迎来了多元化转型的契机。
　　(,)认为，在目前实体经济内生改革乏力、金融体系发展滞后的背景下，决策层希望通过金融体系的改革激发实体经济发展，而证券行业为代表的直接融资体系的创新发展则是此次金融改革的关键。自上而下的政策红利、外部需求的存在以及来自行业内部转型的动力将会加速促进行业的发展。
　　从政策层面来看，相关措施早已开始布局。3月份，融资融券业务主体扩容，将为试点公司带来增量佣金收入和利息收入；政策放开增量资金入市，部分券商将获得增量管理费收入。4月份，消息面更为频密，21世纪网梳理如下表。
图：券商创新业务相关政策
今年3月，18家上市券商整体实现营业收入62.30亿元，环比增长37.37%；实现净利润27.11亿元，环比增长53.64%。其中，海通、广发和(,)分别实现母公司净利润7.57亿元、3.76亿元和3.30亿元，居上市券商前三位。
图：券商净利润及环比变动表
&&& 一季度，上市券商中，仅(,)净利润同比增加，大部分券商净利润都较上年同期减少，其中，(,)较上年同期下降了净82.30%倍，降幅最大。
政策兑现以及制度改革红利为A股市场所带来的甜头不小，在众多利好包围下，券商的创新型业务的快速增长将逐渐成为引导后市投资的亮点。当前，券商创新业务主要包括券商直投、融资融券、资产管理、场外市场建设四大方面。
&&& 券商直投方面，以中信证券金石投资、(,)信德投资和海通证券开源投资为代表的券商直投子公司在一级市场上已经取得了不小的收益，三家投资子公司2011年前所投资的47家项目中，目前有18家已经上市或拟过会拟发行，参考首发股价和投资股价计算，回报率为3.2倍。另外，新三板的发展无疑会拓展券商直投的外延空间。
&&& 融资融券方面，自2010年3月份批准国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券等六家券商作为融资融券业务首批试点券商以来，目前可以开展融资融券业务的公司已经扩大到了25家。据测算，其为券商行业贡献利润总额占比从2010年的0.06%提升至2011年的3.51%，具备高成长性。
&&& 资产管理方面，上市券商中，中信证券、光大证券、(,)和广发证券目前在资产管理净值上领先于其他上市券商。但是除去中信、光大和华泰证券因部分产品发布较早，前期提升了整体业绩外，其余券商均跌破净值。
场外市场建设方面，场外市场的发展将会给券商带来做市商、交易以及承销方面的直接佣金收入增长，同时还可以推动券商直投、并购等相关间接业务的增长。承销实力强、资本优势明显的证券公司有望率先受益，具有区域优势的地方券商将享有场外市场向各个高新技术园区外延扩张的红利。
图：券商板块个股
04/17 18:3104/18 02:2004/18 01:1104/17 07:4604/16 11:3404/16 05:2104/14 06:0504/13 07:49
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日 03:30来源：21世纪经济报道 作者：晓晴
经过上周的集体暴跌之后，12月5日，券商板块全面爆发，成为大盘强力反弹的“领头羊”。19家上市券商中，(000750.SZ)、(000267.SZ)、(000776.SZ)、(601377.SH)4家上市券商早盘前纷纷冲击涨停。截至收盘，国海证券和兴业证券仍封涨停板。继前一交易日涨幅居首之后，整个券商板块再度以逾5%的涨幅位居行业涨幅第三位。
对此，分析师魏涛表示，券商股经过上周的大幅下跌之后，投资机会已经显现，反弹一触即发。“经过上周一轮调整之后，券商股估值已经大幅回落。”
上周，券商板块指数跌幅居前，全周下跌9.63%，跑输大盘，相对沪深300超额收益为-7.21%。其中，跌幅居前的国海证券、和西部证券，跌幅分别高达20.28%、17.06%和16.96%。
在券商股暴涨背后，分析师潘洪文认为，券商股集体飙升行情将难以延续，取而代之的将是券商股的加速分化。
“从短期来看，经纪业务影响大、创新业务进展相对慢且估值非常高的区域性券商存在较大风险。”潘洪文表示，“今年年底前，经纪业务市场化加速已成定局，需重点关注该政策带来的市场风险，尤其是对区域券商而言。”
行业估值底部抬升
整体而言，分析师王松柏认为，在自下而上的创新过程中，证券公司在支付、托管、交易等基础功能领域正逐步扩展。随着监管政策阶段性推出和逐项落地，券商行业的估值底部也在震荡中逐步抬升。
研究员黄洁称，截至目前，按2013年市净率预测，如中信证券、等大型上市券商的估值分别仅为1.22倍和1.23倍，已大大低于其计算的公允价值的1.8-2倍。
黄洁表示，考虑到目前国内证券公司几乎没有杠杆的现状，在券商自营业务浮亏按市值直接冲销净资产和传统业务整体上仍是赚钱的情况下，以及直投业务价值的增值部分并没有充分反映在净资产中等因素，券商的底部价值约在1.2-1.3倍附近。
“就直投业务核算来说，国内券商处理相对保守。按照中国的会计准则，只有在直投项目上市之后才将浮盈反映在净资产中，而海外会计准则会定期对直投项目进行价值评估，将评估增值部分直接反映在净资产中。”黄洁称。
而分析师洪锦屏则表示，政策预期是推动券商板块行情的主要因素，市场对业绩并不敏感。
可以说，今年5月的创新大会已成为确定券商行业未来5年发展方向的标志性会议。此后，酝酿多时的新三板市场、柜台交易市场、资本中介业务、中小企业私募债、转融通以及期货公司的创新都有了实质性的进展。
“事实上，二级市场也逐步认同了此轮行业的创新，给予了估值溢价。截至目前，在大盘弱势格局下，券商板块收益率仍接近二成，年中最高时曾一度达到40%以上。”洪锦屏称，“如今年上半年，尽管券商行业的净利润同比下降13%，但券商板块上半年持续走高，并在创新大会前至高点。显然，出于对创新改革的美好憧憬使得市场愿意赋予证券公司更高的估值。”
创新业务加速分化
不过，海通证券分析师丁文韬认为，随着券商行业创新政策明年有望体现业绩，大小券商将产生进一步分化。届时，大券商受益将更为明显，而中小券商对传统业务依赖度较高，业绩弹性仍有待市场转暖。
黄洁也称，从中长期来看，传统业务市场化、创新业务放开和布局，是主导未来券商股分化的主要原因，大型券商受经纪业务市场化推进影响较小，且更加受益于行业创新；小型区域性券商创新业务难补传统业务下滑，前景堪忧。
在洪锦屏看来，2012年除融资融券、直投业务转常规外，大部分的创新业务还处于试点阶段，硬约束较多，难以放量从而对收入影响微弱。但从2013 年创新开始，创新业务将体现“点到面、量到质”的变化，从试点摸索期进入快速发展期。
相比之下，由于具有地域特色的小型券商今年以来收益率显著，明年的投资机会将更倾向于大型券商。
主要是，过去两年的费率限制有利于区域券商维持垄断佣金率，但随着非现场开户开放、行业费率监管松动等，佣金率的地区阶梯差异会逐步抹平，小券商经纪业务受到的冲击要更大。
研究所分析师黄立军认为，一旦佣金率放开，特别是非现场开户放开的话，地域性券商市场份额将受到严重的挤压。以西部证券为例，从2011年年底到今年第三季度，其交易额占全行业比重下降6%，萎缩明显，佣金率下降了接近10%至0.12%的水平。
情况类似的还包括国海证券、国金证券等，上述券商都属于集中度较高且佣金率居高不下的券商。而兴业证券、、招商证券、、海通证券、中信证券等券商都属于佣金率已经较低且营业网点分布较广的券商。
此外，经过两年的积累，市场将寄望于创新业务对盈利的实质贡献，大中型券商在资本中介业务上的先发优势非常明显，盈利的稳定性也较高。
国金证券分析师陈建刚则表示，“未来行业的竞争格局很可能是少数大而强的综合类证券公司与较多专业类证券公司共存的局面。”
[责任编辑：aiwei]
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沪指稳守3400半日涨0.5% 券商股生猛飙升逾4%
日 11:36　来源： 　
　　10月19日电 早盘，沪指高开站上3400点后，多空角逐，沪指一度翻绿，券商股发力猛攻，保险、银行、地产、钢铁、煤炭等权重股携手抬盘，驱动大盘反弹。创业板翻绿，考验2400点。
　　据行业板块显示，券商股强势上行涨近5%，保险股翻红上攻，地产、钢铁、煤炭、银行股纷纷上涨。石油、有色股疲软飘绿。
　　概念股方面，体育概念板块领涨飙升逾5%，智能电视、地热能、充电桩、上海自贸、婴童概念等板块涨幅靠前。
　　创业板高开，盘初震荡下行，一度跌至2426.85点，10时30分左右回升。近280股下跌。
　　据统计，沪深两市精伦电子、深康佳A、紫江企业、洪涛股份、西藏城投等近60股涨停。
　　截至中午收盘，上证综指报3408.41点，涨17.06点，涨幅0.50%，成交2658亿元；深成指报11434.0点，涨59.12点，涨幅0.52%，成交3123亿元；创业板指2441.40点，跌7.63点，跌幅0.31%，成交811.5亿元。(证券频道)
【编辑:张明燕】
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券商股飙升背后的秘密 11股风光无限
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网（www.stcn.com）12月14日讯
12月14日，券商板块全面爆发，成为大盘强力反弹的&领头羊&。19家上市券商中，（000750）、（601788）、（601688）、（家上市券商早盘涨幅均超过4%，（000776）涨3.61%。板块涨幅超3%。
据中国证券网报道，（600030）分析师潘洪文认为，集体飙升行情将难以延续，取而代之的将是券商股的加速分化。
&从短期来看，经纪业务影响大、创新业务进展相对慢且估值非常高的区域性券商存在较大风险。&潘洪文表示，&今年年底前，经纪业务市场化加速已成定局，需重点关注该政策带来的市场风险，尤其是对区域券商而言。&
行业估值底部抬升
整体而言，信达证券分析师王松柏认为，在自下而上的创新过程中，证券公司在支付、托管、交易等基础功能领域正逐步扩展。随着监管政策阶段性推出和逐项落地，券商行业的估值底部也在震荡中逐步抬升。
中金公司研究员黄洁称，截至目前，按2013年市净率预测，如、（600837）等大型上市券商的估值分别仅为1.22倍和1.23倍，已大大低于其计算的公允价值的1.8-2倍。
黄洁表示，考虑到目前国内证券公司几乎没有杠杆的现状，在券商自营业务浮亏按市值直接冲销净资产和传统业务整体上仍是赚钱的情况下，以及直投业务价值的增值部分并没有充分反映在净资产中等因素，券商的底部价值约在1.2-1.3倍附近。
&就直投业务核算来说，国内券商处理相对保守。按照中国的会计准则，只有在直投项目上市之后才将浮盈反映在净资产中，而海外会计准则会定期对直投项目进行价值评估，将评估增值部分直接反映在净资产中。&黄洁称。
而（600999）分析师洪锦屏则表示，政策预期是推动券商板块行情的主要因素，市场对业绩并不敏感。
可以说，今年5月的创新大会已成为确定券商行业未来5年发展方向的标志性会议。此后，酝酿多时的新三板市场、柜台交易市场、资本中介业务、中小企业私募债、转融通以及期货公司的创新都有了实质性的进展。
&事实上，二级市场也逐步认同了此轮行业的创新，给予了估值溢价。截至目前，在大盘弱势格局下，券商板块收益率仍接近二成，年中最高时曾一度达到40%以上。&洪锦屏称，&如今年上半年，尽管券商行业的净利润同比下降13%，但券商板块上半年持续走高，并在创新大会前至高点。显然，出于对创新改革的美好憧憬使得市场愿意赋予证券公司更高的估值。&
创新业务加速分化
不过，海通证券分析师丁文韬认为，随着券商行业创新政策明年有望体现业绩，大小券商将产生进一步分化。届时，大券商受益将更为明显，而中小券商对传统业务依赖度较高，业绩弹性仍有待市场转暖。
黄洁也称，从中长期来看，传统业务市场化、创新业务放开和布局，是主导未来券商股分化的主要原因，大型券商受经纪业务市场化推进影响较小，且更加受益于行业创新；小型区域性券商创新业务难补传统业务下滑，前景堪忧。
在洪锦屏看来，2012年除、直投业务转常规外，大部分的创新业务还处于试点阶段，硬约束较多，难以放量从而对收入影响微弱。但从2013 年创新开始，创新业务将体现&点到面、量到质&的变化，从试点摸索期进入快速发展期。
相比之下，由于具有地域特色的小型券商今年以来收益率显著，明年的投资机会将更倾向于大型券商。
主要是，过去两年的费率限制有利于区域券商维持垄断佣金率，但随着非现场开户开放、行业费率监管松动等，佣金率的地区阶梯差异会逐步抹平，小券商经纪业务受到的冲击要更大。
（000562）研究所分析师黄立军认为，一旦佣金率放开，特别是非现场开户放开的话，地域性券商市场份额将受到严重的挤压。以为例，从2011年年底到今年第三季度，其交易额占全行业比重下降6%，萎缩明显，佣金率下降了接近10%至0.12%的水平。
情况类似的还包括国海证券、等，上述券商都属于集中度较高且佣金率居高不下的券商。而兴业证券、（600369）、招商证券、华泰证券（601688）、海通证券、中信证券等券商都属于佣金率已经较低且营业网点分布较广的券商。
此外，经过两年的积累，市场将寄望于创新业务对盈利的实质贡献，大中型券商在资本中介业务上的先发优势非常明显，盈利的稳定性也较高。
国金证券分析师陈建刚则表示，&未来行业的竞争格局很可能是少数大而强的综合类证券公司与较多专业类证券公司共存的局面。&
（证券时报网快讯中心）网（www.stcn.com）12月14日讯
【延伸阅读：券商新设营业部建设成本大幅降低 11股望成赢家】
12月3日，中国证券业协会发布修订后的《证券公司证券营业部信息技术指引》。新《指引》适应了非现场交易大势，使得券商可以自主选择营业部信息系统建设模式，新设营业部的建设成本大大降低，有利于券商快速部署新的营业网点。
券商营业部所处环境已经发生的显著变化是新《指引》出台的背景。首先，非现场交易已经替代现场交易，成为投资者的主要交易方式和习惯，营业部传统的现场交易功能逐步弱化；其次，非现场证券营业部在移动互联网、虚拟机、通信技术等新技术的支持下得到发展；第三，券商营业部已从传统的提供开销户服务和交易服务的场所，逐渐转变为提供业务办理、客户服务、产品营销、投资咨询等多种服务的场所；第四，随着功能的转变及现场客户数量的大幅减少，证券营业部信息系统安全保障压力已经大大缓解。此前，中证协曾于2009年9月发布《证券营业部信息技术指引》。
据证券时报报道，中证协介绍，新《指引》颁布实施后，将对证券营业部的信息系统建设和管理产生积极影响。首先，券商可根据业务需要与技术要求自主选择证券营业部信息系统建设模式，达到公司资源最优配置的目标；其次，与原《指引》相比，新《指引》大大降低了新设证券营业部的建设成本，有利于券商快速部署新的营业网点，实现证券营业部功能转型；第三，新《指引》吸收了行业实践经验，更符合证券营业部业务发展的需要，有利于拓展证券营业部服务客户的模式；最后，《指引》的发布将作为证券营业部信息系统建设的标准，为协会规范和检查证券营业部信息系统的建设和管理提供依据。
根据新《指引》，证券营业部信息系统建设模式分为三种类型：把在营业场所内部署与现场交易服务相关的信息系统为客户提供现场交易服务的模式划分为A型；把在营业场所内未部署与现场交易服务相关的信息系统，但依托公司总部或其他证券营业部的信息系统为客户提供现场交易服务的模式划分为B型；把在营业场所内未部署与现场交易服务相关的信息系统且不提供现场交易服务的模式划分为C型。针对采用不同类型信息系统建设模式的证券营业部，新《指引》提出了不同的技术要求，对于A型合理降低了有关信息系统建设和管理要求，继续指导此类型证券营业部信息系统建设和管理；对于B型、C型仅提出最低标准和原则性要求。
此外，还有另外两项重要修改内容，一是明确规定&证券公司可根据自身状况和业务发展需要，自主选择证券营业部信息系统建设模式&；二是强化法人治理的原则，从原来直接对证券营业部提要求，转变为从规范券商行为的角度，全面强化了券商的管理职责。
中金公司发布最新研报指出，目前中信、海通等大券商的估值分别仅为1.22倍和1.23倍2013年市净率，已低于分析师计算的公允价值的1.8-2倍。考虑到中国证券公司几乎没有杠杆、自营业务浮亏按市值直接冲销净资产、传统业务整体上仍是赚钱的、直投业务的价值由于中国保守的会计准则（中国的会计准则只有在直投项目上市之后才将浮盈反映在净资产中，而海外会计准则会定期对直投项目进行价值评估，将评估增值部分直接反映在净资产中）其增值部分并没有充分反映在净资产中，因此，底部价值在1.2-1.3倍附近。中金建议投资者在目前价位上可以选择吸纳、等大型券商，并继续关注和定增的交易性机会。
中信建投则建议重点关注、光大证券、、等。
（证券时报网快讯中心）网（www.stcn.com）12月14日讯
明年沪指涨500点 后年券商股翻番
据信息时报援引《证券时报》报道称，近日国泰君安证券总裁陈耿在出席活动时表示看好明年股市，预计能涨500点。对于，他更是强烈推荐，&今年以来，监管层召开两三次券商有关创新大会，我觉得后面市场一定有好的反应&，建议投资者选择（600030）等有规模的大券商、（600109）等有制度优势的券商。
中信建投证券总裁齐亮也直言，&券商股真的是好股票&。他表示，自己20多年来一直对券商的发展前景 &没有丧失信心&，预计 &2014年投资券商股收益翻番没有问题&。齐亮还推荐了（601901）和国泰君安两只个股，&国泰君安还没有上市，等明年上市的时候大家可以关注！&
近期券商股表现疲软
尽管两位券商老总大力推荐，近期券商股的表现却很不尽如人意，似乎难以让投资者心动。
数据显示，今年券商板块的K线图呈&倒V&型，下半年以来多数时间为跳水状态。自10月下旬以来，券商板块更是一路下行，截至26日已累计下跌了14.14%，大幅高于同期的累计跌幅4.77%。26日券商板块则下跌了2.34%，半数个股跌幅超过2%。
机构研报同样证实了券商股近期表现的不给力。中银国际近日发布的研报指出，由于市场低迷，股权融资停滞，10月份上市券商净利润同比下滑20.5%，环比9 月份下滑38.0%。前10个月，上市券商净利润同比下滑13.5%。研报还称，目前券商股估值偏高，如果市场没有明显反弹，大部分券商全年业绩不容乐观。
明年券商或迎上市潮
据了解，明年券商板块有望加入不少新鲜血液，这是否意味着券商板块即将迎来发展的春天？
证监会信息显示，截至26日，在审待发企业共计808家。排队等待上市的队伍中，不乏多家券商，包括中原证券、东方证券、国信证券、东兴证券及第一创业证券等。目前，中原证券及第一创业证券尚在初审过程中，其他3家公司已进入落实反馈意见阶段。
据了解，上半年券商创新大会上提出的创新举措有望于近期密集实施，创新举措中包括拟取消证券公司IPO上市审慎性监管标准，这使得今后券商上市的门槛大大降低。有券商高管对媒体表示，这个标准实际上已取消了，今后有保荐资格的70余家券商都有可能上市。因此，资本实力强、客户资源丰富且业务优势明显的券商，将因创新潜力的想象空间而得到市场资金更多的关注。
（证券时报网快讯中心）网（www.stcn.com）12月14日讯
券商创新迎来十大历史性机遇 业绩有望追赶银行
据证券时报报道，多家券商高管接受证券时报记者采访时一致认为，券商创新正面临着数万家中小企业需要投融资服务、金融业战略性调整、新股发行数量持续增长、国内居民财富快速增长、二级市场价值低估、资产证券化、社保基金规模增长、产业结构调整升级、利率汇率市场化改革和中国持续的对外开放等十大历史性发展机遇，券商业绩未来有望赶超银行。
券商业绩有望追赶银行
券商创新正面对经济发展带来的巨大历史机遇，国内数万家中小型企业需要各种投融资服务，这是券商正面临的机遇之一。
&监管部门表示，企业只要财务状况真实，有合理投资项目，就可通过备案通道进行私募债融资，券商面对这么好的机遇怎能浪费？&广州一位券商高管表示。
中国金融业战略性调整机遇将为直接融资带来极大的发展空间。现阶段我国直接融资比例仅占10%，而海外发达市场直接融资所占比例至少达到50%。台湾发展经验表明，证券行业发展速度和业绩将赶超银行，目前经济实体通过台湾银行业实现融资的比例不到50%。国内市场直接融资比例如增至50%，券商在此过程中业务空间巨大。
据悉，今年以来我国资本市场融资总规模约为1万亿元，&十二五&目标中提到的资本市场直接融资占比将达35%~40%，这意味着，3年内国内每年融资规模至少要在3万亿~4万亿元之间。这也成为券商创新面临的第二大机遇。
深圳地区一家券商部门负责人表示，未来几年，券商在发债、资管产品、投融资计划等各项创新中的表现值得期待，&以银行业和信托业目前的发展现状，券商不但可以企及甚至可能超越。&
此外，站在整个金融系统风控角度，证券行业将承担更多市场功能，投行在直接融资和间接融资的结构调整中将责无旁贷。
董事长王东明曾表示，资本市场不仅具有配置资源功能，还有分散风险的功能，以间接融资作为主导方，令银行体系内聚集了大量风险，这些风险必须通过证券产品从银行资产负债表中逐渐剥离。
一个券商就是一个市场
资本市场进入了第三个十年，社会和经济的大发展促使资本市场面临内部结构调整的关键时期。
目前Ａ股上市公司约2500家，这一数字相对全国缴税规模以上的15万家股份制企业，比例不足2%，多家企业面临的融资难依然没有解决。这也令券商创新迎来第三大机遇，今后如果通过新股发行上市企业数量持续增长，券商的业务机会将增长数倍。
现阶段正大力发展的债券市场更是券商今后业务的主要阵地。据了解，和私募债目前的审批过程较为简化，如果5年之内融资额达到2000万亿元，券商在服务企业的同时将获得不菲的业务收入。
场外市场无疑是券商的主要发力点，证监会主席多次呼吁发展多层次资本市场，其中包括主板、中小板、及场外市场，场外市场今后将包括集中的新三板市场、各地的区域股权交易市场和券商柜台市场，潜力巨大。
在某高管看来，券商需要逐步意识到，未来一个券商就是一个市场，即使在很小的地方，也可以对当地诸多股份制企业提供融资服务。此外，金融衍生品投资也将引领券商进入一个新的业务领域。
机遇之四在于，中国居民财富快速增长带来的巨大机会。数据显示，中国高净值人群（资产为100万美元以上）达到200万人，这类客户资产目前大部分集中于银行和信托等金融机构，沉淀于券商的比例很小。
监管层近日提出，券商要向高净值客户的财富管理方向转型，结合中国每年15%~25%的财富增长速度，对于中介机构的券商，服务富人是重要的财富管理职责。
一位董事总经理认为，券商需要与高净值人群一起分享中国经济增长带来的收益，与其他机构相比，券商的优势更加明显，业务链条更加完备，理应争取较大的客户群体。&
二级市场机会多
机遇之五在于现阶段二级市场低估值为券商创新带来的产品机遇。近两年，二级市场市盈率不断下降，不少券商仅着眼于股价的涨跌，却未意识到股市的真正机会。
多位券商高管表示，券商创新设计产品需要开拓思路。例如一些市值过千亿元、市盈率在20倍以下的大型上市公司，券商可以通过发行资产支持证券（ABS）实现与投资者、企业三者间的共赢。
股票市场的巨大机会同时考验着券商的分析判断力和产品创造力。北京一家中型券商副总裁表示，&监管部门呼吁券商的眼光应更加长远，要学会看到5年、10年以后，而不是仅关注眼前。&
资产证券化将助力券商拓展多元化视野，这是券商创新的第六大机遇。中国经济增长正由原来的追求绝对数量的增长过渡到存量与增量并重的阶段，有效管理存量财富是投资银行的基本使命。
按今后国内生产总值（P）每年增长7%计算，10年便可翻一番。在此过程中，券商不能忽视经济发展过程中不断增长的企业资产。如今上市企业累计资产总量为22万亿元，未上市企业达50多万亿元，每年新上市的企业资产在GDP中的占比微乎其微，中国企业资产证券化进程远未结束。
例如，在数千家企业准备通过新股发行融资时，券商可以通过发债、定向融资、企业资产打包证券化等多种途径实现客户服务目标。
北京一家中型券商称，如今海外单只房地产信托投资基金（REITs基金）规模可以达到3亿美元。而目前国内这块业务才刚刚起步，目前中国庞大的商业地产和其他企业资产均具有担保、融资的需求，未来均能为投资者带来诸多投资渠道，同时也能让券商通过资产证券化的商业模式拓宽业务领域。
产业结构调整带来大空间
机遇之七是中国社会保险基金规模增长背后的业务机会。如今中国社保基金规模已增至数万亿元，仅地方社保余额就已超过2万亿元。目前社保基金规模过千亿元的省份有6个，不少省份规模也达到400亿元~500亿元。
证监会主席郭树清多次鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。在这其中，券商可以通过设计多种产品吸引社保等长期资金的投资。
江苏地区一券商负责人认为，社保资金追求长期稳健收益，这对于券商而言是非常好的资金来源，随着社保资金规模的不断扩大，券商管理的范围和方式将逐步增大。
机遇之八是中国产业结构调整升级为券商投行带来长期持续收入。中国经济在转型过程中涉及各个产业结构调整和升级，投资银行在其中所扮演的角色尤为重要。
一位投行人士表示，大规模的企业并购，企业分析、估值，过桥贷款等融资服务以及产业过剩的重新组合都将由专业的投资银行来提供综合性金融服务。在此过程中，券商资产管理可以开发出不同阶段、不同投资标的的产品，可为其他业务链条带来相关收入。
此外，多位券商高管提出，券商在利率、汇率市场化以及中国对外开放的过程中也面临多重机会。今后行业要诞生一流的投资银行，也必须通晓国际业务，为国内企业的海外拓展提供有力的支持。
（证券时报网快讯中心）网（www.stcn.com）12月14日讯
【个股掘金】
（600030）：经纪业务份额提升，创新业务领先
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2012年前三季度实现营业收入81.48亿元，同比下滑13.78%，归属于母公司的净利润29.20亿元，同比下滑12.39%，对应 EPS0.27元，其他综合收益-3.82亿元。其中，第三季度公司实现营业收入23.59亿元，同比增长21.51%，环比下降30.59%，实现净利润6.72亿元，同比增长86.58%，环比下降51.52%，对应EPS0.06元。
前三季度业绩同比下滑：公司 2012年前三季度实现营业收入81.48亿元，同比下滑13.78%，归属于母公司的净利润29.20亿元，同比下滑12.39%，对应EPS0.27 元，其他综合收益-3.82亿元。其中，第三季度公司实现营业收入23.59亿元，同比增长21.51%，环比下降30.59%，实现净利润6.72亿元，同比增长86.58%，环比下降51.52%，对应EPS0.06元。
经纪业务收入的减少和转让华夏基金股权后不再并表华夏基金使得基金管理费收入下滑是前三季度业绩同比下滑的主要原因，自营业务收入的增长使得公司第三季度业绩同比回升。公司三季度末的每股净资产为7.66元。
经纪业务市场份额同比有所提高：公司2012年前三季度实现代理买卖证券业务净收入22.41亿元，同比下降22.84%。前三季度股票基金市场份额 5.69%，同比提高4.60%，其中三季度市场份额5.71%，环比基本持平。前三季度股票基金净佣金率0.078%，同比提高3.05%，其中三季度佣金率为0.080%，环比下滑1.01%。
自营收入前三季度同比增加，但第三季度下滑：公司2012年前三季度实现自营收益23.05亿元，同比增长40.47%。其中，第三季度实现自营业务实现收益4.30亿元，同比扭亏，环比下滑62.04%。公司期末自营规模542.57亿元，占净资产的64.30%，较6月底增加1.05%。
投行业务位于市场领先：截至三季度末，公司完成14.83单新股发行，募集资金187.73 亿元，市场份额为14.4%，位列市场第一位；完成11单债券发行，募集资金370.92亿元，市场份额为5.4%，位列市场第四位。公司前三季度共实现投行业务收入13.78亿元，同比增加22.59%，其中第三季度实现投行收入4.83亿元，同比下滑11.16%，环比下滑18.85%。
余额市场份额升至首位：截至目前，公司共有23支集合，规模为132.04亿元，市场份额为8.18%，位列市场第二位，前三季度实现收入 1.42亿元，同比下滑12.87%，其中第三季度实现资产管理收入0.46亿元，同比下滑17.45%，环比下滑2.13%。三季度末公司融资融券余额 61.99亿元，市场份额8.85%，自7月开始跃至市场第一位。
管理费用率提高：公司前三季度业务及管理费41.34亿元，同比下滑8.87%，管理费率由去年同期的48%提高到51%。
看好公司在行业中的龙头地位及行业创新给公司带来的增长，维持买入评级。预计公司年净利润40.58亿元以及51.53亿元，对应 EPS0.37元及0.47元。目前公司股价对应2012年动态PE为28倍，静态PB1.4倍。给予公司16.09元目标价，对应2012年PE44 倍，PB2倍，维持买入评级。
（证券时报网快讯中心）网（www.stcn.com）12月14日讯
（600109）：投行增长快，自营收益高
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国金证券公布2012年三季报业绩，前三季度收入11.36亿元（同比增加21.67%），净利润2.31亿元（同比减少1.08%），EPS0.231 元。三季度收入3.31亿元（环比减少29.28%），净利润0.32亿元（环比减少75.08%），单季EPS0.032元。期末净资产33.74亿元，较年中增加0.88%。
公司前三季度收入同比上升，主要来自于投行业务的快速增长和自营业务的高收益。经纪业务:代理买卖证券业务净收入同比下降27.71%，是因为股票日均成交额同比减少28.29%。前三季度市场份额0.70%，较2011年全年增加5.98%，平均佣金率 1.00&，较2011年全年下降2.48%。三季度市场份额0.71%，环比增加0.37%；佣金率0.91&，环比下降25.42%。投行承销保荐业务：前三季度累计完成承销额142.12亿元，同比上升131.96%，市占率1.17%，同比上升65.69%。其中三季度承销41.25亿元。自营业务：前三季度累计盈利1.82亿元，其中三季度盈利0.33亿元。前三季度自营收益率11.69%，累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）11.69%。创新业务：三季度开始从事业务，三季度末融资融券市占率为0.08%。定增获批：定增募资30亿元已获证监会批准，定增成功后净资本将提升1倍左右，有利于创新业务的开展。
假设年日均股票成交量分别为1300亿元、1800亿元的情况下，预计未来两年EPS为0.21、0.27元。维持公司增持评级。
（证券时报网快讯中心）网（www.stcn.com）12月14日讯
（000783）：投资驱动快速增长
来　　源：　 国泰君安& 撰写时间：　
前3季度业绩同比增长67%。长江Q实现收入17.0亿元、同比增长27%；净利润5.5亿元，同比增长67%。综合收益6.85亿元、同比增长744%。EPS0.23元、BVPS5.04元，ROE4.61%。自营、利息收入增加是长江本期业绩上升的主要原因。经纪佣金/自营/承销/资管同比分别变化-22%/658%/-7%/-18%，费用同比增长8%。
第3季度业绩下滑。第3季度收入4.77亿元，环比下滑26%、同比增长97%；净利润1.45亿元，环比下滑36%、同比增长278%。投资收益同比增加125%、环比减少71%，是季度业绩变化的主要原因。
经纪业务：佣金率回升。经纪佣金收入7.9亿元、同比减少22%；前3季度股基交易额0.89万亿元，同比减少27%；股基份额1.76%，同比增加1.5%。第3季度、前3季度佣金率分别为0.096%和0.089%、环比已回升。
承销业务：收入同比减少7%，主要为股票承销减少所致，债券承销进步明显。前3季度股票、债券承销规模分别为0亿元、128亿元，同比分别-100%、 426%。债券承销行业排名第21位，市场份额1.3%、较去年同期的0.8%有显著提升。
自营表现优异。前3季度证券投资收益4.28亿元，同比 658%，投资收益率4.3%，若考虑到可供出售，则净收入5.6亿元、较去年增加8.9亿元。但收益主要来自于上半年，3季度仅0.53亿元。期末自营规模101亿元，占净资产85%，规模相对稳定，且以债券为主。
创新业务进展。期末余额13.9亿元、较年初增长84%，市场份额1.98%，行业排名第16位。
增持。调整年EPS预期至0.28/0.34/0.42元，动态PE34/28/23倍、静态PB1.89倍，在中小券商中有优势。新三板具事件驱动，风险在于市场持续走低。
（证券时报网快讯中心）
本文来源：证券时报网
责任编辑：王晓易_NE0011
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