立场软化 美国支持人民币加入SDR
[摘要]奥巴马政府一位未具名官员透露，政策声明中的新措辞向中方做出了澄清，指明IMF对人民币是否符合该组织SDR标准的评估将是美国会否支持的决定性因素。
来源：腾讯视频
腾讯财经讯 北京9月26日上午消息 据彭博社报道，奥巴马政府向着支持中国将人民币纳入全球储备货币之列的努力迈出了一步，其坚持中国实施改革才能赢得支持的立场有所软化。国际货币基金组织（IMF）正在评估人民币是否应该纳入其特别提款权这一储备货币篮子。美国总统奥巴马和中国国家主席习近平当地时间周五在华盛顿举行会晤后，双方发表联合声明称，在人民币满足IMF现存SDR评估标准的前提下，美国支持将其成为储备货币。习近平在随后与奥巴马联合举行的记者会上强调了这点。美国立场的转变发生在今年早些时候奥巴马政府阻止盟国加入由中国主导的亚洲基础设施投资的未果之后。美国前财长等前任决策高官都认为奥巴马政府的上述策略存在错误。今年6月份，中美两国曾发布联合声明称美国“支持中国进行改革会导致人民币纳入”SDR货币篮子SDR的改革。周五的声明则说，美国支持“中国致力于进一步金融和资本市场改革。”奥巴马政府一位未具名官员透露，政策声明中的新措辞向中方做出了澄清，指明IMF对人民币是否符合该组织SDR标准的评估将是美国会否支持的决定性因素。赢得IMF的支持将为习近平推进更具市场导向政策的努力提供肯定，也利于中国明年主办二十国集团会议之际提升自己的声望。渣打和AXA Investment Managers预计，如果人民币加入IMF的储备货币篮子，至少会有价值1万亿的全球储备将转移成人民币资产。“在2016年11月份杭州二十国集团峰会前及时将SDR运到习近平主席手上的列车依然在准点运行，”基金管理公司TCW Group Inc.驻洛杉矶的新兴市场主权研究董事总经理David Loevinger表示。曾在美国财政部担任中国事务高级协调官的Loevinger还指出，在IMF标准框架内，中国要符合该组织的要求“仍有很大腾挪空间。”IMF执行董事会最早将在11月份就人民币加入储备货币议题做出决定。若要过关，至少需要得到70%的投票权。即便美国反对，也需要几个盟友联手才能阻止人民币加入，因为美国只有约17%的投票权。很多分析师都预期，IMF会批准纳入人民币。周五的中美联合声明还指出，中美还期待着继续讨论便利人民币在美国交易和结算的途径。周五发生的转变使得美国更为接近英国和法国的立场。英国财政大臣奥斯周二在上海演讲时表示，他希望看到人民币加入IMF篮子，因为人民币在全球市场中变得越来越重要，并且“满足了现行的IMF标准。”法国财长Michel Sapin的发言人Francois Coen透露，Sapin上周在北京表示，法国赞成将人民币纳入SDR篮子，不过中国仍然需要首先满足IMF的技术要求。扫描二维码收听腾讯财经官方微信
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警惕：人民币加入SDR，美国可能开启对中国全面金融战的倒计时牌
首先，本人声明，我不是SDR方面的专家，只是最近看到有关人民币加入SDR后，了解了一下SDR的一点概念，由此，我产生了一点联想，让我感觉到紧张。我的观点有点阴谋论的倾向，希望大家不要介意。 SDR，特别提款权（Special Drawing Right，SDR），亦称“纸黄金”（Paper Gold）。最早发行于1969年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。日，特别提款权的价值由美元、欧元、人民币、日元、英镑这五种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。 我是在新闻联播上看到这个消息的，在网上，好像有很多SDR的文章，其基调基本上都是说SDR对中国的重要意义，以及由此反映出的中国金融地位乃至国际地位的提升。当然，我不反对这些提法，不过在我看到该消息一个小时之后，我感觉到这似乎是一件可怕的事情。 我一直认为美国会对中国发动一场金融战，并且以为这场货币战争已经开始了。在过去几年，中国政府大量发行人民币，造成国内的物价大幅上涨，按道理人民币的汇率应该下降，但是我们看到人民币在国际上急剧升值，人民币对加元的汇率最高达到4.6：1，在国际上人民币更值钱了。我们也看到我们的同胞现在经常出国大量购物，大量在国外购置房产，造成大量资本外流。很多人对此不以为然，但是在我看来，实际上美国已经开始对中国发动金融战了。大家想想，1985年所签署的“广场协议”对日本的影响与今天人民币汇率的反常上涨不是如出一辙吗？广场协议使得日元急剧升值，对日本的出口造成巨大打击。而我们也看到中国大量制造业企业关门倒闭。日本企业当年也全世界到处投资，日本人当然也疯狂在全世界花钱。广场协议使得日本20年一蹶不振。今天这些事又重新发生在中国的身上，使得我不寒而栗。中国加入SDR对于中国是一次金融胜利，也是国际世界对我们国家将近40年改革开放成果的认可。为此，我也骄傲不已。但是，我们从逻辑上分析一下，并且一直想下去，我们就会推测出未来有可能发生的一些事情。首先，我们想想中国为什么会被批准加入SDR。之前，SDR包括美元、欧元、日元及英镑，这四种货币之所以构成SDR是这些国家竞争的结果。中国很早就具备了加入SDR的资格，为什么现在才加入，我认为在这中间欧盟国家起了关键作用，而欧盟又是德国主导的。我们回想一下，自从利比亚、叙利亚的难民危机之后，欧洲和美国的分歧就越来越大。你美国人造成的麻烦，凭什么由欧洲人承担，我想很多欧洲国家都是这样的想法。德国的强大使美国逐渐失去了对传统欧盟伙伴的话语权，那分裂欧盟就成了美国一项重要目标，而英国脱欧实际上也印证了美国的企图。未来，美国还会继续分裂欧盟，而日本、英国又是美国的绝对跟班，在这种情况之下，欧盟为了削弱美国的影响，主导与中国示好，帮助人民币加入SDR就可以在国际金融领域削弱其他国家对于美国的依赖，对于欧洲国家来说，美国的金融霸权是比其军事霸权更可怕的一种直接威慑。作为法国人的国际货币基金组织的拉加德应该对中国有很大的支持。我为什么会说中国加SDR意味着美国将要开启对中国全面金融战的倒计时牌，因为现在是美国发动金融战最好也是唯一的时机。我们想一下，加入SDR之后，人民币将成为全世界各国的交易货币和储备货币，但是这是需要时间的。作为交易货币，我想现在可能只有在中国周围的几个国家可能实现或已经实现，例如，越南。而世界上的其他国家起码现阶段不可能将人民币作为其国际贸易的主要货币。而作为储备货币，现阶段更不是其他国家储备人民币的最好时机，因为现在人民币的汇率过高，现在买入人民币作为储备货币，将面临很大的金融资产贬值的可能。也就是，现在其他国家由于没有人民币的外汇储备，那他们就与中国的金融联系不是很紧密。如果，未来这些国家一旦拥有一定量的人民币储备，他们就与中国的金融联系更加紧密了。由此，我们会得出结论，中国加入SDR后，即使美国不发动金融战迫使人民币急剧贬值，中国自己也会逐渐主动降低人民币汇率，甚至实现人民币汇率的软着陆，从而吸引其他国家购入人民币资产作为储备货币。而现在网上一些有关人士所发表的人民币加入SDR之后不会贬值要么是自欺欺人，要么是自己根本就不明白。而美国根本就不不可能给中国自行处理汇率问题的时间，因为美国要击溃人民币。这里我还要分析一下为什么美国一定要发动针对中国的金融战。1、 对美国而言，金融霸权比军事霸权对其更加重要，这也是08年美国发生次贷危机后，美国宁可出巨资帮助华尔街的大金融机构，也不肯帮助那么多失业人员的原因。美国把控世界银行，当世界上一些国家遇到财政及经济危机，这些国家只能向世界银行申请贷款，而这些贷款的高利率及苛刻条件使得所有这些国家终将走向破产。而中国主导成立的亚投行直接与美国控制的世界银行形成竞争与对立。我相信中国政府一定会不遗余力的帮助那些遇到困难的国家，但是这直接抢了世界银行，也就是抢了美国的生意，美国必先灭之而后快。全球金融霸权是美国对外所有行为的最终目的，而中国现在与其争夺全球金融的话语权，必将激怒美国，所以，从迫使人民币汇率大幅上升开始，我们已经看到美国早已开始了对中国的第二次广场协议的阴谋。2、 中国改革开放将近40的成果，百姓和政府都有钱了，尤其是在中国产生了一批富人，政府手上也积攒了大量外汇，这些都成为国际投机家和美国眼中的肥肉。如何抢夺这些果实就成为一个大问题。通过汇率大幅上升，已经造成中国民间资本的大量外流，现在中国政府的巨额外汇储备就成了他们下一个目标，所以这场掠夺中国改革开放成果的金融战不可避免。3、 现在各国短时间内还不会大量储备人民币，这使得中国与这些国家的联系还不紧密，如果在这个时候，美国发动金融战，通过人民币急剧贬值的方式打击中国，各国会坐山观虎斗，都不会参与，这个时候中国只能以一己之力与美国抗衡，此时，美国获胜的机会要大很多。而未来如果各国都有一定的人民币储备了，那美国如果使人民币贬值，那就会造成各国外汇资产的贬值，从而激起各国的不满，那个时候，就会有很多国家也被迫卷入美中之间的金融战，那时中国就不会孤军奋战，美国获胜的机会就很渺茫。所以，现在美国肯定要动手了。4、 现阶段，中国自身问题多多，通胀严重、失业严重、楼价过高，全民的财富被房地产洗劫一空，并且对于很多房奴来说，基本上是透支了自己的一生。但是，如果给中国政府足够的时间，我认为这些问题都会得到解决或缓解，但是我认为美国是不会给中国政府这个时间的。另外，还有2件事要值得注意：1、过去几年，美国在钓鱼岛、东海、南海方面所挑起的事端，很可能是给我们做成的假象，分散我们的注意力，而实际上是在给发动这场金融战争取时间；2、我国政府推出了一带一路，这绝对是经济史上的伟大壮举，足以让全世界经济学家佩服的五体投地。但是，我们在让一带一路沿线国家在经济上形成对中国依赖的同时，一定要清醒，这些国家在政治上可是首鼠两端，绝对不值得信赖，也不可能依靠，所以打赢这场金融战最终还是要靠我们自己的力量，关键是自己的人才。因此，我认为现在已经到了刻不容缓的地步，我相信我们的政府早已遇见到了这点，及早准备好了。我也希望我们国人到时要团结一致，与国家一致行动，不做违背自己良心的事。我在“天下大治金融为先”这篇文章中提到，我国金融方面最大的问题是缺乏真正的金融高手，这不是说我们中国人不努力或者我们中国人天生在金融方面就比其他人差，而是由于我们没有培养金融高手的土壤，并且有水平的人到不了关键的位置，因此，最后，我想给一点我的建议，金融市场一定要进一步开放，引进一些狼，这样才能培养出我们自己的狼。 移山 摘自16bull骑牛网
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关注天天基金美国为何支持人民币加入SDR？有助于美国制造业复苏
关键字: 人民币加入SDR人民币纳入SDR
北京时间今天凌晨，IMF终于宣布将人民币纳入SDR，美国财政部对此表示支持。实际上，由于美国在IMF拥有一票否决权，人民币加入SDR必然要得到美方的批准。那么，美国是出于什么考虑支持人民币？有分析称，人民币加入SDR将降低美元在SDR中的权重，有助于缓解美元升值的压力，有利于美国制造业复苏。
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美国财长访华回国第一天就表态：人民币不适合现在加入SDR
澎湃新闻记者 陈月石
16:34 来源：澎湃新闻
当地时间日，美国加州旧金山，美国财政部长雅各布·卢在亚洲协会就中美经济关系发表讲话。 CFP 图        美国财长雅各布o卢（Jacob Lew）刚刚作为美国总统奥巴马特别代表访华，不料一回国，就公开表达了对人民币现在加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）的不认同。       “人民币要进一步自由化和改革，才能符合这一标准，我们希望加速完成这些必要的改革进程。”路透社援引雅各布o卢美国当地时间3月31日在北加州亚洲协会(Asia Society Northern California)发表的讲话称。       IMF被称作“全球央行的央行”，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常；总部设在华盛顿。SDR由IMF于1969年创设，是用于补充会员国官方储备的记账单位；其价值由一篮子货币决定。目前，SDR篮子只有四种货币：美元、欧元、日元和英镑。加入SDR，被视作人民币加速国际化的一大途径。       需要注意的是，为即将在夏天举行的中美第七轮战略与经济对话的预热，雅各布o卢3月30日至31日刚刚访华，并会见了国务院总理李克强、国务院副总理汪洋等。       其中，针对特别提款权，访华期间，李克强在与雅各布o卢会面时就公开表示，希望美方尽快批准国际货币基金组织（IMF）份额和治理结构改革方案，支持把人民币纳入特别提款权。       可是，刚一回国，美国财长就表达了对此事的态度：中国还要付出更多努力。       不过，人民币也有支持者。德国就在上月公开支持人民币加入SDR，IMF总裁拉加德在上月访华时曾力挺人民币国际化。       在被问及人民币今年是否有希望加入SDR时，拉加德的回答是：人民币这样的货币要加入SDR，是毫无疑问的，问题仅仅是什么时候加入。       想要加入SDR，需要满足两个条件，一是“主要出口国”标准，其二是“自由使用”标准。而在2010年的评估中，IMF认为人民币已经符合“主要出口国”标准，但与自由使用标准仍有差距。今年下半年，IMF将就SDR一篮子货币的构成进行五年一次的复核，中国一直希望人民币能够借此次机会成功突围。
责任编辑：沈关哲澎湃新闻报料：9 & 澎湃新闻，未经授权不得转载
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澎湃新闻APP下载加入SDR，对人民币和中国意味着什么？
　　当地时间日，IMF总裁拉加德召开新闻发布会，宣布IMF同意将人民币纳入“特别提款权”篮子。
　　● 在纳入人民币之后，SDR货币篮子中的各种货币权重均出现了变化。美元从41.9%降至41.7%，欧元从37.4%降至30.9%，日元从9.4%降至8.3%，英镑从11.3%降至8.1%。
　　● 人民币加入SDR并不是一劳永逸。SDR每5年作一次评审，一种货币在符合条件的时候可以加入SDR，当不符合条件的时候也可以退出SDR。这意味着国内国际多方面市场环境的监督、制约、观察、研究，都加强了对人民币的要求
　　“人民币进入SDR将是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑，这也是对于中国政府过去几年在货币和金融体系改革方面所取得的进步的认可。”
　　11月30日，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德正式宣布人民币进入特别提款权（SDR）货币篮子，并于日生效。
　　这一结果并不意外，市场对此早有预期。在第二天的媒体吹风会上，人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲用“喜悦、平静、谦虚”六个字表达了自己的心情。
　　虽然言简意赅，但人民币纳入SDR的意义却不言自明。外界甚至将此次人民币纳入SDR与2001年中国加入WTO相提并论。上一次，中国站上国际贸易的舞台，不仅成为了这一体系的最大受益者，还成为了全球经济增长的动力；这一次，中国站上国际资本市场的舞台，又会带来哪些改变？
　　人民币进入后SDR时代，全球资本市场都在翘首以待，开启更多的想象空间。
　　欧元让路多　　
　　人民币成进入SDR货币篮子，自然会引起现有货币权重的调整。其中，向来主张IMF改革的欧元区调整最大，欧元权重从36%下降为30.93%。可以说，人民币获得的权重主要是从欧元权重中“挤出”的　　
　　在纳入人民币之后，SDR货币篮子中的各种货币权重均出现了变化。美元从41.9%降至41.7%，欧元从37.4%降至30.9%，日元从9.4%降至8.3%，英镑从11.3%降至8.1%。
　　而经IMF确认后的人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，高于日元和英镑，位列第三。但是，10.92%的权重还是低于了市场预期。在今年7月的初步评估报告中，IMF工作人员曾估计人民币的权重将在14%-16%。
　　在IMF官方网站公布的《关于2015年特别提款权审查的问题与解答》中，IMF表示目前的标准是执董会在2000年批准的。IMF已经根据新的权重公式对SDR货币篮子中各货币的权重作了调整，新公式是基于发行国的出口价值、基金组织其他成员国持有的以各篮子货币计值的储备数额、外汇市场交投总额以及以各篮子货币计值的国际银行负债和国际债务证券。
　　据IMF在问答中透露，执董会长期以来一直认识到决定特别提款权篮子货币权重的旧有方法存在缺陷，特别是金融变量的权重相对较低、范围相对较窄，并且流量（出口）和存量（储备）的加权有内生性。执董会批准的新公式是2010年审议提出的两个备选方案之一。新公式提高了金融变量的比重和代表性，并克服了旧公式的内生权重问题。在新公式中，出口和金融变量具有相同的权重，并且金融指标的范围得以扩大，以更好地反映不同的金融交易。
　　“人民币在SDR货币篮子中的权重低于市场预期，主要是IMF提高了金融指标在计算中的比例。在IMF调整了SDR的计算方法后，由于贸易权重由63.6%下降到50%，导致人民币所占权重为10.9%，低于按旧方法计算的14%。”复旦大学经济学院副院长孙立坚在接受《国际金融报》记者采访时指出。
　　伦敦商学院教授威廉·伯格（William Berg）在接受《国际金融报》记者采访时就指出：“各国货币在SDR货币篮子中的权重从来都不是单一的数学模型可以计算得出的，各国之间的谈判与博弈起着很大的影响。而人民币在SDR货币篮子中10.92%的权重显然是各国间经过精心计算的。”
　　威廉·伯格认为，SDR货币篮子从四种货币变为五种货币，虽然各货币的权重会自然发生变化，但人民币获得的权重主要是从欧元权重中“挤出”的。
　　“自从几年前IMF启动改革以来，欧洲方面一直较为积极，而阻碍则多来自美国。如今这样的权重变化完全体现了当初各方对于推进IMF改革的姿态。”威廉·伯格说。
　　国泰君安首席经济学家林采宜也分析指出，欧元在SDR的比重下降了6.5个百分点，主要是受到了贸易权重下降及金融指标贡献不足的双重影响。
　　“全球最大的贸易体欧元区，受到了出口份额下降以及贸易权重占比下降的双重影响，因此贸易对欧元在SDR权重的贡献度下降。而尽管金融指标的权重上升，但是在欧债危机的影响下，其金融指标的贡献度仅从2010年的8.8%上升到了13.5%，不足以弥补贸易指标的下降。”林采宜分析指出。
　　林采宜进而指出，相比于5年之前，英国出口规模的绝对量出现了下降，这也使贸易对英镑在SDR权重中的贡献度有所下降；而外汇交易量和跨境信贷债券指标的增加，使金融指标的贡献度上升。但总体上，英镑在SDR中的权重仍下降了3.2%。
　　美元和日元的比重相对平稳，较高的储备资产份额和外汇交易量份额，使得金融指标的贡献度上升抵消了贸易贡献度下降的冲击，两种货币的权重仅分别下降0.2%和1.1%。因此，人民币纳入SDR货币篮子主要是挤占了贸易份额高和贸易量下降明显的欧元和英镑的份额。
　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在此前的新闻发布会上表示，对权重的计算结果表示尊重和认可。“我们也积极地参与了公式制定的讨论。实际上，公式的制定中，权重一半是出口，也就是贸易，货物贸易和服务贸易；另外一半是金融变量，其中主要考虑三个变量：外汇储备、外汇交易和国际金融业务，包括国际银行业负债，还有国际债务、证券等。”
　　易纲还表示，外汇储备就是各国央行持有的外汇储备中的构成。外汇交易是全世界外汇市场外汇交易的量，这些数字是明摆着的。国际金融业务，债券、证券的发行等都是用哪国货币做的。金融这方面给的权重各占1/3，最后算出来就是国际货币基金组织最后公布的权重。
　　历史转折
　　无论对于中国还是世界而言，人民币纳入SDR都具有重要的象征意义。外界甚至将此次事件与2001年中国加入WTO相提并论，认为人民币纳入SDR将加速中国资本账户开放，这将给全球经济带来变革
　　近年来，中国一直在为人民币被纳入SDR货币篮子而做着各种努力。中国国家领导人也在众多国际场合呼吁IMF推进改革，将人民币纳入SDR货币篮子。
　　2010年时，IMF执行董事会曾在评估后否决将人民币纳入SDR，当时称人民币不符合可自由使用的条件。IMF在今年8月初发布的报告称，在上一次评估中，中国满足了“出口”这一入门要求，但人民币并没有被纳入SDR是因为“它并不被判定为能够自由使用，这是货币选择的第二个要求。”
　　而这一次人民币能够被纳入SDR货币篮子，主要是因为已经满足了第二个要求。在IMF宣布决定后的媒体会上，IMF策略、政策及评论部主任Siddharth Tiwari表示，按照IMF条款定义，“可自由使用”是指一国货币在国际交易中被广泛使用作为支付货币，即直接用于国际进出口或债务支付，同时也在国际汇率市场上可以广泛兑换并直接使用。
　　而IMF最新的评估报告认为，自从2010年以来，人民币已经在国际交易中越来越被广泛使用。多数指标显示，人民币在国际交易中的使用已经显著上升。报告还指出，人民币在外汇市场市场上也得到了频繁交易，其深度已经可以满足IMF操作的要求。
　　“人民币加入SDR货币篮子是IMF对人民币地位的一种认可。多年来，通过不断的改革和开放，人民币在国际化进程中所取得的成绩是有目共睹的。而且，中国已经是全球第二大经济体，而人民币的国际地位以及国际利益则与中国第二大经济体的地位不符。”孙立坚表示。
　　人民币国际地位提高，在外汇储备、国际债券、国际外汇市场现汇交易、外汇市场衍生品交易等方面表现不凡。从2013年第二季度开始，人民币未偿付国际货币市场工具总额已超越日元未偿付国际货币市场工具总额，位居全球第四位。
　　人民币在国际外汇市场上的现汇交易量也在迅速增长。今年9月，人民币日均现汇交易量为4180亿美元，比8月份上涨18%。而且，越来越多的国家开始考虑或者已经将人民币作为国际储备货币之一。目前，央行已与31个国家或地区签署有货币互换协议，协议总金额3.1万亿元人民币。
　　威廉·伯格表示：“人民币在国际化进程中，作为跨境贸易结算支付货币的使用量明显上升，在外汇市场的交易量也明显上涨。但是作为国际储备货币在国际市场的接受度仍不是很高。人民币纳入SDR货币篮子，对人民币作为储备货币地位的促进是极大的。”
　　IMF此前的一份调查表明，已有38个国家持有人民币资产，占其全部外汇资产的1.1%。瑞银中国首席经济学家汪涛在接受《国际金融报》记者采访时表示：“未来几年人民币在全球储备中的占比可能将升至5%，但国内债券市场的发展和金融改革至关重要。截至今年二季度末，全球外汇储备规模达11.5万亿美元，其中中国外汇储备3.5万亿美元。如果未来人民币资产占比提升至5%，则意味着外国央行将增加4500亿美元的人民币资产需求。”
　　当然，除了提升人民币的国际地位之外，境内外人士更看重的则是，人民币纳入SDR货币篮子后对中国进一步金融改革的推动作用。
　　“人民币加入SDR货币篮子其重要性将继续体现在，决策层会以人民币加入SDR为契机和催化剂，为实现进一步人民币国际化的目标，将着力推进落实国内金融改革和资本项目开放。决策层认为这些改革对提高资本配置效率至关重要。”汪涛指出。
　　易纲表示，人民币加入SDR不是一劳永逸。SDR每5年作一次评审，一种货币在符合条件的时候可以加入SDR，当不符合条件的时候也可以退出SDR。所以要继续坚持改革开放，人民币作为SDR篮子货币的地位才能得到不断巩固。
　　在恒生银行首席经济师薛俊昇看来，人民币纳入SDR篮子货币后，中国会继续推行金融改革以促进人民币国际化，并于2020年实现资本账户基本对外开放，这亦与“十三五”规划建议扩大金融业开放的步伐一致。值得一提的是，监管层倾向于继续采取地区分类开展金融改革创新试点的模式，为深化金融改革开放积累经验。
　　长期利好
　　或许是“吹风”吹得太久，市场已经消化了人民币纳入SDR的预期。因此，在IMF正式宣布决定之后，市场表现平稳。但从长期来看，人民币进入后SDR时代，资本市场将会有更多的想象空间
　　显然，对于中国的金融改革开放以及人民币的国际化进程而言，人民币纳入SDR货币篮子无疑是具有战略意义的。但是，对于国内外的投资者而言，人民币成为SDR货币篮子中的第五种货币究竟会带来哪些变化？
　　在IMF正式宣布人民币纳入SDR货币篮子当日，中国境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设于6.3973元，较前一交易日下跌11个基点，再创8月28日以来新低。此前一天，境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设于6.3962元，较前一交易日下跌47个基点，创8月28日以来新低。
　　在人民币“入篮”前夕，离岸人民币出现大幅攀升，创一个月最大涨幅，使得离岸和在岸汇率差价大幅收窄。不过，在消息公布的当日，离岸人民币重现贬值压力，较前一交易日下跌140个基点。
　　显然，人民币纳入SDR货币篮子的利好并未对人民币汇率起到提振作用。甚至，随着人民币愈加国际化，资本跨境流动更加自由，有投资者担心资本流出会加剧，进而导致人民币汇率波动幅度加大，加剧贬值的趋势。
　　对此，易纲指出：“我们要充分考虑流入效应和流出效应，如果政策设计得比较巧妙，可以把流入和流出的政策平衡地出台，使得流入和流出都可以做，那时流入流出就可大致抵消，或者抵消一大部分。”
　　渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰同样指出：“人民币纳入SDR，对于个人投资者而言不会有即刻的变化。一方面，美元走强的大背景下，中国会面临一些资本外流的压力。另一方面，人民币也因为其SDR储备货币的地位，将被各大央行增加配置。两个因素抵消后，我们预计人民币汇率短期内恐怕不会因为纳入SDR而大幅波动。”
　　“在短期内，人民币加入SDR更多地具有象征性意义，它真正的意义要经过较长时间才能显现出来，是长期利好。加入SDR以后，人民币成为SDR的篮子货币，成为国际货币基金组织官方储备货币之一，这意味着国际市场对人民币有更高的期许和更严格的要求，国内国际多方面市场环境的监督、制约、观察、研究，都加强了对人民币的要求。”易纲表示，整体来看，人民币的形象和市场对人民币的预期提升，人民币将成为更加稳定和更被广泛接受的货币，人们也将更有信心持有人民币资产。
　　易纲指出，在这样的环境下，货币政策的执行考量和政策制定会更有纪律、更全面，以使货币更加稳定，在全世界的信用更高，这必然会减少大家钱包里钱的“缩水”压力；将来人们在世界各地旅游、上学、购物时使用人民币将更加方便；人民币成为被广泛接受的货币后，使用人民币进行跨境投资也会更加方便。
　　“虽然在短期内，这些影响还不能很快就显现出来，但经过一段时间，人民币纳入SDR的深远意义和给老百姓带来的好处将体现得更加明显。可以说，不仅仅对中国老百姓，对东南亚地区周边国家、‘一带一路’沿线国家及世界各国来说，人民币纳入SDR都会给那里的人们带来实惠和好处。”易纲称。
　　汪涛认为，在当前市场环境下，人民币通过评审并纳入SDR对中国股市的影响在今后3-6个月内将偏负面，但长期而言将偏正面。“今后3-6个月内，人民币纳入SDR后的货币风险不利于H股。首先，IMF批准人民币作为储备货币未必意味着外国投资者会增加中国资产的配置。同时，人民币可能会继续贬值。从历史来看，H股市场对人民币贬值的反应往往是负面的，特别是发生突然或大幅的贬值时。”
　　尽管如此，汪涛认为，长期来看，人民币纳入SDR，伴随着人民币小幅贬值，可能会加剧国内股市资金的流出和流入。“一方面，中国投资者将持续意识到把国内储蓄转化为海外资产，以分散投资的必要性，导致对中国股市流动性的分流。另一方面，随着人民币计价资产预期逐步成为全球投资组合中不可或缺的一部分，进入中国国内资本市场的资金也将稳步增长，特别是在中国资本账户开放的最后阶段，当对资金流入的限制逐步被放宽时。”
　　在孙立坚看来，人民币纳入SDR货币篮子对中国债券市场的影响则更具有预见性。“对于全球所有有分散化需求的资金来说，中国资本市场已成为一个不可忽略的资产类别。中国相对稳定的政治前景、以及人民币国际化进程可为人民币带来的长期价值，均可能会进一步提高投资人民币计价资产的吸引力。此外，随着人民币逐步发展为全球储备货币，投资者对在岸和离岸人民币计价债券的需求应会提升。”
　　11月30日，韩国政府消息人士称，韩国今年年内将在中国发行以人民币计价的外汇稳定债券，以满足不断增长的人民币需求和促进韩国企业在这个全球第二大经济体的发展。该消息人士说，韩国政府正在等待中国人民银行的许可，若获得许可就可以在12月发行债券。估计此次人民币债券的发行规模约6000亿韩元，约合33亿元人民币。
　　改革新力量
　　SDR的诞生源于布雷顿森林货币体系的崩溃，而人民币是后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的SDR货币，也是第一个来自发展中国家的SDR货币。这将是国际货币体系发展史上一个重要的里程碑
　　其实，人民币纳入SDR货币篮子，不仅对中国具有里程碑式的意义，对于IMF甚至整个国际金融体系都有着重要意义。“人民币纳入SDR货币篮子绝不仅仅是中国的需要，IMF改革的推进同样需要人民币这一‘血液’的注入。”威廉·伯格表示。
　　SDR诞生于1969年，是IMF创造了它。它的英文名叫作Special Drawing Right，中文名叫特别提款权。它是IMF成员国对可自由使用货币配额的潜在债权，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。作为一种国际储备货币，SDR被称为“纸黄金”。
　　“SDR的诞生最初就是源于美元危机的爆发，以美元为中心的布雷顿森林货币体系难以为继。美元危机迫使美国政府宣布美元停止兑换黄金后，美元再也不能独立作为国际储备货币。因此，西方十国经过研究讨论，最终以SDR来补充国际储备货币和流动货币，从而适应并满足了当时世界贸易的发展。”威廉·伯格指出，“从上世纪70年代初到如今的几十年间，全球贸易格局已然发生了翻天覆地的变化，国际间货币的支付、流通、储备也出现了变化，国际货币体系改革势在必行。”
　　“以人民币为例，当今的人民币已经广泛被用于贸易支付、结算领域，而且人民币的流动性、投资性日益增强，甚至人民币作为储备货币的地位也日益提高。因此，人民币国际化必然是国际货币体系改革的一部分。”
　　上世纪60年代爆发的美元危机最终推动了SDR的诞生，而2008年金融危机的再度爆发，令全世界意识到现行国际货币体系的缺陷，新一轮国际货币体系改革开始启动。
　　IMF研究院在一份最新发布的研究报告中指出，新一代贸易体系旨在将美元的信用锚从石油跃迁到IP（基于服务业的知识产权），从而最终修复美元的基础锚——美国国债。然而，倘若全球货币金融体系不改变，汇率战将无休无止，而TPP将形同虚设，这正是希拉里反对奥巴马的TPP的原因。
　　“超主权治理，主权国家需要让渡货币、财政甚至监管主权，并放弃以内部均衡优先的宏观政策。听上去很天真，长期看来，却是TPP、TTIP规则发展的必然趋势。如果美国单方面牵头构建这一超主权金融机构，那么IMF将被架空。这是欧洲迫切需要重建IMF及SDR篮子的动因之一。”该报告指出，“而当人民币纳入SDR篮子之后，中国在全球货币治理上的权责由虚入实，无论是IMF的治理权还是SDR的“国际纸黄金”属性，从摆设到实权才具有了条件。人民币加入SDR篮子，将使得全球贸易规则重构很难再绕道IMF而行。”
　　中央结算公司研发部主任宗军表示，SDR一直作为美元体制的补充，无法与现行国际货币体系和金融秩序形成竞争。人民币加入SDR实际上是在现有情况下国际社会对中国的认可，目前还不至于对IMF机构改革以及国际货币体系改革起到决定性作用。中国一直是现有国际秩序的建设者，从这个意义来讲，人民币加入SDR是为了向国际社会表明中国无意挑战现有国际金融秩序。不过，宗军也指出，另一方面也不能忽视，人民币将为SDR提供新的支持，注入新的活力，并有利于国际货币体系改革，这与国际货币体系多元化的本质是相同的。
　　“在国际货币体系的旧格局下，虚拟经济与实体经济严重背离，财富创造中心与财富分配中心严重背离。人民币加入SDR货币篮子对于改革世界货币体系将产生积极作用，自IMF份额调整后，我们再次看到了国际货币体系改革的实质性步伐。人民币加入货币篮子扩了大SDR的代表性，拓展其使用范围，进而与人民币国际化形成了良性互动。更重要的是，通过SDR货币篮子的调整，出现了全球财富创造中心与财富分配中心同向发展的趋势，为后续深化国际货币体系改革提供了基础性支持。”中国人民大学国际货币研究所研究员张超表示。
　　中国建设银行总行高级经理孙兆东认为，未来的关键是人民币加入SDR之后怎么样促进SDR和IMF的改革，促进更多发展中国家在国际货币基金组织中发挥作用，让发展中国家影响力对冲由于发达国家经济周期带来的危机，使得国际货币体系更加稳定，成为一个货币锚。记者 付碧莲
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