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2015年私募冠军终极预测黑马股基象舆行投资400%收.doc 5页
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2015年私募冠军终极预测黑马股基象舆行投资400%收.doc
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2015年私募冠军终极预测：黑马股基 “象舆行投资”400%收益或
2015年即将结束，这一年经历了牛市的欣喜、熊市的恐惧以及震荡市的迷茫，对证券类私募行业而言，这是历经考验的一年，也是收获颇多的一年。从下周开始，八大策略私募基金的年终净值将陆续公布，私募公司将交出2015年业绩答卷，谁将成为冠军的有力争夺者，而谁又已然坐稳了冠军的宝座？格上理财在此将为您一一揭晓。
传统股票策略：象舆行投资暂居冠军宝座，收益打破历年私募冠军记录
在今年上半年疯牛的助推下，股票型证券类私募无疑受益最大，该策略下排名前五的私募基金业绩也异常耀眼。截至目前，“象舆行思源1期”今年收益406.10%（截至11.30），领先第二名74.86%（“倚天雅莉3号”收益331.24%），暂居股票策略榜首。其打破去年私募冠军“创势翔1号”创下的300.08%的记录，月度复利达13.58%，创下历史新高。格上理财数据显示，浙江象舆行投资致力于A股市场投资，成立于2013年8月，旗下仅“象舆行思源1期”一只公开产品，运行16个月累计收益791.30%。
2015年证券类私募基金收益前五（股票策略）
注：参与排名的基金为非结构化且有明确投资顾问的证券类私募基金
排名 基金简称 基金经理 私募公司 今年以来收益↓ 最新净值日期
1 象舆行思源1期 陈文 象舆行投资 406.10%
2 倚天雅莉3号 叶飞 倚天投资 331.24%
3 洪昌价值成长2号 -- 洪昌投资 289.80%
4 泽泉景渤财富 辛宇 泽泉投资 251.37%
5 卓泰2号 罗伟广 新价值投资 230.48%
注：由于净值披露时间不统一，可能影响部分排名；泽熙投资目前正在接受调查，旗下产品并未参与此次排名。
来源：格上理财研究中心
相对价值策略：尊嘉资产、盛冠达资产有望分别摘取阿尔法及套利策略桂冠
相对价值策略中，格上理财主要对阿尔法策略和套利策略进行了排名。
2015年证券类私募基金收益前五（阿尔法策略）
注：参与排名的基金有明确投资顾问的证券类私募基金
排名 基金简称 基金经理 私募公司 今年以来收益↓ 最新净值日期
1 尊嘉ALPHA1号 宋炳山 尊嘉资产 72.90%
2 锝金1号 任思泓 金锝资产 48.56%
3 千石资本大岩绝对 汪义平 大岩资本 47.81%
4 尊嘉ALPHA 宋炳山 尊嘉资产 43.16%
5 宁聚爬山虎1期 谢叶强 宁聚投资 42.40%
注：由于净值披露时间不统一，可能影响部分排名
来源：格上理财研究中心
据格上理财了解，由于近期国内市场常处于负基差状态，阿尔法策略只有在开仓后取得3%-4%正收益的基础上才能保证策略不出现亏损，再加上股指期货交易受限，阿尔法策略一直处于相对被动的投资状态。
尊嘉资产无疑成为阿尔法策略的最大赢家。格上理财数据显示，其管理的“尊嘉ALPHA1号”今年收益72.90%（截至12.18），领先第二名“锝金1号”24.34%，在阿尔法策略中暂居第一，且其旗下两只阿尔法策略基金均进驻行业前五。据格上理财了解，2011年信托产品可以参与股指期货投资伊始，尊嘉资产便开始研发并运用阿尔法策略，其采用的阿尔法策略并非完全市场中性，而是会根据市场状况动态调整风险敞口，可容忍的风险敞口最高不超过20%。
2015年证券类私募基金收益前五（套利策略）
注：参与排名的基金有明确投资顾问的证券类私募基金
排名 基金简称 基金经理 私募公司 今年以来收益↓ 最新净值日期
1 盛冠达万嘉盈 黄灿 盛冠达资产 57.73%
2 千石-博普量化套利2号 李封 博普科技 40.02%
3 宁聚郁金香 葛鹏，谢叶强 宁聚投资 27.13%
4 中信和正1号 李政 和正投资 27.02%
5 华宝信托-艾方多策略对冲套利1期 蒋锴 艾方资产 26.36%
注：由于净值披露时间不统一，可能影响部分排名
来源：格上理财研究中心
套利策略上，“盛冠达万嘉盈”业绩一直较为平稳，格上理财数据显示，该产品今年收益57.73%（截至12.18），领先第二名“千石-博普量化套利2号”17.71%。截至12月29日，套利策略证券类私募基金今年以来平均收益达20.94%，其凭借低风险特性深受机构投资者的追捧。
管理期货策略：“紫
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3000点成立的私募基金风险收益大盘点
来源 | 格上理财研究中心在历经七连阳后，本周A股市场开始在3000点左右展开拉锯战。对于3000点这个数字我们并不陌生，2015年A股市场的跌宕起伏就是从此点开始。那么曾经在大盘3000点左右成立的股票型证券类私募基金表现如何？有谁在股市的大起大落中高歌猛进，又有谁在市场的惊涛骇浪中偃旗息鼓？格上理财为您一一揭晓。一、6只私募收益翻倍，首尾业绩相差1034%对于私募基金来说，收益率是管理人投资能力最直观的体现，同时也是投资者最关注的指标之一。格上理财统计了2014年底大盘在3000点附近成立的股票型私募基金【于上证综指点(月)成立，且在之后有净值公布】，发现这些基金成立至今的平均收益为21.67%，其中获取正收益的产品占比70.05%，6家私募基金收益翻倍。格上理财数据显示，和聚投资旗下有6只基金跻身&成立以来收益超过50%的股票型基金&之列，收益均超过64%。据格上理财了解，和聚投资坚持&攻守兼备&的投资策略，坚守价值、主动管理创造超额收益的同时采取多策略对冲，控制净值波动风险。个股选择上，自上而下确定重点投资方向，自下而上精选个股。值得注意的是，理成资产以及弘尚资产旗下也有两只产品收益超过50%。不过，在错综复杂的市场行情中，也有一些基金未能顶住大盘涨落的压力，在市场的洪流中损失惨重。格上理财数据显示，在统计区间内，亏损最大的基金为巴氏财团投资旗下的&嘉裕1号&，亏损比例达49.96%，与同期业绩排名第一的基金之间业绩相差1034%。值得注意的是，&收益冠军&华银精治资产旗下业绩分化明显，旗下&凡得幸福金矿&、&凡得幸福轮动&两只基金也出现在同期亏损最多的前20只产品行列，期间亏损均超过29%。二、14只私募净值低于0.7，睿策投资风控出众&黑天鹅事件&在金融史上并不罕见，投资者不能只关注收益而忽略风险，因此最大回撤也成为衡量基金业绩的利器之一。据格上理财统计，于2014年底大盘3000点左右成立的股票型证券类私募基金中，成立至今的平均最大回撤为36.34%，14只私募最新单位净值低于0.7。值得注意的是，经过2015年股灾的洗礼，股票类基金要保持15%以内的最大回撤并非易事，而睿策投资以其优秀的风控业绩锋芒毕露。据格上理财了解，睿策投资根据市场行情灵活调整仓位，在把握企业基本面的基础上关注市场热点。风控方面，公司秉承&本金安全&原则，始终将风险控制作为基本理念贯彻到投资运作的每一环节中，拥有独立的风险控制组织体系和完善的风险管理程序。在历经极端行情后，也有部分基金风控不佳。据格上理财统计，统计区间内波动最大的20只基金最大回撤均超过59.03%(同期上证指数最大回撤仅为48.59%)，涉及17家证券类私募管理人，其中，约30%为民间派出身，其投资手法较为激进，风控意识还需加强。三、私募大佬业绩差异大格上理财数统计了管理规模超50亿的私募大佬业绩表现，数据显示，其统计区间内平均收益24.42%，平均最大回撤-28.69%，优于行业平均水平。其中，睿策投资以其优异的业绩以及卓越的风控脱颖而出，旗下基金期间平均收益达34.39%，多只基金的最大回撤均在15%以内。此外，和聚投资旗下的&恒天和聚1期&也在收益和回撤双重标准上表现突出。然而，民森投资旗下的&民森尊享系列&以及尚雅投资旗下的&恒天尚雅1期&均取得负收益，最大回撤达到45%以上。
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格上理财：行情分化明显，如何正确投资期货市场？
来源：中金在线基金网&&&
作者：佚名&&&
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今年以来，期货市场趋势性的高波动行情十分明显，既有贵金属、&绝代双焦&的大涨，也有5月的大幅回撤，大宗商品市场的热点行情不断，期货市场多空双向操作盈利的特点使投资者更乐于高波动的行情。最近焦煤、甲醇等品种的火热行情再一次吸引了众多的投资者，投资者应该如何布局才能最大化投资收益？格上理财通过本文为您揭露期货投资的正确姿势。
商品大类90%上涨，趋势性高波动行情延续
近日焦煤、焦炭等品种的期货价格又开始了新一轮的连番上行，以焦煤主力期货合约为例，9月23日早盘至10月18日夜盘收盘，连续上涨17个交易日，涨幅达28.11%。纵观整个商品市场涨多跌少，90%的商品大类在今年都有明显的上涨，焦煤、焦炭所属的能源类涨幅更是高达95.03%。
WIND商品大类指数今年以来涨幅
今年以来涨幅
今年以来涨幅
非金属建材
来源：WIND，格上理财研究中心
各品种行情分化明显，需多品种、多策略布局
格上理财发现不同品种行情分化十分明显，如下图所示，相较于焦煤、焦炭等能源类品种直线上涨95.03%；玉米等谷物类品种却在几轮大涨大跌中以下跌5.10%收尾；煤焦钢矿类品种波动剧大，振幅达61.4%；油脂油料从7月以来一直宽幅震荡。格上理财建议投资者在多种期货品种间分散配置，对待不同的期货品种、多变的市场行情投资者要采取不同的投资策略应对，才能最大化投资收益，。
多策略布局，把握不同行情投资机会
期货的投资策略大体分为趋势跟踪和套利策略，趋势跟踪策略又可分为日内高频、中短频、中长频等细分策略；套利策略又包括跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等细分策略。不同的策略区别很大，适合不同的市场行情。
例如趋势跟踪策略跟随市场行情趋势&追涨杀跌&，即上涨时做多，下跌时做空，赚趋势的钱。在大涨或者大跌的行情中(箭头部分)，趋势策略跟随市场行情做对应的操作即可获取不菲的收益，而当市场震荡时(方框部分)，趋势策略则因为要反复的止损平仓很难获取稳定的收益甚至可能出现一定的回撤。
套利策略主要通过判断不同品种之间相对强弱关系，做多相对强势品种，同时做空相对弱势品种，当两者的价格回归正常值时平仓获利。套利策略适合相关合约之间走势出现分化的市场环境，比如同一产业链上下游大宗商品品种价格出现分化时。例如4月黑色板块出现反转行情，纯趋势策略配置可能表现不佳甚至有一定回撤，而通过螺纹钢与铁矿石的套利则仍有机会获取稳健收益。
量化策略风控严格业绩稳健，成期货投资主流策略
人的精力、专业知识等是有限的，仅依靠人为的主观判断很容易决策失误，而且只能够捕捉少量的投资机会；而使用量化交易模型进行的期货投资，通过电脑系统下单交易，模型计算速度非常快，能够捕捉大量不同的市场行情，发现风险也会严格止损，同时投研团队也会人工盯盘，所以量化策略的具有更为稳健的特点，自2008年起，程序化系统交易策略的在全球的管理资产占比超过了80%以上。
实际的收益数据也能证明这一点，量化CTA基金具有比投资传统市场更稳健的业绩，CTA基金的年化收益和最大回撤均明显优于股市，在2015年股市最大回撤41.05%的情况下，量化CTA基金最大回撤仅为7.23%。
CTA基金的平均表现
沪深300指数
量化CTA基金
来源：格上理财研究中心
综上所述，投资者在期货投资时应选择多品种、多策略的投资组合，在分散风险的同时捕获更多行情的投资机会，更应选择量化策略提升投资的确定性，力争更稳健的业绩。格上理财建议投资者通过FOF进行期货投资，FOF管理人对私募机构有更深入的了解，可以精选私募机构，构建风险收益比高的投资组合，并实时跟踪动态调整，帮助投资者把握更多的投资机会，在有效控制风险的前提下获得更稳健的超额收益。
责任编辑：cnfol001
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栏目最新文章社会消费品零售大超预期，但地产销售大跌；制造业投资好转，但地产投资大降……申万宏源称：“经济喜忧参半，结构分化明显”，预计经济暂稳、通胀上行格局或延至一季度，但地产调控终将拖累投资和工业生产。邓海清认为，“股跌”机会到来，“债熊”不见尽头。
临近年底，中国交出了一份喜忧参半的经济数据报告。其中的一些牵动着近40个产业的数据前期的疯狂势头退去，引发部分分析师对当前的通胀局面可能无法持续到明年年中的担忧。
国家统计局周二公布的数据线显示，社会消费品零售同比增速大超预期，但地产销售大跌；制造业投资好转，但地产投资大降：
11月同比增速扩大至6.2%。
前11个月，同比名义增长8.3%。民间投资增速为3.1%，连续三个月回升。
11月总额同比增速扩大至10.8%，创今年以来新高。
前11个月，销售面积和销售额同比增速大幅放缓，房地产投资同比增速放缓至6.5%，为4个月来首次放缓。
对此，申万宏源证券宏观分析师李慧勇、王健评价称，&经济喜忧参半，结构分化明显&。
那么，这对于中国经济来说意味着什么呢？申万宏源认为，当前局面短期将延续，但未来可能下行：
预计经济暂稳、通胀上行的格局有望延续至2017年一季度。但地产调控冲击显现，销售大幅下滑，终将拖累投资端和工业生产。预计17年二季度起经济和通胀将回落，利率也将随之下行。
中金公司固收团队陈健恒、范阳阳也表达了类似观点：
明年房地产销售放缓以及汽车销量放缓等终端需求减弱后，会压制上游原材料价格上涨向下游传导。目前上游通胀起，下游需求开始放缓的滞涨格局开始显现，明年可能会对中下游企业形成明显的挤压，最终经济和通胀可能还是会放缓。
而九州证券全球首席经济学家邓海清似乎持不同立场，他认为&经济数据继续企稳回升，再度验证中国经济处于L型下半场，偏执看空中国经济必犯大错&。
&从数据看，经济延续三季度末四季度企稳的态势，需求端有一定改善，但力度有限，企稳基础并不很牢固，房地产投资销售新开工均出现回落，这是明年一季度最大隐忧。&中国国际经济交流中心信息部副部长王军表示。
至于对资产层面的影响，天风证券分析师高志刚、孙彬彬认为，债市压力仍存：
工业回升，企业稳定，消费反弹，经济基本面仍然保持稳中向好的趋势，房地产调控影响暂未显现，当前市场更多受制于通胀预期、资金紧张以及去杠杆压力，继续控制仓位，适度谨慎。
中金公司固收团队认为，债券市场近期受通胀预期上升饱受冲击，但未来经济基本面以及通胀可能会在明年一季度后重新走弱，调整也为明年的配置和交易机会奠定基础。
经济数据&&让人欢喜让人忧
工业领域出现结构分化
11月中国规模以上工业增加值同比增速扩大至6.2%。整体来看，邓海清认为，工业增加值整体保持平稳。
对于数据改善的原因，申万宏源证券宏观分析师李慧勇、王健认为，主因电热水气大幅改善。
从结构上看，采矿业跌幅有所扩大，制造业持平。主要行业中，专用设备、电力热力、汽车、橡胶和医药改善明显；黑色冶炼、有色、运输设备和化工等恶化。主要工业品中的钢材、有色、轿车产量和发电量同比增速均有所下跌，汽车产量增速小幅企稳，乙烯产量增速继续回升。
至于采矿业表现不佳，邓海清表示，采矿业尽管价格持续飙升，但产量却受供给侧改革、市场出清等影响没有实质性回升。未来只有两种情况，要么采矿业生产量回升，带来工业增加值大幅回升，这样PPI上涨趋势才能回落；要么生产量保持低位，未来PPI压力会更大。
固定资产投资表现良好，但房地产及基建投资增速放缓
前11个月，城镇固定资产投资同比名义增长8.3%。民间投资增速为3.1%，连续三个月回升。11月固定资产投资增长8.8%，与10月持平。制造业当月投资大幅改善，至8.4%，创一年最高水平。
然而，前11个月，房地产投资同比增速放缓至6.5%，为4个月来首次放缓。当月房产投资同比增速&腰斩&至5.7%。受地产投资大幅回落拖累，11月民间投资同比增速回落至4.9%。
对于房地产投资减速的原因，申万宏源认为，主因新开工面积大幅下滑，显示开发商情绪比较谨慎；土地购置面积则有所回升，预计与土地供应增加有关。
对于固定资产投资增速和房地产投资增速表现的&背离&，中国银行国际金融研究所宏观经济与政策主管周景彤认为，房地产调控对固定资产投资的影响尚未体现，一般来说这种影响会有1-2个季度的时滞，预计要到明年一季度才会有所体现。
不过，周景彤还强调，目前房地产投资占全部固定资产投资的比重不到20%，其对投资的影响程度还需观察。
值得注意的是，11月基建投资增速较10月下滑1.6个百分点，至13.7%。房地产投资增速放缓受累于调控措施，为何基建投资也在放缓呢？天风证券分析师高志刚、孙彬彬称，主要是受累于财政支出缺口压力。
对于未来的房地产投资前景，天风证券认为：
限购政策继续影响房地产市场，但购地和新开工仍然正增长，投资增速预计仍能维持增长。
邓海清表示：
最关键的是下个月，如果房地产投资增速能够维持在5%左右，中国经济下行风险就不大，但如果房地产投资进入了明显的下行趋势，则需要考虑中国经济短期回落的问题。但考虑到：一是中国城镇化进程结束还有10-15年的时间；二是目前的房地产库存与2014年末相比有明显的下降，因此我们对2017年全年的房地产并不悲观。
社会消费品零售创今年新高
11月社会消费品零售总额同比增速扩大至10.8%，创今年以来新高。在主要商品中，通讯、家电、汽车和化妆品等改善，服装、家具、建材等显著回落。
邓海清表示，消费数据是11月最靓丽的数据。其中，值得关注的是汽车：
市场一直认为汽车销售随着减税效应的衰减而回落，但事实是11月汽车销售同比高达13.1%，为2014年4月以来最高增速。这表明，中国消费升级仍在继续，消费驱动将在未来中国经济中扮演越来越重要的角色。
而中国国际经济交流中心信息部副部长王军认为，随着汽车优惠政策明年取消，收入增长缓慢，消费投资很难保持当前增速，明年一二季度下行压力大。
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