CDR基金，想说爱你不容易 - 快资讯
需要开启 JavaScript 才能正常打开页面小米CDR最早今日交申请 会与港股IPO统一定价
　　之前就一直有消息称小米将会发行cdr，成功之后小米将成为国内的首家cdr企业，小米的估值将会高达800亿美元，而且为了发行cdr小米还推迟了上市计划，最新消息显示小米会在今天提交申请，接下来了解一下。
　　在CDR各项细则于6月7日凌晨陆续公布后，小米将成为第一家发行CDR的新经济独角兽公司。财新记者从多个消息源了解到，小米最快于今日（6月7日）就发行CDR向中国证监会提出申请，而招股书最快于6月8日上网公开。
　　&由于CDR各项细则6月7日晚间才披露，所以小米方面可能还需要针对最后的文件要求修订材料，如无特殊意外，应能于6月7日交表（提交申请表等材料）。&一位接近小米高层市场人士透露，小米本次发行CDR的保荐机构时中信证券。
　　从目前来看，CDR发行、交易和存托管等基础制度已基本明确。CDR主要采取融资模式，且发行后可在A股市场获得再融资权利，做市商交易制度保障CDR流动性，银行和券商都可以作为CDR的存托机构；明确CDR暂时不得进行存托凭证质押。
　　CDR发行或引入战略投资者以减少市场冲击，其中战略配售公募基金或参与CDR发行。近日， 6家大型基金公司获批成立3年封闭运作战略配售基金（LOF）。
　　预计单只产品规模最大可达500亿左右，6月中旬完成募集，先对个人发售，后对机构（社保、养老保险等）发售。战略配售公募基金是&自上而下& 推动的创新产品，未来或参与CDR的战略投资，以减少CDR发行对市场的冲击。强势霸屏的CDR基金，到底能不能买？ | 小巴问大头
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CDR彻底火了。
上周，证监会深夜放大招，连发9文“打包”出台CDR细则。紧接着，小米就火速提交了发行CDR的申请。
据媒体报道，百度、阿里巴巴、京东、腾讯、网易、携程、舜宇光学也正在紧锣密鼓地准备中。
与此同时，6只主投CDR的战略配售基金开售，这类独角兽基金优先个人投资者认购，认购上限是50万。一时间，各大销售平台和渠道对投资者开启了“霸屏式”“轰炸式”推销，听说连菜市场大妈都接到了一张购买的宣传单。
在这样狂热的宣传造势下，CDR战略配售基金开售的第一天，就有不少投资者豪掷300万顶格认购这6只基金。
CDR的风头可谓一时无二。那么，CDR的推出到底有什么影响？对普通投资者来说意味着什么？CDR战略配售基金又是否值得投资呢？来看看大头们是怎么说的吧。
小巴还邀请了台湾著名私募基金操盘手张军老师在今晚的直播中详细回答这些问题。【点击此处，进入直播间】
财富管理专家
任何一个好的炒作品种
都是好的割韭菜的工具
CDR上市，是一些人盛宴的开始，也是一些人噩梦的开始。
首先，CDR是那些独角兽公司的盛宴，其次是活跃资金（游资、炒作资金）的盛宴，再次是战略配置基金投资者的盛宴。因为CDR具备了所有可以炒作的特征：新品种、开始时可流通盘子不大、政策支持、符合道德标准等。
千万不要低估A股市场的炒作威力，更不要以为有正股牵制就不会炒作，历史上A、H股的差价曾达到过惊人的300%。
比照权证的炒作疯狂度，加上AH股的溢价历史，CDR与正股的价格相差个100%也不是不可能，加上股价的牵引，即CDR上涨拉动正股价格上涨，这个CDR炒作的想象空间还可能更大。
如此好的炒作机会，A股市场的投资者绝对不可能放过，被压抑很久的游资一定会卷土重来。所以，CDR会成为游资的盛宴，由于必然炒作，那些战略配售基金自然可以分享到这个盛宴。
但任何一个好的炒作品种，都必然是个好的割韭菜工具，所以，CDR也一定会是一些跟风炒作的散户（韭菜）的噩梦。
由此可以推断，CDR上市之后会让管理层彻夜难眠，一件好事极可能演变成无法收拾的局面。如果下重手严打炒作，战略配售基金可能会亏损；不下重手，任由游资疯狂炒作就意味着一直打击炒作的成果付之东流，而且极可能炒作之后一地鸡毛，引发市场诟病。
此外，因为疯狂炒作，会加大存量资金消耗，而且管理层一般会采取加快独角兽上市速度来应对，这更会加大A股市场资金压力，致使A股市场投资者噩梦继续，大大延长噩梦的时间。
独立经济学家
很多初衷非常好的制度安排
最终都沦为概念的爆炒和割韭菜的工具
中国证券监管机构顺应新经济的潮流，主动为中国独角兽企业的回归和上市创造制度条件，这无疑是一个巨大的进步。
但同时必须承认，在中国资本市场，由于制度建设和监管的滞后，很多初衷非常好的制度安排，最终都会沦为概念的爆炒和割韭菜的工具。
首先，独角兽只是一个估值标准，美国硅谷将估值超过10亿美元的初创企业定义为独角兽企业。但是，将独角兽企业作为特殊主体，在上市的时候进行特殊优待的，可能只有中国。因为估值是机构做出来的，各个投资机构在投资的时候，估值究竟怎么算，并没有太客观的标准。
其次，已经在美国上市的独角兽企业，考虑到美股在过去10年量化宽松政策下屡创历史新高，准备积极回归的百度等企业的市值目前都处于高位。如果回归，势必在现在处于高位的基础上再经历国内的一轮爆炒，大家才能分到钱，机构，券商，以及食物链上的大大小小的门神都要分一杯羹，不把估值做高是赚不到钱的。
中国的散户在这么高的位置接盘，凶多吉少，很可能又是一场惨烈的屠杀，如同非洲大草原上的狮子围猎角马一样。再看看独角兽基金的火爆，机构也已经磨刀霍霍了。
坦率而言，中国资本市场最大的问题并非没有创新，并非没有与国际接轨的举措。但是，保护投资者利益这个最大的短板似乎在每一次制度创新的时候都被忽视了。
*以上观点首发功夫财经公众号，有删减
资深媒体人
首席财经评论员
不建议凑热闹买新基金
可等到其上市后折价买
CDR发售的过程本身就是一个资金溢出的过程，也就是说会有一定量的基金被赎回，然后去申购CDR基金了，所以我们看到自打CDR基金推出之后，市场的资金面一直就不好。
现在市场状况不好，这种大规模基金发售不知道能否带来新增资金，如果只是存量资金流动的话，那么问题就比较大了。对于股市来说，发不发CDR基金，也就顶多是先跌和后跌的区别。在CDR募集结束之前，市场恐怕都不会好。
那么，CDR战略配售基金能买吗？我认为有一个原则，那就是不买新基金，因为通常新基金有这么几个问题：
① 新基金往往在市场气氛最热的时候发行，所以估值偏高。而现在美股价格本身就不低，这时候中概股回归，有几分高位接盘的意思。而按规定投资者在3年封闭期内是不能卖出基金的，也就是说，投资者在接盘后，可能要用3年才能爬出这个坑。
② 新基金没有历史业绩可以参考，投资者对基金如何运转将没有任何判断依据。毕竟，明星经理不能作为衡量基金好坏的唯一标准。如果团队没有磨合，即使是明星经理也容易突然失去方向。
③ 新基金跟老基金比，没有任何优势，就是费率稍微便宜一点，但这点费率在漫长的投资中完全可以忽略不计。
如果投资者想买这些CDR战略配售基金，建议等基金封闭之后，到二级市场上折价去买。那时候购买将会更划算，也更灵活。
财经评论员
CDR基金封闭期长、对管理人要求高
不建议对流动性需求强的投资者参与
一方面，CDR的推出，给投资者带来可投资的机会，拓宽投资渠道。但另一方面，独角兽尤其是海外独角兽，本身是享受完海外高估值溢价，而后再以更高的估值与市值给到普通投资者，在新股上市之初，恐怕对市场造成冲击。
而批量独角兽，对市场冲击不少，加快抽离市场存量流动性，对于权重护盘股、筹码高度锁定的股票影响不大，但对于中小盘股冲击不小，而对于创业板市场的冲击更为明显。
独角兽发行上市，更需要充分衡量市场自身承受能力，不能够因为迎合新经济环境而忽略了市场自身承受能力。熊市环境大举发行大盘股、大型独角兽，对市场冲击显著，不利于投资者切身利益保障。
CDR战略配售基金，封闭期长，对管理人要求较高，不建议对流动性需求较强的投资者参与。
至于独角兽公司，本身完成了一轮估值与市值膨胀过程，未来三年颇具不确定性，投资仍需谨慎，保持中立态度。但后续价值回归过程，如果相应投资标的回归至比较合理的价格水平，或回归同行业价值合理中枢水平，可再进行适度投资。
今晚，我们专门邀请了台湾著名私募基金操盘手张军老师在直播中分享以下内容：
① 哪些独角兽企业准备回归？
② 独角兽企业回归，能给散户带来哪些利好？
③ 被独角兽基金刷屏，这种事真的赚钱吗？
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15:51 有人问，独角兽CDR基金要不要买？我在这里统一回复一下大家，这么说把锁定期3年，投资最大的风险之一就是时间&
[ 14:51:47]&
15:51&有人问，独角兽CDR基金要不要买？我在这里统一回复一下大家，这么说把锁定期3年，投资最大的风险之一就是时间风险。时间越长风险越大你有钱，干嘛要去买基金，还要收管理费，因为股票标的就那么几个腾讯、阿里、京东、网易等，你自己去买美股和港股就行了。还可以随时买入卖出呢！
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JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明宋清辉：CDR基金有两大风险
著名经济学家宋清辉认为，CDR基金的最大优势是拥有战略配售的资格，中小投资者也可以通过CDR基金成为“独角兽”们的战略投资者，但是优势明显的同时劣势也很明显，宋清辉说，CDR战略配售基金有两大风险。首先是流动性风险。宋清辉说，由于CDR基金在3年内不能办理赎回，意味着该基金要占用投资者资金3年以上的时间。投资者要想变现，只能半年后在二级市场打折交易。其次CDR基金还面临政策风险。
A股CDR首单将花落小米
综合郑州晚报，昨日凌晨，证监会官网披露了《小米集团公开发行存托凭证招股说明书》。招股书显示，此次小米将于上交所发行CDR，主承销商为中信证券。为避免风险，小米将采用CDR和港股同时上线。
亏损达千亿 CDR港交所同步发行
相比之前小米在香港联交所披露的招股书，本次CDR招股书新增2018年第一季度的财务数据，该季度小米营业收入344.12亿元，营业净利润-66.6亿元，报告期内，公司的净利润分别为-76.27亿元、492亿元、-438.89亿元和-70.27亿元。截至日，公司的累计亏损为1351.63亿元。
小米公司在筹备中国境内发行CDR的同时，同步筹备于中国香港上市。在确定满足“合格上市”的前提下，公司将实现境内CDR同步发行;在此情况下，公司上市后优先股即可转化为普通股，从而消除优先股赎回风险，消除对境内CDR投资者影响。
海外收入占36% 30%资金用来研发
小米CDR招股书显示，智能手机的销售收入占公司营业收入的比重较高，报告期内公司来自智能手机的销售收入为537.15亿元，占主营业务收入的比例为70%~80%。
2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，小米海外市场的销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元，占公司总收入的比重分别从6.07%攀升至36.24%。
这意味着小米进军海外市场的道路非常顺利。招股书显示，募集资金后，小米将用30%资金用来研发核心自主产品;30%资金用来扩大并加强IoT及生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链30%;剩下的40%资金将会全部用于全球扩张。
小米金融将逐步剥离
值得注意的是，在此次小米招股书中宣布，小米公司金融相关业务均已重组至小米金融，而小米金融系小米集团全资控股子公司。
招股书显示，基于未来业务发展规划，集团拟采用股权激励的方式，将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。拟采用股权激励计划向雷军、小米金融管理层，以及核心员工，授予小米金融期权。同时，小米与小米金融签署框架协议，未来3年，小米集团为小米金融提供的金融服务(包括借款及其他信贷和担保服务及结算服务、承兑票据、委托信贷、信托服务、信用证、资产支持证券及融资、财务、融资咨询等，但不包括小米集团就小米金融重组为其提供的一次性重组贷款)的最高金额上限分别为127亿元、149.5亿元、145.5亿元。据法制晚报
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最低只需一块钱，CDR基金昨起发售
管理费更低 预期收益率高 但有三年不能赎回的风险
昨日是“CDR战略配售基金”正式发售的日子，券商、银行以及基金公司早已摩拳擦掌，从5月底嘉实、招商、南方、汇添富、易方达、华夏等6家基金公司上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”起，这一次的客户“争夺战”正式打响了。低至1元的门槛也让投资者欣喜。
基金产品分阶段销售，第一阶段仅针对个人投资者发售，第二阶段仅针对特定机构投资者发售。若第一阶段基金达到募集规模上限，则提前结束募集。
如果在此期间没有买到，投资者还可以继续购买。CDR基金在前3年，每6个月开放申购一次。封闭期结束后，则转为开放式运作。
关于基金的管理等费用，记者了解到，该基金在封闭期内管理费每年0.1%，托管费每年0.03%。记者查阅相关资料后发现，目前国内货币基金的管理费率为0.33%，大部分基金的托管费用每年为0.25%，相比之下，CDR基金的管理费和托管费都要低很多。
著名经济学家宋清辉认为，CDR基金的最大优势是拥有战略配售的资格，中小投资者也可以通过CDR基金成为“独角兽”们的战略投资者，但是优势明显的同时劣势也很明显，宋清辉说，CDR战略配售基金有两大风险。
首先是流动性风险。宋清辉说，由于CDR基金在3年内不能办理赎回，意味着该基金要占用投资者资金3年以上的时间。投资者要想变现，只能半年后在二级市场打折交易。其次CDR基金还面临政策风险，毕竟在初期CDR的细则尚不明朗的情况下，有可能使得回归后的收益率不达预期。据法制晚报
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