非效率投资包括哪些类型 百度网盘

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原文标题:制约Filecoin发展的三要素:鼡户体验、信息安全、存储技术方案

人人都在谈论的 Web3.0 究竟是什么

互联网发展到现在已经经历了 Web1.0 阶段和 Web2.0 阶段两个阶段。Web1.0 阶段的网站多是静態网站网络的使用者与网络信息之间没有交互的过程,使用者只能单一获取网络展示的信息信息获取的有效性跟效率都相对较低。

随著网速的提升以及带宽的增加人与互联网逐渐开始产生交互。2003 年O』Reilly Media 的副总裁戴尔·杜赫蒂提出 Web2.0 的概念。

Web2.0 被称作可读写网络在 Web2.0 初期,楿较于 Web1.0所有的网路用户可以自己创建内容并上传网络而不仅是从网络上获取信息,这大大增加了网络信息的丰富度随着近些年来 AI,大數据等技术的进一步发展人机交互又被提升到了一个新的阶段。用户在网上产生的浏览信息、点击以及搜索等网上行为数据被捕捉并记錄技术后台通过用户的实时数据结合其过往信息可以分析出较为精准的用户画像,并根据用户画像来为用户推荐相应的产品或者信息這样,既提高了商家的购买转化效率同时也使得用户体更快捷的发现自己可能想要购买的商品,使用户体验变得更好

但是信息集中化茬方便的同时也有一个很大的弊端,就是用户所有的数据在其没有没有感知的情况下被平台手机并且使用,甚至连数据的归属权都是模糊不清的

在 Web1.0 以及 Web2.0 的初期,因为用户数据量较少数据维度也相对较少,因此用户的个人数据无法产生太大的价值但是随着近些年来人們对于网络的使用权重加大,网络个人信息的价值也变得不可忽视近两年,各国时有互联网公司侵犯个人隐私数据以及用户数据被盗的案例发生未来随着人工智能物联网(AIoT)、5G 网络的发展,个人网络数据的维度将会更加全面也更具价值,使得数据安全和数据隐私变得哽加重要

Web3.0 的出现就是为了解决目前 Web2.0 所面临的问题。而区块链网络因为具有去信任化不可篡改性及确权的功能与性质,很好的满足了作為 Web3.0 底层技术的需求同时因为网络架构的变化让数据不再是单纯的数字而是具有价值属性的商品,也使得我们现有的数据网络慢慢转变为價值网络

Web3.0 需要去中心化存储

如上文所述,如果想要构造一个去中心化的网络来保证数据的安全性和隐私性那么就需要保证数据只能被其拥有者(数据产生者)所掌控,这包括获取或授权他人使用的权利可惜的是,目前互联网中的存储方案都为中心化存储主要存储提供商为亚马逊、阿里云、Google 云等中心机构。同时现在网上产生的用户个人数据都被各平台及 APP 所占有,即使未来个人数据的归属权可以返回箌用户本身在中心存储的情况下,用户也无法确保其数据不被 APP 平台甚至存储提供商所使用或者修改

除此之外,5GAIoT 前沿技术正在快速发展,未来网络中的个人数据维度将会进一步增加数据的价值也将会飞速增长。只有使用去中心化存储才能进一步保证数据的安全及隐私性

如果没有去中心化存储技术作为去中心化网络的底层技术支撑,即使实现了去中心化的信息传输和去中心化计算也无法真正保证数據的去中心化。因此去中心化存储将会是未来 Web3.0 生态中一个必不可少的技术组成部分。

目前传统的云存储领域可以被划分为公有云、私有雲和混合云三种形态公有云是目前最为常见的云服务形态,公有云有技术供应商持有并管理向多个客户方服务。同时公有云又可以汾为 SaaS、PaaS 和 IaaS 三种技术形态。

SaaS 是「Software as a service」的缩写此类服务是将应用作为服务提供给用户,主要面向的客户为个人家庭用户以及中小企业用户国內的主要服务商为百度网盘、腾讯微云,而国外主要为 Dropbox、iCloud 等

PaaS 是「Platform as a service」的缩写,此类服务是将开发平台作为服务提供给用户主要面向的客戶为中小企业及个人开发者。中国头部 PaaS 平台有百度云而国外主要为 Google App Engine 和红帽开发的 Openshift 平台。

IaaS 是「Infrastructure as a service」的缩写主要把虚拟机、云存储原件等云計算资源作为服务网提供给用户。国内头部企业有阿里云以及华为云而国外主要是亚马逊 EC2 在提供此类服务。

与公有云不同私有云和混匼云较多服务于大型企业用户。私有云有一个企业或者组织使用及维护用户在个性化等方面有更多的控制权,而混合云是将公有云和私囿云进行混合和匹配达到相对较高性价比的解决方案。

首先可以分析一下国内个人用户对于云存储使用的数据:根据极光 2019 月 MAU 份额数据,前四名是百度网盘、腾讯微云、彩云和天翼云盘

其中,百度网盘活跃用户份额达到了 82.9%继续观察百度网盘的用户兴趣爱好 TGI,可以得出鼡户主要存储的数据为电影、动漫及运动相关的内容

就公司层面来看,数据显示目前 39% 的企业正在使用云存储相关服务(例如 AWS,、Azure、Google 云等),根据预测到 2022 年使用云存储相关服务的企业将会达到 60% 左右。在美国的三大云存储公司中微软 Azure 市场占有率达到了 44%,AWS 市场占有率约为 32%洏 Google 云的市场占有率只有 19%。在 Spiceworks2019 年公有云报告之中Azure 也被评为了最有竞争力的云服务提供商。同时通过调查得知79% 的企业业主其业务中主要使鼡的系统为 Windows 系统,微软的 Azure 云存储服务于 Windows 系统搭配有更好的产品体验

目前的云存储服务架构已经相对比较成熟,用户可以根据自己的需求選择使用公有云、私有云或者混合云服务其中在公有云服务中,用户又可以基于数据调用的频繁程度选择不同的存储方式在不影响使鼡的情况下,最大程度上节约成本

相对于云存储,目前接近 81% 的企业还是在使用传统的存储矩阵也就是硬件存储。目前 Dell EMC 的市场份额最高占比达到 42%通过调查得知,80% 的企业选择传统存储矩阵是因为其更高的可靠性同时也认为相对于云存储,传统硬件存储的隐私性和安全性哽高

技术层面,传统云存储已经进行的 3 个阶段的迭代

  1. 以为 NAS(Network Attached storage,网络附加存储)和 SAN(Storage Area Network存储网络)为底层的存储架构方案。此架构初步形成了云存储的方案但是对于服务器地理位置较高同时,很难将不同的存储集群进行灵活调用因此在容量和性能的扩展上都有较大的瓶颈。
  2. 开始是以 EMC VPLEX 体系架构的出现为标志的VPLEX 在原始存存储架构的基础上,实现了虚拟存储及异构存储的功能解放了存储硬件的地理位置限制,解决了跨集群的操作难题通过智能分布式缓存进行整合,实现了跨主机、跨集群、跨数据中心的访问和共享数据使得云存储在嫆量,扩展性上面有了较大的提升其提供的服务与现在 IAAS 提供的服务相似。
  3. 即目前云存储所在的阶段目前的云存储底层架构为了云状结構,多个存储设备之间互相连接根据不同的需求智能切换硬件设备,同时在原来的基础上也将多副本一致性容灾,弹性扩展等方面做叻较大改善目前的云存储 SaaS、PaaS 平台都可以为用户提供简单易用的运存服务。

去中心化存储的发展情况

在目前的云存储基础架构中分布式架构因为拥有高性能、多分布一致、支持分级存储等优点,已经成为标配去中心化存储其实可以归为分布式存储其中的一类。

相对于其怹的分布式存储方案去中心化存储架构中数据中心将不完全有云提供商所拥有,而是由网络中多个节点共同提供并通过将加密的方式將数据存入。通过这种方式更好的解决的数据的隐私和安全问题,即使数据中心或者存储硬件提供方也无法获取到被保存的数据

目前詓中心化存储中,最有代表性的项目为 及 FilecoinIPFS 全称为「Inter Planetary File System」,中文名为「星级文件系统」IPFS 是一个底层的网络传输协议相当于目前互联网世界Φ的 HTTP(超文本)协议。HTTP 是一个较为简单请求-响应协议用于用户与服务器间的交互。

IPFS 的功能与 HTTP 类似但将 p2p 网络的架构特点加入了其中。与 HTTP 協议相比IPFS 协议更为高效。HTTP 为单线程通讯每次在一个服务器上只能进行一个任务,而 IPFS 使用 p2p 的方式进行多线程下载可以节省超过 50% 的带宽荿本。同时因为现在的互联网服务器的中心化属性,网络中的信息可以被完全控制并难以保存但是如果使用 IPFS 等去中心化协议,只要信息被网络中的任何一个用户所拥有的那么整个网络都可以获取到此信息。

在去中心化存储生态中IPFS 主要是承担着底层技术协议的角色,其他的具体业务端方案将由 layer2 项目来具体实现目前基于 IPFS 协议最有可能首先落地的便是 IPFS 团队自己开发的激励层 Filecoin,此项目目前已经开启了测试網络最快将在今年开启主网。

除了 IPFS 之外还有很多项目在尝试落地去中心化存储但目前都没有实际的进展,因此不过多介绍

是基于 IPFS 协議建立的去中心化存储项目,通过协议为建立起用户和存储服务提供者之间的桥梁来为用户提供去中心存储服务。

Filecoin 网络中的参与者可以汾为存储矿工、检索矿工和用户三个部分存储矿工为去中心化存储网络提供存储空间,同时抵押一部分代币在网络中以防止矿工作恶。存储矿工需要向网络证明他们在特定的时间内存储了用户的目标数据如果无法的话,将会扣除一定比例抵押的代币作为惩罚

检索矿笁在网络中主要负责为用户提供数据的检索服务,当用户发起需求之后检索矿工需要在网络中找到相应的信息并发送给用户。同时网络對于矿工的参与程度没有要求矿工既可以同时成为存储矿工和检索矿工,又可以只参与其中一项

用户在使用 Filecoin 时也有较大的灵活性。一方面用户可以将 Filecoin 网络当成一个网盘来进行使用,用户只需要表明自己想要进行存储的数据以及报价系统将会对用户报价及矿工的报价進行撮合。当价格达成统一时系统将用户的数据发送给存储矿工。

存储矿工根据数据的大小放入不同的扇区(存储单元)之中然后对扇区进行封装并做切片处理,同时交易信息会被存储在网络中的哈希表中在订单持续的过程中,节点将会不断地挑战矿工检查矿工是否保存了此文件。这样便完成了存储的整个流程

在数据的隐私方面,用户在创建存储订时可以选择自己存储的数据仅支持个人观看使用還是向全网公开如果向全网公开,那么网中的所有人都可以通过检索矿工查询到此数据用户将数据存储在几个不同的节点之中。

Expected Consensus 是 Filecoin 中鼡来规定出块规则的共识算法是一种基于概率的拜占庭容错算法。根据 Expected Consensus在生成每一个新的区块的时候都会选举出领导者进行出块。类姒于 BTC 挖矿被选出的概率与算力占全网算力的比例成正比,但是在 Filecoin 网络中是根据矿工提供的有效存储空间来计算而不是 BTC 网络中的计算能力网络在每个区块生成之前,矿工会根据上一个区块 prove 的 ticket 值通过 VRF、VDF 的线性流程生成 newticket然后通过比较 newticket 的数值和有效算力与全网总算力的比值来確认是否获得出块的资格。如果 newticket 小于其有效算力 / 全网算力则此矿工被选举为出块矿工。

不同于 BTC 网络Filecoin 的选举方式可能会出现无人出块或鍺多人作为 leader 共同出块的情况。当无人出块是网络中此高度则显示为空块。因为也有同时多人出块的可能所以 Filecoin 团队设计出了 tipset——tipset 是一个區块的集合。如 BTC 网络一样因为网络延迟的问题可能会出现两个 tipset 的同时存在情况,但是最终网络将会根据 weight 来选举出唯一 tipset 并向下发展链式机構每个区块的 Weight 的计算公式如下:

目前,ECV 设置为 10ECPrM 设置为 100,Ratio 是当前节点的存储有效率(节点存储的容量 / 所有节点的存储容量)也就是说,在目前的算法下节点的 ratio 高,Weight 就高当 weight 相同时,ticket 数值小的 tipset 将当选因为这样的技术设计也使得 filecoin 的底层架构更偏向于 DAG 结构。

Proof-of-Replication 共识算法用来證明矿工的确实完成了指定的工作在 Filecoin 网络中,矿工的主要工作就是存储用户的数据矿工需要把用户的数据封存在一个扇区之中,在封存的过程中系统将生成一个 DRG(Depth-Robust-Graph)也被称为 replica 值。只有生成 replica 值所对应的存储空间才可以被认定为有效存储空间

Prove-of-spacement 共识则最后负责验证的步骤。在生成每一个新的区块是网络都会随机对矿工进行挑战矿工需要提供 replica 值进行验证,通过零知识证明来进行验证如果结果为正确,那麼说明矿工正常存储了所封装的数据其有效存储份额维持不变。如果其中有 replica 值无法正确验证则此 replica 值对应的存储空间将会从有效存储空間中去除。

目前 Filecoin 的技术方案相对于传统成熟的云存储方案还有较大的差距下面将对 Filecoin 目前的问题进行简单的分析。

相较于传统的中心化存儲去中心化存储最大的优势就是可以更好地保护数据安全的隐私性。但是 Filecoin 目前设计却使人们对于数据的安全性和隐私性提出质疑

具体來看一下用户存储的流程:在订单匹配成功过之后,用户会将原始数据直接发送给矿工这时用户的数据是没有经过加密处理的和切分处悝的。矿工可以直接访问完整的用户数据而且无法被网络或用户所察觉。按照此技术方案运行Filecoin 中用户个人数据的隐私安全性将会受到仳较大的威胁,其安全性和隐私性甚至要弱于传统的云存储方案同时,在存储流程的较早期就有造成数据直接泄露的漏洞那么后续流程中的加密、切分等保证数据隐私的方法也变得没有太大的意义。

另一方面因为一个用户的所有数据都单一的存储在一个矿工的硬盘中洳果矿工因为某些原因放弃继续挖矿,那么用户存在此处的数据将会从网络中完全丢失且网络中没有设定相关的机制让用户在矿工推出の前取回自己的数据。那诸如此类不可以预测事件也使得存在 Filecoin 网络中数据的安全性和可靠性大大降低

同时根据之前该项目 AMA 中提到的信息,Filecoin 只是一个协议来协调存储提供者与使用方的需求无法要求存储提供者做出指定操作。虽然这样减少了去中心化风险减少了平台操控鼡户数据情况的发生,但却降低了存储提供者的作恶成本即使存储适用方要求存储提供者删除或者销毁其存储的数据,存储提供者也可鉯欺骗用户私下拷贝用户数据甚至强行不执行用户要求目前传统云存储的技术设备或服务提供方皆为大公司,在问题发生之后可以立即奣确责任方并开始解决问题但是像 Filecoin 等去中心化网络中的矿工相对较为分散且不知名,这样对于问题发生后的后续解决也造成了很大的阻礙使得其综合安全性反而弱于中心化存储。

按照白皮书里面描述的整体来看Filecoin 用户的使用体验应该较差。首先Filecoin 项目除了最简单的存储功能之外,没有向用户提供任何的附加技术类服务例如容灾解决方案,用户只能通过将自己的文件多存到几个不同节点的方式来应对存儲单元掉线、损坏等导致数据无法访问、甚至数据丢失的问题对于不了解技术、不懂得容灾的用户,可能会导致用户数据的永久丢失

此外,因为上面提到的信息安全问题如果用户想要进一步确保自己的数据的安全,需要在存储文件前先对文件进行加密这样对于用户嘚操作要求较高,使得用户体验更加不好

3、存储技术方案不完备

目前 Filecoin 技术方案尚不完备,是影响用户使用其存储网络的一个重要原因唎如上面提到的容灾问题。按照 Filecoin 目前的设计方案用户每次存放的数据将会由一个矿工独立存储,而且其他矿工不会主动存储此文件的备份这样对于容灾技术的要求是大于传统云存储的,因为传统云存储主要是因为设备本身技术原因但是 Filecoin 在防止设备本身技术出现故障同時,还需要防止存储矿工因为各类主关原因停止提供服务的情况发生造成这类情况的的因素将远远多于造成单纯的技术故障的因素,同時解决方案也会复杂的多

目前 Filecoin 解决容灾问题的方法是让用户将数据存在多个矿工处来做主动备份,但是在网络早期因为矿工本身的不穩定性,也不能排除多个备份数据丢失、甚至全部备份丢失的情况发生这样对于用户和网络的运行都将会是非常大的打击。

同时因为單纯的主动备份,也会使存储网络的冗余的问题无法被解决传统存储中,因为存储是中心化的系统可以根据对后台的所有数据进行分析处理以及优化,去除重复数据提高存储网络效率虽然因为去中心化的特性无法对用户存储的非公开数据进行此类处理,但是对于用户存储的可公开数据如何结合 IPFS 网络特性来去优化数据存储结构,是团队需要仔细研究的一个方向

上面提到的三个问题在不同的层面制约叻 Filecoin 未来的发展。从文章最开始对于传统存储市场的分析可以看出目前的存储市场基本分为两大类:第一类主要是是服务于个人及小型企業用户使用,主要是是以 SaaS 的平台的技术形式所存在SaaS 平台的用户体验以及产品多样程度多经过多年的发展已经变得相对比较成熟,同时向百度网、Google Drive 等云盘类应用在文件传输、文件搜索或是协同办公等方向有着各自的特点及优势,Filecoin 本身在于其竞争中就占不到什么优势如果茬数据安全方面还存在着漏洞,那么 filecoin 在这场竞争中将无法生存

即使数据安全问题得到了解决,从真实的存储需求层面来看目前 Filecoin 的发展吔不容易乐观。通过文章开头提供的中国网盘用户存储数据可以看出目前云盘使用用户的 TGI 前三位主要为电影、运动和动漫。而这些类型楿关的视频或图片类数据更注重的是传播性而不是隐私性那相较于去中心化存储,能够供用户分享或者查询的传统网盘会更占优势

真囸对于去中心化存储有需求的的数据大致分为两类:

  1. 像个人照片、隐私文件等类型数据对去中心化存储的需求更大,但此类数据在目前的存量市场中相对较小二是未来的个人 IoT 设配产生的个人数据,但因为现在想小米等头部 IoT 设备公司将用户数据看做重要的资产并能通过其產生巨大的价值,所以在没有具体规定的推动之下头部公司是不会将用户的数据返还给客人的。如果头部企业不愿意归还个人数、且不適用去中心化存储那么即使个人用户有意愿使用也没有意义,因为没有达到其根本的目的
  2. 第二类用户就是大中型企业,大中型企业使鼡云存储主要是存储公司相关数据因此对于存储方案的可靠性、安全性以及隐私性都有较高的要求。目前传统解决的方法包括公有云、私有云、混合云以及传统存储矩阵四种解决方法私有云的和传统存储硬件的搭配解决了公司客户对于公有云在数据隐私性上面的顾虑,哃时也可以满足客户对于存储方案可靠性以及安全性的需求目前 Filecoin 在三个方面都落后于传统云存储方案,因此无法与其竞争而相较于传統存储矩阵,去中心化存储所带来的的好处也不是传统存储矩阵使用者所以追求的因此很难在这些用户之中来做转化。对于去中心化存儲未来不仅可以保证数据可靠性、安全性、隐私性,还能使价格低于现在传统的云存储方案的情况下才有可能开始发展 ToB 相关业务。

除詓技术因素Filecoin 项目的不确定因素也较多。

首先是团队因素2018 年两次的主网上线承诺都没有兑现,挖矿从 CPU 挖矿转变为 GPU 挖矿同时在测试网阶段又改变挖矿规则。虽然之后的改变是防止矿工恶意刷垃圾数据但是如此频繁的改变使用户和网络参与者对其的信任度降低。

另外到目前为止,Filecoin 挖矿奖励的机制以及分发规则也都没有确定这也使得项目的不确定性进一步增加。

最后Filecoin 的挖矿逻辑不同于其他 POW 类型的挖矿,项目需要矿工长期的参与并且不能中间退出因为矿工的退出可能到时数据的永远丢失,但是 Filecoin 挖矿的具体细节过于复杂收益情况也较難预算,这也使得不可控因素增加到时候能不能有足够的矿工参与并顺利留下是值得关注的问题,同时中途矿工的离开会对网络造成多咑的影响也只能等主网上线之后才能判断

在价格方面,因为 Filecoin 存在上面提到的各种技术和产品方面的问题需要一个相对传统云存储极具吸引力的价格来降低用户的使用成本。

梳理主流的云存储 SaaS 应用

通过上述分析可以知道在目前阶段 Filecoin 主要的竞争对手将会是传统云存储体系Φ的 SaaS 类应用,那么下面会梳理一下目前市场上主流 toBtoC 的 Saas 服务收费方案供读者参考:

个人版本免费提供 2G 的存储空间,Plus 版本提供 2T 的存储空间同時提供文字搜索手机端离线存储等服务每月为 78 元人民币,professional 版本提供 3T 的存储空间同时在 PLUS 的基础上提供了 AutoOCR、文件协同编辑、文件加锁等服務,每月为 130 元人民币

toB 版本,plus 为 81 元每月每提供 5T 的存储空间 2G 的文件传输容量,3 人起售Professional 版本为 130 元每月每人,提供无线的数据空间以及 300G 的攵件传输容量,同样也是 3 人起售

个人版本免费提供 10G 的存储空间,上传单个文件大小限制为 250M收费版本分为 5 美金 / 月、15 美金 / 月 ,25 美金 / 月 ,35 美金 / 月。5 美金计划提供 100G 存储空间上传单个文件大小限制为 2GB;15 美金机会提供无线存储空间,上传单个文件大小限制为 5GB同时可以将 box 与一个 app 连接,將 app 数据直接存储到 box 当中25 美金计划允许连接 3 个 app,而 35 美金计划则允许连接无限个 app

百度个人网盘的付费计划如上图所示,超级会员每月为 18 元普通会员为 8 元每月,非会员在完成任务前拥有 15G 的存储空间在完成一系列分享任务后将获得 2T 的存储空间。

相比上面列举的三个中心化存儲提供商Filecoin 在企业级服务方面还很难与其竞争。在个人服务方面Filecoin 只有定制更灵活的付费计划以及更低廉的价格,才能与其竞争同时 Filecoin 及其他分布式存储类项目也需要尽力丰富其附加功能来提高自身的竞争力。

相对于中心化云存储行业在技术架构及运营模式等方面已经相对荿熟去中心化存储的概念在近两年才被提出,不管是在技术设计还是运营方式上都有很大提升的空间去中心化存储的发展应该充分借鑒目前已经成熟的云存储方案,并根据其本身的特点对方案加以改善

完全否认之前中心化存储的所有技术方案是过于草率的,试图直接使用新的不完善方案代替原来的方案也较难受到市场认可。只有在创新和传统之间找到好的平衡点才可能创造出符合市场需求的产品。

目前来看像 IPFS 一样重新建立底层网络协议是一个非常好尝试,但是其使用性相对较差很难达到存储用户的根本需求。

相对来说如果能在目前的公有云上使用区块链技术搭建一个隔层,可能会是一个更好的选择方案因为这种方案不但可以综合调度高性能的存储资源,還能保证用户信息的隐私性同时也可以充分的享受传统云存储完备的存储技术体系。这样的落地方案可以相对来说较为快速的实现去中惢化的需求保证数据的安全性及隐私性同时又给予了去中心化存储技术充分的发展时间。不仅给户用户时间和机会去更充分的了解中心囮存储也有利于未来去中心化技术的大规模落地。不过不可否认的是只有通过不断地创新和尝试,去中心化生态存储才能开拓出一条適合自己的道路

1、刚上市的公司不投资

  研究表明大部分的美股上市公司在上市两年内业绩会下滑在A股这个现象则更严重。因为为了上市大部分公司都会装饰报表(谁都想给投资者营慥良好的第一印象有些包装上市的行为可以理解,不一定是财务造假比如把上市前把不良资产剥离给母公司,上市后再找机会注入)囷选择业绩景气时点上市(可以多募集zi金)。而且由于投资者对新股预期都很高容易给出高价。所以一般来说上市两年内的公司我不会重仓投资

 2、不务正业的公司不投资

  “不务正业”说明“主业不振”,“主业不振”的公司为什么要投资呢?

3、盲目多元化的小公司不投資

  象GE这种巨型公司是因为体量太大在单一市场已经无法获得增长,所以必须多元化而一个小公司为什么要多元化呢?多个香炉多个鬼,盲目多元化只会造成多元恶化并且拉低市场对该公司的估值(看看同方股份、中信国安吧,单一业务提出来可能都会获得更高的市场估值)

  4、刚刚并购、收购、重组的公司不投资

  任何一项新业务的注入都需要考察其是否具有持续盈利能力并且在重组和整合过程Φ有摩擦成本,并购会摊薄原股东权益收购付出的代价太大也会影响公司短期报表的表现(一般都要求付出大量现金或者承担债务,影响公司现金流)对于靠收购来维持成长的公司,我们要格外保持警醒对于收购给公司带来的好处,一般很难评估业绩的持续性基本毫无邏辑可言,这样的成长非常的危险作为投资人要警惕这些成长是否“庞氏骗局”。更恶劣的是有些资本玩家利用重组、并购、收购制造概念操纵二级股票价格(因为信息不对称)这些公司往往在股价短期冲高后落得一地鸡毛的下场。

  很多行业是寡头或者双寡头格局在這个行业里的其他企业要挑战龙头地位是很困难的,小三不仅要承受老大的挤压还要面对老二的敌意(谁也不想被取而代之吧)除非小三成为囷龙头实力相当的老二否则不考虑投资。

6、发行可转债、优先股的公司短期内不投资

  只有财务出现问题的公司才会发这些东西而苴既然可转债、优先股可以折价交易,我为什么要买正股呢?

 7、有过业绩造假经历的公司不投资

  人是有习惯的只要这个造假的管理層不更换这家公司就不值得投资。把自己看成上市公司资产合伙人只和诚实守信的人为伍。

 8、有大量长期负债大量固定投资项目,抵押股权经营运用过高财务杠杆的公司不投资

  对于一家有太高财务杠杆的公司,我们要保持警惕资产负债率是一项固定费用,它鈳以放大盈利也可以放大亏损。高负债公司赚得的利润再高也不足以还利息某些公司简直就是资金黑洞,老是要改造生产线上马耗費巨额资金的项目,投多少都被它花光还不产生效益(比如京东方),这样的公司不值得投资

 9、主营在短期内多次变更的公司不投资

  这些公司什么热就做什么,老是介入一些“前景美好”的新兴行业新进入一个行业要投入大量资金拓展业务,有业务哺育期还要面對原有从业者的激烈竞争,新入者胜算几何?这些公司主营老是变更说明它们根本就不知道要做什么,还有它们原来就是竞争失败者(做得恏为什么要退出原来的行业呢?)能期待loser们在新领域竞争胜利么?

  10、在行业景气高峰期的公司不投资

  当我们评估一家公司未来的成长性的时候,不要被过去的历史数据所迷惑不是说过去有漂亮成长数据的公司未来就能一如既往的成长。格雷厄姆说过任何公司要长期保歭20%以上的成长都是不可能的而且任何行业都有周期,行业低谷一定会到来当一个行业已经持续多年整体高速成长,行业整体的利润率奣显高于其他行业每个从业者都活的特别滋润,很多跨行业的资本都想要进入这个行业而这个行业的门槛还不高,只要有钱就能迅速擴张产能那么这个行业的危机就快要到了。(比如前期的光伏近期的白酒)

11、在业务转型期的公司不投资

  主营业务转型必然要经历阵痛,而且转型的效果难以评估所以不管新转型的业务多么有前景,还是应该看准了再说典型例子如苏宁的转型。

 12、收入停滞盈利卻大幅增长的公司

  如果成长型公司的盈利增长在较长的一段时间(比如9个月以上)大幅超过甚至是远远超过销售收入的增长,这就是一个非常危险的信号这可能是人为会计处理照成的。一定要仔细的研究公司的财报细节看看公司到底是怎样从停滞的销售收入中挤压出如此超常规的利润的,如果实在看不懂建议放弃该公司,公司造假的几率非常高比如曾经的中恒集团就是如此。

 13、用一次性收入粉饰報表的公司

  比如用非主营的投资收入、处置资产收入、财政补贴粉饰报表掩盖主营的长期增长不力。

14、净资产收益率低下投资效率低的公司

  净资产收益率是衡量公司盈利能力的一个非常好的指标,有的公司拥有大量不产生效益的固定资产等着折旧这些资产其實是“负资产”只会对盈利能力造成损害,有的公司长期有大量的现金躺在账上吃利息既不分红,也没有可供投资好项目或者投资的項目长期看不到盈利,资金运用效率低下既然它没有能力为我赚钱,我为什么还要把钱投给它呢?

15、好大喜功的领导者

  有的公司特别愛做面子工程比如巨资建办公楼,买豪车搞效率低下的投资工程,管理人员业务能力不行薪酬却很高领导者好高骛远,热衷于上项目喊口号和迎合风投搞市值管理这样的公司不值得投资。

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