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点击解读新三板&一键关注纵览新三板人物故事 公司新闻 价值观点编者按 布娜新&中国国际科促会新三板研究中心副主任、首席研究员本文为作者授权全景网及解读新三板公众号首发新三板屏息静待分层上周六（5月14日）全国中小股份转让系统进行了分层信息揭示的首轮全网测试，参与单位除了股转公司外，各主办券商、深证通、各信息服务商也加入进来，分层的脚步已悄然临近。与股转的低调相比，大约从5月初开始，市场上对于分层的议论进入了新一轮高潮，“流动性”也被市场渐渐地、不容回避地重新拉回到讨论的中心位置。流动性不足带来的不良后果，经历过几轮股灾以及近期“熔断”的投资者都还记忆犹新，伴随新三板挂牌企业家数的增加，流动性不足对于新三板的消极影响也在逐渐显现，新三板在万众瞩目和惊呼中壮大和崛起的同时也迎来了新的挑战。去年流入新三板的大量资金以及定增繁荣所构成的一副平衡图景已然被打破，越来越多的不确定性，让我们很难通过直觉来评判新三板在今年的走势，导致市场对即将迎来的分层也是看法不一。超过7000家登陆新三板的中小微企业期待获得资金养分的补给，是摆在监管层面前的难题。之前有人将分层制度比作将新三板送入“停尸房”，而我认为新三板分层是“产房”——进入产房前确实是个“坎”，但值得期盼的是，这个“坎”过去后，将孕育新的生命。撇开流动性不谈，分层是大势所趋构筑美国资本市场魔幻魅力的不再是传统产业，而是纳斯达克所代表的TMT、生物技术等新兴技术行业。在经历分层后，纳斯达克发挥着主导美国创新根本性作用，培育了大量包括苹果、思科、谷歌等国际知名企业。鲜有登陆纳斯达克的企业转板到纽交所，而在中国国内，转板的呼声却始终居高不下。虽然原因是多方面的，但也确实反映出目前新三板的困局有待打破。纳斯达克的分层既是长期积累的结果，也有偶然性创新的因素。纳斯达克始建于70年代，起初仅仅是无交易的电子报价系统，伴随交易所管理层的创新举动，开发出了全国市场系统并相应设置上市标准，将部分规模大，交易活跃的股票强制划入了纳斯达克全国市场，剩余股票则纳入基础性常规市场。通过创新意义的分层安排，不仅吸引到了美国本土的优秀企业上市，一些中国的优秀企业比如网易、携程等也纷纷踏入。直到2006年，纳斯达克宣布分层为三个市场——纳斯达克资本市场、全球市场以及全球精选市场。中国的新三板的发展路径以及挂牌公司标准和都严格对标纳斯达克。新三板对于我国多层次资本市场意义重大，连接着种子期、天使期、A轮、B轮、PE投资期的投资标的。以往企业上市过程是漫长的，比如中文在线从创业到上市经历了15年，新三板则可以缩短上市时间。如果创新层具有一定流动性，交易基础健康稳健，则等于从基座底端打通了注册制，无需再建立转板通道。A股市场的融资功能在过去20多年已经逐渐衰弱，审批制也走向了尾声。A股的融资功能较多体现证券市场对于政府的宏观经济意义，新三板从微观层面出发，功能定位更偏向于企业自主融资，企业通过良好的定向增发制度吸引资金，满足企业自身发展。新三板必将承前启后，接过大旗，可以说分层既是历史发展的趋势，也是目前推动新三板发展的良药。分层不会自动解决新三板流动性问题流动性构成了我们对新三板市场冷静观察的新角度，可以说，新三板目前正在经历阵痛。从长期来看，无论人们的意愿如何，随着新三板挂牌企业家数的不断增多，都会趋于供需不平衡，从而在某个时点停滞下来，对市场产生非积极的影响。针对分层，一种批评声认为，新三板本来就无需交易活跃，更无需通过分层来活跃。这种批评的道理在于，新三板终究不是二级市场，说到底是股权市场，股权市场的特点就是风险高。因此一旦中小投资者利益受损，监管层势必放缓节奏，最后的结果或趋同于目前的主板以及中小创的堰塞湖。这种批评并没有考虑到新三板的发展现状以及功能的转变，新三板上市公司股票需要明确的估值，而交易的活跃度代表着市场的有效性，有效的市场才能合理反映出股票的估值，所以针对该种批评此处不做过多讨论。还有另外一种批评声认为，分层未必会令交易瞬间活跃，从一定意义上说，这种批评是有道理的。流动性问题的本质在于供需矛盾加剧，企业数量增加但资金却逐渐递减，单靠简单的分层无法解决流动性问题。审核制就是发审委员通过投票方式甄别企业为企业贴好标签，然后承销到股票市场。新三板市场都是大机构参与，是一个排斥中小投资者的市场，而大机构的眼睛是雪亮的，贴不贴这个标签并不重要。可见分层是“表”，而接下来的一系列举措是“里”。分层之后必须围绕公募基金入市做准备新三板分层是一系列配套改革的重要起点，公募基金在我国资本市场起到了主导和支配作用，分层之后，应该紧紧围绕引入公募基金做足准备工作。分层在短期内对新三板的困局可能不会带来巨大的改善，但从长期看，必将推动新三板朝着更为健康的发展方向发展。中科沃土董事长朱为绎对此已早有论述：股转系统可以把监管资源主要配置在创新层，而不会像A股一样，把大量监管资源浪费在ST股上。分层可以降低投资者信息搜集的成本。这是因为不同风险偏好的投资者，会有在不同层次里寻找合适投资标的的需求。风险偏好较低的投资者主要投资创新层企业，而风险偏好较高的投资者则愿意到基础层淘金，之后通过培育发展被投资的基础层企业进入创新层，最终实现获利退出。可以预测的是，分层效果显现后，未来新三板的长期资金将会越来越多。除了公募基金以外，社保和保险资金也会参与进来。未来每个阶段进来的资金，最终都会有接盘方。接盘的绝对不是普通散户，而可能是社保等长期资金。这些资金主要投资一些成熟的企业，每年获得大量分红。在西方发达市场，价值投资以及被动式指数投资理念已经成为主流。由此可以借鉴的是，新三板分层后，适当构建创新层指数体系以及完善估值体系，有针对性推出共同基金产品，可以为新三板的创新层企业引流，同时更好满足中小投资者的投资需求。目前，新三板分层正处于“产房”，伴随着“胎动”的还有不时的“阵痛”。当前时点，有关部门应抓好重大课题务实型超前研究，无论市场如何变化，面对流动性危机的冲击都需要提高定量化程度的预防措施。从发达国家公募基金实践来看，财务投资与指数化投资占据大多数，新三板可以参考。而公募基金入市则需要更为精准的安排，相对激进的主动型公募基金尚不适合进入新三板。长按识别二维码加小板的微信（qjwddz）进入最牛逼的新三板生态社群河北省国家税务局关于全面推开营改增有关政策问题的解答(之六）
一、营改增试点纳税人符合政策规定选择简易计税方法备案问题
根据全国征管规范以及纳税服务规范的相关规定，增值税一般纳税人生产销售特定的货物或提供应税服务，向税务机关申请采用简易办法计算缴纳增值税的，应在选择简易计税办法的首个申报期申报时，提供相关资料履行备案手续。申请时应提供如下资料：
（1）《增值税一般纳税人简易征收备案表》2 份。
（2）一般纳税人选择简易办法征收备案事项说明。
（3）选择简易征收的产品、服务符合条件的证明材料，或者企业符合条件的证明材料。
二、一般纳税人出租不动产，选择适用简易计税及备案证明材料的问题
纳税人提供不动产经营租赁服务,标的物属于日前取得（不含自建）的不动产，选择适用简易征收计税方法进行备案时，需提供“房屋所有权证”（不动产权证书) 或者取得（不含自建）该不动产的合同证明该不动产于日前取得。由于客观原因，无法提供上述材料的，纳税人须提供有效的会计核算凭证，凭该不动产在账簿上记录的账载日期作为证明材料。
纳税人提供不动产经营租赁服务,标的物属于日前自建的不动产，选择适用简易征收计税方法进行备案时，需提供开工日期在日前的《建筑工程施工许可证》证明该不动产于日前自建；未取得《建筑工程施工许可证》的，可提供开工日期在日前的建筑工程承包合同作为证明材料。由于客观原因，无法提供上述材料的，纳税人须提供有效的会计核算凭证，凭该不动产在账簿上记录的账载日期作为证明材料。
纳税人将日前租入的不动产对外转租的，选择适用简易征收计税方法进行备案时，需提供租入该不动产的合同证明该不动产于日前租入。纳税人日之后租入的不动产对外转租的，不能选择适用简易征收计税方法。
三、日后，纳税人购进货物用于不动产在建工程增值税进项税额抵扣问题
纳税人日后购进货物和设计服务、建筑服务，用于新建不动产，或者用于改建、扩建、修缮、装饰不动产并增加不动产原值超过50%的，其进项税额分两年从销项税额中抵扣。第一年抵扣比例为60%，第二年抵扣比例为40%。上述分2年从销项税额中抵扣的购进货物，是指构成不动产实体的材料和设备，包括建筑装饰材料和给排水、采暖、卫生、通风、照明、通讯、煤气、消防、中央空调、电梯、电气、智能化楼宇设备及配套设施。
纳税人购入的货物用途不明的，可在购入当期按规定直接抵扣进项税额。领用已抵扣进项税额的货物用于不动产在建工程时，应将领用货物对应的已抵扣进项税额40%的部分，在货物领用当期转出为待抵扣进项税额，并于转出当月起第13个月再行抵扣。
四、纳税人为ETC卡充值，取得财政票据增值税进项税额抵扣问题
2016年5月1日至7月31日，一般纳税人支付的道路、桥、闸通行费，暂凭取得的通行费发票（不含财政票据）上注明的收费金额计算可抵扣的进项税额。纳税人为ETC卡充值，取得财政票据的，不得计算抵扣进项税额。
五、纳税人利用充电桩为电动汽车提供充电服务征收增值税问题
纳税人利用充电桩等充电设备为电动汽车（电动自行车等电动交通工具）提供的充电服务，实质属于销售电力的行为。应按照销售电力产品征收增值税。
六、纳税人提供的电梯保养服务征收增值税问题
电梯保养服务按照修缮服务征收增值税。
修缮服务，是指对建筑物、构筑物进行修补、加固、养护、改善、使之恢复原来的使用价值或者延长其使用期限的工程作业。电梯是构成不动产实体的设备，纳税人提供电梯保养服务属于建筑服务中的修缮服务。
七、物业公司代水电部门代收的水电费征收增值税问题
物业公司代收水电费可暂按代购业务的原则掌握，同时具备以下条件的，不征收增值税：
（1）物业公司不垫付资金；
（2）自来水公司、电力公司等（简称销货方），将发票开具给客户，并由物业公司将该项发票转交给客户；
水电部门对物业公司开具增值税发票，物业公司将水电销售给用户（业主）的，实质属于物业公司销售水电的应税行为，应缴纳增值税。物业公司销售水电，可以开具增值税发票。
八、转让土地使用权、土地出租征收增值税问题
土地使用权属于无形资产，转让土地使用权适用税率11%。在转让建筑物或者构筑物时一并转让其所占土地使用权的，按照销售不动产缴纳增值税，适用税率11%。纳税人以经营租赁方式将土地出租给他人使用，按照不动产经营租赁服务缴纳增值税，适用税率11%。
九、旅店业和饮食业纳税人销售非现场消费的食品征收增值税问题
按照《国家税务总局关于旅店业和饮食业纳税人销售食品有关税收问题的公告》（2011年第62号）和《国家税务总局关于旅店业和饮食业纳税人销售非现场消费食品增值税有关问题的公告》（2013年第17号）的相关规定，旅店业和饮食业纳税人销售非现场消费的食品，属于不经常发生增值税应税行为，可选择按照小规模纳税人缴纳增值税。“不经常发生增值税应税行为”出自《国家税务总局关于明确〈增值税一般纳税人资格认定管理办法〉若干条款处理意见的通知》（国税函〔号）中的规定。该文件规定，认定办法第五条第（三）款所称不经常发生应税行为的企业，是指非增值税纳税人；不经常发生应税行为是指其偶然发生增值税应税行为。全面营改增后，已不存在非增值税纳税人。
因此，旅店业和饮食业一般纳税人销售非现场消费的食品按照销售货物适用17%的税率。
十、水利工程单位向用户收取的水利工程水费征收增值税问题
根据《国家税务总局关于水利工程水费征收流转税问题的批复》（国税函【号）“水利工程单位向用户收取的水利工程水费，属于其向用户提供天然水供应服务取得的收入，应按服务业税目征收营业税”的规定。
营改增后，水利工程单位向用户收取的水利工程水费，暂按生活服务业中的其他生活服务征收增值税。
十一、纳税人日前签订的尚未执行完毕的有形动产租赁合同选择简易计税方法问题
《营业税改征增值税试点实施办法》附件2，第一条第六款第五项规定：在纳入营改增试点之日前签订的尚未执行完毕的有形动产租赁合同可以选择适用于简易计税方法计税。此项政策是“原营业税改征增值税试点实施办法”中“试点纳税人在本地区试点实施之日（日）前签订的尚未执行完毕的租赁合同，在合同到期日之前继续按照营业税政策规定缴纳营业税”政策的延续。日全面实施营改增后，营业税已经全部改征增值税，因此对于日前的有形动产租赁合同，给予可以选择简易计税方法计税的过渡政策。
我省自日起实施营改增试点，有形动产租赁服务纳入营改增范围。所以，纳税人日前签订的尚未执行完毕的有形动产租赁合同才可以选择简易计税方法计税。
十二、物业管理公司采取预收款方式收取业主物业费确定纳税义务发生时间问题
纳税人发生应税行为并收讫销售款项或者取得索取销售款项凭据的当天应确认纳税义务发生；先开具发票的，开具发票的当天应确认纳税义务发生。
按照收讫销售款项确认应税行为纳税义务发生时间的，应以发生应税行为为前提。物业管理公司预收的物业费，属于在发生应税行为之前收到的款项，不属于收讫销售款项，不能按照该时间确认纳税义务发生。物业管理公司采取预收款方式收取业主物业费的，应按照发生应税行为的时间，分期确认销售收入；先开具发票的，于开具发票的当天确认销售收入。
十三、营改增后娱乐业缴纳文化事业建设费问题
根据《财政部 国家税务总局关于营业税改征增值税试点有关文化事业建设费政策及征收管理问题的补充通知》（财税【2016】60号），提供娱乐服务的单位和个人应按照规定缴纳文化事业建设费。按照提供娱乐服务取得的计费销售额（纳税人提供娱乐服务取得的全部含税价款和价外费用）和3%的费率计算娱乐服务应缴费额。
十四、保险企业销售给本单位的保险产品自开增值税专用发票问题
保险企业销售保险产品给本单位的，可以自行开具增值税专用发票。增值税专用发票的购买方填写本单位名称，本单位可以凭该增值税专用发票申报抵扣增值税进项税额。
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去年，在新环保法、PPP政策等利好的推动下，上半年环保行业迎来快速增长，同时，国务院、财政部、发改委、环保部等多部委连续出台推进PPP项目落地的政策和扶持措施。各地政府亦纷纷启动区域PPP 项目梳理和打包，公开推介地区PPP项目，合计超过数万亿元。
财政部PPP中心数据显示，截至今年5月底，全国各地推出的PPP项目数量已经达到8644个，投资总额约为10.42万亿元。投资的基础设施项目主要集中在交通、能源和市政行业，投资规模分别为3994.14亿元、2294.40亿元和781.1亿元。
与此同时，市政方面的支出，例如环卫等工作，作为城市公共服务的重要组成部分，是政府持续的刚性需求，相关支出也属于财政预算重点保障的刚性支出，而且随着政府和居民对环境卫生的重视程度不断提高，政企合作模式的推进，对具有品牌优势的相关民企来说，无疑是一块炙手可热的“香饽饽”。
东方证券研究报告显示，环卫服务产业市场化渗透率有望在十三五期间实现从15%到50%以上的增长，同时作为环保领域营收规模最大的运营业务，行业的市场化也将创造出数家营收规模超百亿的运营商。至少在7700多家挂牌企业当中，笔者相信大量的环卫行业的挂牌企业会脱颖而出。
二年营收11亿元的行业地位如何做到？新三板资本圈记者发现，自从类金融企业被禁止挂牌新三板之后，近几个月很少能见到总股本达1亿股的企业挂牌了。而今日（7月8日）挂牌的企业中，有家鹤立鸡群的企业特别显眼：
总股本1亿股，公司资产超过4亿元，2015年营收超11亿元，净利润近6500万元，各项指标都接近创新层标准。这样一位优秀生引起了记者的注意。
细扒发现，这家公司正是市政服务行业的。
据了解，这家公司全称为深圳玉禾田环境事业发展集团股份有限公司(以下简称：玉禾田，股票代码：837848），转让方式为协议转让，属公共设施管理业个股，而它，也是广东省公共设施管理业公司挂牌新三板的第一股。
记者统计了新三板相关行业个股发现，公共设施管理业17家公司中，刚挂牌的玉禾田2015年以超过11亿元的营收业绩领衔行业个股，且远远将第二名的清园股份（亿元的营收业绩甩出几条大街。可谓是洪湖水浪打浪，一举把“前辈们”都拍倒在沙滩上。
在主营业务为环卫服务的3家公司中，玉禾田虽以4.2亿元的资产规模被7.57亿元的海诺尔（833896）抛在后头，排名第二，而接近6500万元的净利润却将其扶上“行业第一”的宝座。
三携3万员工挂牌新三板，玉禾田如何梳妆城市美丽的容颜？据了解，公司的主要业务收入来自于物业清洁和市政环卫，通过公开投标的方式，或者与客户直接沟通商务谈判的方式获取服务业务合同。
玉禾田通过整合自身资源，配合城市环卫市场化转型，从道路清扫到再生资源业务，形成了完善的一站式环卫管理服务产业链。
而市政环卫业务方面，客户主要为政府环卫管理部门。服务范围涉及政府机关、港口、地铁、机场等城市公用事业领域。公司2015年营业收入前五名客户中，深圳市地铁集团排名第四，单家公司为玉禾田创营收1886万元，占全年营收达1.69%。
除此之外，玉禾田的长年合作公司还包括腾讯、百度、三星、华润、万科等多家世界500强企业，客户多达1200家，并呈逐年递增扩大的趋势。
今年3月23日，玉禾田成功中标海口市秀英区综合环卫一体化PPP项目，年运营服务费用2.19亿，合同期限15年。
当然，政策方面的大力支持和市场需求的扩大，是公司和行业发展的重要基础。
十八大报告明确提出要加强生态文明建设，政府购买服务政策倒逼，环卫市场化处于加速风口十八大明确政府职能转变以来，政府购买政策自上而下逐步细化，环卫财政支出不断增长。
数据显示，目前全国环卫市场化程度平均20%，预计五年内可达60%，每年的运营市场空间在千亿级别，未来五年增速至少25%，市场潜力可观。
分析人士称，随着城市综合环境和环保服务领域市场化的不断深入、专业化公司慢慢崛起，逐渐成为资本追逐的对象，未来行业内能充分实现产业与资本深度融合的企业将会创造更大的奇迹。
对此，新三板资本圈记者采访了董事长周平，他表示“公司在踏入资本市场之后，实业发展与资本运作将成为相辅相成的两翼，共同推动玉禾田的发展。具体方式包括但不限于：股权投资，产业并购， PPP投融资，政府产业基金等。”
他还表示“在充分利用资本力量的同时，我们也会加快模式升级；第一阶段，期限短体量小层级低的市政环卫、物业保洁等业务；第二阶段，期限长体量大的市政环卫、公园公厕等基础设施、流域治理等PPP项目；第三阶段，与政府合作设立产业基金，将总部基地、环保技术研发中心、综合产业园区、环保领域产业化平台等要素有机结合，打造环境环保产业的孵化器和生态圈，将经济发展与生态文明无缝对接，共同打造美丽中国之城。”
习大大说“建设美丽中国，是实现中华民族伟大复兴的中国梦的重要内容”。
诸多的资料和数据已经显示了玉禾田的实力，成功挂牌新三板、登陆资本市场，相信未来的玉禾田一定可以充分利用资本的力量，引领全行业，为我国城市综合公共服务及环境管理产业的整体实力贡献力量。
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