盯上国人海外“买买买” 韩企联手美的分食份额
（原标题：盯上国人海外“买买买” 韩企联手美的分食份额）
每经记者 陈鹏丽近年来，越来越多的中国游客到日本、韩国购买等家电产品。为此，韩国厨电巨头——酷晨株式会社（以下简称酷晨）就发现了中国市场的巨大商机。昨日（2月1日），集团与酷晨举行合资合作签约仪式，双方将建立合资子公司，据了解，合资子公司将使用酷晨品牌。酷晨李大熙告诉《每日经济新闻》记者，实际上从2013年开始，酷晨就已经与美的就其在中国的线上销售进行合作，不过当时酷晨品牌在中国的知名度不高。自从中国游客到海外抢购电饭煲后，酷晨品牌在中国市场的知名度大幅提升，因此选择与美的签约合作成立生产子公司。美的集团生活电器事业部国内营销公司总经理任勇强调，与酷晨的合作完全不影响美的厨电自身的高端战略，美的与酷晨在高端市场不构成互相冲突。借道美的杀进中国市场昨日，美的集团宣布与韩国酷晨成立合资子公司广东美的酷晨生活电器制造有限公司（以最终工商登记为准）。美的集团相关负责人告诉记者，此次合作双方共出资2400万美元，美的集团控股合资公司60%股权，酷晨持股40%，合资子公司将使用酷晨品牌生产产品，于2016年4月份投产。美的集团生活电器事业部总经理李国林在接受记者采访时表示，美的与韩国酷晨双方将开展做精品、抢高端市场、争取合资收益的合作模式。双方将就首先就电饭煲进行合作，逐渐拓展到其他生活电器品类。据介绍，韩国酷晨主要生产电饭煲、电磁炉等厨电产品为主，过去三年在韩国市场保持18%年增长率水平。酷晨是韩国市场占有率第一的电饭煲品牌，酷晨方面提供的数据显示，酷晨电饭煲在韩国电饭煲市场占有率达35%，其在韩国高端电饭煲市占率高达45%，其电磁炉产品在韩国市场的占有率也排名第一。李大熙表示，其实酷晨与美的早在2013年就已经有合作，当时美的代理其IH电饭煲电商渠道销售，“但当时（中国）IH电饭煲市场份额不大，韩国品牌在中国的知名度也较低。但是从2015年开始，中国消费者对韩国的品牌认知大幅提高，所以我们选择2016年跟美的签合同。”酷晨选择与美的合作，正是因为瞄准了中国市场。李大熙表示，中国是全球最大的电饭煲生产和消费国，2015年，中国电饭煲市场就已经达到135亿元的市场规模，并且已经连续三年保持超过10%的年增长率。酷晨也将借助美的的生产优势，生产出成本优势更强大的电饭煲产品。据李国林透露，双方合作由电饭煲切入，但未来合作品类肯定不仅限电饭煲。美的厨电发力高端美的方面表示，此次酷晨与美的合作，对双方来说都是一个良好契机。对于酷晨来说，美的品牌和渠道优势将使其在中国市场的发展中，减少很多阻力。与美的合作有利于其产品打开中国市场，并借助美的大规模高效制造降低成本。而对美的来说，最直接的一点就是拓宽了美的高端产品线。双方将在研发、技术、工艺等方面展开深度合作，将有利于提升美的在电饭煲方面的技术和工艺水平。据了解，产品高端化是美的厨电2016年重要战略之一。“从今年1月份（电饭煲销售）来看，国内电饭煲的价格指数上升很快，2016年，我们预计中国经济仍处下行，希望运用4年内功实现逆风飞扬，美的厨电将持续深化转型，以用户为中心并调节结构，改善盈利能力。所有资源都倾向高端产品。”任勇在接受记者采访时表示。据李国林透露，2015年美的推出IH电饭煲以来，短短半年时间，售价2999元的电饭煲产品销量为4万多台，销售额已经过亿元。而美的高端电饭煲的销售额已经占到美的电饭煲销售额50%比重。李国林表示，东北地区对韩国品牌的接受度较高，上海则对日本品牌接受度高，“我们成立的合资公司也是 到有鱼的地方抓鱼 ，所以合资公司的产品可能是局部地区销售，其他地区还是主打美的品牌。”
每日经济新闻
每经记者 陈鹏丽
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中资企业海外“买买买”
热情从何而来
　　李海涛|文
　　根据中国商务部发布的最新数据，2015年中国对外直接投资达到1，457亿美元，第一次超过同期实际使用外资的1，356亿美元，首次实现资本的净输出。
　　这一数据折射出一个近年来发生的变化，中资企业正在更加踊跃地“走出去”，并已经成为了国际跨境并购市场中一支不可忽视的力量。
　　中国资本的身影活跃在越来越多的海外并购案例中，以体育行业为例，据不完全统计，2014年以来中国企业已经对海外14家足球俱乐部进行投资，仅8月5日一天，就有三只欧洲球队被中国企业收入囊中，其中包括中欧体育投资管理公司收购意甲老牌强队AC米兰俱乐部，而米兰的另一家老牌强队国际米兰已经在此前向苏宁出售70%的股权，未来米兰的同城德比双方背后都将是中国资本，西方惊呼“中国买家买下世界”。
　　海外并购已经成为中国并购市场最为重要的推动力。从中资企业相关的并购事件看，可以主要分为三大类别：中资企业境内并购、中资企业出海并购和外资企业入境并购，据不完全统计，前三季度中资企业公告的所有并购案例总金额同比增长1%到2.08万亿元人民币，而其中增长势头最猛的就是中资企业出海并购，总金额同比增长221%到6，674亿元人民币，其中中国化工集团公司对先正达（Syngenta）价值430亿美元的并购案成为主要推动力。相较之下，其它类型并购案总金额均减少，境内总并购规模同比下降14%到1.38万亿元人民币。总体上看，出海并购占比提升到32.1%，继续走高。
　　中资的民营企业正在海外并购中扮演着越来越重要的角色。2016年上半年民营企业海外并购的案例数已经占到总并购案例数的84%，但由于国有企业海外并购整体规模相对庞大，例如前三季度最大的一笔中资企业海外并购是中国化学并购先正达部分股权，而该交易价值大于排名2-9位的交易金额之总和。因此中资民营企业海外并购金额占比略低，约占整体海外并购金额的59%，但也延续了上升态势。相比国有企业而言，民营企业在进行海外并购时更加注重效率，避免了对于规模的盲目追求，而是更加注重盈利能力和未来的产业协同。同时，国有企业在并购之后双方企业文化的融合方面也明显逊于民营企业表现。
　　所选择的行业是影响出海并购能否成功的重要因素。充分利用国内的需求强劲的强势市场、实现对海外的并购，有助于帮助中资企业快速做大做强，提升在产业链中的话语权。此前中国企业的海外并购大头主要是一些重资产的资源类项目，2015年之前石油天然气及勘探、生产相关并购金额合计占总并购金额的21%。
　　但近年来中资企业海外并购的案例正呈现出多元化的行业格局。例如电影娱乐行业正在成为并购的重点之一，前三季度前十大出海并购案中腾讯收购Supercell、巨人网络收购Playtika、万达收购传奇影业都是代表性案例。其背后的深层次原因在于随着国内居民个人收入的提高，对于娱乐需求快速增长，国内市场容量巨大，通过这样的并购能够一方面实现海外内容生产商对国内市场的开发，同时完善了国内企业的产品条线，实现双赢。
　　另一个重要案例是家用电器行业，日本在相当长的一段时间内占据国际家电行业的龙头地位，但随着美的收购东芝、富士康收购夏普，加上海尔收购GE家电部分股权，家电行业产业链正在向中国倾斜，背后的主要原因也在于国内家电行业稳健增长，行业内龙头企业积累大量在手现金，为并购备好了“弹药”。
　　中资企业参与海外并购的热情究竟从何而来？总体上讲应该有三方面主要原因：
　　国内上市公司积极进行海外并购的一个重要原因在于A股相对于海外市场给出的高溢价。A股当前平均市盈率22倍，市净率2.52倍，同海外市场差距并不大，但中小板（市盈率46倍、市净率4.31倍）和创业板（市盈率72倍、市净率5.78倍）相比海外成熟市场明显偏高。例如我们统计了所有公告了海外并购案的125家A股上市公司，当前平均市盈率为44倍，其中还不包括18家当前处于停牌状态的上市公司。通过在海外收购标的，国内上市公司能够充分享受到不同资本市场定价体系下的跨市场套利。
　　海外并购积极的另一个重要原因在于国内业务增长前景的放缓。从整体宏观经济看，中国经济的结构性调整仍然没有完成，整体经济增长持续低迷，GDP增速仍然在缓慢筑底。从微观上市公司的数据看，A股上市公司上半年收入、净利润分别同比增长3.9%和4.0%，虽然在2015年的低基数上有所回暖，但仍然低迷。由于原本主业的内生增长受阻，外延并购则成为企业延续高增长的选项，如果这一外延并购能够帮助国内企业打开海外市场，则有望实现内生和外延增长的协同。
　　最后，不断增强的人民币贬值预期也在不断催化中资企业海外投资的热情。日，中国央行宣布将完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，此后人民币对美元进入了贬值周期。中国企业也因此受损，经统计，2015年全年A股上市公司发生汇兑损失402亿元，几乎相当于年汇兑收益的总和。站在现在的时点向前看，不同经济体之间货币周期的不同步已经成为笼罩在当前全球金融市场上最大的风险点，虽然联储在9月份的FOMC会议上选择暂不加息，但市场普遍预期其会在年底之前有所行动。如果联储选择在年内加息，则人民币汇率仍然将面临较大压力。因此，进行海外投资能够在一定程度上规模人民币贬值风险，可以预见四季度企业进行海外并购的热情仍不会冷却。
　　未来中资企业海外并购需要双边政府进一步合作与互信，政策支持将变得更加重要。中国企业的“出海之旅”并不总是一帆风顺，2016年以来中资企业海外收购失败的案例也并不罕见：1月22日飞利浦公司表示，由于美国监管部门对交易感到担忧，公司已终止向包括金沙江创业投资在内的中资财团出售照明组件和汽车照明业务；2月17日，仙童半导体董事会表示，若接受华润与华创的收购要约，其公司和股东将承受交易无法通过美国外资投资委员会（CFIUS）审查的风险；2月23日紫光股份公告称，由于公司拟收购西部数据的交易需要履行CFIUS的审查程序，基于审慎性考虑，公司董事会决定终止此次交易。
　　总体而言，在这些失败案例中，CFIUS的负面意见都非常重要，联想到中美双方经过8年超过20轮谈判仍没有最终签订的中美双边投资协定（BIT），未来如果在政策层面取得突破性进展，对于中国企业“出海”将起到保驾护航的作用。
　　展望2017年，国内经济增长仍在缓慢寻底之中，不同市场之间的估值差异也难以在短时间之内消除，人民币贬值预期仍然存在，但更重要的是，对于中资企业而言，“走出去”仍然是在全球产业链变革中掌握先机，未来获取更强定价权，实现自身做大做强的必经之路和必然选择。可以预见，中国企业走出国门的趋势仍将继续，高科技行业将继续受到重视，同时受到国内新兴中产阶级消费需求的提振，高端消费行业、媒体娱乐业、医疗健康行业将涌现越来越多的并购案例，其中民营企业继续扮演更加重要的角色。
　　作者为长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、MBA项目副院长
责任编辑：张帆 | 版面编辑：陈华懿子
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全站评论排行榜暴跌无碍A股公司“买买买” 1月海外并购额超去年1/3
来源：华尔街见闻
&&&&和中国消费者一样，中国上市公司也在到处&买买买&。&&&&尽管开年以来A股跌近20%，但是仍然较高的估值继续刺激上市公司大举进行海外并购。彭博汇编的数据显示，尽管今年才刚刚开始三个星期，上市公司海外并购的规模已经达到86亿美元，超过去年全年水平的三分之一，而去年的并购金额已经创下了历史新高。&&&&（上市公司海外并购额）&&&&目前，国内上市公司的估值中位数达到美国上市公司的3倍，香港的5倍。瑞银亚洲并购主管Samson Lo表示，&现在是它们利用高估值去买一些规模客观、实实在在的东西的时候了。&&&&&除了A股上市公司外，中资企业整体的并购势头恐怕更加凶猛。英国《金融时报》本周披露的数据，2016年才开始几周，中国就公布了价值120亿美元的海外并购交易。如果保持这一势头，全年势必打破去年1120亿美元的纪录。&&&&今年迄今公布的大型海外并购交易包括：海尔斥资54亿美元现金收购通用电气旗下电器业务，以及大连万达以35亿美元收购电影制片公司传奇娱乐等。&&&&摩根大通在12月的报告中指出，中国已经迎来了并购大时代。中国企业正通过在海外收购品牌、购买知识产权，提高自身在全球价值链中的地位。
责任编辑：Robot&RF13015
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透过奥运看体育产业 中国资本在海外买买买
&无极 o 　　来源：前瞻产业研究院　E196
里约奥运会，除了看比赛，还有那些&壕&们在海外让人瞠目结舌的&买买买&。
让世界知道中国人有钱的不仅仅是买黄金的中国大妈，还有买足球俱乐部的中国资本家!
近日中国资本进军海外，在里约奥运前夕，分别收购了英超、意甲、法乙这三家国际顶级足球俱乐部，引起全球关注。
目前中国人均收入水平达到了8000美元，根据此前的统计，当一个国家人均收入达到5000美元的时候就会迎来体育产业的爆发期。说明当下中国已经迎来体育产业爆发的最佳时期。
中国资本此番在海外疯狂收购，纷纷拓展自己的体育版图，更是意味着体育产业的盛宴即将开启。
据前瞻产业研究院《》的统计，我国体育产业总规模近年来持续扩大未来将会以20%的增长速度持续上涨，预计到2025年将会达到5万亿。
图表：年中国体育产业市场规模及预测(单位：亿元)
资料来源：前瞻产业研究院整理
据此，我们可以看出：所谓的中国资本一天之内买下3家足球俱乐部的控股权，看似夸张，其实只不过是国内各路人马进军体育产业的缩影。
熟悉基金的人都会知道，近年来我国陆续成立的体育类基金已经超过20只，资产总额超过400亿!再者，阿里之前买下恒大、苏宁买下米兰另一家俱乐部，都说明体育产业已经引来巨头们的重视!
政策方面，国务院此前印发的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》更是将作为我国下一阶段的发展重点!
时间方面，我国接下来将会把体育方面的重点工作放在亚运会以及冬奥会的申办上。在赛事经济的推动下，我国体育产业的发展势必会加速前进。
在行业细分市场，随着大众在体育方面的消费能力意愿越来越强，为赛事、体育视频等高品质视频付费的人群越来越多。体育理念的深入人心，也促使大众在专业健身、营养等方面构筑全方位的消费框架。
随着体育产业的结构升级，的发展将会在消费的推动下披荆斩棘!
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