京东方股票怎么样_百度知道
京东方股票怎么样
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京东方实际上是一个政府扶持的企业，有大量的超大量的贷款，我个人觉得该公司风险非常大，因为按照液晶屏幕的技术更新速度来看这个公司的产品永远滞后于主流，或者说他高价买别的企业生产线简直就是给外国技术大品牌擦屁股，而且按照他的产品的利润率，这个公司根本不可能还的上贷款。除非政府一直扶持这个企业。如果政府不再扶持这个企业，这个企业最终的命运就是重组或退市。当然，以上都是我个人的基本面分析，他的股价比较低，不排除有一些散户行情，但做投资的不应该买一个和时间赛跑的公司，因为没有持续的盈利性还可能发生巨大不确定性。所以我不建议投资者关注这个公司。
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PE(动)：15.56
市净率：1.48
营收：215.7亿
净利润：20.19亿
同比：-16.34%
净利率：8.98%
负债率：59.50%
总股本：348.0亿
总值：1256亿
流通股：338.6亿
流值：1222亿
每股未分配利润：0.298元
上市时间：
十大流通股东
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京东方A vs
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1256亿 1064亿 20.2亿 15.56 1.48 20.77% 8.98% 2.35% (行业平均) 107亿 37.7亿 5.60千万 95.79 3.95 25.19% -5.21% 3.00% 行业排名 1|211 1|211 1|211 5|211 189|211 135|211 76|211 56|211 四分位属性四分位属性是指根据每个指标的属性，进行数值大小排序，然后分为四等分，每个部分大约包含排名的四分之一。将属性分为高、较高、较低、低四类。注：鼠标移至四分位图标上时，会出现每个指标的说明和用途。
高 公式为公司总股本乘以市价。该指标侧面反映出一家公司的规模和行业地位。总市值越大，公司规模越大，相应的行业地位也越高。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
高 公式为资产总额减去负债后的净额。该指标由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等构成，反映企业所有者在企业中的财产价值。净资产越大，信用风险越低。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
高 公式为：净利润=利润总额-所得税费用。净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
高 公式为公司股票价格除以每股利润。该指标主要是衡量公司的价值，高市盈率一般是由高成长支撑着。市盈率越低，股票越便宜，相对投资价值越大。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
低 公式为每股股价与每股净资产的比率。市净率越低，每股内含净资产值越高，投资价值越高。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
较低 公式为毛利与销售收入的比率。毛利率越高，公司产品附加值越高，赚钱效率越高。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
较高 公式为净利润与主营业务收入的比率。该指标表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
较高 公式为税后利润与净资产的比率。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。注：四分位属性以行业排名为比较基准。
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关注天天基金截至，6个月以内共有 20 家机构对京东方A的2018年度业绩作出预测；
预测2018年每股收益 0.29 元，较去年同比增长 33.64%，
预测2018年净利润 100.37 亿元，较去年同比增长 32.63%
[["2011","0.04","5.61","SJ"],["2012","0.02","2.58","SJ"],["2013","0.17","23.53","SJ"],["2014","0.09","25.62","SJ"],["2015","0.05","16.36","SJ"],["2016","0.05","18.83","SJ"],["2017","0.22","75.68","SJ"],["2018","0.29","100.37","YC"],["2019","0.41","140.54","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
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单位：亿元汇总--预测年报净利润
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太平洋：面板价格下跌拖累公司1Q18业绩，公司长期发展无忧
摘要：我们预计公司年营业收入为36.6、2113.1亿元，将未来三年净利润下调为77.4、117.8、159.2亿元，对应年PE分别为18.7、12.3、9.1，维持“买入”评级。
面板价格下跌拖累公司1Q18业绩，公司长期发展无忧
发布时间： 来源：太平洋
　　面板价格持续下跌拖累公司一季度业绩。受国内多条高世代产线的陆续开出，以及传统淡季影响，1Q18面板价格持续下跌。公司毛利率也从2017年Q1的29.63%下降到2018年Q1的20.77%，同比下滑8.86个百分点；公司扣非净利润9.66亿，同比下降58%。我们认为，目前面板价格已经处于历史地位，下半年传统旺季的到来将促使面板价格企稳，届时公司业绩也将有所改善。
　　AMOLED业务进展顺利，有望逐步贡献业绩。产能方面，2Q18成都6代柔性AMOLED一期产能将满产，并在明年上半年实现产线满产；良率方面，三月份已经到65%，我们预计今年全年良率有望达到70%以上。未来随着AMOLED在智能手机市场渗透率的上升，预计该业务将成为公司新的业绩增长点。
　　LCD产能持续释放，全球液晶面板龙头指日可待。去年量产的福州8.5代线产能爬坡顺利，今年3月份合肥10.5代线进入量产。根据我们测算，预计到明年公司LCD产能将超过LGD成为全球龙头。公司规模上的领先也有望进一步转化成公司在成本、议价等方面的优势。
　　DSH事业战略布局未来，看好公司长期发展。公司在做强做大显示和传感器事业的同时，积极布局智慧系统事业和健康服务事业。我们认为，虽然短期面板价格下跌会对公司业绩形成压力，但未来随着AMOLED产能的释放、公司在LCD领域龙头地位的巩固以及智慧系统和健康服务业绩的持续放量，公司长期发展无忧。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司年营业收入为36.6、2113.1亿元，将未来三年净利润下调为77.4、117.8、159.2亿元，对应年PE分别为18.7、12.3、9.1，维持“买入”评级。
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东北证券：显王行业龙头，持续受益行业景气周期
摘要：维持“买入”评级。公司作为显示行业龙头企业，受益于行业的强劲增长，并且自身产能全面释放及不断开发新技术、新产线，我们看好公司有望保持快速增长。预计公司年EPS分别为0.30/0.41/0.46/元，对应PE分别为14/11/9倍，维持“买入”等级。
显王行业龙头，持续受益行业景气周期
发布时间： 来源：东北证券
　　事件：
　　公司近期发布2017年年度报告，2017年实现总营收为938.00亿元，同比增长36.15%;归属于上市公司股东的净利润为75.68亿元，同比增长30l.gg%；其中，归属于上市公司股东的扣非净利润为66.79亿元，同比增长53185.01%。
　　点评：
　　三大业务齐开花，显示领域绝对龙头。公司三大业务2017年营收业绩亮眼，显示和传感器件业务营收826.36亿元，同比增长35.01%;智慧系统业务营收181.35亿元，同比增长45.04%；健康服务业务营收10.24亿元，同比增长12.86%。其中，显示器件五大传统应用销量市占率排名持续领先，智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏出货量均位列全球第一，显示器显示屏、电视显示屏出货量居全球第二。显示业务优势地位明显，未来公司将继续深耕细分市场，有望持续保持全球领先地位。
　　受益行业良好发展环境，DSH事业齐受益。未来在电视大尺寸化、手机全面屏普及、新应用市场快速发展以及全球经济复苏高预期等因素的推动下，显示市场需求有望强劲增长；随着以物联网、人工智能、大数据、生命科技等为代表的第四次产业革命浪潮席卷而来，相应技术在各领域快速应用发展，人类社会正迈向万物感知、智慧互联新时代；生命科技与信息技术将进一步深度整合，人类健康和寿命有机会取得突。我们认为，公司未来将持续受益行业环境的良性发展，在三大业务领域全面取得突破提升，看好公司全力推动DSH事业创新转型，实现物联时代事业升级发展。
　　维持“买入”评级。公司作为显示行业龙头企业，受益于行业的强劲增长，并且自身产能全面释放及不断开发新技术、新产线，我们看好公司有望保持快速增长。预计公司年EPS分别为0.30/0.41/0.46/元，对应PE分别为14/11/9倍，维持“买入”等级。
　　风险提示：行业竞争加剧，需求不及预计。
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中邮证券：显示器件领先优势扩大，市场份额逐步提升
摘要：盈利预测与评级：我们预计公司年EPS分别为0.22元、0.41元和0.67元，对应的动态市盈率分别为19倍、11倍和6倍，给予“推荐”的投资评级。
显示器件领先优势扩大，市场份额逐步提升
发布时间： 来源：中邮证券
　　事件：京东方发布2017年报：全年实现营业收入938.00亿，同比增长36.15%；归属于上市公司股东的净利润为75.68亿（扣非后66.79亿），同比增长301.99%（扣非后+53185.01%）；同日，公司发布2018年一季报：2018Q1实现营业收入215.67亿元，同比下滑1.32%；归属于上市公司股东的净利润20.19亿元（扣非后9.66亿），同比下滑16.34%（扣非后下滑58.01%）。
　　主要观点：
　　产业结构优化调整，业务规模大幅提升。根据2017年报披露，公司产品销售量（营业收入）同比增加36.15%，其中显示和传感器件业务实现营收826.36亿（+35.01%），毛利率同比增加8.04%；智慧系统业务实现营收181.35亿（+45.04%），毛利率同比小幅下滑0.06%；健康服务业务实现营收10.24亿（+12.86%）；其他业务实现营收22.26亿（+21.27%）；业务合并抵消102.20亿（-35.24%）。利润大幅增长主要由于公司持续强化管理，提升高附加值产品导入速度和出货比重，加之2017年半导体显示行业景气度较好，公司整体盈利能力稳定。
　　强化自主创新能力，引领全球AMOLED产业发展。在新一代显示技术AMOLED领域，有望进一步打破韩国三星垄断局面，并成为公司长期成长动能。公司成都第6代柔性AMOLED生产线在10月底提前实现量产出货，并实现了向华为、OPPO、vivo、小米、中兴等品牌厂商的首批产品交付；绵阳第6代柔性AMOLED生产线目前正在建设中预计2019年投产；随着重庆第6代AMOLED生产线项目的建设，未来三条AMOLED产线陆续投产，将能够奠定公司在全球市场竞争的优势地位，并有望引领全球产业发展。
　　发力大尺寸显示领域，提升市场份额。大屏化和更高分辨率的需求将进一步带动65英寸乃至更大尺寸液晶面板的需求提升，目前市场主要为夏普、三星和LG所占据，国内面板厂商的供应份额不足。京东方合肥10.5代液晶面板产线已于日投产，预计2019年上半年满产，叠加拟推进武汉10.5代线项目的建设，未来公司将有望实现市场份额的提升和综合竞争力。
　　盈利预测与评级：我们预计公司年EPS分别为0.22元、0.41元和0.67元，对应的动态市盈率分别为19倍、11倍和6倍，给予“推荐”的投资评级。
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申万宏源：大尺寸LCD面板价格预计将会止跌回升，OLED进度不断超预期，全年业绩持续向好！
摘要：显示行业领军，利润估值双升。维持盈利预测，预计公司20年的归母净利润为101.90亿元/124.39亿元/136.62亿元，对应的EPS为0.29元/0.36元/0.39元，维持“买入”评级。
大尺寸LCD面板价格预计将会止跌回升，OLED进度不断超预期，全年业绩持续向好！
发布时间： 来源：申万宏源
　　公司17年报高增，长期看好显示行业龙头。公司2017年全年实现收入938个亿，收入端增速高达36.15%，其中显示器件业务收入为826.36个亿，增速为35.01%，收入的高增兑现到利润上来看，17年全年净利润为75.68个亿，同比16年增长301.99%，公司作为面板行业龙头，在经历多年储备走在大幅盈利的路上。18年一季报获得收入215.67个亿，净利润为20.19个亿；
　　大尺寸面板价格预计会止跌回升。其中43寸面板价格在经历全年较大下跌之后，价格跌幅逐渐收窄，其中43寸价格从17年1月份的147美金下降到113美金，18年4月份价格稳定在93美金左右，考虑到库存消化等因素，我们预计大尺寸面板价格将会在供需两端走平，高世代线的盈利情况将会持续向好。
　　LCD：竞争趋缓，盈利稳定。面板行业龙头位置的争夺，就是行业话语权的争夺，体现为产线布局、产能、市场占有率、上下游整合配套能力、资金实力等多项指标的对比。拥有超大世代线布局的国内面板企业将具备更高的市场话语权，成本优势和议价能力突出的企业将会在这波新浪潮下利润估值双升。对于京东方A而言，福州8.5代线和合肥10.5代线将会是业绩增长的源泉；
　　OLED行业快速爆发，京东方A抢占先机。1、作为主流的小尺寸显示技术，OLED制程复杂并且对工艺流程的要求高；2、蒸镀设备成为OLED的核心设备；3、随着OLED成本端的不断降低伴随良率的提升，5.5吋HD面板的成本发生倒转，刚性AMOLED面本成本低于LTPSLCD；4、国内已经建成和规划了12条中小尺寸的OLED面板线，而大尺寸OLED面板线也已经列入了京东方A、华星光电的投资规划中。从长远看，中国大陆，特别是京东方A在OLED面板产能将快速释放；
　　多业务协同作战，未来将会噢打造DSH一体化。京东方A经过多年的收购、技术吸收等，2003年才算正式进入TFT-LCD领域；直至17年年底，通过多次投资新建、扩建产线，LCD产能不断提高。福州8.5代线、合肥10.5代线投产，领导全球显示，进入OLED显示快速发展的阶段，京东方A依然保持强劲势头。拓展智慧S、健康H，打造三驾马车！
　　显示行业领军，利润估值双升。维持盈利预测，预计公司20年的归母净利润为101.90亿元/124.39亿元/136.62亿元，对应的EPS为0.29元/0.36元/0.39元，维持“买入”评级；
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华泰证券：毛利率稳定性增强，看好技术外溢
摘要：在强化LCD、OLED领先地位的同时，我们看好公司利用自身的技术外溢特性发力智慧系统、智慧医疗、物联网等方向。基于当前面板价格跌幅、持续性超预期的现状，我们将公司18、19年净利润预期由109.4亿元、155.4亿元下调至101亿元、138亿元，维持18年18-20倍PE估值，目标价由5.6-6.2元下调至5.21-5.79元，维持买入评级。
毛利率稳定性增强，看好技术外溢
发布时间： 来源：华泰证券
　　17年业绩低于预期，18Q1业绩符合预期，维持买入评级
　　公司公布17年年报，实现营收938亿元，同比增长36.15%，净利润75.68亿元，同比增长301.99%，低于我们此前86亿元的预期，主要原因系17年三、四季度面板价格跌幅超预期。公司公布18年一季报，实现营收215.67亿元，同比下滑1.32%，净利润20.19亿元，同比下滑16.34%，符合市场预期。基于当前LCD面板价格下跌态势，我们将18、19年净利润预期由109.4亿元、155.4亿元下调至101亿元、138亿元，维持18年18-20倍PE估值，目标价由5.6-6.2元下调至5.21-5.79元，维持买入评级。
　　产品结构升级仍在发生，毛利率稳定性增强
　　一方面通过将老旧LCD产线向薄膜传感器、艺术画屏、电子标签等利基市场改造，另一方面通过将新产线的产品结构向NB、手机等高利润率市场倾斜，公司的毛利率稳定性增强，2015年、2016年公司单季毛利率的波动范围分别为9.86pct、20.96pct，但在2017年LCD大幅降价压力之下，公司毛利率波动范围仅为6.5pct。根据WitsView数据，我们计算得到，中国大陆LCD产能将在明年超过韩国成为全球第一，而京东方将超越LG成为全球最大的LCD面板厂，我们认为，公司全球份额的提升将伴随议价能力和产能调配自由度的提升，盈利能力的稳定性有望增强。
　　17年LCD产销两旺，新产能良率爬坡进展喜人，有望实现以量补价
　　根据年报数据，17年公司显示和传感器件维持88%以上的营收占比，受益于LCD涨价及产品结构升级，毛利率同比提升8.04pct。公司全年LCD产量为31921千平米，同比提升13.02%，销量为31840千平米，同比提升9.96%，全年产销比达到99.7%，由此可见，尽管去年下半年LCD价格持续下滑，但公司产品依然产销两旺，截至17年底尚未出现供大于求的状况。根据3月29日公告，公司福州8.5代线及合肥10.5代线作为18年主要产能增量，截至公告日良率进展喜人，分别达到70%、97%以上，我们认为，通过以量补价的形式，公司LCD主业营收仍有望实现稳健增长。
　　柔性OLED成功实现量产出货，打破韩厂垄断格局
　　根据公司年报，京东方成都6代柔性AMOLED产线在2017年5月已经点亮，10月已实现量产交付，成功打破韩厂的垄断地位。目前绵阳6代柔性AMOLED产线正按计划有序推进，此外，2018年3月公司公告计划投资建设重庆第6代柔性AMOLED产线，角力OLED蓝海信心满满。
　　坚定践行DSH战略，看好公司的技术外溢效应
　　在强化LCD、OLED领先地位的同时，我们看好公司利用自身的技术外溢特性发力智慧系统、智慧医疗、物联网等方向。基于当前面板价格跌幅、持续性超预期的现状，我们将公司18、19年净利润预期由109.4亿元、155.4亿元下调至101亿元、138亿元，维持18年18-20倍PE估值，目标价由5.6-6.2元下调至5.21-5.79元，维持买入评级。
　　风险提示：公司新产能投产日期慢于预期，新兴显示技术的替代性冲击。
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信达证券：上下游深度整合，布局高世代线顺应产业发展潮流
摘要：我们预计年公司营业收入分别为63.94、2287.14亿元，归属于母公司净利润分别为105.88、138.04、159.48亿元，按最新股本347.98亿股计算每股收益分别为0.30、0.40、0.46元，最新股价对应PE分别为15、12、10倍，首次覆盖给与“增持”评级。
上下游深度整合，布局高世代线顺应产业发展潮流
发布时间： 来源：信达证券
　　最具创新力的半导体显示厂商。京东方成立于1993年，是一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司。经过多年的布局和发展，目前京东方已形成了包括显示器件、智慧系统及健康服务在内的三大事业群。目前，显示器件为公司最主要的业务，营收占公司的80%以上。2017年，京东方新增专利申请量8678件，其中发明专利超85%，累计可使用专利数量超过6万件。美国专利服务机构IFIClaims发布的2017年度美国专利授权量统计报告显示，京东方排名由2016年第40位跃升至21位，美国专利授权量达1413件，同比增长了62%，在TOP50中增速继续保持第一。京东方已经成为全球最具创新力的半导体显示企业之一。
　　大尺寸LCD与AMOLED协同发展。作为全球半导体显示领域的领先企业，京东方在液晶显示领域布局较早，目前已拥有九条TFT-LCD生产线，是我国大陆唯一可生产1.8-55英寸全系列液晶显示产品的供应商。由于显示器、笔记本电脑、平板电脑、智能手机相继进入成熟期，对于LCD的需求主要来自液晶电视以及车载、新型显示等领域。因此，大尺寸将是未来几年液晶显示领域的发展方向。在京东方现有的九条生产线有五条为高世代线，这既顺应了产业的发展趋势，又可实现较高的经济效益。根据Display最新数据，2017年京东方笔记本电脑、智能手机、平板电脑液晶显示屏市占率位居全球第一，电视、显示器液晶显示屏市占率位居全球第二。近年来，由于液晶显示技术进入了成熟期，AMOLED具有自发光等显示优势，一些产品开始使用AMOLED作为其屏幕。2011年，京东方成立AMOLED技术实验室，2017年，京东方成都六代AMOLED生产线正式投产并向客户交付柔性AMOLED产品。目前，OLED产业还处于发展的早期阶段，有很多可以突破的方向。目前来看，京东方柔性OLED与三星的OLED在应用终端产品上给客户体验差距已经非常小了。在OLED领域，京东方完全可以实现反超。未来，随着技术进一步成熟，AMOLED智能手机和OLED电视的渗透率将不断提升，京东方有望在该领域成为龙头企业。
　　积极布局智慧系统和健康服务业务。近年来，京东方积极以并购加自主研发的方式拓展在智慧系统及健康服务领域的业务。在智慧系统业务板块，15年、16年、17年公司先后完成了了智能制造、智慧零售以及智慧车联业务领域的布局。在智慧健康板块，公司的健康、数字医院项目顺利推行，目前公司已经形成了以数字医院为线下载体，以移动健康设备为端口，可以为客户优质的健康医疗服务的移动健康管理平台和生态系统。未来随着智能制造、车联网、健康服务等产业的快速发展，智慧系统及健康服务板块可以为公司提供较好的盈利来源。
　　盈利预测与投资评级：我们预计年公司营业收入分别为63.94、2287.14亿元，归属于母公司净利润分别为105.88、138.04、159.48亿元，按最新股本347.98亿股计算每股收益分别为0.30、0.40、0.46元，最新股价对应PE分别为15、12、10倍，首次覆盖给与“增持”评级。
　　股价催化剂。液晶显示面板市场占有率进一步提升；AMOLED项目进展顺利；智慧系统、健康服务业务快速发展。
　　风险因素。宏观经济增长缓慢；国家对产业及公司的扶持力度下降；液晶及AMOLED产品价格大幅下滑；过高的折旧压力及贷款利息导致公司财务状况持续恶化。
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国联证券：面板行业领军者，承接产业转移
摘要：我们认为公司显示业务扩产增效，大尺寸及柔性显示刺激需求增长，整体盈利水平有望企稳，预计公司2018年-2020年EPS为0.24、0.33、0.43元，对应PE为20、14、11倍，给予公司“推荐”评级。
面板行业领军者，承接产业转移
发布时间： 来源：国联证券
　　事件：
　　公司发布2017年报及2018年一季度报，公司2017年实现营收938亿元，同比增长36.15%，实现归母净利75.7亿元，同比增长301.99%。公司2018年一季度实现营收215亿元，同比减少1.32%，实现归母净利20.2亿元，同比减少16.34%。拟每10股派发现金股利0.5元（含税）。
　　投资要点：
　　公司17年营收及净利均高速增长，创历史新高，毛利率同比提升7.2pct，销售及管理费用下降。主要源于新应用新技术助力面板行业景气增长，此外公司产品拥有核心竞争力，扩产增效，市占率不断提升。
　　LCD与OLED产线相继量产，推动显示业务稳步增长。
　　公司显示与传感器业务2017年实现营收达826.36亿元，占总营收的88.1%，同比增长35.01%，主要由于新建产能陆续释放所致。2017年公司产品在各应用领域持续领先，智能手机、平板电脑、笔电显示屏出货量均位列全球第一，显示器、电视显示屏出货量居全球第二。公司建成全球首条TFT-LCD最高世代线合肥10.5代线，和全球第二条柔性AMOLED生产线；同时公司福州第8.5代线和绵阳第6代柔性AMOLED线项目有序推进，为公司营收增长和扩大市占率奠定基础。
　　智慧系统事业高速增长，健康服务事业稳步推进
　　智慧系统事业实现营收181亿元，同比增长45%，智造服务整机出货量超1500万，电视、显示器市占率排名第四。智能车载产品完成产品开发，成都车载基地顺利完成客户认证，成功导入多家知名汽车品牌；ESL、iBank、画屏等产品成功推向市场。健康服务事业实现营收10.24亿元，同比增长12.86%，数字医院项目落地，多款健康产能上市或通过认证。
　　世界杯刺激+降本增效，公司毛利水平有望企稳
　　公司的盈利水平与LCD面板价格密切相关，17年在经历了一波涨价之后，价格持续回调，公司毛利率从17年初的28.63%下降至18年1季度的20.77%。我们认为随着世界杯的到来，将刺激下游对大尺寸面板的需求的，同时公司扩产增效降低成本，预计公司毛利率有望企稳。
　　盈利预测
　　我们认为公司显示业务扩产增效，大尺寸及柔性显示刺激需求增长，整体盈利水平有望企稳，预计公司2018年-2020年EPS为0.24、0.33、0.43元，对应PE为20、14、11倍，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示：LCD价格下滑过快风险，公司新业务扩展不达预期。
增      持
中金公司：17年业绩预告低于预期，看好OLED业务未来发展
摘要：考虑到面板单价从2H17起下跌，我们下调2018/19收入6%/6%至1,091/1,427亿元，同时下调净利润14%/13%至106/141亿元。2018/19EPS分别为0.30元/0.40元，净利润CAGR达到34%。我们维持目标价8.40元，基于28倍2018年市盈率，维持推荐评级。
17年业绩预告低于预期，看好OLED业务未来发展
发布时间： 来源：中金公司
　　预测盈利同比增长314%
　　京东方发布业绩预告，预计2017年归母净利润达到75-78亿元，同比增长298%-314%，低于中金/市场预期15%/8%。考虑到2H17起面板价格下跌因素，我们调低18/19年净利润预测14%/13%。我们看好京东方：1）1Q18面板价格跌幅有效收窄，2Q18起维稳；2）福州8.5代线满产运营一年，有效增加产能；3）成都OLED产线良率及产能爬坡符合预期，2019年将有效增厚净利润。我们维持推荐评级和8.40元目标价不变，对应28倍2018年EPS。
　　关注要点
　　1Q18面板单价跌幅收窄，2Q18起维持稳定：面板单价从2H17起大幅度下跌，侵蚀公司盈利。2018年受益于体育赛事，需求端有效扩张，而供给端新增产能有限，因此供需关系维持平衡。我们注意到1Q18各大尺寸的单价跌幅已有效收窄，从2Q18起就将维持稳定。同时，得益于2018年福州8.5代线满产运营一年，产能将有效增加。我们预计2018年面板收入将同比增长18.2%。
　　成都OLED产线产能及良率爬坡符合预期，公司挤入全球第二梯队：成都柔性OLED产线于去年10月份量产，目前在产能、良率爬坡进展顺利。2Q18初预计一期满产，2018年底产能将达到30K/月，产线将于2Q19满产。公司绵阳产线进展有望提前，2月厂房将封顶，2H19开始量产。因此2019年OLED业务将有效增厚净利润。目前海外大厂相关产线都有投资延期的趋势，但公司发展进度良好，因此我们积极看好公司卡位全球第二梯队。
　　政府扶持力度加大，加强公司面板龙头地位：公司1月公告获得福州政府63亿债务减免，未来7年每年将增加9亿税前利润。同时1月与国开行签署1,500亿融资项目，致力于投资开发：1）原有的三大业务DSH；2）加大在前瞻性业务的专利和技术开发方面，包括健康服务等业务。
　　估值与建议
　　考虑到面板单价从2H17起下跌，我们下调2018/19收入6%/6%至1,091/1,427亿元，同时下调净利润14%/13%至106/141亿元。2018/19EPS分别为0.30元/0.40元，净利润CAGR达到34%。我们维持目标价8.40元，基于28倍2018年市盈率，维持推荐评级。
　　风险
　　1）LCD面板供需关系恶化，导致面板单价大幅度下跌；2）OLED产线良率及产能爬坡不达预期。
报告发布日后的12个月内，公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准
买 入/推 荐
相对大盘涨幅大于10%
增 持/谨慎推荐
相对大盘涨幅在5%～10%之间
中 性/持 有
相对大盘涨幅在-5%～5%之间
减 持/卖 出
相对大盘涨幅小于-5%
注：以上为一般划分准则，具体评级请参考对应研究报告。
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