国内外巨头纷纷加码人脸识别 产业风暴来袭
2015年以来，腾讯、阿里、等多个巨头纷纷加码人脸识别产业，而国外巨头动手更早，比尔盖茨在博鳌演讲中指出“深度学习”和“计算机视觉”将是IT界下一个大事件。Google于2014年收购了4家人工智能初创公司均涉及深度学习，其中3家涉及计算机视觉。市场人士指出，国内外巨头纷纷加码人脸识别技术，这可能直接助推产业的爆发性增长，脸识别产业即将迎来大规模商业化，建议布局技术龙头。继在德国汉诺威电脑展上亲自展示支付宝的人脸识别技术“Smile to Pay”，完成“刷脸”支付后，将与国内生物识别领域知名企业海鑫科金旗下的海鑫智圣合作共同建设“阿里巴巴人脸比对系统”，利用海鑫智圣人脸识别核心算法在淘宝开户认证过程中引入“人脸比对”及“真人检测”。上述技术的引入将帮助淘宝利用系统自动完成开户人员身份核验工作，通过视频画面截取用户脸部特征图像并与上传的身份证人像信息进行比对，同时系统会通过特殊技术引导用户配合完成“真人检测”。而另一大国内巨头腾讯财付通表示已与中国公安部所属的全国公民身份证号码查询服务中心（以下简称“公民身份证查询中心”）达成人像比对服务的战略合作。财付通透露，腾讯与微众正在对、证券等业务进行人脸识别的应用尝试。目前，一直坚持创新为先的民生银行率先将人脸识别引入客户身份认证环节，完成了人脸识别软件平台及客户化一期开发，实现多渠道的用户运营，目前已经在移动智能柜员系统、移动运营、客户化运营和柜台业务XBank业务系统中采用人脸识别。人脸识别作为线上身份认证的理想解决方案将受益于“身份识别线上化”的趋势，替代指纹识别成为线上身份验证首选；同时手机以及公共场所随处可见的摄像头将为人脸识别多场景应用提供基础支撑。最重要的是非接触式的主动数据采集对于智能监控、边关安防以及人工智能等应用意义重大。市场人士指出，+巨头在该领域的频繁布局以及人工智能产业发展将进一步打开人脸识别应用前景。布局人脸识别符合当前线上身份认证以及金融服务的需求，更是踏入万亿人工智能产业的开始。:定增助力成长,在线教育与人工智能齐头并进研究机构：齐鲁证券 分析师：李振亚 撰写日期：投资要点。事件:公司披露定增方案,拟以不低于31.46元/股的发行价格非公开发行不超过6,840万股,扣除发行费用后的募集资金净额不超过215,000万元,募集资金将用于智慧课堂及在线教学云平台项目和“讯飞超脑”关键技术研究及云平台建设项目,分别拟投资18亿元和3.5亿元。对此,我们点评如下:募资加码在线教育,打造基于讯飞教育云平台的个性化智能教学系统。公司此次募集资金在教育领域的投入主要包括以下三大内容:1)讯飞教育云平台在软硬件、内容、系统等方面的建设;2)教育资源平台,课堂教学软硬件产品,教学质量测评与分析系统,基于大数据分析的在线学习系统等智慧课堂及在线教学系列产品研发;3)智慧课堂以及个性化教学系统在与公司共同合作建设省级资源平台的十多个省份中选择有代表性的县区进行试点推广。我们认为,公司此次在教育领域募资投入的战略方向在于打造基于讯飞教育云平台的个性化智能教学系统,通过为广大中小学生提供与课堂教学同步的在线教学服务,获取学生在教学、考试、测验、日常练习中的数据,进而根据其知识点掌握程度和综合素质发展情况给出个性化分析和内容推荐。同时,公司在示范县区的试点推广也将有望在较短时间内导入大量师生用户,为后期面向个人用户的规模化增值服务运营奠定良好基础。公司未来在人工智能领域的持续投入值得期待,验证了我们前期对于公司将在15年加大对人工智能投入力度的判断。14年公司正式启动“超脑计划”发力人工智能以来,已经取得了一系列阶段性成果,正在由“能听会说”走向“能理解会预测”。此次公司计划募资3.5亿元投入人工智能领域的研发,重点包括以自然语言理解为核心的认知智能基础技术,机器测评、类人答题等认知智能应用技术,以及继续强化在感知智能领域的核心技术。我们认为,此次募资在强化公司在人工智能领域原有竞争优势的同时,也将有效地帮助公司在移动互联网、智能教育、智能车载、智慧医疗、智能等越来越多的领域打开全新的市场机会,打造以自有人工智能技术为核心的产业生态系统。盈利预测及投资建议:我们预计公司15、16、17年实现归属母公司净利润分别为5.37、7.83、11.61亿元,分别同比增长42%、46%、48%、,年EPS分别为0.67、0.98、1.45元/股。基于公司在智能语音产业中的绝对领导地位,在电信、汽车、教育、家居等领域的领先布局,在互联网运营模式方面的积极探索,以及不远的将来人工智能时代对语音交互模式的巨大潜在需求,我们认为公司未来蕴含较大发展潜力及投资价值,维持“买入”评级,上调目标价至60元,对应90*15PE、61*16PE、41*17PE。风险提示:语音技术未来应用情况不达预期;国际语音巨头及BAT自行开发语音技术对公司业务的冲击。:智能识别龙头,老树抽出新枝研究机构：国泰君安证券 分析师：孙金钜 撰写日期：首次覆盖给予“增持”评级,目标价25.4元。我们认为汉王在市场原先担心的营销管理短板上正发生积极变化:变更总经理—市场化、母子公司管理结构—放权、子公司管理层持股计划—激励机制。凭借在模式识别技术上的领先优势,汉王有望在OCR识别、人脸识别等行业应用上迎来突破。预计公司年净利润分别为1076万元、4199万元、8695万元,对应EPS分别为0.05元/0.20元/0.41元。鉴于公司未来几年的高成长性,给予汉王科技25.4元的目标价,对应15年估值127倍(PEG估值)。随着公司治理的逐步改善,公司在OCR识别行业应用、人脸识别等领域的投入会加大,而这些领域远比通用市场的空间大。汉王目前拥有OCR识别、人脸识别、手写识别、轨迹输入等四大有行业应用的核心技术,平台型技术优势非常明显。汉王的短板在管理和营销,我们认为,目前公司治理正在发生积极的变化,包括在主营业务连续三年亏损之时引入新的职业化总经理、采用母子公司管理架构、实施子公司管理层持股计划等。随着公司经营越来越市场化,两块弹性较大的业务将脱颖而出:1)OCR和轨迹输入技术的行业应用存在突破可能。汉王科技原先在OCR识别上以通用产品(主要为2C业务,如e典笔)为主,行业应用(主要为2B业务)为辅。我们认为随着公司母子公司管理结构的逐步建成,汉王在行业应用上的投入会加大,如数据录入、票据识别、证照识别等。同样在轨迹输入领域,预计未来汉王在、电信业等专业应用领域的开拓力度会加大。2)人脸识别挖掘空间巨大。特别是随着国内安防需求的进一步提升,人脸识别技术凭借其非接触性和非强制性的优点,将在高清摄像头上的应用上得到迅速渗透。催化剂:国内安防需求增加。核心风险:管理架构调整进度低于预期。:布局三维人脸识别,新业务提升业绩弹性研究机构： 分析师：代鹏举 撰写日期：调研纪要和点评:空管自动化业务大单有望落地,业绩增速可期。公司2013年中标2.38亿空管自动化项目,受该项目审批进程延迟影响,2014年公司业绩大幅下滑。根据公司2014年年报批露,公司在2015年执行订单将达3.41亿。该3.41亿订单是包括该中标项目,因此,我们认为中标项目在2015年签订可能性极大。2015年公司有望实现利润快速增长,公司预告净利润将实现200%以上增长。加强新产品营销,提升长期业绩。主营空管自动化产品更新换代较慢,此外还受机场个数限制,公司单一和集中的主营业务增长空间有限。公司年报批露前期 和定增募投的6个项目基本完成,形成多个新产品:管制员体验飞行模拟机、D 级飞行模拟机视景系统、全景互动体验座舱和全景视频实时系统融合的新一代机场场面活动智能监控系统。公司2015年将加大这几类新产品的营销,提升业绩成长性,消除单一主营业务下滑引起的业绩波动。4.5亿增发项目,重点布局三维人脸识别。今年2月公司发布公告,募集不超过4.5亿的资金用于D 级飞行模拟训练机的购买和三维人脸识别产品的研发,增发已经通过证监会审批。公司将重点布局三维人脸识别,将该技术应用于安防、反恐、金融和互联网等领域的身份认证。公司正在执行国家重大科学仪器项目(“高速高精度结构光三维测量仪器”)技术来源于四川大学“985工程”创新平台,该技术已获国家科技进步二等奖。公司三维人脸识别技术水平可对标国际一流团队。市场当前对人脸识别兴趣极大,公司募投资金将加速公司三维人脸识别技术的产业化进程。相关三维人脸识别产品应用范围广泛,产品想象空间巨大。民航高速发展和通用航空兴起助力航空培训业务。公司预测未来20年我国将需要9.8万名飞行员,飞行员培训业务未来市场巨大。此外,国内航空培训业务未来将由航空公司自己培训改为由专业的飞行员培训公司代为培训,以减少航空公司成本、提高效率、以及实现专业化。2014年公司飞行模拟机培训业务占公司营业收入的12%。随着我国民航快速发展和未来5年我国通用航空的开放,公司飞机模拟培训业务有望进入快车道,可望实现爆发式增长。首次覆盖,给予“增持”评级。空管自动化领域有较高的进入壁垒,公司空管自动化业务在特种装备市场占有率位列第一。我国未来通用航空兴起和民航高速发展,公司飞行员培训业务有望发力。此外,公司重点布局三维人脸识别,产业化后巨大业绩空间可期。我们看好公司未来。预计年EPS 为0.40、0.78、1.23元,对应的PE 为118、60、38倍,给予增持评级。风险提示 公司新产品不达预期,大订单签订不达预期。:“萤石云+”共振传统和互联网业务研究机构： 分析师：鄢凡 撰写日期：21日海康在北京召开“萤石云+,萤想未来”产品发布会,发布四款全新产品,打响公司“萤石云+”战略第一枪。“萤石云+”是海康互联网业务“萤石云”的升级版本,借助萤石云+,公司将形成“萤石云+开放平台+行业”的视频内容服务平台,互联网商业模式由B2C向B2C+B2B2C转变。“萤石云+”将为海康现有产品和解决方案业务提供差异化,增强价格竞争力,同时亦将携行业用户的数据资源,积累更高的互联网用户。我们看好“萤石云+”为海康传统和互联网两大业务带来的共振,维持对海康15/16年1.65/2.30元EPS预测和强烈推荐-A评级,目标价40元。“萤石云+”是海康威视互联网总体战略。海康上周发布“萤石云+”,并将其定位为公司互联网总体战略。海康对“萤石云+=萤石云+开放平台+行业”的定义,将萤石云与行业数据融合,而用户则可应用萤石云所汇集的以视频和传感信息为核心的海量数据。截至到1Q15萤石云平台用户数200万,吸引开发者80家,推出应用20余款,已经初具规模。而海康国内每年1300万部的摄像头销量和很大一部分安装海康系统平台软件的存量摄像头将成为视频入口。四款新品打响“萤石云+”第一枪。海康4月21日在北京召开“萤石云+,萤想未来”产品发布会,发布了C6互联网云台摄像机、C2C互联网摄像机、W1智能生活路由器、X2商用Wi-Fi硬盘录像机等四款新品。同时发布的还有萤石S1运动摄像机的众多配件,萤石运动APP全新2.0版本也将在近期发布。其中,路由器和WiFi录像机为两个新的产品系列,凸显海康“萤石云+”B2B2C的战略意图,为“萤石云+”起步打响第一枪。牵引海外业务持续成长。从国内来看,行业市场增速依旧稳健,海康份额持续提升,智能视频大趋势持续发酵,公司解决方案持续释放纵向整合效应。从国际来看,公司海外业务2014年增速75%,主要来自欧美等发达市场,公司在保持欧美市场的同时,亦有望迎来“一带一路”大战略带来的亚太、中东、东欧、非洲等发展中市场机遇,带来全新增量市场。维持“强烈推荐-A”评级,目标价40元。海康用持续8个季度高增长业绩回应去年以来市场的质疑。我们认为海康“萤石云+”带来的传统业务与互联网业务融合以及“一带一路”带来的增量市场将推动公司持续成长,未来三年复合40%业绩增长可期,我们维持对公司15/16/17年EPS1.65/2.3/3.05元的预测,当前股价对应PE仍仅19倍,估值具备较高吸引力,是长线稳健配臵的优选品种。我们维持“强烈推荐-A”评级,目标价40元。风险提示:下行,市场竞争加剧,海外和互联网业务低于预期。:“远程开户”渐行渐近,人脸识别再添动力研究机构： 分析师：程成,李亚军 撰写日期：事项:据媒体报道,中国人民银行发布《关于银行业金融机构远程开立人民币银行账户的指导意见 (征求意见稿)》,对远程开户指导思想、远程开户基本原则和远程开户的管理要求提出了指导意见。另外,微众银行首款产品“微粒贷”于2015 年5月15 日晚上线,目前通过手机QQ 邀请客户开通使用,定位为互联网小额信贷产品。评论:央行放开远程开户,人脸识别应用市场进一步打开.《征求意见稿》中明确,远程开户是指银行通过面向社会公众开放的通讯通道、开放性公众网络以及银行为特定自助服务所建设的终端设施受理客户开立人民币银行账户的申请,并在完成客户身份信息核实后,为客户开立人民币银行账户的行为。并规定了远程开立银行账户的业务范围包括,单位定期存款、通知存款等非结算账户,以及个人结算和非结算账户。除此之外,《征求意见稿》对于开户人真实身份验证的方式还要求银行应采用现代化的安全技术手段,利用政府部门的数据库、本行自身数据库信息、商业化数据库信息,通过客户信息交叉验证、其他银行账户交叉验证、电话回访、邮寄资料等方式,构建安全可靠的远程开户客户身份识别机制。央行这次发布的《关于银行业金融机构远程开立人民币银行账户的指导意见 (征求意见稿)》,打破了从银行业金融机构在办理个人银行结算账户业务时需亲自到柜台办理并出示身份证的硬性要求,为各大商业银行推出的“直销银行”摆脱网点的束缚以及纯互联网银行的远程开户提供了可能性。腾讯微众银行推出的首款产品“微粒贷”是微众银行纯互联网业务开展的一个初步实践。虽然“微粒贷”只是与同业银行合作的小额贷款产品,但是随着远程开户的逐渐放开,微众银行以及其他纯互联网银行的业务也会逐步展开。远程开户必定面对的一个问题便是鉴权问题,生物鉴权技术为远程开户提供了技术的支撑,而相对于其他生物特征鉴权技术,如虹膜识别、指纹识别和语音识别等,人脸识别更加安全可靠,准确率更高,准确率可达99%以上,基本上不存在技术障碍。目前能够满足对安全性要求极高的金融客户对人脸识别技术要求的企业并不多,佳都科技投资云从公司以及与中科院重庆所建立的战略合作关系使其掌握了世界前沿的人脸识别技术。云从掌握的人脸识别核心技术,包括双层异构深度神经网络,分层矢量化多媒体信息表达体系,自适应实时多目标跟踪动态场景,多目标实时解析架构,在算法、数据库等方面均处于行业领先地位。基于双层异构深度神经网络的人脸识别算法具备识别率高、实时性强、可移植性好等优势。佳都科技无疑是人脸识别领域的佼佼者,其产学结合的技术开发形势也为其长期技术优势奠定基础。人脸识别在金融领域的应用最先会在远程开户和自助终端发卡,以后可能会向在线支付、在线、移动信贷身份验证等业务方向渗透,广阔的互联网
将为人脸识别带来更多的应用前景和商机。目前很多银行以及BAT 都在紧密布局人脸识别技术及其应用,可见潜在市场需求之旺盛。不久前表示,基于人脸识别技术的远程开户系统已经开发完成,目前正在小范围内部试运营。投资人脸识别核心算法公司,有效激励管理层.公司投资完成后占云从公司18%的股权、卓安投资占9%的股权,其中卓安为公司管理团队(公司总裁和副总裁)所有公司,利益一致,将有效激励高管团队。云从公司致力于研发人脸识别等智能分析算法及产品,创始人是美国伊利诺伊大学图像分析与处理研究室博士周曦。周曦博士为中科院百人计划研究员,博士生导师,获得美国伊利诺伊大学(UIUC)博士学位。现任中科院重庆绿色智能技术研究院信息所副所长、智能多媒体技术研究中心主任。曾在 TJ Watso研究院、西雅图总部研究院、NEC美国加州研究院等科研机构从事研究工作,并在贝克曼高科技研究所从事博士后研究工作。周博士主要研究方向为计算机视觉与模式识别,申请专利9 项,在国际顶级会议、学术杂志上发表40 余篇文章,被引用超过600次。曾获2011年FERA国际表情识别分析挑战赛、2010年IMAGENET大规模视觉识别挑战赛、2010年PASCALVOC 国际人体动作识别挑战赛和2009 年PASCAL VOC 世界图像物体识别挑战赛等多项国际比赛冠军,并获得图像处理国际会议(IEEE ICIP 2007)、模式识别国际会议(ICPR 2008)和多媒体国际会议(ACM Multimedia 2013)“最佳论文”奖。公司和卓安投资共同投资云从公司,将增强公司产品和技术的核心竞争力,通过技术和市场资源的有效整合,加快人工智能商业化应用的进程。以国际领先的核心技术,布局互联网鉴权等“互联网+泛安全”战略的落地,探索金融、智能安防等领域线上、线下更为丰富的应用场景,促进公司创新业务发展,有利于推动公司稳定、长远、可持续发展。携手中大信科院,人脸识别助“互联网+泛安全”落地.2014 年3 月,公司与中山大学信息科学与技术学院签署《共建“视频图像智能技术联合实验室”协议》,对视频内容智能分析领域的前沿领域展开研究,在人脸识别、检测技术(人脸图像釆集、检测、预处理、特征提取、匹配识别等核心技术)、车牌、车标、车型识别技术,追踪侦测技术,基于大数据的图像处理和预警技术等领域分阶段开展联合研发。2015 年3 月30 日,公司与中山大学信息科学与技术学院签署共建联合实验室(二期)协议,进一步促进图形图像智能分析技术相关领域的科学研究、产品化和产业化进程。公司也将继续保持与国内一流研究团队的持续合作,进一步加大核心技术的研发投入和推广应用力度,实现“互联网+泛安全”领域的战略落地。人脸识别技术在中国的发展起步于上世纪九十年代末,经历了技术引进-专业市场导入-技术完善-技术应用-各行业领域使用?等五个阶段。到目前为止,随着国内人脸识别技术水平的不断成熟,该技术越来越多的被推广到安防领域,延伸出考勤机、门禁机等多种产品,产品系列达20 多种类型,可以全面覆盖煤矿、楼宇、银行、军队、社会福利保障、电子商务及安全防务等领域。有专家进一步指出,人脸识别的全面应用时代已经到来。在科技界,人脸识别认证由于非侵犯性好、安全性高、无论室内还是户外均可使用等特性,一直比?认卡不认人?的IC 卡更具发展前景。再加上前几年占有全球80%非接触IC 卡市场份额的恩智浦半导体、其MIFARE one 加密算法被成功破解所带来的巨大危机,更让人们意识到人脸识别技术的优势所在。持续加码“人脸识别”,助“互联网+泛安全”落地,安防和轨交双翼齐飞,维持“买入”评级.公司安防业务省内份额领先,轨交技术实力不俗,掌握四大核心技术,充分受益于国内轨道交通的蓬勃春天,同时中植系通过定增,将会带来丰厚的项目资源和外延辅导,在安防和轨交省份拓展上也有裨益,在人脸识别领域,公司投资国内顶尖的人脸识别算法团队云从公司,将进一步加大核心技术的研发投入和推广应用力度,实现“互联网+泛安全”领域的战略落地。我们看好公司的业务布局和长远发展,预计17 年EPS0.44/0.66/0.86 元,维持“买入”评级。:扫脸技术再掀人脸识别热潮研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：事项:近日,马云在德国汉诺威电子、信息及通信博览会上亲自向与会代表演示了蚂蚁金服集团与Face++Financial 合作研发的“Smile to Pay 扫脸技术”评论:收购铂亚信息,布局人脸识别概念。铂亚信息为人脸识别产业内龙头公司。根据欧比特公告披露,在人脸识别业务方面,市场上掌握关键技术的公司数量较少,竞争相对不充分。我国公安系统正在全国推行人脸识别数据库,在公安部门已建成的省级人脸识别数据库中,铂亚信息市场占有率约为50%,具有突出的市场地位,远领先于其他竞争对手。盈利模式多样,竞争优势明显。铂亚产品主要分为项目类和产品类。项目类主要依托于具体的行业应用,以项目开发的形式打造的产品。产品类的业务主要是基于行业需求去储备开发的产品,主要用于身份验证,例如金融支付。另外,行为识别主要是产品嵌入摄像头,通过有区别的分析处理后将有用信息存储于云端,收取运营存储费用。在技术方面,识别技术主要分为动态识别和静态识别,目前业内动态识别尚未建立统一的对比标准,可比性不强。在静态识别方面,业内公司均已掌握人脸识别1:1方面的技术,但在人脸识别1对多方面,铂亚信息更具有数据库容量和对部门。此次扫脸技术的出现则标志着人脸识别作为一种新技术在其他领域的应用逐渐落地,包括移动支付,门禁,娱乐产业等等。未来这些领域有望推动人脸识别产业快速成长。维持安防市场垄断地位,外延发力开拓市场蓝海。铂亚在公安市场基本处于垄断地位,该市场开放度不高,铂亚的先入优势较易维持。目前,安防市场上人脸识别尚处于基础数据库(省级)的建设阶段,市场规模还相对较小。未来铂亚的业务将有纵向和横向两方面延伸的空间:纵向包括省以下市县区等公安系统数据的简历;横向包括公安各警种,乃至军用监控系统的开发等。除此之外,人脸识别尚存广阔蓝海有待开发。未来蓝海市场可能存在于第三方认证和第三方支付领域。公司目前正在积极筹划开拓蓝海市场。强强联合,铂亚有望打开第三方支付市场。对于移动支付领域,在技术层面上,公司已经有现成的识别技术方案,人脸支付另外只需要考虑的是作为支付工具的硬件改造,例如移动支付设备(如手机、电脑)需增加红外感知功能;在市场层面上,由于阿里已经率先发力,其他互联网巨头以及移动支付巨头(银联等)必定会努力跟进,未来不排除铂亚与这些巨头合作的可能,市场前景值得期待。目前的发展瓶颈在安全问题上。参照二维码支付发展历程不难看出,安全问题是移动支付技术的首要问题。人脸识别支付的便捷性与时代性不容臵疑,推广只是时间问题。人脸识别技术推进公司业务整合升级。业绩承诺补偿确保公司利润增厚。本据公司公告披露,铂亚信息承诺2014年度、2015年度、2016年度和2017年度经审计的净利润分别不低于3400万元、4200万元、5140万元和6,048万元。考虑到2014年欧比特净利润只有约2600万,收购铂亚信息将给公司带来显著的业绩增厚。人脸识别技术推进公司业务整合升级。欧比特传统主营业务为芯片制造,近期,欧比特进行了一系列业务扩张,例如收购铂亚信息,入股UA 无人机,拟发力芯片式卫星等等。在众多业务中,人脸识别作为一项可搭载技术有望带动公司业务创新升级。具体来看,将人脸识别技术搭载到无人机上即可实现区域动态监控,相比于传统的静态监控更进一步;将人脸识别技术(尤其是动态视频分析处理技术)搭载到芯片式卫星与无人机上,则可以在监控的基础上实现目标捕获,信号预警等多种升级服务。看好公司战略布局和长远前景,维持公司“买入”投资评级欧比特是在国内集成电路产业的领先企业,旗下子公司资质齐备,研发实力雄厚,长期受益于国内集成电路大发展的机遇。通过收购铂亚信息,一方面,公司能够切入高速成长的人脸识别市场,增厚业绩;另一方面,公司未来有望实现业务整合升级,带动公司产品整体创新协同发展。考虑公司所处集成电路行业的高景气度和人脸识别的广阔前景,以及公司特有的资源禀赋(如切入移动互联网领域与巨型互联网公司合作的可能性),我们预计公司对应EPS分别为0.26/0.52/0.84元(其中暂不考虑收购铂亚信息的业绩增厚效应),维持“买入”评级。:信息安全惹人眼,安全芯片有前途研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：事项:近日,我们参加了公司与投资者交流会,与公司管理层就公司的主营业务情况及公司的战略収展觃划进行了深入交流。平安观点:国家信息安全大战略造安全芯片大市场:芯片作为信息产业的核心,其重要性不言而喻。但是长久以来中国的芯片市场被国外企业垄断,即使在政务、金融、民政、公安这样的关键领域,我们也广泛使用外国芯片,信息安全隐患巨大。“菱镜门亊件”更是将这种隐患表现的淋漓尽致。十八大以后,和国家信息安全相关的产业已经提升至国家战略高度,国家也专门成立了相关产业基金来力推本土芯片企业収展。在金融安全领域,管理层动作频频,银监会对银行软硬件开始全面摸底、収布39号文明确将安全可控纳入战略觃划,工信部和国标委在移动支付和信息安全领域制定中国自己的标准。仔细分析我们将会収现,所有的这些动作都在主张一个观点:推进芯片领域的本土化。在国家意志的强烈推动下,在本土芯片企业的共同努力下,预计未来十年核心行业芯片国产化将拉动5万亿的资金投入,而有望成为下一波芯片国产化的先锋和主力,本土安全芯片厂商将受益巨大。国民技术在安全芯片领域深耕细作有望成名:国民技术将自己定位为一家信息安全与IC交叉产业的公司,其主营业务也是仅仅的围绕安全芯片来展开的。近几年,公司紧跟国家信息安全的大战略加快了在金融IC卡芯片、RCC移动支付和可信计算领域的布局,受益于国家对信息安全日益重视以及在集成电路方面的巨大投入,国民技术的成长空间在2014年被打开。未来将继续得益于芯片国产化的大趋势以及“物联网”、“互联网+”大环境下的巨大投资机会,国民技术将进一步推动安全芯片在手机、平板以及物联网设备上的应用,增长空间巨大。金融IC卡芯片进口替代进程加快:金融IC卡替代传统磁条卡的趋势已经不可逆转,截至2014年存量磁条卡觃模大40亿余张,2015年将逐步开展对磁条IC卡的替代。一个比较尴尬的问题就是中国金融IC卡95%左右都是采用的国外芯片。虽然国产芯片替代的呼声响了几年,但一直没有实质性进展。但业内预计,2015年将是国产IC卡芯片替代将迈出实质性一步,这主要得益于出于信息安全考虑的国家意志去强烈推动,预计将催生20亿元毛利的巨大市场。国民技术一开始便专注于高安全保障的IC卡芯片,通过不断的技术积累成为了IC卡芯片市场上最具实力的公司之一,有望在进口替代市场中占据较大觃模。目前,国民技术正在积极与银行进行IC卡芯片测试,市场正处于渗透期,公司芯片一旦被采纳将会在短时间内呈现爆収式增长。RCC移动支付标准有望落地:手机将成为未来的钱包这一点毋庸置疑,究竟采用何种标准这一点举足轻重,但中国金融主管部门将国外的NFC标准确定为金融移动支付标准,我国自主研収的RCC标准面临出局的尴尬局面。随着国标委2015年4月决定对《基于13.56MHz和2.45GHz双频技术的非接触式读写器射频接口技术要求》等8项拟立项国家标准项目公开征求意见工作的进行,主导RCC研収技术的国民技术公司又燃起了巨大的希望,虽然这只是一个征求意见稿,但彰显了市场对该标准的一种友好态度。幵且RCC技术安全可控、协议健全稳定、无需特殊支持,比较优势明显,市场测试也表明其支付环境优质稳定,预计渗透率将会逐渐提升,基于RCC标准的芯片需求将会放量,国民技术将受益巨大。可信计算芯片小批量生产:可信计算是在计算和通信系统中广泛使用基于硬件安全模块支持下的可信计算平台,以提高系统整体的安全性。从行业収展趋势来看,可信计算在移动终端平台具有较为广阔的前景。目前公司符合TCM1.2(大陆自主可信计算标准)的可信计算芯片和符合TPM2.0(国际可信计算标准)的可信计算芯片已经开始小批量生产,是微软联想的合作伙伴,觃模有望进一步扩大。鉴于公司主导RCC标准,给予“推荐”评级:国民技术作为专注于信息安全的IC企业,其在金融IC卡芯片上具有巨大的优势将会为公司在IC芯片的进口替代大势中赢得有利地位,一旦市场推广完成,IC芯片的销量将会呈几何级数增长。另外,公司主导的RCC标准也正在被管理当局重视,该标准一旦落地,基于此标准的芯片市场觃模将会爆収式增长,由于该标准由国民技术主导,预计国民受益巨大。不考虑增収影响,我们预计国民技术年的EPS为0.20/0.37,给予“推荐”评级。风险提示:市场开拓缓慢,芯片价格下跌,市场竞争加剧风险,渗透率不及预期。牛股哪里找？微信扫一扫，关注涨停板预测公众号：涨停板预测（qqztbyc）
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