投资者应该为美元强势而担心吗?
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01:46来源：东方财富网
北京时间12月20日消息，尽管联储再度做出了加息决定，美元汇率大涨，但是分析师们认为，这次加息并不会像一年前那次一样，导致借贷成本和金融形势受到重大威胁。
高盛分析师们指出，从2014年中到2015年底，美元指数上涨25%，意味着市场参与者相信货币政策将会趋紧，而最终使得金融形势——一系列影响经济行为的金融变量——收缩了2%。随后，借贷成本——以企业信用利差度量——增长，因为投资者要求企业债券提供更高的收益率，来和美国国债竞争。全球股市2016年1月发生大规模抛售行情，许多专家当时都预言说衰退指日可待。
事实上，早在今年11月，高盛就指出，联储12月的加息之后预计不会出现金融形势紧缩的后果。
今年迄今为止，ICE美元指数涨幅大约是4%。在对欧元、英镑、日元和几乎所有新兴市场货币升值后，美元指数点位正处在近十四年最高点。
嘉信理财首席投资策略师桑德斯(Liz Ann Sonders)相信，金融形势不会像一年前那样恶化。
“现在的情况和一年前有不少基本面差异。去年的美元升值是相对的，或者说主要是因为其他货币的疲软，比如欧元和日元走低是因为各自的央行都在采取宽松政策，进行货币刺激。”
自2014年中以来，欧洲央行一直保持着接近于零的利率，回购了超过1万亿欧元的债券，希望刺激通货膨胀。2015年，欧元对美元贬值超过10%。
桑德斯强调：“一年前，我们其实还处在通货紧缩周期里，不单单是美国，全球的收益率曲线都是平缓的。”
今年夏季以来，欧洲债市的收益率曲线开始变得陡峭起来，因为经济前景已经改善了。与此同时，日本央行也于7月宣布计划让收益率曲线变得陡峭，而且取得了成功。
美国收益率曲线也因为经济增长局面改善和通货膨胀提升而陡峭起来。
目前，美国两年期国债和十年期国债之间的收益率差为127个基点，是近一年多来最大的。
和一年前不同，现在企业信用利差其实是缩小了，意味着那些资产负债表情况不那么理想的企业也可以相对容易地获得资金。穆迪的BAA等级工业债券收益率和十年期国债收益率之间的差值为228个基点，已经明显低于2月的370个基点。在金融危机最严重的时候，这差值曾经达到600个基点之巨。
还有一个差异在于，金融市场的波动要温和得多，比如芝加哥期权交易所波动率指数目前读数还不到13，接近近一年最低水平。
不过，在这个出口竞争激烈的世界上，货币的强势或弱势正发挥着巨大的作用。
如果美元过度强势，就会损害美国出口的表现，美国跨国企业的营收和利润不可避免将要缩水。
那些以美元举债的外国政府则会发现自己要偿付现有债务变得更加困难，再借新债也要面临挑战。
于是，信用利差——高品质债券与低品质债券收益率的差值——就会再度扩大，因为要让机敏的投资者承担更大的风险，就必须给他们更大的好处。
不过在桑德斯看来，只要信用利差能够保持稳定，全球增长速度能够加快，金融形势紧缩的风险就是完全可控的。
(原标题：投资者应该为美元强势而担心吗？)
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美股本周是否好运依旧？投资者紧盯美元表现
来源：FX168
　　FX168讯 部分受益于市场预计美元连续三周下挫下跌可能会提振企业获利和股价。继年初表现异常疲软后，道指和标普500指数上周均来到平盘上方水平。美股投资者本周将关注汇市，寻找近期美元走软和股市走强之间相关联的趋势是否会延续的迹象。
　　（标普500指数年内走势图 数据来源：彭博 图表制作：FX168财经网）
　　许多股市投资者一直担心美元强势，因为这可能会损害出口、企业获利和经济增长。
　　因美联储（FED）开始收紧政策，而其他央行仍在“竞相放水”，去年9月17日至今年2月中旬期间，美元指数已累计上涨逾2%。
　　但标普500指数已自2月11日低位反弹约9%，今年来首次来到平盘上方水平，部分受助于美元走软――过去三周美元累计暴跌逾3%。
　　从下图可以看出，最近数周美元走势与标普500指数呈现明显的负相关性：
　　（标普500指数VS美元走势 数据来源：彭博 图表制作：FX168财经网）
　　美元跌势本周加快，美联储上周三（3月16日）意外发表措辞鸽派的言论，并预计今年加息将加息两次，加息次数将仅为此前预期的一半。声明公布后，美元创下六周来最大两日跌幅。
　　（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）
　　此外，美元下跌推动油价强劲上扬，今年来首次重返40美元/桶关口之上，进而提振能源类股。
　　JonesTrading的首席市场策略师Michael O’Rourke说道：“因美联储决议大跌两日后，我认为美元将恢复涨势。”
　　他并强调美国利率路径与欧洲央行（ECB）和日本央行（BOJ）的不同，“我们的政策利率将朝一个方向迈进，他们则向另一个方向延伸，无论如何，利差将不断扩大”。
　　但Fundstrat Global Advisors执行合伙人Thomas Lee预计，美元将继续下滑，因为他认为美元受通胀的影响大于央行政策。
　　考虑到美元坚挺和油价疲软在2015年给股市造成压力，因此Lee认为这两种资产走势逆转应该利好股市。
　　Lee说道：“股市可以继续走强，如果通胀更加强劲，美元应该会进一步下跌，而这将为股市提供更多支持。”
　　本周交易天数将因复活节假期而减少，随着周五“耶稣受难日”临近，股市成交预计十分清淡。美国第四季度国内生产总值（GDP）终值将于周五出炉。
　　其它将要公布的重要经济数据包括2月耐用品订单和多份制造业调查报告。由于本周公布的纽约和费城地区制造业调查报告表现好于预期，投资者将寻找制造业改善的迹象。
　　Prudential Financial市场策略师Quincy Krosby表示，尽管地区联储的调查报告可能被认为影响不大，但假如从整体来看，则将帮助投资者很好地判断“制造业是否触底回升”。
　　校对：长阳
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投资者莫慌强势 美元只是短期的事
大量的迹象表明强势美元只是短期的回升，未来美元不会持续走高。
　　美元在过去一周里强劲上涨，投资者担心强势美元可能伤及股票价格。不过Market Watch专栏作家Joseph Adinolfi却表示投资者不必惊慌，因为大量的迹象表明强势美元只是短期的回升，未来美元不会持续走高。　　纽约联储主席William Dudley最近在接受访问时表示，美联储今年加息两次仍是合理预期。受此消息影响，美元开始走高。同时，美元上周五也上涨，尽管官方数据显示美国4月新增就业人口跌至去年9月份以来的最低水平。
　　包括布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman）全球外汇策略师Marc Chandler在内的多数师们认为，美元今年以来的走跌很大程度是因为美联储推迟加息所致。　　这很意外，因为其他与美联储加息预期有关的指标并没有显示近期会出现加息，尽管美元上涨。　　Chandler表示，“上周美元上涨最令人困惑的地方是，市场对美联储加息前景依旧保持着温和态度，但美元还是涨了。6月联邦基金期货合约依旧显示加息概率为0，而12月合约显示今年加息将少于一次。”今年以来，美元指数已下跌4.5%。　　CMC Markets首席市场策略师Colin Cieszynski表示，最近美元走强实则是一个短期调整。他解释说，从技术层面上看，美元强劲是受到交易量回升影响。　　据美国商品期货交易委员会上周五公布的数据显示，市场上押注美元将进一步走弱的投资者目前要多于押注美元上涨的投资者。Cieszynski表示，这说明美元最近的上涨只是短期的回升，而非长期走高的开始。　　不过也有一些市场分析师将最近美元的上涨看做是美元走弱的结束。高盛分析师Robin Brooks和Michael Cahill认为在经历过短期下行后，美元将很快回到上升轨道。他们预计美元在未来两年里将上涨1.5%左右。　　纽约梅隆银行（BNY Mellon）市场策略师Marvin Loh坚信投资者可能继续将从美元走势中获取其他资产走向的线索。他表示，“货币目前是全球市场的试金石。”　　下图显示的是标普500指数与美元指数在过去20年里的走势对比（蓝线是美元指数，绿线代表标普500指数），从图中可以看出，这两者之间的负相关性并不是恒定的。不过这种关系今年来显然变得更加明显了。
（责任编辑：DF142）
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内容来源：腾讯证券
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