千亿市值公司批量回归A股瞄准市值更高的壳公司.
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千亿市值公司批量回归A股瞄准市值更高的壳公司.
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千亿市值公司批量回归A股瞄准市值更高的壳公司.
时间：日 05:40:03 中财网&&
　　4月14日，廊坊发展(600149)在披露了恒大地产举牌的公告后，忽然停牌筹划重大资产重组，一时间引发了投资者的纷纷揣测，究竟是为了配合恒大地产（3333.HK）回归A股的借壳，还是作为实际控制人的廊坊市国资委为了不再重蹈万科覆辙而停牌自救？
　　反对者认为，且不论作为国资背景的廊坊发展是否有卖壳意向，单就是廊坊发展在停牌前超过63亿元的市值，此次借壳成本也不低；但赞成者认为，相比于恒大地产超过7570亿元的资产规模，这点儿成本还是值得的，何况大股东的持股比例并不高。
　　在恒大地产意图回归A股的传闻背后，还有另一家商业地产巨头就是已经宣布私有化的万达商业（3699.HK），由于排队IPO的时间成本太高，市场也预期其极有可能会选择借壳上市，加之最近一段时间奇虎360、优酷土豆和博纳影业等一批赴美中概股纷纷启动私有化，A股壳资源的关注度比市场价格涨得还要快。
　　中概股返乡引发借壳热
　　一个多月前在全国两会行将闭幕时，资本市场出现了两个重要预期，一是注册制短期内不会推出，二是上交所的战略新兴板同样待议得到了证实。对此，市场的第一反应是，A股的壳资源还会成为紧俏货。
　　这一边，A股的上市通道日渐收窄，那一边，赴美中概股的回归步伐没有丝毫放缓。3月30日，奇虎360（QIHU.N）的私有化协议获得公司股东大会通过，预计最快在2周内就可以完成私有化；4月6日，阿里巴巴集团CEO张勇宣布承载着优酷土豆的合一集团（YOKU.N）正式完成了私有化；2天后的4月8日，阿里集团协助另一家中概股博纳影业（BONA.O）完成私有化。
　　就在奇虎360召开股东大会的同一天，国内最大的商业地产公司万达商业（3699.HK）忽然宣布要启动H股的私有化，和这些需要拆除VIE构架的中概股比起来，万达商业无论从私有化资金还是股权结构上来看，回归之路要便捷的多。
　　但是，无论是奇虎360还是万达商业，都绕不开的一条路径就是如何选择A股的上市通道，IPO还是借壳？
　　按照目前递交A股公开发行申请的排队情况和发审节奏，这些公司如果按照正常的发审次序，市场预期最少也要等候3年的时间；更重要的是，两家公司按照此前市场给出的预估值，A股上市后的市值规模都在3000亿元以上，以眼下A股市场的承受力，监管层势必会在核准放行上非常谨慎。
　　最近7年来，能够以千亿规模实现A股上市的公司，只有去年完成借壳上市的绿地控股(600606），挂牌首日公司的总市值也曾一度冲高到3000亿元。然而，从2013年6月底正式启动借壳程序开始到2015年8月份最终完成挂牌，绿地控股的借壳之旅历时超过两年的时间，其中仅`8BC1`7、D1`4，1A受理到批准就等待8个月的时间，而这期间恰好赶上了上证指数从2200点冲上4000点。
　　时间成本是不得不考虑的问题。
　　特别是对于奇虎360而言，此次私有化交易中借助了34亿美元的债务融资，包括30亿美元7年期长期贷款和4亿美元过桥资金，巨额的财务成本也迫使公司要选择最为快捷的上市路径。
　　从3月份以来，关于奇虎360最有可能借壳哪家上市公司，已经成为各个股吧里最热衷讨论的话题，波导股份(600130)（600130）、天津普林(002134)等A股上市公司，甚至连证券代码相似的华联控股(000036)都成为“绯闻”对象，而这些上市公司的市值，从40亿元到100亿元不等。
　　传统意义上，A股的壳资源基本都集中在30亿元市值以下，但是最近一年来，A股的壳资源市值也越来越高。圆通速递借壳的大杨创世(600233)\忠旺集团借壳的中房股份(600890)和永达汽车借壳的扬子新材(002652)（002652）停牌前市值分别为40亿元、44亿元和39亿元，而相比于这些水涨船高的壳资源价格，拟注入资产的未来市值预期也都在百亿规模，按照圆通速递、忠旺集团和永达汽车给出的2016年净利润承诺分别为11亿元、28亿元和8亿元，如果参照同行业竞争对手的估值水平，这3家公司上市后对应的市值规模约为300亿元、600亿元和300亿元。
　　A股市场不缺壳资源
　　4月15日，停牌长达3个多月的尤夫股份(002427)复牌交易，在这3个多月的时间里，公司大股东尤夫控股和苏州正悦投资谈妥交易，以18.96亿元的价格转让所持上市公司29.8%的股份，而正悦投资用来购买股份的资金，绝大部分来自于委托贷款，融资成本高达年化利率18%。
　　之所以通过财务杠杆的方式买入上市公司控股权，正悦投资在公告中也表露：“不排除未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，以及通过上市公司购买或置换资产的重组计划。”
　　根据粗略统计，今年年初以来，已经达成卖壳协议的上市公司就超过23家，而此间有媒体梳理有卖壳意向的上市公司还有几十家。
　　据Wind统计显示，目前A股市值在30亿元以下的上市公司为23家，其中除去次新股、正在停牌重组，以及卖壳意愿不强的国资控股上市公司，仅剩的类似ST宏盛（600817）、*ST新亿（600145）以及*ST皇台（000995）等壳公司，都已经经历过多次的借壳炒作，这些常年待价而沽的壳资源，价值早已经不被资产方看好。
　　事实上，眼下寻找壳资源的资产方早已经将目光瞄准市值更高的上市公司，相比于市场上的净壳，这些上市公司的主营业务相对稳定，例如此前申通快递借壳的艾迪西(002468)以及圆通速递借壳的大杨创世，在借壳之前仍旧维持每年10亿元左右的主营业务收入。
　　对于此前市场上炒作因为注册制推迟以及战略新兴板延后，而导致市场上的壳资源被哄抢，常年从事上市公司并购重组的一位投行人士认为，这纯属一厢情愿，因为这个市场上并不缺少壳资源，数量庞大的中小市值个股都具有壳资源的潜质
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中概股回归喜欢什么样的壳？他们都有些什么特点呢？咱们接下来捋一捋几个中概股相中的壳！
1、七喜控股：总股本3亿，流通2亿，停牌前市值41亿，价格13.68元。大股东持股1.6亿股，占比51%，15元转让3200万股给自己老爸，转让2900万股给自己丈母娘，自己保留9700万股。深圳上市，地处广州，方案显示拟置出资产8.8亿，分众传媒作价450亿借壳 ，增发 38亿股。
2、世纪游轮：总股本0.65亿，流通0.33亿，停牌前市值20.5亿，价格31.65元。大股东持股4300万股，占比66.8%，未涉及股份转让。深圳上市，地处重庆，方案显示拟置出资产6.3亿，巨人网络作价131亿借壳，增发4.4亿股。
3、银润投资：总股本0.96亿，流通0.96亿，停牌前市值21.4亿，价格22.3元。大股东持股2700万股，占比28.5%，22元转让1500万股给借壳方。深圳上市，地处厦门，方案显示拟置出资产0亿，学大教育作价23亿借壳，增发1.2亿股。
4、宏达新材：总股本4.3亿，流通2.6亿，停牌前市值38亿，价格8.93元。大股东持股1.65亿股，占比38%，未涉及股份转让。深圳上市，地处扬州，方案显示拟置出资产8.8亿，分众传媒作价450亿借壳，因被`8BC1`7、D1`4，1A立案调查告吹。
由上可见：1、中概股都很慷概，没和壳公司要股份，都让他自己留着了。但是资产要剥离，保证公司的独立性和完整性，具体剥离多少这就是中概股选择借壳方的一个标准了。体量大的选择剥离的可以多点，体量小的剥离的就少点2、目前为止都是深圳上市公司，都是经济发达省市的公司。3、大股东持股比例基本都在30%以上，而且应该是越多越好。4、总股本最好小于4亿，停牌前市值控制在50亿以内，体量大的如分众传媒可以在40亿左右。
中概股回归借壳 概率，16年1月2月停牌并在两会 前宣布条件不成熟复牌的小市值 个股值得重点观注，理由如下:1十二月后中概股私有化批量值达成协议或首发13e，按正常时间推进4至6月大部份能完成私有化，如迈瑞己完成，博纳，明阳很快完成。这部份会提前找壳，按停牌规停时间推算，一月后停牌的概率最大。2能停牌的都是有卖壳意向，条件不成熟多是因为壳价问题，两会前还未知创新板不开，借壳方不愿多付壳费谈不成。3借与被借双方肯定有过交流，双方底牌清楚，借方在现氛围评估下大概率更原意接受已谈过的壳方，再者投行也清楚壳方底牌，能更有针对性推介给买壳方。
现在再次找到了1年10倍的.友利控股.康强电子 精伦电子
奇虎360或数周内国内A股上市寻找重组的“折翼天使
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世纪游轮 中江地产 20板启示寻找重组的“折翼天使” 实力机构圈定下1目标
奇虎360或数周内国内A股上市寻找重组的“折翼天使”
业绩靓丽的奇虎360如果以借壳方式回归A股，A股的壳资源 会否再度被“押宝”？
　　作为迄今为止中国互联网企业最大规模的回归项目，奇虎360私有化及后续如何回归A股正在引发各方的关注。上证报记者昨日拿到一份奇虎360私有化项目的立项报告，得以对公司的私有化计划管中窥豹。
　　立项报告显示，奇虎360的回归目的地已锁定A股，具体方式为借壳A股公司或登陆战略新兴板。整个回归进程或快于预期，有望在1年至1年半即告完成。
　　回归进度快于预期
　　立项报告显示，奇虎360整体的私有化交易规模在115亿美元左右，私有化交易的资金将通过银行贷款、权益资本(Equity Capital)及转续股权(Rolr Equity)的形式获得。
　　其中，现有股东(含管理层团队以及红杉资本)现有股份转移约30亿美元，债务融资30至40亿美元，股权融资45至55亿美元。其中15亿美元来自于核心管理层和公司员工共同募集的基金，核心管理层将担任该基金的GP，30至40亿美元来自于现有买方联盟及其他潜在股权投资者。
万邦德溢价逾2倍接盘深圳惠程拟易主溢价114%接盘
深圳惠程(002168)拟易主 汪超涌李亦非夫妇溢价114%接盘
深圳惠程(002168)拟易主 汪超涌李亦非夫妇溢价114%接盘
　 深圳惠程(002168)今日披露实际控制人拟发生变更，由原实际控制人何平、任金生变更为汪超涌和李亦非夫妇。后者为财经界&明星夫妻&，二人旗下北京信中利投资股份有限公司已于去年挂牌新三板。
　 值得注意的是，深圳惠程的这笔股权转让溢价约114%。公司股票也于今日起复牌。
　 具体而言，目前何平、任金生持股比例为11.11%，二人拟转让所持有的深圳惠程全部股份8673.64万股。
　 在交易定价方面，接盘方中驰极速体育文化发展有限公司（以下简称&中驰极速&）的受让价格为16.5亿元，即受让成本约为19元/股，较深圳惠程停牌前最后一个交易日股价8.89元/股，溢价约114%。
　 据公告，中驰极速于2015年2月成立，注册资本为5000万元，经营体育运动项目经营、企业管理咨询。中驰极速控股股东为新三板挂牌公司北京信中利投资股份有限公司，实际控制人为汪超涌和李亦非夫妇。
　 资料显示，汪超涌和李亦非从事商业经营活动和金融领域工作多年，具备丰富的行业经验。其中，汪超涌为信中利资本集团的创始人、董事长。曾先后任职于美国摩根大通银行、美国标准普尔、摩根士丹利，及参与筹备和组建国家开发银行的投资银行业务等。李亦非曾先后担任美国博雅公关公司中国区董事总经理、美国维亚康姆公司MTV全球音乐电视台的中国区总裁、英仕曼集团中国区`4E3B`！E2D等。2015年10月，夫妻二人实际控制的北京信中利投资股份有限公司正式挂牌新三板。
　 中驰极速表示，持有深圳惠程股份的目的是为了满足自身战略发展需要，将通过进一步规范运作，加强资本运作，优化资源配置，全面提升上市公司的持续经营能力。
　 在后续计划上，中驰极速称未来12个月内，不排除对上市公司主营业务结构做出调整及补充；为避免同业竞争或减少关联交易，可能推出对深圳惠程或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划；不排除为优化企业资产结构和业务结构，进行包括但不限于股权收购、资产收购、发行股份购买资产等形式的并购重组。
　 深圳惠程主营电气业务和投资业务，公司2015年实现净利润1.28亿元，同比增长244%，其增长实际上归功于非经常性损益科目，期内公司实现证券投资收益1.15亿元，理财产品投资收益2517万元。而受电气业务受需求放缓、行业竞争激烈影响，公司产品中标价格、中标数量均出现下滑，营业收入同比下降28%。在今年一季度投资收益大幅减少的情况下，公司一季度预计亏损1200万元至1800万元，同比下降160.43%至190.64%。
万邦德溢价逾2倍接盘 栋梁新材(002082)现&二主共治&
　 前脚刚终止了对万邦德制药的收购，栋梁新材今日又公告宣布，公司控股股东陆志宝于3月22日和万邦德集团签署股份转让协议，约定协议生效后，陆志宝拟将其持有的栋梁新材2247.17万股无限售流通股股份（占公司总股本的9.44%）以32.49元每股的转让单价，转让给万邦德集团，转让总价为7.3亿元。值得一提的是，本次转让价格较公司停牌前股价10.21元大幅溢价218.22%。
中概股回归潮涌 壳资源备受关注
来源：证券市场红周刊 编辑：东方财富网
　　曾经赴美上市是很多中国企业的梦想，如今中概股们却纷纷吵着要“回娘家”。巨人网络借壳世纪游轮 ，“回家”前市值不到200亿人民币；“回家”后市值一度突破1400亿人民币。看着已“回娘家”的公司齐刷刷的一字涨停板，奇虎360的老大周鸿祎也坐不住了，“80亿美元太低估了，宁可亏待了自己，不可亏待股东。”收拾行李，打包回家！一声令下三军随，陌陌、迅雷、博纳影业、优酷土豆、酷6传媒……纷纷加入队伍，掀起了回归A股的狂潮。有统计显示，在海外上市的中概股，大约有近半已经表达了准备回归境内资本市场的意图，其中约1/3已开始筹划私有化。
　　分析认为，首先，海外上市，估值不如境内。如果公司回到境内上市，其市值可能会有几倍甚至十倍以上的提升。利用境内外市场之间的价差，通过改变上市地点的方式来提升市值，是大多数中概股不惜成本退出海外市场，回归A股的重要动力。其次，在海外市场，虽然IPO门槛相对比较低，效率也高，但随后要进行再融资则不太容易。第三，由于境外市场相对成熟，监管比较严，同时舆论监督也很盛行，并且不时还会遭遇到被“做空”，这样也就有相当一部分企业感到难以适应。中金公司认为，如果说选择从美股市场退市是一种“无奈”的话，那么来自A股市场的巨大吸引力则是吸引中概股公司考虑“回归”A股的主要“动力”。
　　中美两个市场之间的巨大估值差，使得中概股的私有化及回归项目成为各路资金眼中的“香饽饽”
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09:44 编辑 ]股票论坛
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易居 汽车之家中概股加速私有化，壳资源股将暴涨
上海日电 /美通社/ -- 易居（中国）控股有限公司（“易居”或“公司”）（纽交所代码：EJ），中国领先的房地产服务企业，今日宣布已就公司私有化达成最终的合并协议与计划（“合并协议”）。根据合并协议的条款，私有化价格为每普通股6.85美元（每股美国存托股票6.85美元）
又一家中概股私有化，这些壳资源股将暴涨！
22:23 头条号
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继360私有化后，另一家中概股——汽车之家，今天也宣布私有化。
而就在本周四，廊坊发展发布公告称被恒大举牌，此外，媒体还曝出恒大可能借壳嘉凯城回归A股。
这些在美国、香港上市的公司，现在都想回A股，加上还在排队的近800家企业，而战略新兴板还需要“研究”，等不起的企业们，借壳是唯一的选择！
13:54:20 来源：和讯名家&&作者：林伟萍
& & 本文首发于微信公众号：证券市场红周刊(博客,微博)。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
　　编者按：壳资源火了！借壳上市，成为不少企业登陆A股的不二选择。这背后的因素是战略新兴板歇菜、注册制放缓、中概股回归潮涌以及IPO排队上市难于上青天。接受《红周刊》采访的专业人士表示，今年的壳资源市场与以往最大的不同就是“僧多粥少”，壳资源更加值钱，机会不容错过，成功押宝才是王道。
　　虽然壳资源供不应求的紧张局面短期内仍然难以改善，但炒壳终归是扭曲了市场资源配置，不应成为中国股市发展的常态。若还股市一个风清气正的环境，终需发行制度的市场化和退市制度的完善。
　　·现象篇·僧多粥少 壳资源更值钱
　　近期，企业间借壳上市的戏码在不间断的上演，且有愈演愈烈之势。本周，权威人士在接受《红周刊》记者采访时表示，借壳双方都有本自己的“生意经”，时间成本和中概股集体回归，让优质壳资源僧多粥少，壳资源更加值钱。而随着壳资源的走俏，“壳”的大股东对借壳资产也更加的挑剔，如何实现利益最大化成为其被借壳与否的关键。
　　僧多粥少 壳资源成抢手货
　　停牌4个多月后，圆通快递拟借壳的上市公司大杨创世(600233,股吧)于4月11日复牌，截至14日收盘，大杨创世连收4个“一”字涨停，股价从复牌前的25.13元/股，飙涨至本周四的36.78元/股，涨幅高达46.36%。无独有偶，同样涉及借壳的栋梁新材(002082,股吧)，自3月23日复牌以来，截至4月15日，累计涨幅高达79.82%，其中3月23日~29日，连续5个交易日“一字板”涨停，同期沪指涨幅仅为1.5%。
　　壳资源概念股大受追捧，与A股市场上壳资源市场火爆不无关系。据《红周刊》记者统计，今年以来已有23家上市公司发布与借壳有关的公告，其中长生生物、大橡塑(600346,股吧)、万鸿集团(600681,股吧)、太阳能、南极电商等9家上市公司已被成功借壳，ST黑化、大杨创世等14家上市公司借壳事项仍在推进过程中。
　　大摩投资(博客,微博)董事长李成武分析说：“上海的战略新兴板曾给了市场很多期待，由于目前战新板暂缓，而那些境外私有化的中概股公司的回归进程并未中止，这就让A股的壳公司又被市场盯上。此外，当前IPO排队企业数量过多，排队IPO上市时间成本会较高，部分拟上市公司可能等不到上市，就会因资本金的问题、业务扩展问题被同行业竞争对手干掉，与其这样，不如提前找机会借壳进入资本市场。”
　　深入跟踪研究壳资源多年的私募投资人王炜也表示，今年的壳资源市场与以往有所不同。2008年因新股停发，市场开始热炒业绩不好、存在退市风险的ST板块，我们把它叫做炒壳，但那会儿“壳”并没有那么值钱。今年比较特殊的是，随着中概股的集中回归，注册制推迟和战略新兴板的暂缓，A股优质壳资源出现“僧多粥少”的情况，这也是今年多起借壳上市公司溢价较高的主要原因。
　　“国外的交易比较中肯，国内资产泡沫比较大，这也就导致同一家公司在A股的估值将远高于在国外的估值，例如，中概股在美国15倍的市盈率已经算较高的估值，但同类型的公司在国内市盈率在30倍以下的几乎没有。虽然当前企业借壳存在高溢价的问题，但作为一笔生意，借壳方通过提前上市融资获得的收益，将远超它排队IPO付出的时间成本以及溢价借壳所付出的成本。”王炜说。
　　以借壳世纪游轮(002558,股吧)的中概股巨人网络为例，2014年7月完成私有化摘牌时，巨人网络市值约为28.7亿美元(约合180亿元人民币)。而世纪游轮在被借壳前的总市值仅为20.7亿元，经过重组发酵，公司市值在去年12月底曾高达150亿元，而据中银国际发布的研报预计，参照A股传媒板块估值水平，借壳完成后，保守估计世纪游轮总市值将达到700多个亿。
　　“壳”资源大股东越来越挑剔
　　从供给角度来看，自从战略新兴板歇菜和注册制延迟后，“壳”的价值立马提升，这也让一些想把“壳”卖掉、拿钱走人的大股东，改变了想法，
　　不仅不着急卖，还对借壳方的要求不断提高。
　　“现在有‘壳’的大股东处于卖方市场，供不应求，大股东自然可以待价而沽。”王炜同时透露说，当下对于壳资源比较流行的做法是，壳资源原有大股东只撤出资产，并不完全撤出股权，而是与资产方一起玩，寻求利益最大化。
　　“从这个角度来说，壳资源原有大股东的挑剔也是有道理的，毕竟在卖壳过程中，原有大股东关注的重点肯定不是已经被剥离的公司原有资产，而是新资产的注入给公司股权带来的价值是多少。如果新的股东带来的资产价值还不如其原有大股东自身，那它持有的股权价值还是上不去，那卖壳也没有多大意义。”王炜解释说。
　　举例来说，如果某家壳资源上市公司当前股价为20元/股，大股东持有1亿股公司股票，按此计算市值为20亿元，但如果新资产的注入能让公司股价达到40元/股，大股东此时市值为40亿元，但因为壳资源当前较为抢手，40亿元的市值对其并不具备足够的吸引力，此时它可能就会转身寻找能让公司股价达到60元/股的借壳方。
　　“大股东真正看重的不一定是借壳方能给上市公司带来多少净利润，而是对未来股价的提升空间，因此未来想象空间大的或新兴产业的公司借壳更容易成功。”王炜表示。
　　例如，龙生股份(002625,股吧)去年3月25日的一则被解读为深圳光启系在A股的“借壳上市”定增预案，使得龙生股份仅用48个交易日就让股价从7.8元/股飙涨到120元/股，涨幅高达16倍。而记者查阅公告发现，龙生股份此次定增的看点，一是公司控股股东变更为深圳光启系，二是公司定增的72亿元融资将全部投向一个充满想象力的领域——超材料智能结构及装备项目等项目。
　　此外，就借壳方而言，当前越来越多的非ST的民企公司成为准备上市优质企业借壳的对象。“以前企业重组一般要经过的三步走为债务重组、资产剥离、员工处置，时间通常在一年以上，而现在民企大股东想地位让渡上市公司，通过股权转让获得巨额收益，把上市公司原有资产剥离，注入新的资产，而买壳方则获得融资权，双方一拍即合，整个资产重组过程往往会在很短的时间内谈成，这也使得当前上市公司重组的成功率比以往要有所提高。”王炜表示。
　　·机会篇·
　　如何成功押宝壳资源
　　当然，对于投资者来说，掌握如何在诸多壳资源中成功“押宝”才是王道，业内人士透露，壳资源上市公司“大股东变更”多为企业被借壳的征兆，企业资产剥离程度越高、新入驻大股东背景实力越雄厚，借壳成功的概率越高。操作上，股价在15元以下壳资源个股安全系数较高，但在当前市场环境下，部分壳资源股年初以来涨幅已过高，不建议投资者盲目追高入场
　　大股东变更或为公司重组前兆
　　据光大证券(601788,股吧)统计，被借壳公司复牌后在十几个交易日内相对市场的累计超额收益平均高达70%以上，尤其是绩优资产借壳所带来的股价上涨，可为股东方带来可观的投资浮盈。例如，受申通快递借壳影响，艾迪西(002468,股吧)去年12月复牌后曾连续13个交易日涨停，被中概股巨人网络借壳的世纪游轮更是创出连续20个交易日涨停，创造阶段最高涨幅达572.80%的神话。面对壳资源潜在的赚钱空间，投资者又该如何来“押宝”呢？
　　王炜表示，从他的操盘经验来看，潜在壳资源公司大股东变更，隐含的重组概率将大幅提升，有望达到50%的概率，“上市公司大股东变更，就存在现在大股东和原有大股东经营方式和理念完全不同的可能，转型的概率大增，因此投资者一旦发现某公司大股东更换时就应该要持续关注了。因为有的公司会很快进行剥离资产，为最后的资产注入做准备。”
　　例如，艾迪西在被申通快递借壳前的2014年，南通泓石投资有限公司成为大股东，随后大股东出现大量转让公司股权的做法，这其中就隐含着重大资产重组的信息。以当前市场而言，黑牛食品(002387,股吧)在大股东变更后立刻进行资产剥离，下一步动态值得重点关注。天马精化(002453,股吧)控股股东天马集团近期与金陵控股签署股权转让协议，交易完成后，公司实际控制人将变更为金陵控股。金陵控股同时表示，未来一年内还将根据实际情况开展相关资本运作。此外，中国嘉陵(600877,股吧)、栋梁新材、顾地科技(002694,股吧)等上市公司也存在大股东变更的可能性。
　　需要提醒的是，并不是所有的大股东变更最后都能实现重组，王炜建议投资者，上市公司以下两种情况的大股东变更与借壳与否关联度不大。一是私募、信托、基金等成为上市公司新任大股东的上市公司壳资源几乎不用考虑，因为他们本身没有资产，更多的是战略投资者的身份，目的可能只是想把公司经营好，或者再找别的投资者进来重组这个公司。二是通过举牌成为上市公司大股东的上市公司壳资源也不需考虑，通常此时上市公司新老大股东之间分歧会较大，还存在退市风险，需回避。“私募、信托、举牌成为上市公司大股东的壳资源基本上不要碰，投资者很难弄清楚新老股东会不会掐架，万一壳资源公司原有大股东让公司连续三年亏损将直接面临退市的风险。”王炜提醒说。
　　例如，*ST新梅2013年起遭到野蛮人“开南系”的疯狂入侵。王斌忠控制上海开南、兰州鸿翔等15个证券账户进行证券投资，不断买入上海新梅股票。截至日，该账户组合计持有上海新梅全部已发行股份的14.86%，超过了原第一大股东兴盛实业11.19%的持股比例，但却未按相关证券法规履行信息披露义务。后被`8BC1`7、D1`4，1A处罚，目前*ST新梅已向法院提请诉讼，要求确认“开南系”违法交易的*ST新梅股票无效，但法院尚未做出最终裁决，该公司目前仍然深陷股权斗争的泥潭。相似案例还有近期备受关注的崔军和物美系对新华百货(600785,股吧)第一大股东席位的争夺。
　　此外，大摩投资董事长李成武认为，真正被借壳的个股一般不会在借壳前出现大涨。价格始终维持在一定的区间长期震荡，这是为了压低收购成本的做法，横盘时间越长，越有利于扩大涨幅，投资者不妨以此为参考寻找相关个股。
　　三步捕捉壳资源重要买卖时点
　　对于很多投资者来说，把握不好进场和出场时机，经常让他们“竹篮打水一场空”。巧合的是，在记者采访王炜期间，他正在书写即将于8月底出版的新书《把炒股当存款》，里面详细介绍的就是关于如何识别壳资源，如何捕捉壳资源重要买卖时点的问题。
　　在王炜看来，A股的很多投资者其实并不适合炒股，因为难以承受A股的波动。他认为如果投资者对壳资源概念股感兴趣，最好的方式是寻找重组概率比较大的公司，定期做定投，即使3年能实现重组，那获得翻番的收益也颇为值得。
　　想要找准壳资源的买卖点具体可以分三步来操作，一是投资者要能读懂大盘，股市行情好的时候做什么都涨，弱势的时候做什么都比较难。二是根据资金控盘的力度看盘面的情况，以此推测潜在壳资源股的大致停牌时间，当然这对于投资者炒股水平要求比较高。三是根据潜在壳资源股的资产剥离情况来判断，一旦成为净壳，重组的速度会非常快。
　　通过上述方式，投资者寻找重组确定性高、借壳时间靠前的上市公司作为重点关注标的。“比如说你有100万，那你可以拿出七八成以上的资金押宝重组确定性高的上市公司，其次是借壳时间比较靠前的上市公司。当然对于多数投资者可以采取每个月定投的方式去做，因为我们不知道上市公司什么时候会停牌，那你就可以每个月拿出固定的收入来定期投资你看中的潜在壳资源概念股。”王炜分析说。
　　那怎样判断壳资源的确定性呢？首先来说得找出大股东的战略意图非常明显的，比如说上市公司大股东需要钱的，重组进程就会加快。其次是确定停牌重组的时间，建议投资者认真研读相关上市公司的年报和中报，其中会有很多公司战略层面的规划。最后还是得结合资产剥离程度，通常来说，如果上市公司还处在剥离资产过程中，短期内停牌可能性不高，当清楚地看到不需要剥离资产后，离停牌就不太远了。
　　对于何时离场，他表示，如果是做差价的话，那就根据大盘走势来判断，暴跌行情就需及时减仓做差价，大盘见底再买回。如果是重组成功了，复牌后连续涨停，通常在涨停板第一次封不住打开时卖掉，此时最大的收益投资者已经收入囊中了。
　　“壳的风险恰是在真正落地时。若资产重组落地，能否支撑现在的高市盈率，还是取决于基本面。要么是一直不落地，市场自导自演下去。要么是落地，市值随着注入资产的基本面好坏而进行波动。”李成武表示。
　　15元以下壳资源股安全系数高
　　壳资源的火爆，让不少投资者对于入场捞金跃跃欲试。炒股十多年的刘宏远（化名）之前一直主攻创业板，凭借快进快出的战术，收益颇丰，但最近他开始转变自己的投资策略，“创业板现在的估值是有点过高了。不大敢玩了，想转战主板，但对煤飞色舞的行情也不太感兴趣，最近关注壳资源比较多，接下来想重点关注壳资源概念股的炒作”。
　　对于当前的操作，前海开源基金执行总经理杨德龙在接受《红周刊》采访时表示，壳资源当前涨幅都很大，盲目追高没必要。现在整个市场的千点大反弹已经展开，指数远远还没有涨到位，真正的成长股以及绩优股都存在投资机会，没必要来博弈壳资源的投资机会。
　　李成武也表示，对一段时间累计涨幅过大的、大热的壳资源标的需谨慎。因为借壳预期已经被涨幅提前消化了，后面可能是残酷的下跌。
　　王炜也表示，就自己的交易理念来说，现阶段不适合新股东直接做壳资源。“要跌到安全价位再买，当前大部分个股股价已经不便宜，要缓出手，等它们回落后再入手。现在的股市是典型的熊市，存量资金博弈，市场风险程度不低，壳资源股价已经炒得过高。最好等跌了30%以上再开始出手，正所谓人弃我取，人取我给！”
　　对于个股标的的挑选，王炜分析说，一是新任大股东实力雄厚，本来就有很强的资金实力，这种公司来回做他们买入公司的差价都可以。例如*ST江泉、万业企业(600641,股吧)、黑牛食品、四川金顶(600678,股吧)等。以四川金顶为例，从盘面看股东建仓成本在每股10元~13元左右，现在股价在每股16元左右，此时如果你感觉行情不明朗了，你就可以选择卖掉另作差价，当然如果你十分认可，也可以老老实实拿住不放。
　　此外，潜在壳资源的股价越低越好。王炜建议股价在25元以上的壳资源股坚决不碰，因为一旦重组不成功，暴跌的概率极大，昌九生化(600228,股吧)30元重组不成功血的教训，过山车般的股价就是其中的典型。股价在20元以下高控盘壳资源股存在做差价的空间，即上涨30%放量就卖，暴跌再买回，股价在15元以下的个股则有安全系数，即使壳资源来回震荡，也不太可能遭遇全盘皆输的风险，没必要做差价。建议投资者重点关注股价在15元以下的潜在壳资源上市公司。
　　分享地方国企壳资源盛宴
　　中泰证券 罗文波
　　诸多地方国资委在“两会”前后均已给出明确资产证券化率提升和上市目标，同时由于传统产业居多，地方国企也是壳资源“密集区”。因此，从自上而下的逻辑看，地方国企将是“借壳重组”逻辑线最清晰的子板块。
　　首先，从资产证券化率提升潜力看，未来国有资产证券化将提速。值得一提的是，地方和央企资产证券化的推进，将会释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿元之巨的国有资产进入股市。国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市，将受到市场关注。
　　其次，今年“两会”后，截至目前已有上海、广东、山东、江西、四川、重庆、山东等多个省市制定并出台了国企改革相关细化方案和试点计划，其中给出2016年明确的地方国资证券化率量化目标和时间表、路线图是重要内容。随着改革不断深化，以混合所有制为导向的国有企业市场化兼并重组将加速，整体上市以及整合重组等将是地方国企改革的主要方向。国企改革有望在今年取得实质性进展，央企及地方国企改革也将进入深水区，国有企业改革进程有望超出预期。
　　地方国企改革壳资源标的筛选核心逻辑是：小市值+大股东持股比例低+主业单一业绩差。总市值较小，更有利于别的公司买进壳资源；大股东控股比例较低，实际控制人最好为自然人；主营业务单一且小，旧有资金可以全部置换。
　　根据上述标准结合各省市国企改革政策及各集团、上市公司基本面，我们对山东、广东、江西、北京、江苏、福建、安徽、湖南、浙江等十三省市壳资源标的进行筛选，核心标的如附表。
壳资源炒作生意经 三步捕捉壳资源重要买卖时点
　　·思考篇·
　　壳资源炒作绝不应成股市发展常态
　　刘纪鹏
　　近一年多以来，奇虎360、巨人网络等中概股企业纷纷私有化，开启回归A股的征程。但A股IPO较高的审核门槛、漫长的排队时间足以让众多企业望而却步。此时，借壳上市就成为了企业另辟蹊径的不二选择。于是，壳资源就成为了被爆炒的对象，“一壳难求”成为如今资本市场上的奇葩现象。
　　壳资源炒作为何重回风口
　　2015年A股市场借壳井喷，以借壳为目的的重大资产重组多达79起，其中分众传媒借壳七喜控股(002027,股吧)、申通快递借壳艾迪西、巨人网络借壳世纪游轮等案例均引起了市场的广泛关注。2016年，借壳的热度有增无减，多家券商更是连篇累牍地挖掘出了“壳资源”概念股。近期，大杨创世获圆通快递作价175亿借壳，至今已经连续涨停了五天。那么，究竟是什么原因让壳资源被如此热捧？笔者认为，主要有以下三个原因：
　　一是注册制延迟、战略新兴板搁浅，企业排队IPO难于上青天。`8BC1`7、D1`4，1A`4E3B`！E2D刘士余在今年3月份的首次公开亮相就对注册制给出了清晰的表态，注册制需要一个完善的法治环境和配套改革的跟进，不可以单兵突进。紧接着，相关媒体报道，“十三五”《纲要草案》删除了关于战略新兴板的内容。这两条新闻的相继曝光让原本火热的壳资源买卖火上浇油。因为，这意味着企业IPO上市的数量将会被严格控制，上市的周期依然比较长。
　　目前，IPO排队企业近800家，企业通过`8BC1`7、D1`4，1A的发审程序无异于千军万马过独木桥，能迅速上市的企业屈指可数。尤其是经历了2015年的`80A1`707E之后，`8BC1`7、D1`4，1A对发行节奏的放开尤为审慎。2016年第一季度，仅有24家企业在中国境内上市。对发行企业数量的严格把控是核准制下中国资本市场的重要特征。在核准制下，上市成为了稀缺资源，`8BC1`7、D1`4，1A严把入口关，众多希望上市的企业被拒之门外。这就给壳资源的炒作提供了制度的土壤。
　　二是壳资源稀缺。目前，深沪交易所共有上市企业2853家，但有可能成为壳公司的上市企业却寥寥无几。一般来说，成为壳资源的企业需要具备以下几个特征：一是股本少、市值小。借壳标的公司的市值基本都在40亿以下，这样购买的成本比较低，且收购后容易控股；二是股权分散。股权分散的标的公司一般没有一个强有力的实际控制人，这样谈判的阻力比较小；三是盈利能力较差，没有主营业务或主营业务低迷；四是民营企业更有可能成为借壳的标。国企一旦被借壳就可能涉及到国有资产的流失，且国企高管在卖壳后也无法实现个人的利益，卖壳的动力不足。这几个条件加在一起，满足条件的上市公司不到一百家。
　　三是壳资源需求旺盛。目前，大量中概股已经私有化，其中部分本打算在战略新兴板上市，而现在借壳则已经成为了这些企业考虑的一个重要途径。同时，除了中概股，国内很多优质企业也传出借壳的消息。前不久，蚂蚁金服据传要借壳恒生电子(600570,股吧)登陆A股，虽然这一具体传闻最终被证伪，但蚂蚁金服借壳一事仍然引发了各界的猜测。众多优质公司的上市需要催生了大量的借壳需求，在僧多粥少的情况下，壳资源的爆炒也就在情理之中了。
　　壳资源爆炒是中国一大奇观
　　壳资源被爆炒是中国股市的一大奇观。在欧美发达国家的股市，借壳上市的现象少有发生，市场表现不好的企业甚至会主动退市。香港创业板则存在大量1元以下的仙股，价格虽然如此之低，却鲜有人问津。反观中国A股，即使ST的股票也仍然能炒上几十元的高价，其背后的原因在于二者壳资源价值的差异。这种现象会导致以下问题：
　　一是企业退市难。退市本是一个正常的市场化行为，从国际经验看，如果无法获得高估值，管理层甚至会主动通过私有化的方式退市。数据显示，在欧美等比较发达的资本市场中，每年自愿退市与强制退市的企业之比大致为3:1，而中国A股退市企业数量极少，自愿退市则更是与虎谋皮，个中关键就在于壳价值。不少企业为了“保壳”，通过财务调整、关联交易等方式粉饰报表，甚至以寻租`81！0`8D2！来规避退市。
　　二是垃圾股被热炒，扭曲了市场资源的配置。借壳的标的一般都是业绩较差、连续亏损的企业。这些企业本应该被投资者所冷落，但事实却并非如此。大量ST企业因为有被借壳的预期，股价居高不下。与之形成对比的是，以银行股为代表的大盘蓝筹股股价低迷，投资者对之弃若敝屣。资本市场本应该成为资金有效配置的场所，优质股票理应得到投资者的青睐，但壳资源的爆炒却让投资者产生了倾向于炒作借壳等相关的概念，降低了资金的使用效率。
　　完善退市制度 抑制壳资源的爆炒
　　壳资源的爆炒是不正常的现象，不应该成为中国股市发展的常态。解决这一问题，完善退市制度是关键。对于资本市场而言，良好的退市制度一方面能够剔除“烂苹果”，有利于市场正确定价，优化资金配置，实现股市的价值发现功能；另一方面能够形成对管理层的激励，退市风险的警示迫使管理层提高经营水平。
　　而一个健全的退市制度需要做到以下两点：首先，刚性退市：刚性退市首先是程序性退市，杜绝走人情的现象，同时也应当结束目前两期警告的制度安排。毕竟，警告历次后上市公司都会进行公关活动，如此一来，警告制度就变成了变相的提醒制度。其次，严惩恶者：这是保障退市制度运行的重中之重，在勒令退市的同时，必须对财务造假等行为处以严惩，加强对上市公司大股东、中介机构等的监管和惩处。日，*ST博元因信息披露造假被强制退市，这对于炒作ST等借壳概念股的投资者来说无疑是当头一棒，对于净化市场环境具有重要意义。
　　日，万达商业发布了从香港联交所退市的公告，一个重要原因是万达商业的价值在香港股市被严重低估，万达商业退市后不排除其有回归A股的构想。事实上，万达商业并不是个例，只要A股和港股等境外资本市场的估值持续分化，境外上市公司回归A股的愿望就会更加迫切。
　　而回归之后，如何再度登陆A股也是摆在这些企业面前的一道难题。至少在注册制落地实施之前，借壳上市应当还会是这些企业的一个重要选择。可见，壳资源供不应求的紧张局面短期内仍然难以改善。需要迫切完善的是股市的制度建设，未来在发行制度逐步市场化的过程中，必须完善退市制度建设，让市场能够优胜劣汰，还股市一个风清气正的环境！
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理想学士级同学
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谢谢思路分享！周末快乐！
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理想大四级同学
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很多资金都是流入的比较多的，所以最差的想法，就算作为一波，那么资金撤退也需要个过程吧？
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