上海保皋：白银回调到底 2017年回转有望
2016年全球白银市场的表现，可谓是精彩至极。今年初，全球白银价格开始大幅上涨，在7月脱欧事件之后，更是达到21.16美元的年内最高点。但随后在美元持续走强，美联储加息的压力下，白银价格又随即一路下滑逼近到15美元，全年的涨跌行情呈现倒V字型，年初的涨幅基本上都被吞回了。
作为我国以白银交易为主要业务的投资服务公司，上海保皋认为，虽然目前国际白银市场的表现还较为低迷，但是随着近年来工业上对于实物白银的需求大量增长，未来白银的价位还将得到有力支撑，与此同时，白银的价格已经回调了到了2016年的50%，明年白银的上涨空间还是十分巨大的。
而且，从历史情况来看，美元的牛市也将于近期消退。自1971年开始，美元指数历经了三轮牛市和三轮熊市，这六轮行情最短持续6年4个月，最长维持了 8年10个月，平均约7年8个月。而当前的美元牛市最早可以追溯到2008年的金融危机时期，美元指数已经持续上涨了8年。而特朗普上台之后想要实施的政策很大程度上都利于美元贬值，美国的新一轮熊市即将开启，而白银市场将有望重新雄起。
早在千年前，白银就已经成为了我国古代重要的价值货币，现今白银仍然具有价值交易的意义，是一种保值、避险的绝佳投资产品。与一直为人所熟知的股市相比，我国的白银投资还欠缺一定的知名度，但是随着近几年白银市场的需求量猛增，投资者对于白银的投资也逐渐火热起来。目前，我国的白银交易产品还并不多见，而长江银就是其中颇受欢迎的一个品种。
长江银是我国上海长江联合金属交易中心发行的一种白银原料类交易品种，其价格依照国际现货白银联动价格与人民币汇率进行实时报价，有效地对接额国际白银市场。投资者如果在白银市场开户投资，首先要选择一家正规的交易服务机构，如上海长江联合金属交易中心第237号会员单位——上海保皋实业有限公司就是一个不错的选择。据了解，上海保皋是一家依托于上海长江联合金属交易中心的创新型交易平台，具有专业的现货投资管理团队，能够为投资者提供优质的交易服务，因而十分受投资者的欢迎。
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扫描关注更多环球微信公众号2017年经济寒意阵阵 你知道怎么“保暖”吗？
来源：财经综合报道
作者：菜鸟理财
　　北京时间12月15日凌晨，美联储宣布将联邦利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平,这是时隔一年后再度加息，且美联储对未来的预期比市场预估还鹰派。
　　靴子落地,一阵寒意席卷全球，不少国家和地区已经开始加息紧跟美联储加息的步伐。中国会不会加息以及何时加息这个问题，成了市场上大家关注讨论的焦点。
　　对于央行来讲，当下加息不加息都成了一个两难的选择，但从最近中央经济会议的精神来看，我认为中国央行不到万不得已不会放加息这种大招，因为主动加息意味着刺破泡沫。
　　加息的可能性很低
　　而之所以说两难，首先是因为如果要维持国内的高负债成本和金融泡沫，就必须维持较低的实际利率，从这一点来看，央行并没有多少加息空间。
　　加上本来到了年底，现在市场流动性非常紧张，加息无疑是直接引发债务危机刺破泡沫，所以短期内想加息是不可能的。
　　从近期中央经济会议的定调也可看得出来，在货币政策方面，指出要“维护流动性基本稳定”。事实上美联储加息当天国内债市异动之后央行直接向市场注入流动性就可以看得出，这个“维护流动性基本稳定”的策略主观上是不会改变的。
　　如果以“维护流动性基本稳定”来看，至少短期之内央行要刺破国内的泡沫也是不可能的。之前暴涨的城市的房地产还是会高位盘整或者微跌，而更多的地方有可能还会上涨，整体来看要有大的松动迹象不可能。
　　事实上，自从2016年国庆之后，国内多个城市密集且步伐一致地出台楼市限贷限购政策，直接高位锁死楼市，通过限制交易来维护楼市的稳定，这正是避免楼市“大起大落”的做法，也贴合中央经济会议指出的“把防控金融风险放到更加重要的位置上”。
　　还是继续印钱维持债务
　　但以上都是从国内根据自身能做的事情采取的措施，属于主观性意图。事实上现在的形势非常复杂，外围环境的影响更大。美联储加息之后2017年比市场预期的加息次数还要多1次，如果央行不加息，中美利差将持续收窄，资本外流会进一步加速。
　　资本的外流加速，直接影响的是汇率稳定，目前人民币兑美元的在岸和离岸汇率都接近7，破7在我看来毫无悬念，并且市场预期这种贬值还会继续。资本外流加速引发的汇率贬值问题，最终会传导到金融市场。
　　而汇率贬值问题传到到金融市场，它会往整个金融系统最薄弱的杠杆点引发连锁反应最终导致信用紧缩，最后就是被动式去杠杆，而且是规模化地被动式去杠杆。这在美联储加息当天债市的暴跌已经被验证。
　　我们假设央行现在不加息，而是被动式地到了明年或者后年某个节点再加息。但时间越往后，加息的风险将从资本外流风险+利差风险转变为信用风险，即便汇率初期反应可能会相对稳定，但很快会承受比加息之前更大的贬值压力，债市的危机可能是坍塌式地爆发。
　　但中央已经定调了，要“把防控金融风险放到更加重要的位置上”，为了防止或者延迟债务坍塌式爆发危机，央行最后还是会选择继续印钱的方式来对冲债务问题带来的金融冲击。
　　但债务违约的事情依然还会发生，央行持续印钱并不能保证所有的债务都安全。这从12月19日的新闻就可以看得出来：央行将于2017年一季度正式将表外纳入广义信贷范围。这则新闻说白了就是明确定义为第三信用，也就是商业信用，投资的人风险自负！
　　人民币贬值依然持续
　　在美联储加息之后中美利差进一步缩小和当下资本外流加速的背景下，相比居民换汇带来的影响，企业偿还外债和外企留存利润汇出的影响事实上是更大的。
　　所以我们看到了这样一种情景，现在国内是出台了各种管制措施来限制资本外流的速度，也同时在已经持续6个月不断抛售美债让汇率渐进式贬值，这些都是央行手上的牌。
　　但人民币贬值的趋势从未改变，其实早在12月16日，中国银联结算汇率已经跌破7了。大家看图就知道：
　　但这种通过限制资本外流的各种做法我认为也是不可持续的，只是短期之内的权宜之计，毕竟无论怎么限制，外汇储备还是会流失，这就是在考验央行的外储的底线区间了，现在已经差不多只剩下3万亿美元。
　　从央行持续抛售美债的行为来看，我认为这个底线区间已经越来越近，如果这样的话，最终央行还是会进入保外储放弃汇率的模式，汇率有可能在2017年上半年跳贬，最后央行可能是以市场化的名义放任汇率贬值。
　　物价全面上涨 通胀开始
　　随着人民币的贬值，进口原材料的价格必然上涨，因此输入性通货膨胀也已经开始，这将传导到国内商品的各个环节，物价上涨已经开始。
　　另外目前国内在进行高压态势地环保整治，这势必影响到供应端，造成一些商品供给的短缺，结果也只会引发物价上涨。
　　事实上，物价上涨这两个月来已经抬头，我认为接下来会更明显。而物价上涨这种通胀现象，给了央行继续印钱一个最好的理由，通过印钱继续维持债务问题。
　　今年过年，估计大家都会有一个直观感受，那就是物价攀升得更厉害。而2017年，我判断将是一个高物价、高房价和人民币爆贬的年份。
　　对于普通老百姓来讲，2017年的投资理财方向，也必须紧跟趋势走，这样才能赚到钱或者减少损失。根据上面关于宏观面消息面的基本分析，投资理财的风险防范，我有以下几个方面的建议：
　　1、2017年投资风险绝对陡增，不确定因素更多，投资安全是首先要强调的，有时候甚至你手握现金比拿出去投资还要好，这是现金为王的做法。
　　2、基金方面不建议投资债基，债务市场目前风险越来越高，债市的牛市早就过去，债基很可能是亏损的。
　　3、人民币贬值的趋势不会改变，有条件的可以配置美元现钞让自己的财富保值，但国家外汇管制越来越严格。
　　4、市场整体上不会大的行情，个股分化严重，这方面看你的选股能力了，可关注石油、中药类、农产品类的题材。
　　5、互联网金融领域的投资要更谨慎，相比之下这方面的债务信用更低，经济环境差的时候，要更注意风险防控。
　　6、投资银行理财产品不能再当成一定保本还有利息的事情了，需要你更谨慎去对待。
　　7、作为一种全球范围内的投资产品，价格受到的影响因素非常多，一般用来在通胀严重和提防各种黑天鹅事件出现时配置保值。但从强势美元崛起的形势来看，黄金并不值得投资。
(责任编辑：陈大伟 UF065)
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客服邮箱：　　特朗普当选之后，对乃至的前景异常乐观。然而，整体而言，明年全球经济可能还将维持不上不下的状态。而真正破局恐怕还得等到2018年之后。
　　2017年全球经济可能还将维持不上不下的状态
　　2016年全球经济可谓不愠不火。一方面，主要国家经济继续复苏，即使是英国公投退欧等事件也未造成实质性的损害。另一方面，全球经济增长乏力的情况继续存在，缺乏亮点。多数国家经济增速仍低于潜在增长率。
　　2017年全球经济会更好吗？以笔者看来，要回答这一问题，至少应思考以下七个主题。
　　第一：中美两国的互动。
　　未来几年里，全球最大的两大经济体如何解决双边关系中出现的新挑战，是全球经济最重要的看点。与过去几年相比，中美两国经济自身的前景均相对改善。美国经济处于上升通道，主要的宏观经济指标都接近或超过危机前的水平。加上企业和居民的资产负债表持续改善，实体经济增速有进一步回升的基础。中国这边，尽管还存在很多结构性的问题尚待解决，但短期内的态势比较明确。加上换届年预期的政策支持，只要不出现大的政策失误，明年中国经济增速稳定在现有水平并不难。
　　然而，随着美国大选的·尘埃落定，两国经济联系中将会出现不少负面的因素。如果处理不当，必然会对两国经济增长均带来严重冲击。美国新政府预计会在贸易、、市场准入等方面对中国施压，而中国也预计会在市场经济地位等方面还以颜色。类似相互试探很有可能会贯穿整个2017年。理性推断的结果是，两国最终将会达成某种程度的一篮子妥协方案，但谈判的速度和进程则存在较高的不确定性。
　　第二：政治风险。
　　欧洲一些重要国家明年将举行大选，包括、、和。在英国退欧公投、美国总统大选和公投之后，民粹主义政党不是没有可能再次令世人吃惊。这种小概率事件一旦成真，其深远的影响将不仅仅局限在欧盟的存亡，也迟早会波及到世界的其他角落。
　　里，伴随着人造钱荒，印度人口最多的州将举行选举，其结果将决定莫迪雄心勃勃的改革计划能否顺利推行。国内的政治风暴给经济带来了极大的下行风险。美国新总统给经济带来了巨大的不确定性，巴西现政府目前所面临的政治压力直接影响到这一何时走出衰退，而这两个国家的局势将左右整个拉美经济的方向。
　　第三：地缘政治演变。
　　美国新政府的战略选择无疑是最大的变数。美国与的关系能否解冻，直接影响到欧洲未来十年的战略选择。落脚到经济层面， 将会影响欧洲不少国家中期的方向。随着美国的目光主见远离中东，沙特和两雄之争与未来几年的原油价格直接相关。
　　英国退欧谈判明年3月份将正式开始，其进程和结果对于英国自身、现有和潜在的欧盟成员国未来经济走势都息息相关。亚洲的强权领导人之间如何相处，对地区乃至全球投资、贸易都会带来显著的冲击。
　　第四：货币政策的极限。
　　在本轮发生以来，各主要央行推行了不少非常规货币政策来稳定金融市场和实体经济，在当时可以说取得了不小的成效。而这种全球货币宽松之路似乎已走到尽头。美联储已然再度开启加息之门，受制于通胀的上行，加息的步伐可能还会快于市场预期。
　　尽管欧洲和的货币宽松仍有必要，但鉴于近期新政策的效果呈明显边际递减之势，继续宽松的收益可能不会大于成本。就中国而言，汇率、资产泡沫和通胀压缩了货币宽松加码的空间。而在美联储的加息周期中，其它主要新兴市场国家货币政策也很难逆势随放松。总体来说，货币政策独力左右全球经济和的时代已经过去。
　　第五：对财政政策的期待。
　　财政发力是很多人看好明后年美国经济的主要原因。暂且不论特朗普言之灼灼的财政刺激计划中有多少能够兑现，即使有大部分能够变为切实的政策，历史经验表明，在就业市场接近饱和的时期，财政政策对经济增长的推动效果应不显著。加之货币政策继续收紧，会部分抵消掉财政发力的效果。
　　中国方面，明年推出大规模财政刺激的可能性不大，更灵活的增长目标和换届年的政治现实，使得小规模的财政支持更为合理。而其他主要经济体，要么缺乏财政刺激的能力（如、多数国家、巴西等），要么缺乏相应的政治意愿（如）。所以在货币政策接近极限的时点，将目光赚到合情合理，但期待过高并不现实。
　　第六：去全球化元年？
　　特朗普关于政策的言论，使得很多人担心全球贸易保护主义的抬头，尤其是2017年可能会出现很多国际贸易方面的摩擦。但至少从目前的情况来看，这种看法可能是过于悲观了。贸易摩擦会增多，但能够造成多大的实质性损害还有待观察。
　　首先，在现行的国际贸易体系中，很多事情并非美国总统可以单方面轻易改变的。例如美国退出存在法律方面的制约，对中国、单方面征收高额关税也不符合的规则。退一步说，如果特朗普当真决定全面退出现有协定，整个流程可能比他的第一个任期还长。其次，在除美国之外的其他贸易大国中，主流观点仍然支持全球贸易。最后，全球化的定义不应仅仅局限在贸易方面。从较长的周期来看，人才、知识、技术和资本的全球化都还没有看到逆转的迹象。这一大趋势也非某一两位政治人物的喜好所能改变的。
　　第七：改革幻象。
　　在过去几年中，除美国之外，其他主要的国家在某个阶段多多少少经历过对改革的憧憬。在资本市场上反映的更为明显。一旦出现许改革的口号，不管具体内容怎样、可行性如何，市场往往会出现一阵狂热。相关的例子包括安倍经济学的第三支箭、莫迪的土地和劳工改革方案、的一揽子结构性改革、印尼和巴西的市场化改革等等。而最后多数证明预期过于丰满，而现实过于骨感。经济体尤其如此。
　　这一方面体现了改革方向的迷失，作为改革榜样的西方国家自顾不暇，使得受到更多的质疑。如上文所提及的，不少国家的政治约束也会决定了很多改革难以一蹴而就。即使改革的方向正确、计划可行、执行得力、内外部环境配合，从经济规律而言，也不会立即见效。其过程也可能是先抑后扬，难以一直顺风顺水。如果对此没有清醒的认识，很容易混淆短期的噪音和中长期的趋势。
　　综合以上七个方面来看，2017年全球经济最有可能出现的还是不上不下的局面，本轮危机之后主要经济体宏观基本面缓慢改善，这种局面或将再持续一年。偶尔路过的黑天鹅难以逆转复苏的大趋势，而过于乐观的期望最终也很难变为现实。
　　真正破局可能还需等到2018年。
　　一来经济会更加强势。与特朗普无关，而是私人部门历经多年缓慢复苏的结果。二来换届之后的中国之势会更加明显，很多改革计划会进入到执行阶段，而一些结构性的风险因素会得到更多的政策关注。三来欧洲的政治前景将更加清晰，大选之后，德、法、意等国的重心会重回经济方面。四来巴西、也有望走出衰退，印度、印尼此前数年改革举措的成效会逐渐显现。充满希望的猜测是，届时的长期增长停滞（secular stagnation）和哥顿的科技进步悲观论将被证明是伪命题。
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2017年中国经济正面临9个超级大变脸
来源：BWCHINESE中文网&&&
作者：BWCHINESE中文网财经观察员&&&
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　　2017年，中国经济到底怎么走？中国经济正面临9个超级大变脸。
　　当前，中国正处于转型升级的关键阶段，内外环境都发生了很大变化，面临种种挑战。在此背景下，2017年中国经济正面临9个超级大变脸。
　　2016年中国经济全球瞩目，从楼市调控，债务问题到人民币贬值、从实体经济下滑风险加大到资本外流引发不安，种种现象都指向一个命题：2017年，中国经济到底怎么走？同时当前，中国正处于转型升级的关键阶段，内外环境都发生了很大变化，面临种种挑战。BWCHINESE中文网认为，在此背景下，中国经济正面临9个超级大变脸。
　　变脸一：“超高速增长时代”结束
　　在过去30多年中，中国经济总体是呈周期性波动。在周期性波动中，一般说经济下滑到底部后还会反弹到原来的高度，但这次不一样，不仅有周期性的波动，且经济增速在换挡
　　这意味着经济下来后不一定能反弹到原来高度。回顾历史不难发现，中国经济在2010年第一季度GDP增速达到了一个阶段性峰值：12.1%；此后开始下行，一直下滑到2014年的7.4%，2015年第一二季度，进一步下降到7.0%。也就是说，中国经济持续下滑了5年时间，GDP增速下降幅度约40%。
　　从宏观经济来看，未来五年中国经济增长都是总量放缓的过程。今年三季度GDP增幅达到6.9%，创十年来新低，未来五年还会继续不断创出新低。也就是说，高速增长的时代结束了，经济进入新的增长阶段。
　　中国国家主席习近平表示，中国经济年均超10%的高速增长时代已经结束，迈入了增长放缓转而寻求稳定增长的“新常态”。
　　哈佛大学经济学教授德怀特 帕金斯(DwightH.Perkins)认为，当以购买力平价计算的人均GDP介于10,000美元至16,000美元之间时，经济增长放缓是正常的。
　　现今绝大多数高收入国家都曾经历过这样的阶段。之所以会出现增长放缓，与经济结构调整有关系，例如农村劳动力过剩状况的终结、以及经济从制造业为主逐步转向服务业为主等。
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