住建部万亿排水管网新政将出 11股尽享盛宴
　[编者按]日前住建部发文表示，十二五期间将出巨资解决排水管网建设，万亿相关产业链蛋糕呼之欲出，相关概念股值得市场密切关注。
　　告别&城市看海& 排水管网建设政策窗口开启
　　入汛以来，我国多地遭到暴雨袭击，&城市看海&的现象折射出各地排水系统面临的种种问题。7月住建部下发通知，要求各城市编制并报送城市排水（雨水）防涝综合规划。业内人士预计，排水管网建设的&政策窗口&已经开启，在雨污分流制推动下，预计&十二五&期间市政雨水管道将新增近20万公里，排水管道合计新增长度较&十一五&期间翻番。
　　排水管网建设滞后
　　目前，国家对于城市排水管网建设的重视程度不断提高。住建部专门印发了《城市排水(雨水)防涝综合规划编制大纲》，要求直辖市、省会城市和计划单列市(36个大中城市)中心城区能有效应对不低于50年一遇的暴雨，地级城市中心城区能有效应对不低于30年一遇的暴雨，其他城市中心城区能有效应对不低于20年一遇的暴雨。
　　按照我国现行城镇排水设施建设标准《室外排水设计规范》的要求，城市一般地区排水设施的设计暴雨重现期为0.5-3年（即抵御0.5-3年一遇的暴雨），重要地区也只有3-5年。
　　招商证券(600999,股吧)研究称，我国大部分地区排水设施建设标准偏低，导致内涝灾害频发。相比之下，欧盟规定的设计重现期为1-10年，日本规定是5-10年，美国的规定设为一般地区2-15年，特殊地区10-100年。
　　对此，业内人士指出，我国排水最大的问题，主要还是管网建设长度不够。数据显示，2011年我国城市排水管道长度为41.41万公里，同比增长12.05%，过去10年的复合增长率为10%。污水管网建设缓慢导致大部分地区排水标准偏低，甚至比规定下限还要低。全国城镇人均雨水管道长度为0.47米，其中20个省市更低于这一指标。而德国2001年人均雨水管道长度已经达到3.80米，是我国目前人均长度的8倍。
　　正是由于城市管网建设发展滞后，住建部等部门正在积极推进相关规划出台。按照今年年初住建部的年度工作安排，2013年重要工作之一便是编制城市排水与暴雨内涝防治设施建设规划，从而加快城市市政基础设施建设。
　　相关规划将陆续落地
　　7月22日，住建部发文称，我国力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造，用10年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。根据住建部的要求，日前，各省、区、市住房城乡建设部门要将各城市排水(雨水)防涝综合规划报送住房城乡建设部。
　　从一些城市发布的&十二五&规划来看，已经将排水建设发展纳入政策范畴。北京市就提出，&十二五&期间要基本建成雨污分流的排水系统；投入21.2亿元对中心城区排水管线全部实施更新改造等。
　　上海市水务局也表示，要加快城乡防洪工程、区域除涝、排水工程建设。在城镇排水方面，一般地区按照1年一遇标准，部分重要地区和特殊地区按照3-5年一遇标准；郊区排水建设与城镇化发展同步，新城建设标准与中心城一致。
　　武汉市则计划在&十二五&期间投资约120亿元，新建杨泗港、汉钢西等排渍泵站，综合治理黄孝河、机场河等城市重点排水港渠，建设城市重点开发区域排水设施，争取&十二五&末期汉口、汉阳、武昌（包括青山）三大区域排水管网系统基本形成。
　　据了解，目前有关排水及管道建设的多项规划正在紧锣密鼓的制定中，《室外排水设计规范》也正在进行修订，新标准将进一步强化内涝防治。
　　招商证券表示，我国《城市排水与暴雨内涝防治设施建设的指导意见》即将出台，成为雨水管道建设的一大催化剂。该文件的核心是&雨污分流，雨水收集，提高标准&，计划在未来8-10年推进全国城市管网建设水平上一个台阶。
　　业内人士预计，随着各项规划陆续出台，排水管网建设提速将打开市场需求，为相关上市公司带来增长空间。
　　我国力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造，用10年左右的时间，建成较为完善的城市排水防涝工程体系。（中国证券报）
　　巨龙管业：河北段订单取得情况低于预期 增持评级
　　类别：公司研究机构：财通证券研究员：李永良
　　投资要点：
　　关于公司PCCP产能数据的更正在前次对公司的调研中，由于个人理解有误，导致其后的调研报告中对公司产能规模描述不够准确。公司目前PCCP产能约为330公里，其中本部为70公里，福建、河南、重庆及江西基地现有产能分别为60公里、70公里、80公里、50公里。公司目前生产规模排名国内同行业第七、浙江省第一。除现有产能外，公司目前在建及筹建的产能主要包括安徽巨龙新建项目及金华本部改扩建项目。安徽巨龙PCCP远期产能规划为160公里（DN1800～DN3600），其中2013年年底前建成投产约70公里，剩余规划产能将根据市场实际需求情况调整投建进度。公司本部改扩建项目规划建设两条PCCP生产线，建成投产后将新增PCCP产能70公里，公司技改项目仅改变产品规格（如将产品长度由5米延长至6米），并不新增产能。
　　公司河北段订单取得情况低于预期，但河北段后续订单仍可期从南水北调河北受水段配套管道工程今年四月份前后的招标及中标情况来看，由于国统、青龙、龙泉等在河北周边的产能布局更具竞争优势，加上河北本地公司的介入，公司未能在邢清干渠及保沧干渠保定段工程招标中获得订单，低于预期。保沧干渠沧州段配套管道工程招标工作预计将于2013年6月进行；此外，各市配套工程水厂以上输水管道工程招标及建设也将陆续推进。我们认为，虽然公司在河北段管道工程招标中目前尚无斩获，但随着河北段后续配套工程管道订单的持续释放及公司竞标策略的调整，公司先前制定的河北段争取2亿元管道订单的目标仍有望实现。
　　订单充足前提下，利润将实现大幅增长的逻辑判断首先，在手订单在2013年年内执行情况的判断：如我们之前发布的调研报告中所述，公司目前在手大订单规模为56982.29万元，为公司2012年营业收入的182.88%。除诸暨水厂少量订单在2014年履行外，不考虑小概率事件，南水北调配套管道工程的45209.72万元订单均将于2013年年内履行完毕。
　　其次，对2013年年内将履行订单盈利水平的判断：公司主要原料为钢材、水泥及砂石，我们认为在目前的市场环境及经济背景下，前述原材料价格大幅上涨的概率较小，不考虑产品运输成本的波动，公司吨产品毛利相对稳定；在外地订单大幅增加的情况下，公司运输费用推动销售费用率的提升将难以通过各生产基地间产品的调配完全规避，不过新设产能的快速释放也将对冲一部分因运输费用引致的盈利能力下滑。基于对上述因素的综合考虑，我们仍维持公司2013年业绩将实现大幅增长的判断。
　　盈利预测及投资建议：在国内南水北调及国内其他水利工程建设的推动下，我们认为国内PCCP主要下游行业未来3年将迎来建设高峰期。预计公司年EPS分别为0.49元、0.61元、0.73元，对应年PE分别为21.94倍、17.58倍、14.76倍，维持公司&增持&评级。
　　股价催化剂：公司在其后的南水北调河北受水段剩余管道配套工程及南水北调河南段收尾工程管道招标中斩获订单；千岛湖引水工程规划建设提上日程。
　　风险提示：公司在即将启动的南水北调河北段供水配套工程招标中获得的订单低于预期；在手订单因项目建设延期而延迟交付带来的风险；钢材、水泥等原料价格大幅波动将给公司成本控制带来一定压力。
　　国统股份：长期仍看好
　　类别：公司研究 机构：中山证券研究员：余保山
　　事项：
　　公司公告，因整体经济形势低迷，决定终止实施两募投项目，即&四川国统混凝土制品有限公司成都盾构环片生产线技改扩建项目&（下称：四川项目）和&中山银河管道有限公司PCCP生产线技改扩建项目&（下称：中山项目），并对项目实施主体公司进行减资。上述两项目的募集资金余额5436万元将分别用于投资&天津河海管业有限公司PCCP生产线扩建项目&和&新疆国统管道股份有限公司辽宁PCCP生产线建设项目&，后两项目原投资总额不变。
　　主要观点：
　　地铁建设项目暂停致使四川项目终止：由于地铁建设属特殊行业，地铁建设的参与者基本都是行业垄断企业，进入壁垒极高。近几年受国家整体经济形势的影响，投资增速减缓，地铁建设项目也趋缓或暂停。地方投融资平台的清理整顿，对地方建设资金亦带来较大的影响。截止目前，该项目累计投入金额1102.85万元，投资进度24.61%。该项目募集资金余额3413.19万元。
　　水利项目投资减缓致中山项目终止：近几年受国家整体经济形势的影响，广东省水利项目投资的实施节奏和进度也受到区域经济增速减缓的影响，公司所跟踪的大型输配水工程暂未出现实质性的进展。截止目前，该项目累计投入金额2874.28万元，投资进度59.02%。项目募集资金余额2023.03万元。
　　项目终止短期存风险。对于公司在上述两个终止的募投项目上发生了约近4000万元的投资所形成的在建工程目前未提及处置方式，我们认为该部分投入确认的在建工程资产或将大幅减值，对经营业绩将形成一定的负面影响。
　　提请投资者注意短期风险。
　　需求订单向好，看到长期价值。国内水利建设、南水北调工程牵动pccp需求，今年以来公司在南水北调河北配套工程上的中标超预期，&保沧干渠工程沧州段PCCP管道制造第三标段&和&保沧干渠工程保定段PCCP管道制造第五标段&中标金额共占2012年营收的55.6%。公司去年由于东北某工程11.5亿订单从今年才开始供货，导致收入下滑。去年新签订单16.46亿，前年结转订单3.69亿，去年履行5.50亿，目前在手订单约达为17亿以上，订单饱满。不考虑终止项目对当期损益影响假设下，我们预测公司13-15年实现EPS0.38、0.53和0.67元。对应PE32、23、18倍。目前估值合理，建议关注较好成长性带来的投资价值。
　　龙泉股份：全年高增长依然可期
　　类别：公司研究 机构：华泰证券(601688,股吧)研究员：周焕 朱勤 徐一阳
　　投资要点：
　　龙泉股份(002671,股吧)一季度业绩同比小幅增长。其中营业收入1.08亿元，同比增长6.74%，归属母公司所有者净利润911万元，同比增长9.64%。
　　成本端保持稳健，毛利率提升使得利润增速快过收入增长。公司主要原材料水泥和钢材价格一直处于低位，成本下行使得毛利率同比提升3.4个百分点至36.4%。往年看一季度费用率相对较高，今年一季度由于中介机构服务费及无形资产－土地使用费的摊销导致管理费用率上升至3个百分点至11.9%，总体三费水平达到21.9%，同比增长1.55个百分点。得益于毛利率提升，公司净利率同比依然提升了0.2个百分点，推动盈利小幅增长。
　　公司负债率增至50%，未来财务费用将有明显增加。公司为保障生产线建设增加银行贷款，一季度长期借款达到1.97亿元，较年初增长9.37倍，负债率由38%上升至50%，未来利息支出将使财务费用上升。
　　公司当前在手订单25亿元，2013年业绩增长明确。2012年下半年以来，公司成功承接南水北调河南段8地市输水工程（累计8.3亿）及辽宁某供水项目（13.95亿元），新签订单20.48亿元，在手订单合计达23.47亿元（含税），累计确认销售收入2.2亿元（扣税），留存约21亿元（含税），加上2013年签订的河南段、河北段订单，在手订单预计达到25亿元，若正常结算，今年营收预计可超过10亿元。
　　上半年年来看，公司主要可结项目来自南水北调河南段订单，下半年开始预计河北段、辽宁某供水工程将开始供货并逐步结算。公司预计上半年归属母公司所有者净利润同比增长5%-30%。
　　看好未来两年增长潜力，维持&买入&评级：我们认为公司在手订单和预计新签的订单可较好保障其未来两年的成长性，预计年可实现EPS1.21/1.53/1.66元（按增发后股本摊薄），当前估值不高，维持&买入&评级。
　　主要风险：主要订单执行进度低于预期；竞争加剧致订单毛利率下滑；解禁风险。
　　武汉控股(600168,股吧)：武汉市区污水治理龙头
　　重组完成后，公司主营业务收入支柱由供水变为污水处理，污水处理收入占比达到75％左右。置入资产按照交易价格和公司对2012年预测净利润计算市盈率为10.97倍，低于A股市场污水处理类上市公司最低市盈率14倍。
　　污水业务期待改扩建后处理规模的提升
　　至少未来三年，污水业务方面的收入增量将主要来自于处理能力的提升。另外据集团规划，2015年其污水处理规模将达到221万吨/日，即在未来三年还将有29万吨的增量，预计将通过新建污水处理厂扩大公司辐射范围来实现。
　　自来水业务看存量提价及增量注入
　　目前公司130万吨的供水仍然是销售给武汉水务集团的管网销售，销售价格为0.55元，若后续自来水价格上调，公司有望提高与集团的结算水价。若提价后水务集团自来水资产盈利情况有望好转。不排除待自来水资产盈利改善后实现证券化的可能。
　　长江隧道业务基本盈亏平衡
　　长江隧道工程完工后，于2009年转固并开始运营，其运营成本一直体现在公司的营业成本&其他&科目中，而其收入全部以政府补贴形式体现在营业外收入中，据调研了解，目前对该业务收费权的确认尚无时间表。
　　盈利预测与投资评级
　　年全面摊薄后的EPS分别为0.33元、0.33元和0.37元，对应当前股价，PE分别为23倍、23倍和21倍，暂给予公司持有评级。(广发证券(000776,股吧))
　　伟星新材：持续扩张
　　1、3、4月份销售出现改善，毛利率和费用率保持稳定：公司2013年1季报营收同比增长4.27%，同比环比均出现下滑；由于淡季因素和需求尚未启动，公司1、2月份发货较差，不过3、4月份销售较去年同期已有改善，我们从一季度的预收账款可以侧面验证（2012年1季度公司预收账款为1.06亿元，2013年1季度为1.56亿元，同比增长47%）。公司产品定位高端，原材料波动较小，预计毛利率仍将保持稳定；公司目前仍处于产能扩张和市场培育期，未来将保持一定资本和营销支出，预计财务费用率和销售费用率难以下降，由于股权激励摊销减少，预计管理费用率将出现改善。
　　2、稳健经营，零售先行，着重发展PPR：2012年公司收入增速明显下滑，与公司经营策略调整有关。2011年公司的策略是&零售与工程并举&，但在2012年宏观经济疲软的情况下，考虑到工程业务可能带来应收账款增多等问题，基于稳健经营的考虑，公司主动将销售策略调整为&零售与工程并举、零售为先&，这直接导致PE产品收入增速大幅下滑。预计公司今年整体收入增速将回暖。
　　3、异地扩张值得期待：2012年公司天津、上海及临海三大基地的募投及超募生产项目已建成，重庆一期（1.5万吨PPR及PE）将在2015年完成达产。
　　目前公司仍在积极进行营销网络建设，将渠道深入到县级、乡级。我们看好公司的经营和管理能力，异地市场的拓展和市场占有率的提升值得期待。
　　维持&买入&评级：公司经营和管理能力较强，品牌及销售渠道在行业内已经形成一定竞争优势，将保障异地扩张的成功实施；同时公司经营稳健，经营现金流充沛，抵抗风险能力较强，同时每年的现金分红率也较高；按照过往经验，公司收入增长滞后房地产销售1年，今年收入增速存在改善预期。在估值便宜的情况下，是较为稳健的品种；预计年EPS分别为1.14、1.39、1.70，维持&买入&评级。
　　风险提示：原材料价格大幅上升，房地产市场持续低迷，异地扩张成效低于预期。
　　大禹节水：在手订单大幅增加 增持评级
　　类别：公司研究 机构：光大证券(601788,股吧)研究员：陈俊鹏
　　事件：
　　公司公布在手订单，截止5月底，公司新签订单5.8亿元，比上年同期增加65.12%。加上年结转订单3.4亿元，共计在手订单9.3亿元。
　　在手订单的大幅增加符合我们水务报告《污水处理：执法严治理深入，开源节流，价格改革》里面，对农业水污染的判断，农业污染总量大，未来的出路在农业节水。
　　点评：
　　1）订单速度加快。我们对公司近几年新签订单合同金额进行了梳理，公司进入13年后，新签订单金额增速大大加快。
　　2）政策支持力度加大。《全国灌溉发展总体规划》有望在13年中期发布，到2020年力争实现1.5亿亩高效节水灌溉面积，目前推广喷、微灌灌溉工程的投资金额平均每亩为元，累计市场千亿以上。同时，我国有9亿多亩的有效灌溉面积，其中高效节水灌溉面积尚不足10%，我国大力推广高效节水的空间还很大。
　　3）产能释放，业绩迎来拐点。公司三个项目，包括酒泉、新疆、天津生产线已全部达产，产能有保证。从一季度的收据看，毛利率呈现上升趋势。公司13年的业绩增长有望大幅提升。
　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：
　　预计13-15年每股EPS为0.2/0.4/0.55元，目前股价对应13年的PE为45X，公司长期发展前景看好，首次给予增持评级。
　　风险提示：对手进入，竞争加大的风险。
　　桑德环境：净利润有望提升
　　类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：徐颖真 郁威
　　募资后储备项目有望陆续开建，预计2014年起将贡献固废运营收入公司目前在手垃圾发电项目总投资约19亿元（不包括湖南静脉园项目），日处理规模合计3,950吨，但由于资金原因一直未能按时开工。2012年底公司配股成功募集了大量资金，因此这些项目有望顺利开展。考虑到2年的建设期，我们预计这些项目将于今明两年大量贡献建设收入，而且2014年起公司将开始确认运营收入，从而上调2013-15年的营收预测。
　　湖南静脉产业园项目获批，今年起料将有显著贡献公司的湖南湘潭固体废弃物综合处置中心项目在2013年初获得湖南省发改委批复同意，总投资12.5亿元。我们预计该项目有望在今年开工，由于项目体量大（生活垃圾/餐厨垃圾/市政污泥的日处理规模分别达到吨），预计将对公司2013年收入、利润有很大贡献。
　　BOT模式下现金流依然承压，项目投产后有望好转重资产运作的BOT模式对企业的资金要求很高，在这种模式下现金流与净利润不匹配是种普遍现象。我们认为配股募资和未来项目投产后稳定的运营收入有望缓解公司资金压力，但仍存在应收账款无法收回的风险。
　　估值：上调目标价至37.10元，维持&中性&评级根据项目进度，我们上调2013-15年收入增速预测，从而将EPS预测由0.82/0.96/1.10元上调至0.88/1.08/1.30元。我们假设WACC为7.3%，基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现模型，将目标价由29.60元上调至37.10元。
　　华光股份：产权置换注入新动力(310328,基金吧)增持评级
　　类别：公司研究 机构：浙商证券研究员：史海昇
　　报告导读：产权置换能够显著提升上市公司盈利能力，完善产业链，大幅减少关联交易投资要点与控股股东实施产权置换近日，华光股份(600475,股吧)发布公告称：公司拟以持有的无锡惠联热电有限公司50%股权和无锡惠联垃圾热电有限公司75%股权与公司控股股东无锡国联环保能源集团有限公司持有的无锡国联华光电站工程有限公司60%股权、无锡友联热电股份有限公司65%股权和国联财务有限责任公司15%股权进行置换，产权置换差额部分由评估值低的一方以现金方式向对方补足。
　　注：截至《产权置换协议》签署之日，国联环保持有公司股份114,056,460股，占公司股份总额的44.55%，为公司控股股东，因此，本次产权置换构成关联交易。
　　产权置换将互利双方本次产权置换有利于华光股份控股股东（国联环保）对垃圾焚烧热电企业的资源整合及统一管理，对其核心竞争力的提升有一定帮助。此外，产权置换完成后，华光股份将实现锅炉制造与工程总包等上下游业务的一体化经营，进一步减少关联交易，完善产业链，增强整体实力和提升盈利能力。
　　盈利预测及估值：我们预计，2013年公司每股收益0.39元（不考虑此次资产置换情况），目前股价对应动态市盈率约23倍。我们维持公司&增持&的投资评级。
　　南方泵业：下半年业绩或进一步提升 推荐评级
　　类别：公司研究 机构：长江证券(000783,股吧)研究员：章诚
　　事件描述：南方泵业(300145,股吧)发布2013年上半年业绩预告，预计1-6月份实现归属上市公司股东净利润5818万元-6541万元，同比增长20%-35%。
　　事件评论：市占率上升、新产品逐步放量是上半年业绩增长的主要原因。1-6月份公司销售额再创历史新高，预计同比增幅在25%左右，其中：（1）主导产品&&不锈钢泵凭借服务网络、进口替代等方面的优势，产销两旺，为业绩增长打下坚实基础；（2）工业泵、水利泵等新产品逐步放量，且净利润率较高，增厚业绩。
　　中国&水处理&投资将持续增长，公司面临发展的历史机遇期。预计未来数年中国在&污水处理&和&净水处理&（如供水管网改造、污水处理设施等）方面的投资总量或超万亿，泵类产品一般占总投资额10-15%，市场空间巨大。
　　坚定看好公司发展前景，&水处理装备小巨人&正在成型。核心逻辑为：
　　（1）在中国&水处理&投资持续增长的趋势下，公司多款新产品正稳步推进，2013年起逐渐进入收获期。预计未来几年，公司将重点开发&污水处理&和&净水处理&两方面的需求，不锈钢泵将成为&现金牛&业务，稳定业绩增长，同时水利泵、工业泵、污水处理泵、海水淡化泵等多项新产品有望逐步放量，成为新的业绩增长极。
　　（2）外延扩张机会繁多，有望打造国内泵行业的&平台型&公司。中国泵行业&大而不强&，市场集中度非常低。公司凭借在渠道、资金、产品技术等方面的明显优势，有望不断外延扩张，拓展增长潜力。
　　预计公司2013-14年收入约为14亿、19亿，每股收益约为1.15元、1.54元，对应的PE分别为23、17倍，维持&推荐&评级。
　　风险提示：污水泵等新产品拓展进度低于预期。
　　纳川股份：环保和新型城镇化受益者开启高成长 强烈推荐评级
　　类别：公司研究 机构：东兴证券研究员：赵军胜
　　事件：
　　公司发布公告称：2013年上半年归属于母公司所有者的净利润为5569.2万元-6426万元，同比增长30%-50%。预计上半年非经常损益对净利润的影响金额为80万元到110万元之间。同时，国务院12日常务会议强调三要加快节能环保重点工程建设，完善污水管网等城镇环境基础设施，开展绿色建筑行动。
　　主要观点：
　　1．新订单增长快，受益新型城镇化业绩高增确定公司2013年上半年公司加大区域拓展，开拓原有区域外市场取得不错的效果。上半年新签供货订单3亿元，几乎接近2012年全年新签供货订单5个亿，同时2012年还有4亿的未完成供货订单。
　　这些成为2013年公司业绩稳定高增的基础。同时，管材供货订单合同一般单体规模较小为万，污水排放项目作为民生工程，受地方政府资金压力影响相对较小，随着新型城镇化政策的进一步落实，公司业绩高增长确定。
　　2、产能集中释放保证快速成长的网管建设需求2012年以来随着城市地下管网的老化和城市负载的加大，污水处理和排水管网的建设需求快速提升。下大雨出现淹死人和严重积水的问题已经远远不是环保的问题，而是涉及到生命安全的范畴。管材需求随着新型城镇化建设、环保要求的提高增长较快。公司2012年底公司6条募投生产线相继投产，新增产能1.4亿吨，满足公司供货的需要。
　　3、BT项目一箭双雕，资金实力充沛公司充分利用手中的多余超募资金，开展污水处理和排放BT项目建设，既开启了利润增长的新模式，也带动了管材市场的拓展。预计公司BT项目年均对EPS的贡献为0.23元。2013年BT项目确认收入预计为3-4亿元。根据公司手中资金的情况，除了可以支撑现有在手11亿元的BT项目，并且还可以做10亿元。
　　4、以产带销新模式拓展外部市场公司计划建设四川绵阳和江苏泗阳各建设一条4800万吨生产线，利用投资带动相关市场的拓展。像江苏泗阳县即使不考虑排水管网，仅污水管网建设需求高达30公里。通过建厂投资当地，更容易获得当地政府的青睐，更容易拓展相关的市场。
　　5、充分利用市场优势，开拓新的产品领域公司的主要优势是营销模式，充分利用营销优势，在开拓排水管市场的同时，也可以利用相关的人脉和资源拓展给水等其它业务，开拓公司新的发展空间。所以公司作为HDPE排水管的龙头企业，不仅仅是技术上的优势，更重要的是营销和售后等软实力的积累。在混凝土排水管几乎一统天下的情况下，给予公司利用产品优势，开拓更大的发展替代空间。
　　盈利预测和投资评级：
　　考虑到新型城镇化政策的进一步落实以及环保问题成为当前很长时期内需要面临解决的问题，排水管和污水管网建设的需求将迎来高增长。同时，HDPE缠绕增强型B构管对于水泥混凝土管的天然替代优势，随着地下管网的更新和新建行业需求将得到提升。公司作为该产品的行业龙头市场占有率高达60%，并积极投身于该产品使用的推广事业当中。公司积极利用自身营销优势开展BT项目建设、开展新的业务，为公司发展开辟新的发展空间。考虑到行业潜在需求空间巨大，行业随着使用理念的发展将从导入期逐步进入到快速发展概率较大。公司作为行业龙头将受益于行业的快速成长，并称为行业快速发展的推动者。预计公司2013年到2014年的每股收益为0.72元、1.02元和1.30元，以收盘价12.55元计算，对应的PE为17倍、12倍和9倍，维持公司&强烈推荐&的投资评级。
　　国通管业：新大股东筹划注入资产
　　新大股东筹划注入资产:实际控制人国风集团有限公司将全部股份转让给山东京博和山东海韵,山东京博成为公司新的控股大股东。而山东京博财务能力较好，缓解了上市公司的财务压力,拥有提升公司业绩的资金实力。其入主公司后,筹划注入优质资产,旗下主要资产是山东地区石油炼化厂,资产价值受到国际油价和国内相关政策的影响较大,预计一定程度上改善公司经营能力,但很难快速稳定提升公司业绩,存在大股东承诺补贴的可能。
　　未来公司的发展主要取决于资产重组的情况,优质资产注入或将大幅提升公司盈利能力,关注公司资产交易和新战略发展计划的情况。（天相化工组）（全文完）
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