多重因素致个股“闪崩”频现 谁在仓皇出逃 谁在悄悄接盘？
　　4月中旬以来，A股市场多次出现个股盘中&闪崩&走势，备受市场关注。在市场出现集体性买入或卖出行为时，逆势操作显得难能可贵。在近期的闪崩个股中，同样出现了敢于逆势买入的资金。这些资金究竟是买入自救，还是火中取栗？　　4月中旬以来，A股市场多次出现个股盘中&闪崩&走势，备受市场关注。周三盘中，新黄浦、东凌国际、继峰股份等个股再现&闪崩&。在并无重大利空的情况下，公司股价在短短数分钟内被大量抛单砸至跌停板，并在K线图上留下一根长长的阴线。　　而本周前两个交易日，多只次新股同样出现&闪崩&行情，皖天然气、国泰集团、盐津铺子、洪汇新材等个股同样在盘中出现大幅下挫，并在随后的交易日中延续大跌，短短数个交易日内，数十亿市值快速蒸发。　　在市场出现集体性买入或卖出行为时，逆势操作显得难能可贵。证券君注意到，在近期的闪崩个股中，同样出现了敢于逆势买入的资金。这些资金究竟是买入自救，还是火中取栗？　　谁在逆势买入？　　盘后公开信息显示，活跃的游资席位在&闪崩&行情中依旧唱主角，其中不乏首次露面的&新人&。　　亚泰国际盘后龙虎榜显示，恒泰证券上海花园路营业部周三一举买入公司股票10163.98万元，占公司周三成交总额的26.46%，成为周三最大的买方力量。这也意味着，今天每100股亚泰国际的抛单中，就有超过四分之一被这家营业部吃下。　　而从亚泰国际周三的走势来看，公司股价早盘在大幅高开后，仅仅3分钟内便被巨量抛单砸至跌停。随后公司股价在10点30分左右一度开板，但在几经折腾后又重新被封死跌停。公司股价全天最大振幅接近20%。　　亚泰国际周三走势图　　如此大幅波动中逆势买入，恒泰证券上海花园路营业部究竟是何来头？　　恒泰证券官网资料显示，该营业部成立于2015年11月，至今仅一年半。而此前该营业部则从未登上龙虎榜榜单。换句话说，周三亿元买入操作也是该营业部的&处子秀&。　　不过在买入的同时，该营业部周三也同时卖出亚泰国际超过3200万元。一买一卖之间，其周三净买入亚泰国际金额近7000万元。　　有&老司机&向证券君表示，除了一些资金有固定偏好的交易席位外，场内活跃资金经常更换&马甲&。特别是新开设的营业部通常会采取低佣金策略，从老牌大型营业部中&挖墙脚&，由此不排除恒泰证券上海花园路营业部是老牌活跃游资的&新马甲&。　　除此之外，两家营业部席位在同一只个股上同时进行的买卖操作也吸引了证券君的注意。　　龙虎榜显示，申万宏源西部证券福州杨桥东路营业部周三在买入东凌国际1188万元的同时，反手卖出2059.46万元。财通证券温州人民东路营业部操作类似，其买入东凌国际840.33万元，并同时卖出2508.45万元。巧合的是，以公司收盘价11.88元计算，前者周三买入数量恰好为100万股。　　而这也是申万宏源西部证券福州杨桥东路营业部近期第二次上榜东凌国际龙虎榜。5月8日，东凌国际盘中同样出现闪崩，随后公司股价在5月9日尾盘打开跌停板，并直线拉升至收涨逾2%。盘后数据显示，该营业部当日买入东凌国际超过1700万元，位列买四位置，成为&撬开&跌停板的主力资金之一。　　从东凌国际近日的走势及绝对股价来看，不排除该席位在此前抄底潜伏后，周三选择盘中&T+0&操作，即在高位抛出尚有浮盈的筹码，并在跌停价反手抄底。怎么样，一买一卖之间是不是颇有&火中取栗&的感觉？　　&浙系&资金成卖出主力　　聊完买方，再来看看近期的主卖资金。究竟是什么资金在不计成本地卖出，导致盘中&闪崩&状况频发？　　证券君梳理近日的龙虎榜数据发现，在闪崩个股背后，多个来自温州、杭州、绍兴、嘉兴等地的营业部席位成为主要卖出力量。从地理分布上来看，上述席位均位于浙江省。　　以上周四尾盘&闪崩&的多喜爱为例。周三龙虎榜显示，来自浙江的席位占据公司最近三个交易日五大卖方席位中的三席。其中，信达证券绍兴柯桥山阴路营业部、中信证券温岭万昌中路营业部、信达证券杭州莫干山路营业部累计净买入金额分别为2205.72万元、1591.23万元和1356.29万元。三家营业部合计净卖出金额占公司最近三日成交总额的16.5%。　　东凌国际的案例更具说服力。除财通证券温州人民东路营业部净卖出1668.12万元外，浙商证券上虞江扬路营业部、光大证券余姚南雷南路营业部、财通证券台州黄岩天长南路营业部均位列东凌国际周三卖三至卖五席位。从占比来看，上述四家&浙系&营业部周三合计净买入金额占公司成交总额的30.7%。　　此外，同样还有三家&浙系&营业部集体现身亚泰国际卖方。其中，信达证券杭州莫干山路营业部净卖出3477.02万元；广发证券杭州密渡桥路营业部净卖出2989.98万元；东方证券温州信河街营业部净卖出1905.64万元。上述三家营业部合计净卖出金额占亚泰国际周三总成交的21.8%。　　周二盘中&闪崩&、周三一字跌停的西部资源则连续两天遭到&浙系&营业部的抛售。　　其中，国盛证券杭州萧绍路营业部、五矿证券杭州市心北路营业部、上海证券嘉兴中山西路营业部、华林证券温州车站大道营业部周二合计净卖出西部资源超过4000万元，占成交总额比例超过25%。上海证券瑞安塘下大道营业部、万联证券绍兴解放南路营业部、银河证券温州大南路营业部、浙商证券嘉兴梅湾街营业部周三则累计净卖出西部资源1300余万元，占周三成交总额的比例高达71%。　　今年4月14日，上交所曾发布消息称，经监管发现，区域特征明显的多账户多点联动类异常交易行为存在诸多共性特征：一是炒作标的趋于集中，偏好新上市的小市值股票；二是异常交易行为具有典型性和复合性，主要是动用大量账户，利用资金优势暴力拉抬股价，随后&断崖式&快速出货；三是账户地域特征明显，账户主要集中于浙江温州等地，并有向其他地区扩散的趋势；四是市场影响较为恶劣，极易导致股价短时间内暴涨暴跌等。　　次新、小市值成&闪崩&重灾区　　证券君注意到，在此次&闪崩&的个股中，次新、小盘、低流通市值成为多数个股共同的标签。　　东方财富Choice数据显示，今年4月初以来，两市共有50只个股累计跌幅超过40%，共有270只个股跌幅超过30%。其中，超讯通信、能科股份、朗源股份等10只个股股价&腰斩&，而上述个股多是此次&闪崩&行情的主角。　　4月初至今个股跌幅前50名；数据整理自东方财富Choice数据　　以5月24日收盘价格计算，上述50只个股的平均流通市值仅为34.13亿元。其中，流通市值小于20亿元的个股共17只，占比约三分之一。上海天洋、环球印务等7只个股流通市值更是不足10亿元。　　从上市时点来看，共有14只个股上市时间不满一年或刚满一年，即为传统意义上的次新股。其中，上市仅两个月的三极雄光股价已从4月初累计下跌超过43%。另外，作为此次&闪崩&的先期主角之一，今年1月上市的清源股份股价较前期高点已跌去近半。　　从业绩上看，不少个股业绩不及预期也成为股价大跌的导火索之一。上述50只个股中，21只个股今年一季度净利润同比下滑。其中雪峰科技、*ST上普、三维丝、航天长峰等个股一季度业绩则为净亏损。　　在股价快速下跌后，也有多家公司采取紧急停牌方式以&避险&。其中，华昌达在4月24日盘中股价闪崩，并在次个交易日一字跌停。随后公司宣布自4月26日起因筹划股权收购事项停牌至今。其间，公司实际控制人之一罗慧曾先后两次进行股票补充质押。此外，印记传媒、凯恩股份等个股也在股价&闪崩&后停牌至今。（作者：严政）　　【本周&闪崩&个股名单】、、、、、　　【次新股成&闪崩&主角】　　次新股由于盘子相对较小、不存在套牢盘、大股东限售期等因素造成股价拉升相对容易、抛压又比较小，所以市场的关注度高，但4月以来随着市场监管趋严，次新股也因为题材炒作降温而出现杀跌，不少个股更是一度遭遇股价&闪崩&的情况。对此，长城证券首席中小市值研究员甄峰指出，2017年二季度经济有望见顶，板块反弹将以主题投资为主，次新股及雄安概念为两大资金汇聚地点。其中前期次新股板块调整较为充分，风险得到释放，因此建议投资者逢低建仓优质次新股标的。　　【&闪崩&原因分析】　　近期A股市场持续低迷，个股&闪崩&现象频频出现。在业内人士看来，部分信托计划、券商资管和基金专户产品被迫降低仓位、净值跌至平仓线等因素，是导致此次个股大面积&闪崩&的主要原因。　　但有信托业人士认为，虽然个股&闪崩&再现，但此次诸多资管计划的平仓仍属于正常情况，无论是涉及的账户数目，或者说杠杆水平，当前的行情走势与平仓情况远未到2015年清理配资时的程度，市场不应过度恐慌和解读。　　作为常规的融资手段，股权质押经常被上市公司大股东所使用，以换取质押股份市值3成至5成的融资。我们通过数据统计发现，自4月以来，已经有超过500家上市公司发布了股权质押公告，其中，有108家来自2016年以后上市的次新股，这些次新股有的甚至因股价暴跌被公司股东&补充质押&，以抵御平仓风险。有业内人士指出，目前A股整体股权质押风险可控，但不少次新股股东高位质押，经历暴跌后补充质押，给个股股价树立了一个不良的标杆，在流动性欠缺的市场环境下，成为次新股&闪崩&的一大诱因。　　【推荐阅读】　　基金一季度的最新持股动向证明了基金的抱团白马股动向。公募基金一季度在银行、食品饮料和家电等行业的投资比例有较大幅度的提升，分别较去年末提高了2.49、2.28和1.96个百分点。　　分析人士表示，随着沪指的逐级下探，A股市场中不少个股的投资价值开始显现，特别是股价已跌破每股净资产的股票值得重点关注。　　大盘自5月17日以来再度调整，加之距离端午节还有两个交易日，短期资金面情况成为关注焦点，而经过昨日的探底回升，在市场情绪修复过程中，得到资金认可的个股将有进一步活跃的动能。
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联系电话：400-820-0277 地址：中国上海 浦东杨高南路1100号 E-MAIL:“闪崩”个股有共性吗？有 而且是三个！
　　(图片来源：摄图网)&　　每经记者杨建&每经编辑&谢欣　　12月6日，个股“闪崩”再度出现在A股市场。早盘（）低开后就直线跳水封死跌停，此外（）也出现“闪崩”。对于“闪崩”的出现，上市公司也只有选择停牌“自保”，如（）就称拟披露重大事项，6日开市起临时停牌。另一只“闪崩股”（）公告称正在筹划重大事项，股票也是6日起停牌。《每日经济新闻》记者梳理筛查发现，这些“闪崩”股都有三大共性，一是今年以来涨幅较大，其次是有信托计划扎堆持股，第三则是股价前期独立于大盘出现“小碎步”式拉升。　　A股市场个股“闪崩”不断　　在12月5日午后，A股市场出现“闪崩”的个股不断增多，如融钰集团、达华智能、（）、（）等。而在12月6日，市场再度出现“闪崩”个股，早盘济民制药低开后直线跳水，连续出现几百手的卖单，在不到一分钟的时间内公司股价就被砸跌停，截至下午收盘仍然被巨单封死。　　从消息面来看，济民制药并没有任何利空信息，12月5日其股价还盘中创出今年2月份以来的阶段性新高18.30元。《每日经济新闻》记者注意到，济民制药在今年9月至12月5日期间，也曾出现过急涨急跌的情况。　　此外，摩恩电气12月6日下午也出现“闪崩”，午后14点左右股价出现直线下跌封死跌停，收盘前被打开。　　对于市场频繁出现的“闪崩”，上市公司大股东也开始行动。在5日出现“闪崩”的个股纷纷停牌“自保”，如达华智能称，公司正在筹划非公开发行股票相关事项，为保证公平信息披露，公司股票于日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。此外在12月5日也出现“闪崩”的融钰集团也发布公告称，公司正在筹划重大事项，可能涉及公司实际控制权变更，公司股票自日上午开市起停牌。　　对此现象，深圳宝蓁投资基金经理肖超告诉《每日经济新闻》记者，近期个股“闪崩”的主要原因有两个方面，首先是IPO加大供给由量变到质变的累积效应；另一个方面是投资风格转化。经过2015年，2016年初后，监管层加强了监管，市场投资者也在集体反思，加上机构投资者的力量和海外资金，三者共同引导投资风格转换，由炒小炒概念，转向于有良好业绩支撑的股票。　　“闪崩”个股现三大共性　　对于近期不断出现的“闪崩”个股，《每日经济新闻》记者通过梳理对比发现，其背后存在着三大共性，值得投资者注意。　　共性之一：部分个股在“闪崩”出现前，都出现了较大的涨幅，甚至部分个股股价创出新高。　　如摩恩电气在今年11月22日股价创出历史新高，达到33.47元。而近期股价创新高之后连续出现大跌的个股不在少数，如（），从最高50.99元仅用了16个交易日就跌破了29元；（）14个交易日从最高13.07元跌至7.09元；（）12个交易日从最高40元至跌破22元。　　共性之二：不受大盘涨跌影响，以小碎步的模式不断盘升上涨。　　再以摩恩电气为例，其股价今年开始一直是以“小碎步”的形式不断上涨，而且不管市场如何调整，该股的走势均不受影响；此外又如达华智能，该公司股价自5月11日出现阶段性底部以来，一直不受市场大盘涨跌干扰，以“小碎步”的模式不断盘升上涨，从5月11日至12月4日期间涨幅达48.41%；融钰集团的股价走势虽然稍显平缓，但始终处于高位盘整。　　共性之三：前10大流通股股东名单中，出现较多的信托计划扎堆持股。　　《每日经济新闻》记者注意到，目前这些“闪崩”个股的前10大流通股股东名单中，出现了较多的信托计划扎堆持股的现象。如据融钰集团三季报显示，公司前10大流通股股东名单中，信托计划持股就有7家，合计持股超10156万股。其中广东粤财信托旗下两只产品合计持有1930.18万股，而国投泰康信托旗下三只产品合计持有超3041万股。　　此外达华智能的三季报前10大流通股股东名单中，出现了三只险资产品，还出现了四只信托计划。信托计划包括厦门国际信托旗下的鑫金十一号，华宝信托旗下的辉煌22号信托，光大信托旗下的启发2号，还有华润信托旗下的润之信13期信托，上述四只信托合计持股1356.58万股；当代东方的股东持股情况也很近似，信托计划扎堆进驻，而且据今年三季报披露是同时新进持有的，其中有华鑫信托旗下的华昇65号、华昇80号，粤财信托旗下金牛4号、金牛3号，加上厦门信托旗下鑫金十一号持有288.4万股，五家信托合计持有1812.19万股。　　对此现象有私募人士向《每日经济新闻》记者指出，对于信托资金扎堆进驻的“闪崩”个股，或因年末是资金派发的一个重要节点，不排除有资金离场，而且有时候会产生连锁反应和相互踩踏，尤其是在监管层加强去杠杆的背景下。11月17日晚，央行等联合下发了资管新规的征求意见稿，其中涉及股市有多条新规，而资金池和杠杆限制等监管政策可能会对市场造成一定的冲击。
责任编辑：plb
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同花顺爱基金精选一播种的季节作者：最后的预言当前的市场可以用“冰火两重天”来形容，一边是大量中小市值个股估值不断下杀，另一边则是以白马股为代表的一批价值股、周期股不断创出新高。最近也有人向我提出这个疑惑：问到底是该继续追逐那些白马股呢还是去抄底中小创。其实这个问题并没有标准答案，每个人对于投资的理解不同，投资的方式不同，所采取的投资策略也就大不相同，很难说谁对谁错。看你是想短期赚快钱，还是长期赚大钱。但对于我个人来说，我认为对于部分中小市值个股，已经到了播种的季节。既然是播种，说明是打算长期持股的。而长期持股的两个基础：一个是企业的业绩能够在未来几年持续增长，另外一个就是企业的估值水平处于价值洼地，将来有向上进行估值回归的动力。如果二者兼备的话，股价上涨的幅度可能会相当大，因此是我们希望寻找的目标。上述两个条件，前者是要找一门好生意；后者则是要找一个好时机。那么这二者之中哪一个更容易把握呢？我认为是后者，为什么？因为好生意是需要预测未来的，而未来本身是不确定的，需要人的知识和运气；而好时机是观察历史和现在，是摆在你面前的，所以从可操作性来说，寻找股价处于价值洼地的时机更容易。问题就在于，当市场真正把绝佳的买入和卖出时机给你时，你是否把握的注呢？我想在市场中跌爬滚打的每个人都需要认真思考这个问题。贪婪与恐惧的人性往往使人难以做出理性的选择，总是在股价已经跌入深渊、估值已经极其便宜的情况下悲观丧气、割肉离场，而反倒在股价已高耸云端、估值已经处于历史高位的情况下得意忘形、穷追不舍。我想，对于长线投资者来说，答案已经很明显，目前指数的估值水平已经位于历史均值偏上，而不少中小市值个股的估值水平已经明显回落，股灾前一二百倍市盈率的股票，现在可能也就三十倍左右。当然，很多人会找出各种理由说明当前估值存在的合理性。拿大盘股来说吧，市场会说目前蓝筹股的估值提升不是风格转换，而是价值投资理念开始真正深入人心，或者说A股开始向美股看齐，行业的龙头要给足够的溢价。创业板呢，多年的并购累积的商誉减值的风险、大量新股发行压制估值、创业板公司中很多业绩在放缓或变脸，等等。这些说法是有其合理性的，也正是由于这些原因导致了各个不同风格指数的涨跌差异。然而这些理由归根结底是一种预期，而目前的市场走势是否反映了这些过于悲观和乐观的预期呢，我们不得而知，还是要交给市场给出答案。不过有一点是不变的，就是任何一个版块，无论是大盘还是小盘、成长还是价值、传统行业还是高科技行业，它的价格会围绕着价值波动，我想这是任何股市股价运行的最根本逻辑。目前的漂亮50，之所以如此风光，我看最根本的原因是前几年创业板火爆时压抑的太久，那时候大家对于这些白马股可不是上面我说的这些观点，基本上都是传统行业不行了，现在经济要转型了，那些符合时代发展趋势的产业都在创业板，投资不就是在投资未来最有发展潜力的行业吗？难道中国经济的未来要靠家电和白酒来支撑吗？就在这样的论调下，白马股的估值步步走低，而成长股却节节攀升直至股灾发生。现在白马股也是如此，亢奋如果再持续下去实际已经不是价值回归，而是矫枉过正了，是那些真正忍受不了创业板下跌而割肉离场的资金去拉升的，我想众多机构会在白马股接下来的行情中将筹码让给散户的，嗯，可能最后在白马股上割肉的人还是现在这批割创业板的，割来割去，这可能就是中国散户的普遍宿命吧。再回到中小创，经济转型的趋势变了吗？时代发展的趋势变了吗？既然没有，那么目前如此的低位，应该去花心思在其中去寻找好生意，然后悄悄地播种，耐心地等待，而不是纠结到底是该抄底还是去追逐。还有一点，不要随意变换风格，换股要在相同的风格里面换，不然搞不好两头打脸，那将彻底陷于被动。精选二:一次闪崩（17-6）作者：我爱读年报（一）闪崩这种事情市场上时有发生，但万万没想到会发生在我的小康身上。一次闪崩炸出了很多股神，也见证了很多人的阴暗面。有人难过，因为持仓；有人高兴，因为别人家的好股票终于也不行了。其实这些都不重要，最重要的是搞清楚到底什么原因引起。球友们有很多猜测，但围观看热闹的多，认真分析的少。（二）我当时最担心的是公司的基础面出了问题，中报业绩低于预期。上次网速科技盘中闪崩的时候我还加了仓，后来晚上出业绩预告，赢利增速从50%到负增长。随后网速的股价一路下滑，至今仍然心有余悸。好在这次小康事后迅速回应，表明公司经营一切正常，年报的业绩预告在30%-40%之内保持不变。（三）有一些好事者说自己早就料到小康有问题，甚至调戏说带康字得公司都多少有些问题。小康财务上有没有问题我不知道，至少目前没有什么证据表明小康财务上有重大问题。这些质疑者也没有提供确切的证据，所以没法进行评估分析。他们能拿出什么证据呢，多半连资产=负债+权益这个基本的会计恒等式都不懂吧。（四）还有一些观点说小康公司可能不错，但股价太贵。我之前的分析是小康的股价不贵，但不算特别便宜，你要说进一步杀估值，也不是没有可能。但这没有办法解释股价为什么要闪崩。并且，还有很多股价比小康贵的都没有闪崩，怎么解释？这个解释显然在逻辑上是站不住的。（五）其实连公司都搞不清为什么出现这种情况。市场猜测，可能是持有小康的机构爆仓所致。这个解释倒有可能。我之前碰到过这个情况，就是的一次闪崩，后来查明是陕国投清仓所致。有意思的是，陕国投似乎也在的十大流通股里面，并且小康的十大流通股里面还有其他信托计划（当然现在还没确切的证据是他们清仓所致）。也有消息说，三大机构共卖出一个多亿。所以，根据我掌握的信息，最有可能的是持有小康的某个机构爆仓引发的市场恐慌，导致跌停。最近，市场的神经本来就比较敏感。（六）小康的持有者肯定万分难过，今晚要关灯吃面了。但是悲剧已发生，只能想想后面怎么操作了。其实，搞清楚原因是后面如何操作最为重要的一部。如果是机构清仓导致的，股价迟早要回来的。大家参考一下最近的一次闪崩，股价在随后几天稳步上升，收复了前面的跌幅，并且后面两个月突然大涨，涨幅超过30%（不知道跟闪崩有没有关系）。但是，后市怎么走实在难以预测，我们只能根据不同的情况作为理性的反应。（七）闪崩确实让人对股价的打击比较多。你说公司没问题吧，人家也不一定信，比如。还有一些公司说不清楚，没法证明自己是清白的，比如和。所以，有人预测，就算小康没问题，后市的股价也会不好过，甚至就拿小三举例。实际上，小康跟小三不是一个类型的公司，小康跟复星的情况也不一样。（复星和小三我都觉得没问题，尤其是小三，因为有高管增持）（八）我今天加仓加的早了点，还没到跌停，在60附近就加了些，导致后续操作比较被动。如果后面证实公司基本面没问题，股价反弹或继续盘整，我将继续持有，保持不动；如果股价继续下跌，将在年线附近将融资一部分加仓（想等13元加仓，做梦吧）。当然，如果后面证实公司基本面有问题（这种可能性很小，但也不能100%说没可能），那就要随机而动了。注：本文只是个人的看法，不构成投资建议，欢迎动过脑子的理性讨论。精选三冯时能：明白这些逻辑，我用了30年作者：价值ETF1、旁门左道和人间正道财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。2、买股票就是买股份买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都必须提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后，整个投资景观就都完全改变了。所以，在参股之前，和合伙做生意一样，必须对公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一样，谨慎对待投资公司的管理层。3、股票风险有多高？很多人都认为股票风险很高，但股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪，高价买入公司股票，那么你的股份代表公司的业务，公司经营成功，你的股份价值也会随之上升，如果经营失败，甚至破产，你的亏损极限是0，但如果是做生意，有资产担保的话，可能还会累及个人。所以，股票投资的风险，源自于企业的失败，这是企业风险。如果买价过高，还有市场跌价风险。所以，投资者应该避免高价买股，因为高价买好股，尚且难赚钱，何况可能买到劣股。所以，治本之道，就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期循正道而行，投资者就能取得合理的回报。4、长期投资不应刻舟求剑如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票，30年后1万令吉（马来西亚币）就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉：就是买入一些股票后，锁在保险箱不理不睬，30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。30年的漫长岁月中，马来西亚股市900多家公司中，只有极少数能成为这样的极品，更多的公司是不断沉沦，甚至消失。因此，买入股票后，投资者必须紧密跟踪公司动态和变化，切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩，走下坡路，就不能再坚守下去，甚至亏本也要斩仓出来。所以，长期投资多长时间合适，是否继续投资下去，不应由时间，而应由公司表现决定。另外，如果股市极端疯狂，给出高的离谱的价格，你还坚守长期投资不出售，你就不是做股票投资的料子。5、为什么不能等三年？如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。如果你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上，前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园，从事工业，开零售店，从筹备到赚钱，快则一年半，慢则五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。以上例子有一个共同点，那就是投入资金，希望赚取合理的利润，这叫“投资”，业者除了知道投资需要时间外，他们也接受一个事实，即凡是投资，都有风险，没有任何投资是没有风险的，风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。投资者接受两项事实：①投资需要时间才能赚到利润，没有捷径可操。②凡投资都有风险，风险的高低常与利润成正比。股票投资，是许许多多投资管道之一，为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业，你可以等三、五年，股票投资为什么不能等三、五年？在做任何事情失败后，多数人只怨别人，把责任推在别人或环境身上，能自我反省的人少之又少。股票投资也一样，亏了本不是怨股市，就是怨别人使奸用诈，从来不检讨自己失败的原因。再问一次：买屋子可以等三年，为什么买股票不能等三年？6、股票投资要有“三识”投资要成功，必须有“三识”，就是：知识、常识、胆识。知识就是对投资对象有深入的认识。例如买银行股必须选择管理严格的银行，因为银行是薄利多销的行业，赚率（净利润率）约为，管理稍微松懈，坏帐增加2%，银行就会亏大本。其次就是银行的业务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完善和严密，职员必须严格遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。7、怎样减少亏损？做股票的人首先不是学怎么赚钱，而是学会不要亏掉大钱。作为散户，总会有看走眼和买错股蒙受亏损的时候，但只要赚多亏少，长期就可以赚钱。如何减少亏损呢？经验就是采取反向策略，尽量买低，一个简单看法就是一年中的股价最低和最高价之间的平均价，位于最低点和平均价之间就属于低买入区间。想在低买入区间购入股票，就要养成反向的习惯，在股市低潮时进场。大多数货物，都是价格越便宜越多人买，唯独股票是越低越没有人买。价格越高，买的人反而越多。这就是大多数人最终赔钱的原因。买入如果股价升够50%，则基本已经脱离危险区，可以放任股价奔跑。如果公司业绩继续改善，就不应该急于脱手，而是继续追随公司成长。但如果公司经营有恶化趋势，则无论赚或赔，都应果断卖掉。8、散户三部曲美国次级房屋贷款，在全球股市掀起滔天巨浪。在过山车般的股市中，散户惊惶失措，都成了惊弓之鸟。在惊涛骇浪中，散户们的情绪商数（EQ）压倒了智慧商数（IQ）。当情绪控制理智时，他们所作的决定，是情绪的决定，不是理智的决定。情绪的决定，不讲理由。因为情绪与理智，水火不相容。当情绪主宰一切时，理智只好退避三舍。在此次的股灾中，许多散户，被突如其来的巨浪，冲到晕头转向，情绪失控，惊慌抛售，犯下大错，在股市最糟的时刻，贱价把股票卖掉。贱价抛售犯下大错还不到一个月，他们就后悔了，因为他们几乎是以最低的价格卖出。为什么会犯这个错误？因为他们的眼睛只看到股价，没有看到股票背后的资产。如果他们了解股票所代表的资产，了解这些资产的价值，他们就不会那么心慌，就不会不计成本地抛售，而造成无谓的损失。根据情绪进行投资的散户，他们的行动可分为三个阶段，叫“散户三部曲”。买股三部曲：第一部：熊市——股价低沉，市场淡静，散户绝迹股市，股市死气沉沉。其实，这个时候，大部分股票的价值都被低估，但散户不感兴趣，他们感兴趣的是股价，不是股票的价值。所以他们不买。第二部：牛皮靠稳——股市上升了一截，散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进，现在股价已上升了二、三十巴仙，他们心有不甘，买不下手。第三部：牛市形成——综指破五关斩六将，冲上一千四百点，散户们见猎心喜，见亲朋戚友捞得风生水起，信心大增，乃大肆进场。就在兴高采烈时，次房事件演成股灾，引出了卖出的三部曲。卖出三部曲：第一部：利润不多，而牛气逼人，他当然不会卖。第二部：跌至1300点，他认为这是暂时性的，不久就会回升，所以决定不卖。况且高价时有得赚，现在反而亏本，他们不甘愿卖。第三部：直线下跌，跌破1200点，他有大祸临头之感，信心崩溃了，不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。买进三部曲的特点是：高买。卖出三部曲的特点是：低卖。高买低卖，刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗？如果想的话，很简单，只要将买的和卖的三部曲，颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是”反向”。9、“烂”比“跌”更可怕如果公司的生意越做越萎缩，年年亏蚀，而且亏蚀额越来越大，最后可能面临破产的噩运，则股份的价值，必然一跌再跌，最后可能使你血本无归。在短期内，股票的价格会受到股市走势或人为操纵的影响，波动激烈。但长期来说，股价必然与公司的业绩同步，也就是说，股价必然会反映公司的业绩，只不过时间上有迟早之分而已。举一个大马的例子说明：（PbBank，1295，主板金融股）在1996年金融风暴前的股价最高为令吉，最低为令吉。假如你在1996年时以令吉的最高价买进一千股（面值50仙）收藏至今，在收取五次红股及认购一次附加股之后，目前拥有一千九百五十股（面值一令吉），以今天令吉的价格计算，价值一万八千余令吉，等于十年前投资额的四倍，假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话，赚了超过五百巴仙。请注意，你在1996年时是以当年的最高价买进，仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以当年最低价令吉买进，就赚得更多。在1998年金融风暴时曾一度跌至令吉，如果你以此价买进的话，你将赚十倍以上。如果你继续拿下去的话，将来肯定能赚得更多。的盈利，年年上升，是使你即使高价买进，仍能反败为胜的主要原因。在十多年前，当第二板的股票，都被炒到十令吉以上时，我的朋友以十令吉的价格，买进一千股开屏（KaiPeng，8796，二板贸服股），坚守至今，由于该公司连年亏蚀，股价一跌再跌，今天只剩二分。切勿低价买坏股同样是高价买进，持股期限同样超过十年，买好股和买坏股，结果有天壤之别。所以，散户宁可高价买好股，切勿低价买坏股。当然，如果坚持反向策略，低价买好股，就可以赚得更多。“烂”比“跌”更可怕。可怕十倍。
作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合，未来5个交易日内也不打算买入或做空。
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