评级机构是如何对一个企业或一个产品进行评级的?- 百度派
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评级机构是如何对一个企业或一个产品进行评级的?
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----------------------------------------------------------------------------------------------------------评级是意见，不是发起起首，有关评级很紧张的一点是：名誉评级只是评级机构对发行人信贷状...
&&&&----------------------------------------------------------------------------------------------------------&&&&评级是意见，不是发起&&&&起首，有关评级很紧张的一点是：名誉评级只是评级机构对发行人信贷状态的评价，是对发行人本身一种意见与见解。在整个评级进程中，评级机构不会就发行人怎样发债，怎样改进资源布局或怎样进步自身评级等题目提供有针对性的发起。这就比如当你和我走进一家餐厅，你和我不会走到厨房去报告厨师宫保鸡丁要怎么做、米饭要怎么煮，也不会报告旅店经理装饰该怎么计划、灯光该怎么摆设，你和我只会根据餐厅的环境和饭菜的质量，对就餐体验做出一个评价。&&&&评级依照相对同一与可比的要领论&&&&既然是表达对发行人信贷状态的意见，就必要让阐发有一个同一的底子。固然评级机构恭敬阐发师的个人私家阐发见解，但同时也有须要确保对付同样的信息不会出现差别过大的结论与见解。要是市场不克不及比较确定地根据评级得到有关公司名誉状态的结论，那么名誉评级作为标杆的可用性天然大大低落。因此评级机构必要有个相对同一的要领论以确保差别的阐发师所表达出来的意见相对可比，而纵然黑白评级机构的阐发职员也可以在这一套要领论的指引下得到根本同等的结论。评级要领论所包围的范畴很广，以标普公司评级要领论为例，最根本的包括：&&&&公司评级要领论“CorporateMethodology”&&&&公司评级要领论：比率与调解“CorporateMethodology:RatiosAndAdjustments”&&&&团体评级要领论：“GroupRatingMethodology”&&&&别的另有很多要领论表明行业的重点名誉指标“KeyCreditFactors”以及其他评级进程中详细环境的处理惩罚要领。下面，我将扼要先容一下公司评级要领论。这一要领论是整个公司评级的底子，固然不克不及席卷全部环境，但根本概括了公司评级的框架。&&&&------------------------------------------------------------------------------------------------&&&&先上图：&&&&如图所示，对一间公司的名誉评级一样平常从两个重要方面开始：业务状态（BusinessRiskProfile)及财务危害（FinancialRiskProfile)。业务状态方面，评级机构会思量公司的国度危害和行业危害，以及公司在市场中的竞争职位地方。财务危害方面，重要存眷运营现金流与债务比（FFO/Debt)和债务与息税折剑摊销前利润比（Debt/EBITDA)，并连合几个帮助财务指标观察公司的现金流和财务杠杆状态。在这两项的底子上会就可以得到公司的基准评级。但终究这两方面的评价不克不及反应公司全部的特性，因此在底子评级上评级机构会通过六项调解因素对基准评级举行调解，这六项因素包括:多样性/组合效应，资源布局，财务政策，活动性，公司管治，可比评级阐发。颠末这六项调解，就可以得到对一间公司的个别名誉状态评价（SACP），一样平常环境下这也将会是它的发行人名誉评级（ICR）。但要是这间公司是某团体子公司或当局相干企业，那么评级机构还会在个别名誉状态的底子上思量团体或当局对公司的潜伏支持，并举行相应的调解。&&&&业务状态：&&&&业务是公司红利的底子，因此固然评级的落脚点是公司对债务的送还本领，却要从对一个公司业务的评价开始。业务状态重要思量三个方面：国度危害、行业危害和竞争职位地方。&&&&国度危害：&&&&一个公司的兴衰通常与其地点的国度有着密不可分的干系，一个国度的经济状态、体制及管理服从、金融体系健全程度以及纳税文化和法制状态等都对公司有着差别程度的影响。因此纵然是两家在其他方面基真雷同的公司，放在差别的国度也会孕育产生差别的运营结果。如今已有90多个国度采取了标普的国度危害评定，国度危害从“很低（1）”到“很高（6）”一共六个级别，中国的国度危害为“较高（4）”而美国的危害则为“低（2）”。值得细致的是公司名誉评级中的国度危害评定与主权评级虽有接洽但并不等同。主权评级观察的是主权债务人（国度或地区当局）送还其主权债务的本领，而这里讨论的国度危害观察的是国度因素对公司偿债本领的影响。两者落脚点有所差别，因此国度危害的评定一方面会鉴戒主权评级的要领，另一方面也会举行一些调解。要是一家公司只在一个国度运营，那么该国的国度危害就决定了该公司的国度危害评定，要是一家公司在多鼎祚营，则必要根据根据该公司归属于各个国度的业务额或息税折及摊销前利润对国度危害分数举行加权均匀从而得到终极分数。&&&&行业危害:&&&&除了国度因素，所处行业也是阐发一家公司必要思量的背景因素之一。差别行业千差万别，为了包管危害评定框架可以或许实用于差别的行业，标普思量两个有关行业的重要危害因素：行业周期性危害和行业的竞争危害及增长环境。行业周期性包括业务收入的周期性以及红利本领的周期性。一样平常环境下，行业红利周期性越高，则越容易影响公司的名誉程度，但在有些环境下周期性的影响也会被竞争及增长因素减弱。竞争及增长因素包括行业准入壁垒，利润率曲折及变革趋势，长期的产品办事被更换危害以及行业增长趋势危害等。标普基于汗青上各个行业的表现，已经在两个危害因素上对38个行业做出了细致的评价并写入各个行业的“重点名誉指标要领论”中。在评级事变的应用中，阐发师必要思量公司业务性子从而确定其所属行业，并决定利用单一行业危害评价还是举行多行业的加权均匀。&&&&竞争职位地方：&&&&在思量了国度及行业的大背景后，标普会对公司在同行中的竞争职位地方作出评价。评价的角度包括公司的竞争上风、范围范畴及多样性、策划服从和红利本领等。竞争职位地方评价更偏向于从个别贸易运营的层面对公司举行研究，四个角度下涵盖的详细因素包括公司战略、品牌着名度、技能本领、产品办事及地区多样性、市场份额、本钱布局、红利本领及颠簸性等等。&&&&在评价竞争职位地方的时间通常必要用到行业数据以及公司和同行的运营数据作为参考，并根据公司业务特性（如产品及办事重心型、产品重心/范围驱动型、资源或资产重心型，商品重心/本钱驱动型、商品重心/范围驱动型和国度及公用奇迹型等）给前三个角度的评价付与差别的比重，从而得出出初始竞争职位地方评价。&&&&在此底子上加上红利本领及颠簸性的考量从而得到终极分数。这一步中对红利本领的观察完全基于所思量公司的个别环境，因而差别于行业危害中基于行业均匀程度得出的红利本领或利润率评价。在此底子上加上红利本领及颠簸性的考量从而得到终极分数。这一步中对红利本领的观察完全基于所思量公司的个别环境，因而差别于行业危害中基于行业均匀程度得出的红利本领或利润率评价。&&&&财务危害：&&&&既然是评价公司的送还债务的本领，天然要研究一下财务危害。从评级机构的角度来看，影响公司名誉程度最紧张的财务因素是现金流与财务杠杆.&&&&标普对现金流杠杆率即财务危害的评估分为极低（1）到极大（6）共六级，并在要领论中利用了多种财务比率形貌差别范例公司的现金流及杠杆状态。此中包括两个核心回报比率：策划现金流/总债务（FFO/Debt）,总债务/息税及折旧摊销前利润（Debt/EBITDA）;三个补充回报比率：策划所得资金/总负债（CFOtodebt）,自由营运活动现金流/总负债（FOCFtodebt）,可支配现金流/总负债（DCFtodebt），和两个补充包围比率(策划所得资金+利钱)/现金利钱（FFOplusinteresttocashinterest）和息税及折旧摊销前利润/利钱（EBITDAtointerest）。&&&&通常阐发师管帐算已往两年加被骗前及将来两年的财务指标，并通过加权均匀赐与预测的将来指标更多权重，一样平常环境下的权重为10%，15%，25%，25%，25%。阐发师会根据核心比率得到初始现金流杠杆评估，并继而思量补充比率。若补充比率形貌的现金流及杠杆状态与开端评定相悖，则大概代表公司有一些分外的债务、牢固本钱包袱、营运资金或资源付出，必要阐发师根据进一步的果断调解初始评估。在评估的末了阐发师会基于公司业务状态思量现金流及杠杆的颠簸性。一样平常环境下在承压环境中现金流和杠杆率程度可以提拔的公司被认定为“稳固”，降落1-2级的被认定为“颠簸较大”，降落2-3级的被认定为“颠簸很大”。颠簸较大和颠簸很大的公司在终极现金流杠杆率评价中会分别被下调1个和2个等级。&&&&调解因素：&&&&颠末对业务状态与财务危害的评价，已经可以对公司名誉状态已经有一个根本的掌握。&&&&如图所示，业务状态与财务危害评价的差别组合对应了差别的评级分数，但差别于你和我平常消息中看到的发行人终极评级，下面表格中的字母均为小写，阐明这只代表公司评级的基准程度，在基准程度之上还必要思量几个调解因素才华得到越发全面的结果。值得细致的是，调理因子阐发并不肯定造成评级的提拔或下调，且不克不及利用调理因子将发行人评级调解到“b-“以下。&&&&多元化/资产组合效应：&&&&这项调解重要实用于大型团体公司，一样平常环境下对付大型团体公司的定义包括以下几点：(1)业绩突出的板块数量2,(2)该类板块没项对红利的孝敬10%,(3)最大业务板块对红利孝敬50%。要是大型团体公司该类板块业务接洽干系性不强，那么预计可以对冲市场颠簸性，从来带来1-2级的评级提拔。&&&&资源布局：&&&&这项调解重要思量未能在财务危害阐发中表现的危害因素，思量方面包括：债券汇率危害、债券到期危害、债券利率危害以及未表现于前述阐发中的投资。一样平常以为汇率及到期危害最为紧张，利率危害次之。以中国企业的汇率危害为例，寻求国际评级的中国企业多有外洋发债的需求，近期人民币大幅贬值的环境，会对公司偿债付息的本领造成很大压力。到期危害方面，标普一样平常以为长债由于短债，由于公司面对较小的在融资压力，也有更多机遇腻滑市场带来的颠簸。利率方面，牢固利率可以增长公司将来财务包袱及现金流的可预测性，但另一方面要是公司红利与利率环境接洽干系较大（如受监禁公用奇迹）则浮动利率摆设大概对公司越发有利。关于投资，已实现财务并表或对公司有战略紧张性的非并表实体都市在业务和财务阐发中予以思量，因此资源布局调解中思量的是没有战略紧张性的非并表投资大概为公司带来的潜伏代价。&&&&财务政策：&&&&固然在财务危害阐发中，标普会基于可预见的公司运营状态与财务政策预测公司将来两年的财务状态，但在预测期内或更长的时间跨度上，公司办理层或控股股东危害偏好的变革大概导致杠杆的增减及财务危害的变革。在财务政策调解中，标普会起首果断公司是否受财务投资人控制，标准是财务投资人全部权占比40%以上。若果断创建，则标普只会思量财务投资人投资战略（如中短期投资限期，较高的债务比等）并阐发这些战略对公司财务危害的影响。若果断不可立，则标普会详细阐发公司内部的财务政策框架和财务原则。&&&&活动性：&&&&活动性方面重要观察公司资金源头与用途，从而鉴定公司活动性方面的缓冲本领。同时也会观察公司由于红利降落导致违背债券合约条款的大概性、与银行或其他名誉提供方干系等。&&&&办理及管理：&&&&标普会对公司办理程度与公司管理分别举行定性研究。&&&&办理程度方面思量的因素包括：1）战略筹划流程2）公司战略与公司本领和市园职位地方条件是否同等3）跟踪、调解及控制实行战略的本领4）企业层面危害办理标准和对危害的宽容度的完备性5）运业务绩标准6）办理层运营服从7）办理层经历8）办理层的深度和广度&&&&公司管理方面思量的因素包括：1）董事会服从2）企业家全部权或控制全部权3）办理层文化4）监禁、税收以及执法方面的违规环境5）信息雷同6）内部控制7）财务报告讨教及透明性&&&&可比评级阐发：&&&&可比评级阐发是调解因素中应用得最多，但也是最为主观或抽象的一个调解因素。在前面举行业务状态、财务危害评价时，公司会在各方面被付与分数。一方面你和我可以通过这些分数得知公司在各个方面的表现，另一方面你和我也发明仅仅几个数字很难在差别公司间做出比较与区分。究竟上对这些分数更正确的表明是他们并不代表一个绝对的分数，而是代表公司地点的一个区间，他们只是这些区间的中点。思量一下环境：倘如有两家相偕行业中的公司，此中一家在多个方面都优于另一家，但在阐发进程中由于这种差别还不敷以造因素数的差别，因而两家公司得到了雷同的基准评级。这时就必要阐发师应用可比评级阐发对基准评级举行调解。比如阿里巴巴由于其VIE布局带来的潜伏监禁危害而得到评级阐发-1级的调解，从aa-降到了a+的程度，相比其国际同行亚马逊aa-的程度低了一级。&&&&团体评级法及当局相干实体评级&&&&颠着末各项因素的调解后得到的是公司个别名誉评级，一样平常环境下这也将是公司终极的发行人名誉评级，但偶然标普必要思量公司属于某团体，或与当局有密切干系的环境。在这些环境下，团体或当局可以或许带来的潜伏支持都市影响公司终极的评级。属于团体与当局相干并不抵牾，偶然公司既属于团体又是当局相干实体，这种环境下的基源头根本则是必要对两种干系的影响分别阐发并选取越发有利于公司的情况决定终极评级。&&&&团体方面，阐发师会对团体名誉程度举行评价并得到团体名誉评级。一样平常环境下，除非公司可以或许从当局方面得到更强的支持，不然公司评级不会高出团体名誉评级程度。标普将公司处于团体中的职位地方分为5个等级：核心，具有高度战略意义，具有战略意义，中等战略意义和无战略意义，并基于这五个职位地方提供了调解个别名誉评级的指引。核心公司的名誉评级一样平常与团体等同，具有高度战略意义的公司一样平常较团体评级低一等，具有战略意义的公司可得到本身个别名誉评级底子上三个等级的提拔，中等战略意义的公司可得到一个等级的提拔，而乌战略意义的公司不会得到团体带来的等级提拔。&&&&当局支持方面，起首必要区别两个见解：老例支持（ongoingsupport）与分外支持（extraordinarysupport）。当局老例支持相对长期且稳固，一样平常已经表如今之前的业务及财务阐发中，而分外支持通常是产生在公司承压的环境下得临时支持，包括注入活动性、提供贷款等方法。标普会根据公司对当局的紧张性以及与当局接洽的精密程度确定当局分外支持的大概性,并提供了根据分外支持大概性、当局长期评级和公司个别名誉评级得到公司发行人评级的对应干系（下图就展示了当局分外支持大概性为“高”的环境）。可以看到一样平常环境下当局支持可以为公司带来评级提拔，但提拔以当局评级程度为上限。&&&&但当局影响并不肯定都是正面的，当局面对压力时有也大概对公司收取特别税项或转移收益，从而低落了公司的财务机动性，固然这种环境并未几见，但这意味着思量当局支持后的评级可以低于公司个别名誉评级。&&&&也存在公司终极评级高于当局评级的环境，但通常这种环境必须餍足三个条件：1）公司不会受到当局负面影响或大概性较低，2）公司个别评级高于当局评级，3）公司与当局干系的精密程度较低。&&&&--------------------------------------------------------------------------------------------------------------&&&&以上提供的只是标普在公司评级进程中的阐发框架，对付框架中提到的很多阐发因素，如行业危害、财务危害以及调解因素中的活动性、公司管治，另有团体评级法和当局相干实体评级等方面都有越发过细的要领论举行细致表明。而比较差别评级机构，固然评级的基源头根本则相近，但阐发框架与详细要领也半斤八两。可以说，消息中你和我听到的几个字母背后有很多要领与理论的支持，有兴趣的知友可以连续探索，也欢迎与我讨论，当我相识到更多评级要领之后也会只管即便与大家分享的！
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评级机构是如何对一个企业或一个产品进行评级的?
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1人关注了此问题在国内的评级机构工作是种怎样的体验？
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在国内的评级机构工作是种怎样的体验？
【许志凤的回答(16票)】:
1 评级机构行业竞争形势：国内目前有大公国际 中诚信 联合 新世纪 东方金城 鹏元6家评级机构，中债资信是协会旗下主动评级机构，投资者付费。国内评级市场目前处于特许经营牌照制，而且从10年以后银行间市场的大幅增长，各家的评级业务也爆发式增长。目前 大公国际 联合 中诚信收入每家在2亿元左右，三家占市场份额应该有70%，中诚信手中有很多AAA级客户，人员配置在行业内应该较好，主要体现在老分析师（三年以上）占比较高（毕竟这个行业是知识密集型行业，人才是最关键的），联合目前感觉在发债数量上和大公不相上下，大公目前行业知名度很高，之前的铁道部评级事件 给美国下调评级 多次上新闻联播 等等，东方金城大股东是东方资产，国企背景，目前业务量较少，但国企待遇比较好（有北京户口名额），鹏元只能做上市公司的公司债，鹏元的级别在行业内要普遍比其他评级机构高一个级别（公司主要收入只来源于公司债，通过级别竞争才能拿到客户，从侧面也可以看出，虽然行业内仅有六家评级机构，但是竞争也很激烈），因为今年倒霉碰上了超日债被深圳市证监局处罚业务流失了部分，不过它这种风格早晚也会出事。各家评级业务的具体内容大同小异，因为债券市场多头监管，监管越来越严格，评级机构自身的内部管理 风险管理等部门设置也越来越完善，尽管现在和多年发展的证券公司等差距还是比较大。现在监管机构银行间协会有时也是遇事解决事，在摸索。
2 具体业务流程上，依据协会的自律指引规定，有一套的工作流程。
具体就是各地市场人员获取项目，然后各家评级机构的分析师作为后台前往项目企业出差，一般是一周的时间，这一周的时间工作强度比较大，主要是对公司的实际控制人、高管、财务人员等进行I现场访谈，实地参观现场，因为评级机构一单项目为25W收费（人民银行规定），所以不可能像投行人员一样长时间的深入了解企业，只能是个浓缩版的调研，至于调研的效果取决于分析师自己的能力和企业的配合程度。调研完后根据资料清单让企业提供评级所需资料（每家机构都会有自己的模板），根据企业提供的资料（主要集中在经营部分和财务部分数据，自己可以去货币网上下载一份评级报告参考）撰写评级报告，然后上会，每家评级公司都会有自己的评审会，至于评出来的是AA还是AAA是评审会集体投票制。剩下的就是走流程出报告。另外提示一点，每家的上会前的报告审核流程和上会后的出具报告流程也至少需要一到两天的时间，需要很多人签字才能出具一份正式盖章的报告。
3 评级公司市场地位和评级人员的未来发展
目前评级业务属于债券发行的重要环节，尽管评级地位不高但是很关键，因为级别的高低首先关系到发债的资格，比如中票发行一般为AA以上级别，最近房地产中票发行强制性AA以上，所有很多房地产企业发债都会有级别要求，另外，级别的高低牵扯到发债利率，AA 级别一般都AA- 的利率要低，一个级别的问题可以给企业省出几百万的财务费用。所以虽然评级公司在行业地位不高，但是主承销商（银行和有债券承销资格的证券公司）和企业都会很重视评级。评级人员对企业信息、资料获取、人员访谈的要求一般都会满足，比如想见到企业的实际控制人，有些企业的实际控制人可能级别高，想摆谱，但是如果给企业说，这是强制性要求，否则可能因信息了解不充分影响公司主体级别，企业一般都会尽可能安排。
评级行业人员流动性大是到家都得知道的事情，行业内大公流失的应该最厉害，这个不用说，主要是待遇问题。现在银行等也在培养自己的内评人员，但是整体上对信用风险人才需求还是很大，各大评级机构也是他们挖人的对象。评级人员跳槽方向：基金 资管 银行 信托 也有和企业做项目最后去企业的都有。具体薪水反正是比在评级机构强多了，像大公呆个两年翻一倍没有啥问题，当然这也与大公自身的薪酬较市场偏低有关。
但是也说明一点，大公的人员新人比较多，工作经验普遍都在三年以下，来源多是应届毕业生（硕士是必须，海归占比较大）。但是这个平台对应届毕业生很适合（要求户口的除外，可以去找东方金城），一般的中介机构很少给机会让一个刚毕业毛还没长齐的小孩去访谈企业的董事长。但是进入应届毕业生进入大公后经过三个月的试用期（有专人负责引导），会快速的掌握基本要领。剩下的就是大强度的项目锻炼，所以在大公出来的分析师两年业务基本就很熟练，具备跳槽的条件。大公有点像四大，原先是黄埔军校，现在是蓝翔技校。
4 多说一点，国内评级市场的问题。
最大的问题级别竞争，这也是被外界一直诟病比较多的问题。这种问题的出现都是制度的体现。
既然发行人付费，而且发行人有上调级别的动机，同时有选择的权利（六家机构），评级机构本身不是公益机构，自身也有盈利的压力，也会像其他企业一样制定收入盈利计划。双方的诉求必然导致中间的利益输送，也就出现了所谓的级别竞争。
关于级别竞争也引出了评级公司最核心的竞争要素-----自身对评级体系的把控能力。每家评级公司都会有自己的评级体系，企业的级别也不是随随便便就啥也不懂的几个评委两眼一抹黑就投出来的，也有些垃圾企业不识时务张口闭口就说自己属于AAA级别的（这种企业海了去了），A的企业想要AA-，AA- 的企业想要AA（这个区间的最多，目前级别诉求情况比较明显的主要集中在这里，以为现在中票发行一般要求AA，而且企业自身主体级别如果是AA，短融和中票互相不占用注册额度，自身的发债规模可以翻一倍，而且AA的利率和AA-的利率还是有差距），级别诉求的情况普遍存在。但是作为各家最最重要的评审委员会，级别不是你想买想买就能买。这就考验各家的最关键的风险把控能力。
【祁墨林的回答(1票)】:
我们做的不是大公这种企业型或者协会型的评级，我们是做国家商务部研究院信用评级与认证中心的评级，带有点官方性质的评级。 其实针对现在中国存在的评级或者评级单位来说，一方面，虽然说这个行业是新兴行业，不成熟，但是行业已经出现鱼龙混杂，收钱就做评级的乱象。 另一方面，企业信用评级在中国不像ISO9001认证那种必要的认证，是属于可选择的，做不做没有强制约束力，所以很多企业家对信用评级不了解，不清楚这个东西的概念，大企业也会凭借自己的行业地位忽略评级这个东西。
整体来说，现在的信用评级工作，更多的是去宣传概念，引导企业家接受，再依据去企业需求选择做或者不做。
【陈陈的回答(0票)】:
文不对题答一个。
本人本土审计狗。
信用评级的出发点是好的，看着大家步入20世纪，如此繁忙，这么多债券可供选择，于是有人就搞了几个字母符号混在了一起，AAA剁手买，C什么的让你别碰，节约了投资人的时间。
由于国内政策限制，标普、穆迪神马的，想进来都没门，于是孕育出了本土5、6还是7大评级机构。而随着国内金融衍生产品还有资产证券化的活跃，评级机构的信用评级越来越有“搞”头，个人觉得有点像审计报告一样了，变成了一个商品。
可以说专业性还是有的，但是参考意义不大，和国外的经验积累也有差距，像一般的基金公司都只是浅浅的参考一下，会用自己的内部评级数据。
至于工作体验，对于我而言，肯定没有审计那么辛苦，出差也是短期的，幻想一下的话，应该是问企业和审计的拿一下资料，然后高兴的回去，做几个模型出来，结合行业和企业历史看了一下，哦哦哦，就这样，然后大家开心的出了报告，欢天喜地的玩耍去了。~~~~~~~屌丝在yy。
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六家企业债券信用评级机构信用评价结果公布
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中国证券网讯 记者28日从国家发改委获悉，近日，国家发改委委托中国银行间市场交易商协会组织开展了2015年度企业债券信用评级机构信用评价工作，结果显示，中诚信国际信用评级有限责任公司在六家机构中居首。
中国证券网讯 记者28日从国家发改委获悉，近日，国家发改委委托间市场交易商协会组织开展了2015年度企业债券信用评级机构信用评价工作，结果显示，中诚信国际信用评级有限责任公司在六家机构中居首。本次信用评价对象为中诚信国际信用评级有限责任公司、联合资信评估有限公司、大公国际资信评估有限公司、鹏元资信评估有限公司、上海资信评估投资服务有限公司和东方金诚国际信用评估有限公司等6家从事企业债券信用评级的评级机构。本次评价包括实绩评价与综合评价两大部分。实绩评价以案例评价为依据，综合评价包括社会信用评价、主管部门评价、发行人评价、技术评估和登记托管机构评价、市场评价和专家评价六方面。发改委指出，整体来看，受评机构信用情况和勤勉尽责情况较好，在企业债券申报及存续期内业务行为合规度较高，评级结果质量和评级服务质量在一定程度上得到了市场机构及各业务领域专家的认可。但在评价过程中，也企业债券信用评级业务存在信用级别区分度不高、跟踪评级不够及时、内部治理水平和业务流程合规性有待提升等问题。各评级机构要采取切实有效的措施进行整改，进一步提高企业债券评级服务质量。
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