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筹资管理-资金成本及其应用.ppt 141页
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第一讲 资金成本及其应用
能够认识并灵活运用资金成本的概念和计算方法进行筹资和投资方面的理财决策 。
掌握资本成本的概念、构成和作用，学会计算企业的单项（个别）资本成本、加权平均资本成本（综合资本成本）。
培养团队合作素质、培养对数据的应用能力。
本节课重点与难点：
1、单项（个别）资本成本的计算
2、加权平均资本成本的计算
1、单项资本成本的计算（注重每种不同筹资方式公式的异同点）
默多克巧妙的负债经营手段
——对资本成本和资本结构的初步认识
1952年，默克多负债19万澳元入主纽斯公司。默克多对公司的资本结构有着超人的悟性，他善于融资，巧妙地负债经营并不断扩大公司的规模。1989年，纽斯集团的债务由1983年的2.37亿美元增加到70亿美元，而它的资产却增加到120亿美元，是1983年的12倍。当然，默克多要承受巨大的债务压力，但他在经营方面的天才，使他为纽斯集团带来了巨大的利润。
为什么负债多了，利润反而增加了呢？
案例分析：
对于拥有人力资本的企业来说，还存在着人力资本的总拥有成本，作为一个职业人,应该珍视自身价值的提升，以自己为本，在提升自身人力资本价值的同时，努力改善自身成本结构，实现自身为企业创造价值的最大化，同时真正成为自己职业生涯的主人。
以人为“本”，资本还是成本？
——对资本成本的认识
小组讨论：
利率上涨和购房之间的资本成本问题？
——对生活中的资本成本的认识
个别资本成本
综合资本成本
边际资本成本
债券资本成本
长期借款资本成本
优先股资本成本
普通股资本成本
留存收益资本成本
比较和评价各种筹资方式
个别资本成本的加权平均数
资本结构决策
每增加一元资本所带来的综合资本成本的增减额
追加筹资决策
资金成本的表示
可以用绝对数表示，也可用相对数表示
资本成本的基本计算公式:
(资本成本率)
资金占用费
筹资总额-资金筹集费
它是企业为实际使用的资金（筹资额 - 筹资费用）所付出的代价（用资费用）。
资金成本的计算
一、单项借入资金成本的计算
（一）长期债券成本
提问1：从基本计算式出发，要计算债券的成本率，则债券的资金使用费，资金筹集费各是指什么？
答：使用费（利息）、筹集费（发行费）。
提问2：我们以前讲过债券成本和普通股成本相比要低一些，主要原因在哪里？
答：在于债券成本中的利息在税前支付，具有抵税效应。
如平价发行，则：
【例题】某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12％的债券2 500万元，发行费率为4％，所得税率为33％，计算该债券的资本成本。
P68例1讲解。
（二）长期借款成本
年利息额 X (1-税率)
筹资总额-筹资费用
当长期借款的取得成本很低时，也可忽略不计。
【例题】某公司向银行申请取得为期5年的长期借款1000万元，年利率6%，每年付息一次，到期一次还本。筹资费率为0.2%，所得税税率为33%，求借款成本？
P68例2讲解。
（一）优先股成本
平价发行时：
【例题】某公司发行优先股，面值150元，现金股利为9％，发行成本为其当前价格175元的12％。
二、单项自有资金成本的计算
P69例3讲解。
（二）普通股成本
普通股资本的占用成本具有很大的不确定性，普通股资本成本的计算方法主要有以下两种：
1、 股利折现法
【例题】某公司发行面值为一元的股票1 000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0．4元，以后每年按5％的比率增长。计算该普通股的资本成本。
P70例4讲解。
（2）资本资产定价模型（贝他系数法）
普通股成本率
=无风险收益率+β（市场平均收益率-无风险收益率）
【例题】某公司正发行普通股，投资者对其成本进行估计，假设国库券利率为8.5%，市场平均投资利润率为13%，该公司股票投资风险系数为1.2，求该公司股票吸引投资者的最低投资报酬率是多少？
2、风险收益调整法
（1）股票——债券收益调整法：P71例5讲解。
K=8.5%+1.2*（13%-8.5%）=13.9%
P71例6讲解。
（三）留存收益成本
留存收益资本成本=
【例题】某公司留存收益100万元，年股利率为6%，预计股利以后每
正在加载中，请稍后...房贷利率上调！对我们的购房成本有多大影响？要多还多少利息？2017贷款利率计算！房贷利率上调！对我们的购房成本有多大影响？要多还多少利息？2017贷款利率计算！币圈子百家号房贷利率调高了意味着什么？很简单每月支付的“月供”也就是利息就多了！房贷利率提升后，对楼市的影响还是蛮大的，对炒房客冲击可能会更大一些，对于想买房的普通人也有不小的冲击，很难说清对谁的影响更大一点。下面进入我们今天的主题：什么是房贷利率房贷利率，是指用房产在银行办理的贷款，该贷款要按照银行规定的利率支付利息。中国房贷利率是由中国人民银行统一规定的，各个商业银行执行的时候可以在一定的区间内自行浮动。中国的房贷利率不是一直不变的，而是经常变动的，形式是利率一直在上涨，所以经常会比较在增加利率之前和增加利率之后的情况。日，央行向各商业银行下发特急文件，要求商业银行对个人住房贷款利率浮动区间的下限仍为基准利率的0.7倍。商业银行将执行新利率：贷款期限在一年以上的，贷款利率于每年1月1日调整一次，在借款期限内，如未遇基准利率调整，则贷款利率不作调整。房贷利率上调！对我们的购房成本有多大影响？多还多少利息？先简单看一下几个概念：银行基准率：在中国，以中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。金融机构根据基准利率和中国人民银行的规定范围，结合自身经营目标具体定制本机构的贷款利率。（说白了，就是央行给条线和波动范围，其他各家银行按照各自经营目标在范围内重新画线。）贷款利率分为固定贷款利率和浮动贷款利率：固定贷款利率：在贷款期限内，不因贷款基准利率的变化所调整，借款人按合同签订的固定利率支付贷款利息。固定贷款利率一般只适用于贷款期限在一年以下的个人贷款，付等额利息。浮动贷款利率：在贷款期限内，如遇贷款基准利率调整，贷款执行利率按照一定周期进行浮动。贷款期限在 1年以上的个人贷款，一般执行浮动贷款利率，贷款期内，如遇贷款基准利率调整，一般在次年的1月1起按照新的基准利率及原借款合同确定的浮动幅度执行新的贷款利率。（注意哦！利息的浮动影响的是贷款期间利息总金额，不会影响本金金额。）那么，房贷利率上调具体会让你的购房成本增加多少呢？举个栗子算一下！假设购房贷款总额300万元，贷款年限25年。（今年3月的楼市密集调控中，贷款年限由此前最长30年变更为最长25年）关键的来了：“定向加息”之后购房的利息成本增加了多少呢？以常见的“等额本息还款”方式计算：首套房恢复基准利率是4.9%，月供：17363元，总利息：2209008元二套房上浮后的利率是5.88% ，月供：19110元，总利息：2732874元新政后，二套房的月供增加了近2000元，总利息增加了50多万元！也就是说，在贷款数额、还款方式相同的情况下，经济实力相当的首套刚需购房者与二套改善购房者之间，差距还是蛮大的，对于炒房客的影响也就很大了。第二套房贷利率调整的作用：二套房贷调整是中国银行为了更好地控制信贷风险的作用，要冷静的房地产市场泡沫过大，打击购买多套住房投机和浮动利率。一般个人住房抵押贷款利率基准基准利率上浮15%，而二套房利率一般上浮10%，且数量相对较高。二按揭可以有效地降低银行信贷风险，并增加大于房地产价格减速，因为投机者已经受到一定程度的打击，一些投机者由于提高了投机成本，导致投机降低甚至没有利润，减少投机的意愿，使房地产价格接近实际价值。这也会帮助穷人更容易买得起首套房，这样有利于缩小富人与穷人之间的差距，促进社会稳定。教您合理减少贷款的利息大家都知道，钱在银行存一天就有一天的利息，存的钱越多，得到的利息就越多。同样，对于贷款来说也一样，银行的贷款多用一天，就要多付一天的利息，贷款的金额越大，支付给银行的利息也就越多。银行利息的计算公式是：利息=资金额×利率×占用时间。因此，利息的多少，在利率不变的情况下，决定因素只能是资金的实际占用时间和占用金额的大小，而不是采用哪种还款方式。这是铁定不变的道理！在回答房贷怎么算这个问题时，也要考虑贷款的期限。想要减少房贷的利息，就应该根据自身实际情况规划好借贷的期限。贷款期限的长短会影响总的利息支出和资金运转过程，未来还牵涉到是否要提前还贷的问题（包括何时、还多少等）。对于不少国内购房者而言，往往都会有着类似“早还早踏实”、“无贷一身轻”这样的想法。其实，贷款年限的长短、是否提前还贷仍然需要理性的分析，并根据自身情况来决定。一般来说，较长期限的贷款能获得更大限度的购买能力，帮助克服日益增加的购房压力。同时，一旦发生财务危机时，较低的每月还款会使购房者有更多的弹性去应对。但随着收入上升、压力降低，原本30年期的贷款也许你选择20年就还清了，那么为何不一开始就借20年的贷款呢？这样一来支付的总利息也会较低。就算要提前还款，也要看一下贷款的利率，如公积金贷款和**利率（如前几年的7折）贷款的客户首先就不必急于还款。由于这样的利率甚至低于存款利率，购房者把用于提前还贷的钱存入银行的收益就要比利息高了。同时，对于手上还有其他更好的理财或投资项目的购房者，如果收益率明显高于贷款利率也较为稳定，那自然更没有必要选择提前还贷了。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。币圈子百家号最近更新：简介:让您快速熟知币圈大小事作者最新文章相关文章您所在位置： &
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《公司理财》筹资介绍.ppt 120页
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筹资管理 项目三
资金筹集方式
筹资管理 项目三
资金筹集方式
筹资管理 项目三
资金筹集方式
资金需要量预测 定性预测法（了解）　　利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。 定量预测法 1、销售百分比法
（掌握） 2、资金习性预测法：高低点法(掌握)
回归直线法（熟悉）
销售百分比法
（掌握） 1、概念：
依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资金需要量的方法，通常使用的是销售额比率法。 2、销售额比率法及其假设条件（1）是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。 （2）假设前提：　　 ①企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；
②企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优（不必研究）。（3）基本原理　　会计恒等式：资产=负债+所有者权益（4）基本步骤?　　①将资产负债表何利润表区分变动性项目和非变动性项目；
变动行项目：随销售收入变动而呈同比例变动的项目。
非变动性项目：不随销售收入变动而呈同比例变动的项目。 　
②计算变动性项目的销售百分率；　
③预计资产负债表计算需追加的全部筹资额；
④预计利润表及其分配表，计算可以自己满足的资金额；
⑤计算需要追加的外部筹资额。 举例： 四方公司日的资产负债表如表3-1所示。　　
表3-1　　　　资产负债表　　　　　
日　　　　　　　　　单位：万元
四方公司资产负债表中，资产方除固定资产外都将随销售量的增加而增加，在 负债与所有者权益一方，应付账款和应付费用也会随销售的增加而增加。
假定四方公司2010年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无须追加固定资产投资。经预测，2011年该公司销售收入将提高到120000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。　　 资金习性预测法 1）几个基本概念 资金习性：是指资金的变动与产销量之间的依存关系。按照资金与产销量之间 的关系，可将资金分成变动资金、不变资金和半便动资金。　
不变资金：是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。 变动资金：是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。 半变动资金：是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金，如一 些辅助材料所占用的资金。半变动资金最终要分解为不变资金和变动资金。
资金总额=不变资金总额+变动资金总额
bx 2）总资金直线方程：y=a+b×x，主要是确定a、b的值。确定的方法有高低点法和线性回归法。 模块二
筹资管理 项目三
资金筹集方式
一、吸收直接投资
1、吸收直接投资的含义
吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的主要方式。 2、吸收直接投资的出资方式 3、吸收直接筹资的优缺点 优点：
能提高企业的资信和借款能力。
使企业尽快形成生产能力，将产品迅速推向市场。
有助于企业之间强强联合，优势互补。。
不存在还本付息的压力，财务风险小。 缺点：
资本成本高。
吸收直接投资容易分散企业控制权。
筹资范围小，而且不便于转让。
二、股票筹资
股票（ “stock” ）是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股票代表着其持有人（股东）对股份公司的所有权，每一股同类型股票所代表的公司所有权是相等的，即“同股同权”。股票可以公开上市，也可以不上市。在股票市场上，股票也是投资和投机的对象。 案例分析： 第一股民杨百万——怎样冷静对待股市？
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