“维稳情结”作祟 资金蜂拥“跑路”　　周二的一根中阴令大盘技术形态趋坏，周三市场顺势调整，市场杀跌情绪依然较为浓厚。今日在指数跌幅放缓的背景下，个股却现轮番杀跌的景象，前期的热门股更齐聚沪深跌幅榜前列。某种程度上看，尽管我们不否认2000点底部区域市场会出现一定的结构性行情，但鉴于维稳窗口行将结束，资金普遍持跑路为上的心态，因而个股难以避免各式各样“踩雷”的风险。　　截至14日中午收盘，上证综指小幅下跌3.35点，跌幅为0.16%，报收2044.54点，继续在2050点下方徘徊；深成指半日也下跌9.82点，跌幅为0.12%，报收8224.78点。与此同时，中小板综指半日跟随大盘下跌0.55%，而创业板指数半日则跌幅居前，下跌1.28%。　　从今日表现较好的个股看，尽管今日仍有5家公司封住涨停板，但其中宝馨科技、新赛股份、福建南纸及九九久都是因今日公布利好而被游资短炒，其他涨幅居前个股如一拖股份、太阳纸业这种垃圾股，多数都很难起到示范作用，后续上涨的动力均不足。　　至于今日跌幅居前的个股，则更暴露出当前市场心态过于谨慎的现实。中国国旅今年以来一直因业绩优异而成为旅游股中的佼佼者，在近期的旅游股集体调整行情中也一度逆市持续拉涨；但今日该公司公布的再融资建三亚购物中心的方案，却重挫投资者持股信心，该股早盘几经反复最终仍封住跌停板，并带动其他旅游股出现不同程度的下跌。由此可见，当前资金的心态依然过于谨慎，针对同一事件首先还是会看到起利空的一面。　　分析人士指出，经济回升的力度有限，国内利率水平又未实质性下调，流动性也并不充裕，从这个角度而言，市场确实难现趋势性的上涨行情，建议投资者中期依然保持观望态度，多看少动。　　午评：三大危险信号再起 形态变差　　盘面三现象显示弱势，没热点、权重萎靡、资金持续出逃。　　一、没热点，近期表现强势的美丽概念股出现了集体的大幅的回调，概念股杀跌较为踊跃，对人气打压明显，而次新股的异动又显得强势不足，无法吸引场外资金涌入。　　二、权重股持续萎靡，虽然银行股翻红护盘，但作为市场人气的券商、地产延续回调，指数承压。　　三、沪指资金表现纠结，深市资金持续出逃，题材小盘股出现持续的杀跌，资金不敢做多。　　后市：大盘形态逐步变差，从技术分析的角度看，股指再度考验2000点将是大概率事件。当前市场内外环境已经发生了很大变化，因此后市走势将充满了较多的不确定性，在探底过程中市场也存在有效确认底部的可能。　　大盘变盘应该做好两手准备 哪些板块可以跟进?　　经历了昨天的大跌之后，周三沪深两市早盘暂时停止了继续下跌的步伐，沪深两市双双出现小幅的震荡的走势。盘面上来看，早盘两市基本平开，平开之后股指略作下探，创出新低，但市场下方还是存在一定的支撑，多方力量进行了殊死抵抗，股指基本上围绕小幅的震荡整理的局面。　　在市场接连下跌之后，国家管理层逐步的向市场输入资金，并且得到了海外投资者的热烈响应。经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定增加2000亿元人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度，至此试点总额度达到2700亿元人民币。预计本次新增的2000亿元额度也将很快用完，届时监管部门还会继续增加投资额度。在资金规模不断加大的情况之下，市场也会形成一定的支撑。　　技术上来看，大盘经过昨天的下跌之后，已经跌破了近期所形成的收敛三角新的支撑趋势线，目前市场已经到了明显的变盘窗口，一方面，短线市场的压力已经明显增大，如果短期内市场不能够出现快速反攻的话，那么市场一旦确定了方向性选择，那么1999点的阶段性低点将会再次受到考验，并且跌破的可能性将会逐渐的增大。另外一方面，如果市场出现了上攻的话，那么量能将会成为市场能否反弹成功的关键，而此时重点注重量能的变化。　　因此，对于后市投资者应该做好两手准备。　　第一，股指继续下探怎么办?　　湘财证券认为，从技术形态上看，沪指已跌到本轮调整的重要支撑区域的下沿2045点。由于该点位是大盘短期强弱的分界线，如果指数真的有效失守该支撑区域的下沿，大盘的整体形态就会发生变化，从之前的反弹形态转变为箱体形态。假设这种情况出现，大盘很可能走出一个长达几个月的箱体。如果这样，沪指的最大下跌空间理论上在目前点位下方5%左右的位置。相反，大盘在目前点位开始反弹，未来一个月，还有机会上攻到2200点上方，其后指数将再度向下破位，低点或比箱体形态更低一些。　　操作上，本周的后几个交易日是决定大盘近期走势的关键，沪指站稳2045点的概率略大。因此，投资者可考虑在没跌破该点位前，维持前期制定的投资策略。如果有效跌破，投资者可以将持股待涨调整为短线成本操作。　　第二，如果短线反抽，又该怎么操作?哪些板块可以跟进?　　整体来看，随着市场的再度走弱，A股估值安全边际有所提高，无论是近期的热钱流入还是本周限售解禁压力，都有好转迹象。考虑到目前沪指再度回到箱体底部，短期内存在反弹可能。板块选择上，东吴证券建议关注政策确定性逐步增强的行业及主题：其一，建议关注与绿色经济相关的行业，包括节能、环保、新能源等行业;其二，中央重要会议后，国内收入分配体制改革有望取得较大进展，建议关注由此带来的受益行业，包括食品饮料、餐饮旅游、交通运输等行业;其三，海外量化宽松给全球带来新一轮流动性，建议关注相关的受益行业，包括有色、地产等行业。　　二大信号值得关注　　外围走势涨跌不一，A股早盘一涨一跌开盘，随后指数继续延续窄幅震荡行情，沪指再创调整新低，成交量再度新低，指数早盘继续下跌收盘，日线收阴，如此走势，午后会怎样，有那些值得我们关注的信号？　　截至收盘，上综指下跌3.06点，收于2044.54点；深成指下跌9.82点，收于8224.78点。量能早盘继续萎缩，早盘共成交金额357亿元。　　板块方面：两市早盘不足百家板块上涨，多数板块处于下跌趋势，有色金属、稀土永磁和煤炭石油早盘领涨；酿酒食品、锂电池和医药相对较好；水泥、建材和地产则继续杀跌，对市场有一定的压力。　　盘面上看：早盘两市小跌开盘，整个早盘低位震荡，个股普跌，盘面上看：两市5个股涨停，2家个股跌停，地产股成为领跌品种；资源股强势崛起，量能再创新低，说明投资者对市场已经失望到极点。　　技术上看：两市早盘指数双双小跌收盘，日线收十字星线，指数盘中继续失守2050点支撑，均线目前对市场压力依然不容小觑，技术上看午后大盘有有继续探底的可能，不排除指数继续再创新低，上方关注2070附近的压力，盘中关注2050点的得失，下方关注2030附近的支撑。　　从早盘的走势看，市场的表现尽管是非常不尽人意，但是盘面上出现了一些积极信号，一是次新股的强势反弹，这是每一次上涨的一大征兆；二是资源股的崛起，在很大程度上会带动市场的人气，这两大信号也预示着市场距离反弹已经不远。而成交量和指数的新低更有可能诱发超跌反弹，大盘上涨其实现在就差一个信号弹。（彬哥看盘）　　暴跌的根本原因　　今日早盘平开窄幅振荡低走，成交量继续萎缩，个股涨跌比例1:2.4，非ST个股涨停5只，跌停2只，ST个股涨停0只，跌停2只，造纸、有色、锂电池、次新股等少数板块上涨，家具、环保、水泥等板块领跌。在住建部关于房地产调控绝不放松的言论影响下，房地产板块集体大幅杀跌，加之期指空头肆意绞杀，昨日市场多头溃不成军，短线弱势明显，午盘重点关注两个位置支撑，一旦支撑不住，那么最好是快速跌破2000点，来一个彻底的挖坑动作，看一看管理层是不是真心实意的想挽救到了最危险的时候的中国股市！　　暴跌的根本原因是各大券商纷纷给股民说18大之后已经排队的接近800家拟上市公司将逐步IPO，也就是说券商们预测18大之后IPO将提速！券商们在发布这一预测的同时，大举做空股指期货，以达到他们做空赚钱的目的。也就是说暴跌的根本原因是管理层一直维持的鼓励造假圈钱和鼓励恶意做空的政策取向。郭先生上周末难得的成为第一个承认股市下跌管理层有责任的证监会主席，那么接下来政策取向会不会有所转变对于中国股市的长远发展来说至关重要。IPO可以搞，但是大小非减持价不得低于发行价，期指可以搞，但是做空成本应该高于做多成本，只要这两条即可救市！其他的都是扯淡！如果这两条可以得到政策认可，建议接近800只新股一股脑的发出来就是，把股市直接砸出一个金坑来就是！　　目前走势仍以下跌挖坑为主，盘中频现期指贴水运行的情况，显示空头目前占据着较大优势。后市最好直接连续暴跌，跌破2000点看管理层如何出招应对！午盘沪综指支撑位，阻力位，要防止空头继续疯狂打压。操作上建议深套的投资者如果持有个股基本面尚可，可以鸵鸟之；如果浅套的投资者持有个股基本面一般只是题材股炒作，可以止损之。（吴西草木）　　利好利空对冲政策方向不改大势暂难有大起色　　今天的行情还不算最差走势，市场并没有因为昨天RQFII获批的利好而过度兴奋，如果股指早盘大幅高开，今天很可能就形成高开低走的结局，那行情短期就会向2000点寻求支撑。这个时候的横盘整理，如果短期还有跟进利好，还有可能再向上寻求一次突破机会。不过，从现在技术情况看，只靠市场技术面的正常运行，恐怕很难再有什么大的起色，股指多半要进行阶段性的拉锯横盘整理甚至再向下跌破2000点。所以，当前市场就大势来说并不理想，市场也欠缺多头的动力源。当然，今天市场没有出现较大幅度高开，很重要的原因也是在推出利好的同时，证监会也说800只新股还是要发，这当然就对冲了昨天的利好。　　从800只新股还是要发我们可以看出，牛市距离还是很远，因为不管市场好不好，新股都是毫不动摇地加速发行，在这种市场人气已经散尽的情况下，还能靠什么聚集起来人气？中国可以上市的企业何止800家？一两万家也是有的。所以，如果都准备上市圈钱，那这市场还怎么好？所以，笔者曾说：管理层思想不变，不重新定位资本市场作用，中国股市什么时候跌得无法融资了才会救市，涨起来了继续融资，那么这暴涨暴跌的命运一时半会就不会有什么改变，也就是说我们在A股就不要指望靠长期来获利，那样几率太低。笔者在《货币战争背景：中国经济与应对方略》中强调的重要因素不聚齐，这牛市就不可能到来。　　板块方面，三大板块均无表现，地产板块还有补跌，市场也就只能维持震荡格局。其它个股的局部机会基本不具有板块的凝聚力，多为自我的短线表现，缺少规律性可言。在这种情况下，市场缺少进一步凝聚热点的空间，还得需要有政策刺激才有希望。　　操作上，市场缺少机会，继续保持理性和稳健，以观望为主，等待新的变化和时机的出现。（占豪）　　空头不死跌势不止　　昨天指出既然变盘向下，那么我们就要制定应对向下的操作策略。通过观察大家可以发现今日就是类似9月20日的放量下跌。既然类似那么9月20日之后的走势就具有参考性，对于投资者来讲，需要关注的是未来几个交易日大盘能否再次企稳。　　以早盘走势来看，市场又一次阶段企稳，成交量明显萎缩，对照9月21日的走势，可以看到日线形态还是极其相似的，因此9月20日之后的走势依然值得投资者参考。就眼前来说，今天大幅缩量，预示着放量下跌后大盘将再次维持几日的低位震荡格局，震荡结束后将再次选择方向，而那个时候投资者要再次提防期指做空。　　期指空头不死，大盘永无宁日。期指上市以前a股是多头不死，跌势不止，期指上市以后，空头不死，跌势不止。全球资本市场的通行规律早已被颠覆，a股年年跌，逆全球股市而下跌也就很好理解了。原因在哪里？就在于畸形的交易规则下，多空双方无法进行市场化的博弈，空头已经彻底霸占了市场。　　这样的交易规则为什么能执行近3年，在大盘快进入1时代的时候还不给予纠正，只能友好的认为制定交易规则的人他平时是不看盘的。能否纠正，这需要更多的有良知的、真正看盘的市场人士和投资者大声疾呼。（连心）　　阶段性是否见底？　　今天上证低开于2047.26点，截止早盘结束，上证收于2044.54点，跌3.35点，跌幅0.16%，成交额为168.2亿。早盘呈现减量震荡略为向下走势，收小阴。阶段性是否见底？　　盘面分析：今天早盘低开后就一直维持在开盘点位上下小幅震荡。两市盘中个股以下跌数居多。　　后市推测：　　1，技术上，5日均线在下，10日均线在上，两线距离较远，开口趋势放大。大盘的阶段性方向仍然以调整为主，但由于两线距离较远，随时可能面临阶段性探底反转的机会。　　2，量走势上，多头线方向向下，速率略有减慢，空头线方向向上，速率有所减慢。量走势上，大盘仍然以阶段性调整为主。　　3，以当前行情规律看，大盘现在最需要的是无量上攻，这样极易引发阶段性探底反转。而今天出现无量上攻的可能性还是比较大的。　　综合观点：大盘的阶段性方向向下，中期方向向差。以阶段性看，大盘已经处于阶段性调整的底部附近，并且随时可能面临阶段性反转的机会。至于午后，大盘继续保持这样的小幅震荡为主的可能性较大，全天可能收小阴小阳，而如果收小阳，则可能引发阶段性反转。操作上，以阶段性操作为主的投资者，继续逢低加仓，如果今天盘尾收阳的可能性较大，则可再加大仓位进入；以中长线操作为主的投资者，暂时与阶段性操作一致。（踏实）　　"1时代"会在本周再现吗　　像下跌中继的走势只让大盘延续了横盘震荡，而不像下跌中继的走势却让多头突然放弃进攻甚至连退防的积极性也一并消失，这应该是宏微观面共同的因素所导致的。昨天也已经强调过很多，如住建部对调控的声明，转融通年底全面推开的做空预期，热点再次进入真空期等等，虽然十月的客观经济数据已经出现复苏格局，但这种力量依然不足以提携多头信心到质变的程度。有股友让我谈谈股指期货对市场的影响，其实笔者还是之前的那个观点，股指期货的制度缺失（如现货只能局部做空而期指可以，现货T 1但期指T 0）的确会导致博弈天平偏向空方，但股指期货的"期"字已经告诉大家，其最大的赢利点是领先性，如果是因为他提前大盘进行波动而说他操纵市场，那就是无稽之谈，莫须有的罪名，每个国家的金融期货或者商品期货都有领先性，这是它的优点和特点，而不是罪证，除非你没做过期货。　　所以股指期货算是当前市场弱势的一个"催化剂"，但谈不上是什么主因，政策没有对股指期货推出以来的缺陷进行限制或改进，是问题所在，但谈不上什么"恶意做空"能够带来多大的影响，否则近期期指就不会还保持升水状态了。大盘当前面临的压力，从"魔咒"角度来思考甚至都更加真实一些，这当然不是要宣讲什么迷（和谐）信，而是我们的确可以嗅出稳定需求告一段落之后资金攻击欲望的减退。由此内外消息面压力一下子就增多了起来，如昨夜美股的"过山车行情"，此前欧元区财长会议未能就解决希腊债务问题达成一致，并将此事的决定时间推迟到下周导致欧股收跌，美股开盘走低，尽管家得宝公司的利好财报一度推动美股短暂攀升，但财政悬崖的逼近仍然令市场感到担忧，最终三大股指仍以下跌报收。此时就要看亚太股指如何顶住压力了。　　如前一阵子类似，中国板块依然成为亚太关注的焦点。早盘恒生中国企业指数已经企稳，该指数在过去四天里下跌3.9%。建行在香港上涨近2%，该行称即使经济成长放缓，银行仍有能力控制坏账。花旗集团驻香港资深中国经济学家丁爽表示，"由于中国的经济增长目标很容易实现，而就业形势也可以接受，我们预计中国在换届后不会推出新的经济刺激措施。"丁爽曾在中国人民银行就职。他表示，"中国经济很有可能将在明年第一季度以及上半年反弹。"刺激了恒生指数甚至亚太股指整体攀升（当然日股走高与夏普或被英特尔投资400亿日元导致其大涨6%以上有关）。但内地股指仍要面临着券商保证金大幅流入银行理财产品；ETF基金连续两周赎回37亿；10月A股开户数创五年来新低等利空的影响，央行逆回购1860亿元也再次拖延了降准等措施使用的周期。虽然RQFII新增2000亿元额度获批，但市场前期已经有了预期，反应过了，可能更多的是表明管理层的态度。但稳定势头已过，态度本身又有什么作用呢？在美丽中国概念继续分化的情况下，在量能继续萎缩的情况下，周三午前指数继续呈现惯性下滑状态，主要股指有过红盘，但难言重心下移。涨幅超过5%的个股也就十来家，更能够说明实际行情到底有多疲乏。　　国家物资储备局将于近期启动原铝收储竞标工作，共计划收储原铝40万吨，其中，第一批拟收储16万吨。按理来说这应该是刺激铝业股大幅走强的好机会，但早盘领头羊中国铝业（历来擅长发动突袭一阳擎天）没有能够突破60日均线，冲高回落明显，遇到利好都涨不动，反而被局部的利空所明显影响逐阶收低，这是否意味着本周大盘反弹的火苗已经"完全熄灭"，就要再次实现"1"时代了？沪市离1时代也不过就是2%多一点的距离而已。我们必须承认2050点未能保住触发了技术面的集体观望气氛，随着沪市成交金额再次落后于深市，新一轮等待企稳的调整走势在所难免。但调整中我们可以注意到沪日线J值已经逐波探入超卖状态，此时快速出现2%左右的跌幅并非易事。B股指数虽也被带动下跌但离低点仍远，表明先行指标还没到转势的地步，港股更是我行我素的再次攀高，使得AH溢价指数又将出现倒挂。这些现象都将极大的限制空头的继续发挥。（图锐）　　午后能否上涨的三个因素　　周三市场早盘继续展开小幅的震荡调整的走势，沪深两市再次创出了近期市场调整的新低。从今天市场早盘的走势上来看，早盘两市基本平开，但市场平开之后，并没有积聚太多的做多动能，市场虽然有向上冲的动作，但是成交量的萎靡以及市场走势的不济，最终导致市场无法实现快速上冲。　　目前市场两方面的消息值得市场关注，一方面，消息称，转融通试点券商最快将于本月底进行转融券的技术测试，转融券业务将在今年年底推出，将仍以试点方式推出。转融券的推出确实是利空，转融券推出会使卖空交易增加。另外一方面，800余家排队的待审企业，40余家的过会待核准发行公司。"这些股票还是要发的，但问题的关键是如何发。"姚刚在当天召开的会议上向参会的众券商高管发问。800多家企业排队发行，对于市场心理造成明显的不利影响。　　技术上来看，市场自上周二选择破位下跌以来，已经跌破了2100点整数关口，并且跌破了2053点的前期低点，对于目前市场的这种走势来看，对于后期市场的反弹并不利。如果市场想要摆脱目前市场的低迷阶段，必须具备三方面的条件，首先，券商、房地产等市场人气品种必须出现强势的上攻，来带动市场人气。其次，市场在反弹过程中，两嫩必须明显放出，以表明多头市场上攻的信心。最后，短线必须快速回到2100点整数关口，摆脱目前下跌的局面。　　因此，对于目前的市场来说，必须满足以上三个条件是，市场才有望再次上攻，否则一旦十八大技术之后，维稳行情也将会结束，而届时市场走势将会更加不乐观。操作上，应注意把握市场结构性行情。从近期市场盘面上来看，"美丽中国概念股"出现强势上攻的局面，这批个股之前已经出现了明显的主力资金流入迹象。如何看清主力资金的操盘动向，成为我们实战中关注的重点。（白帆）　　短线没有向好迹象　　今天大盘平开，振荡调整，最高上摸2052点，最低下探2042点，收在2044点，下跌了3个点，跌幅为0.16%，成交萎缩严重，个股跌多涨少。　　周二收评分析"急跌以后至少要有一个缓跌的过程，明天正常还会先有下跌动作。"。　　大盘振荡调整，超级资金少量流入，总量资金少量流出。食品加工、造纸、有色金属、医疗器械、医药制造等行业板块资金流入居前，地产、化工、证券期货、工程建筑、电子元器件等行业板块资金流出居前。　　早盘继续调整，指数从急跌到缓跌，资金流出，成交极度萎缩，短线没有向好迹象。　　操作上控制仓位。（首山）　　QFII和RQFII投资额度增加 A股能否绝地反击？　　QFII审批大提速 投资额度超335亿美元　　国家外汇管理局对QFII额度的审批速度再次加快。截至10月31日，已经有159家QFII获得共计335.68亿美元的投资额度。　　10月份，外汇局分别审批了27.5亿美元的合格境外机构投资者(QFII)、2亿美元的合格境内机构投资者(QDII)以及90亿美元的人民币合格机构投资者(RQFII)投资额度。　　其中，外汇局审批QFII额度的步伐显著快于9月份。　　10月份外汇局向9家机构共计审批27.5亿美元的QFII额度，而9月份仅对8家机构审批了9.5亿美元的额度。　　QFII投资青睐债券 比重或持续增加　　据了解，近来数家QFII投资债券的意图明显，“A股为大”的QFII投资局面或许正在悄然松动。今年上半年，香港某资产管理规模超过10亿美元、擅长于债券投资的对冲基金，接待了一家希望能投资内地债市的欧洲家族基金QFII，原因在于此前投资于A股损失较大。这家对冲基金此前并未投资过内地债市，但为了接下这笔业务，特意做了一个可进行电子竞价、自动交易的仿真投资模型，最终成功获得该QFII青睐。　　业内人士分析，一些由股转债的QFII或许是因为高位入场，因而在A股市场上出现损失。根据好买数据，2007年底至今，可统计的内地股票型基金的平均收益率为-39.3%，债券型基金则是21.78%。　　RQFII投资额度增加2000亿元　　外管局13日发布的RQFII投资额度审批情况表显示，10月该局新批复基金系90亿元RQFII额度。其中，南方东英资产管理有限公司、嘉实国际资产管理有限公司以及华夏基金(香港)有限公司各获得30亿元额度。截至10月底，外管局共计批复480亿元的RQFII额度。其中，基金系共获得380亿元额度，证券系共获得100亿元额度。　　另外，今年以来，监管部门显著加快QFII额度审核进度，基本做到外汇局额度核准与证监会资格审批保持同步。截至10月末，外汇局共核准159家QFII获投资额度335.68亿美元，核准频率明显加快。　　2000亿RQFII额度获批 用完后再增　　经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定增加2000亿元人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度，至此试点总额度达到2700亿元人民币。预计本次新增的2000亿元额度也将很快用完，届时监管部门还会继续增加投资额度。　　专家称QFII和RQFII额度增加扩大资金流 有利A股　　业内人士认为，RQFII的试点阶段额度相对较小，这对于提振股市的效果可能不是十分明显，而在增加RQFII的额度后，通过RQFII对A股进行的投资可以在一定程度上对短期的市场带来利好。当然，这也需要引入高质量的长期资金入市才能达到相应的效果，并且监管层需要制定进一步的规则来对QFII和RQFII进行监督和管理。　　今年以来，QFII与RQFII双双扩融，包括证监会已批准57家境外机构QFII资格在内，目前，已有192家境外机构获QFII资格。同时已有155家QFII获共计308.18亿美元的投资额度，其中140家QFII已汇入资金共计246.59亿美元。RQFII自试点以来也一度受到热捧，自7月开始，已有超过170亿元境外资金通过RQFII-ETF渠道投资A股市场。　　证监会副主席：800只新股还是要发 关键是如何发　　继10月末，证监会主席助理张育军在广州召开54家基金的闭门会议之后，证监会副主席姚刚也点燃了其履职分管发行部和创业板部后的首把火。　　11月9日上午9点，浙江省宁波市鄞州区东钱湖镇大堰路188号宁波柏悦酒店的所在地，在一间中型会议室，二十余名与会人士正襟危坐，一场以“新股发行体制改革”为话题的座谈会准点开幕。　　包括中信证券、中金公司、光大证券、广发证券、华泰联合、齐鲁证券、兴业证券、长江证券、浙商证券、瑞银证券在内的十家券商近二十余名总裁级别的高管，参与了这次宁波会议。　　据记者了解，此次会议由姚刚召集发起，除了上述人员之外，浙江省副省长朱从玖，以及证监会发行部、浙江证监局、宁波证监局的各有关官员均列席其中。　　“今天组织这个座谈会，主要想同大家讨论一下如何进一步推动发行体制改革。”姚刚的一句简短的开场白，直接点出了此次“宁波座谈”会议的主要内容。　　履行负责发行部和创业板部门的姚刚，正面临着或许是中国资本市场历史上最严峻的IP0堰塞湖问题。　　公开资料显示，目前排队在会审核企业共有780余家，加上即将申报的，排队发行的企业800余家，其中过会待发的企业便达40余家，仅这40余家待核准企业的融资总额便近300亿元。　　“以前我在发行部的时候，最多的一年也就是300多家，现在排队发行企业数量太多，历史上从来没有过。”姚刚感叹道。　　显然，史上最严重的IPO“堰塞湖”该如何疏导，成为了姚刚所必须要面对的首要难题。　　“加大发行力度，IPO之门勿停”　　800余家排队的待审企业，40余家的过会待核准发行公司，其中更包括了类似陕煤股份、EMS等融资动辄上百亿的巨无霸，也包括了类似遵义钛业苦候批文近五年的中小型IPO项目。在近一年以来，二级市场的低迷以及新股发行改革措施的不断出台，使得IPO渠道拥堵异常。　　这些高悬于A股之上的达摩克利斯之剑，不但让市场惶惶，也同样让监管层为之难寐。　　“这些股票还是要发的，但问题的关键是如何发。”姚刚在当天召开的会议上向参会的众券商高管发问。　　事实上，自今年7月以来，因二级市场不断走低，有关IPO暂停呼声不绝于耳，皆将大盘低迷归结到不断上马的IPO抽动大盘资金而致，且对监管层的IPO发行政策微词颇多。近日，证监会主席郭树清也承认，监管部门应对股市下跌承担一定责任。　　上述由于IPO发行而衍生的种种矛盾，显然成为 9月后掌管IPO发行的发行部和创业板部的姚刚面临的挑战。　　虽然之前姚刚在接受媒体采访时一再表示，新股发行不是影响股市升跌的重要因素。证券市场有其运行规律，证监会并不能左右股票指数的变化。　　但一边面对市场中越来越多的非议，另一边是放缓后积压的大量“库存”。　　“如何一方面维护市场稳定，另一方面又能将IPO的羁押危机化解，这将直接考验姚刚等人的执掌能力。”上述与会券商人士向记者感叹。　　如果真如监管层所言，新股发行不是影响股市升跌的重要因素的话，要解决“堰塞湖”的最好办法就是尽快疏通，批量发行。但之所以形成IPO堰塞湖，不正是因顾虑市场缘故才形成的吗？“这已经成为了一个无头公案。”　　“有关如何解决IPO"库存"羁押的问题，当日并没有最终形成一致的意见，各家券商负责人士虽然各抒己见，为监管层出言献策，但作为券商投行，直接为IPO发行的利益方，几乎所有的观点本质皆可归结为"加大发行力度，IPO之门勿停"。”上述与会人士告诉记者。　　严控IPO信披　　“另一个重要议题就是有关IPO公司的信息披露话题。”上述券商人士称。　　姚刚指出“发行体制改革提出以信息披露为核心，但执行得不够彻底，信息披露的效果也有待提高。比如有公司临上市前知道业绩下滑，担心披露后要重新上会，于是上市后才披露，这时候的定价是在信息不完全情况下进行的。”　　“监管层要求投行在进行IPO申报材料时，对于事实调查和财务问题尽量做到完备真实，尤其对于财务作假、隐瞒事实披露等违规情况，之后将更进一步加大处罚的力度。”上述券商人士坦言，之前涉案的都是比较小的公司，但之后公司无论大小都将一视同仁。　　扭转“千军万马走独木桥”　　近期，浙江世宝(002703.SZ)被政策性指导定价而遭到爆炒的事件也成为议题。　　“这么多年，H股回归A股的价格都是参照H股，如果不参考H股，舆论会说我们是卖国贼，同样的公司、同样的股票以更低的价格卖给外国人。发多了说是在圈钱，发少了就恶炒，怎么做都不对。中国的发行市场一直是在宏观上供大于求，在微观上求大于供。”姚刚感叹。　　作为姚刚履新后的机构座谈会，部分机构人士对其赋予的“想象”空间颇大。　　早在10月初，便有传言称目前IPO发审制度或将重大改革。据记者了解，此次会议并未就发审制改革深入。　　姚刚表示：“要从过去千军万马走独木桥的情况中转变过来，利用多层次资本市场为直接融资提供服务，建立覆盖全国的新三板市场，以及四板区域性股权交易市场，要让不同发展阶段的企业在不同的市场中运行。”（21世纪经济报道）　　央行掌控资金价格 货币环境总体宽松　　昨日，财政部联合央行实施的500亿元6个月期限国库现金定期存款，在临近年底的“天时”刺激下，利率走高至4.70%，为今年5月份以来新高。而同时，银行间市场资金面却依旧维持较为宽松的状态，央行通过逆回购已牢牢把握住了主动权。　　广发银行金融市场部交易员颜岩告诉证券时报记者，此次国库定存利率走高，与整个市场资金面之间并不对称。从回购利率的变动来看，幅度都很微弱。这次的国库定存利率上涨，除了与临近年底商业银行考核压力有关外，其6个月的期限跨越元旦、春节甚至明年的五一劳动节，期限优势也很明显。　　央行公告显示，昨日该期国库定存为今年第十三期操作，期限为6个月，数量500亿元与上期持平。同时，昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）为4.0994%，较前一日微跌0.11个基点。　　颜岩指出，一方面，外汇占款的回升趋势尚未确立，市场资金最大的来源就是央行逆回购操作，央行可以藉此很好地掌控流动性；另一方面，银行机构各自的业绩考核标准有异，4.70%这样的价格也不算高，可以充当一般性存款。　　另一位上海的外资银行人士表示，国内银行或许从2013年开始就要实行巴塞尔协议3了，美国那边虽然宣布可能会推迟实施，但并不表明国内也会推后。出于这一考虑，银行也都想尽早获取足够的资本金。　　实际上，财政部今年所实施的国库定存招标次数，也成为有史以来最多，截至目前11月中旬就已达到13次。摒除2006年至2008年试行期外，2009年以来的3年中，每年的招标次数也不过11或12次。　　证券时报记者统计后发现，今年的国库定存利率与Shibor间的利差，由年初的正利差变为年中的负利差，央行降息后再次由负转正，迄今为止利差则逐期放大。数据显示，今年3月22日那期国库定存利率为6.80%，远超Shibor约165个基点，拉存款压力巨大；6月19日那期的利差则显示为负80个基点；9月份开始利差转正至5个基点，昨日这一期则已达到60个基点，逐次变大。　　“银行新增信贷规模与此之间也有紧密联系，今年3月突破万亿，在存贷比考核要求下，对存款的需求自然也水涨船高。”招商银行总行高级分析师刘俊郁认为。　　刘俊郁对记者说，央行今年开始暂停央行发行，并用逆回购逐步取代之。也就是说，央行通过这一资金“批发价”调控整个市场的流动性水平，既着眼于数量又管理好了价格，灵活性很强。昨日的国库定存，则主要是由财政部招标的，两者的出发点并不一样。　　央行日前也发布了今年10月社会融资规模数据。对此，国海证券固定收益部研究报告认为，总体上看，尽管广义货币供应量（M2)增速下滑，但社会融资规模余额同比增速上升，货币环境维持总体宽松。报告认为，这将会支持投资增速回升及经济企稳。（《证券时报》）　　大盘生死关头时 一信号暗示多头未投降　　昨日一根中阴击碎了投资者的希望，市场中充满了悲观的情绪。就目前来看，大盘形态已经走坏，不过一信号暗示多头并未彻底溃败，因此近期走势仍有不确定性，投资者不宜过度悲观。　　从K线形态上来看，9月27日后至今沪指再次形成了一个M头的技术形态，而且昨日的中阴直接跌破该M形态的颈线2058点。颈线的跌破意味着下跌趋势的确立，前期低点1999点不保的概率较大。这也是投资者悲观的主要原因。不过昨日的颈线的跌破是否有效仍要看今日的走势，如果继续下跌那么就宣告该颈线的彻底告破，如果今日走势仍有反复，那么该颈线是否有效突破仍值得商榷，因此今日走势对于大盘来说比较重要。　　虽然大盘技术上已经走坏，但是投资者也不必完全丧失信心，因为从股指期货上来看，多头并未彻底放弃抵抗，而空头也没有完全的信心乘胜追击。　　昨日期指虽然遭遇大跌，但空头竟然逆市大幅减仓。据中金所盘后的持仓数据显示，主力合约IF1211多空均大幅减仓，移仓至下月合约IF1212，但空头减仓力度远大于多头。其中IF1211合约前20位多头减仓5093手，前20位空头竟减仓7016手。而在下月合约IF1212上，前20位多头增仓3988手，前20位空头增仓4697手。综合两个合约来看，多空分别减仓1105手、2319手，空头减仓远大于多头。净空单因为空头的大幅减仓，减少了1449手。另外，从融资融券来看，融资余额增加了6950万，这些信号表明多头操作已有进一步提升迹象。　　从今日消息面上来看，可以冷暖交织。首先，欧美股市股市有涨有跌。美股因财政悬崖的逼近令市场感到担忧从而下跌。而欧洲股市则因为交易员传言西班牙可能已接近请求国家援助而上涨。　　其次，2000亿RQFII额度获国务院批准，用完后额度还可再增加。经国务院批准，中国证监会 、中国人民银行及国家外汇管理局决定增加2000亿元人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度。至此，RQFII试点总投资额度达2700亿元人民币。近期，RQFII及QFII资金汇入速度明显加快，相关机构踊跃购买，预计本次新增的2000亿元额度将很快用完，届时监管部门会继续增加投资额度。这无疑利好A股，增加了市场的资金来源。　　第三，证监会副主席姚刚表示，800只新股还是要发，关键是如何发。姚刚表示：“要从过去千军万马走独木桥的情况中转变过来，利用多层次资本市场为直接融资提供服务，建立覆盖全国的新三板市场，以及四板区域性股权交易市场，要让不同发展阶段的企业在不同的市场中运行。”　　第四，数据显示10月A股开户数创五年来新低，人气降至冰点。数据显示，10月份沪深两市新开股票账户数为27.58万户，较上月下降32.4%，这是中国股市自2006年9月份以来月度开户数首度低于30万户。其中沪市日均新开A股账户数为7926户，环比骤降26%；深市日均新开A股账户数为7364户，环比降幅也达到24%。新增开户数一直被视为"散户风向标"，反映出中小投资者对于市场的态度，目前A股帐户数已达近1.7亿户，其中的活跃帐户超过6000万户。　　总的来说，昨日的中阴已经使大盘有破位的迹象，市场信心趋于悲观。不过，从股指期货方面来看，空头也不敢贸然追击，多头仍有回旋的余地。在此紧要关头投资者还是要多看少动，等待大盘走势明朗再行动。（中证网）　　多头凝聚上攻动能 低开高走概率大　　周二，股指期货市场全线收跌，早盘主力合约一度跌幅逾1.5%，午后市场维持低位震荡，在日内低点区域收盘，四合约整体持仓量减少1500手左右。截至收盘，IF1211合约收于2214.4点，较昨日结算价下跌33.4点，持仓量减少8068手至48754手；IF1212合约收于2222.2点，下跌33.8点，持仓量增加6155手至40446手；IF1303合约收于2255.6点，下跌34.2点，持仓量增加476手至4883手，合约IF1306收盘价为2283.2点，下跌34.6点，持仓量增加72手至1086手。。沪深300现指报2212.44点，跌幅1.75%，逼近前期的2172.88点。　　分析人士指出，从技术看，昨日期指逼近9月底的低点，预计在此位置附近，多头将展开“抵抗”，今日期指低开高走的概率较大。　　据中金所盘后的持仓数据显示，昨日期指合约IF1211多空均大幅减仓，移仓至下月合约IF1212。其中IF1211合约前20位多头减仓5093手，前20位空头减仓7016手。但在下月合约IF1212上，前20位多头增仓3899手至28730手，前20位空头增仓4697手至34503手。综合两个合约来看，多空均小幅减仓。　　对此，上海中期认为，虽然近期公布的经济数据显示我国经济正在回暖，但反映流动性的信贷数据以及M1、M2数据并不是太理想，10月信贷增长创13个月新低，显示真实需求仍然不足。此外，希腊债务问题引发的欧元区危机以及美国大选带来的财政悬崖担忧等外部因素，也给市场形成了一定的压力。从昨日期指盘面来看，持仓量增加对应期指下跌、持仓量减少对应期指反弹，空头势力卷土重来，对短期期指走势不利。不过，目前股指已进入历史底部区域，因此短期来看其下方空间或有限。操作上，短线操作思路，建议在区间2200点-2250点高抛低吸。　　事实上，昨日的快速下跌之后，期指逼近前低，多头孕育反攻动能。以下几个基本面消息或成为多方攻击的底气。　　首先，据其他媒体报道，经中国证监会批准，中国结算制定并正式发布《证券结算保证金管理办法》。新《办法》实施后，结算参与机构的结算保证金缴纳金额将大幅下降。　　其次，据其他媒体报道，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙近日表示，预计2012年全国社保基金投资收益率可达到5%左右，并相信明年股市会更好。（《证券日报》）　　沪指逼近2000点 八大机构论剑后市走向　　有机构分析认为，上证指数已经跌到本轮调整的重要支撑区域的下沿2045点。由于该点位是大盘短期强弱的分界线，如果上证指数真的有效失守该支撑区域的下沿，大盘的整体形态就会发生变化　　五利空导致长阴　　主持人：昨天大盘呈现低开低走走势。在地产金融等权重板块的带动下快速下挫，跌破2053点前期低点支撑。最终，上证指数最终收盘2047.89点，跌1.51%。那么究竟是哪些因素导致大盘如此疲弱？　　华讯投资：昨日大盘低开低走，盘中一路走低，其原因有五：其一，住建部部长姜伟新表示，目前没有想要放松房地产调控政策。此消息一出严重打击了近期房地产板块炒作的热情，导致地产板块集体走低，并进一步拖累了股指；其二，近期，有关取消佣金下限、放松营业部设定、银行将涉水证券业等利空传闻不断，尤其是取消佣金下限的时间窗口不断逼近，一些敏锐的券商明显感觉到，这或将带来一场前所未有的洗牌；其三，近期发布了诸多宏观经济数据，通过数据观察，反应流动性的信贷数据以及货币供给（M1、M2）并不是太理想，10月信贷增长5000多亿元，创13个月新低，显示真实需求仍然不足，经济企稳的压力依然存在；其四，上市公司再融资上会或提速；其五，外围市场不稳定也是导致股指持续颓势的重要原因，美国“财政悬崖”问题以及欧债危机等近期都面临诸多的不确定性。　　东吴证券：10月份主要宏观经济数据延续了9月回升态势，暗示实体经济增长最坏的时候应已过去，经济调整进入底部波动区域。后两个季度有望企稳小幅回升，其支持力量包括制造业投资和房地产投资的稳定、政府基建类投资回升趋势的延续、急速库存调整结束。此外，全球制造业周期可能的触底回升也值得重点关注。　　在经济增长和企业盈利改善、通货膨胀温和回升的基准情形假设下，预期货币政策进一步大幅宽松的可能性不大。在经济调整整个底部区域，财政政策偏积极的立场总体上能够维持。　　风险未释放完毕　　主持人：市场昨日低开低走，截至收盘，沪指最终收出了一根带有小下影线的长阴K线。从大盘的日K线图上看，短期市场有向下考验1999.48点的危险。如何看待市场的这种走势？　　东方证券：产业资本增减持净值逼近0，市场趋同指标依然震荡，预计市场风险还未释放完毕。截止到日，产业资本行为指数A股市场取值为-0.2亿，较上一周大幅上升，达到半年的新高，主板、中小板及创业板的减持都有所减少。30日累计减持为57亿，30日累计减持公司数为138家，30日累计增持为57亿，30日累计增持公司数为118家。历史研究表明产业资本行为指数的高点预示着市场底部的确立，目前产业资本指数已快变成净增持，不过该指数近期快速的攀升主要表现为各板块减持的大幅减少，而非产业资本的大幅增持，结合维稳行情，还不能就此判断产业资本行为指数拐点的确立。产业资本指数快接近净增持，但主要是由减持的减少而导致的，市场趋同度指标继续震荡，趋势力度指数减弱，市场风险还未释放完毕。　　湘财证券：从大盘的走势上看，上证指数盘中遭到了主动性抛盘的打压，大盘震荡下行并创出了2138点调整以来的新低。盘口显示，很多观望的投资者开始动摇，部分已经加入到做空的队伍中了，盘中上证指数出现四次短暂打压就应该是这类投资者出现恐慌造成的。另外，市场热点凌乱，周二盘中已经看不到能对市场构成积极影响的热点板块。从上面两个市场特征判断，大盘再度转强向上突破似乎很难。但是，笔者注意到，大盘虽然出现了一定幅度的下跌，但每一次空方打压指数，其持续性并不是很好，表明空方主力短线虽然有一定的优势，但其做空的决心并不够坚决。　　从大盘的技术形态上看，截止收盘，上证指数已经跌到本轮调整的重要支撑区域的下沿2045点。由于该点位是大盘短期强弱的分界线，如果上证指数真的有效失守该支撑区域的下沿，大盘的整体形态就会发生变化，从之前的反弹形态转变为箱体形态。假设这种情况出现，大盘很可能走出一个长达几个月的箱体。如果这样，上证指数的最大下跌空间理论上在目前点位下方5%左右的位置。相反，大盘在目前点位开始反弹，未来一个月，上证指数还是有机会上攻到2200点上方，其后指数将再度向下破位，低点或比箱体形态更低一些。　　逢低布局成长股　　主持人：从周二盘中热点来看，申万一级行业中没有行业上涨。跌幅比较小的行业有餐饮旅游和黑色金属。那么，后市如何操作？　　国金证券：提前埋伏2013年旅游板块，逢低布局成长股。虽然四季度板块整体调整的概率较大，但对于个股而言则仍具有投资机会，可逢低布局成长股。10月份重点关注公司中很多出现了明显的股价调整，11月或有波段性行情，但按以往经验，行情较为短暂，且12月再次进行调整的概率很大，波段操作较难把握。推荐具有成长股特质的公司：中国国旅、丽江旅游、中青旅、宋城股份、三特索道。此外，也可提前布局张家界。　　广州万隆：选择优质个股应对大市震荡，甚至做到复杂市况中“旱涝保收”，是值得投资者参考的一大宝贵经验。对于一般的投资者来说，指数的运行趋势并不是最重要的，因为大家操作的是个股。牛市和熊市的不同点只是在于，牛市中大部分个股上涨，而且时间较长，熊市中只有部分个股上涨，时间较短。而目前很难言说是牛市或熊市，准确定义应该是“结构性分化市”，那么精选个股就可以踏准节奏，避免指数的波动影响。所以大多数投资者，要把主要的精力放在如何紧跟政策热点，精选个股方面来。　　国海证券：餐厨垃圾处理已成燃眉之急，目前全国餐厨垃圾产生量约为4000万吨/年。随着人口的增加、餐饮业的持续快速发展，餐厨垃圾产生量也将逐年增长，增速预计将在10%以上。餐厨垃圾若处理不善则会对水体、大气产生污染,若餐厨废油回流餐桌，则会对居民身体健康造成损害，对餐厨垃圾进行处理已成燃眉之急。因此，推荐维尔利，餐厨垃圾处理行业发展的直接受益者涉及餐厨垃圾处理的上市公司有维尔利、东江环保和桑德环境。　　国泰君安：光伏行业在外需缩减、贸易壁垒的双重打击下濒临生死关头。FIT下调导致欧洲需求增长放缓、欧美光伏双反导致出口预期减弱，在此双重打击之下，国内70%的光伏出口将面临骤减风险。东南亚、非洲、南美等其他地域增长乐观，但市场开拓困难、需求规模难以支持国内产能；因此拉动国内需求已成为挽救光伏重症的“一剂主药”。相关受益公司隆基股份、爱康科技、金刚玻璃、阳光电源、精工钢构等可关注。（《证券日报》）　　调控不放松 房地产不能承受之重　　昨日两市大盘破位大跌，市场出现一定恐慌。当天跌幅超过5%的个股超过百只，房地产板块跌幅最深。　　上交所交易公开信息显示，昨日涨幅居前的上榜个股为北海国发、中茵股份和丰林集团。北海国发，农药化肥板块唯一涨停个股，低开高走，早盘即冲上涨停。龙虎榜显示，游资在中信建投杭州庆春路营业部等券商席位逆势增仓，底部涨停，继续看高。中茵股份，受公司关联交易消息影响，该股当天收出“一”字涨停，盘中成交稀疏，继续看高。丰林集团，连续两个交易日涨停。龙虎榜显示，财通证券上海漕溪路营业部等上一个交易日介入的游资，昨日已悉数获利回吐，及时见好就收。　　沪市跌幅居前的上榜个股为华远地产和华银电力。华远地产，尾盘以跌停价报收，盘中数度触及跌停。龙虎榜显示，游资国泰君安青岛南京路营业部等券商席位抛售积极，破位大跌，及时出局。华银电力，复牌交易后持续下跌，午盘前封住跌停。龙虎榜显示，光大证券深圳金田路营业部和银河证券宁波翠柏路营业部两个席位，以及一机构席位的合计抛售金额几乎占当天成交总额的四成，资金抛售坚决，及时出局。　　深交所交易公开信息显示，主板涨幅居前的上榜个股为金路集团和银亿股份。金路集团，受公司当天多重利好的刺激，该股收出“一”字形涨停K线，盘中成交稀疏，继续看高。银亿股份，高开高走，早盘一度涨停。龙虎榜显示，买卖居前的均为游资席位且卖出居多，冲高回落明显，注意见好就收。　　深市跌幅居前的上榜个股为顺发恒业、三湘股份和广宇发展，均为房地产板块个股，3只个股或跌停报收或盘中触及跌停。龙虎榜显示，买卖居前的均为游资席位且抛售明显，前期涨幅较高，盘中回吐压力明显，及时出局。 （作者系方正证券分析师）　　调结构持续 中小板指创三年半收盘新低　　昨日沪深两市股指低开低走，虽有多只“美丽中国”概念股开盘涨停刺激人气，但受住建部部长称楼市调控政策还没想放松影响，地产、金融等权重股走势低迷，拖累大盘震荡下行。截至收盘，上证综指下跌1.51%，成交446.1亿元；深证成指下跌1.87%，成交416.8亿元。值得关注的是中小板指，收盘下跌1.98%，报3973.29点，创出自2009年5月以来的近三年半收盘新低。两市量能较前一交易日略有放大，在维稳因素逐渐消退后，市场抛压明显加重。　　从盘面看，昨日房地产及券商板块领跌，页岩气、地热能、军工航天、黄金概念等板块跌幅居前，酒店旅游、云计算、环保行业相对抗跌。个股方面，昨日两市近9成个股下跌。从跌幅居前个股来看，顺发恒业、华银电力、中珠控股等8只非ST股跌停，其中地产股占据3席；从涨幅居前个股来看，福建金森、北海国发、中茵股份等9只非ST股涨停，“美丽中国”概念股走势强劲。　　据证券时报网络数据部统计，昨日沪深两市资金净流出99.34亿元。其中，沪市资金共流出48.44亿元，深市资金共流出50.9亿元。　　所有行业都有资金流出，市场呈现资金单边流出状态。沪深两市主力资金流出前3位的行业分别为房地产、食品饮料、证券信托。　　昨日小盘股资金净流出58.97亿元，远超大盘股22.98亿元的资金净流出额，结合中小板指近期迭创新低来看，小盘股未来走势令人担忧。值得注意的是，目前大家普遍认为沪指在2000点附近已没有太大的调整空间，但是在区间震荡的过程中不少小盘股都出现了远超大盘的跌幅，小盘股风险释放压力不容忽视。国海证券财富管理中心资深投顾钟精腾认为，虽然A股市场整体市盈率水平处于历史低位，但是不能忽略结构性估值偏高的矛盾。二八分化的跷跷板效应可能导致大盘指数跌幅不大，但大多数小盘股大幅下跌的情况出现。“沪指下跌100点，不少小盘股可能已下跌30%。”钟精腾这样说。　　在一系列维稳动作对股市的短暂刺激后，市场重回震荡格局，2000点再度接受考验。而面对依然低迷的成交量，主流机构的观点趋于谨慎。银河证券认为，短期经济见底企稳的利好并未在股市中得到反应，这一方面可能是对经济中长期的担忧较多，另一方面则是因为非经济基本面的因素较为严重地影响了投资者的情绪，比如股市供求关系失衡的担忧、对政策维稳力量消失的担忧、海外市场调整的影响等。整体而言，当前市场偏于谨慎，投资者宜着重于自下而上地寻找结构性主题机会。　　国信证券认为，近期国内经济数据显示经济整体走势见底回升，大盘也一度出现回暖态势。但是市场总体观望情绪仍浓，成交量低迷，大盘小幅回升无法抵抗下跌趋势。沪指后市或将继续考验2000点整数关口的支撑力度。总体来说，市场仍未出现即将走强的明确信号，中长期仍处于弱势。（《证券时报》）　　后十八大行情：回归现实主义　　周二市场大幅下挫，股指纷纷创出近期新低。从9月末开始发酵的维稳行情，到十八大期间“美丽中国”概念的火热，市场发挥了浪漫的理想主义。本周四十八大将要闭幕，而周二股市的“绿化”工程似乎在提醒我们，应尽快回归到现实中来。　　维稳：存量资金辗转腾挪　　针对持续下挫近5个月的股市，10月以来，管理层持续释放积极信号，维稳措施陆续出台。从政策面上看，政府稳增长态度明确。温家宝总理10月中旬表示，经济出现积极变化，增速趋稳。工信部指出，经济企稳势头将进一步巩固，四季度工业增速将高于三季度。在市场引导层面，从以宝钢为代表的央企回购公司股票，到汇金公司四轮增持银行股，等等，引导市场做多的意愿非常明显。近期，证监会负责人表示，对资本市场未来发展充满信心，资本市场将为投资者带来稳定回报。　　在政策维稳、经济数据转暖与市场超跌三大因素合力下，上证指数从9月末最低的1999.48点，最高反弹到10月22日的2138.03点，最大反弹幅度为6.9%。10月以来，上证指数运行基本稳定，围绕2070点横行震荡。　　这波维稳行情的主要特点是，存量资金辗转腾挪，挖掘概念，短线快炒，迅速撤退。其起于国土资源部公布地热能储量相关数据及政策，推动地热能概念股井喷，或将止于借力十八大“美丽中国”概念的全面开花。另一方面，存量资金在有序撤退，如今年以来走势相当强劲的酒类与医药板块，前期热门概念地热能与3D打印概念，近日持续下挫。　　隐忧：增量资金踯躅不前　　维稳行情虽运行得可圈可点，但始终缺乏成交量的配合。10月9日沪市成交量为近期最大的一天，也仅有675亿元。而进入11月，成交量进一步萎缩到只有400亿、500亿元水平。在管理层积极唱多市场和四季度经济预期好转的情况下，为什么场外资金始终不为所动？　　根本原因在于，市场面临内部的“三座大山”和外部的“两重阴云”的压力，即经济减速、货币紧缩、市场扩容和国际市场风险与外部贸易战。　　首先，经济减速持续时间可能远超出市场预期。虽然9月份，经济增长环比有所起色，但是，作为GDP的三驾马车，投资、出口、消费同比增速均处于历史低位，其大幅回暖出现趋势性反转的概率不大，最好的状况或许是保持相对稳定，长期看经济可能呈现L形复苏。　　其次，货币政策放松难以期待。在欧美央行纷纷推出量化宽松政策之时，央行表示继续执行稳健的货币政策，而其本质是收缩货币。10月末M2增速14.1%，与年初目标相符，市场期盼的降准、降息可能性大幅降低。　　第三，市场扩容趋势难改。《金融业发展和改革“十二五”规划》明确规定，非金融企业直接融资占社会融资规模比重将提高至15%以上，较十一五期间的11.08%提升5个百分点以上，未来市场扩容压力巨大。10月新增人民币贷款5052亿元，创13个月新低，当月新增贷款数量占社会融资规模比例不足40%，处于历史低位，反映通过股票、债券等资本市场筹资是未来大趋势。　　此外，中国还面临复杂的贸易战和国际市场风险。在全球经济坎坷复苏的背景下，外部需求下降，美、欧、日三大贸易体均针对中国展开不同程度的贸易战。而在美国大选尘埃落定之后，市场重新关注财政悬崖问题，欧美股市也按下了一年来的牛头，步入中期调整，国际避险意识显著增强。　　展望：回归现实主义　　在世界经济与中国经济均处于转轨期的大背景下，新的经济增长发动机还未发现，呼唤A股大牛市更多属于浪漫的理想主义情怀。但现实世界是，市场成交额在持续萎缩，资金在撤退，在不足千亿元的成交面前，推动市场上涨的动力只是杯水车薪。　　残酷的市场告诉我们，2132点不是钻石底。当前许多中小板、创业板个股正在经历残酷的价值重估之路，今年9月末，上证指数创出了1999的年内新低，一个半月之后，中小板指数也于本周二创出近三年半收盘新低。创业板指数距离年初低点612点还有55点距离，前期低点能经得住市场洗礼吗？　　展望未来，A股市场大环境的改变需要经历漫长历程，重建市场信心也将是非常复杂和坎坷的过程。投资者应从理想主义回归到现实主义中来，牢记风险在前，小心驶得万年船。 （作者单位：天源证券）　　新华新闻　　新华财经正文　　日 08:53:10　　来源： 新华金融　　【字号：大中小】【打印】 【纠错】　　作者：彬哥看盘来源新华金融)