投资心理的心理测试题，看看你是不是个会投资的人
这不是一份简单的心理测试，每一个问题后面都隐藏了一个关于的小知识。希望大家做测试的时候本着客观平稳的心态，用第一印象选出答案。这样才能让你知道你在中有什么缺陷哟~~
请将你的答案记下来，测试下你能得多少分吧~
1 、“十一”长假到了，你早已安排好一次完美的长途计划，去一个心仪已久的地方。这时公司出台了一项制度，如果在假期加班的话，可以拿双薪或者得到一个双倍加班天数的假期，但一年只有一次这样的机会。由于这项新制度，你的旅行计划会进行怎样的改变？
A、不会做任何改变既然已经安排得那么完美了，先痛痛快快玩一场再说，回来再考虑加班这种讨厌事。
B、不旅行了，“十一”天天去加班，挣钱是第一位的。
C、先加几天班，然后在“十一”期间出发，利用加班“挣”来的假期几天。
D、有这么好的事那我每个休息日都去加班，然后休半年假。
2、本市流传一种说法，带有某种特殊纹络的石头非常有价值，听到这个传闻后你的做法是——
A、赶紧去抢购，购得后就立刻卖出。
B、建一个采石厂，专门采集、加工这种石头，垄断市场后高价卖出。
C、集资借钱来收购这种石头，然后用这些石头垒一个卫生间，供行人使用并收取昂贵费用。
D、不去理会，偶尔看到一块都不会捡。
3、你面前有一盘刚烤好的馒头，非常好吃，但你吃了一点就饱了，如果留到下一顿会坏掉，你将怎样处置这些馒头？
B、继续吃，撑死也要吃光。
C、再买点羊肉回来，做个羊肉泡馍换一种口味就能吃下去了。
D、点个红点，等到再有类似《无极》的大片开拍，送给剧组做道具。
4、在你家的后院里， 不知不觉间长出一棵果树， 结满了苹果。对于这棵果树及苹果，你将怎么处置？
A、当然是把苹果摘了吃。
B、这棵树太神奇了。把苹果包装一下高价卖，这棵树也要做巡回展览赚钱，反正是白来的。
C、守着这棵树，一旦发现有情侣偷吃苹果，贬得他们无处藏身。
D、每天坐在这棵树下，希望能有苹果掉下来砸到头上，这样就能做出震惊世界的发现。
5、你在一家大型超市买东西， 结账的人非常多。你排的那个队移动缓慢，而旁边那支队结账的速度要快些，你该怎么办？
A、立刻转到那支队伍去排。
B、站着不动，相信自己这边结账的速度会很快。
C、拿点给超市里的小孩，让他帮你在另一支队伍里排。
D、将腿伸出去，自己把两支队伍都占了。
6、你一直在苦苦追求一个长头发、看起来很文静的女孩， 但总是遭到拒绝。有一天，她突然对你说：“我到底哪点好呀，我改还不行吗。”对此，你的反应是：
A、坚决不放弃，爱要执著。
B、算了，还是死心了吧。
C、以后再也不去碰长头发的文静女孩了，我肯定不适合，她的话好像是在提醒我这一点。
D、多好的女孩，愿意为我而改变，我一定对她好。
7、你买了一处， 本来小区很漂亮，也在涨。但没过多久根据城市规划有一条马路要横穿小区，很多住户在抗争无果后开始将房子出售，出售价越来越低，你将怎么办？
A、赶紧卖，如果高于买入价还赚了。
B、一定要讨个说法，像“世上最牛钉子户”那样获得合理的补偿。
C、再等等吧，房子都曾升值过，应该不会一路跌下去吧，而且城市规划也可能改变呢。
D、肯定不卖，只要有属于自己的房子住就比没房子强，管它什么居住环境呢。
8、张强是一个体格健壮的男孩，他特别喜欢观察动物、像猫呀、狗呀、鸟呀、老虎呀。根据这些信息，你判断以下四种工作哪一种是张强最可能从事的？
A、 驯兽师。
B、驯兽师以及健美教练。
C、动物保护组织的成员。
D、媒体工作者。
9、你已经有了一个男朋友，都到了谈婚论嫁的程度。但你发现他没你开始感觉到的那样优秀，而且他也不怎么爱你。这时，你曾经的一个很优秀的男友又重新追求你，你会做出怎样的选择？
A、 立刻和现在的男朋友分手，投入曾经男友的怀抱。
B、 很难决定呀，毕竟和现在的男朋友已经相处这么长时间了。再考察一下那位并不陌生的追求者吧，如果表现越来越好，就考虑换。
C、 哈哈，脚踩两只船，太有趣了，一直这么玩下去。
D、 爱到飞蛾扑火。既然和现在男友已经山盟海誓，就要不离不弃。
10、你通常去一家理发店理发，师傅都混熟了，做出的发型也比较满意。听说附近又开了一家理发店，师傅的手艺更好，更专业，但你还没去过。有一天你要参加一个重要的聚会，希望成为宾客中的焦点，你想更换一下发型，你会选择去哪家？
A、 常去的那家，至少保证不会出现差错。
B、 新开的那家，因为大家都说那家师傅手艺更高，更多。
C、 让两家理发店分别设计我头发的一半发型，比较一下哪边好看，就都按这一边的来。
D、 剪个接近的毛寸吧，一定光彩照人。
A.2 分B.1 分C.4 分D.0 分
选择A仅仅因为旅行计划安排得很好就不再做改变吗？这说明你已经在心理建立起一个账户，而且不愿对这个账户进行调整，尽管做出改变可能收益更大。
选择B你属于挣钱不要命型，有时应该想一想：挣钱是为了什么。
选择C你很聪明，既玩得开心又没浪费机会。不把自己局限于固有的框框有时是成功的关键一步。
选择D兄弟，清醒点，否者老板要给你放“终身长假”了。
听听市场在说别人什么，而不是别人在说市场什么。
——理查德·威科夫
什么是心理账户？
企业、政府会用会计体系对资金的流动性进行跟踪、划分和归类。普通人也会用心理账户来做同样的事。人的所使用的心理账户与文件夹相似，每一项决策、行动和结果都被放入不同的文件夹，每个文件夹都包含着某项具体决策的成本和收益。当一项结果被放入一个心理文件夹，就会很难以其他方式来评估这一结果。这道题目中，已经制定好的计划就是一个心理账户。虽然打乱这个心理账户可能带来更好的收益，但很多人还是不愿意去做。再回到文章开头那对夫妇的例子，在他们的心理账户中已经将标记为“度假房子”，尽管将“新车”的心理账户和“大house ”的心理账户混合起来会更大化他们的财富，但是这对夫妇却没意识到要这么做。我们每天似乎都在用财务预算来跟踪和控制自己的支出，而人的大脑则会用心理预算让每一个心理账户的成本和收益相对应。人们在制定投资时往往是用感觉来核算，而不是财务数据。
A.3 分B.1 分C.0 分D.3 分
选择A在市场上的“羊群效应”凸显时，利用他人的心理赚“快钱”不失为一条发财的捷径。
选择B你带有过分乐观的情绪和极度自信的心理。过分乐观会让你低估风险而高估预期收益，还记得郁金香泡沫吗？这个泡沫是因为一个外地裁缝将郁金香误当洋葱吃下去而捅破的。当有人说这种石头其实一文不值，你的计划也快破产了。
选择C我依稀看到了那些“牛皮企业家”和“资本运营天才”逝去的身影。
选择D佩服你的冷静，真是顽固的像石头一样。但也别跟钱过不去，赚完钱捐出去也好呀。
羊群效应SHEET-FLOCK EFFECT
羊群效应”是投资行为中一种常见现象。一个羊群（集体）是一个很散乱的组织，平时大家在一起盲目地左冲右撞。如果一头羊发现了一片肥沃的绿草地，并在那里吃到了新鲜的青草，后来的羊群就会一哄而上，争抢那里的青草，全然不顾旁边虎视眈眈的狼，或者看不到其他地方还有更好的青草。
资本市场上的每一次剧烈波动背后，都有“羊群效应”的作用。比如现在火爆，很多人就去买基金，甚至其实根本不知道是怎么一回事。只是看到别人赚钱了，自己不买就感觉被抛弃了。1929年的前兆是连乞丐手里都有股票，这是值得我们警戒的。
A.4 分B.0 分C.0 分D.1 分
选择A不被沉淀成本所困，你的投资情商很高。不会把钱继续扔在起不到任何作用的事物上。
选择B当你吃饱后，再香的馒头也不会给你带来正的效用。别心疼买馒头的钱，否则一个馒头真要引发一场血案了。
选择C你不仅糟蹋身体，还要糟蹋羊肉，没给你负分就不错了。
选择D你太有才了！！！凭这点给你1分。
沉淀成本HISTORICAL COST
人们在对未来的事情做决策时，通常都会考虑过去的历史成本和无法收回的成本，这一行为称为沉淀成本效应。沉淀成本效应反映的是，人们一旦已经对某件事情付出了时间、金钱和精力，他们会倾向于继续对这件事情进行投入，尽管已经没有任何意义。当你吃饱后，面前的馒头就是沉淀成本了，扔掉是唯一明智的选择。我们在文章开头提到的那个看球赛的例子也一样，在决定是否去看球赛时，小张和小王考虑了历史上的、无法收回的成本，而影响了最后的决策。我们在投资时，很多时是因为考虑了沉淀成本而做出错误的决策。
A.4 分B.2 分C.0 分D.0 分
选择A不以物喜，稳健的落袋为安，成熟的表现。
选择B“赌场的钱”效应开始作怪了，利用意外之财去冒更大风险并不一定明智，难道包装苹果做策划巡展不需支付成本吗？
选择C读者们，快过来看上帝！
选择D怎么评价你呢？这不是投资心理疾病了，而是。
什么是“赌场的钱”效应？
人们在获得盈利后就愿意冒更大的风险，赌博者把这种感受称为玩别人的钱。在赚了一大把钱之后，业余赌博者并不会认为新赚来的钱是他们自己的钱，他们好像在用赌场的钱进行赌博。
“赌场的钱”效应令投资者在赚钱之后更愿意买入风险大的股票，尽管他们通常情况下并不愿意冒这么大的风险。这一行为会加重投资者的过分自信行为，进行频繁的交易而支付过多的费用。最终损失的钱往往大于刚刚赚来的钱。
“赌场的钱”效应
GAMBLINGMONEY
任何一个人，作为个体来看，都是足够理智和通情达理的，但是，如果他作为群体中的一员，立刻就成为白痴一个。
——弗里德里希·席勒
A.3 分B.2 分C.4 分D.0 分
选择A你是一个能积极调整自己的人，但是另一个机会就更好吗？
选择B你不愿意放弃已经拥有的位置，尽管有更好的选择，这是投资心理中常见的“赠与效应”。
选择C保证原有位置情况下努力寻找新的路径，可能会损失眼前的利益，但长远看是值得的。
选择D蜘蛛侠又出现了吗？这次好像不是在行侠仗义呀！
赠与效应BESTOWAL EFFECT
人们在卖一件东西时的要价，经常会远高于他们买这件东西时愿意支付的价格，这种现象叫赠与效应。这不是因为人们高估了他们所拥有的东西的价值，而是可能更多受到放弃自己的东西而产生痛苦的影响。排队的人并不觉得自己的位置很好，但他更怕放弃了这个位置后获得更差的结果，这种心理让他更愿意保持现状。
在投资行为中表现为投资者往往倾向于持有他们已经有的投资品种，而没有把风险和收益目标认真地衡量。面对越多的品种选择，需要做出更复杂的决策时，人们更愿意安于现状。尽管他的投资组合中有的品种已经不合时宜了。
A.1 分B.4 分C.2 分D.0 分
选择A你这不叫执著，用死皮赖脸这个词更恰当。你有点过分自信了。
选择B明智的选择，大丈夫何患无妻，这反倒让对方看得起你。
选择C“蛇咬效应”在作怪，她拒绝你不意味着同类型女孩都拒绝你。另外，你是太善良还是真傻。
选择D虽然说情商比重要，但我还是建议你先测测，情商高的白痴还真不多。
什么是蛇咬效应？
蛇通常并不咬人，但是人们一旦被蛇咬过，就会非常谨慎。在经历了亏损之后，人们会更不愿意冒风险。在投资行为中通常表现为当一只股票买高了，如果股价下跌，就感觉如同被蛇咬了，于是会急于出局，结果卖低了。而且，他往往不再投资同一行业的股票了。
SNAKE BITE
我们大多数人对于不喜欢的事实都视而不见。虽然事实就摆在我们眼前，置于我们鼻子底下，堵在我们喉咙里——但我们还是不承认它。
——埃里克·霍夫
A.4 分B.2 分C.2 分D.0 分
选择A你不会沉浸在过去，会根据情况变化迅速做出抉择，是投资的好手。
选择B勇气可嘉，虽然给人的感觉是螳臂挡车。你练过吗？
选择C你仍沉浸在过去的成功中而不承认失败，陷入投资心理学中的“认知失谐”。
选择D没有属于自己的房子也不会流落街头，反倒可以挺起腰板做人，这么高有你的“功劳”，被人骗了还替人数钱。
COGNIZE TURBULENCE
人们倾向于忽略或者拒绝接受任何可能与他们正面的自我形象发生冲突的信息，那些没有办法拒绝的事实则会逐渐改变人们的信念。人们总是希望相信他们的投资决策是正确的。在相反的事实面前，大脑的防护机制会过滤掉反面的信息并改变对过去决策的回忆。当对过去投资业绩的回忆出现偏差时，人们很难客观地评价他们的投资是否符合既定的投资目标，以及是否需要投资专家的帮助。
SPECIAL ATTENTION
A.2 分B.0 分C.2 分D.4 分
选择A爱观察动物就是驯兽师呀，那很多小朋友不都能驯兽了。
选择B这是一个看起来最可能但事实上最不可能的答案，体格健壮就要当健美教练吗？另外，注意那是个“及”字而不是“或”字，去哪里找既能训练兽又能训练人的天才呀？
选择C喜欢观察动物就是动物保护组织成员吗，说不定他正琢磨抓来后怎么吃呢。
选择D这看起来是个最不靠谱的答案，但却是四个答案中最好的。媒体从业人员肯定比驯兽师和健美教练多得多，有这条原因就够了。这条隐含的却是本题中最重要的信息被你忽略了。因为你受到代表性思维的误导，把无意义的信息进行简单处理，结果得出错误的结论。
代表性思维
REPRESENTATIVE THOUGHT
人的大脑有利用捷径简化信息的分析处理过程的倾向。利用这些捷径，可以估计出一个答案而不用分析所有信息，但同时也使投资者难以正确分析新的信息，从而得出错误的结论。比如前些时候人民银行宣布加息，有些投资者简单认为加息对股市是利空，就赶紧抛出。但实际上这次加息只上调了贷款利率，没有上调活期存款利率，银行存贷差加大，对其业绩有帮助，银行股获得重大利好而上涨。银行股又是大盘指数中最重要的权重股，加息后大盘反而因银行股的上涨而上扬。加息是一种紧缩政策是众所周知的，但在当前形势下是并不重要的信息。如果投资者仔细分析所有信息，而不是简单受代表性思维影响，就不会急于抛售了。
A.2 分B.3 分C.0 分D.1 分
选择A你寻求自豪，证明自己的眼光曾经不错，但这是不是太草率了。
选择B你在犹豫，因为你毕竟为现在男友付出了很多情感，突然放弃会导致遗憾，你会避开导致遗憾的行为，而行动的遗憾要比忽略的遗憾造成更大的痛苦。尽管你现在的做法是聪明的，但你最终还是要做出决定。
选择C世道真是变了，女孩也这么想，严厉打击这种行为！
选择D啥也不说了，眼泪哗哗的。现在像你这样的女孩太少了，奖励1分。
回避遗憾和寻求自豪
LOSS AVERSION
遗憾是一种当人们认识到以前的一项决定被证明是糟糕的决定时造成的情感上的痛苦；自豪是一种当人们认识到以前的一项决定被证明是好决定时而引发的情感上的快乐。人们倾向于回避遗憾，不希望看到自己决策的失败；而寻求自豪，希望尽快享受正确决策带来的快乐。人们尽量避免遗憾和追求自豪，这会导致投资者过早地卖出好股票和过久持有差股票。这一行为从两个方面损害投资者的财富，由于卖出了本来还可以表现得更好的股票，而留下了继续表现得更差的股票，结果只获得较低的回报。
A.2 分B.4 分C.0 分D.1分
熟识性思维
选择A你被熟识性思维左右。要知道，你是希望得到更好的结果呀！这也是人脑利用捷径简化信息的分析处理过程的一种思维方选择B你敢于打破过去的框框，做出不熟悉但很可能是更好的式。当人们面临两项选择但都有风险时，假如他们对其中一项的了选择，情商不低。解多一些，他们将选择他们熟悉的那一项，尽管其成功的概率可能选择C你把你的脑袋当什么了？试验田吗？低一些。在股票投资中，投资者也倾向于将资金过多地投资于他们选择D“举头望明月，我是”，你还是去说相声吧。熟悉的股票，尽管相比于其他股票风险已经很大，收益也未必高。
怎么样，通过这十道题的测试，你得了多少分？如果你：
总分在35分以上
恭喜你！你的投资情商非常高，努努力，你将成为中国的。
总分在25 到35分之间
你有轻微的投资心理疾病，有时会出现一些失误，但都不会给你的财富带来致命的伤害。只要你能更好的控制情绪，多翻翻《钱经》杂志，你的投资行为会达到更高的境界。
总分在5到25 分之间
你有很严重的投资心理疾病，如果你在投资方面不加节制的话，有可能让你倾家荡产。你其实并不太适合自己做投资，把钱交给专家让他们帮你打理吧，或者买一些收益低、风险小的保本产品。
总分在5分以下
对不起，我们无能为力了，你需要做的是去医院看大夫。
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张家口房价
09-05-31 &匿名提问
有70的，34的，62的，看你做什么车了，好多车次呢，
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与其它家庭投资理财工具相比较，城市住房、商铺的投资具有专业性强、投入金额大、收益率高等特点。与其它投资领域相比较，投资房地产领域具有多种优势：一是房地产具有不断增值的趋势。土地是不可再生资源，土地的位置是固定不变的，土地资源稀缺且具有不可替代性。这些特点决定了土地供给有限，供给弹性趋近于零，因此房地产的价值始终处于一种上升趋势。二是投资房地产可以获得多重收益。投资房地产除了能获得增值收益外，还可获得租金收益、销售收益及抵押收益等，这是其它理财工具所不具备的。三是可获得非经济收益。房地产是个人经济实力和社会地位的一种重要标志。它既是一种必需品，又是一种奢侈品；既是一种消费品，又是一种投资品。拥有房地产除了可获得经济收益外，还可获得名声、地位和心理的满足等。 虽然房地产具有消费、保值、增值和高收益等功能，但是它同其它投资领域一样，同样也存在着风险。由于房地产投资成本高、周期长、实物形态是不动产、市场竞争不充分、受国内外经济周期波动影响大等原因，决定了房地产投资本身除了一般风险外，还蕴含着特有的风险。所以，投资房地产首先应从识别、规避风险入手，做好可行性分析，选择最有升值的项目投资，采取必要的投资策略和具体技巧： 一、选好地段位置 地段位置是指一宗房地产的具体空间区位，既包括房地产本身的所在位置，也包括周围环境即相邻地区的自然环境、生态环境和经济社会文化环境等。地段位置是决定城市地价的最重要因素，从而决定了房地产价格和升值空间。 个人房地产投资对地段位置的选择，着眼点应该是地段位置的未来变化趋势，而不应该是目前地段位置是否优越。在寻找最具有升值潜力的地段时，首先要避开眼前的几个陷阱去选择未来，认真鉴别某地段是否具有升值潜力和投资价值。 一是避开寸土寸金地段。能在寸土寸金地段置业当然不是件坏事，但是寸土寸金地段未必具有投资价值。过高的地价，会使房地产等相关成本过高，升值的空间相对来说并不大。 二是城市的中心地段也未必具有投资价值。就我国近二十几年城镇建设变化趋势来说，城区内最具有升值潜力的地段已不见得是城市中心区域。因为，城市的中心地段往往是老城区，房屋多是十几年前、几十年前所建，其面积、结构、样式、以及附助设施等都显得陈旧、过时和原有功能退化。城市的中等收入以上的居民，多数都已迁往他处，故而，城市中心地段的房价相比较反而呈下降趋势。 三是莫听风就是雨。城市的规划、拆迁、改造、新建等活动，会牵动很多人、很多集团的利益。市政当局每决定对一处进行变动时，都会有很多利益集团直接或间接参与博弈，从最初设想到政策正式出台期间变数很大。因此，您作为一个个人购房者，千万要谨慎行事，待正式的文件出台后，再做决定。莫听风就是雨，被小道消息及社会传言所左右，认为机不可失而慌忙投资，结果正中了人家的圈套。 那么，哪些地段位置具有较大的升值潜力呢？一般说来： （一）辖区内有名校。我国的绝大多数城市都实行就近入学的政策，因此，在独生子女占据家庭中心地位的今天，在孩子的前途高过家庭一切，辖区内如果有市属或区属重点哪怕是准重点的幼儿园、小学、中学等，自然都会成为一个重要卖点，吸引相关家庭入住。地段位置如果正好在重点小学和重点中学的生源辖区内，房产的升值潜力将会更大。 （二）银行营业网点的储蓄存款快速增加。对个人房地产投资者来说，地段位置是否优越、是否具有升值潜力，地段内的银行营业机构的个人储蓄存款增长幅度的大小也是一个重要标志。相比之下，某一地段的储蓄所存款能够连续几年以较大的幅度稳步增长，说明该地段一是高收入家庭相对集中，二是单位（机关、学校及工商业机构）和住宅布局较为合理。物以类聚，人以群分，象这样的地段，自然会吸引更多的中高收入家庭入住，从而抬高地价。根据我从事银行工作二十多年的经验分析：城区内机关、学校、工商业机构密集地段的银行营业网点，相比之下每天的业务量较大，但每年的储蓄存款净增加值并不大，城区内家属楼相对较为集中地段的银行营业网点，相比之下每天的业务量不大，每年的储蓄存款净增加值也不大。这就说明：以上两个类型的地段，并不是真正的“财富聚集地”，换句话说，以上两个类型的地段，并不是最理想的居住地，故而升值的潜力有限。真正具有升值潜力的则是机关、学校等单位与家属区相距不远的混合型地段。 （三）已逐渐形成的成片小区。房地产的升值是个动态过程，周边建设发展状况及趋势，对房地产价值的升高起决定性的推动作用。最初，某个房地产公司，在郊区或老城区开发一处房地产，虽然地价相对便宜，因为人气不旺，配套设施暂时跟不上，因使用价值不高，故而短时间内很难升值。对个人投资者来说，比较合宜的投资时间是市政当局已经完成规划，具备了基本的交通条件（路通、有公交车路过），供水、供电等设施已经完成，多家公司正积极地投资开发，工商企业已经开始落户，小区规模正逐渐形成。这时候开始进行投资购房，随着小区内和周边生活配套设施的增多，如商场、饭店、宾馆、医院、邮局、以及教育文化等机构的入住，住宅和商铺的价格将会场逐月增高。 （四）附近有地铁车站。城市越大，交通问题越令政府头疼，越让市民不满。因此，便利的交通条件不能不说是个较好的卖点。对市民来说，城市地铁具有安全、舒适、快捷、节俭、方便以及客流量大等优点，所以，地铁线路（包括规划中的和正在建设中的）显然会对沿途房地产价格上扬起到拉动作用。如果您准备投资房地产，地铁因素也许会给您带来好运。 二、把握好时机 个人投资房地产，在看准了具有升值潜力的地段后，还要把握好时机，能够在最佳时间内投资那自然是最好不过的事情了。在把握时机方面： 一要避开政府的造势“陷阱”。为提高城市的知名度，市政当局往往会运用本市的所有媒体对某个项目、某个工程、某个街道或准备开发的某片新区进行造势宣传，给人的感觉是政府已经下了决心，很快就能建成竣工，“现在投资乃是最佳时期”，但事实上可能会因城市发展后劲不足和未能引来足够的资金，以及当初的认识不到位、设计不合理等因素，而中途缓建、停建甚至夭折。从而让您的投资达不到预期收益，甚至血本无归。 二要避开开发商的广告“陷阱”。开发商需要的是利润，他们永远需要“产销两望”的局面，所以他们不论是建在何处的商铺和住房，从开始规划到竣工，他们的广告里至始至终都会说煽情地劝说您“现在是投资的最佳时机，您还犹豫什么”。事实上您稍不留神就可能被“套牢”。 要想把握好最佳投资时机，理应用沉着冷静去淡化各种表象。在充分调查了解的基础上，做出正确的决策： （一）从宏观层面上说，房地产的发展往往有其周期性，其房价也呈周期性波动。您不论是购房自用，还是想投资换取收益，都应该对其周期性有所了解。只有房地产除了受国民经济发展波动影响外，还与当地的产业政策导向和城市规划有关，只有认识和把握这些规律，才能避免盲目性。当地市民对预期收入境普遍感到乐观时，就业机会增多时，新一轮通货膨胀刚刚出现，就会出现房价的上扬，这时投资房地产就有利可图。 （二）从微观层面上说，某个开发商的贷款快要到期或者又争揽到一个项目需要投入资金，总之，为了尽快收回资金，往往会低价预售期房，这时应该说是个不错的机会，因为开发商降低了利润，所以相对来说您的利润空间就大些。 三、全面了解配套服务功能 您所购的房地产是否升值，除了周围地段因素外，其相关配套服务设施功能完备与否也是一个不可忽视的因素。如：物业管理完善且收费比较合理，房屋内的设施齐全，建筑质量过关无明显瑕疵等微观因素，都会对房屋的升值起推动作用。 四、留心一些细节 当您已决定在某个地段置业购房时，对该地段的某些细节也应该做一次仔细观察和对比。防止某个细节的疏漏坏了您的赚钱大计。如：低密度的住房比高密度的住房升值快，但对于商铺来说则相反，因为高密度区的人气旺。低层的楼房应避开停车区和锅炉房以及歌舞厅等噪声源。 以上所谈的四点，主要是站在家用住房的立场的分析，其实也基本适用于商铺投资。商铺（包括门面房和商场柜台）投资的技巧，除了上述四项外，还有以下几点需要注意：
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股票投资心理分析
第一章&&& 导论&第二章&&& 证券投资者心理分析&第三章&&& 股票投资中如何保持客观性&第四章&&& 避免外部影响坚持独立思考&第五章&&& 满招损谦受益&第六章&&& 耐心是获利之本&第七章&&& 遵守纪律坚持原则&第七章&&& 投资人情绪的调节与控制&第九章&&& 投资人情绪的调节与控制（续）&第十章&&& 投资人的个性问题&第十一章& 股票投资中的社会心理效应第十二章& 从众与反从众：何时持相反意见（上）&第十三章& 从众与反从众：何时持相反意见（中）&第十四章& 从众与反从众：何时持相反意见（下）第十五章& 突发消息获利良机第十六章& 成功投资者的心理归因味第十八章& 投资交易的一些心理策略第十九章& 投资交易的十二条原则&
第一章& 导论人们总是花费大量的时间来研究市场，而对如何克服自己的心理弱点却考虑得太少。经常有一个提法是，让投资人先进行所谓“摸拟练习”，这样做当然也没有什么不好，问题在于这种“纸上谈兵”的游戏，不能真正训练投资人对市场的实际感觉，更不能积累有关市场的经验，尤其是一些失败的经验。在这种“摸拟练习”与实际投资之间的基本差别就在于金钱的委托。在实际投资行为产生时，因为涉及到切身的利益，人们的客观性往往会被搁置一旁，而代之以感性和情绪化，因而，导致损失经常是不可避免的。成功意味着谦虚谨慎，市场总有自身的方法寻找到人性的弱点。我们要不断地检查自己所取得的进步和存在的缺点。二、投资还是投机投资或投机，其实就是一种零和游戏。对于每一项买入，相应地就有一项卖出。市场的参与者总是怀着美好的获利期望而来，却不知道他们必须面对同样怀着获利目的的、可能更有经验的投资人。因此，常常是在严重的损失发生之后，人们才会明白期望在市场中获利并非那么容易。其实，在证券市场进行投资或投机，对大多数人来说，绝不是一条能够让人快速致富的捷径，也许我们可以把它看作是一项事业，但它却有与其它事业绝然不同的特点。人们往往根据一时的兴致，或者是来自一位朋友、同事、别人的一句话，就会做出成千上万元的投资决定，而在选择其它一些东西如买一件家具时，尽管花费的钱更少，却更为慎重，常常需要认真仔细的考虑、斟酌之后才会做出决定。这个事实也表明，证券市场的价格常常更多地决定于情绪与情感，而不是理性的思考与判断。因此，如果投资人能够认识到这一点，面对市场的波动，能够有意识地抑制自己的情绪本能，并仔细地设计投资计划，那么，他就一定能够超越大众，更有可能在市场中获得成功。市场的价格往往反映了市场参与者的态度和期望，而这种态度和期望又是人们基于现实的经济、金融状况做出反映的结果。当人们认为，价格将上扬时，他们普遍会变得贪婪，而不论他们所购买的是黄金、棉花、股票或是债券。相反，当人们认为价格将下跌时，情绪上就会变得害怕或恐惧。就此而言，在所有的市场中，人的本性是一致的。这也是我们讨论证券投资心理的一个基本前提。投资与投机是一枚硬币的两面，很多时候难以截然分开。在进行投机活动时需要对未来有一种理性思索和系统分析的能力。华尔街历史上著名的投机家伯纳德?巴鲁克曾经说过：“投机商是一个要对未来发生的事件进行思考和策划的人——也是在事件发生之前就采取行动的人，因而，投机商经常是正确的。”在这个意义上，投机实际上包含了投资、交易以及期货市场上的套头交易等三层含义。投机需要一种超前思维，必须就买什么或卖什么，何时买或卖以及是否要买或卖做出自觉的决定。这就意味着投机者对未来事态的发展情况要有几种设想，并决定在每种情况下应采取何种行动。尽管各种类型的市场参与者所承受的风险程度以及时间界限是不同的，但从本质上讲，由于人性所具有的共同点，因而，市场心理的表现会有许多相同之处。当投资大众推动市场达到某个极端之时，所有的市场参与者都必须随时准备采取相反的立场。同样，每个参与者也必须努力保持冷静和客观的头脑，并尽可能把出自情绪和情感的本能反应限制在极小的范围之内。四、心理学与股票投资股票投资与心理学的关系是十分密切的。股票投资的主体是人，而人的任何行为都会受其心理活动的影响，因此，任何一项投资行为无疑都受到投资者心理的影响。这种影响通常包括两个方面：在有意识的层面上，个人能够认识到心理作用；但在无意识的层面上，个人却觉察不到这一点。如初入市投资者心理过程：“心电图”的第一个阶段是“懊悔”。投资者看中了一种股票，当天市价为6元，而等他第二天一大早打算人市买进时，却发现价格到了8元，这时，他就懊悔未能早些买人，却又想等价格回落到6元再买进，不料打错了算盘，股价不跌反涨，达到了10元，于是他愈发懊悔，心里的酸劲就甭提了。第二个阶段是“失望”。当该股票从10元继续上涨到12元时，投资者就开始感到失望，意识到市价并未按自己的美好愿望发展，继而埋怨自己为什么没有在8元价位时入市。第三个阶段是“生气”。股价涨势不衰，又从12元跃升到14元，投资者的心理由失望转为生气，莫名其妙地怨恨这家公司的股票为什么只涨不跌。第四个阶段是“气疯”。当股价再升到16元时，不用猜也知道，投资者已经被“气疯”了，情绪剧烈波动，心神不定，对旁人的规劝无动于衷，什么消息，什么传闻，全都听不到，看不见了。第五个阶段是“盲目跟风”。股价再次上涨，达到18元，本应是投资者做出决断的时候，而他却来了个一百八十度的大转弯，不再生气，反面觉得这种股票就值这个价，并且还有再涨的可能，暗暗责怪自己以前何苦跟自己过不去呢？于是，他改变了主意，决定在20元时入市。其结果往往是在高价位被套牢，痛苦万分。甚至买进之后，股价一泻千里，弄得血本无归。在这个过程中，从第一个阶段的“懊悔”到最后一个阶段的“盲目跟风”，都表现了投资人的心理作用。当然，投资者的心理表现是多方面的，如恐惧与贪婪心理、赌博心理、固执己见等等。这一些都对投资人的市场行为产生影响。另一方面，投资者也并非孤立地存在，在社会经济活动中，人们的思想感情以及行为，往往受社会上他人的思想感情与行为的影响。这种影响是通过所谓“投资心理效应”表现出来的，譬如，当股市中大多数人都对后市表现出浓厚的乐观情绪时，很少有人能够抵御这种影响。股票投资者的心理效应存在一种倾向，即行情上涨时投资者心情会更加乐观，对任何股票都看好，个个勇往直前，唯恐坐失获利良机，从而使本来已上涨的股市更加速上涨。行情下跌时投资者将更加悲观，加速股价的跌落；所以，投资大众的心理效应对股票市场行情具有“乘数”功能，它对股价的涨跌起催化和加速作用。投资者心理效应的另一种形式是“投资气氛效应”，即市场的交易气氛影响投资者的行为，投资者的行为又影响股价的效果。有些人往往会做出违反其原来意愿的买卖行为，就是受到“投资气氛效应”影响的结果。证券市场投机心理领域长期以来受到人们的忽视。
第二章&&& 证券投资者心理分析美国华尔街著名的分析人士Dow说过：市场的价格本质上反映了各式各样参与者的心态，他们的希望、预期与恐惧。人类发展史证明：环境也许会有所改变化，而人的本性则一如既往。投资幻觉的表现有种种形式，这里我们讨论这样几种：1、对于那些抱有“赚钱太容易了”幻觉的人，记住一位著名经纪人的警告是不无裨益的：“交易……是相当困难的，医生或律师要在学校花七八年时间学习专业知识，才赚了一些钱，却希望在股票市场上立刻大捞一把。记住，玩股票是世上最棘手的游戏，因为你正和世界上最敏锐的心灵竞争。”2、从过去的市场运行轨迹之中，我们很容易看到其中的因果关系。于是，我们会认为未来的趋势似乎是可以被预测的。在某个低点买进，到达某个高点卖出。低进高出，投资不过如此而已。出现这种幻觉的原因在于我们过于自信，把复杂的世界大大简化了。社会心理学在讨论人类如何对行为的原因进行分析时曾经提出一个“因果关系模式”认为，我们总是试图把某个行为与一个特定的原因联系起来。如果某一天股票指数上涨了，人们会认为是利好消息所支撑；如果股票指数下跌，就认为受利空消息影响。总能对所发生的事件做出似乎合理的解释。关于这一点，我们只要留意每天的股市评论对当天的涨跌原因是如何做出分析就不难得出结论了。4．关于投资理论与技术指标的神话。生活的经验告诉我们，当一个广告所承诺的赚钱机会越多，我们应该对其真实性的怀疑也越多，这一点同样适用于证券投资领域。正如前面已经指出的除非你拥有特．别的运气，要想在极短的时间里赚大量的金钱几乎是不可能的（快速致富充其量只能是一种不切实际的幻想）。换个角度来看，如果某种投资理论或工具真的像广告所说的那么灵验，创建者又何必费尽心机做广告呢？从相反的意义上讲，也同样如此。不过，这时投资人更多的是因为恐惧而不是贪婪。人们似乎倾向于重复过去的错误，但不是最近的过去。所谓一朝被蛇咬，十年怕井绳，也同有关人类的其它活动一样适用于投资交易领域。从心理上来说，人们一般都会反复思索自己的一些近期经验，并根据最近的境遇做出市场判断，一名受伤的投资人在遭遇不可预见的灾难之后总是会不断进行自我检查，试图在下一次可能的灾难来临之前更好地把握一些预警信号。然而，人们所能做到的常常是把这些因素集中起来以待下一次的失败。因为通常在下一次开始下跌的时候，市场的风险会以另一种形式表现出来。
第三章&& 股票投资中如何保持客观性把金钱变成金融资产，在心理上就会变得非常感性。在金钱面前，任何偏见都可能表现出来。一些成功的投资人总是告诫我们：必须通过自我控制努力保持心理平衡。必须尽可能地保持客观冷静的态度。需要牢记：金融市场的价格决定于投资人对表现出来的经济和金融环境的态度而不是环境本身。这意味着价格的波动将决定于投资大众对未来事件的预期，他们的希望，他们的恐惧，甚至于他们的偏见。如何克服恐惧和贪婪？所谓保持客观性或心理平衡意味着在两个破坏性极强的心理力——恐惧和贪婪之间寻找到某种平衡。一、恐惧心理。恐惧是一种复杂的情绪，有多种表现形式，如担忧、害怕、惊慌、恐慌等。当一个人处于恐俱之中，常常混合着其它一些否定性的情绪，诸如忿恨、敌意、愤怒、报复心等，因而会形成一种极大的破坏力；一般说来，投资出现的恐惧分为两种形式：害怕招致金钱损失和害怕失掉赚钱机会（即害怕“踏空”)。有位伟大的道氏理论家描述了恐惧的几个方面以及恐惧对投资人心理的不同作用：1．国家安全危机：扳机上的恐惧任何一种战争的威胁，宣布进人战争状态或散布有关战争的谣言都会使股价大幅下跌，然而，一旦战争真的爆发，股价反而会止跌回稳，通常却是大量买进的好时机。有一句股谚说：“在枪炮声中买进，在凯旋声中卖出。”这是源于如下的事实，即战争的爆发通常是可以预料的，由于对战争的预期，股票市场不断下跌，而风险也随之大为释放，当战争真的开始时反而会止跌回稳。随着胜利愈益明显和确定，股价节节攀升，但在胜利最终实现时却会下跌。因此，胜利的号角声反而是卖出的信号。除非战况恶化，使投资人更加恐惧而使价格趋于更低。较近的一个例子是“海湾战争”对美国华尔街股市的影响。在日，是夜，联邦军队进军科威特，执行所谓“沙漠风暴行动”。第二天，华尔街一开盘交易，就涌现出大量的买单，道?琼斯指数上跳了75点。2、所有的人都害怕遭受损失：这种类型的恐惧对富人和穷人、大户和散户都同样有影响，一个人拥有的越多，他就越害怕失去。因此，这种恐惧感对任何确定的个人而言都是潜在的。3、对消息的担忧任何一个可能对我们的经济利益构成危险的消息都会引起恐俱感。通常。当一个可能的消息传播开来，又无从得到证实，会使投资人终日处于惶惶不安的心理状态之中。当情形变得越严重，则恐慌性的抛售越明显。4、恐惧的大众心理―相互传染恐惧将会引起更多的恐惧。当我们周围的人们纷纷对某个利空消息做出卖出反应时，更多的投资人可能会相信消息的可靠性。结果，我们将难于摆脱大众的恐慌情绪和看法，也会不自觉地加入抛售的行列之中。相反，如果同样的突发消息并没有引起人们显著的反应，那么，我们也许就不会陷人这种大众心理陷阱之中，也不大可能做出错误的决策。5、熊市中的恐惧永远不会结束。在一个大规模的下跌趋势运行过程中，投资人的恐惧永远不会结束，恐惧感将会在投资人的心中留下深深的烙印。在股市，差不多所有的牛市都领先于利率水平下调和低息贷款政策而出现，因而，这是一个播种以待下一次的收获之际。这种趋势对于任何一个理性的投资人来说的确是十分明显的。然而，看到股价的猛烈下跌，面对这样一个有所变化的背景，迫使投资人恐惧地认为：这一次不一样！或者认为下跌还将继续。以致错失投资良机。6、对过去恐惧的记忆。当投资人经历着一连串的挫折，由此而引致的痛苦会给他留下深刻的记忆。他会有意无意的担心出现类似的情形。一个投资人做出一次投资结果却招致巨大的损失，这样．在下一次冒险人市时他会更多地感到神经紧张，判断力也会受此影响。有时候，哪怕是一点轻微的暗示，甚至完全是凭空想象的困难，也会勾起投资人痛苦的记忆而影响投资决策。有时候，这样的提示又会促使投资人做出不明智的抛售行为，因为他试图避免再次损失所带来的心理痛苦。这种现象对于投资群体也有作用。早在1929年之前，群体心理经历过另一个可怕的“黑色星期五”。1869年，一些投机者试图垄断当时的黄金市场，当黄金价格直线下跌时，他们被迫清仓。这是由于保证金交易所致。在股票市场，这种“出超”也会引起可怕的冲击。尽管现代的投资人很少经历年大暴跌那样的“黑色星期四”，但这一事件仍然在许多投资者的心中留下阴影，因此，哪怕只有这一方面的些许暗示，也会引起投资者的恐慌。7、害怕“踏空”。这种现象常常发生在股票价格大幅上扬之后，证券经理们经常是根据市场本身或者其他同事来做出评量。如果伴随着大规模的剧烈波动而没有采取投资行为的话，那么，就会有错失机会的感觉，以致这种“踏空”的恐惧是如此强烈，常常使他们不顾一切投人。这种恐惧感对于个人投资人也有同样的影响。或许投资人相当准确地判断出一轮主要的牛市将要展开，然而，当一个大的波动发生之前，他可能会由于某种原因没有介入，这可能是因为他期待更低的价格。或更有可能地，他已经介人却因为一个不利消息的影响又早早出来了。不管怎么样，这种“牛市中的卖出行为”使投资人有一种被“摔出去”的感觉，这种感觉常常会使投资人产生一种既后悔又忿恨不已的心理，这迫使他们重新投入市场。具有讽刺意味的是，再次投人常常可能已经接近市场的头部。自然，大牛市的信念却由于受到价格暴涨的影响而得以强化。而且“踏空”的感觉也更为强烈。这种“害怕踏空”的恐惧感通常会伴以愤怒的心理，造成“踏空”的原因可能是由于一些不幸的操作失误，如一张不良的买卖委托单，一个招致损失的指令等等。极富戏剧性的是，经常这种突发性的感情常常还与一个主要的市场转折点联系在一起。这种市场心理带给我们的提示在于：首先，在这种不顾一切试图参与市场的情绪冲动之下，显然，我们己经失去了客观性，这时所做出的决策极有可能是错误的。其次，这种情形的实质在于―股价上升一段时期之后，所有的挫折感得到了聚集，有理由相信其他人也会受到类似的挫折感影响。因此，在这种情形之下，最好的策略就是避开它。要知道，证券市场中的投资或投机机会是如此经常的涌现，这就好像我们在城市里“打的”，错过一辆，还有下一辆。而且，常常是当你错过了一次机会，但令人惊奇的是另一次机会也许就要出现了，这时我们需要的只是耐心和遵守纪律。实际上，这种恐惧感会使我们的头脑处于“真空”状态，以致让我们忘掉市场中还有其它的机会存在，还有其它的方法可供选择。“踏空”的恐惧还有其它一些表现形式。例如，偶然地我们也会在心理上拒绝承认一些使市场恶化的事实，从而只集中于所谓利好消息，因为我们希望市场能回稳；另一方面，对利空消息却加以漠视，尽管后者可能更有意义。不用说，这种拒绝的结果可能导致灾难性的损失。二、贪婪心理贪婪可以说是我们人类的一种本性，也是影响我们心理平衡的另一个重要因素。它是由过分自信和试图在短时期内获取大利的欲望构成的混和物。在证券市场，由于价格的波动是如此迅速，因而，对于那些试图快速致富的人的确极具诱惑力。问题在于，一旦人们受这种快速致富的欲念所支配，就会招致更多的紧张感，从而容易失掉客观性。有一个信心随价格波动的信任心理论认为，投资人的信心会随着股票价格的上涨而增强，随着股票价格的下降而减弱。依照这样的观点来看，贪婪这种心理常常会以两种情形出现。在一个上升市道中，当我们购买了一只待涨的股票，而后果然一涨再涨，这时，我们内心的贪欲也会随之膨胀，总是希望在下一次更高的价位再脱手。与此相反，在下跌市况里，伴随着价格的下挫，我们的信心也遭受打击，打算购买的欲望大为减低，常常会期望出现更低的价格再购买，结果却是屡屡错失良机。贪婪常常会使一项本来成功的投资导致失败。因为成功如不加以适当的控制，也能播下失败的种子。在经历了成功的交易之后，会体验着一种心理愉悦感和不可战胜之感，在这种心理支配之下，常常会采取更多的冒险，做出粗心的决策，而市场总是会不断地寻找我们所拥有的那些脆弱的弱点，这些草率的活动必然为播种灾难性的种子准备适宜的土壤。对此，记住这一句话是重要的：没有人即使是天才能够无往而不胜。人总会不断地经历着成功与失败，一个成功的投资人能够充分地意识到这种不可战胜之感，并且经常是在经历了一次成功的投资之后，努力与市场保持一定的距离，这种距离感将为他们提供“充电”机会。从而能够以更加客观的心理状态重新投人市场。投资人不论是在短期交易或者是在长期投资中获得成功，就会有放松和降低警觉性的倾向，因为他们刚刚从市场获得最好的检验。不要付出多少努力就获得的赢利自然不会象经历着痛苦的教训那么让人珍惜。这个现象部分是因为成功的经历强化了我们认为自己是正确的信心，结果，我们就不可能对自己的投资或交易情况产生疑问，甚至于在新的相反的证据出现在面前时也是一样。看来，我们需要对“信心随价格相应波动”做一重新认识。随着信心的增强，应采取一些相反的措施，保持我们的步骤有根有据，从而维持平衡的感觉。在投资交易的开始阶段，尚无需太多的要求，因为担忧和谨慎控制了我们做出草率决定的倾向。随着价格朝向我们所希望的方向运动，谨慎之锚逐渐松动，这意味着与我们的立场相反的市场运动会令人惊奇地冲击着我们，也许更好的做法是继续保持一种战战兢兢地态度审视相反的趋势是否正在形成，这样我们就不太会遭受出乎意料的打击，因为我们将学会预测它们。而一旦事件能被预测，对前景的展望也就变得更加容易。否则，其真实意义就会被夸大。这个思想就在于努力保持一种心理平衡，以至于当事情发生时，心理的纷乱能容易地转变。恐惧和贪婪可以说是潜伏在每一个投资人内心深处的两个心理陷阱，在进行证券投资时，一不小心就有可能坠入其中。而一旦投资人受到恐惧与贪婪的影响，客观性就无从谈起，他们也更容易遭受出乎意料的行情的冲击，并对此做出情绪化的反应。从上述对这两种心理的讨论我们不难看到，采取尽可能客观的步骤，努力保持心理的平衡，正是克服这两种心理所带来的消极影响的方法。在恐惧与贪婪这两种破坏性的极端情绪之间还有其它一些形式，这些心理陷阱对于我们保持客观立场也有潜在的危险。在下面的部分我们将做讨论。三、过度交易的市场化行为过度交易的市场化行为，会使投资人相信他正运用其判断，而其实只是一种猜测；投资人以为他是进行投机，而其实他是在赌博。一旦市场的情形变得如此的不确定，以致不可能对未来的方向做出准确的判断，这时候，人们应该远离市场，这对于保持投资人的客观性是十分重要的。假如我们仅仅根据一些似是而非的事实做出投资决策，那么，我们对这项决策的信心就不牢固．因而极易受到哪怕是一丁点坏消息或者出乎意料的价格波动的影响而匆匆忙忙地中止一项投资行为。过度交易会损害投资人的洞察力。这种洞察力可以认为是一种对未来的展望和把握能力。在一轮牛市行情中，大多数股票都会上升，这就象所有的船只都会随着潮水的上涨而上涨一样。而在熊市，大多数股票在大多数时间里都会下跌。然而，上升或下跌通常是以趋势运行方式进行的。在上升的过程中会有回档产生，在下降趋势中也时常会有反弹出现。这就意味着，即使投资人购买了一只优良的股票，也会在一个主要的趋势中逆向而动。如果投资人不断在市场中搏击，频繁进出的结果会使投资人的操作界限变得非常短。养成我们通常说的“跑短线”的习惯。这样一来。投资人将难以确认一个主要趋势的运动方向，往往是在经历一连串令人痛苦的损失之后，才会明白主要的趋势已经发生了变化的结论。四、希望：最精致的心理陷阱在经过价格的大幅上扬之后，接下来会经受一个疯狂的抛售之风。这些活动常常也使粗心的投资人招致大量的损失。自然，希望价格会回升到先前的水平，然而很快会发现，市场的机会不断地从他身边溜走。因此，这种希望补偿的心理是保持思维清晰和客观性的最大障碍。在决定未来投资立场的时候，希望常常有重要的影响，不幸，希望只能使健全的判断受到歪曲或含糊不清，无疑只能招致更大的损失。在某种意义上，希望的牺牲者在心理上总是力求让市场符合其欲望，而不是根据对市场的正确评价来制定客观的计划。希望可以被定义为“对某种欲望的期待”。一个稳健的投资人不会根据欲望，而是根据对影响价格的未来因素做理性的评枯。不论你所持立场如何，你都应该问问自己，原先的投资是否有充足的理由？这些理由是否依然有效？假如现在拥有现金，这项投资是否仍有意义？如果回答是肯定的，那么，就坚持原来的立场。否则你的判断就可能只是根据希望做出的。无论何时，你把希望作为坚持一种立场的判断依据时，必须立刻停止。在实际操作中，我们常常发现一些投资人在一轮跌势已经开始时，还紧紧捂着手中的股票不放，他们希望在下一波反弹时再卖出。然而，市场的判决是无情的。市场不会关心你为该股票所付出的价格，因此，一旦你发觉危险将临，而且，认识到应该卖出股票，那么，就立即卖掉它吧！在华尔街有一种说法：“当一艘轮船即将下沉时，你所要做的不是祷告，而是立即逃命！”这也许是对这种情况的最好处置。这样做至少可以达到两点：第一，使你免遭潜在的严重损失。一旦你表露出仅仅是根据希望做出判断，甚至加以合理化，那么，你就会忽视任何潜在的危险，而那是更易于促使价格进一步下跌的。第二，这对于你重新获得客观性也是至关重要的，及早的脱身，也可以使自己尽可能避免许许多多的偏见。为了做到这一点，你只须审查自己的观点、立场，并尽可能地对自己的情形做出公平的评价。五、克服习惯化的投资偏好涉足证券市场的人，往往会形成自己的投资偏好，发展出一套独特的投资理念，他们经常买卖某种证券而获利，就会“食髓知味”般地不断投资于这种或同类证券，直到某一天栽了跟头，吃了苦头为止。譬如，“做多”发财的，必然酷爱“先进后出”。而“做空”赚钱的，则惯于“先出后进”。喜欢固定、持久地选择某种投资对象，或者采取某种操作方式，这是一种习惯化的投资行为。有的投资人对某家公司或某类证券较熟悉，了解其具体情况，自然会偏好该类证券；有的投资人进行某种操作屡屡得手，财源滚滚，就会执着地迷上这种操作方式。肉于这种习惯化的投资偏好，我们也常常会为持有某只股票而强调一些貌似合理的理由。然而，投资人面对的是一个充满变数的市场。如所周知，市场是每一个参与者的态度、希望和恐惧的混合体。投资或投机，就是在不确定中寻求暂时的确定，这意味着我们有必要在价格变化之前确认其运作方向。各种各样的分析手段及心理方法正是用来消除这种不确定性，这个过程要求客观性，然而，一种习惯化的投资偏好对保持客观性构成了障碍。从心理学来说，这是投资人心理的一种定势效应，由于这种心理定势使我们在入市之前就会受到先入之见的影响，使我们对市场的预期和解释变得相当教条。只有在市场逆我们的预期而行并且带来一些损失之后，我们才可能对原先的信念产生怀疑。因此，任何一个怀着偏见、抱有一层不变观点参与市场的人都是和客观性的要求不一致的。不断进行自我反省是克服习惯化投资偏好的一个有效方法。通过回顾自己在过去一段时间里的交易情况和投资成绩，寻找出成功或是失败的原因、这对不断改进自己的投资行为是有好处的。通常在回顾过去的交易情况时，我们发现，导致失败的原因是十分清晰的，但当时却感到惘然。在这种反省中，也许失败的经验更值得记取，虽然我们的本性似乎是更趋于记住愉快的事情而忘掉痛苦的经历。即使成功的投资，也还是需要不断地加以改进。因为在经历成功之后，投资人会有放松和降低警觉性的倾向，因为他们刚刚从市场获得最好的检验，不需要付出多少努力就获得的赢利，自然不会像经历着痛苦的教训那么让人珍惜。这个现象部分是因为成功的经历强化了我们认为自己是正确的信念，结果，我们就不可能对自己的投资或交易情况产生疑问，甚至子在新的相反的证据出现在面前时也是一样。然而，要改变一种既成的投资行为不是一墩而就的，因为这涉及到改变习惯，而这种习惯是在过去长时期内不断重复和强化而形成的。我们的一些习惯是根深蒂固的情绪模式，在我们的生活中这些模式建立得非常早。心理学家告诉我们，除非我们不断做出努力，否则，这些习惯模式很难发生改变。
第四章& 避免外部影响坚持独立思考在投资或投机活动中，保持一份良好的心态，避免外部的影响。在实际的市场交易活动中，当我们面临买卖抉择的时候，恐惧和贪婪往往会不召即致，无形之中就会干扰心理的平衡。来自我们自身的经验以及外部的影响都会使我们的判断失真，因此，为了达成客观性，我们必须对来自内部、外部的两种力量做出正确的评估。外部的因素会对投资人的情绪产生不良影响，简单的解决方法是移到一个与世隔绝的地方，避免与媒体接触。来自外部的影响使投资人的心理噪音超过允许的范围，以致干扰了正常的思维与判断，因此，要达到客观性的目标就要求投资人有意识地过滤掉尽可能多的不良影响。成功的投资人对此有深刻的体会。据说，美国华尔街历史上著名的投机家李维摩尔为了避免受到外部影响，通常都是自己一个人在办公室里，过着一种离群索居似的生活。他认为，一旦与人接触，话题就不免会涉及到股票市场，就会让他听到各种各样的市场传闻、小道消息等等。而独处可以使他的心理活动免受这些外部因素的干扰，以保持独立思考的功能。李维摩尔也是这样一个投资理念的信奉者，即真正的消息总是隐藏在报刊标题的背后。他认为，要在证券市场中获得成功，唯一的方法就是通过仔细地研究分析特定公司的情况，而不是根据个人一时的情绪，譬如，在好消息公布时买进，在坏消息出现时卖出。
一、大众媒体每当市场风云变幻，涨跌难以预期之际，投资人对传媒的依赖性和敏感性都会大大提高。有所谓寻求支援和认同排斥的说法，这反映了大众对传媒的基本态度。当我们倾向于某种态度时，就会试图在传媒提供的信息中寻求支援，对哪些与自己的立场相同或相似的观点，我们会更乐于接受；对那些与自己的立场对立的观点，我们会试图加以排斥，甚至予以有意无意的忽视。在人际关系心理学中有一个说法：“我们总是倾心于那些同意我们观点的人”。说的是类似的道理。传媒对投资人的投资心理和行为的影响，可以更加具体地从以下几方面分析：1．趋同心理投资人往往在相同的时刻，收听同样的广播，收看同样的电视，接受同一个股评家的评论，在这样一种认知趋同的作用下，投资人的买卖行为出现一致性自然是不足为奇的。2．定势心理在心理学上，定势心理是指人们由于过去的经验作用，而在心理和行为上出现固定化的倾向。在投资心理上，常常表现为投资人对某一类股票格外钟情，对某种操作手法十分偏好，即使情形发生了变化，他们仍然会利用原先的一套作法。二、市场传闻与小道消息三、专家与权威的意见根据心理学家弗洛伊德的观点，人的天性是趋乐避苦的。反映在市场中，对于成功的经验人们会津津乐道，而失败的教训却常常被遗忘。对于专家来说也是如此，关于成功的神话会常被提起，而挫折则留给他们自己。四、绿色草坪效应当我们遥看远处的草地时，常常会有一种错觉产生，好像那里的草地比起身边的这一块来显得格外的绿意葱葱，可是，当我们真的跑向前去，绿意却大为逊色，就像一句著名的唐诗所说：草色遥看近却无。这一现象称之为“绿色草坪效应”。比如，我们经常听人说起“老婆是别人的好”之类的戏语。而“这山望着那山高”的情形相信是很多人都会有的经验。在股票投资中，同样存在着类似的心理效应。投资人购买了一种股票，自然是非常看好它的涨势，可是市场仿佛有意与他作对似的，自从他买了这只股票之后，偏偏就不再上涨了，甚至更经常发生的是，这只股票反而开始下挫。于是投资人的心态容易变得浮躁起来，从而失去客观性。
第五章& 满招损谦受益本章将讨论这样几种投资心态：偏见、教条主义、过度自信以及克服之法。通常，在不断取得成功之后，投资人难免会感到有几分得意，心里会沾沾自喜，他会觉得自己是不可战胜的，然而，市场的奇妙之处就在于，它总有方法找到人们的弱点，经常发生的是在你获得些许的成功之后，在一瞬间就会让你好不容易积累的利润一扫而光。正像彼得?林奇所说的“你能在很短的时间内赔钱，但得花很长的时间赚钱。”因为过分的自信和热情引起的粗心终将导致市场判断失误，并引发更频繁的交易，人的本性就在于成功之后会更多的进行冒险。傲慢的偏见以及妄自尊大都缘于过分自信，本来，自信是一个必备的心理素质。但是，太相信自己对行情的研判能力，因而陷人过分自信的心理陷阱。当市场出现意料之外的走势时，他们往往不会从自己身上寻找原因，而是一味埋怨市场。他们忘记了“市场永远是对的，错的只能是自己”这句格言。在人际心理学中有一种“基本归因错误”。归因是指人们对他人或自己的所作所为进行分析，指出其性质或推论其原因的过程，也就是把他人的行为或自己的行为的原因加以解释和推测。如某天股市上涨了，就有人会对其原因加以推测。归因使得人们对事物有所预见，它使我们对周围世界和自己有一个相对固定、前后一致的看法，使得我们能够适应世界。所谓“基本归因错误”是说我们在对别人的行为原因进行分析时，倾向于夸大个人特性的作用，而贬低外部情境的影响。而对自己的行为原因的分析正好相反。因此，如果事情成功了，那一定是自己努力的结果；要是失败了，那肯定是别人的错误。在日常生活中，像这样过分自信的人也是随处可见的。譬如，在观看球类比赛时，经常会听到一些观众指手划脚地对比赛加以评论，仿佛场上的球员、教练都不如他，甚至有的人会说：我要在场上就会如何如何之类。有一项以球员为对象的研究显示，如果球队赢了，球员多半会认为，原因是超水平发挥、平时练习刻苦，或作战计划周密奏效的缘故。如果球队输了，则必然是他们心理有障碍、不够专心、没有发挥出水平，不仅只是因为对手较强。输赢双方都认为自己是影响比赛结果的唯一因素——输了球是别人的错，赢了球则归功于自己的努力。为什么有人会如此强调自己，而忽略别人的贡献或他们应该分担的责任？一个原因是我们对自己的经验、行为和思想最熟悉，自然会据以上评估做预侧，结果形成根深蒂固的偏见，高估自己却看不清别人的作用和贡献。另一个原因是清楚自己付出多少时间、精力，又饱受多少苦难，对自己的贡献自然常记在心，而忽略别人努力的结果。于是我们经常抱怨工作有多辛苦、任务有多困难，而别人的工作又多容易。这种误解往往会造成人与人之间的怨恨和冲突，而这在我们的周围不难发现。唯有靠良好的沟通、开放的心胸及设身处地的去理解他人，才有助于建立和谐的人际关系。总之，我们对未来的预测常常怀有偏见。而情绪上的波动，事件发生的先后顺序以及是否诉诸个人经验，都会影响我们的判断。能否精确地描绘出蓝图，往往决定我们的预测如何。我们必须多注意“真正”的事实、多对自己的看法存疑、多接受相对的观点。要克服这些偏见有个好方法：凡事从相反的立场来看，从未来展望评估目前的局势。在股票市场上，绝不可妄自尊大，相反的意见格外重要，你听到相反的意见时，不仅不应排斥，而且应带着感激的心理去研究它。一般说来，志得意满者常常也是固执己见的人，要他承认错误简直比登天还难。证券市场是一个充满不确定性的地方，在人们觉得最为稳定，以为一切都如所料之时，也许风暴会悄然而至。因此，在市场中搏击的人们需要具有随机应变的心理素质。在人生许多的冒险事业中，傲慢的偏见和固执的态度往往构成达成目标的障碍；在投机领域，教条主义正是导致灾难的秘方。投资人的偏见会使他教条式的坚持既定的立场，即使在市场的条件已经发生变化的情况下也是如此。其实，在市场的条件发生变化时，一个人是否有能力修正自己的观点，这是决定他能否在市场中获得成功的关键因素。因为证券市场永远处于变动不居的状态，没有确定无疑的东西，一切都是相对的．一个总是在充满矛盾现象的市场之中抱有极端意见的人注定会遭遇麻烦。没有理由期望一个没有受过大量训练、没有经验的人，能在证券交易中持续获胜。富于才智、经验和金钱的人们所做的就是如何从普通的投资人身上拿走更多的钱。市场似乎也遵循不能付出就不能得到的法则，正如有一位专家所说的：“市场提供了主要的报酬，既有金钱上的，也有心理上的，而只有那些怀着谦逊之心、充满求知欲和愿意付出努力的人才能得到。”在日常生活和工作中，我们常常可以看到有些人总是自我感觉非常好，这是投资人过度自信的又一种表现。比如，明明自己的书法很一般，自我感觉良好的人却认为大可与书法家相比。古语说，人贵有自知之明、对自己有一种正确的评价是可取的，而自我感觉良好则有可能构成一个心理陷阱。在股票市场中，我们经常能够听到有的投资人埋怨说，某支股票业绩如何优良，题材多多，股价偏低却无人光顾，大有一种孤芳自赏的味道。这正是自我感觉良好的一种反映。所以，现代西方著名经济学家，也是股票投资专家凯恩斯说：“股票投资好比是选美投票。”投资人必须把自己的喜好放在次要的地位，首先要考虑的反倒是大众的看法，唯有获得大众喜欢的才有可能当选。股票投资也是一样，希望购买的人愈多，股价就会上涨，希望购买的人愈少，股价就会下跌。想购买的人多，显示股票受人欢迎。因此，在选择股票时，应特别注意这一点，要留意哪些股票受到投资大众的青睐。在投资股票的时候，千万不可凭自己的喜好，必须了解大众的看法。这就是股票投资的“选美理论”。在面对证期市场这样充满不确定性的情况时，谨慎小心无大错。然而，心理学研究指出：人们在做困难而重大的决定时．过度自信却是最典型的表现。譬如，一个较普遍的事实是：日常生活中为买一件物品人们常常会货比三家才做出选择，但在进行股票投资时，却显得非常盲目。可见，过度自信的倾向，并不因任务变得困难而减低，面对困难的任务，人们的过度自信反而会随之增加。这一点在股票市场表现得尤为明显。造成这种情况的另一个原因在于，股票市场价格的变化是如此频繁，买进卖出是如此容易，这使投资人很方便的就可以做出一项决定。了解到这一点，投资人就应该时时提醒自己，在没有充分了解相关信息之前，不匆忙做出一项决策。对此，有的投资专家建议，要在市场之外做出投资决定，这是有道理的。在进行投机之时，多一分警觉，也就多了一分成功的可能。偏见代表了一种教条主义的看法，其结果常常是当原先的一些条件已经发生变化时还抱定原来的立场，不知道要采取变通的方法。在教条主义者的个人词典里，只有“按部就班”，没有“随机应变”。他们要是看多，就会盲目的乐观，一心做多头；要是看空，就变得悲观绝望，以为股价将会跌到底。偏见这种东西在每个投资人身上多少都存在，只是程度不同而已。要克服这个投资障碍，首要的一步就是对此要有正确的认识，特别应该对自己那些引致失败的交易活动加以认真地评估，仔细分析当时的心理状态、思想情况等。由于在人的记忆中总是倾向于保持美好的东西，而忘掉那些令人不偷快的事物。所以，对失败的交易或投资进行检讨就显得格外有意义。从失败中，聪明的投资人可以学会许多东西。成功往往会让人更得意，而失败则会教人谨慎小心。俗话说，失败是成功之母。道理十分简单，真正能加以实行的人却不多见。克服偏见的第二步就是建立某些可以称为安全阀门的措施，以减少投资人再次掉进同样的陷阱的机会。在进行一项投资或交易时，不要问自己期望赚多少钱。尽管在此时，投资人总是相信获利的机会将大于风险，否则，他是根本不会投身市场的。但是，与此相反，我们应该问问自己，在正常情况下什么是可能发生的最糟糕的事情。换句话说，在潜在的利润之前先考虑风险。这个过程可达到两个目标：第一，它说明了风险与获利的关系。第二．有助于投资人事先有所戒备，想到自己可能会犯错误。更进一步地，投资人有必要考虑在什么条件下，将会放弃原先的投资立场。这一步决定的做出，有赖于投资人抱持什么样的投资理念或投资哲学。如果投资人欣赏技术分析，那么这涉及到建立一个支持水准，如在那些条件满足之时就买进或卖出。如果投资人主要依赖基本面的分析，那么可能会把宏观经济方面的一些变化作为决策的依据，特别是像利率水平的高低将会作为一个引发点。具体运用哪一种分析方法并不重要，关键在于投资人如何理解和活用，一旦原先确定的条件得到满足就要毫不犹豫地付诸实施。有些投资人在经历了一系列成功的交易活动之后，常常会产生过分自信的感觉，以致在市场出现明显的头部特征时也会傲慢地加以忽视。这实际上是一种更精致的偏见。投资人需要记住：任何人要年复一年一致地取得优良的成绩几乎是不可能的。快速的获利，更多的可能是由于机遇的成份。防范这种自大症的一个安全措施是事先确定一个确切的获利百分比，一旦达到这个百分比就立即清仓，抽出资金，把钱投向债券市场或其它一些相对安全的地方。这是一种常被国外商品金融期货公司所采用的典型技术。他们非常了解，当他们的老总们获得大量利润之后就会变得粗心和自大，所以，这些公司的经营者作为一种防范措施的惯例，要把钱从账户中转移到另外一些地方。有些公司则在赢利一旦达到一个确定的量之后要求他们的经理停止交易，或给他们一个短暂的假期，让心情好好放个假，这样，当他们重新开始交易时，从心理上说，他们必须从头开始，因而会变得更加谨慎小心。同样，这些公司也有一些规定，一旦损失达到某个确定的水平就要迫使经理们关闭账户，暂停交易。这样做的目的也是给他们的交易者一段时间，让他们思考自己所犯的错误。一些经常发生账户亏损的经理被要求写一份书面报告，以反省其交易，试图确定什么地方发生了错误。在经过一段时间的冷处理之后，这些经理得以重新“充电”，恢复心理平衡，他才可以允许继续交易。以上一些对资金经理们十分有效的做法，作为个人投资者也可以加以采纳。
第六章& 耐心是获利之本证券市场是一个高效率的市场，每天的价格波动十分频繁，这给一些投资人造成一种幻觉，似乎只要迅速投人市场就可以让人获利，这正是在投资人中普遍存在的快速致富的心理陷阱。在这些投资人的眼中，证券市场好像是一个钞票满天飞的地方，他们只要伸手就可以大捞一把。由于这种快速致富的心态，投资人很难静下心来，仔细的考虑和计划被搁置一旁，而代之以没有耐心和冲动。这种诱惑不可避免地导致这样的情形：使市场参与者还不会走就想飞。而且，在这种心态左右之下做出的投资决定，往往会与投资人原先的想法相反。没有其它的商业冒险会像证券市场那样使大多数的参与者变得如此没有耐心，这或许是快速致富的思想成了许多投资人的推动力，对他们来说不断地重复这个过程同样是非常容易的。时间将会冲淡一切，日复一日的失败也很难改变投资人中的这种幻觉，甚至会更加激起投资人一种急于求成的心理。华尔街著名的投机客在其谈到这种现象时说“时间因素对成功的投机而言比起其它任何商业交易更不能被忽视”。很多人所犯的一个主要错误就是：他们试图抓住每一次市场机会，这种策略很少能获得成功。因为这样做不仅使我们失去对敏锐的洞察力，而且，会使许多人陷人一种输赢交替的循环运作之中。欲抓住每一次趋势变化的企图，也会使我们失去客观性、失去对市场的触觉，很容易导致心理不平衡。同时，这也使我们更倾向于根据冲动而不是事实采取行动。投资决定的做出更多依赖一时的可能性而不是冷静的思考和反省。因此，在市场中，谨慎远比试图抓住每次市场机会的想法给我们带来更多成功的可能。彼得?林奇在《战胜华尔街》一书中把任何因为股价的升降而买卖股票的人都称为市场的投机者。他说：“市场的投机者试图对股价的短期波动进行预测，希望获取快速的利润。但极少有人能以这种方式赚钱。”他还指出：“试图跟随市场节奏你会发现自己总是在市场底部即将反转时退出市场，而在市场升到顶部即将反转时进人市场。人们会认为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。”值得永远记住的一点是：即使现在失掉一次机会，永远还有另外一次。这就像在城市里打的，错过一辆，很快就会来下一辆。只有在成功的可能性很大的情况下做出的决定才是最好的投资决定。也只有当一个人用冷静的、不同的眼光（这常常需要避免天天泡在市场中）来评估投资可能性时，他成功的可能性才会大大增加。分清自己的需要是保持投资人耐心的一个条件。大多数人来到证券市场的主要目标就是获利，但纯粹以获利为目标的投资人却很难在市场立足。原因很简单，这样的目标极易使投资人失掉理性。金钱是这么奇怪的一种东西，人一旦为其所困，就会变得十分感性。在投资界，追逐利润是人们的首要目标，但见利就追的急躁冒进者，往往会劳神费力，一无所获，或者投人市场的陷阱之中而不能自拔。而另有一些投资人看似轻轻松松，并不以一时的得失为动摇，却往往能在股市中赢利。所以，我们说进入证券市场的人们，追求的是同一个目标―利润，得到的却是两种结果——输或赢。也许我们需要想一想战争中的所谓“游击战”的策略。为什么游击队能打胜仗？一个原因是游击队总是在作战中集中自己的优势兵力打击敌人，因此，在遭遇敌人时他们往往有更大的成功可能性。而且，游击队通常是由自己来选择作战的时机和地点。假如游击队对每一个遭遇之敌都与之作战的话，他们就有可能冒大的风险，因为在开放性的战斗中敌人也许会占据优势。这个“游击原则”同样适用于市场投资或投机人士。游击队是极有耐心的，市场的参与者也应该如此。耐心的程度与市场参与者的时间界限有关，对于短线投机人来说，其耐心只要求几天到几周的时间；对于中长期的投资人来说，其时间界限从几个月到几年。当然，时间界限并不是十分重要的，这里的关键之处在于，投资或投机人要有足够的耐心等待“鸭子归队”，毕竟，心急吃不得热豆腐。在最佳时机从市场中获利的困难之处在于：应该由投资人自己而不是市场来决定什么时候进行交易。长线投资人通常是根据基本分析做出投资决策的，这就需要等待市场价值被低枯的时机。一个十分有用的衡量方法就是市盈率水平。在我国的股票市场，低于十倍的市盈率是比较少见的，一旦这样的时机出现，无疑就是一个绝好的投资机会。譬如，前几年，上海股市中的四川长虹这支股票，曾经在很长一段时间里，其市盈率在十倍以内，实践表明，那时买进这支股票的投资人都能获得巨额利润。当然，在对市场价值做出评价时也要考虑其它技术指标的状况，在这一点上，分析方法与时间框架并不矛盾，重要的是要确定，根据自己独特的分析系统和时间界限是否有足够的耐心期待一个低风险切入点的出现。没有任何一本关于投资的书籍能告诉人们，什么时候应该进行投资，什么时候应该进行投机，或许内心的冲动会鼓励人们投入，但理智却要克制这种冲动，任何时候都不应该基于情绪而是要根据自己的头脑做出投资决定。因此，耐心的一个首要原则就是：要有耐心不急于投入。即使出现大多数的技术指标或条件都与市场的底部特征相关时，也并不意味者就是最好的人市时机。当然，这个所谓的底部恃征，完全是依据投资人的时间界限而言的，因为对一个长线投资人来说，可能这种情况只出现在一年中的某一个时间，而对中短期投资人来说，这种情况可能在每周、每月都会出现。一名优秀的猎手也是一个极具耐心的人。在猎物没有出现之前，他们决不会过早暴露自己，也不会滥放空枪。而一旦猎物出现，他们就会立刻出击，绝不会有丝毫的犹豫。股市投资人也需要具备猎手的这种优良品质，有足够的耐心等待投资机会出现。当没有机会时，宁愿多休息，不急于投入。生活的哲理告诉我们，只有懂得休息的人，才能真正享受到生活的乐趣。同样，只有懂得让钱休息的投资人，才能得到利润稳步增长的快乐。当机会出现在面前，则绝不犹豫，如猎鹰捕食一样投入。投资人的耐心是千百次成败得失中修炼出来的结果，也是理性判断与实践操作的产物。通常需要具备这样几个条件：(1）心态稳定，不患得患失。(2）独立判断，相信自己。(3）具有大局观，不为一时的波动所迷惑。(4）洞悉人性与股性。投资人的耐心往往在股市的涨涨跌跌之中，最能表现出来。在市场下跌之时，如果已有一定幅度，许多投资人往往心痒难耐，唯恐失掉低点买进时机，于是伸手拦腰接住，结果下跌势头不止，不是割肉就是套牢。买卖只在涨跌不在价位之高低。大势下跌之中，炒股者尤其需要耐心，要冷静研究大势走向及个股特性，摈弃那种捕捉“黑马”的幻想，耐心等待时机，顺势而为。在涨势中，耐心同样是捕捉胜机的重要因素。有时在涨势中我们买了一只股票，随后股票却不涨反跌，进入调整，眼看着别的股票都在上涨，而自己持有的股票却老在原地踏步，甚至还略有下挫，这时投资人的耐心和信心都面临严峻地考验。如果投资人抱定“总有一天等到你”的信念，以充分的耐心等待价格的回升，也许不久之后，股价真的会上涨，因为在一轮上升行情中，大多数股票都会有平均的上涨幅度；但实际经常看到的是，买进一支行情看好的股票，期待价格涨升后脱手。可是，等了几天还不见动静，甚至市价不升反跌，就往往沉不住气了，于是，在股价刚要启动的前一刻，反而丧失了“抗战到底”的信念，而发生一卖掉就出现大涨的悲剧。可以说，忍耐的功夫本身就是一种宝贵的资本。投资收益，很大程度上正是忍耐与等待的报酬。除非能做到恰到好处的判断，且运气极佳，否则是很少能立刻获利的。因此，不论是持股待涨，还是打算在股价下跌后买进，都必须经历一段忍耐、等待的时间。我们可以把一支股票的买卖与其它商业交易做一比较。例如．某人也许租了一家商店，随后却发现经营状况并不如所设想的那么好，但是他想退出却不容易。商店不是一种易买卖的东西，不是随时都会有人待购的，因此，他只有耐心等待；然而，在股票市场，情形却大不相同，投资人买了一支股票，不幸价格下跌，如果他愿意承担损失，他是随时可以抛掉的，因为市场上总有出价与要价，所以，我们的资产能够十分容易的变现。这种易于变现的特性也许正是证券投资远较其它商业活动更具吸引力的一个重要理由。不幸的是，证券市场这种价格易变现的机制也有其缺陷。随着现代通讯技术的发展，使人们可以十分方便地随时了解股票行情。每时每刻都可以让投资人明白自己投资的价值是多少，看到价格上升，自然很高兴；看到价格下跌，自然很沮丧。这样持续不断地贴近价格机制使投资人变得十分情绪化。我们不得不为每天的股价涨落而操心，让情绪随股票的波动而波动，一天下来，投资人往往会感到精疲力竭。真是心随股票一起动，愈动愈担心。而且．既然在价格暂时下跌之际，变现是十分容易的，而且并不需要付出太大的代价。因此，投资人难免不受其诱惑做出卖出举动，以期在继续下跌之后再补回来。这种冲动是如此的强烈，以致使投资人只对价格的波动做出情绪化的反应，而不是根据市场条件的变化采取行动。市场直接是对投资人耐心的试验场。有一个观点认为，要想成功就需要不断地贴近市场，了解各种消息。这是错误的，正如我们在前面提到的，太贴近市场的结果往往适得其反。在其它领域，一分耕耘，一分收获，也许是对的，但在证券市场却并非如此。市场不关心投资人所付出的成本。特别是有一些经历了短线操作的痛苦而下定决心要做长期投资的投资者，一旦股价又开始下跌，他的决心便要面临真正的考验。当熊市真的来临，投资人担心股票价格会跌得一钱不值，而他们的投资将血本无归，他们决定挽救剩下的钱，于是他们抛售股票，即使赔本一也在所不惜。他们会对自己说，拿回一部分总比什么也拿不到要好。就是在这个时候，人们突然间变成了短期投资者，虽然他们曾信誓旦旦宣称自己要做一个长期投资者。他们被情控制，并且忘记了当初买股票的理由——在好公司里拥有股份，他们陷人恐慌，因为股价很低。他们不是等待股价回升，相反却以低价抛出股票。“没有人强迫他们这样做，他们自己急着要赔钱”。长期耐心的投资意味着获利。正如彼得?林奇所说的：“时间，时间在股市中会创造奇迹”,“时间能够赚钱”。（《战胜华尔街》）。如果投资人怀着一种乐观的、坚定的观点进行一项投资，那么，机会就是十分有利的。如果投资人对每一个消息和价格的变化都做出反应，那么，他也许能赚点小钱，但有更多的机会亏钱。对股票市场的长期获利能力，我国的投资人可能还缺乏足够的认识，毕竟我国股市的发展只有短短的儿年时间。长期投资理念的确立还需要一个过程。但从西方一些发达国家的股票市场运作和投资情形来看，长期投资确是值得大力提倡的。怀着十二分的耐心进行投资，根据市场的条件而不是情绪的变化做出决策——这无疑是十分重要的，唯其如此，投资成功的可能性才会大大提高。这里的关键是要有一个立足于长期投资的计划，彼得?林奇的建议是以20年为期，其实，结合我国股票市场波动性比较大的特征，一个长期投资计划也许改为一至五年就会产生效果了。长期投资可以使人避免为每天的价格波动而操心，你不用担心市场明天可能会如何，换言之．投资人只要做好自己的家庭作业，其余的由市场去做。时间就是金钱！让时间和金钱去工作吧，我们只要坐下来等待结果。关于长期投资，彼得?林奇的说法对投资人应不无启迪。他把股票投资看作是一种婚姻―金钱与投资的婚姻。他说，投资人不必在分析该买哪种股票方面是个天才，但是如果没有耐心和勇气去长期持有股票，那只是一个投机者。区分投资者好坏的标准并不总是头脑，而通常是纪律。盯住你的股票不管其他，不理睬所有“精明的忠告”，像木偶一样行事。人们总是到处寻找在华尔街获胜的秘诀，长久以来真正的秘诀就是一条：买进有盈利能力企业的股票，在没有极好的理由时不要抛掉。甚至于，股价下跌也不是卖出的好理由。在《战胜华尔街》一书中，彼得?林奇劝告人们说：“如果你想获得股市的最大收益，尤其是在你还年轻，时间站在你一边的时候，最好的选择是把尽可能多的钱拿来买股，然后任凭它在股市里沉浮。在股市跌的日子里你会承受痛苦，但只要你不抛售股票你就不会真正的损失。如果你充分投资，你就会充分享受股市魔术般不可预测的变动带给你的好处。”
第七章& 遵守纪律坚持原则许多成功的投资人在谈到他们获得成功的经验时，都强调遵守纪律，坚持原则这样的投资理念。的确，在投资和交易活动中做到这些是十分重要的。在证券市场，诱惑无处不在，无时不在，一个没有自律精神的投资人是很容易被市场牵着鼻子走的。通常，在经历一连串的损失之后，当投资人再次进人市场时，他会想：“这一次我一定要坚持我的计划，不受其它杂念于扰。”可是，一旦市场的运行与投资人的预期相反，他们便又会为自己找到改变初衷的理由。根据某个特别的方法进行一项投资或做出一项交易决定，并坚持这个计划，这看起来好像是一个十分简单的事情。然而，实际上，要做到这一点却是非常难。由于心理上的障碍以及人性所固有的弱点．许多投资人一开始满怀美好的设想，却常常发现自己中途改变了计划，最终失掉本来会为我们带来赢利的投资或交易。坚持投资方向是重要的，但是，保持足够的灵活性，在条件发生变化时能够及时改变原定的投资方向同样也是必要的。这看起来有些矛盾，实际上，这需要具有相当灵敏的感觉。市场运动是不以人们的意志为转移的，一个投资方向的确定本来就是依据市场的条件做出的，既然条件发生了变化，投资人除了调整自己的投资方向，以适应市场之外，并无他法。当然，这要求投资人对市场的看法具有辩证的特征，需要记住的是，市场永远处在变动之中，而且，一切皆相对。由于市场的这种永动性，因此，如何透过涨涨跌跌的表象，认清市场运动的本质，对于我们大多数投资人来说始终是一个难题。我们往往是遵循一个计划开始，不久，由于一个出乎意料的事件发生，甚至于受到别人一句话的暗示就改变这个计划。于是，我们会忘掉或者故意视而不见―基本的条件根本就没有发生变化。事实上，这种改变不过是我们的一种心理变化而已，并非由于外部事件影响到我们的投资理念，而是似乎可能发生的事情影响了我们的知觉，并不是实际情况发生了什么变化。我们可以来看看在投资及交易过程中实际发生的情形。假定一个投资人在初期阶段就很幸运地确认这是一轮牛市的开始，于是，他决定采取持股策略，并且抱定主意，不到一个理想的赢利水平绝不放弃。在初期阶段，市场的运作的确符合他的看法，也确实表现出一轮牛市的特征。然而，不久以后，这些特征似乎发生了变化，市场出乎意料地反向运动，其幅度之大足以让投资人担心是否行情开始逆转，于是，他开始怀疑自己的判断是否正确。特别是当股价的波动接近其投资成本时，对于可能会招致亏损的担心，已经远远超过了原先对市场所做的预期。终于，投资人不顾一切做出抛售股票的决定。影响投资人做出抛售决定的因素中，也许还需要提到我们在前面曾经讨论过的市场的易于变现性，它让投资人觉得，先抛出股票再到低位捡回来是十分容易的。但不幸的是，市场好像总是要和这些投资人作对似的，一旦投资人做出决定，市场却又朝着相反的方向运作了。通常，在这种情况下，投资人是不大可能立即改变主意返回到市场中来的，这或许是人的一种惯性作用。对一般的投资大众而言，要改变一种态度不是十分迅速的，多空的转换需要一个过程，但股市却是一个需要经常转变观点和立场的地方。如果投资人能够坚守其原先的立场，不管市场的波动继续执行其计划，那是可以获利的。正如股市谚语所说：多头和空头都能赚钱，唯优柔寡断者否。但是，经常发生的却是，人们怀着遵守某一个美好的投资计划的设想投身于市场之中，却常常会自己凭空设想一些可能性，从而推翻原先的计划。伴随着市场涨跌循环，投资人也总是不断地制定计划，又改变它，周而复始做着赔本的生意。促使投资人改变计划的一个原因可能是：对计划执行过程中会遇到的困难估计不足，尤其是对可能出现的最糟糕的情况缺乏准备，因而，导致不必要的损失。当市场经受利空消息的打击，股价一步步走低时，投资人头脑中的本能反应就是退出，而这恰恰可能是一个最糟糕的时机。因为在投资人普遍感到恐慌，不敢买股票的时候，往往也是股票价格最低的时机。正如彼得?林奇所说，在阴影笼罩股市的日子，正是买进廉价股票的好机会。“人们认为，在股市大跌或回调时投资股票是很危险的。其实此时只有卖出股票才是危险的，他们忘了另一种危险——踏空的危险，即在股市飞涨的时候手中却没有股票。”所以．在这个时候，投资人坚持自己的投资计划不动摇就显得难能可贵。这需要有一种“任凭风浪起，稳坐钓鱼船”的气概。“股市的下跌并不是惊人的事件，它是一个循环事件。”春去春会来，花谢花还会再开，即使发生了最大的股灾，股票的价格总会涨回来。投资人如果能够执行一个确定的投资计划，不理睬市场发生了什么变化，就定能获得丰厚的回报；如果在大多数投资者恐慌性抛售的时候追加投资，将会得到更加丰厚的回报。任何一个市场的参与者都会认识到这一点，不能坚持原定的投资路线是一种定期袭击人们的相当普遍的错误类型。多少次我们看到一些介绍投资书籍或软件程序等的广告，也许会为其所吹嘘的效果所迷惑，不过，我们也不排除其中确实有一些是作者独特经验的．总结和发现。问题在于，又有多少投资人曾经严格按照这些书籍或程序所指示的去实践？真实的情况可能是，满怀希望的投资人一开始也许怀有最好的企图，却极少能坚持他们的计划，他们眼见这此系统或软件运作良好，却没有耐心和纪律遵守这些规则。这样的现象似乎并不限于证券市场，例如，许多运动迷，购买了一些昂贵的运动器材，试图利用它们增强体质，然而，通常是在开始一阵热情过去之后，他们也就失去了兴趣，将器械弃置一边。这似乎是人类的好奇心易于转移的一个例证。因此，了解怎么做是一回事，把认识付诸于行动是另一回事。正如道?琼斯理论所指出的，通常在一轮主要的牛市中，也会被一些作为次要的反向循环波动所中断。一个主要的上升趋势总是由一系列的上升高点和低点组成的，因此，即使一个投资者在一个循环高点买进了股票，这种错误也只是暂时的，因为上升趋势最终会让投资人“解套”。但在熊市中则正好相反．此时，股票价格的运行是一波比一波低，高点不断下移，而低点不断被刷新，这样，投资人即使在一个循环低点购进了股票，如果不能及时出手的话，那么，他就可能面临亏损的结局。对一个自律的