熊市都喜欢白马股，牛市都没有人要买白马股.为什么_百度知道
熊市都喜欢白马股，牛市都没有人要买白马股.为什么
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借用一句老话，涨时看势，跌时看质牛熊市对不同标的的偏好也可以这么去看待，牛市市场资金多，想象力比实际重要。熊市资金匮乏，实际比想象力重要。哈哈
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04-20 22:04
　　A股市场让越来越多的人信奉价值投资。
　　中小盘股不断出现闪崩的同时，白马股今年表现越来越好。数据显示，今年以来，申万28个一级行业中，表现最好的是家用电器、食品饮料（白马股主要来自于这两大块），平均涨幅是15.38％和12.02％。
　　不少个股甚至走出牛市行情。
　　如家电板块的老板电器：
　　格力电器：
　　食品饮料板块的贵州茅台：
　　五粮液：
　　在叫苦连天的行情中，这些绩优白马股不断创新高，不少私募近来向理财君表示，现在基本不碰中小盘、不炒概念，只研究基本面和估值，做价值投资。
　　而深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌在微博称，感谢刘士余，终于让A股回归到价值投资时代。
　　那么如何进行价值投资，选出走出行情的白马股呢？
　　作为价值投资坚定的践行者，百亿私募管理人邱国鹭，曾在今年年初向中国基金报分享其选股标准：
　　首先找商业模式简单、看得懂的公司，然后看行业，要符合三个标准：一是商业模式要好，赚钱相对容易；
　　二是行业壁垒比较高，竞争对手不容易进来；
　　最后，竞争格局要比较清晰，如果行业还在群雄混战，很难判断谁能胜出。一个公司如果商业模式好，竞争格局又比较清晰，不管宏观经济怎么样，它的基本面都可以不断超预期，拿这种股票心里也会比较有底。
　　当然邱国鹭的选股标准，对于普通投资者而言，看似简单，实际却难以掌握。除了要看关注公司财报，了解各种净资产收益率、市盈率、市净率等硬性指标数据，还要判断公司财报有没有造假、密切追踪公司动态，了解公司内部运营情况，分析管理人能力等等。
　　至于相关的价值型基金，近一年来的表现也非常不错，平均收益率达13.8％。
　　理财君选取了今年以来收益率超过9％的基金分享给大家，共30只。（剔除分级B）
　　收益率最高的为招商中证白酒，今年以来涨幅达19.92％，仅一年来的涨幅更是高达52.99％！
　　年报数据显示，招商中证白酒去年底的重仓股为贵州茅台64.1万股、五粮液569.25万股、泸州老窖588.62万股、洋河股份274.22万股，占其基金净值比均超过10％。而这4之股票今年以来的涨幅均超过20％。
　　此外，理财君留意到，以上涨幅超9％ 的基金中有三分之一为追踪相关指数的交易型开放式指数基金。看来正如全球最著名的价值投资者巴菲特所说，“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”
购买招商中证白酒，分享白酒上涨好机会
今年以来收益
1.00%&0.60%西南证券策略首席分析师 腾讯“证券研究院”特约作者 朱斌2018年下半年一开始，狂奔两年之久的白马股行情似乎迎来了一个喘息时期。6月底、7月初，一级行业当中涨幅排名垫底的三个行业是：家电、房地产和食品饮料，行业指数跌幅都超过了4%。与之相对的，在年，食品饮料指数上涨130%，家电指数上涨110%，涨幅堪比纳斯达克指数，走出了一轮波澜壮阔的白马股牛市行情。而同期A股当中80%的公司不能跑赢上证综指。一时之间，白马股成为资金抱团的标的，成了A股投资者的“白衣骑士”。白马股当前回调，是暂时的调整呢，还是将来会蕴含着行情的终结呢？狂飙突进两年半的白马股行情可能越来越临近结束的拐点。白马股的命运，是与经济独特的起伏紧密关联的。当经济开始转变此前运行的轨迹，那白马股的上涨逻辑可能就将告一段落。白马股行情启动的大背景过去两年白马股的大行情，是与2016年以来经济，特别是房地产紧密联系在一起的。2016年以来，全球经济与中国经济同步开始了一轮小复苏。在2016年初，各种关联度不同的经济、金融指标都同步指向了经济见底。全球工业增加值、油价、铁矿石价格、代表航运景气度的BDI指数都在2016年初同步见底，此后开启了长达两年的上涨期。全球股市也是类似，基本都是在2016年初见底，之后开始震荡向上。在这样一种复苏的大背景下，中国又开启了独特的经济模式：棚改货币化和房地产去库存。房地产行业开始了复苏，带动了地产、金融、家电、白酒等一系列相关行业的大景气。2015年6月国务院颁布《关于进一步做好城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设有关工作的意见》，开启了棚改货币化的大门。在央行通过PSL等货币工具向国开行定向输送流动性后，地方政府通过国开行的转向贷款，开始大幅度提高了棚改货币化安置比例：2016年棚改货币化的安置比例48.5%，2017年棚改货币化安置比例达到了60%。居民拿了真金白银的补贴后转向商品房市场购房，全国商品房销售面积及销售额增速由2015年初的负增长开始转正，并开启了持续几十个月的两位数增长。年，全国商品房分别销售了1300多万套、1600多万套和1700万套，同比分别增长6.5%、23%和7%。在2016年的巅峰期，全国商品房单月销售面积同比增长34%多，销售金额同比增长55%。在房地产复苏的带动下，居民购房之后需要进行相应的配套安置，由此带动了家电以及家居用品需求的高速增长。而家电市场的品牌集中度高，大公司更好地享受到了房地产发展带来的红利。年，格力、美的等大公司产品的销售增速都从2015年的负增长变为正增长，且增速逐年提升：2016年格力电器营收突破千亿大关，达到1083亿元，同比增长10.8%，2017年营收跃升至近1500亿元，增长超过40%。美的集团2016年营收1590亿元，增长约15%，而2017年营收2407亿元，增长超过50%。营收高增长也带来了净利润的快速增长，由此带动股价不断上行。房地产销售火爆使得商业社交需求大幅度增加，由此带动了高端白酒销量的大增。与家电类似，高端白酒的销售也在年出现井喷。贵州茅台2016年营收388亿元，同比增长19%，2017年营收达到创纪录的582亿元，增长近50%。五粮液2016年营收245亿元，增长13%以上，2017年营收301亿元，增长23%。而在此前两年，这两家公司的营收增速都在个位数甚至小幅负增长。销量的井喷还带动了高端白酒的投资属性，贵州茅台供不应求，并顺势提价，进一步增厚了营业收入，这使得大家对于白酒未来业绩预期又进一步提升，使得股价屡创新高，实现了戴维斯双击。白马股行情越来越接近转折点随着白马股业绩高增长的大背景出现变化，白马股的行情恐怕也在越来越接近转折点。这种变化主要体现在三个方面：其一，政策层面的。随着国开行发布信息收紧省级分行的棚改放款权限，棚改货币化的大潮开始告一段落。未来房地产投资与销售增速都有可能出现显著回落。与之密切相关的家电、白酒等行业难以保持之前的高增长了。其二，经济运行层面。随着过去两年房价暴涨，越来越多的居民开始加杠杆买房，居民的房贷余额大幅度增长，与之相关的还贷支出也出现快速上升。叠加美联储加息周期带动的全球利率上行，未来用于偿还购房贷款的支出仍将进一步增长。目前，仅仅在央行口径下的个人住房贷款余额就达到23万亿，如果以5%的利率计算，仅仅个人每年的利息支出就需要达到1万亿元，如果再叠加本金的偿还，负担更重。如果考虑到其它贷款形式，真实的个人贷款总量可能会超过30万亿，每年的利息与本金还款支出可能要达到3万亿。如此高额的购房还贷支出（可以视为居民资本支出）将大幅度地挤占居民消费支出。实际上，从中观层面来看，居民的收入增速和消费支出增速从2017年初就开始出现了背离，目前这种背离在持续扩大。消费开支的放缓又将导致投资者对于白马消费股未来前景的担忧。三、公司层面。在整个下行大趋势下，某些白马公司已经出现了压力。如最近某知名家电企业地区总经理失踪，销售收入被怀疑造假。这些公司个案的出现更进一步增加了投资者对于白马公司的疑虑。总体而言，在经济下行压力、经济政策环境转向的大背景下，白马股或许即将进入一段艰难的时期。免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。
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白马股走出“局部牛市”行情 还能不能追？
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2017年上半年即将结束，在A股跌宕起伏、分化较为明显的背景下，白马股走出&局部牛市&行情，上证50指数大涨11.21%。连番上涨下白马股还能不能买入成为投资者最大的疑问。估值
2017年上半年即将结束，在A股跌宕起伏、分化较为明显的背景下，白马股走出&局部牛市&行情，上证50指数大涨11.21%。连番上涨下白马股还能不能买入成为投资者最大的疑问。估值：绝对值低VS历史高位在回答能不能买这一问题前，我们先来看看目前白马股贵不贵，估值是否过高。资料图截至日，作为白马股集中地的上证50指数市盈率为11.07倍。从绝对值来看，相对于创业板51.34倍和中小板41.52倍的市盈率，还有代表中小市值的中证1000指数45.3倍的市盈率，白马股的市盈率可谓相当低。市盈率绝对值低也成为白马股拥护者继续持有的最重要的因素之一。倘若与自身比较的话，可以发现目前上证50指数整体估值已经处于近5年来较高的水平。Wind统计数据显示，近5年上证50指数市盈率平均值约9.37倍，中位数为9.35倍，最低值为6.97倍，最高值为14.47倍。随着白马股股价逐步上涨，上证50指数市盈率也逐渐远离底部区域。再来看看几个比较典型的白马股的情况。贵州茅台2012年以来市盈率变化趋势：资料图格力电器2012年以来市盈率变化趋势：资料图美的集团上市以来市盈率变化趋势：资料图从上述图形，我们可以直观地看出，一方面，个股的绝对估值仍显得非常&便宜&；另一方面目前的估值处于近5年来的相对高位，并不&便宜&。盈利能力：优秀的企业成长速度基本与其股价上涨速度相当先看一组数据，5年来贵州茅台、格力电器股价累计涨幅高达176.63%、389.2%，而美的集团上市以来股价累计涨幅达326.76%。股价稳步攀升的背后，这些白马股中的佼佼者业绩连年稳健地快速增长。资料图可以看出，尽管已经多年高速增长了，但是这些佼佼者们成长的速度却没有放缓的迹象，净资产收益率（ROE）一直保持在较高水平。因此，尽管股价持续往上攀升，但是随着企业保持着优良增长速度，相关个股的市盈率却长时间保持在低位水平。市场趋势：白马股将从估值折价转向估值溢价？西南证券表示，白马龙头行情的第一大背景是资金存量博弈格局明显。在金融安全重要性日益提升的今日，资金入市被明显遏制。而在经济L型、转型未到位的情况下，企业盈利亦没有快速好转的迹象，因此市场只能呈现存量博弈格局。白马龙头行情的第二大背景是大部分小公司仍然处在估值泡沫化状态中，而新股的持续发行，使得这些公司的泡沫有持续去化压力。当前A股估值的中位数是45倍，而A股的盈利增速在10%左右。小市值公司的估值泡沫更为明显：100亿以下市值的公司中，市盈率中位数为60倍，其中30倍以上市盈率的公司占比近90%，而100倍以上市盈率的公司占比竟然高达1/3。白马龙头行情的第三大背景是A股的对外开放进程不断推进，外部资金对于A股定价权的影响越来越显著。当前上述三个方面的背景条件互为关联，相互影响。综合来看，白马龙头行情趋势已成，慎言结束。长江证券家电行业首席分析师徐春表示，考虑到目前市场估值体系较此前有明显的不同，即风险偏好维持低位的背景下，市场会更多给予业绩确定性较高的价值龙头以估值溢价而非此前的估值折价。建议投资者应脱离此前的估值体系来看当前价值蓝筹的估值表现。因此基于年内较为确定的业绩增速表现，当前以格力电器等为代表的价值品种估值并无泡沫。不过，也有市场分析指出，在所有的市场泡沫中，价值股的泡沫是最难辨别的。因为价值股有业绩支持也有成长性，哪怕存在一定的高估都可能是合理的，甚至这种高估还会被市场认为是整个市场趋向理性价值投资的结果。但是，任何的高估都是有&天花板&的。因此，在现在这个时点上做价值投资，最好多留个&心眼&。
[责任编辑：刘玉芳 PF012]
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存量资金营造局部牛市 白马股迭创新高后谨防分化
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【存量资金营造局部牛市 白马股迭创新高后谨防分化】本周大盘在权重股推动下震荡走高，随着股指企稳，前期一批超跌的题材股出现反弹，不过从反弹量能变化来看，存量资金仍是主导。由于缺乏增量资金支持，中小盘股与蓝筹股出现争夺资金的现象，这也导致题材股反弹缺乏持续性。（大众证券报）
　　本周大盘在权重股推动下震荡走高，随着股指企稳，前期一批超跌的题材股出现反弹，不过从反弹量能变化来看，存量资金仍是主导。由于缺乏增量资金支持，中小盘股与蓝筹股出现争夺资金的现象，这也导致题材股反弹缺乏持续性。随着上证综指反弹至3160点附近，短线抛压有所增加。业内人士认为，蓝筹股经过连续上涨之后短线可能出现调整；而短线市场热点可能再度切换至题材股中。　　白马股走慢牛　　今年以来，尽管股指冲高后回落整理，但以贵州茅台、五粮液、格力电器、恒瑞医药、海康威视为首的一批白马股却逆市走强，不少品种创出年内新高甚至是历史新高。以贵州茅台为例，该股已经连续四年上涨，近三年涨幅分别为30.69%、57.60%、39.38%。　　兴业证券认为，2016年茅台经营结果远远好于预期，重回卖方市场，改变被动局面。茅台已经步入新的上升周期，将持续整个“十三五”，本轮复苏是以大众消费崛起为背景并以品牌集中度提升为特征的，茅台复苏是具有可持续性的。　　本周，贵州茅台创出470.80元历史新高，在它示范作用下，一批消费类股票也整体走强。业内人士认为，目前市场就是存量资金营造局部牛市，只要茅台股价不见顶，消费类白马股仍有反复走高的可能，后市重点关注证50、沪深300的动向。　　创业板反弹缺乏持续性　　创业板本周走势大有改观，特别是周三，创业板指大涨1.89%，成为当日。不过从周四、周五的表现来看，创业板反弹更像是超跌后的技术性反弹，无论从量能还是个股的表现来看，都缺乏持续走强的基础。　　海通证券一告诉记者，创业板之所以走势较弱，除了缺乏大资金介入外，未来业绩风险也是一个重要因素。今年以来，创业板中一批庄股频现“闪崩”，加上交易所对于创业板新股炒作的监管加强，使得大资金不敢深度介入。　　从本周创业板涨幅榜来看，和晶科技一周大涨逾三成，主要是受到与阿里合作消息刺激。据悉，和晶科技参股子公司北京环宇万维科技有限公司与阿里云计算有限公司签署战略合作协议，双方在学前教育云计算、大数据等领域建立合作意向。和晶科技2016年年报显示，公司持有北京环宇万维科技有限公司44%股权。　　短期谨防调整　　随着大盘反弹至3160点一线，短线抛压有所增强。对此，业内人士提醒投资者注意大盘短期调整的风险。　　国泰君安证券高级经理薛先生告诉大众证券报和财信网记者，本周大盘在3100点附近遇到较强支撑后出现反弹，主要受到银行、保险等一批权重股推动。从周五权重股表现来看，3160点一线是前期的一个密集成交区。从技术上看，55日均线下压也在3160点附近，下周不排除大盘出现调整可能，而下档支撑在3120点附近。　　南京一市场人士黄亚弟告诉记者，尽管近期不少白马股创出新高，但短线追高还是有一定风险，投资者可趁它们连续调整后择机介入。对于超跌题材股，目前市场还是以短炒为主，操作上不宜重仓追涨。此外，周末消息面还可关注新股发行节奏是否重新加快。　　深圳丰岭资本管理有限公司董事长金斌认为，目前A股市场主要是两大力量在博弈。在价值股内部，金斌认为后市会出现明显分化，那些估值还比较便宜的价值股还会继续上涨，而涨幅已经较大、估值逐渐走出合理区间的白马股，则面临调整压力。　　机构论市&&&　　　　　　　　　　
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