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24小时热门搞笑到底大家都凭什么在赚钱，在赚谁的钱？
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到底大家都凭什么在赚钱，在赚谁的钱？
靠技术的买卖信号操作股票，就是在瞎蒙，这就是别人说的所谓的技术无用，其实并不是技术真的没用，是买卖信号没用。为什么聪明人难以从股市上赚钱在我的朋友中有很多很聪明的人。从他们的经历就能看出这一点，从高中开始他们就是班里的优秀学生，名列前茅，然后顺理成章考上一所非常不错的大学……从我了解的情况看，一个人挣到的工资数额基本和大家想象中此人的聪明程度成正比，但是在投资这个领域，投资收益和这种聪明程度基本不相关。当然，你可能怀疑这一统计的准确性，造成不准确的最大一个原因是那些聪明人根本就没有说实话。也许利用大数据的力量可以消除这个问题，那就是聪明人可能会撒谎，但是不够聪明的人也会撒谎。另外，这的确是个模糊的统计，只具有指示性意义，并不能完全量化聪明的相关性。聪明人并不比普通人在投资上占有优势，这是为什么？我们先看一下，传统意义的聪明人是什么样的？一般来说，聪明人被认为应该具有比较好的记忆力，并且逻辑推导能力也比较强。在一个可以预知的世界里—也就是知识的世界，人们通过学习能够比较准确地掌握事情发展的过程，比如迅速而准确地找到考卷上某个问题的答案或者在最短的时间里找到想要的采访对象。记忆和逻辑更强大的人在这样的世界的确占有更大优势。人类社会的主体也是在这个世界之上建立的。在这个世界里传统认为的聪明人也会获得更高的工资收入。而在投资领域里，记忆力和逻辑能力更厉害占据的优势则要小得多，有时候甚至会有副作用。一个投资者在了解了相关投资知识的情况下，还是难以准确地预知未来。其实即使如此，一般来说聪明人在预测概率上也是有些优势的，但是由于这种概率需要时间验证，参与者很难知道自己是不是占有优势。所以很多聪明人宁愿不去碰股票以及其他非固定投资品—短期未知性更强的投资损伤了聪明人的信心—其实一个人是不是足够聪明，很大程度上是由于其是不是够自信造成的，在短期见效的赌博领域里，比如“麻将”，这种现象非常明显——所以聪明人理性的做法是投资固定收益类投资品，把更多的时间放在职业道路上，在优势明显的地方赚取更多的钱。如果世界是一成不变的，或者这个世界的经济如同工业革命以前那样，聪明人的这种理性就是对的。那样的社会更像一场合零博弈，投资的意义并不大。但如果全球经济总量像现在一样，总是呈螺旋型上升，那么聪明人的做法就有问题。其实经济总是越变越好，那些聪明人在其中起到的作用要大于平均作用，但这反倒给自己的相对投资收益起了副作用。特别是在全球经济体系由纸本位代替金本位之后，问题的严重性就更加明显——固定收益类产品的真实收益率越来越低，而股票等高风险投资的真实收益率受到的影响却不大。所以，从长期来讲即使一个投资者采用被动投资方式，在总体投资回报率上也会高于固定投资收益率。希望你别把我的意思想庸俗了，我并不是想讽刺传统认知的聪明人不够聪明或者嘲笑那些聪明人——每个人在嘲笑之前都应该给自己留一点幽默感——我的意思是，如果这种想法成立，那么还有一点建议是给那些负责投资的专业机构的：什么样的人能让投资成绩变得更好？这个人的素质要求如果和从事其他行业的有些不一样，那么那些专业投资机构是不是也应该采取更加不一样的方式来找到自己想要的人？这样才有可能让这个社会的效率更高，也会让那些把钱交给基金之类的投资机构的投资者的投资收益变得更好一点。=========================这个需要经济学来解释,是无法三言两语说明白的.
大学有这门课程啊,13门必修里就有.
这是一个哲学问题了
只要商品流通 就需要交易 只要有交易就存在差价 只要有差价 就有人赚钱.
整个社会是一部流通的机器,而生意就是那根运输皮带.
大家都是消费者,都需要购买.
只要是做生意,谁都可以赚对方的钱,不管哪行哪业,总是需要消费的.只要是做生意,谁都可以赚对方的钱,不管哪行哪业,总是需要消费的.没钱怎么消费？=============================说股市有人赚钱就有人亏钱其实是不对的 经常有人问我，炒股有人赚就有人赔，那谁赔了？（这是牛市时问的），那谁赚了？（这是熊市时问的）。其实这是大伙都把股市当赌场了（呃，在我们国家，其实好像是差不多。。。），在一个成熟的股票市场里，股市和赌场还有是有区别的，赌博是参与的双方对赌，赢家统吃，输家全赔。 炒股就不一样了，首先有股票做为标的物，股票是有真实价值，买卖双方对股票的炒作影响了股票的账面价值，超过真实价值，就是通常说的泡沫；也会有低于真实价值的时候，这叫低估。不论高估还是低估，股票所代表的企业价值是真实存在的，随着企业的发展，这个价值还会不断增长。 如果马云的阿里2000年上市，那么阿里的股东不论怎样炒作，到目前为止应该都是赚钱的（当然不排除也有炒短线因股价短期波动亏损的人），因为阿里的企业价值一直是上升的，股价也会一直向上走，它的股东也应该都能赚到钱。相反，如果是中石油股票，那就可能全赔，因为这股票从上市就一直在跌。 说到这里，有人也许明白了，所谓的赚钱还是赔钱都是理论上的，股票走到历史高位，所有的人都赚钱，但都是赚账面上的钱，只有卖出股票的人才是真的赚到手了。同理，股票走到历史低位，所有人，包括庄家都赔钱，但也是理论上的赔，只要没卖，也可能有赚的一天。但最终是赚是赔，一是取决于企业的发展，二是取决于你自己。你想买一只你看涨的股票？ 那必须得有看跌的人卖它。不管这只股票后期涨还是跌，你们总有一个赚钱的人和一个亏钱的人。市场说白了，就是一个供需。在一个零和市场里，供需是平衡的，比如国内期货市场，基本上资金进出是一样的；在一个共赢市场里，资金进入大于提供的标的物，比如美国股票市场；在一个负和市场里，资金不仅进入小于提供的标的物，而且还被各种抽成，一级市场、交易所、基金公司、券商、国家等等，比如天朝的股市。当然这些都要扣除一个整体的上市公司增长率或是所谓的”无风险利率“。只有在零和市场里，才是你说的这种情况，你赚的，即是别人亏的，因为虽然有人走有人来，但没有整体净流入流出的资金，大家只是在互相博弈。在共赢市场，玩的实际上是一种永续的”庞氏游戏“，但在博弈上，大家都愿意玩，因为故事都很好很真实。在负和市场，你赚的钱，别人需要亏更多，因为他还要应付更多杂七杂八其它人剥去的利益。直接表现就是，零和市场价格总是涨涨跌跌，长期只体现波动；共赢市场牛市时间大于熊市，长期走势稳健；而负和市场，永远是熊长牛短。所以在天朝股市，能赚钱的，都是厉害人物。有人买必然有人卖，有人卖必然有人买。 这就像2个人猜硬币，规则是一个人猜正另一个必须要猜反，所以肯定一个对一个错，长期来看2个人 没有输赢的。但是，这里还有第三个人，裁判（证券营业厅），每次赌注裁判都要收点钱，所以这不是零和游戏，而是负和游戏，而裁判是最大的赢家。说到赚钱和亏钱，有一个问题首先要明确一下，什么叫做赚钱，什么叫做亏钱。在对这两个词没有明确区分的情况下怎么谈都是谈不拢的。我感觉大多数的分歧也就在这两个词上。赚钱这个词很模糊，一种理解是低买好卖就是赚钱，我看到楼上各位大多都是这种理解，比如说买个鸡蛋一块钱买进来，两块钱卖出去，就算赚了一块钱。对于赚钱的另外一种理解则不是这么看的。你用一块钱买了一个鸡蛋，但这个鸡蛋本身值三块钱，你两块钱把这个鸡蛋卖出去了，这种情况下你是没有赚钱，反而亏了一块钱。 明确了什么是赚钱什么是亏钱之后，这个问题就比较好回答了。就第一种理解而言，股票涨所有人都是赚钱的，股票跌所有人都是亏钱的。因为赚钱和亏钱都是跟自己之前的成本比。 这时候题目的问题就可以归结为股市的股价会稳定在一个水平上，即使有大的偏移，股价还会回归回来。对于这个问题大家就各抒己见吧。这个主要是对经济判断了，和股市的基本架构就没什么太大关系了。就第二种理解而言，这个问题就又变换了一个问题。为了说明这个问题，我们先明确几个名词。我们把股票真实的价值姑且称为真实价值（就是鸡蛋例子里的三块钱）那么所有的亏钱与赚钱都是与这个价值来算的。我们姑且认为这个股票的真实价值就是三块。股票交易成交时，股票价格高于三块，卖的赚钱，买的赔钱；股票低于三块时，卖的赔钱，买的赚钱。这时就是个零和博弈了。有人赚，肯定有人赔。这时候，可能就有人出来说了。公司在不断成长，这个三块钱可能能明天就变成四块钱了，这时候怎么算啊。那之前那人还是赚还是赔啊？这个问题也非常有意思。其实以后变成四块钱的可能性已经包含在这三块钱里了。不但四块钱的可能，五块钱，十五块钱，一块钱，两块钱的可能都已经包含在这三块钱里面了，这三块钱已经是这些可能值的一个期望了，不懂期望，也可以粗略理解为平均，虽然不一样，但是可以帮助理解。所以说不要再为以后的事情烦恼，赚和赔就在交易这个时候已经定了。至于说你怎么知道是真实价值是3块钱这个问题。我不知道，各大券商，投资机构都不知道。 这个只是一个预期，每个人的想法可能都不太一样。但是总会有一个真实价值的（真相只有一个），所以说股票市场在这个角度来说一定是有人赚钱就一定有人赔钱。但究竟是谁赚钱，谁赔钱，那就要看真实价值了。但是真实价值不知道…那我也不知道谁赚了谁赔了。也许有人赚了，却以为自己赔了；有人赔了，却以为自己赚了。但是结论是对的。有人赚必定有人赔，只是不知道是谁~=======================================最懒散的人最善于赚大钱。　　不过，在他买股之前，有些勤奋是必不可少的。例如，多实地调查，多观察，考察自身积极关注的的情况，多关注其技术优势、市场优势、资源优势的情况等等。　　买前越慎重，买后更从容。　　当然，找到一只好，未必会有一个好价钱去买进。　　当自身做完所有的基本调查后，就是等待它的价格回落了。前两年，很多人用两年以上的空仓时间耐心等待自己喜欢的股票跌到心仪的价钱，跌到不足10元的价格，果断战胜恐慌买进。　　这个时候，在意别人对的看法做什么?这个时候，在意四处弥漫的唱空声做什么?因为有了全盘调查，因为有了广泛深入的研究，所以才有足够的信心买进，并在未来漫长的时间安心持有。　　耐心，细心，信心，安心，都靠自己的一颗心。　　先生每当大势不好的时候，勇敢买进自己看好的股票，孤独地躲进奥玛哈小镇其实就是一种摆脱市场波动的最好方式。　　事实上，中国开办到现在的二十来个年头里，很多投资者用同样的不，不看，不看任何技术指标等这样的懒散方式，一直持有低估值的行业龙头股，长期下来，获得了令世人称羡的投资收益。　　老实讲，那些天天看指标，天天盯指数的人，最终下来，没有多少人能够赚到什么大钱。　　因为太在意，反而更失意。========================================================近期A股反弹极其强劲，尤其10月以来连续多根大阳线，不仅成功地改变了A股投资者的信仰，也让港股的基金经理再次羡慕不已。按道理来讲，港股和A股的上市公司都差不多，主要都是中国的公司，盈利等公司基本面都是乏善可陈，但A股就能够出人意表，9月份以来不仅大盘涨了25%，创业板涨幅更是超过了50%，而港股这一波虽然也有反弹，但依然还是不争气，这一轮港股的涨幅只有10%，又是取了A股和美股反弹的最小值，而且每次跌的时候都不少跌，着实令人扼腕叹息。虽然A股涨得令人惊艳，但香港基金经理参与这一波A股反弹行情的并不多，尤其在涨到这个位置以后，除了已经入局了的以外，想再参与的更少。而且展望未来，大多数人还是坚定看好港股未来的机会，理由无他，就是便宜，便宜是硬道理。在分析A股上涨的原因之前，我们首先要理解最基本的股票定价模型。从理论上说，我们愿意付钱买股票，因为它以后每年会给我分红，所以股价应该等于公司未来的红利在当前的贴现值。也就是说，从定价模型出发，影响股价变化的主要有三个因素，其中分子端是股利，与企业盈利有关；分母端的贴现率有两个因素：一个是无风险利率，与央行有关；还有一个是风险溢价，代表你愿意为买股票多付的成本，由情绪决定。比如说A股的茅台，港股的腾讯，上市以后股价涨了几十倍甚至上百倍，主要的原因是公司的盈利在不停增长。以腾讯为例，腾讯2004年港股上市，04年的净利润是4.5亿，到2014年净利润接近240亿，利润增幅超过50倍，期间上市公司持续回购股票，股份减少了30%，再加上估值的提升，过去10年腾讯的股票涨幅超过100倍。比如说美国搞QE，股市就涨了。中国股市从14年开始大涨，很大的原因是央行开始持续降息了。道理也很简单，假如央行降息了，比如中国过去一年的存款利率从3%降到了1.5%，其实就意味着钱放到银行的收益贬值了一半，相对而言别的资产就可能会更值钱了。这是什么意思呢？假如你花10块钱买了一个股票，买了以后突然出来一个故事说它有多么好，其实它和之前没有任何变化，结果有人听了以后愿意花20块来买，那么恭喜你，你就把他的钱赚了。如果到后来他发现故事是假的，其实这个股票不值20块，卖出去只值10块钱，那么他就亏了10块钱。知道了股市赚钱的三种方法之后，我们再去比较一下每个市场的玩法，就可以解释很多现象。下面，我们也试图对各个市场表现的差异，包括全球资本市场的走势做一些解释和判断。美股是唯一一个有着超过100年的历史、而且股指屡创新高的市场，但无论是道指、还是标普500指数，过去100年的指数年均回报率只有5.5%左右，和6%左右的名义GDP历史平均增速差不多。其实道理也非常简单，从长期来看，央行并不是送钱童子，因为利率从长期来看是周期波动的，央行不仅会降息，也会加息。从长期看，也赚不到别人的钱，因为大家都变聪明了，也就没有傻子了。所以从长期看，股市上涨必须要有经济增长和企业盈利作为支撑。而日本股市最近几年也很风光，从10000点涨到20000点，但是依然只有1989年40000点左右高峰的一半，原因在于日本名义GDP已经20多年没增长了，1990年的时候是440万亿日元，到去年也只有480万亿日元。所以日本的案例也告诉我们，如果没有经济增长，股市可能30年都不会涨。从经济增长来看，美国算是目前唯一一个明确复苏的，GDP增速也只有2.5%左右；欧元区GDP增速大约在1%，而日本GDP增速不到1%；中国GDP增速也降到了7%以下，处于多年低点。但从货币政策来看，美国已经实施了7年的零利率了，日本更不用说，而欧元区已经是负利率了、还威胁说要继续往下降，中国的1年期存款利率现在只有1.5%、也是离零不远了。我们交流的港股基金经理，很多都是同时做所有的新兴市场，包括A股。但是对于这一波A股的反弹，很多人因为前面受了伤，看不懂，所以不敢参与，但是并不妨碍赚到这一波反弹的钱，因为这一波反弹的不仅是A股，而是全球股市包括几乎所有新兴市场，核心逻辑是美国加息预期的延后。回想一下A股，在8月26号央行双降以后市场信心依旧是低迷了一个月，大家找不到方向，很多人笑称做完9月末的行情就撤，因为判断之前为了国庆阅兵会释放所有的利好，所以后面就没有行情了，很多人都准备国庆节休个长假就不回来了，结果十一期间发现海外市场红翻天了，所以立马就对A股有了信心。所以归根到底，这一次A股的反弹与全球反弹的逻辑是重合的，核心就是美国9月非农就业数据低预期，引发了10月加息预期的延后，全球放水又多了几个月。而且当时美国比较罕见地关注中国经济，也是担心中国经济下滑拖累美国的外贸包括海外营收，进而影响美国国内经济，大家觉得中国经济一时半会好不了，那么美国经济也没有那么好，所以美国加息应该会继续延后。到了11月，大家发现美国10月份的就业数据又好的亮瞎眼了，所以美国加息预期又回来了，我们在香港遇到的所有基金经理都判断美国未来一定会加息，而且很可能在今年年底第一次加息，到16年可能会加2到3次。核心原因在于，经过7年的调整之后，美国经济确实变好了，无论是房地产、汽车等传统消费，还是生物医药、新能源、移动互联网等新兴行业，都有亮点，而且每个月新增就业20万是实实在在的，失业率也只有5%，离充分就业的目标很近了。而美国上一轮04年启动加息时的失业率也在5.6%、核心CPI在2.2%，现在美国的核心CPI在1.9%，比04年时低一些但低不了太多，但失业率已经更低了，所以启动加息周期在情理之中。我们在最近刚刚做了一个专题报告，发现美元周期是逃不掉的，以往每次美元加息周期都引发了其他国家甚至全球的危机，比如当年80年代拉美、90年代日本以及98年东南亚、08年的次贷等。很多人做了10月份这一波的反弹之后，已经开始撤退了，从美股、港股、印度股市、韩国股市来看也都重新开始回落，说明全球市场对美国加息是非常担心的。只有A股有大心脏，目前的走势看不出大家在担心美国加息。和港股相比，A股拥有的上市公司几乎一模一样，而A股特色的创业板，在港股里面光一个腾讯就和整个创业板体量基本相当、而且质量绝对不会差。那么问题来了，既然A股和港股本质上是一样的东西，为啥一个暴涨，一个涨不动呢？A股在赚谁的钱呢？这两年，到目前为止A股的整体涨幅超过80%，但是从盈利表现来看，A股整体在这两年盈利增速仅增长不到10%，其中14年增长了6%，15年前3季度甚至是负增长。从表现最好的创业板来看，这3年创业板的累积涨幅接近300%，但是这3年的累积利润增速也只有70%，其中13年利润增速10%，14/15年利润增速都在25%左右。这说明A股大部分涨幅和盈利没关系，即便成长性最好的创业板，盈利增速也远远赶不上股价的涨幅。前几年利率比较高，当时央行发愁的是通胀，在13年甚至还搞出来了钱荒，回购利率搞到了两位数，连余额宝利率都超过了7%，所以当时大家都去买余额宝去了，没人买股票。这两年央行开始担心通缩，利率不停下调，现在1年期存款利率只有1.5%了，所以大家感觉钱不值钱了，甚至产生了所谓的资产荒，通俗的讲就是钱多没东西买了，所以股票就被买起来了。在14年初的时候中国的10年期国债利率在5%左右，对应成股票的话估值相当于20倍pe，而最新中国10年期国债利率大约在3%左右，对应成股票的话估值相当于33倍pe，所以随着利率的下降，股市的估值可以从20倍涨到33倍，涨幅接近70%，这基本可以解释A股主板市场2014年以来的上涨，全部是央行送的钱。从主板来看，过去两年盈利几乎没有增长，利率下降可以提升70%左右的估值，可以解释A股从2000点涨到3500点左右，但是解释不了为什么在6月份会涨到5000点，累计涨幅一度达到150%。同样，从创业板来看，过去3年盈利增长了70%，利率下降可以提升70%左右的估值，叠加以后上涨190%左右是合理的，从2012年底的700点开始算的话，涨到2000点是可以解释的，但还是解释不了为什么创业板过去3年涨了300%，到现在又到了2800点。从单个个体来看，想赚更多的钱是没问题的，但是如果整个市场都想从别人手里赚钱，在理论上是不可能的，因为一旦聪明人赚了钱，就会有傻子赔钱。比如说我们此前顶礼膜拜的很多股神，后来被发现都是靠不正当的手段在获利，也是最近被监管层扒开了本来面目。比如说某妖股“特力A”，庄家操纵市场被证监会罚了13亿，结果股票继续涨，市场解读成股票被锁仓了，大家感叹鱼的记忆只有7秒，股灾才过去3个月，又一茬韭菜已经长好了。或者这么来理解，过去几年，虽然港股整体没怎么涨，但是也没怎么跌，所以按照全市场9倍pe、以及4%的股息率，如果再加上5%左右的GDP平均增速，每年实现10%左右的净值涨幅还是妥妥的。因此从短期来看，虽然美联储加息还会对港股有制约，但是大家都在等着美国加息，因为等他加完以后港股的低估值就可以喘口气了，所以对于明年的港股走势，大多数港股的基金经理并不悲观。总结来说，就是大家过去几年没有在港股上赚央行的钱、或者赚别人的钱，只是老老实实在赚企业的钱，所以未来企业的钱还有的赚，而且应该不用太担心把央行和别人的钱赔回去。恰好我在上周五也在深圳见了好多A股基金经理，有一位大佬的评论特别经典，他是这么说的因为客观来分析，A股在过去两年的大涨，大家赚的主要是央行的钱和别人的钱，其实盈利的钱并没有多少，未来盈利什么时候有起色并不知道，但是央行的钱和别人的钱搞不好就还回去了。所以很多A股基金经理跟我是这么说的：“现在市场太强了，创业板每天都有涨停，一天就可以领先7-8%，所以根本舍不得减仓。但是哪天市场趋势不好了，管他未来有多么美好，一定是第一个跑出来。”这一次在香港也听到了一个让人感触特别深的经历，本来人家做港股一直做得好好的，秉承长期投资，买的都是腾讯，一拿十几年，业绩也一直都很好。最近几年过来做A股，慢慢就开始习惯买题材股和消息股，最开始也是顺风顺水，结果碰到了千年难遇的股灾，买的没有业绩的股票都是一字跌停卖不出去，而且恰好还碰到客户赎回，被迫把股票都卖在了打开跌停以后的最低点，虽然A股后来又涨回来了，但是已经没有本金翻身了。这一轮国内好多私募也是被股灾砸到了止损线附近，后来虽然A股大幅反弹了，但是由于风控对止损线附近的产品严格要求仓位保持在10%以内，所以很难再爬起来。所以经过A股这一轮暴涨暴跌之后，其实很多人都有了非常惨痛的教训，知道把市场当提款机、赚别人的钱是靠不住的，尤其对于暴涨以后的市场，应该是更谨慎而非更加乐观。从美股来看，过去几年受益于量化宽松，大家赚了央行的钱，所以股市也有过几年快牛行情，但是最近两年随着QE结束，央行的钱赚不到了，股市回到了慢牛，而且未来随着美国加息周期的启动，央行的钱还要还回去，估计只能赚经济增长的钱了。展望未来，虽然中国央行降息还有空间，但是1.5%的存款基准利率即便降到0，也比不上过去1年利率从3%降到1.5%，而且短期谈零利率有点早，因此未来降息空间肯定是越来越小的。从标志性的10年期国债利率来看，目前美国大概是2.3%，中国大概3%左右，我们判断明年中国的10年期国债利率最低可能降到2.5%左右，和美国加息以后的水平差不多，但再往下降就不容易了，除非人民币继续显著贬值，但概率应该不大。在股灾发生以后，资金流向发生了巨大的变化。股灾发生以前，大家都觉得A股是提款机，自己都是股神，所以两融加上配资等杠杆炒股的资金估计就有5万亿以上，股灾以后这些资金大部分消失了，目前两融余额也就1万亿出头。而股灾以后的银行理财规模增加了大约5万亿，大家承认自己不会炒股，只能买4-5%的理财，所以这一部分的韭菜，应该是很难再回来了。企业盈利有两个来源，一个是收入上升，一个是成本下降。目前看经济增速还没有见底，收入改善还没有出现明显的希望，但是成本下降已经出现了，比较典型的案例是恒大地产，目前每年的债务置换规模大约1000亿，过去这部分财务费用都在10%以上，15年在国内发债的成本平均在5-6%，所以债务置换做了以后可以节约50亿左右的财务费用，利润直接增加30%，而恒大地产的中报利润增速差不多就是30%，利润增长加上估值提升，恒大地产今年在港股的表现也非常不错。目前银行的贷款规模接近100万亿，主要是企业贷款，接近70万亿。所以利率每下降1%，可以为企业节约7000亿的财务费用。从工业企业经营数据来看，9月份的最新数据显示企业营收虽然出现了负增长，但是利润降幅也明显收窄，其中的一个重要贡献就是来自于财务成本的节约。但是对大多数企业而言，很难像恒大一样直接发债来置换债务成本，而需要和银行协商，而通常银行贷款利率的置换是以年度为周期，过程比较慢，所以享受财务成本改善的过程也比较缓慢。我国14年的企业所得税大约2.5万亿，当前企业所得税税率约为25%。如果能将企业所得税税率从25%降至20%，那么就可以为企业节约5000亿的税收成本。但是目前财政收入下滑，因此大规模减税仍受赤字率约束，能否突破还需要时间观察。所以如果客观来分析，未来A股想赚央行、别人的钱应该越来越难了，虽然有希望赚企业的钱，但是会比较慢。如果这个分析逻辑成立，未来A股的格局应该也会从过去几年估值提升的快牛演变为类似于美股最近两年的慢牛格局，以企业盈利为主要驱动。从投资者结构看，过去A股以散户为主，因而也容易暴涨暴跌。但是在经过股灾之后，很大一部分散户被证金公司替代了，而证金公司明显是不以盈利为目的的机构，会抑制市场的波动。而另外一个潜在的机构是银行理财，经过股灾之后，未来居民储蓄的分流很难是直接入市，而是通过银行理财等稳定收益的机构间接入市，而银行理财的要求是稳定收益，也会增加对蓝筹等稳定收益资产的需求，有利于慢牛的形成。但是大家觉得我们的这个判断比较搞笑，因为历史上A股好像就是牛短熊长，只有快牛而没有慢牛。但我觉得未来一切都有可能发生，既然不可能进去的人都进去了，不可能合并的都要合并了，说明只要是合理的事情就会发生，而不是说没有发生过就不可能发生。为什么同样的东西，A股要比港股贵那么多？一个重要的原因在于A股存在资本管制，关门打狗所以钱出不去，因此就出现了溢价。如果只能在国内配置的话，目前在国内主要有四大类资产，最大的两类分别是房地产和存款，体量都超过100万亿，而且都不便宜，房地产的租金回报率不到2%，存款利率也不到2%，倒过来算都是超过50倍的估值。另外两类是股市和债市，都在50万亿左右的数量级，目前债券的利率仍在4-5%左右，股市中以上证50为代表的蓝筹股息率在3%左右，均超过房地产和存款的2%不到的回报率，所以但就金融资产本身而言，无论股市、债市，均已经历了持续两年的大牛市，未来指望还有1年大牛市的概率应该不大。如果还有牛市的话，我们更加倾向于慢牛的行情，金融市场依然有机会，但机会有限。这几年经济增速下行、大家的回报率理应下降。为什么过去两年大家都赚了很多钱？从我们前面的分析可以看出，其实赚的是利率下降、估值提升的钱，也就是赚了央行和别人的钱。但未来客观看利率下行空间有限，估值提升空间也有限，这意味着未来的债市必须依靠票息，股市依靠企业盈利，但后两者都不容易，所以如果能获得和GDP名义增速的4%-5%类似的回报就非常不错了。这其实就是宋国青教授说的：未来要习惯接受每年3-4%的回报。比如目前高等级企业债利率还能达到4-5%，而优质蓝筹的股息率可以达到3%左右、再加上5%左右盈利增长，实现5-10%的回报应该也不难。目前市场热衷于交易“新中国”，包括文体娱医等服务业，但是“新不等于贵”。目前改善我们生活的创新公司包括腾讯、阿里啥的，有几个是100倍的估值呢？高估值真的就有利于创新转型吗？高估值会使得大家热衷于并购讲故事还是真创新呢？目前某些资产贵的离谱，无非因为缺乏供给，但是新三板也不缺乏好公司，也都是注册制，为什么主板就不能实施呢？如果注册制真的实施了会怎么样呢？从PEG的角度看，对于30-40%增速的资产，或许给予40倍左右估值是合理的，倒过来算的话2.5%的回报率也超过了2%的存款利率。但如果业绩增速平均只有30%左右，而平均估值超过100倍，其潜在回报率不到1%，还不如存银行算了。所以在某些估值明显偏高的市场，还期待未来每年能赚50%-100%，最终可能颗粒无收。文章来源：海通证券 姜超等=============================凭什么在股市赚钱？赚谁的钱？&&&&& & & &&&&不知道别人有没有想过这个问题，我自己就觉得这是涉足股市首先要搞清楚的问题。&&&&&&& 你凭什么在股市赚钱？很多人可能根本没有思想过。如果硬要回答这个问题，有的人可能会想到运气，有的人可能会想到内幕消息，有的人可能是看见别人赚钱了也想跟着赚一把。但这些都不是一般人可以把握的，不能成为在股市赚钱的理由。&&&&&&&&除了运气和内幕消息外，还有什么是可以让我们在股市赚钱的呢？&&&&&&&&技术分析？基本面的研究？政策的把握？市盈率？市净率？估值水平？价值投资？公司的成长性？克服人性的弱点？跟庄？------这些能让我们在股市赚钱吗？&&&&&&&&如果真的可以，如果我们在股市赚钱了，那赚谁的钱？技术分析的思考：&&&&&& 十五年前我经常想，我凭什么可以在股市二级市场上赚钱呢？赚谁的钱？&&&&&& 由于有这个疑问，我对于在二级市场上赚钱，是没有什么信心的。&&&&&& 后来通过各种途径和交流，发现绝大部分的股民，对技术分析一窍不通，有些还对技术分析很不屑，对基本面的研究更加“似是而非”！于是，我才对在股市赚钱有了信心：因为我对技术分析有一定的研究，我可以在二级市场上赚钱，赚那些什么都不懂的股民的钱。&&&&&&& 我知道，股市中90%的人亏钱，这是《中国股市的第一定律》，是不用怀疑的！因为上市公司基本上不会给股民带来超过利息的收益，而圈钱、寄生、抽税等等重担，又必须要股市来承担，除了让90%的人亏损来做贡献外，绝无其他可能！所以，只能赚其他股民的钱！&&&&&& 后来的实践证明，我是对的。&&&&&& 即使亏钱的股民发誓不玩了，很快就会有更多的新股民被股市的赚钱幻象吸进来。&&&&&& 股市就这样走到了现在。&&&&&& 相同的地方是上市公司依然不能让股民赚钱，而且以后恐怕也是这样。&&&&&& 唯一不同的，就是现在的股民素质变高了。由于文化水平高，肯钻研，大多数股民对技术分析都很了解，很多人一讲起技术分析就头头是道。&&&&&&&而且，还有那么多讲座，书籍，文章，图文并茂，都在教大家怎么做技术分析。这在以前是没有的！&&&&&&& 上网去看股民写的文章，也有一些是很有水平的，已经不像过去那样，大家什么都不懂！现在大家都学精了！&&&&&&& 这让我又有了以前的困惑：如果股民们都对技术分析很精通了，那我凭什么在股市赚钱呢？赚谁的钱呢？&&&&&&&& 大家都学精了，那大家就可以赚钱了吗？答案显然是否定的：一定不会！因为这违反了股市只有少数人才能赚钱的定律！&&&&&&&& 如果大部分的股民都精通技术分析，那技术分析就一定会让大部分的人亏钱！&&&&&&&& 也就是说，如果现在的股民真的都掌握了技术分析，那怎么可能再靠技术分析去赚钱呢？赚谁的钱呢？&&&&&&&& 如果大多数的股民都精通技术分析，那技术分析就一定会失去作用。或者说，技术分析反而会成为亏钱的陷阱。因为，不但市场主力会对此高度重视，采取相应的对策。而股票市场本身也会有所反应，发生相应的变化，最终还是绝大部分的人亏钱！&&&&&&&& 如果这是真的，我岂不要掉入主力(市场）布下的陷阱了？&&&&&&&& 浑身冷汗！&&&&&&&& 还好，再仔细研究，发现很多股民虽然精通技术分析，但其实只是纸上谈兵，并没有实践和辨别的能力，更加不能灵活运用和综合考量，看不到问题的实质。就像一个熟读兵书的人，并不一定能打胜仗。理论和实践往往是两回事。&&&&&&&& 虽然精通技术分析的股民多了，但大多都迷失在技术分析的理论中，并不会让真正的技术分析成为亏钱的陷阱！&&&&&&&&&技术分析只是解读股市的一些工具，而胜败的关键却在于运用工具的人本身的智慧和能力！&&&&&&&&&看到很多人动不动就讲趋势，讲波浪、讲技术指标，讲高抛低吸，讲跟庄------我看了就想笑。&&&&&&&& 有时我想，技术分析的精髓，根本就不在技术分析里。而常识、人性、哲学的领悟，才能让技术分析更接近真相！！！&&&&&&&&所谓差之毫厘，谬之千里！基本面及其他：&&&&&&&& 很多人不赞成技术分析，认为研究公司的基本面，进行价值投资，才是股市赢利的关键。&&&&&&&& 我本来是很赞同这种观点的。&&&&&&&& 如果能做到价值投资，长线持有就能获利，那当然是最幸福的事！&&&&&&&& 问题是，我们能研究基本面吗？我们具备研究基本面的条件吗？&&&&&&&& 基本面的研究，那是最需要资源和成本的。很多具有大量人才和资金的团队，也不一定能把一家上市公司的基本面搞清楚。更不要说一般的股民了！&&&&&&&& 股民所能做的所谓基本面研究，只不过是读一下上市公司的公开信息，再分析一下这些信息而已。&&&&&&&& 所谓的市盈率、市净率等等，那只能代表过去，不代表未来，也不能让你赚钱。&&&&&&&& 这些公开的信息，基本上是不会有什么用的。&&&&&&&& 何况，那些公开的信息，还不一定是真的！我们怎么去分辨那些信息的真假呢？&&&&&&&& 对于政策面的把握和研究，就更加不是我们所能做的事了。政治、经济和各种政策，连众多的经济学家都研究不透，我们怎么能研究得透？就算研究透了，又能怎么样？也没见哪一个经济学家成为亿万富豪了！&&&&&&&&&所以，所谓的价值投资，很多时候只是一种美丽的幻想，我们的上市公司有几个是有投资价值的？再好的公司，也要在低价买进才能做到价值投资，而这种价值投资的机会，不是什么时候都有的。&&&&&&&& 至于公司的成长性，盘子小就是有成长性吗？也许是，但盘子小也代表规模小，实力不强，到底谁能成长为巨人，事先有谁知道？我们只看到了一个站起来的微软，却看不到倒下去的千千万万个"微软"!&&&&&&&&& 至于按估值来投资，也许是一个不错的想法，也是价值投资最可行的办法。但需要漫长的时间来等待。当机会出现的时候，往往也是最绝望的时候，你的看法也许会发生改变。&&&&&&&&& 最重要的在于，不管是政治、经济、政策，还是公司的基本面、市盈率、市净率、成长性，或者估值水平的研究，都不可能违背《股市第一定律》，不可能让大多数的股民赚钱。&&&&&&&&& 凭什么在股市赚钱？赚谁的钱？这个问题还是绕不开！&&&&&&&&& 走势反映一切，真相就在其中！与其研究错综复杂的政策面和公司的基本面，还不如研究具体的走势！&&&&&&&&& 因为所有的国家政策、公司状况，内幕消息，心理预期，资金流动-----等等等等，其实都在走势里反映了出来！&&&&&&&&& 研究走势，就是将复杂的问题简单化，客观而实际！人性的思考：&&&&&&& 贪婪、恐惧和冲动，是人性的几大弱点，也是人们在股市里亏钱的重要原因。&&&&&&& 这是人人都知道的秘密，但很少有人能克服！因为这符合《中国股市的第一定律》，这也是一种不能改变的规律！&&&&&&& 每当想到这些人性弱点的时候，我就对技术分析充满了信心。&&&&&&& 我所说的技术分析，并不是什么技术指标，波浪理论，趋势理论，江恩理论，也不是黄金分割，神奇数字，波动周期--------而是这些方法的综合考量，再加上哲学上的思考，人性的感悟，政策的方向，行情的性质和所处的阶段，等等等等，最后才得出一个客观的结论。当然这个产生结论的过程是很短暂的，有时甚至是潜意识的。技术分析可以帮助人战胜这些人性的弱点。技术分析可以让人在欢乐中看到危险，在绝望中看到希望！如果技术分析没有达到炉火纯青的程度，就很难战胜贪婪、恐惧和冲动。还是那个问题：凭什么在股市赚钱？赚谁的钱？人性的弱点也给出了答案。关于“跟庄”&&&&&&& “跟庄”可能是小规模资金最好的选择。庄家比股民强大，弱小的人和强大的人在一起，只会占便宜，一般是不会吃亏的。&&&&&&&&“狐假虎威”虽然是贬义词，但很实用。&&&&&&&&“庄家”的目标是掠夺散户，或者是侵吞其他的"庄家",如果真能上到实力庄家的“贼船”，跟着发点小财还是可以的。&&&&&&&&& “跟庄”本身没有问题，问题是怎么跟？&&&&&&&&&& “庄家”有聪明的，也有愚蠢的；有先知先觉的，也有后知后觉的；有实力雄厚的，也有力不从心的；有过路捞一把的，也有志存高远的；有成功的，也有失败的------你怎么去发现和分辨？你怎么去选择和跟进？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 股民几乎都有一套自以为是的“跟庄方法”，但真正能“跟庄”的寥寥无几。“跟庄”靠的是真功夫，不是花拳绣腿就能做到的。&&&&&&&&& “跟庄”是跟着庄家去赚其他散户的钱，符合股市的定律。&&&&&&&&& 有人提出要“杀庄",我不知道是怎么个杀法，总觉得有点像蚂蚁要去拌大象的腿报仇一样，有点搞笑。牛市里赚谁的钱？&&&&&&&牛市里几乎人人都会赚钱，这好像违反了《中国股市的第一定律》？&&&&&&& 其实不然。牛市里傻子都能赚钱，是赚谁的钱呢？是赚上一次熊市里亏损那部分人的钱，是赚后来不顾一切冲进去的人的钱，是赚牛市里不愿意退出而最后亏损的人的钱。&&&&&&& 最后的结果，还是90%的人亏钱，只有10%的人赚钱。
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