1.一级市场概念：一级市场就是证券发行市场,是新；2.二级市场概念：二级市场亦称证券流通市场，它是；（1）发行人与投资银行的双向选择（2）组建承销团；5.风险厌恶类型：风险厌恶程度较高、一般、较低三；a、b、c表示投资者风险厌恶程度依次降低7.有效；8.分离定理：当市场中存在无风险资产和多个风险资；1）市场中存在大量投资者，每一个投资者的财富相对；3）在投资
1.一级市场概念：一级市场就是证券发行市场,是新证券从发行人手中出售给投资者的市场。由发行人、投资人和证券承销商构成。 2.二级市场概念：二级市场亦称证券流通市场，它是各种证券转让、买卖和流通的枢纽。 3.二者区别：主要区别在于，证券的发行人可以从一级市场中获得资金，而二级市场上证券的还手只会引起资金从证券的买方流向卖方。与一级市场相比，证券流通市场的结构和交易活动更复杂，影响和作用更大。 4.证券公开发行的程序 （1）发行人与投资银行的双向选择（2）组建承销团与分销团（3）组织IPO小组（4）实施上市辅导（5）尽职调查（6）制定与实施重组方案（7）制定发行方案（8）准备募股文件及报批（包括招股说明书及作为其编制依据和附近的专业审查意见）（9）路演（10）股票发行定价（11）稳定价格（12）发布墓碑广告（13）解散承销团，办理清算事宜。 5.风险厌恶类型：风险厌恶程度较高、一般、较低三类。其中风险厌恶程度较高的投资者选择资产的原则是预期收益率相同条件下，偏好于低风险的资产，而对具有同样风险的资产，选择具有高预期收益率的资产。风险厌恶程度较低的投资者恰恰相反，表现为主动追求风险，即在预期收益相同的条件下，乐于承担更大的风险从而获取更大效用。风险厌恶程度一般的投资者对风险的态度是既不回避，也不主动追求，选择资产更侧重其预期收益大小考虑。 6.风险种类与无差异曲线的对应关系
a、b、c表示投资者风险厌恶程度依次降低 7.有效边界：由于理性投资者厌恶风险偏好收益，会对证券组合予以筛选。在可行集中能满足条件的就是有效集，又称为有效边界。 8.分离定理：当市场中存在无风险资产和多个风险资产的时候，只要投资者是风险规避者，不管他具体的效用函数如何，他们选择的风险资产组合都是一样的，也就是无风险资产与效率边界相切的P点。投资者的效用函数或者说风险规避程度只决定了他持有的无风险资产和风险资产组合P的比例。 9.资本资产定价模型的假设 1）市场中存在大量投资者，每一个投资者的财富相对于所有投资者的财富总和来说是微不足道的。换句话说，投资者是资产价格的接受者，单个投资者的交易行为无法影响资产价格。 2）所有投资者都是理性的，追求资产组合的收益最大化和方差最小化。换句话说，他们都采用马克维茨的资产组合选择模型进行资产决策。 3）在投资选择过程中，所有投资者对证券的评价和对经济局势的看法都是一致的，因此，投资者关于证券收益率的概率分布期望是一致的。 4）投资者的交易对象仅限于公开金融市场上的资产。 5）投资者可以在固定的风险利率水平上接入或贷出任何额度的资产。 6）市场中不存在证券交易费用和税收。 10.资本资产定价模型的结论 (1)所有投资者都将持有包含所有可交易资产的市场资产组合 (2)市场资产组合M不仅在效率边界上，而且也是资本配置线与有效边界的切点。 (3)单个资产的风险溢价与市场资产组合M的风险溢价是成比例的，与相关市场资产组合中证券的β系数也成比例。 11.套利定价理论的假定前提 ①股票的收益率取决于系统因素和非系统因素； ②市场中存在大量的不同资产，是完全竞争的； ③市场中允许卖空，卖空所得款项归卖空者所有； ④投资者偏向获利较多的投资策略。 12.套利定价理论与资本资产定价模型的异同点： 相同：（1）两者在理念上很相似，都主张在市场达到均衡时，个别证券的预期报酬率可由无风险报酬率加上风险溢价来决定。 （2）都说明了风险与报酬之间的理性原则――更多的系统风险，更高的预期报酬。 （3）当只有一个共同因素能影响证券的收益时，这两个理论一致。 不同:（1）APT对资产收益率的分布不需要进行任何假设 （2）APT对投资者效用函数的假设更为简单，他只需要投资者满足餍足和风险规避的两个基本特性。 （3）CPAM纯粹从市场市场投资组合的观点来探讨风险报酬的关系，认为经济体系中的全面变动才是影响个别证券预期报酬率的主要且唯一因素；而APT则认为不止一个经济因素会对个别证券的报酬产生影响。 （4）CAPM所借用的市场组合实际上不存在，因此只能借用单一股票价格指数来评估市场风险与报酬；而APT则不需要市场组合，只要设定若干个因素加入模型即可用于预测。 （5）APT的一个弱点在于，我们没有一个既定的理论来说明影响资产收益率的因素具体有哪些。 13.单因素模型概念：当市场股价指数上升时，市场中大量的股票价格走高；相反，当市场指数下滑时，大量股票价格趋于下跌。 14.单因素模型意义：揭示了证券收益与指数（一个因素）之间的相互关系
15.单指数模型概念：用一个股票指数代替因素模型中的宏观影响因素，有单指数模型：股票收益公式为ｒｉ＝Ｅ（ｒｉ）＋βｒＭ＋ｅｉ 16.单指数模型意义：减少了估算工作量。随着资产组合中股票数量的增加，非系统风险逐渐下降，而席通风性并不变化。 17.多因素模型概念：由影响公司价值及其股票价格的多个重要的基础因素构成的估价模型。 18.有效市场的含义：市场对于某个信息集是有效的，如果市场上所有参与者都获知这些信息，那么信息事件不会对证券价格产生影响。信息集的有效性同时意味着不可能利用这些信息进行买卖交易来获取经济利润。 19.三中有效市场各自的特点 （1）弱式有效市场假说:该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等 ； 推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 （2）半强式有效市场假说:该假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。 （3）强式有效市场假说:强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。 推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。（三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上。） 20.消极型债券组合管理策略的含义及特点： (1)免疫策略概念：指通过资产负债的适当组合，规避资产负债的利率风险，使资产负债组合对利率风险实现免疫。
特点：可以通过将资产负债期限进行适当的搭配使两种利率风险正好相互抵消，从而消除债券组合的利率风险。 局限性：首先，免疫策略是以久期为基础的，而久期只能近似地衡量债券价格的变化，无法精确地衡量利率变化导致的债券价格变化。因此，通过资产负债久期匹配无法完全地消除利率风险。其次，在整个目标期限内，债券组合（资产）和负债的久期会随着市场利率的变化而不断变化，并且两者的久期变化并不一致。因此即使最初资产负债的久期是匹配的。第三，使用免疫策略存在的另一个问题是由于债券组合的久期并不是随着时间的流逝而相应线性的减少。第四，我们在计算久期时，假定收益率曲线水平，所有支付都是按照同一贴现率计算现值，当利率发生移动时，整个收益率曲线也只能是平行移动。这样的假设不现实。 (2)现金流匹配概念：指通过构造债券组合，使债券组合产生的现金流与负债的现金流在时间上和金额上正好相等，这样就可以完全满足未来负债产生的现金流支出需要，完全规避了利率风险。 作用机制：首先，债券组合中的各债券都是持有到期才出售，所以不存在债券价格波动的风险。其次，在到期之前的利息收入都用于支付当期的现金流出而不用于再投资，这样就消除了再投资的利率风险。最大优点：消除了利率风险。一旦开始时实现了现金流的匹配，则在以后的时期内就不需要再改变手中所持有的债券组合。 现实中运用的局限性：首先，现金流匹配的方法有时并不容易实现。其次，现金流匹配策略可调整空间很小，一旦确定现金流匹配的债券组合，债券组合管理人就很难调整债券组合。 (3)指数化策略：指债券管理者构造一个债券资产组合模仿市场上存在的某种债券指数的业绩，由此使该债券资产组合的风险回报与相联系的债券市场指数的风险回报状况相当。 指数化的局限性1.构造投资组合时的执行价格可能高于指数发布者所采用的债券价格，因而导致投资组合业绩劣于债券指数业绩。 21.期权：指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的合约。 特点：（1）期权交易场所不仅有正规的交易所，还有一个规模庞大的场外交易市场。 （2）交易所交易的是标准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的期权合约。 （3）由于有效期不同，同一种标的资产可以有好几个期权品种
（4）同一标的资产还可以规定不同的协议价格而使期权有更多的品种，同一标的资产、相同期限、相同协议价格的期权还分为看涨期权和看跌期权两大类，因此期权品种远比期货品种多得多。 22.期货：期货合约是买卖双方签定的在未来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项标的物资产的协议。 23.互换：是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。 24.期权交易与期货交易的区别 （1）权利和义务。期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，要求多头方必须买入，空头方必须卖出。而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利。 （2）标准化。期货合约都是标准化的，而期权合约则不一定。
（3）盈亏风险。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限）；期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）。 （4）保证金。期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证金。 （5）买卖匹配。期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。
（6）套期保值。运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。
25.投资基金的分类： （1）按基金单位可否增加或赎回划分。投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。 （2）按组织形态不同，投资基金可以分为公司型投资基金和契约型投资基金。 （3）按投资风险与收益不同划分。投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡性投资基金。 （4）按照募集方式的不同，投资基金可以划分为公募投资基金和私募投资基金。 （5）根据投资对象的不同，投资基金还可以划分为股票投资基金、产业投资基金、债券投资基金、期权投资基金、指数投资基金和认股权证投资基金。 26.资本市场线和证券市场线的联系与区别 （1）“资本市场线”的横轴是“标准差”，“证券市场线”的横轴是“贝它系数”；
（2）“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系；“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；
（3）资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格，但是含义不同，前者表示的是整体风险的风险价格，后者表示的是系统风险的风险价格。计算公式也不同
（4）“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“贝它系数”，资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同；
（5）资本市场线表示的是“期望报酬率”，即预期可以获得的报酬率；而证券市场线表示的是“要求收益率”，即要求得到的最低收益率；
（6）证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”，利用股票估价模型，计算股票的内在价值；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；
27.马科维茨（最优资产组合）、夏普、罗尔：五因素模型、林特（林特纳）
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企业上市中介机构的选择
[作者]本站编辑& [发表时间]<font style="FONT-SIZE: 12px" color="#08/3/30 17:35:00
&&& 企业上市中介机构的选择：
&&& 在重组上市过程中，中介机构发挥着至关重要的作用。但是，由于我国资本市场起步较晚、而且多数企业是首次上市，所以对重组上市的程序、要求、以及中介机构的聘用，我们普遍缺乏了解，并有过于依赖中介机构的倾向。本文的目的在于明确中介机构聘用的关键点和注意事项，以便于企业在重组上市过程中更好地发挥中介机构的作用，加大改革的力度和深直，以致提高企业价值。
&&& 首先要把握以下基本准则：
&&& 一、上市过程涉及的中介机构及其主要职责&&&&&&上市过程相当复杂，尤其是公司需要先改制后上市的，更需要相关的中介机构共同参与，以免在程序上走弯路。一般而言，包括如下中介机构：&&&&&&（l）财务顾问。财务顾问是负责公司改制工作的总体协调机构，协助制订改制重组方案，负责与其他中介机构和企业有关部门协调，是未来上市的辅导机构。&&&&&&（2）土地评估师。土地评估师负责协助办理土地权证，完成土地评估报告，负责土地评估报告的核准，协助取得国土资源部关于土地使用权的处置批复。&&&&&&（3）资产评估师。其职责是就资产评估问题与国有资产管理部门沟通，完成资产评估报告，与审计师对账，负责资产评估报告的核准。&&&&&&（4）国际会计师事务所。负责出具财务审计报告、验资报告、公司筹备期间的财务审计报告以及管理建议书，并就公司的内部控制情况进行评价。&&&&&&（5）境内外律师。负责法律尽职调查，出具国有股权管理法律意见书和股份公司设立法律意见书，协助企业就改制法律问题与监管机构沟通，并拟定公司章程。境外律师就是否符合境外上市地上市条件出具相关法律文书。&&&（6）物业评估师。物业评估师是为公司的物业权益编制估值概要及估值证书的专门机构代表。海外股市一般都要求企业在上市时披露他们的资产，如房地产、基建项目与设备等。按照海外一些上市条例的规定，准备上市的企业在招股说明书中必须包含一个评估报告书，这份评估报告书一定要有资格的评估师编制。&&&（7）公共顾问。主要是制定上市宣传策略，拟定宣传材料，安排路演。&&&（8）承销商或包销团。主要是推销新发行的股份或配售增发的股票。&&&&&&二、中介机构的选择标准&&&&&&中介机构的选择应考虑以下标准：&&&&&&（1）资格。所选中介机构必须具有从事所属行业的资格，一般还需具有参与过海外上市项目的经验。&&&（2）诚信度。考察所选中介机构以往的诚信记录、市场的认可程度等。&&&（3）业务能力。考察该中介机构的沟通和协调能力，即在以往的项目中与服务对象的沟通能力；考察所选中介机构的风险控制水平，中介机构在上市过程所提供的服务的风险控制水平将影响到上市的成败以及上市后企业的发展；考察所选中介机构在各自行业中的地位等。&&&（4）项目团队。所选中介机构一般通过多人组成的项目团队为海外上市服务。因此需要考察各个项目团队的人员构成以及其他支持性资源的投入程度。&&&&&&基于上市工作的特点和中介机构在此过程中的作用，企业在聘任中介机构时应遵循以下四个原则：&&&&&&（1）首选国际著名机构。国际著名机构不仅拥有丰富的行业经验和管理咨询知识、良好的信誉和客户网，而且具有对国有企业特别重要的原则性。&&&（2）要求聘任的中介机构选派一流的专家直接参加工作。很多中介机构往往过于考虑语言和国情的因素，而经常派出以中国人为核心的工作小组。这种考虑和安排，对企业来说减少了语言障碍，但也降低了企业真正需要的丰富经验和强有力的指导能力。&&&（3）在多家之间进行竞聘。企业应要求多家竞聘，并要求各个中介机构在应聘时拿出具体的工作程序和操作方案。这样不仅给企业提供了有关信息和知识，而且直接给了企业一个比较的基准。多家竞聘的另一个重要作用是通过竞争提高了工作要求并压低了中介费用。&&&（4）选定中介机构时尽可能敲定工作内容、范围、期间、要求及费用，尽量避免敞口合同。一般来说，中介机构在应聘时，非常慷慨、认真且积极，有时为了拿到项目甚至不惜主动削价、自愿提高工作标准并扩大工作范围，而随着项目的深入，越是到后期，特别是进入路演推销过程，企业越被动，而中介机构有时甚至以退出或终止项目相威胁。为此，有关费用和工作要求，要在招聘时尽可能谈细并谈定。&&&&&&三、中介机构的协调配合机制&&&&&&（一）改制重组过程中&&&&&&在改制重组过程中中介机构应协调处理以下事情：&&&&&&（1）确定重组方案：①财务顾问与公司及各中介机构讨论后，确定初步的工作时间表；②财务顾问、审计机构、评估机构、土地评估机构、律师进场进行快速、严格的诊断，取得公司的资产品质、运营记录等资料，及时发现并解决问题；③中介机构与公司讨论重组方案，确定资产重组范围。&&&（2）完成尽职调查：①审计机构、土地评估机构、资产评估机构、律师在公司设立前6－12个月进场，摸清公司资产状况、法律问题、财务状况，在财务顾问组织下进行讨论和分析；②在财务顾问协调下，审计、土地评估、资产评估。律师（含境外律师）完成尽职调查的对接工作，在重大问题上中介机构取得一致意见。
&&&（二）发行上市过程中
&&&发行阶段包括以下过程：&&&&&&（1）境外投资银行组织股票定价分析与策略研究、发行方式策划、宣传策划与实施；&&&（2）境外投资银行组织完成估值分析、编制投资价值分析报告、完成发行流程设计、确定发行方案、持续实施宣传计划；&&&（3）境外投资银行组建承销团、确定销售方案、投资者组织与动员、预路演购价潞演推介移受订单籍记庞价、配售、上网发行；&&&（4）媒体宣传配合。&&&&&&上市阶段包括以下过程：&&&（l）境外投资银行组织挂牌仪式、成功上市；&&&（2）境外投资银行组织媒体宣传配合；&&&（3）发行人与境外投资银行一起制定后市股价稳定计划、持续发展计划；&&&（4）发行上市工作以境外投资银行为主，其他中介机构主要是配合工作。
&&&四、应该注意的问题
&&&企业股票发行上市需要聘请中介机构，企业和中介机构之间是一种双向选择的关系，企业在选择中介机构时应该注意以下几个方面：　　
（1）中介机构是否具有证券从业资格。在我国，证券公司、会计师事务所和资产评估事务所从事股票发行上市业务必须具有证券从业资格。例如，根据《关于拟发行股票公司聘用审计机构等问题的通知》（证监发行字[号）的规定，“若设立时聘请没有证券从业资格许可证的中介机构承担上述业务的，应在股份公司运行满三年后才能提出发行申请，在申请发行股票前须另聘有证券从业资格许可证的中介机构复核并出具专业报告。” 　　
（2）中介机构的执业能力、执业经验和执业质量。企业需要对中介机构的执业能力、执业经验和执业质量进行了解，选择具有较强执业能力、熟悉企业所从事行业的中介机构，以保证中介机构的执业质量。此外，中介机构的声誉实际上是整体实力的综合反映，良好的声誉是中介机构内在质量的可靠保证。　　
（3）中介机构之间应该进行良好的合作。股票发行上市是发行人以及各中介机构“合力”的结果，中介机构之间应该能够进行良好的合作，尤其是在保荐机构与律师、会计师等之间。　　
（4）费用。中介机构的费用是企业控制发行上市成本需要考虑的一个重要问题，具体收费或收费标准一般由双方协商确定。 &&&　
&&&其次要充分发挥中介机构的作用&&&&&&在企业重组上市过程中，聘用中介机构不仅是满足上市有关规定的需<
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转藏至我的藏点题主这样真诚的问题值得最真诚的回答。我的回答会很长，很多图，和个人思路挂钩严重。&br&
请慎入。&br&
我从大一就是金融和投资的爱好者，从大二开始自己买卖股票，毕业了在证券公司工作了两年多， 后来辞职旅行 ，所有的费用都是靠炒股挣来的。但是我这样一个人是很不喜欢别人来问我任何和投资相关的问题，尤其是和我不是很熟悉的，只是知道我经历的人。于是有人认为我是装X，有些人认为我是故意不想把挣钱的办法分享出来。其实事实上不是这样的，美国著名投资家，杰西-利弗摩尔在他的《股票大做手回忆录》的开篇就表达过同样的情绪。（利弗摩尔的这本书也是学习投资必须要去读的一本书，看似没有干货，其实字字玑珠，参与投资越久，感触越深。）利弗摩尔说他他讨厌这类问题的原因就在于一点，人们把投资获利仅仅看成一种技巧，三言俩语就可以传授的简单东西，而没有将其视为一门像医学，法学等等是依靠知识积累，技能培养最后才能应用的挣钱手段。他们只看见一买一卖就可能获利的简单快捷，却不想知道在买入卖出委托发出前，一个投资者对所选投资标的的所有思考，对价位的判断，对市场的研读，和自己人性的斗争，在获利之前的惨败。他们都不会去看。所以题主这样的问题是让我这种投资狗很欣慰的，你有一个良好的开局。你对投资能力的重视上是足够的，做投资的人最重要的就是敬畏，敬畏市场，敬畏人性。其次，你优秀的意识到投资的对一个人财务的重要性，没有因为之前的失败就轻易放弃，我相信你在长久的将来会是一个投资好手。&br&
你的问题是“如何系统的对股市进行学习”，可是我觉得你想问的其实是“如何提升我自己的投资能力，让我可以在股市中活得更久，甚至挣上一些收益”对么？如果我的猜测是对的话，那么这需要一个非常系统的回答，请准备好耐心。同时我要在这里指出，我能学出来的只是一个相当于指南的小册子，看过后，你还需要无数的实践，无数的伤痛，教训帮你完成最后的修炼。&br&&b&耐心不好请从这里开始看&/b&&br&&b&
一。搞清楚自己是什么选手，然后去学习相应的基本知识。&/b&&br&
江恩说，大多数人在股市中输钱主要有三个原因：&br&
①交易过度或买卖过于频繁；&br&
②没有上止蚀单（StoplossOrder）；&br&
③对市场知之甚少。&br&
技术分析的三大假设&br&
第一假设：市场行为包容消化一切信息&br&
第二大假设：市场运行以趋势方式演变&br&第三大假设：历史会重演&br&
请牢牢记住这几句话，牢记，我将会在后文中反复提及并不断举例子讲述这几句的关键性。&br&
我接触过很多朋友和客户在讨论投资问题的时候经常和我讲，哦，我看巴菲特怎么怎么说。我看过彼得林奇怎样怎样讲。听到这些我都告诉他们，请牢记他们的投资智慧，请淡忘他们的操作细节。因为那个东西不一定适合你，因为你们不一样。以巴菲特和彼得林奇为代表的投资者，他们是什么他们是共同基金的管理者，他们追求的收益是长期的，稳健的，是管理超大体量资金的办法，不是完全适合中小投资者的，更何况我们的面对的市场是不同的，所有共通的只是投资智慧，而不是投资手段。如果用体育来打比方的话，他们是一群万米长跑选手的经纪人，需要旗下选手在长跑中获得良好优异的成绩，所有的战略，战术都是围绕实力和时间来安排的。而我们是100米到1500米范围内的参与者，要求在中短期明显的，连续的胜出。&b&（当然我们中也有人是希望将投资收益作为20-30年后养老的朋友，那么你们要做的就简单多了，选择一个差不多的以沪深300为标的的指数型基金去做基金定投吧，时间会给你你想要的一切。不用怀疑，放心去做。）&/b&我的大部分篇幅都是适用于资金量在几万到几十万希望在当年可以看见明显受益的投资者。所以我们要做的不是巴菲特口中说的投资，而是什么会涨的好，我们就买什么的投机行为。而投机行为最优秀的楷模就是江恩。于是我们从江恩的第三句入手，避免对市场知之甚少。学习和了解市场是一个积累的过程，我这里没有能力全面展开去做科普，给大家一个建议就是想学清楚A股市场手机上装个腾讯新闻吧，那里的财经分类下面的东西还是可以一看的，另外订阅一份纸质版的《经济观察报》和《上海证券报》。看到不懂得词汇记得百度。几个月下来对A股你会有一个很良好的认识的。&br&
(刚刚出去一下回来就已经开始有赞，有关注了么。这只是个开头啊，不过能看出来，大家对投资的事实真关心啊。)&br&
中国股市有沪市深市俩个交易所，但是大家一般一提大盘怎样怎样默认是单指沪市的上证指数，这种情况主要是因为我国沪市和深市同步率是比较高的，说白了就是沪市要是涨百分之一，那么深市的涨幅也就差不多是百分之零点八到百分之一点二之间。很少出现背离情况。于是大家都只说上证指数不太单独说其他的指数。但是随着中小板和创业板的独立行情反复出现，其实大家应该改掉这个固有的习惯了。而且沪市和深市本身也有一些明显区别，比如沪市多央企，国有企业，所以对一些宏观政策是比较敏感的。而深市数量上占据大多数的民企，对一些行业性利好更敏感。&br&
这是沪深俩市里所有的环保类股票，0和3开头的都是在深圳上市的。6开头的都是上海上市的。可以看出来，环保类股票基本都集中在深交所。&br&&img src=&/6a8cc5dade350ccc0d5dd82e6aecc50e_b.jpg& data-rawwidth=&183& data-rawheight=&464& class=&content_image& width=&183&&&br&下图是银行股
和上图的环保股恰好是完全相反。&img src=&/1c1aca2ecdc214407ebfa_b.jpg& data-rawwidth=&179& data-rawheight=&376& class=&content_image& width=&179&&&br&
很多人，包括我自己在去年深受将注意力过度集中在上证指数上这一习惯的坑害。这是去年一年创业板指数的走势图，这个图也足以驳斥其他答案中对A股彻底绝望，或者是认为在中国只能买买余额宝的言论。我承认创业板去年的大涨是一个非理性的行情，但是你要知道一个版块和一个指数这样的上涨可以带来的是多少的财富增值。世界上任何一个市场都有集体非理性的情况出现，例如美国的互联网泡沫，如何合理的利用这些非理性是投资者的必修课。请不要单单以事后的一个“非理性”结论拍死一票的投资机会。（甚至我身边一些人的内心到现在还是不承认，也不太认为创业板是A股一部分）&br&&img src=&/aa4e1c325be12a2bdc52dd6defd0ac84_b.jpg& data-rawwidth=&1149& data-rawheight=&389& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1149& data-original=&/aa4e1c325be12a2bdc52dd6defd0ac84_r.jpg&&
因此你的自选股前六个位置应该是这样的&br&&img src=&/c51e914fd0bfc8f56ebd_b.jpg& data-rawwidth=&565& data-rawheight=&152& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&565& data-original=&/c51e914fd0bfc8f56ebd_r.jpg&&
关于很多人好奇为什么中国在创业板之前有个中小板，我可以告诉你，在朱镕基同志还是总理的时候就有模仿国外市场设立创业板的想法，但是，朱镕基同志坚持认为我们的中小企业可以也应该上市去融资，但是性质上和国外的创业板是有本质区别的。所以不可以，也不应该将国内中小企业的这个版块轻易的奉上一个创业板的名号，所以就有了这个名字非常写实的中小板出现，当中不乏苏宁云商，比亚迪，云南白药等等一时间业绩和证券市场价格都表现优异，给投资者带来丰厚回报的优秀选手。&br&
然而就是这个被朱镕基同志压下去的创业板在2009年底，到底出现在了中国的证券市场上，如果按照美国的主板市场和创业板市场区分，在中国创业板市场上应该上市的是当年的人人网，稍晚一些的小米科技，今天的抽屉和知乎这类公司。可惜，对不起。中国互联网公司这些真正符合高成长，高风险的科技公司基本都需要去海外上市。 而真正在国内创业板上市的一些没有创新精神的小小企业。创业板变成了小小板。朱镕基同志当年的话语似乎言犹在耳。&br&(再次感谢大家的支持与赞同，因为这两天看球，推进速度可能会慢一点，请大家多包涵)&br&&b&二，关于技术指标&/b&&br&
继续，我们看过了近俩年中国股市上主要指数的一些异同之后，我们就需要进一步为我们能够获得一点收益这个目标继续做功课了。这个功课是什么腻？这个功课叫做预判能力，我们获得收益的方式一定是低买高卖的，所以我们必须要知道，今天这个价位是不是足够的低，和一段时间之后这个标的物的价格会不会上升，但是价格的高低是相对的，明天会怎么样，我们只能猜测，猜测的正确率是我们获取收益的保障。而所有的预测都建立在对过去发生过的事情的解读上，在资本市场里，过去发生的事情（所有的价格变动）随着投资参与者的增多和越来越多数学工具的介入，被描绘成了一个又一个指标。所以指标这个东西对于判断投资标的趋势就相对于算命先生眼里的生辰八字和掌纹一样的重要。现在各大证券交易软件里各类指标层出不穷，几十上百种指标，我们究竟该看哪一种腻？&b&在这个问题上我要说一点，指标很有用，但是什么指标都去看会很累，往往也得不到理想效果。我们要做到的是精熟于两三种指标，透彻的了解和使用它们。&/b&&br&现在以我个人风格为例，好好聊聊技术指标的问题。这是一款市面上常见的股票交易软件当中的技术指标分类。&br&&img src=&/90c2b03bfd914f2c8bf16852faa8e422_b.jpg& data-rawwidth=&273& data-rawheight=&404& class=&content_image& width=&273&&
首先讲讲趋势性指标（技术分析第二大假设：市场运行以趋势方式演变）&br&&img src=&/b1a9d040f0afcfacb60a_b.jpg& data-rawwidth=&273& data-rawheight=&404& class=&content_image& width=&273&&
在这些趋势性指标里， 我个人的选择是MACD，偶尔会看一下VMACD（V指成交量，所以VMACD就是将成交量考虑在内的一种变形的MACD指标）。&br&
关于MACD这个指标的算法，由来等等。好奇的可以自行百度。我就不细说了，而且也没什么用，我当年认真研究过，还自己试试算了一段时间，后来都忘了，只有用法越级越熟。&br&&blockquote&经典用法&br&一. 顺势操作---金叉/死叉战法&br&就是追涨杀跌，在多头市场时金叉买入，在空头市场时死叉卖出。&br&二. 逆市操作---顶底背离战法&br&就是逃顶抄底，在顶背离时卖空，在底背离时买多.&/blockquote&
这一段引自百度，这里的第一点可能是大家对MACD用法最为熟知的一种，而且也是被诟病这个指标效果不好最多的一点。但其实不是，问题在于技术指标在上时间和重复次数对于正确率是个及其重要的东西。所谓顶背离与底背离其实就是金叉和死叉的重复出现，效果就大大的不同了。&img src=&/8e6a2c41d12a85ed14a68e41ad949d28_b.jpg& data-rawwidth=&1366& data-rawheight=&754& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1366& data-original=&/8e6a2c41d12a85ed14a68e41ad949d28_r.jpg&&&br&
我在13年春节和朋友们一起吃饭的时候劝他们最近不要去买黄金，因为黄金在年内可能要大幅度的降价，但是当时有些人听了，有些人还在酒桌上和我争论。但是结果大家看到了。这是当时我判断黄金价格用的依据，MACD周线级别，教科书一样的顶背离。所谓的顶背离就是A区域和B区域平均价格相差不大，但是在与之相对应的MACD指标中a点与b点先后出现俩个死叉，而这俩个死叉的相对位置和标的物价位的相差成明显相反的效果。这种情况后市必然大跌。这就是趋势性指标的作用。&br&
这里要强调一点，&b&MACD的顶背离在A股市场中是一个准确率极其高的指标。&/b&再重复一遍，&b&MACD的顶背离在A股市场中是一个准确率极其高的指标。&/b&这里不讲MACD顶背离在数学上的逻辑性。我简单讲一下MACD顶背离在交易中的逻辑根源。假设我是一个手握2亿资产的超级投资者，我看好一只总市值在4亿左右的股票，这一只股票现在的价位是10元每股，我认为这个价格有拉升的空间，那么我就一直在用10元每股的价格，一点点收集筹码。（当然，实际当中是不可能完全做到的，这里假设的是一个理想状态。）当我完成了将2亿资金全部换成股票之后，我开始使用种种手段拉升这支股票的价格（具体手段这里就不详细说了）。最后成功将价格拉升到了20元每股。那么现在我挣钱了么？答案当然是没有，不仅没有挣钱，我还花掉了我所有的钱，看似2亿的盈利现在都只是一个账面上的收益，想要真真正正拿到这2个亿的盈利，我必须把我手里的股票全部以20元每股的价格卖掉。而且我不能一下子卖完，那样的话巨大的卖盘涌现，会使得股票价格快速下滑。我需要很耐心的使用种种手段将价位稳定在20元每股左右，同时吸引其他人用真金白银将我手里的股票买过去，把我手上的股票全部转化为现金，那么在盘面上就会看见一个价格高位震荡一个比较长时间段的情况。当我将全部的股票转化为现金之后，这支股票的持有集中度就显著下降，没有人刻意维持它的价格，不再有利好消息出现，当一些高位买入希望它进一步上涨而获利的参与者开始失去耐心，想要卖掉这支股票开始调仓换股的时候，由于没有人托价，股票价格将开始下跌。一旦下跌幅度加大，或者有利空消息出现，之前的跟风盘将踩踏式出逃，价格将出现断崖式下跌。同时A股是个被操控性很强的市场，而且大多数股票被拉升时都大幅超过本身应有价值，没有托盘的情况下，下跌都极为快速。所以MACD的顶背离在A股市场上极其准确。如果在A股市场上你看见了一支股票在日线或者周线级别出现顶背离的时候，那么请你立刻想象你自己就是阿甘，这个技术指标就是那个叫珍妮的小女孩，就是阿甘的妈妈，阿甘在橄榄球场上的队友，阿甘在越战战场上的战友兄弟，他们都在朝你喊着同一句话 &b& Run，Forrest ! Run away ！Hurry！ &/b&跑，快跑！不论你买入价位是多少，目前有没有盈利。先跑出去再看，不要有任何心存侥幸和留恋。&br&
A股6000点见顶之时&br&&img src=&/652979baebc67f7c5e59c79fece3057d_b.jpg& data-rawwidth=&1345& data-rawheight=&697& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1345& data-original=&/652979baebc67f7c5e59c79fece3057d_r.jpg&&
贵州茅台2012年底周线级别出现标准的顶背离，大家可以回想一下，如果单看基本面的话，是什么时候中央开始放出大力度反腐，控制央企超额招待费等等不利于高端餐饮和白酒的消息的。这个指标绝对有其现行判断的意义。（这个背离图形简直是教科书一般的清晰和经典）&br&&img src=&/86aa5a20a7fc673b4bf7be_b.jpg& data-rawwidth=&1048& data-rawheight=&658& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1048& data-original=&/86aa5a20a7fc673b4bf7be_r.jpg&&&br&
当然，看到这里一定会有朋友问，你这几个例子都是以前的，都是既成事实。事后看结果说话是不是可信度不那么高腻？所以在这里我再放一张今天的图，大家可以将这支股票放进自选股里观察一段时间，最后看看MACD的顶背离到底是不是有真实有效的预见性。&br&&img src=&/85ec7adee817c44d22e88c_b.jpg& data-rawwidth=&950& data-rawheight=&703& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&950& data-original=&/85ec7adee817c44d22e88c_r.jpg&&
000592平潭发展
周线级别教科书般的顶背离
同时收益极低 动态市盈率高企
此股今年年内没有大利空爆出，大幅度向下调整的话天理不容
（有可能在未来一段时间内下跌超过百分之二十，价格最低下探至5.68--6.20这个区间，甚至有可能更低。）&br&
有了顶背离，那么一定就会有底背离，顶背离是大幅向下调整和下跌的信号，底背离是上涨或者是大幅反弹的信号。底背离其实就是连续的俩个及以上的金叉一个位置相对于一个更高，而同时相对应位置的股价是持平甚至是更低的。&br&
上图说明，600383金地集团
13年年底的日线走势图，
一个标准的底背离和一个标准的顶背离，分别带来了方框一中的一波反弹和方框二当中的一轮下跌。&img src=&/5cd07c1b775b5ea_b.jpg& data-rawwidth=&1345& data-rawheight=&697& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1345& data-original=&/5cd07c1b775b5ea_r.jpg&&&br&
这里强调一点，&b&在A股市场中，底背离的正确率远远低于顶背离。&/b&再重复一遍，&b&在A股市场中，底背离的正确率远远低于顶背离。&/b&其原因在于，一支股票的价格能在高位长期徘徊而不下跌绝大多数都是主力在维持这个价格，给出货争取时间这一种情况。而一支股票价格长期爬在地上不动就分为俩种情况，一，有主力在刻意压制价格长期停留在一个较低的位置，方便于主力以低价收集筹码。二，这支股票当中的主力全部，彻底的离开了，股价是被由于自身原因涨不上去，也没有什么可跌的空间了，导致股价长期维持在一个价位。如果是情况二，那么你进入之后可能很长一段时间都不会有什么像样的涨幅。那么怎么样才能增加顶背离这一信号的预测准确率腻。&br&
一，观察成交量。有主力介入进行低吸，并且后市将要进行拉升的股票，在低价区徘徊的时期，成交量一定是温和放大的，因为无论怎样去抑制价格和演示自己进入的痕迹，为了获利，买入行为时必然存在的，那么成交量上就会相交前期有所变化。&br&二，依靠时间跨度和指标的重复来增加判断正确率。&b&在A股市场中俩个死叉形成的顶背离一定要相信，俩个金叉形成的底背离一定要先观察，缓操作。底背离的组成里金叉越多，时间跨度越大，可信度越高。&/b&&br&000001平安银行（原深发展）年初
周线级别&img src=&/ba72a488bdcca6e397e70ed4c34cd0cc_b.jpg& data-rawwidth=&1345& data-rawheight=&697& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1345& data-original=&/ba72a488bdcca6e397e70ed4c34cd0cc_r.jpg&&我们可以看到组成这次超级顶背离的金叉总计达8个之多，时间上跨越了整整三年。完美的演绎了一个大跨度底背离的经典，股价也从我们图上可以看到的1.55（复权后）上涨到了2007年底的19.34（复权后）。&b&同时验证了一句投资市场上的真理，横着有多长竖起来就有多高。（领会这个意思，不要搞绝对，别用尺子真去量哈。╮(╯▽╰)╭）&/b&&br&&img src=&/fe15356daae2e2c950ef58e631a1bc68_b.jpg& data-rawwidth=&662& data-rawheight=&513& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&662& data-original=&/fe15356daae2e2c950ef58e631a1bc68_r.jpg&&从这张图上我们也可以明显看出来1.55（复权后）的价格出现后，这个底部区域成交量较之前的明显放大，从而验证了关于顶背离的说法一。&br&三，底背离形态的最后一个金叉出现在MACD0轴附近时，才是真正准备入手的好机会。也就是常常有人提起的水面金叉。我们可以看000001平安银行那张图里的最后俩个金叉，那个就是水面金叉。看到这里可能会有朋友要问，为什么在第一水面金叉出现之后确实有一轮上涨，但是为什么很快价格出现了反复，在第二个水面金叉出现之后才开始真正波澜壮阔的拉升大潮。这个问题其实是这样的，一般情况下，当主力完成对一支股票超长线的潜伏和建仓之后。在整个市场环境配合和利好消息带动下，往往会快速拉出一个涨停板，或者是一段短时间内强势的拉升。这个相当于一个宣言，告诉所有人，关注我，我来了。因为建仓期完成后，不再需要遮遮掩掩，而是高调吸引市场注意。好比我是个猪肉贩子，我手里有市场上大部分的猪肉，现在猪肉有合理的上涨理由，价格也上去了，但是没有人关注猪肉，那么我可以顺利获利么？显然不行。我必须把众人的目光吸引到猪肉上来，才能开始活跃的交易和获利之路。在资本市场里没有什么比快速上涨更能带来关注目光了。其次，在这图中方框中的快速拉升有回落阶段，将一部分前期获利盘震荡清洗出场，完成最后一轮筹码收集。要知道，这个位置哪怕是涨停板价格拿货，也比后来的最高点价格低得多。有足够的获利空间。你可以在下面图中看看A方框区域的成交量，估算一下总成交金额，可以发现这一时间段是主力拿货比较多的一个区间。最后的准备工作全部完成，股价一骑绝尘似的上涨，会搞得大多数中小投资者敢看不敢跟。直到顶部区域配合各种忽悠的时候再给普通投资者进去接盘被套的机会。&br&
关于MACD就先讲到这里，这里特意要说一下，我用的MACD指标一般情况下都不是默认的（12,26,9）而是改成了(10,20,5)。这么做的目的在于数值改小之后，指标效果会比默认数值显示的效果超前一点点，同时，由于我选的三个参数都是5的倍数，显示出来的线条不像默认数值那么圆润，而是比较锐利一点，这样交叉等重要情况在图形中看起来更加显眼。&br&&img src=&/37ebc91864bc_b.jpg& data-rawwidth=&1345& data-rawheight=&697& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1345& data-original=&/37ebc91864bc_r.jpg&&
最后我贴上一张上证指数当年998点启动前后的一张图，在这一张图里大家可以看到底背离金叉组合的大多数常见形态。而且我建议大家把上证指数3400点那次反弹以来直到今日的图形打开对比着看一下，要记得，在技术分析三大假设中有一句是这样讲的，&b&历史总会重演。但是很多优秀投资者也喜欢在这后面加上一句，历史也并不是简单重复。&/b&请大家自己感受下。&br&其次，我们来看看MA均线系统和BOLL布林带这俩个指标。&br&
在我们通过趋势性指标寻找到一些上升趋势良好的股票之后，我们可以观察，也可以尝试去买入一些，之后如果我们的判断没有大的漏洞的话。我们将看到这支股票的价格沿趋势开始上涨。但是现在新的问题出现了，没有什么东西的价格会一直不停的涨下去，那么价格的波动出现的时候，是短期的一个调整还是上涨结束了腻？有了盈利的股票需要的什么时候思考出售的问题腻？这里就需要借助一些压力与支撑类的指标。我个人寻找压力与支撑往往用均线和布林俩个指标。当然在教科书上，他们俩个不是被定义为压力与支撑指标的。所以这里我讲讲我的用法。&br&
MA均线可能是所有指标中出现最早的一个指标了，只要一打开交易软件，它都会伴随着K线图出现在我们眼前。它的原理简单到不能再简单，关于均线的运用也有无数的提法。可能是太习以为常，我认识的很多人往往都关注那些一听起来就不明觉厉的指标，常常忽视了均线。所有这里先上张图给大家看看均线的威力。&br&作为压力线，上证指数，日线，图中黄线为MA888 （即888日均线）&img src=&/9faf390a889bcc54c1be23bc464d2db2_b.jpg& data-rawwidth=&1345& data-rawheight=&697& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1345& data-original=&/9faf390a889bcc54c1be23bc464d2db2_r.jpg&&
我不知道大家看到这张图的时候是什么感受，反正我第一次将均线参数改成888之后看到这个图形的时候，我是头皮发炸，汗毛孔全部倒竖的。太准确了。实在是太准了。尤其是上证指数2245见顶之后到998低点之前的那五个绿色点位，其中有四个最高点回落位置几乎就是贴在888均线上，精准到可怕。这也是时间的威力，你选择的指标参数越大，这个指标计算的时候时间因素就越明显，显示出来的效果也就越精确。我们再看看右侧，在上证在1664反弹到3400之后，大盘进入一个漫长的调整期，我们看见前三个绿色点位又是无比精准的压制了大盘反弹的脚步，可参照性极强，而后面上证指数畏畏缩缩，好多次离888均线还有一段距离的时候就掉头向下了，看似精准度明显下降了，这里原因我个人是这样理解的，由于之前宏观经济运行非常良好，即使08年金融危机之后，我国的GDP增长还是很强劲。所以在上证指数每次反弹的时候势头也非常强劲和有力，市场参与度还很高。所以每次反弹上攻都攻到极致位置。而后来随着GDP增长放缓，楼市的暴涨吸引走大量资金之后，连年的熊冠全球让A股参与度降到极低的位置，同时股指期货出现，大机构不向上努力拉抬，也可以拿到收益。这些因素叠加让上证指数的反弹也变得越来越虚弱无力。每次再反弹的上攻即使还有空间也不太作为。但是，这只是这段时间内的现象，长期指标的效果总体上讲精确度始终是惊人的。&br&作为支撑线
上证指数998点见底至今
周线级别 MA参数 黄色888 绿色60&img src=&/92a4ab743ef1bddb86ed50921c01eef8_b.jpg& data-rawwidth=&1341& data-rawheight=&329& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1341& data-original=&/92a4ab743ef1bddb86ed50921c01eef8_r.jpg&&
我们再看看均线系统作为支撑线时候的效果。图中的黄线不是我特意连接1664以来低点特意去画的，而是将MA参数改为888之后，这条均线本身就长这个样子。我们可以看看这些支撑点位都是比较精确的。我们将最右侧放大，也就是离今天最近的这部分放大。&br&上图最右侧区域放大图
绿色MA60&img src=&/0fd4c6d1ade4d24bfc5adcb_b.jpg& data-rawwidth=&1341& data-rawheight=&324& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1341& data-original=&/0fd4c6d1ade4d24bfc5adcb_r.jpg&&&br&这下知道为什么上证指数最近的一年多时间里为什么一直处于一个涨也涨不上去，跌也跌不下来的尴尬境地了么。基本面，政策面的原因纷纷扰扰，应接不暇的。但是看技术指标，就是这样的清晰无比，它就被夹在周线级别的MA888和MA60之间，上下震荡调整的空间早就画定了。&br&
这里我爆一张自己的交易单子。&img src=&/98b8b3f0abab1a5e709d9_b.jpg& data-rawwidth=&617& data-rawheight=&43& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&617& data-original=&/98b8b3f0abab1a5e709d9_r.jpg&&
当天上证指数暴跌109点，跌幅百分之5.3。而我为什么要在那天上午选择了买进。是我疯了么？其实是有点疯狂，但是我当时的逻辑是这样的，我坚信周线级别MA888的那条黄线是上证指数最强有力的一条支撑线。绝对不会轻易跌破。而且触及这条支撑线之后一定会有一波像样的反弹出现。于是我下单了，并且很快成交。但是，第二天上证指数做了一件超级疯狂的事。比我的抄底还要疯狂。&img src=&/62cab1ed3f_b.jpg& data-rawwidth=&668& data-rawheight=&465& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&668& data-original=&/62cab1ed3f_r.jpg&&&br&
那一天上证指数一开盘虽然顺势低开，但是马上开始向上挣扎，好似一切都将像我计划的那样进行。然而，10点以后暴跌再次开始，最低处又是接近百分之五的跌幅。说实话，当时我也不淡定了，一是因为这样的指数跌幅，已经导致我买入的个股下跌至触及我自己划定的百分之七的止损线。同时也跌破那条周线上的长期支撑线超过百分之三。（重要压力或支撑位的有效突破，一般认为是突破并停留超过三天OR突破幅度超过百分之三，符合其中一点就可以视为成立。）这样的话，我必须马上止损出局，而且由于跌破重要支撑，整个指数将滑向一个不可预见的深渊，我短期内将这次止损出局的损失将没有交易机会再挣回来了。就在我手心冒汗，打开交易系统准备止损的时候，反弹出现了。亏损幅度也随之缩小到了百分之七以内。于是我决定再留着观察一天。结果当天下午一路上涨，绝地翻红。之后MA888的支撑线也保住了，随后的一波阶段反弹如期而来，我也拿到了一次超过百分之十五的收益。&br&
给大家讲这个事主要是想通过事实来说明，一条超长期的压力线于支撑线的威力是不容随意轻视的。即使市场出现黑天鹅现象，一时的大幅巨变大多数时候是不能改变真正的长期趋势的，无论它多么来势汹汹。同时，大家也要在我这个事看见教训，抄底不是那么简单的事情，我的这次成功虽然预计的没有大错，但是实际上激烈的短期波动差一点就击垮我的判断，最后赢得有侥幸的味道。即使技术指标已经告诉你，底就在附近，但是你不会知道最后的最后这个底在出现之前会有多疯狂的事发生。所有一定要在底部真正出现，并且价格离开底部，向好指标明显之后再动手。即使会少挣上一点钱，但是它可以让你避免没有价值的损失。&br&
均线系统讲到最后我要说一个就是MA888和MA60是我最看重的俩条均线，对于中线以及中线偏长的投资者来说，价位在MA888以下运行的股票根本就可以直接PASS，看都不要去看了，在这一长期均线之下运行的股票，最大反弹力度都很难超过百分之二十，而且往往反弹一次弱一次，大盘和行业有点风吹草动，随时随地给你来个大跌。想操作一定选价位在MA888之上运行的股票。尤其是MA60从下向上穿越MA888形成金叉的，结合MACD看一下，穿越价位左右的MACD指标如果不是顶背离的，基本宣告穿越有效。如果穿越价位附近MACD是底背离，画好止损线，愉快的进去试一试吧。&br&图为000002万科A 自上市以来日线走势图
绿色MA60&br&&img src=&/f340de7a8_b.jpg& data-rawwidth=&1366& data-rawheight=&742& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1366& data-original=&/f340de7a8_r.jpg&&这里简单展示一下这张图，大家可以自己打开交易软件，调整指标参数之后，逐段放大观察一下。尤其不要小看前面俩个扁扁的方框，那都是当年的惊天大涨，只是被后来那次更惊天的大涨显得小了。这里指出一点，MA60和MA888形成金叉之后的股票，只要大盘不是极其弱势的情况下，日线级别的简单顶背离是不会改变它的走势，需要复合顶背离或者是周线级别的顶背离才能逆转趋势，周线级别顶背离达成的时候，基本上就是最佳卖点出现的时候。（再强调一下，这一情况只有在大盘极度弱势的情况下失灵，反过来就是说大盘极度弱势的时候，指标再好的个股也需要极其谨慎进行操作。）&img src=&/9e95458db22cee4bb89da2_b.jpg& data-rawwidth=&1366& data-rawheight=&742& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1366& data-original=&/9e95458db22cee4bb89da2_r.jpg&&&br&上图最左侧俩个扁方框的放大图，小方框是长期均线发生金叉的位置。AB和ab是顶背离。这里可以看见A位置第一个顶背离出现就应该离场了，如果那时候没有及时离场，那么价位跌破MA60必须离场。而第二个顶背离出现就是最后最后的机会。至于B区位的顶背离是个四个顶背离组成复合顶背离，最高点价位都差不多，胆子超级大，心又细的可以在四个之间再做波动。没有那种自信和能力的在第二，第三个顶背离出现的时候，你就可以在周线级别上同时看见顶背离。赶紧出局绝对保证你卖在最高点上。&br&
关于均线就到这里好了。&br&看完均线这部分，一定会有人想，这个超长期指标精确度确实好，可是我没有那么好的耐心，不适合做这种中线偏长的，有没有什么指标适合中线偏短的操作腻？&br&答案当然是有的，那就是BOLL线。&br&我很多朋友问我自己用得最多的指标是什么，我告诉他们说我主图指标默认为BOLL，他们都一脸不解，那玩意乱糟糟的有什么好啊。是的，因为大家平时看见的BOLL是这样的。&br&深振业A
BOLL（20）&br&&img src=&/ed84fcbf2fdf81d1b8ad736_b.jpg& data-rawwidth=&1366& data-rawheight=&742& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1366& data-original=&/ed84fcbf2fdf81d1b8ad736_r.jpg&&看起来有一定的压力支撑效果，可是不准确也不明显对不对？&br&但是请记得我前面说过很多次的一句话，对于投资标的价格的判断，时间是一个很重要的因素。这个默认的BOLL是按照20日均价计算绘制的。那么我们把时间因素放大一点腻？我选择的是将指标参数改为99。于是我看见的效果是这样的。&br&深振业A
BOLL（99）&br&&img src=&/07ed9c1a0c654beec05f8_b.jpg& data-rawwidth=&1366& data-rawheight=&742& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1366& data-original=&/07ed9c1a0c654beec05f8_r.jpg&&这样一来三个买点，三个卖点清晰可见，同时结合成交量，MACD进行一下操作，每个波段都是将近百分之三十到四十左右的涨幅，这个指标对于像深振业A这类弹性极佳的股票非常适用。也适合喜欢做波段的朋友们。这里需要指出，BOLL的数学逻辑略去不讲，讲讲实际使用要注意的事情，白线和粉线之间的区域，是弱势区，价格进入这个区域千万不要随便去介入，看似粉线会对价格作出支撑，而实际上弱势无底价，有大利空随时可以击穿。一定要等到价位穿越白线之后再考虑介入，尤其像第二和第三个红色箭头的位置，价格在穿越白线同时，整个BOLL带收窄非常明显，这样基本上都不是陷阱，而是大馅饼。而第一红箭头的位置虽然BOLL没有随价格穿越白线而收窄，但是它的突破并回踩支撑线，也就是那条白线确认支撑有效像教科书一样经典，所以同样视为好机会。而最后面那个方框里的价格穿越白线，我们为什么不将它视为一次良好的交易机会，大家可以想想其中原因。再说说卖出机会的把握，价格在白线以上，黄线以下运行，我们视为运行在合理的强势区域。而一旦价格穿越到黄线之上，那么就标准其进入一个超强势区间，但是没有什么东西可以永远保持超强势状态，超强势出现说明价格开始非理性了。需要你时时刻刻的关注它的变动。不过不需要一破黄线就立刻去卖出，可以结合MACD，均线等其它指标，其它指标有一个发出见顶信号，就可以收拾收拾卖出获利了。&br&关于压力和支撑指标就讲这些吧，强调一点&b&压力线和支撑线是相互转化的，一条原本的压力线被成功突破并确认有效之后，在后续的价格运行中会变为支撑线，反之亦然。&/b&&br&最后给大家看个神奇的东西。&br&一张我在6月16日的交易单子
&br&&img src=&/ef7e8c490cd541_b.jpg& data-rawwidth=&674& data-rawheight=&38& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&674& data-original=&/ef7e8c490cd541_r.jpg&&记住这个成交价0.397
再看一下交易时间下午13点35分&br&然后我们看下图&br&150019
分时图&br&&img src=&/f15d1de851b9b79920bbe4_b.jpg& data-rawwidth=&1345& data-rawheight=&697& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1345& data-original=&/f15d1de851b9b79920bbe4_r.jpg&&
当日下午到达最高价0.398之后回落
回落幅度超过百分之一
而我成交的0.397这个价位仅比最高价差了0.001&br&银华锐进
月17日分时图&br&&img src=&/fe46ba72ca742fdcb8fb707_b.jpg& data-rawwidth=&668& data-rawheight=&465& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&668& data-original=&/fe46ba72ca742fdcb8fb707_r.jpg&&这是随后17日的价格走势&br&这些联系在一起来看是什么感觉，是不是有种我像个先知一样预见到银华锐进在17日将要下跌，于是选择在16日卖出，而在卖出的过程中，我又像先知一样预见在0.398这个当日最高价位。而事实上我是个神奇的先知么？当然不是。那么我对股价的判断已经可以精确到小数点后三位了么？当然也不可能。事实上那天我看见的这样的。&br&首先我在6月16日下午13点20分以后观察到了一个分时图上顶背离。&img src=&/c388fe0a6a6de505fef9f338_b.jpg& data-rawwidth=&1345& data-rawheight=&697& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1345& data-original=&/c388fe0a6a6de505fef9f338_r.jpg&&&br&我说过A股市场中，顶背离是一个正确率很高的看跌指标，于是我开始警惕。但是，由于是一个分时顶背离，时间参数值非常小，可能当日下跌调整一小会就修复回来了，不影响大局。所有我要不要采取行动就需要其他指标进行进一步确认。&br&于是我去看了看银华锐进
60分钟级别的K线图和BOLL&br&银华锐进
分钟级别 BOLL（99）
（这张图是6月16日收盘之后截的，我下午看的时候和这个图略有区别）&br&&img src=&/cd82b661c459bf9d0b1cd9_b.jpg& data-rawwidth=&1149& data-rawheight=&385& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1149& data-original=&/cd82b661c459bf9d0b1cd9_r.jpg&&我看到了K线上冲到了BOLL的黄线（当时黄线数值为0.399）附近，这条黄线有一定可能作为压力线给价格造成一定压力。而且价格在这个区域停留时间比较长，却没有明显突破的迹象和作为，我嗅到的危险气息更多了。&br&于是我又去看了看日线图&br&150019
BOLL（99）&br&&img src=&/d5b6ed5c299a9d007d4a74ccc9ebe4c3_b.jpg& data-rawwidth=&1150& data-rawheight=&393& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1150& data-original=&/d5b6ed5c299a9d007d4a74ccc9ebe4c3_r.jpg&&在日线图上我看见价格也走到了一个尴尬的压力线 白线附近 白线当时数值是0.405&br&于是我综合这些指标的指引得出结论，短期股价很难继续上涨，下跌的概率比较大。重压力位是0.399。所以当天能以0.397卖掉的可能性是极大的，于是下单操作。而如果不是这天股价运行到一个清晰明确的压力位的话，我可以预判价格不能继续上涨，但是不会做出这样精确的价格预判。&br&所以，技术分析者们很多将威廉·江恩捧为神人，各种膜拜不已。大多数原因出于江恩的这次行为&br&&blockquote&据江恩一位朋友基利的回述：“&a href=&///?target=http%3A///view/104430.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&1909&i class=&icon-external&&&/i&&/a&年夏季，江恩预测9月小麦期权将会见1.20美元。可是，到9月30日芝加哥时间十二时，该&a href=&///?target=http%3A///view/15942.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&期权&i class=&icon-external&&&/i&&/a&仍然在1.08美元之下徘徊，江恩的预测眼看落空。江恩说：如果今日收市时不见1.20美元，将表示我整套&a href=&///?target=http%3A///view/4055845.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&分析方法&i class=&icon-external&&&/i&&/a&都有错误。不管现在是什么价，小麦一定要见1.20美元。结果，在收市前一小时，小麦冲上1.20美元，震动整个市场，该&a href=&///?target=http%3A///view/1261722.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&合约&i class=&icon-external&&&/i&&/a&不偏不倚，正好在1.20美元收市。”&/blockquote&江恩的预判确实是神奇和准确的，尤其是这种精确预判最让人信服和心折，江恩是投资天才和大师不假，但是他每次都可以精确预判价格么？当然不可能，江恩当日的预判由于没有详细的历史资料和价格图表，我不能进行复盘。但是我可以推测，江恩的大胆神奇预判是基于他对压力与支撑的超人理解，那一天的期货价格一定是落在他擅长使用指标的明确位置上，而且多个指标同时指向同一价位。于是他开口对众人讲述他的预判。而当价格在他指标的区间里运行，尚未到达明确压力支撑位时，江恩也是不能精确预判价格的（也就是说这一年里江恩可能在几个关键点位给出精确的价格预判，而一年中其它大部分时间，他是不能做到这一点的）。所以江恩不是神，他的方法例如角度线，四边法，六边法等等其实都是压力线和支撑线的组合。&br&江恩理论图例&br&&img src=&/ab7cabeedd_b.jpg& data-rawwidth=&300& data-rawheight=&225& class=&content_image& width=&300&&江恩的技术分析，一直有无数人在研究，有无数个版本和解释。有人说他是神，有人说他是骗子。要我说江恩绝对不是骗子，但更不是神，他的的确确是一个将压力与支撑研究到极致的投资大师。但是，他的理论个人色彩太鲜明了，他对K线图上空间和时间的理解有异于常人。他的理论不适合普通人来使用。（你可以看见江恩理论中大多数指标线的画法都是纯直线的各种组合，其理论有些地方的复杂）同时，江恩生活的年代计算机还没有普及，图表大都是手绘的。（你可以看见江恩理论中大多数指标线的画法都是纯直线的各种组合，其理论有些地方的复杂不是理论本身的复杂，而是为了简化这些指标的形状以适合他那个年代的手绘技术图表。）技术指标的发达程度和今天现代化的交易软件不可同日而语。所以没有必须去千辛万苦去学那些所谓神奇的指标，搞好一俩种适合自己的指标比什么都强。&br&超买超卖指标&br&国内的很多投资者都钟情于KDJ和RSI之类指标，可能是因为早期关于A股市场的一些技术分析书籍对这俩个指标的介绍比较多，造成了现在不少投资者对它们的偏爱。但是，这里有个误区，很多投资者将这俩个指标作为一个趋势性指标来使用，并且吃了不少亏。事后归结为技术分析无用论等等。其实事实不是这样的，我发现这个问题还是源于我还在证券公司上班时和一些股民交流时的谈话。&br&比如有些股民会问我，你看看这个股票，KDJ出现金叉了，是不是介入机会。&br&我一听这话瞬间就懵了。金叉看涨不是趋向性指标的工作么？什么时候KDJ也能干这个了？&br&他会继续问，那KDJ不是这么用的么？&br&当然不是，KDJ和RSI都是超买超卖指标阵营里的一员。存在的意义是根据价格的波动判断市场情绪并据此寻找买卖机会。（当然最正统的超买超卖指标叫做OBOS，因为用法比较类似，这个指标知名度不高，我就不拿出来单讲了。）&br&这里搬运一下百度对这俩个指标的解释。&br&&blockquote&&a href=&///?target=http%3A///view/522615.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&随机指标&i class=&icon-external&&&/i&&/a&KDJ是以最高价、&a href=&///?target=http%3A///view/170008.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&最低价&i class=&icon-external&&&/i&&/a&及收盘价为基本数据进行计算，得出的&a href=&///?target=http%3A///view/1494562.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&K值&i class=&icon-external&&&/i&&/a&、&a href=&///?target=http%3A///view/1904235.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&D值&i class=&icon-external&&&/i&&/a&和&a href=&///?target=http%3A///view/8449144.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&J值&i class=&icon-external&&&/i&&/a&分别在指标的坐标上形成的一个点，连接无数个这样的点位，就形成一个完整的、能反映价格波动趋势的KDJ指标。&br&它主要是利用价格波动的&a href=&///?target=http%3A///view/1409971.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&真实波幅&i class=&icon-external&&&/i&&/a&来反映价格走势的强弱和&a href=&///?target=http%3A///view/1180395.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&超买超卖&i class=&icon-external&&&/i&&/a&现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。&br&RSI的原理简单来说是以数字计算的方法求出买卖双方的力量对比，譬如有100个人面对一件商品，如果50个人以上要买，竞相抬价，商品价格必涨。相反，如果50个人以上争着卖出，价格自然下跌。&br&强弱&a href=&///?target=http%3A///view/605645.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&指标&i class=&icon-external&&&/i&&/a&理论认为，任何市价的大涨或大跌，均在0-100之间变动，根据常态分配，认为RSI值多在30-70之间变动，通常80甚至90时被认为市场已到达&a href=&///?target=http%3A///view/1455253.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&超买状态&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，至此市场价格自然会回落调整。当价格低跌至30以下即被认为是&a href=&///?target=http%3A///view/2761726.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&超卖状态&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，市价将出现反弹回升。&/blockquote&如果你看到这里恍然大悟，决定从此以后放弃对KDJ和RSI的金叉，死叉的关注，而改为看见这俩个指标进入超卖区买入，超买区卖出的话。那么我可以说你是聪明人，但是，可但是你还不够有智慧。你想的少了一环。&br&我们都可以理解这样一个逻辑，如果一支股票被超卖了，那么说明它的价格被低估了，那么应该买入，反之亦然。但是，所有的事物都有一个程度问题，它有一点被超卖了的时候应该出手，还有它被严重超卖的时候再出手腻？显然是后者。&br&上证指数由反弹
KDJ为默认参数&br&&img src=&/3da16eb15b1e85f7581a87abf4315776_b.jpg& data-rawwidth=&1366& data-rawheight=&742& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1366& data-original=&/3da16eb15b1e85f7581a87abf4315776_r.jpg&&&br&我们先看第一方框，方框中紫色线第一次进入超卖区，说明指数价值开始被低估，但是这只是开始，随后进一步的恐慌盘出现，第二个超卖点出现，这还没有完，最后一批坚守者信心被动摇放弃出局。指数被彻底超卖。随后众所周知的KDJ金叉出现，真正的买入机会到来。同理随后的反弹中，第一次超买，第二次超买都没有动摇大盘向上趋势，第三次跟风盘，第四次作死追高盘出现。KDJ死叉出现，最后的卖出点出现。这样才是KDJ指标的真正用法。时间与指标语言的反复是预判成功的保障。&br&关于指标的讲述到此就算结束了，我相信这些已经足够破灭指标无用论的错误论调，也可以给大家一个观察和判断价格的合理依据，我们下面要谈论比指标更为重要的东西。&br&（&b&这里推荐一本书吧，潘伟君的《看盘细节》，这本书里大部分讲了，每天看盘时候需要注意的细节，和细节流露出来的信息与意义，写得非常好。以为比较大的趋势不是每天都有，支撑线压力线也不是天天都触及，那些都做重大买入卖出决定时用的，而这些小细节是每日盯盘时候天天都用得上的。一定要多留意。&/b&）&br&这本书长这个样子&br&&img src=&/7ee802c91d84f7c6a166_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/7ee802c91d84f7c6a166_r.jpg&&&br&技术指标分析的讲述暂告结束，我们现在聊聊基本面的一些事情。&br&当年我刚刚进入股市的时候，也曾经迷恋过各种基本面分析，但是最后不得不放弃了。现在依然看见很多人对技术分析嗤之以鼻，张口闭口跟别人讲基本面分析，价值投资等等。我感到深深，深深的忧伤。&br&关于一支股票价格，价格上涨分为俩方面。&br&1，公司盈利。假设我们现在有500人，每人拿出10000元成立一个公司。那么我们每个拥有这个公司五百分之一的股权。如果公司股票以万元为面值，那么我们就是每人一股。然后这个公司在第一年里花掉200万购买机器设备，雇佣工人，花300万买来原材料生产商品，这些商品在市场全部卖掉，卖到了600万。那么这个公司现在是不是总计有800万。（这里为了简单，我们就不考虑机器设备的折旧等等具体细节。）那么我最初投入的1万是不是变成了1万6。第二年公司的600万现金再次全部购买生产材料，成品卖了1200万。这时候公司价值1400万，我现在拥有的那一股变成了2万8。而这个每股最初的1万，第一年底的1万6，第二年的2万8有个学名叫做每股净资产。&br&2，供求关系。现在你当初投资的这个公司有名了，很多人想要它的股票，但是这个公司不打算发行新股，这些人就来找我们这些手上有股票的人要求从我们手上买这个公司的股票。恰好这个时候我也需要现金。于是我就这个股票应该卖多少钱就得讨论一下了。买家说你看你现在这一股的净资产是2万8。我给你2万8，你把股票给我，一手交钱，一手交货。大家觉得我应该答应他么？答案当然是不，不仅不应该答应他，我得应该打死他。因为我只要不卖股票，按照这个公司的增长情况，我明年就可以拿到4万多，再等一年都得接近6万。这么好的东西必须要高价啊。我要求他支付我5万。买家算算也不亏，因为他买了去只要等到第四年末，这个东西就值6万多，不仅回本还挣钱了，继续持有继续挣钱。于是我们愉快的决定进行交易。但是，就在这时候传来一个消息，我们公司的产品用了延年益寿，市场上疯抢我们的产品，100块钱原材料做出来的东西之前买200。现在400都抢着买。这时候我怎么办，当然我要取消交易，我得给我的股票涨价。就在我和卖家讨论现在我手上这一股股票应该卖到8万左右才钱合理的时候。又有新消息传来，我们公司的产品有虚假宣传的嫌疑，被工商局调查了，公司暂停营业。这时候我说我不涨价了，我按2万6的每股净资产卖给你，你要不要。买家想了想，拉倒吧，不一定怎么回事腻，我先不买了。于是我再降价，降到2万，后来有人买走了。这里的5万，8万，2万等等价格其实就是供求关系影响下，实际的交易价格。（虽然例子里，这几个价位不是全部成交了，但是实际情况中有人可能会在这些价格上买卖。）&br&而基本面分析就是在考虑这些因素对股票价格的影响，来判断现在一支股票价格是高是低，值不值得去买。当年我明白这些之后，第一感觉是这玩意好啊，这是根本性的东西啊，这个要是搞明白了，技术分析这种跑在已经出现价格后面猜来猜去的东西就可以完全无视啦。于是，我认认真真学习，勤勤恳恳应用了很长一段时间基本面分析。最后，知道真相的我眼泪掉下来啊。&b&我最后得出的结论就是基本面分析根本不适合我们这种个人投资者，记住------不适合，完全不适合。&/b&&br&那会有人说，人家谁谁谁是怎样怎样通过基本面分析选了什么什么股，挣了多少多少钱。&br&那么我就给大家好好分析一下，这样基本面分析获胜的经典案例。&br&一，巴菲特。&br&&blockquote&1972年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《&a href=&///?target=http%3A///view/229325.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&华盛顿邮报&i class=&icon-external&&&/i&&/a&》，他的介入使《&a href=&///?target=http%3A///view/229325.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&华盛顿邮报&i class=&icon-external&&&/i&&/a&》利润大增，每年平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。&/blockquote&巴菲特这次对《华盛顿邮报》的投资是巴菲特举世闻名的一次成功投资，我们现在来看看当时巴菲特看好《华盛顿邮报》并决定买入时的基本面分析情况。&br&&blockquote&&blockquote& 1973年，华盛顿邮报公司股票市价总值是8000 万美元，然而，巴菲特认为“大多数证券分析家﹑中介经纪人和基金管理人本该估计到华盛顿邮报公司的内在价值在4亿到5亿美元之间”。我们用巴菲特的推理来 评估华盛顿邮报公司股票的内在价值。1973年华盛顿邮报公司净利润1330万美元，折旧和摊销370万美元，资本性支出660万美元，则计算可知 1973年自由现金流为1040万美元。如果我们按无增长进行估价，把这些收益用美国政府长期债券利率（6.81%）去除，华盛顿邮报公司股票内在价值达 到1.5亿美元，大约是该公司市场价值的两倍，不过还没有达到巴菲特的估计。巴菲特告诉我们，一段时间后，一家报纸的资本性支出将和折旧与摊销费相当。因 此，净利润将和自由现金流大体相等。我们可以简单地同无风险利率去除净利润，华盛顿邮报公司股票内在价值可以达到1.96亿美元。当时，《华盛顿邮报》作 为领先的报纸在华盛顿市场中占主导地位，拥有整个华盛顿发行量的66%，而华盛顿邮报公司的98%利润来自于媒体。当时人们普遍认为，即使永远不追加资 本，一流的媒体公司的收益也能够达到5%～6%的增长速度，这就意味着传媒公司的收益是无风险的现金流。我们保守估计以4%的速度增长的永续现金流的价值 是4.7亿美元[1330/（6.81%-4%）]。&br&&/blockquote&&/blockquote&当然巴菲特在决定对《华盛顿邮报》进行投资的时候，不会仅仅只是这样简单就做了决定，在实际情况里的分析和考虑会比他现在讲出来的要更加详细周密，但是这段话里简单上将清楚了他对《华盛顿邮报》投资价值的最重要最核心的思考。&br&那么现在我们来想一想对于这样一段话，其中的逻辑，算法，公式和诸多名词，对于我这个大学主修经济学的人来说，理解起来压力并不算很大。但是对一个普通投资者腻？这个基本核心考量里涉及的词汇和诸多公式，简直可以说是不怎么友好的。当然看到这里有人会讲，那你前文讲过，股市的学习和研究是像法学和医学一样，要经过长期专研和训练才会有收益，才能真正成功，我愿意付出时间和精力学会所有关于基本面的思考逻辑和数据算法。我想要学得像巴菲特一样成功。很好，那么我们继续往下思考。基本面分析要建立在公司经营情况的数据分析之上，那么我们要做基本面分析首先要去拿到这些数据，这些数据的主要来源主要是各上市公司的季报和年报。现在想一想，A股市场的财务报表真实性和可靠性是多少？别说创业板上那些因为肖刚要抽查财报真实性，而连夜撤销IPO申请的公司，就连美国都有安然和安达信财务造假事件。甚至早年间被封为股神的巴菲特也被伯克希尔，哈撒韦的虚假报表坑到差点万劫不复。好，你可以说财务造假毕竟不能是大多数，很大一部分真实性和可靠性还是有的。很好，我们接着看《华盛顿邮报》这个例子。&br&&blockquote&由于巴菲特着眼于长期投资，当股票价格处于远低于内在价值时，他就开始买入。很多时候股票价格还会继续下跌，甚至于一两年都低于他的持有成本。在巴菲 特购买华盛顿邮报公司股票之后，公司的股票价格就继续下跌，投资总额也从1973年的1000万美元下降到1974年底的800万美元。华盛顿邮报公司股 票的股票价格在1976年一直低于巴菲特的购买成本。巴菲特对联合出版公司的买入过程，更好地说明了当悲观情绪笼罩市场时，他是如何投资的。在1973年 联合出版公司的盈利率增加40%，但是它的股票却一跌再跌。一度以10美元上市的股票，在一个月里连连滑落，先是9美元，然后是8美元，7.5美元——已 经低于5倍市盈率了。当一种股票跌幅达到25%时，这对投资者而言是一个考验，人们开始怀疑是否有什么失误之处，但巴菲特坚信自己比别人内行。1974年 1月8日那天，他又买进了联合出版公司，11﹑16日再次买进。在2月13﹑15﹑19﹑20﹑21﹑22日连续多次重返市场。一年中都在不断买进，有 107天巴菲特都在买进联合出版公司的股票，最低买价达到5.5美元。&br&&/blockquote&看到没有，巴菲特虽然看清了《华盛顿邮报》的价格被严重低估，终有一天价格将向着它的价值本身靠拢甚至超越。但是，在这之前1973年到1976年，巴菲特手里的《华盛顿邮报》熊成什么样子？最低交易价格5.5美金。如果不计入巴菲特后来的渐次补仓行为的话，那么他手上的《华盛顿邮报》最高亏损额高达百分之四十以上。而且是在一个长达3年之久的时间跨度之内。这也就是巴菲特资金雄厚，股东对他高度信任，同时整个共同基金整体还不错，巴菲特熬得起时间。换了我们当中任何一个人按基本面分析在那个时候高仓位买入《华盛顿邮报》，不去跳楼都算心理素质好的了。不同的是，巴菲特在《华盛顿邮报》上挺了过来，挺了超过二十年以上的时间，最后丰厚的收益掩盖了当初的艰难，在最大成功面前，之前的亏损都变成了坚毅，隐忍，有前瞻眼光的注脚。而那些颂扬巴菲特和价值投资的写手们没有人去想一想这个事情对于普通投资者是怎么样的灭顶之灾。&br&读过巴菲特那本世界闻名传记《滚雪球》的朋友们都知道，巴菲特有个习惯就是，如果决定投资一支股票的话，他往往会选择去这家公司实地考察，用自己的眼睛去真真正正的看看这个公司，这是良好的习惯，但是，作为个人投资者的我们依然不可能复制这个行为。为什么？我来看看巴菲特投资过的俩家中国公司，中国石油和比亚迪。这里不谈巴菲特在交易这些股票的时候不是像我们一样在二级市场上买入卖出，而是以大宗交易和要约收购的形式来购买股票，也不谈巴菲特效应（由于连续的成功，只要被巴菲特看好或者买入的股票会在市场迅速得到追捧），我们就想象一下，我作为个人投资者买了比亚迪的股票之后，我跑到比亚迪说明我是公司股东，要求参观，人家可能客客气气带你简单参观一下，你说要了解公司经营情况，人家可能把最近的季报，年报打印出来颂给你，如果你要求看看比亚迪未来一段时间内汽车和电池的订单，要看看最吸引人的铅酸电池的研发进度，人家会给你看么？一定是告诉你不行对不对，这个涉及公司发展的机密暂时不能对外公开。而如果是巴菲特旗下的投研小组去实地调查腻？如果他们要求看看这些东西，会不会被允许腻？所有，信息量的不对等是基本面分析的死穴，很难从根本上改变这一问题，于是个人投资者的基本面分析总是处于一个尴尬，落后的境地。&br&&br&二，史玉柱与民生银行。&br&&strong&民生银行创12年新高&/strong&&br&&strong&史玉柱持股浮盈60亿元&/strong&&br&&blockquote&2月4日，民生银行(600016)再涨2.67%，收盘11.53元，最高11.86元，股价(复权)已经创出了上市12年来的历史新高。&br&本报记者统计：从去年9月24日民生银行5.45元开始计算，至今年2月4日共88个交易日，民生银行股价累计上涨6.04元，涨幅高达110%。&br&短短几个月暴涨，它不仅带领银行股一举甩掉“破净”、“白菜价”、“垃圾股”等标签，也让史玉柱赚得盆满钵溢：粗略估计，其持有的民生银行股票账面已浮盈60亿元。&br&本报记者查阅民生银行2012年三季度发现，史玉柱控股上海健特生命科技有限公司持有民生银行8.096亿股，2月4日最新持股市值高达93.35亿元。另外，史玉柱还持有民生银行3.495亿股H股，市值42.22亿港元(2月4日港股H股收盘12.08港元)，约合33.93亿元人民币。&br&这也意味着，目前史玉柱持有的民生银行A股和H股总市值为127.28亿元。相比之下，在2011年3月启动两地增持之前，史玉柱仅持有1.496亿股A股(市值12.16亿元)，再减去约55亿元增持成本，最新浮盈约为60亿元。&/blockquote&&br&&blockquote&对民生银行的股权投资，更是让在商界颇有传奇意味的史玉柱获得了“中国巴菲特”的赞誉。&br&据新京报报道，2013年史玉柱在A+H股对民生银行的一系列买入卖出加上自2010年以来的三轮“腾挪”，其在民生银行股票中总耗资本约为110亿元。&br&按照民生银行A股4月1日收盘价7.64元，H股收于7.74港元计算，史玉柱在两市所持股票账面市值约为120亿元，意味着账面浮盈约10亿元。&/blockquote&&br&这两条报导分别是日和日。我当时看见第二条报导的时候我就在想这个记者为什么要在4月1日写这个稿子，一定说的明明白白是4月1日的数据。是特意映射史玉柱同志是个愚人么？明明在2013年已经在民生银行上浮赢60亿，就是不卖，现在变成只有10亿浮赢了，而且最近好像因为在董事会话语权不够，自己辞了董事局成员的职位。嘲笑归嘲笑，但是，不得不说就是按今天市值来算，老史这么大的资金体量，在这么个连年雄冠全球的股市里，拿到这样的收益就很不错。但是，挣了钱为什么不卖？老史又被很多人捧为中国巴菲特，他这套玩意我们普通投资者能不想学得来？我一样一样给大家讲下。&br&&br&有些朋友问我，前文提到的所有技术指标怎么在一支股票上实际应用，于是我在这个答案里尽可能详细的尝试解答了一下，例子用的是宁波华翔。有兴趣的朋友可以去看看&br&&a href=&/question//answer/& class=&internal&&以宁波华翔现阶段的走势为例 如何看待MACD等各项指标发出的买入卖出信号? 以及怎样制定和调整操作策略？&/a&&br&&br&
谢谢各位的赞同和支持 &br&
我最近加把劲
争取在周三晚上把这个答案完结了&br&&br&&