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骅威文化(002502)
成交量：--
成交额：--
市盈率：--
市净率：--
换手率：--
0.00(0.00%)
-0.37(-4.07%)
-0.44(-4.80%)
0.47(5.70%)
-1.43(-14.09%)
-5.22(-37.45%)
&注：正数(红色)代表资金流入 负数(绿色)代表资金流出
卖五(元/手)
卖四(元/手)
卖三(元/手)
卖二(元/手)
卖一(元/手)
买一(元/手)
买二(元/手)
买三(元/手)
买四(元/手)
买五(元/手)骅威文化.002502
公司名称：骅威文化股份有限公司&&公司网址：&&公司电话：5
◇更新时间:◇
: 骅威文化股份有限公司
: Huawei Culture Co.,Ltd.
: 广东省汕头市澄海区澄华工业区玉亭路
: 广东省汕头市澄海区澄华工业区玉亭路
: 广播、电视、电影和影视录音制作业
发行数量(万 :
发行价格(元/: 29.00
首日开盘价
上市推荐人
: 东海证券有限责任公司
: 东海证券有限责任公司
会计事务所
: 广东正中珠江会计师事务所(特殊普通合伙)
: 对高新科技项目、文化产业项目、文化休闲娱乐服务业的投资;工业
产品设计,多媒体和动漫技术的研发,电子信息技术的应用和开发;游
戏软件的技术开发;广播剧,电视剧,动画片(制作须另申报),专题、专
栏(不含时政新闻类),综艺的制作、复制、发行(广播电视节目制作经
营许可证有效期至日);影视广告制作;电影发行;增值电
信业务;文化活动策划;设计、制造和销售:模型、工艺品(不含金银饰
品)、五金制品、塑胶制品;销售:家用电器、服装、箱包、皮革制品
、文体用品及器材、日用百货;食品经营(由分支机构经营)。文化娱
乐经纪代理;投资兴办实业;受托资产管理、投资管理(不得从事信托
、金融资产管理、证券产权管理等业务);投资顾问(不含限制项目);
受托管理股权投资基金、对未上市企业进行股权投资、开展股权投资
和企业上市咨询业务(不得从事证券投资活动,不得以公开方式募集资
金资金开展投资活动,不得从事公开募集基金管理业务);货物进出口
、技术进出口(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营
公司系由广东骅威玩具工艺(集团)有限公司依法整体变更设立的
股份有限公司。
日,公司收到汕头市工商行政管理局下发的,公司名称由"广东骅威玩具工艺股份有限公司"变更为
"骅威科技股份有限公司";英文名称由"Guangdong Huawei Toys Craf
t Co.,Ltd."更名为"Huawei Technology Co.,Ltd."。
2016年5月,公司名称由“骅威科技股份有限公司”变更为“骅威
文化股份有限公司”,英文名称由“Huawei Technology Co.,Ltd.”
变更为“Huawei Culture Co.,Ltd.”。
最新指标 (月)
◇更新时间:◇
(元):0.1800
目前流通(万股)
每股净资产
(元):3.8028
总 股 本(万股)
每股公积金
(元):1.9031
主营收入同比增长
每股未分配利润(元):0.8505
净利润同比增长
每股经营现金流(元):0.0392
净资产收益率
─────────────────────────────────────
2017一季每股收益(元):0.1000
净利润同比增长
(%):194.92
2017一季主营收入(万元):21965.94
主营收入同比增长
2017一季每股经营现金流(元):-0.0061
净资产收益率
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10派0.4()
拟披露季报:
☆曾用名: 骅威股份
◆最新消息◆
【重大事项】
日公告，公司全资子公司梦幻星生园收到浙江省文化
改革发展工作领导小组办公室颁发的“年度浙江省重点文化企业”荣誉证
书。该荣誉证书是对全资子公司梦幻星生园在影视文化领域所作出努力的肯定和鼓
励，有利于提升公司在行业的认知度和影响力。
【增发配股】
日公告，日，公司收到中国证监会出具的
《中国证监会行政许可申请受理通知书》（171507号），认为公司提交的申请材料
齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。
【重大事项】
日公告，公司本次解除限售股份的数量为10,374,862
股，占公司总股本的1.21%；本次解除限售股份的上市流通日为日；公司
本次申请解除限售的股东不属于公司董事、监事、高级管理人员。
【停牌复牌】
日公告，停牌期间，公司与标的方就本次投资事项进
行了积极沟通，聘请中介机构进行初步尽调，公司从中介机构初步尽调反馈的意见
进行分析和判断，认为本次投资事项涉及的金额属于公司董事会决策权限范围，无
需提交公司股东大会审批，不构成重大事项，公司股票将于日开市起复
【业绩预告】
日公告，预计日-日归属于上
市公司股东的净利润比上年同期增长65%-95%，盈利14645.02万元C17307.75万元（
上年同期盈利8875.77万元）。公司2017年半年度经营业绩预告，与公司在2017年第
一季度报告中披露的2017年半年度业绩预计情况不存在差异。
【投资项目】
日公告，近日，公司全资子公司梦幻星生园已对东阳
曼荼罗增资5000万元人民币并完成工商登记变更手续，目前梦幻星生园持有东阳曼
荼罗10%股权。后续梦幻星生园将按照合同约定继续向东阳曼荼罗支付增资款。
【停牌复牌】
日公告，公司因正在筹划涉及购买资产的重大事项，
预计本次重大事项的交易金额可能达到需要提交股东大会审议的标准，公司股票已
于日开市时起停牌。截至本公告披露日，公司正在积极推进相关工作，
公司股票将继续停牌。
【增持减持】
日公告，公司于日披露了《关于控股股
东向公司全体员工发出增持公司股票倡议书的公告》。经统计，日至20
17年6月15日增持期间公司及全资子公司、控股子公司员工中共有36位员工通过二级
市场增持公司股票，累计增持股票77.53万股，增持均价10.04元/股，增持总金额为
778.14万元。　　
【重大事项】
日公告，公司于日收到公司控股股东/实
际控制人、副董事长、总经理郭祥彬先生提交的《关于向公司全体员工发出增持公
司股票的倡议书》。郭祥彬郑重承诺，凡在日至6月15日期间，公司员
工及全资子公司、控股子公司员工使用自有资金（不能使用融资融券或者结构化、
配资等）通过二级市场竞价净买入骅威文化股票，且连续持有达到12个月并在职的
，如因在前述期间买入公司股票实际产生的亏损，由本人予以补偿，收益则归员工
个人所有；如果员工净买入骅威文化股票在持有期间(达到12个月)收益不足10%的，
由本人予以补足。
【增发配股】
日公告，公司拟向不超过10名特定对象采取询价方式
定增不超过1.72亿股，计划募资总额不超过12亿元用于电视剧及网络剧制作项目，
该项目总投资额20.38亿元，其中公司投资额为18.81亿元。本次发行有助于公司提
高精品影视剧的产量和质量，增强公司的品牌影响力。
◆控盘情况◆
─────────────────────────────────────
人均持流通股(股)
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中3家基金合计持股4702.29万股，占
流通盘比例为9.66%(12月末前十大流通股东中4家基金合计持股5595.10万股，
占流通盘比例为12.31%)(注：日解禁流通股份1006.96万股) 股东
人数40320户，上期为32114户，户数变动了25.55%。
◆概念题材◆
板块: 文体传媒概念、预盈预增概念、增持回购概念、影视动漫概念、手游概
念、二胎概念、员工持股概念。
【互联网文化娱乐公司】公司一直致力于打造以IP运营和创新的互联网文化娱乐公
司，主要从事以优质IP运营为载体、以精品内容创作为核心，进行影视剧的投资、
拍摄、制作、发行和网络游戏的研发、发行和运营，公司“影视+游戏”业务在文化
传媒行业中处于上游发展阶段。
【拟定增加码电视剧及网络剧制作】2017年8月，定增申请获证监会受理。公司拟向
不超过10名特定对象采取询价方式定增不超过1.72亿股，计划募资总额不超过12亿
元用于电视剧及网络剧制作项目，该项目总投资额20.38亿元，其中公司投资额为18
.81亿元。本次发行有助于公司提高精品影视剧的产量和质量，增强公司的品牌影响
【实际控制人倡议员工增持】公司于日收到公司控股股东/实际控制人
、副董事长、总经理郭祥彬先生提交的《关于向公司全体员工发出增持公司股票的
倡议书》。郭祥彬郑重承诺，凡在日至6月15日期间，公司员工及全资
子公司、控股子公司员工使用自有资金（不能使用融资融券或者结构化、配资等）
通过二级市场竞价净买入骅威文化股票，且连续持有达到12个月并在职的，如因在
前述期间买入公司股票实际产生的亏损，由本人予以补偿，收益则归员工个人所有
；如果员工净买入骅威文化股票在持有期间(达到12个月)收益不足10%的，由本人予
【控股股东及董事、高管增持计划】2017年4月，公司控股股东郭祥彬及公司部分董
事、高管计划自公告日起六个月内，当公司股价低于13元/股时，控股股东郭祥彬择
机增持公司股份不超过公司总股本的2%，公司董事邱良生、董事会秘书/副总经理刘
先知、董事/副总经理/财务总监陈楚君、董事/副总经理陈勃择机增持公司股份，增
持股票金额每人均不超过600万元。
【收购风云互动】2016年12月，公司以万元收购风云互动49.6005%股权，
风云互动成为公司全资子公司。交易对方承诺,风云互动年净利润分别不
低于4500万元、5625万元、6750万元和7830万元。风云互动是一家实力雄厚的游戏
研发公司，主营业务为网页游戏研发、手机游戏研发及H5游戏研发，制作稳定的ARP
G类型游戏，延伸发展休闲游戏、回合游戏及策略游戏。风云互动受第一波委托，先
后开发了《莽荒纪页游》、《校花的贴身高手页游》、《雪鹰领主页游》、《雪鹰
领主手游》等多款游戏，风云互动具有较好的游戏技术沉淀，无论是服务器技术、f
lash2D技术、unity3D技术，在页游、手游领域所上线产品经过大量游戏玩家验证，
游戏质量受到第一波和市场玩家的高度认可。
【梦幻星生园(影视业务)】公司全资子公司梦幻星生园相继投资、拍摄、制作和发
行的电视剧有4部，包括《煮妇神探》、《寂寞空庭春欲晚》、《放弃我抓紧我》、
《那片星空那片海》第一季，所制作发行的4部电视剧首播全部获得同时段收视冠军
，《放弃我抓紧我》、《煮妇神探》、《寂寞空庭春欲晚》3部剧在2016年全年度所
有电视剧收视排行位于前列。梦幻星生园拥有优质的IP储备，且在原创影视精品剧
创作领域聚集了一批优秀的创编人才，能准确把握客户和市场需求，每创作一部成
功一部，市场声誉优。2016年净利润16972.35万元。
【第一波(网游业务)】公司全资子公司第一波作为国内领先的IP全版权运营公司，
正在以行践言：“骅威第一波将不单是一家单纯的游戏公司，它更是一个输出内容
的文化企业，是互联网时代的IP品牌运营商。”截至2016年底，第一波正在运营的
手游有《莽荒纪》、《唐门世界》、《绝世天府》、《莽荒纪II》、《校花的贴身
高手》、《新莽荒纪》、《雪鹰领主》共7款，页游有《莽荒纪》、《斗罗大陆3D》
、《校花的贴身高手》、《雪鹰领主》共4款。2016年第一波牵手奇虎360，成立华
阅文化，为IP创新发展提供了新的发展平台。第一波的目标是做互联网文化产业链
整合的领导者，致力于为网文IP拓展影视、动漫、游戏、时尚、娱乐、周边衍生等
全新产业领域。2016年净利润16158.65万元。
【与360合作】2016年12月，公司全资子公司第一波拟对创阅文化追加投资4000万元
，追加投资后第一波持有创阅文化30%股权。创阅文化和北京奇虎签署增资协议，对
创阅文化之子公司华阅文化进行增资，并与付 强、第一波签署《合作协议》，共同
合作以华阅文化为平台开展互联网阅读相关业务。增资后，创阅文 化持有华阅文化
55%股权，北京奇虎持有华阅文化45%股权。双方将互相配合，尽快按有关约定实现3
60集 团（指北京奇虎及其实际控制人的360集团内各关联企业）目前经营的互联网
阅读业务和拥有的相关无形 资产转移给华阅文化公司的过渡，包括业务交接和资产
交接工作。为免歧义，前述无形资产转让不包括 360集团就其品牌如“360”，“奇
虎”等对华阅文化的授权。
【控股民脉文化(占75%)】公司控股子公司上海民脉文化发展有限公司(公司出资750
万元，占75%股权)，公司发挥在运营管理方面的比较优势和利用上市资本平台的影
响力，以及缪立民在获取国外动漫作品版权、相关信息和关系协调等方面的优势，
通过双方在室内外移动主题乐园和舞台剧、动漫衍生产品的开发、经营和营销的合
作，快速形成在国内移动主题乐园和舞台剧的市场竞争优势。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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成交量(手):
成交金额(万):39435.80
涨跌幅偏离值:-7.92
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
财通证券股份有限公司兰溪人民南路证券营业部
中信证券股份有限公司北京复外大街证券营业部
招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部
光大证券股份有限公司海口国贸大道证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):78692.99
涨跌幅偏离值:8.78
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
光大证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部
中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营
中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部
西南证券股份有限公司杭州庆春东路证券营业部
国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部
华泰证券股份有限公司广州体育东路证券营业部
方正证券股份有限公司北京阜外大街证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):75610.18
振幅:20.13
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司深圳泰然路证券营业部
中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司深圳蔡屋围金华街证券营
光大证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部
国泰君安证券股份有限公司上海分公司
华福证券有限责任公司福州广达路证券营业部
中信证券股份有限公司上海东方路证券营业部
中国国际金融股份有限公司北京科学院南路证券营业
中信建投证券股份有限公司北京亦庄荣华中路证券营
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):
振幅:17.18
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中信证券股份有限公司上海东方路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司上海银城中路证券营业部
招商证券股份有限公司上海娄山关路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部
中国民族证券有限责任公司上海羽山路证券营业部
中信证券股份有限公司深圳望海路证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):64522.38
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:21.41
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中信证券股份有限公司深圳望海路证券营业部
招商证券股份有限公司上海江苏路证券营业部
光大证券股份有限公司宁波中山西路证券营业部
中信证券（山东）有限责任公司济南阳光新路证券营
中信证券（山东）有限责任公司德州湖滨中大道证券
西部证券股份有限公司西安高新技术产业开发区证券
宏源证券股份有限公司吐鲁番文化路证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):75283.91
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:21.69
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
长城证券股份有限公司汕头德政路证券营业部
中信证券股份有限公司北京金融大街证券营业部
国泰君安证券股份有限公司上海分公司
大通证券股份有限公司宜春袁山中路证券营业部
宏源证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部
安信证券股份有限公司汕头澄海证券营业部
西部证券股份有限公司北京德胜门外大街证券营业部
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◇更新时间:◇
主要财务指标
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基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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主要财务指标
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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利润表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
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营业外收支净额
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指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
营业外收支净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
其他应收款
固定资产净额
可供出售金融资产
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
其他应收款
固定资产净额
可供出售金融资产
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
单位：万元
截止:2017中期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
电视剧产品
─────────────────────────────────────
文化教育与娱乐业
─────────────────────────────────────
国外（含香港）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2016末期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
电视剧作品
─────────────────────────────────────
文化教育与娱乐业
文教体育用品制造业
─────────────────────────────────────
国外（含香港）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
电视剧作品
─────────────────────────────────────
文化教育与娱乐业
文教体育用品制造业
─────────────────────────────────────
国外（含香港）
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2016中期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
电视剧产品
其他(补充)
─────────────────────────────────────
电视剧作品
文教体育用品制造业
文化教育与
其他(补充)
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国外（含香港）
其他(补充)
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
电视剧产品
其他(补充)
─────────────────────────────────────
电视剧作品
文教体育用品制造业
文化教育与
其他(补充)
─────────────────────────────────────
国外（含香港）
其他(补充)
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2015末期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
电视剧作品
乐园门票及贸易商品
─────────────────────────────────────
文化教育与娱乐业
文教体育用品制造业
─────────────────────────────────────
国外（含香港）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
电视剧作品
乐园门票及贸易商品
─────────────────────────────────────
文化教育与娱乐业
文教体育用品制造业
─────────────────────────────────────
国外（含香港）
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◇更新时间:◇
● 中植系埋雷：关联交易复杂 盈利能力堪忧(中国证券网)
再聪明的把戏，再精明的运作，终有被看穿的那一刻。
日，宝塔实业突然宣布，终止与中植系旗下润兴租赁的重组计划。这
为正在资本市场衔枚疾进的中植系，敲响了一记警钟。
据上海证券报记者调查，近两年来，中植系在资本市场加速攻城略地，运作上呈
现三大特点：持股模式多元化；从参股到谋求控股；孵化金融平台“拆分上市”。
尤其第三点：中植系正逐步、悄然地将旗下富嘉租赁、润兴租赁、庆汇租赁、中
程租赁、丰汇租赁，分别筹划与康盛股份、宝塔石化、宝德股份、大名城、金洲慈航
等上市公司进行重组；还拟将参股的华中租赁、控股的摩山保理注入法尔胜，并以参
与定增形式携手瑞丰高材投资瑞丰保理，共涉及6家金融租赁公司、两家保理公司，
金额合计约165亿元。
记者发现，中植系设立、收购上述平台的时间均较短；上下游关联交易复杂；中
植系大力输送资金、提供客户；各平台间资金流动频繁，运营独立性存疑；毛利率波
动剧烈，持续盈利能力堪忧。
凡此种种，亦屡现于监管部门对重组方案的问询函中。据记者统计，这些问询函
共6份，涉及问题多达25个。
无论从规模经营抑或品牌效应的角度，中植系理应将上述平台整合归并，规范同
业竞争与关联交易；如今反其道而行之，各自为阵，拆分注入不同上市公司，难解的
动机与潜藏的风险，均令人担忧。
两年前，上海证券报曾刊发深度报道《中植系魅影》，全面解构其资本版图与两
大运作逻辑：一是影子控制下，以资金池业务为核心的混业金融生态，以股权去关联
化规避法律风险；二是架构金字塔式资本运作模式，通过数轮证券化实现高杠杆、循
环式运作，实现收益放大、风险转嫁。
如今，高调精明的资本运作将中植系推入“2.0时代”。
君以此始，将以何终？
A股二十余年，能“造系”者均为一时之雄杰。在制度性的机遇中，他们将绝顶
聪明应用于风险隔离下的短期利益的最大化，轻视产业规律与商业本质，更遑论长期
布局下的合理利润。他们的草莽、创新、辉煌、陨落，深刻影响着我们的投资生态，
值得所有市场参与者深思。
版图：租赁、保理业务批量拆分上市
近两年来，中植系正将旗下多个租赁、保理资产分别注入上市公司，以实现金融
资产批量证券化，上述交易共涉及6家金融租赁公司、2家保理公司，作价合计高达16
半个月前，美尔雅公告实际控制人变更，中植系的中纺丝路通过协议受让美尔雅
集团的控股权，成为上市公司间接控股股东，中植系掌门解直锟成为美尔雅实际控制
在美尔雅随后披露的权益变动报告书中，详细说明了解直锟直接或间接持股比例
在5%以上的18家上市公司情况，除了港股公司卓亚资本、老恒和酿造外，16家A股公
司分别为大名城、佳都科技、法尔胜、*ST宇顺、金洲慈航、荃银高科、宝德股份、
格林美、兴业矿业、物产中拓、天龙集团、骅威文化、中南重工、超华科技、康盛股
份、美尔雅。
同时，公告也披露了解直锟控制的投资平台，包括中植集团（注册资本50亿元）
、中植资本（注册资本10亿元）、中植财富（注册资本10亿元）等共计27家企业；此
外还有3家重点持股的金融机构：中融信托（注册资本60亿元）、中融基金、中融汇
由此，一张较为清晰的中植系企业版图，首次通过正式公告展现在市场面前。
在此基础上，记者再通过数据整理发现，两年来（自2014年4月上海证券报刊发
《中植系魅影》、《解构中植系》后至今），包括美尔雅公告中的18家上市公司，A
股市场披露过与中植系存在资本运作的企业案例共计36个，集中于金融、文化、环保
、农业等产业。
从介入方式看，参与上市公司的定增仍是主流，占比达到一半；但相较两年前，
中植系涉猎上市公司的模式正在多元化，二级市场举牌、控股权协议受让、定增与举
牌并行、发行股份购买资产的重组等均有案例出现。
值得特别关注的是，中植系正将旗下多个租赁、保理资产分别注入上市公司，以
实现金融资产批量证券化。相关交易涉及康盛股份、宝塔石化、宝德股份、大名城、
金洲慈航、法尔胜、瑞丰高材7家上市公司。其中，瑞丰高材较为特殊，系中植系拟
以参与定增形式共同投资瑞丰保理。
上述新动向与中植系作为财务投资人身份，入股其他行业上市公司形成鲜明对比
，意味着中植系正逐步从幕后走向台前。
具体来看，2016年4月，大名城公告，全资子公司名城金控拟以支付现金形式收
购中程租赁有限公司（简称“中程租赁”）100%股权，交易作价25亿元。
截至收购前，中植系通过旗下3个平台合计持有中程租赁100%股权，该部分股权
是2013年12月通过收购方式获得。
2016年3月，法尔胜公告，拟以支付现金形式收购上海摩山商业保理有限公司（
简称“摩山保理”）100%股权，交易作价12亿元。这是法尔胜调整原重组方案的结果
。2015年9月，法尔胜拟以发行股份和支付现金相结合的方式，直接和间接收购华中
融资租赁有限公司（简称“华中租赁”）、摩山保理100%股权，交易作价33.8亿元。
后该重组方案被证监会否决。
摩山保理是中植系旗下中植资本2014年4月与摩山投资发起设立，成立时中植资
本持股90%。3个月后，中植资本将其持有的90%股权转让给法尔胜控股股东泓N集团
事实上，对于租赁资产的上市运作，中植系从2014年10月就已开始。
2014年10月，宝德股份发布重组报告书，以发行股份及支付现金方式购买庆汇租
赁有限公司（简称“庆汇租赁”）90%的股权，交易作价为6.75亿元。
宝德股份收购前，中植系通过旗下重庆中新融创持有庆汇租赁90%股权，该股权
由中植系2013年7月收购取得。
2015年4月，金洲慈航也发布重组报告书，以发行股份及支付现金的方式购买丰
汇租赁有限公司（简称“丰汇租赁”）90%股权，交易作价59.5亿元。11月，康盛股
份发布重大资产收购报告书草案，以支付现金形式收购富嘉融资租赁有限公司（简称
“富嘉租赁”）75%股权，交易作价6.75亿元； 12月，宝塔实业发布重组预案，拟通
过发行股份及支付现金的方式收购江苏润兴融资租赁有限公司（简称“润兴租赁”）
75%股权，交易作价18.75亿元。
其中富嘉租赁2015年3月才设立，是中植系通过旗下朗博集团全资持有；丰汇租
赁则是中植系通过旗下4个平台持有，2010年2月通过收购取得；润兴租赁是中植系通
过旗下3个平台全资持有，于2013年10月设立。
综合来看，上述交易共涉及6家金融租赁公司、2家保理公司，作价合计高达165
财技：高额关联交易“孵化”业绩
在中植系庞大复杂的混业金融生态中，租赁、保理业务并非核心业务，但由于旗
下中融信托、财富管理公司等核心业务部门的强劲融资能力，足以完成边缘业务的资
金供给、撬动短期强劲的盈利能力。
逐一研究中植系上述金融资产注入的重组方案，屡屡看到这样一幅图景：并购他
人的租赁、保理业务，随后利用其掌控的中融信托、财富管理公司以及大量或明或暗
的关联方，在上游实现资金借贷输入、在下游完成客户销售，最终于短时间内快速孵
化出“高毛利”的财务业绩，分别出售给不同上市公司，在规避监管风险的同时谋求
估值最大化。
从相关重组方案披露的关联交易数据可以一窥其中的奥秘。
在下游客户方面，以宝德股份收购的庆汇租赁为例。庆汇租赁2013年、2014年来
自关联方的营收分别为1456.31万元、2431.2万元，占当期总营收的比重分别为100%
令人奇怪的是，上述交易并未执行完整，在贡献了营收之后，作为2013年唯一客
户的中宸高速，以及2014年前五大客户之一的盟科投资，便与庆汇租赁终止合同，已
付出的款项也不再要求退还。
类似情况也出现在法尔胜拟收购的华中租赁身上。方案显示，2013年度，华中租
赁实现营收91万元，客户仅有一个，即上述支撑庆汇租赁2013年业务的中宸高速。在
此后的一年和一期会计报表中，华中租赁同样倚重关联交易提升业绩，2014年和2015
年1至5月，华中租赁前五名客户中均有两家为关联方，关联交易金额占比则分别为46
.7%和52.4%。
而在已终止的宝塔实业收购润兴租赁的重组方案中，交易所在重组问询函中明确
要求公司对潜在的关联交易予以披露。
此后，宝塔实业果然披露了一份补充公告，坦言曾在重组方案被认定为非关联方
的中耀矿业，实为受实际控制人控制的公司。
重组方案显示，中耀矿业为润兴租赁2014年度第二大客户，其当期为润兴租赁贡
献2200.9万元营业收入，占当期总营收的12.7%。
在上游资金供应方面，中植系更是尽心哺育，利用注资、借款、发行金融产品等
多种方式，将旗下机构的资金源源不断地输入租赁、保理业务。
宝塔实业收购润兴租赁的方案显示，月，润兴租赁来自关联方的资金
为5.6亿元，占当期比例30.7%。不过，公告并未将中融信托视作关联方，如果将其计
算在内，这一数据为6.1亿元，占比为33.4%。
大名城收购的中程租赁更是如此，收购方案显示，自2015年8月至2016年3月，中
程租赁来自关联方的短期借款高达14.2亿元，来自关联方的非流动负债2015年11月有
两笔，合计1.54亿元。考虑到中程租赁截至2015年末的负债总额也不过22亿元，相当
于来自关联方的借款占比就高达70%以上。
事实上，在中植系庞大复杂的混业金融生态中，租赁、保理业务并非核心业务，
但由于旗下中融信托、财富管理公司等核心业务部门的强劲融资能力，足以完成边缘
业务的资金供给、撬动短期强劲的盈利能力。
润兴租赁提供的资料显示，其同中融信托、植瑞投资等非银行金融机构合作，通
过设立信托计划和资产管理计划等方式向投资者募集资金，并用润兴租赁项目未来的
租金收入作为偿还资金来源。换言之，与中植系有着千丝万缕联系的中融信托以其募
集能力为依托，将外部资金源源不断输入润兴租赁。
这一情况在其余资产中也均能得以印证。在金洲慈航收购丰汇租赁的方案中，中
融信托连续两年一期位列丰汇租赁对外资金方的首位，2013年、2014年及
月，中融信托在丰汇租赁期末余额分别为15.6亿元、33.6亿元、19.3亿元，占比分别
为62.9%、57.1%及42.4%。
同时，中植系旗下恒天财富、大唐财富、新湖财富和高晟财富4家第三方理财机
构也频频现身租赁、保理业务的筹资端，以借款方式提供资金支持。
例如，中程租赁高达14.2亿元的关联方短期借款就全部来自恒天财富、大唐财富
及高晟财富旗下基金销售平台晟视天下。
运作：朋友圈里的混业金融“闭环”
或显或隐、由外到内，中植系各金融平台的关联交易已达无孔不入的地步；但同
时，中植系又将这些公司分别注入不同的上市公司，如何理解背后的动因与逻辑？
除了公开披露的关联关系，研究数份重组方案，可以发现中植系的“朋友圈”亦
频频出现在上下游名单中，形成隐形的关联交易，进一步“优化”财务数据。
法尔胜收购摩山保理的方案显示，月，三聚环保和三聚科技分别为
摩山保理的第二和第三大客户，两者2015年合计为摩山保理带来了5691.46万元的保
理业务收入，占比高达24.9%。
而此前，中植系曾通过旗下京泽永兴斥资4亿元，高调参与三聚环保定增，成为
公司目前的第六大股东。
在宝塔实业收购润兴租赁的方案中，后者2014年前五大客户中出现了帝奥控股，
其当年向润兴租赁贡献了1415.09万元收入，占比为8.2%。
在资本市场长袖善舞的帝奥控股一直与中植系长期合作，在2012年大肆涉矿之时
，中融信托曾发起多只信托产品，均为帝奥控股提供资金；中植系亦曾将其持有的卡
西矿业45%股权作价1.1亿元卖给帝奥控股控制的上市公司金飞达（现名“奥特佳”）
与三聚环保、帝奥控股相比，中植系与盛运环保的关系更为微妙。
2012年4月，丰汇租赁原股东盟科投资、中宸高速分别以9197.7万元、2.185亿元
的价格，将4000万元、9500万元出资转让给盛运环保，交易完成后，盛运环保持有丰
汇租赁45%股权，为第二大股东。
仅三年后，金洲慈航便宣布，以59.5亿元收购丰汇租赁90%的股权。根据盛运环
保自己估算，持股3年公司实现投资收益高达8.36亿元。
就在共同运营丰汇租赁当中，盛运环保全资子公司拉萨盛运却作为重要客户出现
在庆汇租赁财报中，并为庆汇租赁贡献了高达21.1%的年化收益率。
盛运环保的另一家全资子公司济宁中科环保出现在了润兴租赁2014年前五大客户
之列，为润兴租赁贡献了1392.27万元营业收入，占比为8.1%。
更耐人寻味的是，除却业务榜单上的外部“朋友圈”，这几家租赁保理公司之间
亦存在大量的关联交易、资金腾挪。
如在润兴租赁的关联方资金拆借中，庆汇租赁赫然在列。后者于日
向润兴租赁借出1亿元。而在法尔胜收购摩山保理的方案中，润兴租赁又作为关联方
，于2014年末因资金短期周转向摩山保理借款500万元。
同年，摩山保理则与丰汇租赁签订商业保理合同，以12%的年利率设置4579.38万
元的保理业务融资额度，并以此实现融资收入237.02万元。
或显或隐、由外到内，中植系各金融平台的关联交易已达无孔不入的地步；但同
时，中植系又将这些公司分别注入不同的上市公司，如何理解背后的动因与逻辑？
可以将其视为混业金融的“闭环”模式。简单举例，某人设立A、B、C、D、E五
家金融公司，先向A注入资金1000元，然后A借款1000元给B，收取100元利息。随后B
将收到的900元借给C，收取90元利息。以此类推至E，若剔除税务等影响，则原始投
入的1000元本金没有任何变化，但五家公司均拥有了业务收入与10%的利润。
然而，这一模式的命门即在“关联交易的认定”上。2014年，上海证券报在《中
植系魅影》中即总结其两大运作逻辑：一是影子控制下，以资金池业务为核心的混业
金融生态，以股权去关联化规避法律风险；二是架构金字塔式资本运作模式，通过数
轮证券化实现高杠杆、循环式运作，实现收益放大、风险转嫁。
以这些交易案例看，中植系的核心模式得到进一步增强，可谓“中植系2.0”―
―先通过新设或收购他人的金融平台，再通过混业金融闭环孵化一段时间，最后注入
不同上市公司，通过证券化放大收益之时，亦可在股权结构上切割关联关系，规避法
即便如此，上述交易亦引起了监管部门的高度关注。记者一一查阅交易所对上述
重组案的监管问询函，关联交易成为首要关注的问题。
或是基于规避监管压力的初衷，在大名城、法尔胜的案例中，中植系变更了传统
的资产注入式重组，取而代之另一种方案――由上市公司全资收购资产、中植系同时
在二级市场举牌。
这样做的“益处”甚多，不仅在审核上压力骤减，相较原本重组增发新股，中植
系“兑换”的持股锁定期也大大缩减，明显利于未来的股价运作与套现。
隐忧：高波动、高承诺、高估值
仔细比对重组方案，可以看到这些租赁保理资产均存有“高业绩波动、高对赌承
诺、高估值”的特征。在关联交易的阴霾下，其经营独立性、盈利持续性的隐忧挥之
法尔胜收购摩山保理的方案显示，交易对方承诺摩山保理2015年至2018年度实现
扣非后归属母公司所有者的净利润分别为1.1亿元、1.2亿元、1.6亿元、1.845亿元。
而在2014年，摩山保理实现的扣非后净利润仅为3797.96万元。可见，要完成承诺目
标，并非易事。
已终止的宝塔实业收购方案同样如此，润兴租赁75%股权承诺的2015年、2016年
及2017年实现的净利润数分别为2亿元、3亿元、4亿元。然而，润兴租赁2014年、201
5年1至6月的净利润分别为1.092亿元、7373.42万元。
高企的业绩承诺背后，租赁保理业务的运作也难言稳健，大量关联交易使得各公
司的毛利率变化巨大，且与业内成熟公司相去甚远。一旦后续关联交易不再持续，上
市公司自身的资金与资源能否支撑业务发展？
对此，监管部门的诸份问询函，将不同年度毛利率的波动以及与同行业的对比、
上市公司并购后持续盈利能力的关注与担忧，作为关联交易后又一个关注的焦点。
作为对监管函的回复，已终止的宝塔实业方案比较披露了中植系几个租赁平台的
经营数据，2014年，庆汇租赁、丰汇租赁、润兴租赁的毛利率分别为89.5%、47.3%及
81%，2015年，富嘉租赁、润兴租赁的毛利率则分别为92.2%和73.4%。
对此，宝塔实业方案解释称，丰汇租赁在开展业务过程中，资金来源中外部借款
较大，导致资金成本增加，毛利较低，润兴租赁的外部融资主要集中在2014年末至20
15年上半年，其规模要小于丰汇租赁，因此毛利率较丰汇租赁略高。
不难发现，筹资渠道对租赁公司经营效率有着直接的关系，宝德股份公告中披露
的租赁同行――渤海租赁（现名“渤海金控”）和中航资本数据显示，2013年两者租
赁业务毛利率分别为54.6%和53.8%。
可以预见，在脱离了中植系孵化之后，这些租赁公司很可能直接面临毛利率下降
问题，而关联方的缺失也将使得业绩下滑存有较大概率。
这一情况也在法尔胜收购摩山保理的方案中出现，公告显示，摩山保理2014年、
月的毛利率分别为87.5%和48.4%，下滑幅度接近50%。而其原因同样是，
摩山保理从外部进行了大量融资开展业务。由于外部融资资金成本较高，导致公司营
业成本上升，从而致使公司毛利率下降。
值得注意的是，面对潜在业绩风险，已有上市公司知难而退，终止了与中植系的
投资合作，这为其他重组案敲响了警钟。
2015年4月，瑞丰高材宣布拟定增募资不超过15亿元投入商业保理项目。彼时，
中植系拟出资8.66亿元参与定增，并成为瑞丰高材二股东，合作拟将“瑞丰保理”做
然而，一年后瑞丰高材却叫停了该定增项目，并在终止原因中坦言，“过度依赖
个别业务人员、业务人员流动性大以及保理业务自身风险等。进入2016年以来，以上
问题明显显现出来，一季度瑞丰保理业绩与去年相比大幅下滑，严重低于预期，未来
业绩情况存在很大不确定性。”
至日，宝塔实业更直接宣布，终止收购中植系旗下润兴租赁的重组计
划。在此后的重组说明会上，宝塔实业解释重组失败的理由为――与交易对方就现金
支付方面存在较大分歧。
今年以来，监管部门对于上市公司跨界并购的监管态势日益严厉；同时，针对金
融企业的证券化，从新三板到A股，审核口径均大幅从严。
6月12日，证监会副主席姜洋在陆家嘴论坛明确表示，发展资本市场，必须始终
坚持服务实体经济的根本宗旨，决不能“脱实向虚”，更不能“自娱自乐”，否则，
资本市场就会成为“无本之木”“无源之水”。
这是振聋发聩之声。对于类似案例，在关联关系、业绩持续等问题的审核尺度上
，更应统筹、合并考虑，以防止相关企业绕开同业竞争、关联交易的规则红线；同时
，针对明显意在规避重组标准的资产交易，可以紧密跟踪后续股价运作。以二级市场
渔利为目标的资本运作，终会露出原形。
● 一季度我国电影票房达144.93亿 《美人鱼》问鼎(网易财经)
　　据中国电影报报道，综合国家电影资金办电脑实时票房的初步统计，2016年第一
季度全国电影市场共产出票房144.93亿，同比去年的96.63亿增幅达50%。其中，1月
电影市场收获38.62亿，为电影市场打响开门红；2月在春节档的引领下收获68.94亿
元；3月虽处传统淡季，但仍拿下37.37亿元的票房。
　同时，2016年第一季度还刷新了多项市场纪录。拿下33.88亿元的《美人鱼》打
破了《捉妖记》24.39亿的中国电影市场票房纪录；春节档（初一到初六）30.49亿的
成绩创下春节档新高，比去年的17.97亿增长69%；2月8日大年初一的6.47亿票房打破
了单日票房纪录，原纪录是日（《捉妖记》《煎饼侠》上映首周末）的4
.25亿元；2月14日，影市票房再度突破6亿，达到6.04亿。刷新情人节档新高；2月8
日-2月14日，借“春节档+情人节档”的势头，单周票房达36.53亿元，日均票房超5
亿元；截至2月23日，全国电影票房仅用了54天便已超过100亿元；整个2月，全国电
影票房产出68.94亿元，不仅创造单月市场新高，而且首次超越全球最大的北美电影
市场的同期票房。
　电影市场第一季度取得的成绩，也得到了业界的认可。
　中国电影家协会秘书长饶曙光表示，高速增长已成为中国电影市场的“新常态”
，一季度尤其是春节档所创造的票房新高，不仅代表了中国电影创造力的有效提升，
也在细分贺岁档的基础上创造出新的市场空间，凸显出中国电影市场的极大潜力，甚
至可以说是没有所谓的“天花板”。
　北京UME华星影城经理刘晖表示，一季度电影的票房、人次同比去年都有大幅提
升，且很少出现一片独大的情况，更多的是多部电影的共赢。
　在刘晖看来，作为传统淡季，2016年的3月电影市场布局合理，国产片和进口片
交织在一起。相比之下，主打情人节的几部爱情片表现并不是很理想。刘晖认为，观
众如今很理智，片方更要理智，以往我们总是想针对某个节日推出应景的影片，但“
应景”不等于“观众买账”，关键还是要看影片质量。
　正如刘晖所说，今年以来，在各项数据高速增长、市场纪录不断刷新的同时，还
是有不少国产电影获得了广大观众的认可。
　由中国电影艺术研究中心联合艺恩开展的中国电影观众满意度调查最新数据显示
，2016春节档获得观众较高满意度，满意度得分81.4，比去年春节档高出1.1分。
　其中，《美人鱼》满意度84.7分，获得档期满意度第一；《功夫熊猫3》满意度8
4.2分，以微弱差距位居档期满意度第二。不论是表现形式是周星驰的幽默还是动画
的萌趣，喜剧电影仍然是春节档乃至整个一季度的核心。在第一季度17部过亿影片中
，几乎一半的作品都可以贴上喜剧的标签，《美人鱼》《疯狂动物城》《澳门风云3
》《功夫熊猫3》更是占据了榜单前五的四个席位。
　饶曙光分析称，中国人已被培养出“喜剧化情趣”，甚至已经形成一种“喜剧温
暖基因”；且中国主流观众在观影时的社交性需求远远超越了审美性需求，因此喜剧
片持续卖座是一件顺理成章的事情。
　除了喜剧外，动作片、悬疑片、科幻片、动画片等都是第一季度较为卖座的类型
。业界认为，中国电影应该前瞻性地推进供给侧改革，从创作层面提供更优质的产品
，不仅满足人们的娱乐性需求，也满足人们的精神需求，更重要的是，应该全力、全
面有效推进差异化市场体系建设，让差异化、多类型、多品种、多样化的电影都能有
良性的出口和渠道，都能有效对接自己的目标观众群体，从而实现良性的循环。
　业界同时认为，只有这样，中国电影的生态才会更加优化，中国电影发展的可持
续性才会增强，中国电影的战略机遇期才会有效延长，中国电影才会实现从大国到强
国的有序转变。
● 文化产业IP生态链迎来快速发展期(中国证券报)
　　去年以来，IP（知识产权）产业链快速扩张，以网络小说、漫画等为代表的IP价
值水涨船高，上市公司相继布局IP产业链。分析人士认为，2016年IP生态链将进一步
获得市场认可，迎来快速发展的转折点。IP产业链协同布局为发展趋势。
　上市公司加速布局
　上市公司方面，华录百纳、当代东方、视觉中国、骅威股份等相继布局，储存了
大量优质IP。
　日前，完美环球120亿元收购中概股回归的完美世界全部股权，后者评估增值率
高达412倍。公司人士对中国证券报记者表示，与其他“轻资产”企业一样，完美世
界的价值不在于账面有多少资产，而在于研发实力、IP储备、全球化资源和游戏运营
在未来产生的效益。
　具体来说，上市公司IP投资形态可以分为四种，分别是艺术形象人格化IP，艺人
IP，音乐IP以及以文学、动漫、影视、游戏作品为代表的IP等。
　以网剧《万万没想到》为例，当时即为制作方带来了数千万元的广告收入。该剧
的IP影响力较大。万合天宜之后通过产业链开发，出版同名图书，开发同名手游，通
过IP衍生实现各种变现。“《万万没想到》这部电影卖了3亿元也是网生视频的成绩
。”星芒基金创始管理合伙人卢梵溪认为，根据现有的IP推算，三年之内国内网生视
频的“票房”将突破100亿元。
　慈文传媒董事长马中骏在2016纯网内容新趋势论坛上表示，“2016年，IP改编而
来的网络剧商业模式将不一样，以收费会员制为代表的网络平台后播剧将爆发，”迎
来更多的变现机会。随着IP产业日趋成熟，变现的商业模式也在持续创新。上海证券
分析人士认为，2016年IP生态链将进一步获得市场认可，迎来快速发展的转折点。
　商业模式持续创新
　2015年以来，通过产业链上下游关系产生各种深度跨界合作，显示出了热门IP在
嫁接互联网之后迸发出的前景。在此背景下，多家上市公司布局IP产业链的协同发展
　完美世界人士表示，完美世界、完美环球融合前发展的侧重点不同，一个在游戏
、一个在影视，但双方都有丰富的IP资源和运营的丰富经验。融合后双方各自强大的
资源和经验可以更好地整合起来，相互配合形成优势渠道运营IP资源。完美环球的影
视作品可以打造成同名游戏，双方配合进行运营，借助完美世界在海外的影响力，可
以让完美环球的影视产品更好地走向海外市场。
　慈文传媒董事长马中骏则表示，公司着重挑选流量数据基础好、有创新价值的大
IP，将充分考虑改编的延续性和全产业链布局。在网络渠道上，将加强与各大互联网
公司平台的合作。分析人士认为，对于内容商而言，获取IP仅仅是第一步，而优质IP
这一金矿的开采则需要全产业链的深耕细作与合纵连横。
● 电影票房马太效应明显 4%影片捞走近七成票房(证券日报)
　　在整体经济形势面临下行压力的背景下，中国文化产业再度拉出了一根大阳线。
　来自艾漫数据与《环球时报》联合发布“2015环球文娱产业大数据指数”显示，
2015年，中国电影总票房已经到了440亿元，其中有271亿元来自国产影片。总票房同
比增长48.7%，仅次于2010年63%的年度增幅。“截至2015年年底，新增影院1200家，
新增屏幕数8000多块，总屏幕数已经达到31000多块，距离北美市场的数量还差7000
块。按照2015年的增速，2016年有可能会赶超北美市场的屏幕数。”艾漫数据董事长
夏宗靓表示。
　此外，2015年上星播出的电视剧总计239部，9500集；网络剧剧目数量总计120部
。对此，《环球时报》总编辑胡锡进表示：“2015年对于整个中国文化娱乐产业来说
，是一个值得纪念的年份。电影票房超过440亿元，成为世界第二大电影市场，确实
太猛了。电视剧以年产超过15000集的制作规模攀升至全球第一，综艺节目、网络剧
都以势不可挡的姿态不断刷新收视率和点击率新高，中国文化娱乐产业发展之快令全
世界感到震撼。”
　不过，艾漫数据亦显示，票房收入与影响力并不总成正比。比如，2015年票房冠
军《捉妖记》的票房为24.39亿元，而《大圣归来》票房仅有9.5亿元，但是对比两部
影片上映后40天的数据发现，《捉妖记》的艾漫公众影响力指数为309万，但《大圣
归来》的公众影响力指数为735万，高出两倍有余完全与票房数据相反。
　事实上，仅从票房角度而言，电影市场的马太效应也相当明显。天空之城投资公
司总裁范成龙指出，2015年中国电影市场，票房1亿元以下的占到87%，这87%的电影
在的票房之和占总票房的比例只有11%。也就是说，在这个范围内投资的片子，竞争
其实很激烈。原来大家讲的所谓低成本投资更有安全感，实际上已经在发生改变。反
过来看，票房5亿元以上的电影，整体数量可能只有4%，但是他们贡献的票房达到了5
　“我们整个经济面临着一个下行压力，但我们文化产业增速高于整个国民经济增
速，非常不易。目前我们的文化产业还是很薄弱，未来还有相当大的发展空间”，国
务院参事室特约研究员，国家统计局原总经济师姚景源指出：“美国是世界头号强国
，美国出口按金额计算排在第一位的却是美国大片。一部电影《阿凡达》，全球票房
收入30多亿美元，相当于200多亿元人民币，相当多的地级市一年的财政收入也到不
了这个数。所以说，文化产业是一个重要产业，十八届三中全会已明确提出，到2020
年，要让文化产业成为中国经济和社会发展的支柱产业。”
● 优酷土豆推出动漫“创计划” 年投入5亿孵化国漫大作(网易财经)
　　1月13日，优酷土豆在京举办动漫战略发布会，重磅推出动漫“创计划”，即通
过“创作、创收、创导”实现产业规划，全面布局动漫产业链的上中下游，并宣布未
来每年将投入5亿元，支持动漫产业持续性地孵化国产动漫的精品内容。同时，还推
出了针对少儿用户的专用App“小小优酷”。
　目前二次元和网生原创动漫渐成热潮，然而碍于国内动画产能有限，导致整体品
质并不尽如人意，即使最优秀的超级IP，都无法满足动漫迷日益增长的审美需求。优
酷土豆的“创计划”将通过与欧美、日韩等国际一流动漫创作、营销团队的合作，以
动漫形式对外输出中国文化产品和主流价值观。
　“在以动漫衍生文化为主导的‘二次元’热潮背景下，我们将更关注精品内容的
创作，并为国漫创作者、从业者提供平台与更均等的机会，同时为少儿动漫消费提供
更加绿色的环境和更加高品质的内容选择，使网生国产动画进入一个新的成长阶段。
”优酷土豆BG联席总裁杨伟东如是说。
　事实上，去年的动漫电影票房屡创新高，各大网络在线视频平台也在加码动漫版
图的布局。由于视频网站购买传统影视节目版权费用仍处在上升阶段，网络自制、网
络原创成了必然趋势，而作为有着完整商业盈利链条和模式的动漫也自然而然地纳入
了视频网站拼杀的战局中。
　优酷土豆动漫提出“创收”理念，明确了网生动漫也需要“以收益衡量IP”，形
成内容的健康闭环，在产品投入初期就引入商业合作伙伴。例如心动游戏、恺英网络
等游戏企业不仅完全参与了优酷土豆动画项目的游戏开发，而且还参投动画项目，从
初期就介入共同运营。日本著名游戏公司SUCCESS也与优酷土豆达成战略合作，将年
销售额超过10亿元人民币的超级IP形象《蘑菇花园》系列全权委托给优酷土豆。
　相较之前动漫行业常见的单打独斗的零散“招式”，优酷土豆此次提出的“创计
划”更像是“纲领式”的存在。目前二次元和网生原创动漫渐成热潮，然而碍于国内
动画产能有限，即使最优秀的超级IP都无法满足动漫迷日益增长的审美需求。“经过
这几年不断尝试与深耕，是时候用创新的方式来刺激量变中的中国动漫市场。”杨伟
　据悉，“创计划”意在围绕“创作、创收、创导”这三个关键词，在未来三到五
年内，形成动漫产业的创新玩法。在此次发布会上一口气推出了《侍灵演武》、《少
年锦衣卫》、《京剧猫》、《时间支配者》、《剑狮》、《登陆思密达星》、《A站
药丸》这几部虽然风格迥异，但全都制作精良的原创动画。
　此外，日本著名游戏公司SUCCESS也与优酷土豆达成战略合作，将年销售额超过1
0亿人民币的超级IP形象《蘑菇花园》系列全权委托给优酷土豆，力求拓展其在中国
的游戏发行和授权事业。
　同时，针对儿童用户和家长的专用APP“小小优酷”于当天正式推出，用户可通
过该软件轻松实现亲子互动、儿童教育。其中不仅包含了所有优酷少儿的精品版权动
画，也少不了深受家长喜爱的《优宝儿歌》、《小普林变变变》等自制少儿动画节目
。据悉，预计2016年全年，优酷土豆动漫中心将在“创计划”的影响下，吸引到至少
十个优质IP相继“破壳”，并携手“创计划”的合作伙伴实现商业价值。
● 中国企业海外文化并购最大单 万达230亿拿下美国传奇影业(上海证券
　　豪掷约230亿元人民币买下美国传奇影业，完成迄今为止中国企业在海外最大一
桩文化并购案，万达王健林将成为好莱坞影视制作公司的首个中国老板。至此，出品
了《盗梦空间》、《侏罗纪世界》、《蝙蝠侠》、《超人》等一系列大片的传奇影业
，其年内推出的银幕巨制《魔兽》将打上“万达”的标志。
　12日，万达集团并购美国传奇影业公司签约仪式在北京举行。万达集团宣布，以
不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国传奇影业公司。根据协议，传奇
影业董事会主席兼CEO托马斯?图尔将留任，继续负责公司的日常经营。
　万达集团董事长王健林丝毫不掩饰其海外并购的雄心：“未来也许还会有更大的
动作，比如并购某个世界级大型娱乐集团，这都是有可能的。”在他看来，中国电影
市场赶上了前所未有的黄金十年。万达此前在产业低潮期进入布局，现在正是分享成
长的时候。
　海内外重金并购接二连三
　买！买！买！近些年万达集团的文化板块频繁出海并购，而且每次动静都不小。
早在2012年，万达集团即斥资31亿美元收购了美国第二大院线运营商AMC的100%股权
；2015年，万达集团旗下上市公司万达院线又以22.46亿元全资收购澳洲第二大院线
公司Hoyts。这一次，万达将目光投向了上游的影视制作企业――美国传奇影业，海
外资产链条进一步延伸。
　传奇影业是美国好莱坞著名的影视制作公司，业务包括电影、电视、数字媒体及
动漫等。成立至今，传奇影业出品了一系列具有全球影响的大片，包括《蝙蝠侠》系
列、《盗梦空间》、《宿醉》、《侏罗纪世界》、《300勇士：帝国崛起》、《环太
平洋》、《超人：钢铁之躯》等，在全球累计获得超过120亿美元的票房。2016年，
传奇影业将在全球推出根据暴雪娱乐获奖游戏改编的《魔兽》以及投资最大的中美合
拍片《长城》（张艺谋导演）。
　万达看中的远不止传奇影业的电影制作能力，还包括其拥有的众多IP。王健林强
调，本次并购的第一个原因就是传奇影业拥有众多IP，这些IP会对万达大举布局的旅
游产业、儿童娱乐行业带来很大协同效应。第二个原因则是为了增加万达在全球电影
市场的话语权。同时，万达的电影制作公司也可以近距离学习人家的经验。
　“收购传奇影业将为万达的电影大业打入一剂强心针。”分析人士认为，凭借前
两次海外院线收购，万达已成为全球规模最大的院线运营商，截至2015年第三季度末
，万达院线在国内拥有207家影院、1849块银幕，在全球拥有近600家影院、7000多块
银幕，已形成强大的规模效应。“本次并购传奇影业将使万达影视控股公司成为全球
收入最大的电影企业，特别是在美中两个全球最重要的电影市场，万达将拥有极大的
影响力。”
　年内启动影视制作板块IPO
　对于并购传奇影业后晋身全球收入最大电影公司的万达影视控股公司，王健林有
着更为长远的资本运作考量。据其透露：“万达预计今年很快将启动电影制作发行板
块的资本化IPO工作，传奇影业的并购无疑增加了该板块的亮度。”
　其实，去年11月份，王健林已在公开场合表示，万达电影制作和分销业务计划在
未来一年内上市。当时王健林的说法是：“电影制作和分销业务这两部分是分开上市
还是打包上市，我们还没有最终决定。上市将促进电影产业更快的发展，并使我们处
于这一产业链的最高端。”目前，万达已经有万达院线一家A股上市公司，万达商业
继H股上市后已在候场A股发行，未来电影制作和发行业务是否会继续选择A股市场，
值得市场期待。
　根据万达集团近期发布的2015年业绩快报，2015年万达集团资产（按成本法数据
）达到6340亿元，同比增长20.9%；收入2901.6亿元，完成年度计划的109.3%。
● 万达35亿美元并购美国传奇影业(中国证券报)
　　万达集团1月12日宣布以不超过35亿美元（约230亿元人民币）收购美国传奇影业
公司。这是迄今中国企业在海外最大的一桩文化并购。传奇影业董事会主席兼CEO托
马斯?图尔将留任，继续负责公司的日常经营。
　传奇影业是美国著名影视制作企业，业务包括电影、电视、数字媒体以及动漫等
。传奇影业出品了一系列具有全球影响的大片，包括《蝙蝠侠》系列、《盗梦空间》
、《宿醉》、《侏罗纪世界》、《300勇士：帝国崛起》、《环太平洋》、《超人：
钢铁之躯》等，在全球累计获得超过120亿美元的票房。2016年，传奇影业将在全球
推出根据暴雪娱乐获奖游戏改编的《魔兽》以及投资最大的中美合拍片《长城》。
　托马斯?图尔表示：“非常荣幸成为万达的一员，与万达一起将传奇影业打造成
全新的国际级娱乐公司。全世界特别是中国，对高品质娱乐内容的需求日益增长，我
们将为全球观众提供更好的内容和体验。”
　万达集团董事长王健林表示：“并购传奇影业使万达影视控股公司成为全球收入
最大的电影企业，特别是在美中两个全球最重要的电影市场，万达拥有了极大的影响
力。万达打造的电影制作、院线、发行产业链，极大地提升万达在全球电影行业的核
心竞争力和话语权。”
● 万达以不超过35亿美元现金收购美国传奇影业(网易财经)
　　万达集团今日正式宣布，以不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国
传奇影业公司。传奇影业董事会主席兼CEO托马斯?图尔将留任，继续负责公司的日
常经营。万达集团董事长王健林表示，并购传奇影业使万达影视控股公司成为全球收
入最大的电影企业。同时，他还透露，“万达预计今年很快将启动电影制作发行板块
的资本化IPO动作。
　对于本次并购，王健林表示：第一，传奇影业拥有众多IP知识产权，并购传奇影
业的价值绝不在于电影本身。万达近些年大举进军旅游和儿童娱乐行业，传奇的IP知
识产权将会对万达的旅游产业、儿童娱乐行业带来很大协同效应。第二，本次并购无
疑将增加万达在全球电影市场的话语权。同时，万达的电影制作公司也可以近距离学
习人家的经验。
　资料显示，传奇影业创建于2000年，是美国独立的电影制作公司、好莱坞知名电
影公司，其母公司为传奇娱乐。《黑暗骑士》《侏罗纪公园》《超人：钢铁之躯》以
及2014年翻拍的《哥斯拉》、《宿醉》都是由该公司出品。
● 网络文化产业快速发展(中国证券报)
　　在1月8日举办的“2015中国网络文化产业年会高峰论坛”上，文化部部长雒树刚
表示，我国网络文化发展迅速，网络文化产业高速增长，已成为推动文化产业快速发
展的重要力量。
　目前我国网民数达6.7亿人，其中网络音乐用户4.8亿，网络视频用户4.4亿，网
络游戏用户3.7亿，网络文学用户2.9亿。
　网络游戏产业连续8年以每年约30%的速度增长，2015年达到1330.8亿元，同比增
长25.3%。其中，自主研发的网络游戏产品达到945.4亿元，占70%以上。
　雒树刚表示，以网络音乐、网络游戏、网络演出、网络动漫、网络文学、网络视
听等为代表的网络文化产业，已经成为推动文化产业快速发展的重要力量，也是文化
消费中最有活力的领域，将优化网络文化产业发展环境，加强网络文化市场治理，推
动网络文化繁荣发展。
　国家互联网信息办公室网络社会工作局副局长孙爱萍介绍，将大力开展中华优秀
传统文化的网络传播，积极打造网民的精神家园。
　业内人士表示，“十三五”时期，以互联网为依托，网络文化产业将获得更大发
展，网络文化企业将迎来发展契机。
● 中国电影票房十天捞金18亿元 华谊兄弟成最大赢家(证券日报)
　　2016年伊始，国内电影市场就捷报频频，据EBOT艺恩票房智库显示，截至2016年
1月10日，新年仅过去10天，中国电影票房累计收入达17.97亿元。其中，票房排名前
三的电影分为《寻龙诀》、《老炮儿》和《恶棍天使》，国产影片依然是主角。
　另一方面，拥有超级IP的《星球大战》系列第七部影片《星球大战：原力觉醒》
（以下简称：《星球大战7》）于1月9日登陆中国影院，据猫眼数据显示，该片上映
首日票房收入突破2亿元，仅次于《速度与激情7》创下的3.46亿元的首日票房纪录。
　中国电影评论学会产业部主任朱玉卿在接受《证券日报》记者采访时表示，我国
电影水准虽然有所提高，但是在高质量的大片方面还很欠缺，所以好莱坞大片在国内
几无对手。
　10天票房收入近18亿元
　华谊兄弟成最大赢家
　按照惯例，元旦小长假往往是贺岁片票房第一轮厮杀高潮，而今年电影市场的情
况显然是相爱多过于相杀的，一位业内人士对《证券日报》记者表示，“虽然有《唐
人街探案》叫板《恶棍天使》，但是整体来看，今年电影市场并没有像往年那样硝烟
四起，元旦过后一周，累积票房就突破10亿元了，无论是吃肉的，还是喝汤的，整个
电影市场都是赢家”。
　据EBOT艺恩票房智库显示，1月1日至1月10日累积票房高达17.97亿元，同比增长
了41.25%。其中，《寻龙诀》以16.35亿元的票房成绩暂居贺岁片榜首，《老炮儿》
获得8.21亿元票房佳绩位列第二，而《恶棍天使》也以6.46亿元紧随其后。
　“今年的情况比预期的要好，以往国内电影市场很少出现几部影片都卖座的情况
，今年国产影片表现尤为出色，说明国内影视从业人员已经初步掌握了观众的需求，
像《老炮儿》这种地域性比较强的影片，全国票房表现都很不错，也是很成功的。从
电影方面来看，IP还是主要驱动力，鬼吹灯的粉丝成为《寻龙诀》初期票房的坚实基
础，而《老炮儿》和《恶棍天使》就缺乏这些观影群，自己打造一个IP是件风险极大
的工程，初期票房也多是拼营销。可以预见的是，2016年电影市场，由网络小说改编
、自带IP的电影将会成为票房的主要贡献群体。”一位不愿具名的券商分析师表示。
　而从影视公司层面看，最大的赢家当属华谊兄弟了，在票房前三甲中，华谊兄弟
承担了《寻龙诀》联合出品方以及《老炮儿》的制片方、出品方和发行方的角色。按
照常规分账比例计算，仅《老炮儿》一部电影，华谊兄弟在票房方面就能进账逾3亿
　上述分析师认为，《老炮儿》的成功一方面归功于冯小刚的个人影响力；另一方
面，是营销方式的创新。“以往电影营销，主要是靠主创各大城市路演，营销支出就
很庞大，效果还不一定好，《老炮儿》开始用演唱会的方式宣传，冯小刚得最佳新人
奖的时候，在演唱会现场，所有的新闻都成了宣传渠道，而重要的是，演唱会也是有
收入的，这种能赚钱的营销方式非常值得借鉴。”
　《星战7》首日票房破2亿元
　扫完北美扫中国
　如果说《寻龙诀》是IP大户，那么刚刚《星球大战》系列第七部影片《星球大战
：原力觉醒》就可以算是IP届的鼻祖。这部电影自日首映以来，几乎刷
新了北美及全球所有票房纪录，上映20天后，票房更是达到7.6亿美元（折合人民币
约49.9亿元），正式超越《阿凡达》，成为有史以来的北美票房总冠军。
　而目前看来，《星球大战7》在中国的表现也十分抢眼，但据猫眼电影排片数据
显示，1月9日首映当天，该片在全国排片比例63.79%，涉及座位总数1149万张，票房
收入1.94亿元，仅次于《速度与激情7》创下的3.46亿元的首日票房纪录。
　截至1月10日截稿，星球大战已经将3.29亿元票房收入囊中，有业内人士认为，
《星球大战7》已经成为“现象级”影片，在华票房总收入也有望突破《捉妖记》的2
4.39亿元，问鼎国内票房榜榜首。
　中国电影评论学会产业部主任朱玉卿告诉《证券日报》记者，目前国内电影市场
最大的矛盾依然是缺少高质量的电影作品，“所以当《星球大战7》一来，排片比例
倾向极大，事实上，在贺岁档的观影氛围下，观众对于“超强”影片更为期待，而我
国电影水准虽然有所提高，但是依然无法达到《星球大战》、《星际救援》等好莱坞
大片的水平，可以说，国内市场极度稀缺，国产科幻类大片的路还很长。”
● 网剧《太子妃》话题热度超“芈月传” 乐视网直接收入超千万元(证券
　　近日，乐视网自制剧《太子妃升职记》（以下简称：《太子妃》）迅速蹿红，上
映一个月微博话题热度已经超越了2015年收视率冠军《芈月传》。　　
　随着90后观影群体逐渐成长，“网剧热”将成为一种常态，而网剧限制条件相对
宽松，更容易引爆话题，一位不愿具名的券商分析师对《证券日报》记者表示，从变
现模式来看，除单纯的广告盈利外，付费点播VIP的模式也开始崛起。
　而工信部?互动媒体产业联盟数字文化工作组组长包冉认为，在网剧蜂拥、水平
参差不齐的环境中，“大制作”精品剧才是衡量能否突破的关键，“随着网剧制作水
平不断提高，也有希望促使中国诞生像Netflix一样的优质电视剧出品商。”　　
　话题热度超“芈月传”
　“你知道么，我很少看国产电视剧，即使是看美剧也是有选择的，在我心里，电
视得像《琅琊榜》那种，对得起观众，可是我却爱上了雷剧《太子妃》，感觉雷爽雷
爽的。”在采访过程中，一位“太子妃迷”胡女士对《证券日报》记者表示。　　
　实际上，喜欢《太子妃》的人不在少数，据乐视网官方数据显示，截至1月10日
，《太子妃》的点击量已经达到11.6亿次，评论24.8万条。按照目前更新到28集来算
，均集点击率约为4142.86次，而CNNIC数据显示，截至2015年6月份，中国网络视频
用户规模为4.61亿，也就是说，即使不算只看了几集的观众，大约每十个网络视频用
户里，就有一位在看《太子妃》。　
　与点击量成正比的是不断上升的话题热度，据微博统计显示，话题“太子妃升职
记”的阅读数为16.9亿次，位列24小时话题排行榜第2位，将排名13的“芈月传”甩
出好几条街，而此时，这部剧仅上映了一个月的时间。　　
　作为出品方，乐视网也顺理成章成为大赢家，因此赚得盆满钵满，据相关数据显
示，《太子妃》带动乐视网VIP数量增长超过50万，直接收入达到1000万元以上。　
　对此，上述券商分析师对《证券日报》记者表示，90后、00后新一代用户群体迅
速崛起，未来网络将成为电视剧播放的主要渠道，而从变现模式来看，视频网站也可
以从单纯依赖广告，逐渐转向以广告为主、付费VIP并行。　　
　自制剧热或催生中国Netflix
　实际上，这并不是网剧发行史上的首次“狂欢。日，《盗墓笔记》第
一季全集上线，爱奇艺尝试VIP会员抢先看模式，当晚，开通VIP会员的订单请求超26
0万次，使爱奇艺视频应用内付费量大幅增长，一度登上 App Store畅销榜第二名，
据记者不完全统计，目前《盗墓笔记》第一季的网络播放量超28亿次，均集播放量超
　“此次，《太子妃》的成功也证明了《盗墓笔记》并不是个例，即使没有强大的
IP支持，自制网剧也是有路可循的”，上述分析师认为，网络自制剧由于限制条件相
对宽松，从内容到模式都更容易引爆话题，“以《太子妃》为例，观众不仅仅是看电
视，还可以在弹幕上与其他观众交流，所谓知音难求，全国无数人与你追同一部剧，
这么多知音都可以实时对话，嬉笑怒骂带吐槽，形成一种弱社交关系，这比在电视上
看电视剧有意思的多。”　　
　而包冉对上述观点也表示赞同，他在接受《证券日报》记者采访时表示，2015年
以来，网络自制剧发展迅速，集中表现在：其一，网剧的投资力度加大，大剧增多，
虽然比不上《走向共和》等传统电视剧，但是以《太子妃》总投资2000万元来看，每
秒近2万元的网剧，也堪称“大制作”了；其二，围绕网络剧的营收模式日渐丰富，
付费会员模式兴起；其三，网剧营销模式日渐成熟，社交、社区形势兴起，弹幕快速
　在未来，衡量网剧能否突破的标志，关键在于能否出品真正意义上的“大制作”
。事实上，大制作也是有多风向标的，包冉进一步表示，“第一，就是认可程度，例
如美国的线上出品商Netflix，在业内得到了广泛的尊重和认可，而具体来看，Netfl
ix崭露头角就是从凭借纸牌屋拿下艾美奖时开始的，这是一个非常重要的标志，国内
也有很多影视大奖，但是显然，中国网剧离拿飞天奖还有一段路要走；第二，就是由
网络引申出来的所谓‘精品’IP能不能真正成为精品，例如孵化了两年多的《万万没
想到》，在网络上呼声也很高，可是一上大银幕就玩不转了。不过，可以预见的是，
未来2年至3年内，一定会出现由网络引申出的精品IP登上大银幕，并且成为大电影中
的佼佼者。”
● 文化传媒行业并购仍是成长主线(中国证券报)
　　2015年，文化传媒行业继续保持快速发展态势，在互联网加速产业融合的背景下
，板块内上市公司积极整合产业资源，发生并购事件逾166起，并呈现多个热点。其
中，影视市场持续火爆，年度票房突破440亿元，同比增长达48.7%。业内人士称，互
联网化的商业模式创新将继续助力行业发展，传媒产业频现整合潮，“集团化”发展
逐渐成为趋势。
　并购助力行业整合
　兴业证券研报显示，截至日，文化传媒行业共发生并购事件166起
，除23起未透露并购金额外，其他并购事件总额达1499.04亿元，相较于2014年的159
起并购事件与1000亿元的并购总额，并购数量小幅增加，而总额同比增幅达50%。
　从并购产业特性看，2015年，在影视传媒、游戏动漫、移动互联网、教育培训等
领域继续保持热度的基础上，体育等产业开始逐步发力。
　影视行业并购总额最高。据不完全统计，2015年影视行业发生31起并购事件，除
4起未披露金额外，并购总额高达507.78亿元，占2015年文化传媒行业并购总额的33.
87%。业内人士称，传媒产业出现整合潮，“集团化”发展逐渐成为趋势。传媒产业
高投入、高利润、激烈竞争并存，实现集团化发展需要资本市场的强力支撑。
　上市公司则积极通过并购，巩固原有业务或延伸产业链。天舟文化通过定增收购
游爱网络，进一步丰富在线游戏产品类型；投资派娱科技51%股权，涉足二次元游戏
发行及运营；投资人民今典优化公司51%股权，实现在教育领域的战略布局。
　制造业上市公司骅威股份则跨界布局文化传媒产业。公司宣布收购专注于网络游
戏、手机游戏研发和运营的掌娱天下，以及从事手机游戏产品推广营销的有乐通，进
一步推进公司转型升级。
　分析人士认为，文化传媒行业并购规模持续扩大，并购成长仍将是行业发展主线
。在政策与市场红利的持续助力下，并购整合将进一步推动行业发展。
　深度挖掘IP资源
　广电总局的数据显示，2015年全国影院总票房为440.69亿元，同比增长48.7%，
创下“十二五”以来最高年度增幅。其中，国产影片票房收入为271.36亿元，占总票
房比例为61.58%。
　分析人士认为，中国电影已发展到新的阶段，以奇幻、动画、惊悚、悬疑为代表
的新兴类型影片呈现出百花争鸣态势，与传统喜剧、动作类型影片相比还有很大提升
空间，使得电影观众的多样性观影需求逐步得到满足，未来国产影片的票房空间将有
更大的增长潜力。
　电影市场呈现互联网化融合趋势。业内人士表示，票房高速增长充分获益于以BA
T为代表的互联网公司参与。具体表现在其涉足电影营运的全产业链，网络售票与在
线选座成为院线购票重要渠道；网络社交平台成为电影宣传发行和引流的重要途径；
大数据为电影制片和宣发提供了越来越重要的支撑；以众筹、手游、电商为代表的互
联网电影衍生品成为了电影后市场重要组成部分。
　此外，以网络文学、动漫、体育赛事等为代表的IP产业链布局是不可忽略的热点
。相较于2015年的“全民IP”，2016年相关产业的投资将逐渐回归理性，IP投资将从
“交易热”转移到“变现热”，对于优质IP的开发将更为深度和多元化。以网络小说
《鬼吹灯》为例，通过其IP原型开发了两部电影，同时还授权万娱引力的实景娱乐项
目等。太平洋证券人士表示，随着电影产业发展，传统追求单片高回报的模式将向追
求长期稳定收益的模式逐步转变，IP资源的深度挖掘与业务的横向拓展是未来电影公
司的发展方向与投资思路。
　“互联网+”创新商业模式
　互联网加速与教育、影视、游戏动漫、移动营销等子行业融合，一方面延伸产业
链，另一方面带来了商业模式创新。广发证券研报指出，传媒行业的核心驱动因素是
技术进步带来渠道更替，由此产生整个大传媒产业格局的变革，“互联网+”是其中
重要一环。
　在此背景下，移动游戏、移动营销等子行业迎来了新机遇。根据券商研报，2015
年底我国移动游戏用户规模约3.86亿人，庞大的用户规模为在线游戏发展带来了动力
　中国互联网协会秘书长卢卫表示：“2015年互联网产业与传统产业加速融合，互
联网与传统产业跨界融合更加广泛、深刻，传统产业向智能化、数字化、网络化纵深
发展，互联网对传统产业产品的设计、生产和产品的销售全过程参与。”
　互联网也加速了教育产业线上、线下资源的融合。业内人士表示，由于在线教育
还处于商业模式探索期，2015年教育领域投资主要偏向模式和业绩较成熟的传统教育
，包括幼儿园、K12课外辅导及信息化、职业教育、国际教育等。未来教育投资并购
还将持续，且更偏向在线教育领域，以及线上线下相结合的领域。
　以BAT为代表的互联网公司加速与文化传媒上市公司合作，不断创新“互联网+”
商业模式。华谊兄弟与云峰基金一起收购中国9号健康产业有限公司的控股权，发展
互联网娱乐内容等；博纳宣布私有化交易中新增阿里影业、腾讯子公司等4位成员。
阿里影业对于自身定位并非影视公司，而是“娱乐全产业链平台”，这给博纳未来的
商业模式创新增添了许多可能。
● 元旦档8.49亿创新高 《神探夏洛克》首日拿下单日冠军(网易财经)
　　2016年第1周周末电影（01.01-01.03），内地电影市场票房8.49亿，环比下降4.
02%，观影人次2595万，环比下降4.35%。新年伊始，喜剧片《唐人街探案》可谓“开
门红”，上映首周末以2.81亿的成绩夺得2016年第一个周末票房冠军，上映5天累计
票房4.21亿，成绩傲人；亚军是由金马影帝冯小刚主演的《老炮儿》周末三天进账2.
23亿，上映11天累计6.9亿；超级IP改编的《寻龙诀》元旦三天假期进账1.78亿，累
计15.47亿；由追光映画出品历时三年之久的动画电影《小门神》以6137万排在第四
　2016年元旦档期内票房8.49亿相较2015年的4.58亿同比上升85.08%，人次2595万
相较去年同比上升109.78%，场次52.33万相较去年同比上升24.8%。今年元旦市场可
谓相当火爆，单天大盘进账3.46亿比去年的1.89亿大幅上涨，并创下历史新高。从单
片来看去年元旦档冠军《智取威虎山》，三天进账2.14亿，而今年《唐人街探案》以
2.81亿夺冠，亚军《老炮儿》档期内也进账2.23亿高于去年冠军《智取威虎山》，由
于《智取威虎山》为3D制式，平均票价高于今年的《唐人街探案》和《老炮儿》，可
见今年影市的势头相当猛烈，纵观去年档期内破亿影片仅《智取威虎山》一部，而今
年除了冠亚军破亿外，季军《寻龙诀》也轻松破亿，值得一提的是《寻龙诀》已经上
映17天还能有此成绩可见影片本身的质量还是受到影迷们的肯定。
● 1000亿市值的手游公司将诞生(网易财经)
　　市场研究公司Newzoo数据显示，2015年中国的游戏产业收入（包括客户端游戏、
网页游戏、社交游戏、移动游戏、单机游戏、电视游戏等）达到222.2亿美元，在游
戏收入排名前100名的国家中高居榜首。在该榜单中，美国和日本分别以219.4亿和12
3.6亿美元的游戏收入分列第二和第三位。
　其中，端游收入611.6亿元，同比增长仅0.4%，几乎停滞；页游收入219.6亿元，
同比增长8.3%；手游514.6亿元，同比增长87.2%。令人意想不到的是，2015年单机游
戏出现了罕见的增长态势，收入1.4亿元，同比增长180%；电视游戏收入2.2亿元，还
处于萌芽阶段。
　2015年，中国游戏用户数达到5.34亿人，同比增长3.3%。中国游戏用户结构进一
步合理，不同年龄、不同职业、不同性别的用户均有不同程度覆盖。此外，诸如二次
元群体等一些特定的用户群体也得到覆盖。
　相对于2014年，2015年中国的游戏行业显然没有那么浮躁火热，尤其是经历了国
内股市崩盘和经济震荡后，资金流入显得极为理性和谨慎，在资本市场遇冷、投资者
撤离后，依靠单款爆品而走红的中小团队面临资金紧缩甚至倒闭；北上广老牌端游公
司也逐步将战略核心放在手游，整个市场竞争刺刀见红。
　游戏行业属于轻资产的企业，产品生命特点是演变快、研发和市场投入大，游戏
公司想要做大，创业者们都渴望在早期就能引入大量资本。2015年，游戏圈的资本动
作确实不少。截至2015年12月底，游戏行业共计265起资金流动消息，其中156起融资
，67起并购事件，34家新三板上市，4家还在申请新三板中，还有4家选择在其它交易
　其中，比较亮眼的是英雄互娱，今年发生了四起资本动作，A轮、B轮、C轮，还
有借壳上市一口气完成，目前融资资金达到20亿以上。
　游戏可以说是和资本结合最紧密的行业了，目前投入的基本上都是资本家。那么
资本的回报有多大的空间呢？A股目前有超过30家手游板块公司，总的市值叠加超过
了5050亿元，这些公司平均股价超过50元，市盈率达到150倍。
　专家预测，在中国A股会有超过1000亿市值的手游公司出现，甚至未来一款成功
的游戏的开发商和运营商都会独立上市。正式这些资本市场的资本加码，2015年以后
能够进入前列的游戏公司，会出现研发经费、市场费、代理费超过亿元的公司。
● 1月影市票房或破40亿 进口片挑战多元国产片(网易财经)
　　2016年开年第一天票房飘红，共计揽金3.4亿，同比增长79.44%，总观影人次965
.23万，同比增长88.62%，累计放映175269场，同比增幅达24.53%。按照2015年影市
的票房增速，保守估计1月票房将有望冲击40亿。接棒2015年火热，将有哪些影片捞
到新年“第一桶金”呢？
　伴随着近几年影院迅速扩张，影市也呈现出一派兴盛。每年的1月都处于“贺岁
档”中，“春节档”前，“双档”加持，借助“余热”加“预热”，近三年1月票房
走势喜人。去年1月，《霍比特人》《智取威虎山》《重返20岁》三片献力，当月影
市票房、人次、放映场次均有逾三成的增幅。从影片类型上来看，近两年的1月的票
房主力为魔幻题材，喜剧题材单部影片产出不占优势，“片海战术”使得喜剧在数量
上取胜，9部喜剧片共计贡献出当月43.19%的票房。今年1月喜剧片中单部影片“作战
能力”也偏弱，“片海战术”恐难敌科幻片《星球大战7》强劲吸金力。
　进口片挑战多元国产片 或将与国产片六四“分天下”
　根据数据显示，去年1月份进口影片共计上映7部，当月在映进口片共计10部，《
末日浩劫》《抢劫坚果店》搭乘2014年末班车上映，与2015年1月上映新片合力为当
月贡献了43%约11.21亿的票房，同比增幅高达6成，其中月度票房冠军《霍比特人3》
占据20.63%。根据艺恩EFMT电影营销数据显示，将上映影片中《神探夏洛克》《星球
大战7》购票指数排名最为靠前。少了12月搭乘“末班车”的队员，分账片“实力战
队”《神探夏洛克》《星球大战7》，以及批片《通灵神探》《最后的巫师猎人》《
鼠来宝4》《云中行走》预计与国产片六四“分天下”。
　中小成本国产片集中上映 喜剧片成1月影市主唱
　根据房数据显示，1月将上映影片共计31部，中小成本影片17部，其中国产电影2
2部，进口片6部，合拍片6部。上映影片类型不如去年同期类型丰富，主要集中于喜
剧、惊悚、动画、爱情。作为本月上映的唯一一部科幻片《星球大战：原力觉醒》，
将有望成为本月票房主力。
　2015年1月只有1部爱情片《伞头和他的女人》单打独斗，上映后影片票房不足10
万。今年1月有6部爱情片来挑战。仅22日当天就有3部抱团上映。
　动画电影阵营，贺岁档的常客，系列动画电影《熊出没》第3部《熊出没之熊心
归来》将于1月16日与观众见面。赶在春节前的寒假上映的《熊出没之熊心归来》今
年没有遇到“喜羊羊”，但是“小门神”跑来看门，好莱坞来的“功夫熊猫”来练武
还有一群“鼠来宝”来卖萌。先不说“熊大熊二”能不能延续前两部作品的成绩，“
好莱虎”的两部系列动画电影前作也有厚重的粉丝基础，如果《熊出没之熊心归来》
上映1周期间未能拿到理想排片，恐难抵挡《功夫