粤媒:恒大把足球市场扩到极致 与国安逻辑正相反_网易体育
粤媒:恒大把足球市场扩到极致 与国安逻辑正相反
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恒大只是把“足球市场”的外延扩大到了极致。
在中国国字号球队一衰再衰的背景下，的成绩更被环境凸显。在亚冠决赛两回合之间，国足折戟世预赛四十强赛，这是中国足球近在咫尺的缩影。抛开企业战略目的不谈，只谈足球的建设，中国足球完全可以从恒大足球里吸取营养。
日，这一天的恒大第一次夺得亚冠冠军，当比赛结束，央视的转播屏幕上出现了“广州恒大，亚洲之巅”时，相信很多很多球迷的眼眶都已湿润。这不禁让人想起2001年中国申奥成功与国足世界杯出线的那一刻。在国足极不景气的那一年，是恒大让球迷找回了一丝尊严。因此，那一天的中国球迷属于恒大。
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在2013年的10月2日，当终场哨响，恒大用一场4-0的完胜，结束了那一赛季柏太阳神的亚冠生涯，也踩着这个台阶登上了亚冠决赛的赛场。这支2011年登上中超赛场并夺冠的虎狼之师，他们的最终目标只有亚冠。仅仅时隔一年，他们就踏上了亚冠决赛的赛场。
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当年，许家印称恒大将在5年内夺得亚冠冠军，这一言论遭到当时的舆论揶揄。但他的球队却提前两年完成这一目标，让那些嘲笑的人闭上了嘴。
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闯入亚冠决赛，最欢腾的就要数球迷，因为他们支持的球队在3年之内给了他们太多的惊喜。
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亚冠，恒大来了，对手是韩国俱乐部首尔FC，两回合比赛先客后主，这是恒大最爱的顺序。但当时首尔FC的主场上岩世界杯球场，却是中国球队的伤心之地：国足在那里结束了迄今为止唯一一次世界杯之旅。绿城、国安、舜天都在这里折戟，并且丢球数都超过3个。但是，赛季表现堪称完美的恒大不服，他们要征服这里。
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中国与韩国渊源深厚，在足球方面更是如此。因此，每当有球队交战的时刻，更会成为两国球迷的交锋时间。有了首尔FC的魔鬼主场，韩国球迷自然认为赢面很大，而且中国球队几十年来都时不时地犯一回“恐韩症”。
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对于首回合的主场比赛，韩国更是在各个方面都给予中国的恒大俱乐部予以“优待”。
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首先是训练场地，当恒大来到韩国后，首尔方面为他们准备了一座特殊的球场——没有灯光，草皮质量极差。最后恒大被迫取消了那一天晚上的训练。当中国足协与亚足联先后给韩国足协发函，要求其提供有灯光保障的球场时，对方没有任何回复。而后来恒大自己在韩国联系训练场的过程也十分艰难。
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随后，一贯儒雅的银狐里皮在接受采访时都对韩国方面的做法表示不满，称这是他30年执教生涯的首次。
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此外，首尔还在恒大的更衣室贴上了禁止乱画的中文标识，虽然中国球队曾有“劣迹”，但此时此地用此种方式，无疑是想从心里层面干扰恒大。
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场外，恒大球迷也遭到了刁难，他们通过恒大想要包厢票的愿望被首尔方面阻挠。韩国俱乐部无视之前的协定对恒大球迷漫天要价。根据亚足联规定，20名以上的团体球迷购票时可享受团购优惠，但这也遭到了对方的拒绝。
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再后来，中国媒体的境遇也是如此，新闻发布会的地点和时间被安排的十分不方便。
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但这一切都无法阻止恒大与恒大球迷，而且此刻恒大球迷的群体已经不仅仅是广东的一省之地，这时的恒大代表了中国。
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亚冠决赛首回合的那个夜晚，无数的中国球迷守在电视机旁边，或是父亲带着儿子，或是邀请三五好友，准时的等待着这场比赛的开幕。据说，那天晚上的大学寝室网络十分拥堵，只因这场比赛。
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日18点30分，2013赛季亚冠联赛决赛首回合较量拉开大幕。尽管首尔FC在主场球迷的注视下打进两球，但恒大凭借着埃尔克森和郜林的破门获得了两个宝贵的客场进球。虽然比分是2-2战平，但恒大已经占据了争夺冠军的主动权。
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比赛结束后，恒大进球功臣埃尔克森挥舞着中国国旗，这一刻的恒大前面只有一个定语——中国。
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中国俱乐部闯进亚冠决赛，你可以说它依靠着巴西的外援，你可以说它依靠着欧洲的名帅，但当中国足球十分不景气的时候，恒大的近在咫尺的亚冠冠军让郁闷了多年的球迷们找到了一个可以宣泄的突破口。
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回到主场的恒大，面对着的是全中国球迷的目光，因此当亚冠决赛次回合的球迷开售时，一时间洛阳纸贵。球迷们为这一张小小的球票在天体外排起了长长的队伍。这一刻让人想起了2001年中国国足在陕西那场对阵马尔代夫的比赛，只不过那一次的中国球迷是带着一边骂街一边力挺的心态，而这一次他们带着十足的信心。
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11月的广州气温依然怡人，许多球迷就这样带着简易的住宿用品来到亚冠售票点之前，想熬一个通宵买一张窄窄的球票，只为目睹中国球队登顶亚洲之巅的荣光。
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2004年，我们的国家队距离登顶亚洲杯仅仅差了一步之遥，但之后的我们陷入沉沦。2013年这一次，我们的俱乐部距离登顶亚洲水平最高的比赛也只差一步，对于这样的荣耀球迷们已经等了太久，因此谁都不肯错过。
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乐观的球迷们将一场无聊的排队历程变成了属于自己的狂欢节。他们在那天夜里吃着、笑着。其实，即便是这场比赛安排在当时已经冰天雪地的中国东北，热情的球迷也会如此，因为这就是足球的魅力。
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在另一面，来到客场的首尔FC接受的是真正的礼遇，恒大不光为他们安排了专用大巴，还提供了真正有灯光的场地。
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只不过，热情的球迷依旧给了首尔主帅崔龙洙一个拥有自己特色的问候。
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日的广州天体，球迷们像过年一般迎来了这个亚冠决赛。当时能够来到现场的球迷无疑是幸运的，而他们也不想辜负这个机会，手拿肩扛把所有的助威工具拿进现场。
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尽管疲惫，但球迷的脸上都洋溢这马上要夺冠的笑容，在所有的中国人看来，这个冠军已然拿下。
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决赛这一天，中国媒体和民众的关键词恐怕只有恒大。这一天晚7：00的《新闻联播》节目甚至为恒大专门现场连线，解说员刘建宏也成为少有的能登上新闻联播的体育评论员。
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更令人惊喜的还在后面，由于比赛尚未结束，那一天的《新闻联播》在9点的重播竟破例为恒大直播，实时播报比分！这在这档中国人都懂的栏目历史上从未发生过。
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当埃尔克森率先为恒大打进进球时，他的怒吼升华为整个中国球迷的声音。
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尽管之后首尔FC闪电扳平比分，但是经过激战后，还是恒大终于笑到了最后。这是中国足球职业化以来，中国俱乐部首次站在亚洲俱乐部赛事的最高领奖台上。那天晚上，恒大成为了这个国家的关键词。也是从那一夜起，汪峰与头条结下了不解之缘。
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没想到，时隔两年后，恒大又将迎来亚冠的最后一场比赛。也许几年后，日也将成为人们回忆亚冠时的另一个伟大的注脚。
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明晚8点，广州恒大将在天河体育中心主场迎战阿联酋的阿尔阿赫利，这是2015赛季的亚冠决赛次回合。在首回合双方互交白卷的情况下，恒大只要赢球，就能在三年之内两夺亚冠联赛冠军。退一步说，即使没能夺冠，恒大凭借连续四年打进亚冠八强、三年两进决赛的成绩，也足以奠定亚洲豪门的地位。6年过去了，关于恒大的争议从未停止，不过那些争议只是谈资，而恒大已实实在在建立了历史抹不去的王朝岁月。恒大集团凭借足球，置身于更高的平台之上，有人看到了恒大的冠冕堂皇，有人看到了足球的价值最大化。抛开其企业战略目的不谈，只谈恒大足球的建设，中国足球完全可以从恒大足球里吸取营养。有人说，恒大给中国足球挖了一个大坑，但对其他各家俱乐部来说，更应该把恒大当一面镜子。看上去，每家俱乐部都有自己搞足球的理由。特大央企中信集团是俱乐部的投资方，他们已坚持超过20年，一直强调说：中信搞足球不为挣钱，也不为名利，更不需要打造什么品牌（这些都是事实），而是为了丰富首都人民的业余生活。这个理由很高大上，高大上到跟市场不沾边。丰富群众的业余生活，这是一个事实，这是一种效果，但如果成为一个纯粹的理由，一方面证明这家企业的确很有社会责任感，另一方面也证明这家企业搞足球缺乏动力。国安身处首都，一直觉得自己的平台很好，有优越感，所以20年来它的球员收入在中超都只能算中游，跟鲁能、、这些球队比不了。这也直接导致最好的球员从来就不在北京国安。这种情况下，“永远争第一”有些“形而上”。虽然没有突出的成绩，但国安久而久之也成了北京市民凝聚力的代表符号，“北京最大的四合院”名符其实。这是其他俱乐部非常羡慕的。20年如一日稳定地丰富市民业余文化生活，这是它的明确目标，不过与恒大相比，国安的目标还是不够吸引人。恒大目标很直接：拿冠军，并且在亚洲赛场取得突破。你会发现恒大和国安的逻辑是相反的。恒大目标拿冠军，拿到冠军的同时，球迷自然壮大。国安目标是丰富球迷生活，既然球迷期望高，那就尽可能争第一，但能不能拿到冠军，没有那么强的诉求。三年前，国安的亚冠赢球奖金只有中超的一半不到。
尽管恒大是最烧钱的俱乐部，并且把企业包养的所谓“伪职业形式”做到了极致，从更大的层面看，恒大是赤裸地把足球做成了挣钱的工具——自从搞了足球，自从年复一年地拿冠军，恒大整个集团都在迅猛扩张，这是概念更宽泛的职业足球。尽管许家印口头说为了中国足球的崛起而搞足球，但把冠冕堂皇的话摆在一边，我们都清楚恒大搞足球的目的。其实这没有什么见不得人的，如果足球有其特殊的社会价值能为企业所利用，那是好事。足球的价值不仅仅体现在电视转播权，体现在胸前广告费，体现在门票上。在中国足球特殊的环境下，还可以是更多。恒大只是把“足球市场”的外延扩大到了极致。
本文来源：南方都市报
作者：南都体育公众号
责任编辑：王晓易_NE0011
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2280亿恒大地产估值逻辑
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【2280亿恒大地产估值逻辑】恒大管理层并认为，未来几年房地产行业将进入兼并整合期，强者恒强，恒大要成为最终的龙头企业，才能立于不败之地。（21世纪经济报道）
　　恒大管理层并认为，未来几年行业将进入兼并整合期，强者恒强，恒大要成为最终的龙头企业，才能立于不败之地。　　2017甫一开年，便公告重组深深房迈出了关键一步：引入8家战投，增资300亿，占扩股后总股本13.16%。成为近年来国内房企最大规模的股权融资。　　此次恒大地产引入战略投资者，与恒大拟借壳深深房回A的重大资产重组有关。为满足境内上市公司社会公众持股比例超10%的要求，去年10月9日，恒大与深深房签订重组协议时，宣布了引入300亿战投的计划。　　而在引入战投后，许家印为恒大降杠杆的愿望也将部分实现，恒大高企的负债率有望降低。与此同时，恒大旗下大规模的土地储备也将能保证其业绩。为此，八家战略投资者不惜高溢价入股，豪赌恒大未来三年还将高速增长。　　降杠杆之路　　对于恒大来说，此次重组深深房，是回归A股的重要机会，也是公司开启的降杠杆的稳健发展之路。　　自2009年上市以来，中国恒大在规模扩张的道路上狂飙突进，在过去6年，恒大的销售业绩年均复合增长率达到43.6%。综合各家机构数据，去年全年恒大合约销售在3700亿-3810亿，同比几近翻倍。　　恒大管理层并认为，未来几年行业将进入兼并整合期，强者恒强，恒大要成为最终的龙头企业，才能立于不败之地。　　但伴随着快速扩张发展，恒大的高负债率也同样为人诟病。　　截至2016年中期，恒大合约销售收入为1418亿元，新增借款规模3813亿元，净负债率达92.9%，资产负债率为81.8%。　　从财报看，这种高负债率偏高有其特殊性，一方面恒大新购入了许多土地，2009年-2015年，恒大累计新增土地款为2949.7亿元，2016年上半年更新增869.9亿元；另一方面，其新增土储以承债并购中小房企的二手项目为主。这些项目本身负债率偏高，也拉高了恒大自身的负债率。　　但上述人士认为，硬币的另一面则是：恒大历年来取得的土地成本较低，近期也大多采取二级市场收购的方式拿地，土地储备的真实价值与财务报表相差较大。也就是说，恒大的高负债，对应的是大量优质的土地储备。如果将土地增值因素考虑在内，则恒大的负债率将明显降低。　　根据对恒大2016年中期土地储备进行的评估，其土地原值为2595亿元，评估总值为5700亿元，土地增值额为3105亿元，扣除50%土地增值税和25%企业所得税后净增值1164亿元，计入净资产后，恒大的净负债率约为56.7%，资产负债率相应降至73.3%。　　国际报告显示，恒大截至去年中期的平均土地成本为人民币1302 元每平米，为月合约销售均价的15.7%。刘斐凡认为，公司合约销售能以稳定毛延续强劲增长，但同时将维持较大的债务规模。因此，公司的平均借贷成本将很难进一步降低，公司的盈利能力将被削弱并且使其杠杆有可能维持在一个高水平。　　在去年8月份的中期业绩会上，针对负债率高企问题，恒大总裁夏海钧也表示，这是因为恒大用资金储备了大量的优质土地资源，而这些足以支撑公司未来3至5年的高速发展。　　恒大方面认为，此次引入300亿战投有利于降低公司的负债率，优化财务结构。　　“自恒大上市以来，高负债吞吃了大量的利润，许生(许家印)应该心神俱累。降低负债率，应该算是许生多年的心愿。”一位香港投资者说。　　不过，亦有业内人士指出，恒大现在的负债率中并未计入永续债，在香港资本市场，永续债是计入所有者权益的，但如果回A后则要计入负债。对恒大来说，后续还要继续降低真实的负债率。　　明股实债？　　据公告披露，本次恒大引入的首批投资者共八家，其中中信聚恒、广田投资、三家各认购50亿元，中融投资、集团、睿灿投资、美投投资、广东唯美等5家各认购30亿元。　　经济报道查询，中信、中融、广田投资、广东唯美等几家都是恒大的“老朋友”。中信、中融是恒大多年的融资合作伙伴，而广田、唯美等是恒大大规模房地产业务的供应商。　　据接近恒大的人士透露，300亿只是第一轮投资，接下来可能还有第二轮的投资者。　　根据八家战略投资者的投资总额和占股比例推算，恒大地产最新估值约为2280亿元，略高于+H股最新总市值2237亿元。　　而截至日，恒大地产合并净资产约为637亿元。而万科同期净资产约为975亿元。　　据此计算，恒大地产市净率(Price to Book Ratio，PB)约为3.58倍，高于万科的2.26倍。同为房地产龙头的(001979.SZ)和(600048.SH)，按同一口径计算的市净率分别约为2.67倍、1.32倍，均低于恒大。　　那么，恒大地产市值是否被高估？接近恒大的人士认为，这些投资者看上的是恒大大量优质低成本的土地储备，这些土储的价值目前是被低估的，它们将保证恒大未来三年的可持续增长。　　此外，有香港资本市场人士指出，这些机构投资者虽是高溢价入股，但亦像是“明股实债”的安排。根据协议，恒大向投资者做出了年三年净利润高达880亿元的业绩承诺，这部分净利润的最少六成要分派予股东，年均投资收益率为7.79%。　　另根据给出的恒大地产路演材料，若恒大地产在成功上市前未实现每年的业绩承诺，恒大地产每年进行现金分红时对战略投资者的分红比例将根据恒大地产业绩实现情况进行调整，保证投资者的收益。　　入股条件很苛刻，不过对于当下的恒大来说，目标也很明确，就是满足公众持股以及降杠杆。这是双方谈判磋商的结果。　　在重组协议和投资协议中，恒大还给出了高业绩承诺。据中国恒大日重组协议的公告，其承诺2017年至2019年预期销售额分别约为4500亿元、5000亿元、5500亿元，营业额分别约为2800亿元、3480亿元、3800亿元。　　另根据投资协议，恒大地产还承诺年度净利润分别不得少于243亿元、308亿元及337亿元。　　但对比恒大过去几年的业绩增速，这些承诺显得保守了。自2009年上市至2016年，恒大销售额从303亿增长至3810亿，年均复合增长率高达43.6%。但承诺的年预期销售额年平均增幅约为13%，远低于历史增速。　　营业额方面，2009年至2015年，恒大营业额从57.2亿元增至1331.3亿元，年复合增长率达69%。而年承诺的营业额三年复合增长率约为44%，也低于往年69%的复合增长率。　　净利润方面，其2009年至2015年核心业务利润从2.9亿元增至110亿元，平均核心净利润率约10.45%。而承诺的年平均核心净约为8.8%，同样较历史平均10.45%要低。　　恒大方面表示，有信心兑现这些承诺。
(原标题：2280亿恒大地产估值逻辑)
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关注天天基金“招保万金”齐刷刷创新高 房产股行情被引爆背后的逻辑是啥？
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上游财经&重庆商报记者 张蜀君1月16日，房地产板块行情再次被引爆，&招保万金&股价纷纷大涨，齐刷刷创历史新高。那么，房地产板块暴涨的逻辑是什么？哪些值得投资者关注呢？【盘口直击】房地产走势最牛 八成地产股上涨1月16日，房地产个股全线飙涨。根据wind数据显示，在地产板块的153只个股中，除了12只处于停牌外，126只个股获得不同程度上涨，占比高达82.35%。其中，招商蛇口、空港股份、中南建设、嘉禾集团、绿地控股等6只涨停，万科、华夏幸福、金地集团和格力地产等大涨超过8%，世联行等跟涨。实际上，进入2018年以来，A股最牛的板块非房地产莫属。截至1月16日收盘，房地产板块的涨幅已经高达16.73%。需要说明的是，2018年A股仅经历了11个交易日。▲房地产指数走势图▲房地产涨幅榜【个股亮点】泰禾集团累计上涨84% 万科股价突破40元根据wind数据显示，截至1月16日，42只年内涨幅超20%的个股中（剔除6个月内上市的新股），地产股有17只，占比超过四成。而在地产板块中，今年以来，112只个股股价出现上涨，其中累计涨幅超过10%的就有57只，而涨幅超过30%的有10只。在这些地产股中，靠&吹牛&荣升板块龙头的泰禾集团表现相当亮眼。继前一个交易日复牌封住涨停后，1月16日，泰禾集团虽然早盘多次开板，但午盘后强势封板，股价报36.88元/股。值得注意的是，今年以来，泰禾集团已经累积上涨84.22%，在所有地产个股中遥遥领先。而房地产板块的另一只明星股万科A，则在1月16日股价大涨8.39%，股价突破40元，在创下历史新高的同时，还以4367.94亿元的市值，超越美的集团、海康威视，夺回深市一哥的宝座，同时还一举成为全球房企市值冠军。▲泰禾集团走势图▲万科走势图▲保利地产走势图▲金地集团走势图▲招商蛇口走势图【上涨逻辑】业绩超预期 诸多利好刺激广发证券凤天路营业部高级投顾王立才表示，如今房地产个股纷纷大涨，一方面与如今地产企业业绩增长超预期有关，如今年报披露陆续开始，业绩类个股大受追捧。根据克尔瑞最新发布的2017年年度房地产公司销售排行，碧桂园、万科和中国恒大分别位于前三，销售金额分别为5500亿元、5239亿元和5131亿元，同比分别增长78%、44%和37%，而排名第四至第十的房企分别是融创中国、保利地产、绿地集团、中海地产、龙湖地产、华夏幸福、华润置地，前十大房企销售金额已经突破1500亿元。而在1月初，万科、金地、世茂等代表性房企都披露了12月份和2017年的合约销售金额与销售面积，亮眼的同比增长数据显示出房地产板块2017年业绩高增长确定。另一方面，王立才表示，也与这两天发布的诸多利好消息有关。1月15日傍晚，&中国政府网&宣布了一个大新闻，国务院同意广东省&关于撤销深圳经济特区管理线的请示&。本次撤销&二线&，不仅对深圳经济发展、改善交通（特别是打通微循环）、平衡原&关外&、&关内&发展有重要意义，对于深圳楼市也有利好。1月16日，包括招商地产、万科A在内的深圳房地产股纷纷大涨。同样也在1月15日，根据新华社报道，国土资源部部长姜大明表示，我国将研究制定权属不变、符合规划条件下，非房地产企业依法取得使用权的土地作为住宅用地的办法，深化利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点，推动建立多主体供应、多渠道保障租购并举的住房制度，让全体人民住有所居。政府将不再是居住用地唯一提供者。这对于房地产商来讲，土地供给渠道增加，也是一大利好。另外，海通证券、光大证券等券商认为，房地产板块的大涨，也受益于人民币升值。2018年以来，人民币年内升值已经超1%。1月15日，人民币兑美元中间价大幅调升358个基点，报6.4574元，创日以来最高。海通证券等券商认为，人民币升值受益最大的板块包括银行、房地产、航空和造纸业，从最近市场表现来看，这四大行业的龙头个股已出现异动，如今日盘中大幅拉升的招商银行、农业银行等，还有地产板块中的保利地产、蓝光发展、万科A等。【投资建议】市场风格转换前 可关注地产龙头随着房地产板块的大涨，券商研报也大多看好房地产板块后市行情。招商证券&基本面转折年是引导房地产板块超额收益的首因&。其依据在于，一是政策是滞后变量，但政策的出台能进一步强化预期，应该动态观察政策的边际效用，政策对销量的抑制同时也是积累和蓄客；二是在周期底部前1-2个季度，地产股开始出现超额收益机会，此时对应于行业量稳价跌区间，是最佳进场点。目前板块估值处于仅高于08年底部的历史第二底部，为板块上涨提供了支撑。东吴证券预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态， 龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。 建议关注三类标的：1、行业龙头：保利地产、金地集团、新城控股、万科 A；2、成长新贵：阳光城、蓝光发展；3、资源型房企：招商蛇口、华侨城A。广发证券王立才在整个市场风格转变之前，房地产板块可以作为投资者的一个重要投资渠道，建议重点关注地产板块龙头，即&招保万金&（招商蛇口、保利地产、万科、金地集团），这是目前股市中表现最活跃最具代表性的四大地产龙头股。同时，主要布局一二线重点城市的周转型二线房企也值得关注。
责任编辑：王光建