华泰柏瑞田汉卿：创业板基金难发行但好做
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4月10日，华泰柏瑞基金副总经理、量化团队负责人、基金经理田汉卿做客中国基金报“基金经理路演微信群”，直接和个人投资者交流，现精选若干问题和大家分享。
　　4月10日，副总经理、量化团队负责人、基金经理田汉卿做客中国基金报“基金经理路演微信群”，直接和个人投资者交流，现精选若干问题和大家分享。　　网友“小飞侠”：中小创指数表现不尽如人意，显著落后于大盘指数，为何要发行量化基金？　　田汉卿：我们有一只基金其实从批复到现在已经有18个月了，为什么就是在特别火的时候我们也没发行呢？主要原因是我们觉得创业板的估值太高了，如果在高点发行，后面的收益会可能不好看。我们就一直在等待机会，等到创业板调整基本到位了，抓住时机发行，然后再通过调整建仓，未来争取给大家获得比较好的预期收益。　　此外，从我们投资团队的角度来看，不管是量化的还是基本面的，就是特别好发的基金通常是不好做的，投资收益比较难做，不好发的基金收益反而相对比较好做。这个也是我们国内A股市场一个特别的情况。从我们的判断来讲，创业板经过了2015年从高点下来的持续调整，今年表现依旧不如主板。但目前从估值来讲，我们认为它调整到了一定的程度，我们不敢判断它调整到底部了，但是我们认为它是接近底部了，另外，创业板里面有一些个股价格调整以后，我们认为目前是具有投资价值了，所以开始发行。”　　网友“李中正”：的弱点是什么，同时如何在不确定中寻找确定性的机会？　　田汉卿：任何主动管理的投资策略，都不可能在任何时候都是有效、表现特别好的，所以我们通常会说量化策略也有大年和小年。因为做量化的时候，我们要根据历史数据做回测分析，通过过去市场的表现来预测未来市场的走势或情况。这里面其实就隐含了一个量化策略的弱点，如果这个市场本身发生很大的变化，它的过去在未来是不再重复了，那么量化策略就会出现一个失效的情况。这时候量化模型也要适应这种变化，否则量化策略在未来的一段时间，可能会表现的不像预期的那么好。　　所以有它的弱点，并不是说它什么方面都很厉害，所以大家对量化也不要迷信，要客观判断选择适合你的量化策略。投资没有特别确定的东西，量化通常是要追求一个概率，比方说做投资，如果我们有60%以上的机会能赢的话，那么我们就可以做。任何一个策略不能保证100%的胜率，所以只要赢的概率超过50%，那么就可以去考虑，如果把握了很多赢面超过60%以上的机会，总的来说胜率就会比较高。　　网友A。漆志刚：量化基金是适合震荡市，还是适合其它类型市场？　　田汉卿：对于基于量化选股模型的量化基金，适合什么市场不能一概而论，很大程度上取决于模型本身和开发团队，比如说，有些量化模型侧重小盘股投资，那么很显然在小市值股票表现好的时候，就会表现比较好，小盘股表现不好时基金表现也就不好；实际上，量化基金的表现，与模型的构建方法、组合构建的方法、组合管理过程中的风控，都密切相关。就我们团队来说，我们在构建模型时把风险控制贯穿始终，在构建阿尔法(alpha)因子时，需要经过长期的历史回测检验，模型所使用的每一个因子长期来说是有超额收益的，并且会对各类风险因子做中性化处理；同时，我们会对市场中各类主题和热点做控制，并且严格控制对风险因子的暴露，目的是使模型在不同的市场环境下都能够有望获得稳定的超额收益。
(原标题：华泰柏瑞田汉卿：创业板基难发好做)
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创业板破位需谨慎，静待主板调整到位
老邱个人QQ号：
周三大盘低开低走，早盘在券商，上海本地股等的拉升带动下，促使大盘出现了两波回升走势，但券商持续性不够，未能引领主板翻红。午后两次下探至3100点，都得以止跌回拉，但力度有限，可见多方并没有放弃抵抗。截止收盘，主板勉强撑住3100，报收3102点，下跌0.63%，中小创继续弱于主板，创业板收跌1.38%。
盘面上，板块和个股涨少跌多，贵金属、黄金概念和股权转让等板块涨幅居前，海绵城市、水利建设和一带一路等板块跌幅居前。这里重点跟大家说下黄金板块，昨天尾盘就有明显的拉升动作，今天午后更是在指数跳水之时，黄金异军突起，表现强势，这也反映了目前市场资金寻求避险的意愿，与大盘形成比较明显的缓冲。
另外北京时间周四凌晨2点，美联储就会宣布这两天的会议结果，考虑到美国大选在即，所以此次会议美元加息概率较低，我们知道美元与黄金呈现，美元不涨这对黄金就是直接性的利好，但是值得注意的一点就是11月中旬过后，就不要再炒了，因为下半月会有加息预期出来，预计黄金板块就会在下半月出现下跌，注意把握节奏。
回归盘面上来，随着60分钟级别的调整，主板最终也是没能守住五日线的支撑，虽说在坚守3100点这里，多方有明显地抵抗，但是截止收盘资金流出近100亿，比较多的抛压，说明市场资金是在出局，外加黄金板块的崛起，也凸显现了场内资金的避险情绪浓重，所以这个时间节点，多方很难形成合力拉出一定的高度。技术上，市场抛压明显，加完全破位运行，主板失守5日均线，KDJ死叉，MACD红色柱体不断缩短，空头格局明显。具体到明天，预计盘中还会有一个假性诱多出现，然后还是继续回落。
下图是创业板的日线图，我们直播群在10月提示减仓之后，一根根大阴线可谓是触目惊心，技术上来看短线虽说还有调整需求。但事实上，创业板已经在相对低位了，继续下行空间不大，但是主板还在高位，那么主板继续跌的时候，创业板要么跟着跌，要么横盘，如果说想直接企稳，这个难度会很大。
所以此时，我们耐心地等待主板调整到位，再做重仓准备。现在依旧保持在4成仓位左右参与即可。
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&点击标题下「波段之子」可快速关注实盘记录日启动，目前亏损5.8万，约为-11.6%。实盘持有的个股也和创业板一样，不仅没有补涨，反而继续调整，目前有些进退两难，还在结合盘面持股观察中。实盘将一直按照三分之一中线仓，三分之二短线仓进行配置。短线以潜力热点黑马股为主，账户还是继续向一倍的目标进发。操作的股票每次都是先在圈内文字提示完毕之后，过1～2分钟，和圈内学员同步建仓~【市场分...&今天两市未延续昨天的小反弹，而是开盘直接和外围市场一样选择破位下行，对此修心猎股是持保守态度的，当下市场虽然不具备大幅下挫的空间，但是因为市场迟迟未放量，即使在年线上方横盘差不多两周，但是成交量却始终未达到3000亿以上，尤其是创业板在主板市场从2980上涨到3140附近，接近160个点的空间，创业板反而是逐步向下破位，一级比一级低，对此赚钱效应极低，同样选择空仓持观望的投资者朋友同样越来越多，相...&来源：天天说钱看多大盘震荡向上的格局不改巨丰投顾：大盘震荡向上的格局不改巨丰投顾认为沪指突破3100点后，连续调整，周二小幅放量收高，结束调整。今日在外围继续下跌和恒大清仓梅雁吉祥等利空影响下，3100点整数关再次受到考验，目前大盘下方年线支撑明确。深港通开通在即，大盘震荡向上的格局不改。华讯投资：持续巩固3100，剑指3300从技术来看，大盘周一回调对3180一带进行了确认，显示3180一带支撑...&【盘面走势】今日走势符合预期，60分钟级别的调整，截止收盘资金流出97亿，非常多的抛压，说明市场资金是在出局。尾盘3100附近勉强撑住，显然还是多头有抵抗。预计明日盘中还有一个假性诱多出现，然后还是继续回落。因为市场抛压明显，加上创业板完全破位运行，主板破5日均线，KDJ死叉，MACD红色柱体不断缩短，空头格局明显。下图是创业板走势。短线还有调整需求。事实上，创业板已经在相对低位了，继续下行空间不...&投资计划：1.今日总结：今日大盘普遍回落，特别是创业板指数已经出现了破位信号了。表面上看创业板今天的大跌和乐视网的大跌有直接关系。但是我们还是要看到小盘股其内在的高估值是导致创业板破位的最根本的原因。黄金股今日表现抢眼，作为全市场唯一的热点，值得持续关注。妖股方面在梅雁吉祥大跌后，其他妖股继续肆虐。这个走势基本是逼迫管理层继续出手的节奏了。截至收盘，沪深两市所有交易个股涨跌比为728:1980，市...&
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3.4实盘同步解析（F5刷新）
当前外盘稳定，内部消息面与政策面相对真空，A股必将遵照自身的运行节奏波动，故而从技术指标与量价关系来看，今天大盘理当开始强势调整与技术回辙，但是在技术回辙中，要高度关注缩量回辙的有色与煤炭板块个股，这两大板块可以在本次回辙中分批建仓；当然，短线昨天券商板块已经提前调整，如果今天与下周一券商继续明显缩量回辙，短线也将迎来一个确定性的机会。对于目前的市场，老牛认为资源股的中线趋势性机会相当确定，其它板块尽量以短线操作为上！
大盘低开高走，有色放量大涨，券商复苏，股指盘中成功翻红。不过，短时间的红盘过后，股指仍将再度翻绿！！&&
&&& 09:45:07
老牛个人认为，今天在2825点或2800点才是逢低分批进场的时机！！&&
&&& 09:55:03
创业板中阴回杀，题材股与概念股短线在昨天盘中加速之后持续回落，大盘也在个股的拖累之下高台跳水，预期之中！！
有色、军工、石油与煤炭起升，成功地盘中跳水的大盘拉起来！！&
10:10:15 今天开始的回调，可以找机会分批吃进老牛的中线10元股，可以继续加仓！！
10元股相当牛比，继续加速向上拉升，相当漂亮！！
10:18:21 10元股再创昨日新高，要知道这家伙昨天是创前期的波段新高的！！
权重主流板块全线复苏，大盘打出早盘高点，且看这一波的力度与持续性。整体来看，早盘的股指是强势的，不过个人认为股指不会持续拉升，稍后冲高回落仍将再度出现！！&
房地产与原油拉着大盘又起来一把，可惜今天大盘处于调整节奏之中，今天的拉升是没有力度与持续性的！！
大盘就是一个一强势整理的格局，从早盘跳水后持续整理的节奏来看，主力也有可能以强势盘整来替代本该出现的技术性回调，因为地产、有色、石油与军工等主流板块短线实在过于强势！！
不过，今天的个股分化也是相当严重，软件与互联网概念全线长阴杀跌，冰火两重天！！
大盘刚刚重新回落，现在银行权重又在作怪，股指再度快速翻红，标准的高位强势横盘！！
个股操作难度极大，权重主流板块个股短线与波段上涨幅度不小，再追恐高；题材股概念股依然是崩跌态势，跌跌不休！！&
10元股早盘加速扬升后终于下来了，真心不错，现在静待加仓的机会！！昨天和今天，老牛反复建议大家不追高，这是正确的！！ ！&&
午后个股崩跌，现在来看10日线已经无法支撑起股指，接回或加仓的点位当下移至2800点一线。同时，中线与波段，大盘倘若受到创业板的拖累，定要当心再度探底！！
今天大盘理当在调整周期之内，可以收阴线，但老牛希望的是大盘在调整中明显缩量！！
大盘这次的回辙，一旦调整到位，绝对是建仓或加仓资源股的机会。什么时间机会出现?地量，一旦相对地量出现，就可以开始建仓！！
13:22:37 个股崩跌之际，银行再度护盘，股指开始向上反抽！！& 1
银行加速拉升，煤炭全线复苏，权重主流板块全线起升，直接刺激大盘盘中逆转，沪指精准回踩20日线后起升！！&
002114妖股再涨停，刺激有色板块异动；券商板块也是相当强势，股指盘中波动剧烈，操作难度依然较大。但是，不管股指怎么折腾，未来成交量萎缩之际，分批建仓资源股当成为最好的选择！！&
今天大盘由银行、保险、券商、军工、石油油与有色煤炭支撑，大盘指数不会太难看，但是个股背离相当严重，分化持续！！&&
权重与个股的背离越发严重，这是一个令人担忧的地方，未来要么权重拉着个股一起上涨，要么上股拖累权重再度下行！！&
14:31:02 权重与个股的背离，将在下周二左右，出现目标一致的方向性选择！！&
（此为友情推广链接与老牛无关，不代表老牛观点）&
由以银行股为首的超级大盘股起升，积极护盘力挺大盘，个股则疯狂杀跌中，继续冰火两重天！！今天的大盘不会太难看，下周一市场将何去何从?我们收评中见！！&&
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自5.7提出休息为主的观点，到目前近一个月的时间，指数虽然跌幅并不是很大，但个股却惨不忍睹，用股灾4.0形容也不为过！说实话自己也没做好，原因很简单，抱着侥幸心理，违反了纪律[糗大了]反复的做短线，反复的止损！回到盘面， 上证指数日线理论上已经完成abc的调整结构，再杀下去空间也有限了，只是现在人心脆弱，稍一杀跌就会引发踩踏，操作上暂时还需小心，仓位不宜过重！但黑暗即将过去！
50指数作为先行指数，已经预示后市走好，虽说短期将进入调整！但后市会和各大指数形成共振上涨！
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