扫描或点击关注中金在线客服
下次自动登录
其它账号登录：
在经历两周短暂的窄幅震荡后，白糖期货在本周开始再度加速下跌。截至7月3日收盘，白糖期货主力合约盘中一度跌至5006元/吨，又一次创下新低。一方面全球供应过剩压力一直存在，市场对后市持谨慎态度。近日原糖7月合约交割，但最终交割量偏低，反映出产业中[]
期权盘面，平值期权的隐含波动率跌至14%，接近历史高位；操作上，旧仓继续持有卖出[]
与白糖期货价格一道持续走弱的还有其兄弟成员糖业股票的还有其兄弟成员糖业股票。A股市场上，南宁糖业、贵糖股份等亦走势承压，2018年以来分别收跌4[]
操作上，旧仓继续持有卖出白糖期货 9 月合约的执行价格为5700 的看涨期权合约；持有卖出行价格为5700 的看涨期权合约；持有卖出白糖期货 9 月合约的执行价格为5000 的看跌期权合约，持[]
操作上，继续持有卖出白糖期货 9 月合约的执行价格为5700 的看涨期权合约，关注
支撑区间，新仓暂且观望行价格为5700 的看涨期权合约，关注
周三国内主产区糖厂出厂价普遍走低>
周三国内主产区糖厂出厂价普遍走低。广西产区报价元/吨，下跌10元；云南产区报价52[]
白糖期权主力合约概览行情介绍和分析今日[]
操作上，继续持有卖出白糖期货 9 月合约的执行价格为5700 的看涨期权合约，关注
支撑区间，新仓暂且观望行价格为5700 的看涨期权合约，关注
白糖期权主力合约概览白糖期权SR809看涨期权C看跌期权P成交量日增仓涨跌幅收盘价行权价收盘价涨跌幅日增仓成交量188+50+0.34%147.-11.81%++454-4.86%88.-12.77%-+118-9.17%49.-7.26%-461270行情介绍和分析今日[]
操作上，继续持有卖出白糖期货 9 月合约的执行价格为5700 的看涨期权合约，关注
支撑区间，新仓暂且观望行价格为5700 的看涨期权合约，关注
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：辽宁鲅鱼圈食糖国产[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：合肥市食糖国产的停[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：天津港食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：太原市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：廊坊市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：北京市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：长春市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：哈尔滨食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：武汉市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：郑州市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：柳州市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：杭州市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：上海港食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：济南市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：南昌市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：广州市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：银川市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：长沙市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：乌鲁木齐食糖国产的[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：重庆市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：云南昆明食糖国产的[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：成都市食糖国产的出[]
11日，郑州白糖期货市场在低位整理；现货市场，各地报价稳定为主，具体报价如下：贵阳市食糖国产的出[]
{Pages_sel:螺纹钢}
1、螺纹钢行情评述：周五期价窄幅波动，上冲动能有所衰减，缩量减仓。rb1810日收3806，跌13或0.34%。
2、黑金行情综述：6月第一周黑色系涨跌不一，螺矿偏强，焦炭收跌，波动不大。成材间卷螺价差回落至130，季节性需求分化逻辑兑现完毕；矿石补涨，但大幅拉涨逻辑暂未形成，区间震荡；炉料间煤焦比收窄，焦化利润收敛，但对应盘面钢厂利润走扩明显；动力煤价格受仲夏旺季需求影响高位震荡，发改委仍有意督促价格回归理性区间。当周（主力合约）各品种强弱关系，螺纹钢>铁矿石>热卷>动力煤>焦煤>焦炭。
3、周末唐山现货市场：周末唐山现货市场稳中小降，普方坯9日跌10元至3670，10日持稳。
4、消息面：6月7日生态环境部印发了《年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》，将于6月11日启动强化督查，持续到日结束。
5、逻辑观点：当下环保限产尚未消除，情绪上仍有较大扰动，而从前几周公布的产量数据来看，对供给的影响并不明显。从库存数据来看，当周库存保持回落，但降幅收窄，同期螺纹钢产量环比减少幅度不大，或从侧面佐证环保限产力度不如市场预期的那么强。近期逆淡季反弹行情，主要催化剂来自于环保限产，但实际产量并未有明显缩量，显示限产力度或弱于预期；同期市场成交量不愠不火，库存回落幅度收窄，亦显示终端需求也显示一定疲弱，整体呈现供需两弱格局。从现货角度来看，市场成交清淡，钢厂挺价而贸易商相对谨慎，资金偏紧也限制了主动备货的动力；下周将公布月度经济数据，从前面PMI、通胀等先行指标推测数据环比4月份或有一定回暖，需求或有韧性。当下位置上涨动力不足，但下跌亦尚未出现明显驱动，关注环保限产动态。
展望建议：
周五夜盘窄幅波动。周末现货市场稳中趋弱，环保仍有扰动。
短期高位窄幅波动，观望或震荡思路观点，参考区间[]。
推荐星级★★★
{Pages_sel:股指}
1、周五，沪指全天震荡下行，收于3067.15点，下跌1.36%。创业板指全天震荡下行，收于1711.52点，下跌1.09%。5G、独角兽、次新股板块涨幅居前。券商、煤炭、黄金板块跌幅居前。
2、技术面上，沪指周五继续单边下跌的态势，市场盘面热点稀少，工业富联的上市给市场本来紧张的资金面更是雪上加霜，对市场的吸金力度空前，造成其余小票跌势难免。K线图形上看，周五沪指收出中阴线，收到5日线的压制较为明显，成交量上，沪指周五成交量继续萎靡，MACD双线继续向下，空方量能柱继续加长。慢速KD指标50附近死叉，说明市场多空分歧加大，震荡在所难免。短期策略上，继续加配防御性的医药，消费板块个股。注意仓位控制，防范再度下落风险。
操作建议：
IF合约建议空单持有。推荐星级★★★★
IH合约建议多单持有。推荐星级★★★★
IC合约建议多单持有。推荐星级★★★★
{Pages_sel:PTA}
1、今日PTA主力期货弱势下行，截至收盘主力期货（1809）收于5680元/吨，较上一交易日下跌22元/吨，环比跌幅0.39%。
2、今日PX收在988美元/吨CFR中国，跌2美元/吨。
3、全天PTA成交活跃性较差，市场交投气氛一般。主力供应商现货买盘，65 5770自提公布成交6k。市场逸盛大化、恒力主港货源1809+50左右报盘，个别贸易商09+40递盘，1809升水40附近少量商谈成交；宁波方向货源1809+50左右报盘 ，个别聚酯工厂询盘；江阴方向货源报盘1809+40左右，1809+20至+25递盘，1809+40附近商谈成交；仓单报盘 1809+40左右，个别贸易商之间少量商谈成交。全天市场主流成交，55
5770自提，5756送到，5730仓单。
4、今日PTA小幅下挫，江浙涤丝今日产销高低不等继续局部放量，至下午3点半附近平均估算在110%左右。日内PTA市场因供应逐步恢复，开工率攀升至80.89%，对期货市场形成一定压制，反弹驱动偏弱，但考虑到下周聚酯仍存在斯尔克以及山力投产预期，6月份PTA预计仍处于去库存周期，PTA短期大幅下行空间有限，或延续偏弱震荡为主，短期关注油价、下游开工等情况。
操作建议：
观望为主，期市有风险，入市需谨慎。
推荐星级★★
{Pages_sel:白糖}
1、外盘方面：前期利多在盘面得到完全兑现，近今日受累于雷亚尔走弱，原糖本周处于下行阶段，但在周四大跌之后，周五跌势减弱。ICE07合约开始有企稳的迹象，目前来到12.8美分附近，目前保持前几日看法，后市仍将在13美分之下弱势震荡。关注油价和汇率的走势对原糖的影响。
2、郑糖方面：各产销区现货端仍难有好转起色，昆明继续下跌50元/吨。郑糖09合约在连续的盘整无突破后，周五突然迎来大幅下跌，跌幅2.98%，盘中空头增仓下杀，将苦苦支撑了很久的5400下破，并顺势而下杀穿5300，收于5248。远近合约方面，01升水09的价差扩大到91；期现方面，09贴水柳州现货362。交割库注册仓单白糖量仍然在44万吨左右。留意产销情况和国家政策。
3、白糖期权：从T型报价表上看，周五难得见到成交量急剧放量增加，由于期货端的大幅下跌，认购期权整体下跌，认沽期权全部大幅上涨，虚值期权更是成倍的翻涨。隐含波动率维持高位使得实际期权价格与理论价格偏离度较大，今日测算的SR1809十天波动率略有从10%之下大幅增加到17.09%。前期的卖出宽跨式继续持有，而前期买入的单边虚值看跌成倍获利平仓收获。
操作建议：
操作上，前期建议的空单和加空获利颇丰，考虑获利了结，等待反弹继续做空。期权方面，贷方宽跨式策略继续持有，买入虚值5%左右看跌今日收获暴利，考虑全部清仓落袋为安。
推荐星级★★★★★
{Pages_sel:动力煤}
1、上游主产地：随着环保大检查力度逐渐加大同时从内蒙古蔓延至陕西、山西两省，三西煤炭主产区坑口价异常坚挺且局部地区皆有上涨趋势。内蒙古鄂尔多斯地区受到环保安检影响，不合格煤矿均已停产，在产煤矿拉煤车排队现象严重，坑口价上调20-30元/吨。陕西榆阳地区近期下游需求持续强烈，价格稳中有升，基本无库存。山西晋北地区大部分矿上拉煤车较多，贸易商非常看好后市需求，价格坚挺。后期随着政策调控力度加大，港口看涨情绪或逐步降温，坑口价或将稳定运行。
2、港口方面：港口市场煤价格高位运行，看涨情绪有所降温，实盘数量十分有限。5500大卡煤价格稳定，报价均在700附近。目前下游电厂日耗较前期有所下降，以零星采购为主，同时受到天气影响，港口库存较上周大幅增加。周五夜间国家能源集团宣布将外购煤625元/吨降到594元/吨，将会对市场造成一定冲击。进口煤方面，受国内煤价格上涨及后市预期较好的影响，进口煤价格上涨，印尼3800小船报价FOB48-49美金左右。
3、下游方面：六大电厂沿海区域库存持续维持在1260万吨左右，平均日耗降幅较大且均位于70万吨以下运行，库存可用天数维持在18-19天附近，电厂采购市场煤有限，等待政策进一步明朗，消耗长协为主。
后期重点关注日耗变化！
操作建议：
上周五09合约震荡为主。上周五夜间国家能源集团宣布将外购煤625元/吨降到594元/吨，对市场冲击较大，操作建议：以上轻仓做空为主。
推荐星级★★★
{Pages_sel:贵金属}
1、宏观消息及数据：美国总统特朗普：暂时不对朝鲜实施新制裁，准备在朝鲜会谈失败的情况下加大制裁力度。如果“特金会”进展顺利，愿意邀请朝鲜最高领导人金正恩访问美国；反之，若进展不尽如人意，“我完全准备好退出”。金正恩可能会被邀请访问白宫。6月12日，特朗普与金正恩将在新加坡举行会晤，但结果或存在不及预期可能，美朝在朝鲜无核问题上的共识或仍有波折。
欧盟反对英国临时性关税安排，称不希望看到临时性保障计划，保障计划应指针对北爱尔兰。
6月14日凌晨2点，美联储将公布6月货币政策利率决议，随后2：30分，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。对此，我们判断，受5月非农表现抢眼，劳动力紧俏继续凸显，薪资增速面临较大上行压力。美国4月核心PCE同比1.8%，接近美联储2%的目标，美联储6月加息25个基点几乎已成定局，故黄金价格在6月加息前压力仍旧较大。市场更加关注的是美联储对下半年加息节奏的态度，如若鹰派加息（下半年可能再加息2次），则黄金将承压，延续下跌；但若鸽派加息（下半年再加息1次），则金价大概率重演历史，将出现较大幅度的反弹。故需要重点关注美联储的会后声明及鲍威尔新闻发布会的讲话，看二者是否会透露关于下半年加息节奏的线索。
6月14日19：45，欧洲央行也将公布6月货币政策利率决议。我们判断，受经济增速放缓和通胀减缓等影响，欧洲央行6月大概率按兵不动。但本周多位欧央行官员发声年底退出QE，需关注欧央行可能释放出关于结束QE的信息。这一点市场非常重视，亦有媒体报道欧央行可能在此次6月会议后公布退出QE时点的相关信息。
2、行情回顾： 周五，贵金属延续偏强震荡，伦敦金报收1298.5美元/盎司，涨0.11；伦敦银报收16.754，涨0.38%。内盘金银日间窄幅震荡，但夜盘高开，终au1812 报272.55元/克，涨0.13%； ag元/千克，跌0.16%。
3、逻辑观点：受欧央行多为官员发声年底撤出QE，欧元强势反弹，拖累美元指数延续弱势，逼近93关口，连续2周收跌。受此影响，金价止跌窄幅震荡。本周，市场将迎来欧、美两大央行的议息会议，特金会等均备受市场瞩目，贵金属市场将再度风起云涌。
整体而言，我们判断，美元指数虽当前呈现出回调态势，但支撑仍在，加息前夕金价将继续承压，理由如下：
1）、就公布的数据而言，美国就业市场强劲，劳动力维持紧俏，5月制造业、服务业扩张势头稳健，消费者支出超预期，进一步显示二季度初经济增速重获动力，加上特朗普减税政策的继续刺激，美国经济有望继续走好，支撑美元。2）、美联储6月加息，且经济数据支持美联储维持正常加息节奏，美元支撑较强。3）、欧元区，法国、德国、英国、日本等主要经济体经济数据疲软，加上意大利民粹主义上台、西班牙政治动荡，“美强欧弱”或令非美货币继续承压，这将继续利好美元。
但中长期而言，我们维持贵金属价格长期震荡上行的观点，建议投资者可逐步逢低布局多单。逻辑在于：1）、我们认为地缘政治风险因素仍存（加泰罗尼亚或再度谋求独立、西班牙政局动荡、中东局势（伊朗、叙利亚），特金会结果不及预期等），全球不确定性突出（美方贸易战持续发酵、英国退欧不确定性、美国中期选举、意大利民粹抬头等），将对金银仍有较强支撑。2）、非美央行货币政策回归正常化必将成常态，故美元长期上行空间有限， 3）、油价虽下滑，但仍维持高位，全球通胀前景有望继续改善，将进一步利好金银。
操作建议：
操作上：短期内预计金价维持震荡。关注6月加息前逐步逢低布局中长线多单的机会。
日内：伦敦金【】
沪金1812【 270，273.5】
推荐星级★★★
{Pages_sel:铁矿}
1、8日铁矿石1809午盘宽幅震荡，收467.0，跌1.27%，成交174.0万手，仓减11.1万手。
2、8日国产矿主产区部分市场价格暂稳。进口矿市场活跃度一般，钢厂方面本周采购任务已基本结束，今日实盘较少，且临近上合峰会，山东部分港口汽运受阻，影响市场采购情绪，成交一般。
3、周五黑色系整体震荡运行，品中间强弱略有分化，成材走势偏强，早间小幅下探后震荡走高，铁矿则震荡下行，走势偏弱。螺矿比继续走高，收报8.1498。现货方面，价格整体持稳，成交缩量；铁矿石价格弱势下调，成交一般。
展望建议：
操作上，偏强震荡对待。仅供参考。
推荐星级：★★★
{Pages_sel:国债期货}
1、月初资金面宽松不改，跨季品种价格则继续走高。银存间质押式回购利率多数下跌，shibor涨跌不一。央行今日未进行公开市场操作，单日净回笼400亿元。按逆回购口径计算，本周净回笼3000亿元；按包括MLF在内的全口径计算，本周净回笼965亿元。下周（6月9日至-6月15日）央行公开市场有2400亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿、700亿、600亿、800亿、100亿；无正回购和央票到期。
2、统计局公布5月通胀数据，5月CPI同比为1.8%，与前值持平；PPI同比显著回升至4.1%，前值3.4%。整体看，CPI维持温和，PPI表现强势，通胀呈现“黄金组合”，整年通胀压力可控。
3、市场情绪的发生了转变，多头预期落空，空头卷土重来。国内方面，下周将迎来部分经济数据，从高频数据和5月进出口数据来看，预计经济有望保持稳定，并小幅回升，悲观预期将再次被修复。资金面方面的压力不容小觑，但结合央行的货币政策和呵护意图来看，压力整体可控。监管方面的影响将是一个长期作用，而市场往往低估了短期影响，而高估了长期影响。伴随着细则的落地，机构开始调整资金，对于市场的冲击不容忽略。值得关注的是，信用风险的持续发酵，监管高压下，融资渠道不断收紧，而到期的债务规模将迎来一个小高峰，若再度“爆雷”将对市场的情绪产生较大冲击。海外方面，贸易问题如我们所分析并未化解，反而愈演愈烈，美国对多方展开征税，多国博弈正在展开，G7峰会也将困难重重引发全球担忧。6月14日凌晨美联储将公布利率决议，6月的加息几乎板上钉钉，央行的操作将引市场关注。整体来看，短期债市的利空因素较多，但也难免避险情绪推动的行情，震荡的格局或将持续。
操作建议：
短期风险点积聚，市场再度转向谨慎，债市走势偏弱，震荡格局不改。
操作上，暂时观望。
推荐星级★★★
{Pages_sel:宏观}
一、国内方面
中国5月进出口增速均好于预期。以人民币计，5月出口同比增3.2%预期1.9%前值3.7%；进口增15.6%预期9.4%前值11.6%；贸易顺差1565.1亿元，收窄43.1%。中国5月出口（按美元计）同增12.6%预期11.3%前值12.7%；进口增26%预期18.8%前值21.5%。中国5月对美贸易顺差245.82亿美元，创年内新高，环比增10.96%。1-5月，对美贸易顺差累计值为1050.35亿美元。
央行周五未开展公开市场操作，当日有400亿元逆回购到期，净回笼400亿元。按包括MLF在内的全口径计算，本周净回笼965亿元。央行公开市场下周将有2400亿元逆回购到期。因资金面宽松，周五关键期限品种7天Shibor续降1.1BP至2.7720%，为连续第六个交易日下行。
国务院总理李克强：中国愿同俄罗斯稳步推进油气等项目，并加强科技、航空、金融等合作。
商务部：在投资自由化等六方面改善外商投资环境，鼓励外资并购投资降低外商投资企业经营成本；将深化农业、采矿业以及制造业开放，继续拓展电信、文化、旅游等领域开放试点。
6月8日24时，国内新一轮成品油调价窗口将再次开启。此次油价调整具体为：每吨汽油下调130元、柴油下调125元。折合92号汽油每升下调0.10元，95号汽油每升下调0.11元，0号柴油每升下调0.11元。
发改委联合全国工商联印发通知，部署向民间资本推介重点领域项目。通知要求，各地要重点选择经济社会效益显著、民营企业参与意愿强烈、隐性门槛高的基础设施领域项目进行推介。
中国5月CPI同比上涨1.8%，连续两个月处于“1时代”，预期1.8%，前值1.8%；5月PPI同比上涨4.1%，预期3.9%，前值3.4%。统计局解读称，5月CPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；食品价格下降1.3%，影响CPI下降约0.26个百分点，是CPI下降的主要原因；PPI环比由降转升，同比涨幅比上月扩大0.7个百分点。
生态环境部将于6月11日启动年蓝天保卫战重点区域强化督查。本次强化督查从日开始，持续到日结束。范围包括京津冀及周边“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区。
二、国际方面
美国总统特朗普：希望在G7会议上改正不公平的贸易协定。如果美国无法达成好的协议来更新北美自由贸易协定（NAFTA），将退出现有的NAFTA协议。此前，特朗普发表推文要求欧盟和加拿大取消贸易壁垒和关税，否则将采取更加严厉的措施。
G7峰会在加拿大开幕，美国与各盟国的关税争议或成为焦点，白宫预告特朗普将在贸易议题上维持强硬态度。法国和德国均向美国发出警告，称如果美国不妥协则不会在联合声明上签字，但美国首席经济顾问库德洛本周警告称美国总统特朗普不会撤回他在贸易方面的强硬立场。
花旗银行全球首席经济学家Willem Buiter表示，美国经济正走向过热；美联储今年加息次数可能超过市场预期。
国际货币基金组织（IMF）宣布与陷入金融危机的阿根廷达成为期36个月500亿美元的常备贷款协议，旨在阻止阿根廷比索贬值，支持正在加速实施财政赤字削减计划的马克里政府。这是IMF有史以来最大一笔援助贷款。
英国财政大臣哈蒙德：正在研究英国脱欧后的关税选项；在金融服务领域希望与欧盟定制合作伙伴关系；欧元区能够兴旺非常重要，欧元依旧是种稳定的货币，欧元区不太可能分裂。
法国经济部长勒梅尔：就欧元区一事上，有方法与德国达成一致；有关建立欧洲共同存款保险的辩论必须推进；需要引进欧元区预算；希望深化与IMF的合作。
德国财长Scholz：德国致力于避免英国硬脱欧；德国希望在未来和英国保持紧密合作；对未来几周达成欧洲稳定机制协议持乐观态度；意大利应该为自己的财政负责。
意大利劳工与工业部长、五星运动领导人迪马尤：意大利将要求欧盟预算为意大利提供更多资金。
日本外务省文件显示，日本和美国将于7月举行首轮贸易会谈。
欧盟首席英国退欧事务谈判官巴尼耶：英国的担保计划需要进一步讨论，担保计划是针对北爱尔兰设计的，拒绝将爱尔兰担保方案运用于整个英国；需要在秋季之前达成爱尔兰边界的解决方案；鉴于英国要求离开欧盟，英国在未来贸易问题上的解决方法十分“矛盾”。
三、大宗商品行情综述
周五（6月8日），国内期市收盘多数飘绿，农产品普遍走弱，苹果封跌停，菜粕、豆粕跌超3%，白糖、豆二跌近3%；有色金属小幅回落，沪镍跌超2%；黑色系、能源化工板块分化，锰硅、PVC涨超2%，原油涨超1%，橡胶跌超2%，沥青、铁矿石跌超1%。
农产品普遍走弱，苹果封跌停，菜粕、豆粕跌超3%，白糖、豆二跌近3%。美豆出口销售远低于预期，对华销售出现负值，周五公布的海关数据显示中国前5月大豆进口减少2.6%。同时国内临储大豆竞价销售下周启动的消息也令豆类承压。美国农业部大豆出口销售报告显示：截至5月31日当周，美国大豆出口销售合计净增19.95万吨，较此前一周骤减81%，远低于市场预估。国家粮食交易中心近日通知称，自日起，启动国家临时存储大豆竞价销售。2012年、2013年产临储大豆销售底价均为3000元/吨。
操作上，继续持有卖出白糖期货 9 月合约的执行价格为5700 的看涨期权合约，上周底仓郑糖 9 月合约期货多头在 5350 止损离场，关注
支撑区间，新仓暂且观望行价格为5[]
郑商所昨日(7日)公告称，郑商所第六届理事会第八次会议审议通过《郑州商品交易所白糖期货合约》修订案。修订后的《郑州商品交易所白糖期货合约》即日开始执行，修订的《郑州商品交易所期货交割细则》有关内容从日开始执行。修订的《郑州商品[]
操作上，继续持有卖出白糖期货9月合约的执行价格为5700的看涨期权合约，底仓郑糖9月合约期货多头止损离场格为5700的看涨期权合约，底仓郑糖9月合约期货多头止损离场。
50ETF期权：50ET[]
操作上，持有在元/吨价位买入9月合约进行期货多头建仓，并卖出[]
白糖期权主力合约概览白糖期权SR809看涨期权C看跌期权P成交量日增仓涨跌幅收盘价行权价收盘价涨跌幅日增仓成交量156+38-21.45%152.+50.00%-+52-25.71%91.+47.41%++288-28.37%50.+31.90%-行情介绍和分析今日[]
操作上，持有在元/吨价位买入9月合约进行期货多头建仓，并卖出[]
操作上，持有在元/吨价位买入郑糖9月合约进行期货多头建仓，并卖出[]白糖期货的“底”到底在哪？
来源：七禾网
　　进入2018年以后，国内糖价整体下行，特别是期货价格走势更弱，仅在5月份小幅反弹，到了6月份便开始加速下跌，一个多月时间跌幅超过10%，期价屡创新低，7月12日，主力合约最低跌至4772元/吨。对于做空的投资者来说可能是难得一遇的机会，那的“底”到底在哪里？三季度对于白糖来说是旺季行情，会不会扭转目前的行情，对此七禾网邀请了白糖事业部杨泽元，对近期白糖期货的行情走势进行了详细的解读。
白糖期货1809合约
　　白糖期货下跌的核心原因
　　杨泽元表示，今年以来，国内糖市长期被利空缭绕。其一是在增产周期背景下，产业链中下游不愿意持有库存，导致大量库存集中在产业链上游。特别是国内最大的主产区广西，其库存压力最大。据中国糖业协会数据统计，截至6月底广西库存为247.8万吨，是近9年以来第二高库存量，仅次于2014年。上游库存高企，下游需求持续低迷不振，加剧现货销售压力。其二，今年配额外进口份额较去年提高50万吨，并且进口成本远低于国内销售价格。因此今年进口量大概率会增加50万吨，达到278万吨。据海关数据统计截至5月底，我国累计进口110.48万吨，低于去年同期127.33万吨。在预期进口总量增加，但实际进口量却同比下滑的前提下，意味着进口压力后移。其三是泰国丰产可能导致走私规模扩大。17/18榨季泰国糖产量创下1468万吨的新高。鉴于其国内消费和乙醇生产可以消化的糖产量有限，泰国大部分糖过剩都将需要通过出口来解决。而泰国出口的白糖，其中有较大部分将会被走私至中国市场。国内消费萎靡不振，主要原因是受到走私糖的冲击。从去年来看，泰国出口高峰是在6-10月份，因此预计三季度国内走私将会增加。上述利空一直压制糖价的运行空间，价格下跌是有其合理的基本面逻辑。
　　消费旺季来临是否会扭转行情？
　　回顾今年5月份，由于缅甸发生战事，导致走私糖大量减少，叠加5月是传统消费旺季，消费有所好转，因此期货价格迎来久违的反弹。但是库存压力一直存在，因此糖厂为了去库存，只能平价走量。价格也仅好转一个月后，又重新进入下行通道。三季度也是传统消费旺季，目前糖价也已经大幅下跌，市场有反弹的诉求。但是从供需平衡来看，截至6月底全国工业库存为380万吨；预计7-12月进口量为139万吨；预计10-12月全国新糖供应量约为218万吨；预计走私量维持去年水平，7-12月走私供应为75万吨。即下半年全国食糖可供量合计为812万吨。全国半年的消费量为750万吨，即年末供应已经出现62万吨供应过剩，且情况较去年同期更差。假若国家储备糖有超预期的情况发生，或者走私如笔者所料规模扩大，那么市场供求关系就变得更差。下半年供应出现过剩，而三季度又面临进口和走私供应增加的压力，因此三季度消费旺季这个因素并不足以扭转目前糖市既有的格局。
　　免责提示：嘉宾个人观点，不作为公司立场，不代表公司作出投资预期、承诺，因投资者基于上述信息作出的决策造成的后果自负。
　　华泰期货白糖事业部 杨泽元
关键词阅读：
责任编辑：申雪娇&RF13056
已有&0&条评论
最近访问股
以下为您的最近访问股
24小时新闻榜
理财产品推荐