2017年上海师范大学商学院金融硕士（MF）调剂信息
　　上海师范大学金融专硕旨在培养中高级金融管理专业人士，2017年拟招收全日制硕士研究生93名。本专业分设三个方向：金融统计与建模;金融机构管理;资本运营管理。
　　一、上海师范大学商学院金融硕士(MF)特点
　　(1)融合“理论学习+案例教学+实验教学+实践教学”，构建了四维一体的应用创新培养模式。
　　(2)聘请国内外应用金融教育界的卓越人士及业界专家共同指导培养，配备了多元化的双师型、双语型导师团队，注重培养能够系统掌握量化分析与应用技术的国际化的卓越金融管理人才。
　　(3)根据培养需要，调整教学空间(校内或金融机构);专业培养与国际认证(SPSS，FRM，CFA)相结合;核心课程由校内外知名专业教授与业界技术专家或美国大学/法国大学教授共同设计培养大纲、轮流授课，形成了传授高层次专业知识与掌握应用技术相互统一的课程组合体系。
　　(4)与美国犹他大学、北卡州立大学签署了“1+X”校际合作培养协议，有着更丰富更经济的国际交流与国际化培养渠道。根据全国金融专硕教指委发布的课程设置指导方案，双方的培养方案对接，部分课程互通，学分互认，部分核心课程由合作院校选派的外教讲授。经申请考核，被合作院校录取的研究生，可前往合作培养的美国院校读研，在规定期限内完成双方院校培养计划规定的学习任务，可以获得双方院校的研究生学历证书与硕士学位证书。
　　(5)具有一级应用经济学硕士点授予权，同时设有金融学学术硕士、金融(英语)硕士与应用统计硕士专业学位等项目，学生可以交叉选择相关课程，课程选择范围广，部分课程学分互认。
　　(6)国际化培养模式。可供选择英语教学课程有10门左右，如：公司金融，财务报表分析，FRM，企业并购与重组案例分析等。
　　(7)培养特色鲜明。部分可供选择专业特色课程：金融计算与建模，金融数据挖掘，中级风险管理，商业银行经营管理，高级投资组合管理，固定收益证券，量化投资，私募股权投资与管理等。
　　二、根据往年分数线及我校第一志愿考生初试情况，预计尚有缺额，现接受调剂申请。
　　1、调剂要求
　　凡报考经济管理类专业或相关专业的学术型硕士及专业学位硕士研究生的考生，达到国家统一规定的硕士生复试线，符合总分和单科分数要求，如有意愿，均可申请调剂到我校本专业。可链接招生简章：
　　http://fb.shnu.edu.cn/Default.aspx?tabid=11811&ctl=Details&mid=25787&ItemID=185120&SkinSrc=[L]Skins/sxy_xx_1016/sxy_xx_1016&language=zh-CN
　　2、奖助体系
　　上海师范大学有完善的优秀研究生奖助与科研资助体系，覆盖研究生培养的全过程：
　　国家助学金。每人每月约600元(按国家当年相关文件执行)。
　　优秀生源奖学金。对于985院校与211院校的推免生或者初考考试成绩优秀的考生或者推免生，给予一次性奖励或者学费给予部分减免，具体按学校或学院当年相关文件执行。
　　学业奖学金。在学期间表现优异的研究生可申请国家奖学金，获得奖励的硕士研究生每人2万元。具体评选办法按国家有关文件办法执行。学业奖学金设一等奖、二等奖、三等奖共3个等级;在学期间科研与课程学习成绩等方面优秀者,可申请获得奖学金，一等奖学金人民币12000元/年，二等奖学金人民币6000元/年，三等奖学金人民币3200元/年;具体参见当年学业奖学金相关文件。
　　三助岗位与津贴等。学校相关部门提供相关的助研、助教、助管岗位，并给受聘研究生提供相应的岗位津贴;
　　在读期间，可以申报研究生科研创新项目、学术新人培养项目、优秀论文培育项目等科研资助项目，也可以参与导师项目，合作研究;
　　对研究生科研成果，按照学校与学院科研成果奖励条例给予奖励;
　　可以申请参加学校或学院资助的国际交流、国际短期游学项目。
　　3、学制与学费
　　上海师范大学全日制金融硕士专业学位项目的学制为2年，学费为每年3万元人民币。
　　4、复试时间及科目
　　复试时间一般安排在4月(具体以复试通知的时间为准)。
　　复试形式为面试，主要考察《金融学综合》科目中的知识应用能力;复试参考教材同初试参考教材。参考教材为：
　　《金融学概论》，茆训诚等编，机械工业出版社。
　　5、调剂流程
　　(1)第一阶段：预调剂(成绩发布及国家初试成绩合格资格线公布之后)
　　达到国家规定的初试成绩分数线并有意调剂我校的同学，请于即日起在http://sojump.shnu.edu.cn/jq/.aspx上填写预调剂信息。
　　(2)第二阶段：正式调剂。所有调剂志愿考生都必须在中国研究生招生信息网(http://yz.chsi.com.cn)上提交调剂志愿，请相关考生关注该网站调剂信息，网上调剂平台开通后，在规定时间内提交调剂志愿。
　　上海师范大学将结合考生初试成绩、提交调剂申请顺序等情况发出复试通知，请有意向的调剂考生，接到复试通知后，尽快办理相关调剂手续并按时到校参加复试。
　　复试结束后，对复试合格的调剂考生我校将在教育部调剂系统平台设置待录取状态，并通知考生网上确认。考生须在限定时间内做出明确答复，否则学校可取消待录取资格。
　　我校一般在教育部“中国研究生招生信息网”调剂功能开通后，根据填报的调剂志愿时间，1-2天内发送复试通知，复试时间原则上安排在4月初，复试结束即公布拟录取名单。
　　注：以上信息若与国家有关部门及教育部颁布的规定有不同之处，须按国家有关部门及教育部有关文件的规定执行，并以我校研究生处网站公布信息为准。
　　6、咨询联系
　　上海师范大学金融专硕(MF)教育中心
　　地址：上海市徐汇区桂林路100号上海师范大学商学院316室
　　邮编：200234
　　联系人：傅老师，电话：021-;QQ：
　　联系人：刘老师，电话：021-
　　传真：021-
　　邮箱：mf_
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CERNET Corporation国外金融学的经典教材
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国外金融学的经典教材
1、弗雷德里克?S?米什金《货币金融学》&&&& （中国人民大学出版社）
&&& 货币政策与货币理论的经典入门教材
作者简介：&&& 弗雷德里克?S?米什金（FredericS．Mishkin）是哥伦比亚大学研究生学院研究银行和金融机构的教授。他还是国家经济研究局的助理研究员。自1976年于美国麻省理工学院获经济学博士学位以来，曾先后执教于美国芝加哥大学、西北大学、普林斯顿大学和哥伦比亚大学。他还是中国人民大学的名誉教授。年，他担任过美国纽约联邦储备银行研究部执行副主席和主任，是联邦公开市场委员会的助理经济学家。&&& 米什金教授的主要研究领域为货币政策及货币政策对金融市场和总体经济的影响。他先后出版了十几本书，包括《金融市场和机构》（第四版）（AddisonWesley，2003）、《通货膨胀指标制度：国际经验和教训》（PrincetonUniversityPress，1999）、《货币、利率和通货膨胀》（EdwardElgar，1993）、《理性预期在计量经济学中的运用：对政策无效性和有效市场模型的检验》（UniversityofChicagoPress，1983）。另外，他还在《美国经济评论》、《政治经济学杂志》、《经济学季刊》、《金融杂志》、《货币经济学杂志》等学术刊物上发表了学术论文100余篇。&&&&
2、兹维?博迪、罗伯特?莫顿《金融学》&&&& （中国人民大学出版社）
从更广阔的视野上关注金融学的一般原则及其在金融领域各方面的应用，在金融投资方面见解独到
著名经济学家保罗?萨缪尔森对本书的评注：
&&& 每年，都会有大量新版教科书问世，这不足为奇。就好比威利?萨顿回答法官他为什么要抢银行时说：“因为那儿有钱。”但是，一本创新的卓尔不群的新作要每隔十年才能出现，它将开创新的教学模式和教学方法。人们向来对博迪和莫顿合著的《金融学》期许甚殷，而该书也证明了这种等待是值得的。好的教科书，如同美酒，需要更长时间的酝酿。&&& 与此同时，罗伯特?莫顿获得了1997年度的诺贝尔经济学奖。他的获奖是必然的，只是时间早晚的问题：因为莫顿一直被称为现代金融理论界的牛顿。博迪和莫顿从麻省理工学院毕业之后，组成了一个效率极高的小组。作为他们的老师，我为他们的青出于蓝而胜于蓝深感快慰。现代专家所需要的金融学已经远远超越了那些为华尔街带来革命性使用的金融工具的范畴，如期权和其他潜在衍工具的定价。当然，无论从产践还是从理论的角度看，这一切都是非常重要的。但在本书中，主流经济学中的制造、资本预算、个人理财和理性财务得到了更充分的阐释，这是教学上的伟大突破。&&& 我不禁为自己遗憾：“当我是学生的时候，到哪里去找这么好的教材呢？”不管怎样，未来的路还很长，这些富有创意的老师现丰所翻下的种子，必将为未来的学生带来丰硕的果实。
3、兹维?博迪等《投资学》&&&& （机械工业出版社）
&& 著名投资学教材
&&& 《投资学》是由三名美国知名学府的著名金融学教授撰写的优秀著作，是美国最好的商学院和管理学院的首选教材，在世界各国都有很大的影响，被广泛使用。自1999年《投资学》第4版以及2002年的第5版翻译介绍进中国以后，在国内的大学里，本书同样得到广泛运用和热烈反响。此为本书的第6版，作者在前5版的基础上根据近年来金融市场、投资环境的变化和投资理论的最新进展做了大幅度的内容更新和补充，还充分利用了网络资源为使用者提供了大量网上资料。
作者简介：
&&& 兹维?博迪是波士顿大学管理学院的金融与经济学教授，他拥有麻省理工学院的博士学位，并一直在哈佛大学和麻省理工学院讲授金融学。博迪教授在一流的专业期刊上发表过有关养老金财务和投资战略等大量文章。他的著作包括《快乐投资：平安实现你一生中财富目标的方法》以及《养老金财务基础》等。博迪教授是综合财务有限公司的经理人，这是一家特别的投资银行和金融工程公司。他同时还是养老金研究顾问委员会的成员。
4、威廉?夏普等《投资学》&&&& （中国人民大学出版社）
&& 投资学的经典名著
&&& 由诺贝尔奖金获得者，著名投资大师，美国斯坦福大学商学院金融学教授威廉?F?夏普(William F. Sharpe)等编著的《投资学》(第五版)，是投资学方面的一部经典名著，被世界各国许多大学和管理学院作为高年级本科生、研究生和MBA的基本教材。本书共26章，其内容包括：证券投资环境与投资过程；有价证券的价值分析与资产组合；各种投资工具的投资价值；投资风险和特性分析；市场分析与投资管理。根据近年来国际投资的迅速发展，本书增加了国际证券和国际证券市场的内容，并对掉期、抵押等衍生金融工具作了充分介绍。为了使读者能循序渐进地掌握所学内容，作者精心安排了针对不同读者的大量思考题与练习题，并附有部分练习答案和词汇表等参考资料。&&& 本书的特点是融投资学的理论与实践为一体，为读者提供了完整的投资学理论框架，以及建立在此框架上的证券和证券市场实用知识；不仅对投资学的基本概念、基本原理和基本方法作了透彻的介绍，而且还就投资者在实践中如何运用这些理论和方法作了详尽的阐述。
作者简介：&&& 威廉?F?夏普(William F. Sharpe)是美国斯坦福大学商学院著名金融学教授。他在洛杉矶的加利福尼亚大学获得经济学学士、硕士和博士学位。他曾在许多权威性专业杂志上发表过论文，如《金融分析家》、《商业》、《金融》、《金融和数量分析》、《投资组合管理》、《管理科学》等。夏普博士曾任美国金融学会前主席，他因创立资本资产定价模型理论于1990年获得诺贝尔经济学奖。&&& 戈登?J?亚历山大(Gordon J. Alexander)是美国明尼苏达大学金融学教授。他在布法罗纽约州立大学获商业管理科学学士学位；在密歇根大学获数学硕士、工商管理硕士和金融学博士学位。他曾在多种权威杂志上发表文章，并任《金融与数学分析》杂志副主编和《金融》杂志书评编辑。&&& 杰弗里?V?贝利(Jeffery V. Bailey)是美国芝加哥一家养老基金咨询机构(Richards & Tierney)的合伙经理人，也是一位注册金融分析家，他曾任明尼苏达州投资委员会的助理执行董事。贝利先生在奥克兰大学获得经济学学士学位，在明尼苏达大学获得经济学硕士和金融工商管理硕士学位。他在权威杂志上发表过论文，并为《管理机构资产和养老基金投资管理》手册撰稿。
5、斯蒂芬A?罗斯等《公司理财》&&&& （机械工业出版社）
&&& 公司理财的教学和实践从未像今天这样富有挑战性和令人振奋。在过去的十年，我们目睹了金融市场的变革和金融工具的创新。在21世纪的最初几年，我们仍然经常看到金融报刊报道诸如接管，垃圾债券，财务重组，首次公开发行，破产和衍生金融工具等信息。此外，对“实际期权”（第21章和22章）、私募权益资本与风险资本和股利消失等产生新的认识。全球的金融市场也未曾像今天这样一体化。公司理财的理论和实践在快速地变化，因此教学必需与之保持同步发展。&&& 这些变化和发展给公司理财这一课程的教学提出了新的任务。一方面，日益变化的财务和金融使得公司理财的教学内容难于迅速更新。另一方面，教师必需在纷繁变化的潮流中去伪存真，精选具有意义的永久题材。我们解决这个问题的办法是集中关注现代财务理论绵基本原理，并将这些原理与实例结合起来阐述，同时，越来越多的实例来自国外。由于许多新生局限于书本知识，因此他们认为公司理财是一门综合各种不同的论题于一体的课程。事实上，跟本书前几版一样，我们的目标就是要以某些综合和十分直观的动作过程来展示公司理财。&&& 本书可作为工商管理硕士（MBA）及其他专业研究学习公司理财初级课程的教科书，也可以作为管理学院本科生学习公司理财中级课程的教科书。当然，某些教授也会发现这本书可以作为理财专业本科生的初级教材。&6、约翰?赫尔《期货与期权入门》&&&& （中国人民大学出版社）&& 金融衍生工具的入门读物
&&& 著名金融学家约翰?C.赫尔（Johrl C.Hull）的《期权期货入门》（也作《期货与期权市场导论》）是国际知名商学院采用得最为广泛的金融衍生产品教材之一，全面而系统地讲解了衍生产品市场的机制、衍生产品的运用及其定价原理。作为一本基础性的金融衍生产品教材，本书基本囊括了作者的另一本中级教材《期货、期权与其他衍生品》中的基础理论。
&&& 本书通俗易懂，不要求学生具有很强的数理背景，从而能够更好地满足广大商学院和经济学院本科生、研究生的学习需要。此外，希望加深对期货与期权市场了解的金融界从业人员也会从本书中受益匪浅。&作者简介：&&& 约翰?C.赫尔（John C Hull）加拿大多伦多大学教授，B0nharm金融中心主任。他是国际公认的衍生品权威，其有关金融衍生产品的教材和著作被翻译成多种文字，并在全世界广泛流行。HulI教授是八家学术杂志的联合编辑，曾任北美、日本和欧洲多家金融机构的顾问。他曾获得多项教学奖励，包括多伦多大学享有盛誉的诺斯洛普弗莱奖（Northrop Erye award）。除多伦多大学外，Hull教授还曾在约克大学、哥伦比亚大学、纽约大学、格菲尔德大学、伦敦商学院任教。&
7、约翰?赫尔《期权、期货和其他衍生品》&&&& （华夏出版社）
&& 华尔街人手一册的圣经
&&& 本书主要介绍了期货市场及期货合约套期保值应用、远期和期货价格、利率期货、股票期权价格的性质、数值方法、新型期权等内容。
&&& 区别于该领域其它书的特点是它对所有衍生证券（不仅仅是期货和期权）的定价提供了一致的方法。这本书假设读者已经学过金融、概率和统计方面的基本课程，但不解期权、期货、互换等。因此，在学习基于本书的课程（在北美，许多大学金融方面课程的名称可能并不一定与本书书名相同，但通常使用本书作为指定的或主要的参考书——译者注）之前，学生不一定需要选修投资学的课程。
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&&& 以上七本书都是很著名很经典的教材，都属金融学领域，如果再加上经济学的书，就太多了。有些
遗憾，我也只读过其中两本。
&&& 关于货币银行学，国内大学大都用的是黄达教授所著的那本金融学，不过米什金的这本实在是太棒了，而且如果有精力的话，最好能拜读下北大出版社的英文原版。
&&& 兹维博迪的《金融学》在投资、公司理财领域上更加侧重，与米什金的书形成很好的互补，目前我正在读此书。
&&& 投资学这门课我们没有学过，上学期倒是修过证券投资。。。不论你是投资学专业，还是以后立志于在投资领域就职，夏普和博迪的这两套投资学教材都是很好的选择，夏普的可能更难些，有时间最好两本都读一下。
&&& 罗斯的公司理财也很著名，不过中文的译本中错误不少，因此有能力最好读英文原版。
&&& 约翰赫尔的期权期货写得极其之好，正是细读了他的书，我才能在金融衍生品那门课拿A+，这两本内容结构上相似，前一本略去了不少数学推导。
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我是数学专业的，要考中山大学金融，请教一下，金融今年还是联考吗，除了西方经济学外，参考书目有哪些？
更新时间: 01:30
专硕初试还是联考，是金融学，投资学，公司财务这几个方向。研究型的话就是指定的那几本书了。①《微观经济学:现代观点》(第七版),[美]哈尔. R 范里安, 上海三联书店/上海人民出版社. 58.00②《图解微观经济学 》,欧瑞秋,王则柯著,中国人民大学出版社,2005年4月. 49③《宏观经济学》(第10版), 多恩布什, 费希尔, 斯塔兹,中国人民大学出版社,④《图解宏观经济学》，徐现祥编著，孙洛平校，中国人民大学出版社，2008年4月。49&
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建议你看报考学校要求专业书，从网上买点报考学校的资料笔记
参考科目的话，你不要在这个上面问，最好去中山大学的官网上查看。金融还是联考。祝你考研顺利！
你可以去中山大学的研究生网站上看看金融硕士的考试要求教材
金融联考去年就取消了 还有高鸿业的宏微观是很基础的 我现在看的就是这两本，适合于初学者 我觉得你一个金融硕士是不可能学什么财政学还有计量经济学的 要求的课程没那么多吧
建议你还是查一查 应该是货币银行学啊 国际金融啊 公司理财还有投资学之类的
建议，高鸿业的书一定不要看，会误认子弟的金融联考，中山不晓得，不过北京的好学校大多数不联考了参考书目，最好直接看学校网站的初试复试制定教材。最靠谱的，应该是直接找个中山考过研究生的问下~~不要告诉我你不会，笨一点的就直接去中大去，聪明的话就去人人网去~~
产业经济与组织: 本科目考试范围为：微观经济学、宏观经济学和产业组织理论的基本内容。可参阅经济学方面的经典教材，并侧重经济学理论在产业方面的应用。不再提供参考书目。 参见中山大学研究生招生网。...
晕死，楼上的那位居然把我之前回答别人相关问题的答复搬来了！搞什么嘛！http://zhidao.baidu.com/question/.html好，现在回答你的问题，因为2011年考研，中大取消了指定参考书，给了大致的考试范围，下面我给你的列的是10年的指定参考书，仅供参考，①《微观经济学》（第六版），平狄克/鲁宾费尔德著，中国人民大学出版社，2006年。②《管理学原理》（第五版...
没有参考书，考微观、宏观、计量经济学...
国际经济与贸易专业本科培养目标 本专业培养的学生应系统掌握经济学基本原理和国际经济、国际贸易的基本理论，掌握国际贸易的基本知识，了解主要国家和地区的社会经济状况，熟悉通行的国际贸易规则和惯例，具有从事对外经济贸易工作的基本技能。学生毕业后可在外向型企业、外贸公司、政府对外经济贸易管理部门、相关事业单位和科研院所从事国际经济与贸易的业务、管理、调研和宣传策划工作。 国际经济与贸易专业（WTO方向）本...
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&&&&《全国金融硕士核心课程系列教材:公司金融》共分十六章,分别是:公司金融学导论、财务报表与财务计划、净现值、资本预算、风险、资本成本与资本预算、资本结构、负债企业的估值方法、权益融资、股利与股利政策、债务与租赁、期权与公司金融、营运资本管理和短期融资、公司治理、企业并购、重组与破产、章国际公司金融、行为公司金融等内容。《全国金融硕士核心课程系列教材:公司金融》系统讲述了公司金融的基本知识和一般原理及其运用,包括各种资产预算的方法、资产的收益和风险、企业资本结构、股利政策、财务计划、现金管理等方面的知识。
&&&&《全国金融硕士核心课程系列教材:公司金融》共分十六章,分别是:公司金融学导论、财务报表与财务计划、净现值、资本预算、风险、资本成本与资本预算、资本结构、负债企业的估值方法、权益融资、股利与股利政策、债务与租赁、期权与公司金融、营运资本管理和短期融资、公司治理、企业并购、重组与破产、章国际公司金融、行为公司金融等内容。《全国金融硕士核心课程系列教材:公司金融》系统讲述了公司金融的基本知识和一般原理及其运用,包括各种资产预算的方法、资产的收益和风险、企业资本结构、股利政策、财务计划、现金管理等方面的知识。
第一章 公司金融学导论第一节 公司金融的学科内涵第二节 企业的组织形式与特征第三节 公司运营中的金融活动第四节 公司的目标第五节 现代公司金融理论的发展第二章 财务报表与财务计划第一节 财务报表第二节 现金和现金流量分析第三节 财务计划第三章 净现值第一节 单期投资的终值与现值第二节 多期投资的终值与现值
第一章 公司金融学导论第一节 公司金融的学科内涵第二节 企业的组织形式与特征第三节 公司运营中的金融活动第四节 公司的目标第五节 现代公司金融理论的发展&第二章 财务报表与财务计划第一节 财务报表第二节 现金和现金流量分析第三节 财务计划&第三章 净现值第一节 单期投资的终值与现值第二节 多期投资的终值与现值第三节 复利计息期间第四节 永续年金、年金以及其他特殊形式现金流的估值第五节 净现值与投资决策&第四章 资本预算第一节 投资决策指标第二节 相互竞争的项目第三节 各种资本预算方法的比较第四节 项目现金流分析第五节 序贯决策和决策树第六节 应对项目的不确定性&第五章 风险、资本成本与资本预算第一节 风险和收益的初步考察第二节 投资组合理论简介第三节 资本资产定价模型第四节 资本成本与不确定下的资本预算&第六章 资本结构第一节 资本结构和公司价值:基本问题第二节 公司杠杆和股东收益第三节 无所得税时资本结构的MM理论(定理Ⅰ、定理Ⅱ)第四节 公司所得税和资本结构第五节 债务的成本第六节 最优资本结构&第七章 负债企业的估值方法第一节 加权平均资本成本法第二节 股权现金流法第三节 调整净现值法第四节 WACC法、FTE法和APV法的比较第五节 案例分析:格力电器的价值估计&第八章 权益融资第一节 创业融资第二节 公开发行第三节 IPO领域的经典研究问题&第九章 股利与股利政策第一节 公司利润的分配及股利的发放第二节 现金股利的分配第三节 股利政策与公司价值第四节 公司股利政策的选择第五节 股票股利、拆股与股票回购&第十章 债务与租赁第一节 长期负债第二节 租赁&第十一章 期权与公司金融第一节 期权相关概念第二节 实物期权分析法在投资决策上的不同之处第三节 利用期权定价模型进行投资决策第四节 具体案例分析:实物期权分析法在软件开发中的应用&第十二章 营运资本管理和短期融资第一节 营运资本概述第二节 信用与应收账款管理第三节 应付账款管理第四节 存货管理第五节 现金管理第六节 短期融资&第十三章 公司治理第一节 公司治理与代理人矛盾第二节 公司治理的手段第三节 公司治理的反思与展望&第十四章 企业并购、重组与破产第一节 公司并购概述第二节 企业并购分析第三节 企业重组类型第四节 财务困境与破产清算&第十五章 国际公司金融第一节 外汇市场第二节 国际平价条件第三节 外汇风险第四节 国际资本预算第五节 跨国兼并和收购&第十六章 行为公司金融第一节 行为公司金融概述第二节 非理性下的公司投资第三节 非理性下的公司融资第四节 非理性下的其他公司决策后记
&&&&《全国金融硕士核心课程系列教材:公司金融》是金融专业硕士(MF)的核心课程之一,由全国金融专业学位研究生教学指导委员会组织编写。《全国金融硕士核心课程系列教材:公司金融》结合国内外关于公司金融的最新研究成果,围绕公司金融学的主要研究对象,根据我国目前有关公司金融的理论研究与实践情况,揭示出了公司金融学的主要内容和发展脉络。其具体特点如下: 1.坚持理论联系实际。本书在阐述基本理论和方法的同时,努力结合案例进行分析,并且所选案例均以中国制度背景下的公司金融活动为选择对象。 2.体例新颖,突出了专栏的作用。本书有两类专栏,一类是案例,以真实发生的事件为分析对象;一类是知识拓展,重在解释某一概念、某一理论、某一制度的起源与衍生等。 3.各章末都配备了大量练习题,包括各种计算题和分析思考题等不同题型,帮助读者掌握和巩固所学内容。 4.每章后附有推a荐阅读文献,方便教师和学生按图索骥进一步阅读,以加深读者对关键问题的理解和掌握。
&&&&版权页:&&&&&&&& &&&&&&&&插图:&&&&&&&& &&&&&&&&7.行为公司金融为研究公司金融中的传统问题提供了新的思考范式&&&&自20世纪90年代以来,随着行为经济学,尤其是行为金融学的发展,人们逐渐开始从新的角度研究公司金融领域中的传统问题,并取得了新颖的成果。在行为金融的框架下,人们突破了古典经济学关于理性人假说的局限,从新的视角来研究公司金融问题。行为公司金融学提出两种非理性――资本市场投资者及分析师的非理性和公司管理者的非理性,因此,行为公司金融的主要问题就是:&&&&(1)非理性的投资者是否影响理性的管理者的资本配置行为?也就是说,当股票市场份格明显偏离公司真实价值时,理性的经理将如何反应?理性的经理是否会纠正非理性投资者的估价偏差?存在代理问题时,理性的管理者是否会利用股票市场投资者非理性选择自身利益最大化的资本配置行为?&&&&(2)非理性的管理者对公司资本配置行为的影响以及非理性的投资者会如何反应?&&&&行为公司金融学从这两种非理性出发,研究传统企业的投融资决策、股利政策、兼并收购及重组行为等,并给出自己的回答。&&&&首先,经典的金融学理论假设金融市场是有效的,投资者能正确判断公司行为对公司价值的影响,市场上的正确价格信号又能帮助经理人做出正确的决策。而行为金融认为,由于投资者的判断受心理因素影响,市场价格并不一定反映企业真实价值。最直接的例子是公司的融资行为:如果公司股价偏离公司真实价值,经理人便可以既不按融资顺序理论也不按权衡理论进行融资,而只需在股价高估时募股,股价低估时发债就可以了。这种行为被称为“市场时机选择”或称“择时”(market timing)的融资理论,Baker and Wurgler(2002)的研究验证了市场择时现象的存在,并提出企业的资本结构是由于经理在融资时进行市场时机选择形成的。Loughran and Ritter(2002)运用行为经济学中的前景理论(prospect theory)对公司上市时投资者和发行人的心理进行研究,发现损失规避(loss aversion)能够较好地解释公司上市中的一些现象。&&&&其次,经理人不是完全理性的,即使其本人完全具有和股东一致的目标,他的决策仍然有可能损害股东利益。在对公司兼并活动的研究中,Roll(1986)提出了自大假说(hubris hypothesis),认为大量兼并收购是由于经理人的过度自信引起的。Barberis and Shleifer(2003)构造的行为金融模型认为,经理人的过度自信促使公司实行并购,大量现金使这一战略易于实施,并进行多元化经营。而过度自信引发的这些现象对股东利益是有害的。在公司股利政策方面,按照公司金融的MM理论,在不考虑税收和交易费用的情况下,公司的现金分红能够由资本利得(自制股利)所取代。可是,现实的情况却是,上市公司如果取消对股东的分红,会遭到众多股东的反对。
版权页: 插图: 7.行为公司金融为研究公司金融中的传统问题提供了新的思考范式自20世纪90年代以来,随着行为经济学,尤其是行为金融学的发展,人们逐渐开始从新的角度研究公司金融领域中的传统问题,并取得了新颖的成果。在行为金融的框架下,人们突破了古典经济学关于理性人假说的局限,从新的视角来研究公司金融问题。行为公司金融学提出两种非理性――资本市场投资者及分析师的非理性和公司管理者的非理性,因此,行为公司金融的主要问题就是:(1)非理性的投资者是否影响理性的管理者的资本配置行为?也就是说,当股票市场份格明显偏离公司真实价值时,理性的经理将如何反应?理性的经理是否会纠正非理性投资者的估价偏差?存在代理问题时,理性的管理者是否会利用股票市场投资者非理性选择自身利益最大化的资本配置行为?(2)非理性的管理者对公司资本配置行为的影响以及非理性的投资者会如何反应?行为公司金融学从这两种非理性出发,研究传统企业的投融资决策、股利政策、兼并收购及重组行为等,并给出自己的回答。首先,经典的金融学理论假设金融市场是有效的,投资者能正确判断公司行为对公司价值的影响,市场上的正确价格信号又能帮助经理人做出正确的决策。而行为金融认为,由于投资者的判断受心理因素影响,市场价格并不一定反映企业真实价值。最直接的例子是公司的融资行为:如果公司股价偏离公司真实价值,经理人便可以既不按融资顺序理论也不按权衡理论进行融资,而只需在股价高估时募股,股价低估时发债就可以了。这种行为被称为“市场时机选择”或称“择时”(market timing)的融资理论,Baker and Wurgler(2002)的研究验证了市场择时现象的存在,并提出企业的资本结构是由于经理在融资时进行市场时机选择形成的。Loughran and Ritter(2002)运用行为经济学中的前景理论(prospect theory)对公司上市时投资者和发行人的心理进行研究,发现损失规避(loss aversion)能够较好地解释公司上市中的一些现象。其次,经理人不是完全理性的,即使其本人完全具有和股东一致的目标,他的决策仍然有可能损害股东利益。在对公司兼并活动的研究中,Roll(1986)提出了自大假说(hubris hypothesis),认为大量兼并收购是由于经理人的过度自信引起的。Barberis and Shleifer(2003)构造的行为金融模型认为,经理人的过度自信促使公司实行并购,大量现金使这一战略易于实施,并进行多元化经营。而过度自信引发的这些现象对股东利益是有害的。在公司股利政策方面,按照公司金融的MM理论,在不考虑税收和交易费用的情况下,公司的现金分红能够由资本利得(自制股利)所取代。可是,现实的情况却是,上市公司如果取消对股东的分红,会遭到众多股东的反对。
&&&&本书由上海财经大学金融学院公司金融系主任李曜教授负责起草提纲,戴国强教授负责组织编写团队进行讨论,经过数次的编写会议讨论而成。本书的写作团队由上海财经大学金融学院公司金融系的骨干老师组成,是集体成果的结晶。编写团队的所有成员都一直在教学第一线从事本科生和硕士生教学培养工作,有半数以上教师还承担指导博士生工作,有着丰富的教学经验。
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