优衣库业绩波动背后藏着它的另一个野心
　　10月13日，优衣库母公司迅销集团发表了2016财年(2015年9月至2016年8月)财报。集团2016财年总收入约1.79兆日元(约合1155亿元人民币)，比上年度增长6.2%。但营业利润与净利润双双下降——营业利润为1272亿日元(约合82亿元人民币)，比上年下降22.6%。净利润480亿日元(约合31亿元人民币)，比上年下降56.3%。
　　迅销集团还提出了史上最高的营业利润目标——2017财年，它的营业利润预计将达1750亿日元(约合113亿元人民币)，比上年增长37.5%，净利润目标1000亿日元(约合65亿元人民币)，比上年增长108.1%。
　　为什么迅销能在业绩放缓的2016财年提出一个几乎倍增的净利润目标?我们为你分析一下优衣库最近在做的事。
　　2016财年为什么业绩放缓?
　　迅销集团事业版图分为日本优衣库事业、海外优衣库事业，以及全球品牌事业三个部分。在这一财年中，虽然优衣库品牌在日本国内市场与海外市场收入均比上年有所增加，但上半财年业绩对全年业绩影响仍然极大。
　　2016财年上半年，受暖冬影响，优衣库日本店铺营销应对不足，带来库存积压、业绩低迷。日本优衣库这半年的营业利润比上年同期减少了28.3%。加上中国的台湾、香港和韩国市场也受暖冬与经济形势影响，在销售上陷入苦战;美国市场受库存、关店亏损拖累，赤字仍在扩大。上半年迅销集团上半年营业利润比上年同期下降33.8%，净利润下降55.1%。
　　也正因如此，优衣库遭遇业绩压力。在这个半年间，通过调整价格与库存策略，控制销售与行政费用等成本，优衣库下半年日本国内事业收入与营业利润分别比上年同期增长48.8%与38%，海外事业下半年营业利润达到上年同期的15倍。但从全年来看，最终营业利润在日本本土与海外市场降幅均超过10%。
　　在全球品牌方面，迅销集团于2012年收购的美国高端牛仔裤品牌J Brand仍然持续亏损，2016财年亏损了138亿日元(约合9亿元人民币)。
　　优衣库大中华区全财年销售额3328亿日元(约合215亿元人民币)，比上年增长9.3%。中国内地受益于成本控制成效，下半年业绩大幅上升。香港、台湾地区则受到上半年业绩影响，到第四季度开始有所回升。大中华区营业利润最终定格在365亿日元(约合24亿元人民币)，比上年下降5.5%。
　　另一个影响净利润的因素是日元升值。综合其他计入收入与费用的数据，迅销集团由上半年的汇兑收益转为汇兑亏损，与2015财年相比，最终产生689亿日元(约合45亿元人民币)的差距。
　　谁是迅销集团的新明星?
　　2016财年，价格更低、更加紧追潮流的GU品牌在销售额与营业利润上都实现了超过30%的增长。这个创立于2006年的品牌，最初以990日元(约64元人民币)的牛仔裤商品迅速打开知名度。GU的增长速度在迅销集团内也非常醒目，2014财年销售额突破1000亿日元(约合65亿元人民币)，2016财年收入达1878亿日元(约合121亿元人民币)。
　　它正在计划成为迅销集团除优衣库品牌之外的第二支柱。“接下来10年间，我们要将品牌与公司全面更新，让GU成为营收1兆日元(约合646亿元人民币)的公司。”GU社长柚木治说。他也出现在这一次迅销集团财报发布会上——以往，只有柳井正和集团CFO冈崎健是这场会议的主角。
　　截至2016年9月底，GU已在日本拥有341家店铺，海外拥有11家店铺，其中上海有4家店铺。柚木治计划，在GU的未来成长战略中，要在日本市场继续大量开店的高成长策略，让电商渠道收益占比从5%扩增至中期计划的30%。3年后，海外店铺数计划达到50家，并贡献10%的销售额。
　　2016财年销售额与营业利润均实现超过30%的增长的GU正在计划成为迅销集团的第二支柱。
　　柳井正的那个“进行中的新计划”到底是什么?
　　“我的目标是要创造一个新的产业，”迅销集团CEO柳井正说，“我们要将信息商品化，创造一个‘信息产业零售业’。”
　　日，在与埃森哲合作的发布会上，柳井正第一次公开自己未来公司的新愿景。当时，他说要将以往“看不见脸的顾客”具像化，同时让全球供应链管理与信息系统反应更加统一、快速。
　　到日，他的想法更加明确一些——全面颠覆素材调配、企画、设计、生产、销售这一系列供应链，以顾客为中心，提供他们真正想要的商品。
　　8月14日，优衣库发布了第一支全球LifeWear(服适人生)广告片，追问人们穿衣的意义。与以往不同，他们没有将这支广告交给一直合作的广告代理公司电通，而是由迅销集团全球创意总监John Jay主导了这次品牌传播。柳井正的计划是，在他目标里的这个“信息产业零售业”，人们会思考适合自己的需求，优衣库要能为消费者提供各种指导信息与建议。
　　这也是很多日本零售公司正在考量的变革之一——用大数据分析顾客需求，然后迅速纳入可以商品化的供应链。通过分析顾客购买行为，预测他们的需求数据，然后立刻形成、修正销售计划。
　　这个构想落实的关键是位于东京台场的有明物流中心。“目前正在依次准备，到明年春天，将会有蛮多事都正式成型。”柳井正说。迅销集团计划在日本国内札幌、仙台、名古屋、大阪等10处启动与东京有明同样级别的物流中心，在中国、欧洲、北美等海外市场也有同样计划。
　　明年春天，他将把数码开发本部安置在有明物流中心的顶层，那是个占地约1.5万平方米的办公室，通过将产品制造与内容团队聚集在一起，这个新团队将会担负起重要的商品与销售职能。
　　电商也是纳入这个计划的重要成长性战略之一。一个明显的增长趋势已经体现在优衣库2016财年的电商数据上——2016财年优衣库在日本市场电商营收达到421亿日元(约合27亿元人民币)，比上年增长30.1%，占据日本市场总销售额5.3%。在对2017财年的展望中，实体店预期收入基本持平，但对电商有增加4成的收益预期。
　　为此，柳井正要求电商给顾客提供包括面向会员的特别服务、基于购物记录的个性化信息推荐、结算与配送服务多元便利化、提升配送速度、直接适配顾客尺码订购、电商特别商品等更多“新的购物体验”。他的目标是，在中期计划中，让电商收入占据总收入的30%。
　　在柳井正对2020年的中期目标描述中，已经将目标设置为年销售额3兆日元(约合1940亿元人民币)、营业利润率15%的“全球No.1的服饰信息制造零售业公司”。
　　在创业前期，柳井正曾经提出过“超越Gap成为全球第一服装零售品牌”的目标，但是10月13日，当被问及这件事时，他的回复是，“关于这件事，我想的是，不如让Gap更努力一点。”
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转藏至我的藏点在线购票成了几百亿的生意，这背后藏了多少大公司们的野心？
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腾讯科技 文/俞斯译 刘亚澜该来的还是来了。在上周的最后一个交易日，光线传媒及光线控股获得猫眼57.4%的股权，在双方协商后，最终以对猫眼83.33亿估值达成交易。而就在去年底，微影时代与格瓦拉联手，今年4月，微影时代正式宣布完成C+轮融资，公司估值20亿美元。短短一月之后，淘宝电影（更名为淘票票）宣布获17亿元A轮融资，估值达到137亿元。加上此次获得光线支持的猫眼电影，在线票务的三国时代就此开启。这只是倒下的第一张多米诺骨牌，这一连串的投资和控股对于产业和我们生活会带来更为直接的影响。它会决定我们去哪里买电影票，也能够影响我们能在电影院看到哪些电影，甚至还能决定我们会在淘宝买什么电影衍生品，下个周末看什么电视剧和综艺。这是一个远比你想象的大得多的生意。在线购票三分天下：微影、猫眼、淘票票你或许会疑问：不就是卖电影票吗？有那么高的估值吗？值得争个头破血流吗？答案是肯定的。统计显示，2013年在线选座的售票量还只占总体的8%，2014年已接近30%，近3亿人次通过在线售票平台观影消费。而就在2015年3月，在线售票的交易额超过了线下销售。“线上买票+选座+线下兑票”，看似简单的几个步骤背后包藏的正是电影在线购票选座的开局和互联网催化中国电影市场的野心。联合发行模式打破传统电影分账生态，在线购票选座系统无论从内容制作上还是影片营销上都能提供大数据支持。另外，在线购票应用还能帮助影片打开周边售卖的市场。在电影工业非常成熟的美国，电影票房的收入仅占三成左右，其余70%的收益则来源于周边等电影衍生产业。2015年中国电影市场整体票房超过400亿，其中在线票务平台占到70%。无论从哪个角度切入，在线票务都是一块肥肉。微影时代借助微信钱包电影票、QQ钱包电影演出票等娱乐票务入口迅速获得了大批用户。目前，微影时代旗下拥有双平台微票儿与格瓦拉。而迄今为止，微影时代已经完成了四轮融资，拥有众多重量级股东，如腾讯、万达、华人控股、中国文化产业投资基金、文资华夏等。据微影时代称，其拥有超过4000万的购票消费用户，单日出票量峰值3,500,000张，每三张电影票就有一张出自微影时代。值得注意的是，在线票务只是微影时代的众业务之一，微影时代旗下微影资本目前资本总额近60亿，投资电影、演出、体育三大领域，已投资了近40家公司，投资公司总市值超300亿人民币，业务矩阵已见雏形。在内容制作领域，微影资本参与投资了开心麻花、君舍文化、十三月影视、大神圈、留白影视、莱可传媒、暖流等十余家公司；在发行营销领域，投资了微摇、灵思传奇、贝客文化等公司，将移动大数据营销与娱乐产业连接，用互联网+的手段帮助行业提升营销与发行效率；在娱乐消费场景领域，投资了比高、中环、橙天嘉禾等院线管理公司，及华强文化、原力动画、萌爱动漫等动漫产业相关公司。相比之下，淘宝电影的布局更有“阿里”的身影。淘宝电影属于阿里影业旗下。阿里影业方面称，未来，淘宝电影将和、支付宝、天猫、淘宝、虾米音乐、去哪儿等阿里系平台打通。截至2016年5月，淘宝电影月活达2500万，留存率从15%提升到40%。目前淘宝电影在全国接入影院超5000家，覆盖95影院。而猫眼通过此次交易，其用户资源及数据分析能力将对光线传媒的电影投资、制作及发行形成正向信息反馈。猫眼公布的最新数据显示，目前，猫眼全国覆盖影院数量超过5200家，购票用户超过1.2亿，2015年实现GMV156亿元；平台合作的影片数量超过160部。在线票务的三国时代正式形成。在线票务争夺的下一战：决定你在电影院看什么电影这三家票务巨头不仅业务模式和估值相近，而且不约而同地把“电影发行”作为了下一块要争夺的高地。这一块市场的价值巨大。2015年内地电影票房为440亿，今年有可能达到550－600亿元。通常一部电影会给发行方8％—12%的票房收入分成作为佣金。按照600亿计算的话，就是一个48—72亿的市场。而这还仅仅是第一步。发行方还可以直接向电影投资，分享电影的票房收益。这个时候它同时成为了电影的投资方。对于大的电影项目来说，制片方衡量拿谁的投资时一个最重要的标准就是：投资方可以在“钱”之外，给电影带来什么样的资源。而这些在线票务平台代表的渠道到流量，以及直接对接消费者，实现从宣发到销售的能力，会让他们的争夺大电影项目时有更多优势。这几家平台都在努力向片方传达自己在发行方面的优势。阿里影业 CEO 张强将淘票票定位于泛娱乐产业营销平台，“营销”剑指线上线下的宣传发行；猫眼称其深度参与了《心花路放》、《港囧》、《美人鱼》等30多部影片的发行；微影则是占据了“宣发”最好的移动社交属性。电影发行的最终目的是决定一部影片能否被放进电影院的排片表中，以及在排片表中能占据多少场次。而这件事情的决定权在过去几年已经发生了转移。在过去，因为全国市场的分散，没有统一的数据和有控制力的院线。决定几千家电影院排片的，是各地的影院经理们。因此以往发和公司要盯紧的就是这一批人，以光线为代表的公司在全国各个重要的票房城市派驻了几百名发行人员，这些发行人员的主要工作，就是想尽力法与影院经理处理好关系，从而能够为自己发行的影片争取到一个好的位置。一名从事了多年电影发行工作的业内人士告诉腾讯科技，发行不可能把一部只有5%排片的电影变成20%几的排片，但可以把一部25%的排片的变成28%，30%，而其中百分之几的变化，体现在最终的票房统计上，可能会变成一个几千万甚至上亿的巨大数字。在线购票在过去几年的异军突起，以及像万达这样总部具有强控制力的院线的成功，对于传统发行模式带来了巨大的冲击。电影宣传和发行越来越讲求数据－－而这正是互联网强于传统发行之处，一切都是可追踪的。有多少人想看你的电影，你的预告片在优酷土豆、腾讯视频播放了多少次，主演的微博被转发了多少次，你提前预售出去了多少票房，甚至你的导演与演员此前的电影票房如何等等，这些数据汇聚在一起，组成了一股巨大的信息流，一点点冲毁了原本依赖于直觉经验以及私人关系的排片决策体系。到了今天，甚至可以说，没有一部大片可以对这些平台视而不见。与这些在线售务平台的深度绑定已经从一件时髦事变成了一个重要的发行战略。在线票务网站、传统发行公司、电影院线，这三股决定你在电影院里看什么电影的势力，像藤蔓一般越来越紧密地缠绕在一起。所以你会看到光线这样的传统发行公司控股了猫眼，看到入股了大地院线，看到万达努力地把自己的售票搬到线上，都想控制对方，但又离不开对方。但短期内，电影售票的互联网化趋势依然不会改变。从目前的数据来看，现在每天通过在线方式售出的电影票已经达到了全天出售票的70%以上，这也是为什么这些不赚钱的票务网站，每一个都成了独角兽。票务独角兽的背后，是阿里巴巴和腾讯的流量和支付战争淘票票、微影、猫眼，三家公司的估值加在一起，达到了340亿元，而中国电影去年一年的票房才只有440亿。“泡沫”，这是所有业内人士在谈论起这些在线票务平台估值最常用的一个词。没错，如果仅仅从平台本身的价值来看，即便是算上未来有可能在投资和宣发上的延伸，这也大大超出了其公司本身的合理估值。但如果你站在这三家票务平台背后最大的两大金主：阿里巴巴和腾讯的角度去看待问题，或许会得出完全不同的结论。试想一下，如果是在几年前，你会在淘宝购物以外的其它时候使用支付宝吗？你知道什么是微信支付吗？进一步的问题是，什么原因让我们在短短几年时间里产生了对于这些在线支付手段的依赖？智能手机的普及，移动互联网的发展，网速的提升和流量资费的下降只是那个扮演配角的环境因素，真正促使我们丢掉钱包的，是腾讯和阿里巴巴们花费巨资投资或者收购，解决人们最普遍的吃穿住行需求的生活场景应用。发生的出行和外卖领域的变化，恐怕是大家最容易感知的。滴滴和优步，美团外卖和饿了么，当我们通过这些APP叫车或者订餐时，也是我们使用支付宝和微信支付的时候。现在你或许有些明白了，那些我们隔三岔五都会打开，每周末之前都会提前先座订票的三线购票应用，对于这些互联网巨头来说意味着什么了。和打车、叫外卖一样，看电影作为一个高频消费，是培养人们使用移动支付工具最为合适的应用场景。而且，它还是一个处于快速成长通道中的消费。随着电影票房的越来越高，这些在线购票软件会承担起越来越多流量入口的角色。而在移动互联网时代，有流量就意味着商业价值，意味着可以进行变现。比如说，通过淘票票打通与阿里一直想做的衍生品生意，或者是给天猫上的卖家打广告；通过微信电影票宣传腾讯新推出或者代理的游戏，或者给即将播出的电视剧或者综艺节目做推广。对于腾讯和阿里巴巴来说，电影票房根本不是他们关心的事。电影和娱乐行业的高关注度和话题性，带来的对于普通大众特别是年轻观众的吸引力，才是这些巨头不惜代价投入这些在线购票平台，同时纷纷成立电影公司，进入到产业链更多环节的原因。抓注年轻人的注意力，这才是更大的生意。
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天图资本藏着做消费老大的野心 50%收益率秒杀TMT
作者：王薇薇
　　衣食住行，这是日常生活中绕不开的话题，永不落伍。
　　并未受互联网热浪的影响，天图资本仍在继续它的独行路，它是目前为止，唯一一家专注做消费领域投资的机构。
　　3月18日，四川郫县，四川高福记（饭扫光）A轮融资开启，天图资本投资金额为1亿元人民币。这是天图资本投资（非重复投资）的第62个项目。
　　投资的“味道”
　　“在下饭菜领域，这个品牌（饭扫光）很强大，尤其是在留学生中，是"出国必备"。刘瑜，一个旅美作家，她还专门写了一篇《我爱饭扫光》。”聊起投资的项目，天图资本高级合伙人、投资总监冯卫东是兴奋的。
　　天图资本官网上，完整列出了62个项目的名录，大都是耳熟能详的品牌，包括八马茶业、德州扒鸡这样的百年老字号。这些公司旗下的产品，就在你身边，触手可及。
　　甘其食，天图资本去年8月8000万元人民币投资的项目。“你去杭州一定要尝一下甘其食的包子，杭州灌汤包在全国都是有名的，而甘其食又是其中做得最好的，都是排队买，在杭州已经有200多家店了。”冯卫东向理财周报（新浪@理财周报，微信公众号money-week）记者推荐道。他对甘其食的味道念念不忘。“我们都希望它早点扩张到深圳来，它家的包子真的非常好吃。”
　　据悉，获得天图资本的资金后，甘其食将在今年启动异地扩张，做到全国。而近来庆丰包子的火热，在冯卫东看来，是这个行业的利好。
　　关于“食”，冯卫东擅长从味道以及消费者的反应来观察一家公司的价值。天图资本最为人津津乐道的项目，就是冯卫东到武汉调研另一家企业时，在饭桌上挖掘到的。那时，周黑鸭只在武汉一隅，而数十家机构正围着它的竞争对手绝味鸭脖打转。之后，周黑鸭以迅雷不及掩耳之势在全国多个一、二线城市拔地而起。
　　除了“食”之外，让冯卫东印象深刻的项目还有(,)。近年来，三泰电子转向消费领域，做快递密码箱“速递易”。“速递易”将三泰电子在银行金融领域的一整套技术应用到快递签收上，弥补了快递送上门常遇家里没人和暴露隐私的缺陷。
　　冯卫东告诉记者，现在很多城市社区已经安装了“速递易”，其扩张速度非常快，使得二级市场的股价也涨得很快，一年时间涨幅超过3倍。
　　三泰电子的整体竞争力，加上“速递易”的惊喜，天图资本在其上市后也未撤退，至今仍是第二大股东。
　　这些项目如何定下来的？冯卫东表示，选择一个项目，最看重的还是企业家这个人，其次才是生意本身。具体上看，“我们要求企业属于成长期，一般来说业绩年增长率要在30%以上。另外就是品牌效应，与竞争对手比起来，顾客会优先选择它，这样我们会有品牌溢价”。
　　收益率高达50%
　　当然，天图资本的投资也并非一帆风顺。厦门一家生产通信产品的公司，就让天图资本“栽过跟头”。“这家公司一度发展得非常好，但是因为这个行业变化和产品更新换代很快，一步没有跟上，就迅速落到被动局面，业绩下滑。后来我们是亏损卖掉的，这是我们目前为止唯一一个亏损卖掉的项目。”冯卫东说。
　　除此之外，冯卫东告诉记者，还有不少虽然没有亏损，但是也没有达到当初预期目标的项目。
　　天图资本并不是每一个项目都会与对方签署业绩对赌条款，“有些项目因为估值不能达成一致，所以要设置估值调整机制。我给了你那么高的估值，要是你没有实现当初拍着胸脯说的业绩，就要把估值降下来。”冯卫东对理财周报（新浪微博@理财周报，微信公众号money-week）记者说。
　　至于上市的对赌，则很多项目都有。冯卫东说，“我们的基金是有存续期的，比如说7年，基金到期了你还没有上市就要求大股东回购，有这个回购的压力，大股东有时也会协助我们去转售。”
　　在天图资本投资的62个项目中，没有达到对赌承诺的项目，占到了20%-30%。
　　不过，从天图资本的退出路径来看，大股东回购的极少。冯卫东表示，上市是第一位，有些项目上市还要等很长时间，而有人给出的价格不错，就会考虑并购。如今，天图资本已退出的项目有将近20个。“成功上市的项目回报都非常高。”
　　据悉，从基金层面上看，天图资本的年化收益率目前大概做到了50%。这个数字在整个行业处于很高水平，远超出互联网领域的投资回报。冯卫东挺自豪地说，“外人看肯定是没有互联网那么热门、光鲜。但消费品投资竞争小，互联网竞争太激烈，价格很高，失败率也很高。”
　　目前天图管理着6只人民币基金，总规模为34亿元。其中，第一、二期基金主要是内部资金，从三期开始对外募集资金。2013年成立的六期基金有10亿元规模，冯卫东告诉记者，“这应该是去年上半年规模最大的人民币基金的募集了，非常不容易，那个时候是整个行业最困难的时候。”
　　冯卫东还说，“这个行业在继续洗牌，未来的募资都不会乐观。但是声望比较高、业绩比较好的机构融资反而会越来越轻松，会出现两极分化的现象。”
　　项目团队自由组合
　　当初天图资本做出“专注消费品投资”的定位，一是因为消费品容易理解，二是想在没有其他机构走细分路线之前先做出专业性。这是第一家专业投资消费领域的机构，如今已在领域内打造出了自己的品牌，很多公司慕名找来。
　　“天图”的名号始于2002年，华成立深圳市天图创业投资有限公司。之后陆陆续续有合伙人加入，而“天图”也陆续多了天图投资、天图资本、新疆天图等成员。这些不一样的主体是随着天图的战略架构调整和基金设立而成立的。
　　天图资本目前有50余人，包括管理人员、项目经理、研究人员和风控人员等。每一个项目经理管理好几个项目，而每个项目都有一个项目组。每个项目组的团队组成都不一样，大家自愿组合。
　　冯卫东并不担心这样的设置会出现项目经理“个人崇拜”的现象，“我们要提拔项目经理的话，这个人是在研究员的岗位上做很多年，有足够经验才行的。大家的选择主要是取决于项目好不好，没有项目经理的原因。好项目才做得下去。”
04/08 05:3403/21 13:44
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