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东非八国能源部长参观由中资企业承建的埃塞ADAMA风电项目
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Adama Niane
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Adama Niane是一名演员，代表作品有《35瓶朗姆酒》、《弗朗克·里瓦:星形十字架》等。
折叠电影作品
上映时间剧名扮演角色导演主演担任职务200835瓶朗姆酒克莱尔·丹尼斯格莱戈尔·科林，阿莱克斯·戴加演员2003弗朗克·里瓦:星形十字架Le barman du &Hustler&Patrick Jamain阿兰·德龙，雅克·贝汉演员[1]
．.[引用日期]
清除历史记录关闭龙头企业酝酿涨价 草甘膦行业或迎来爆发期（附股）
龙头企业酝酿涨价 草甘膦行业或迎来爆发期（附股）
本文来源：中国证券网
　　第十六届中国国际农用化学品展览会将于3月11日在上海举行，据上证报资讯了解，国内草甘膦企业将在展会期间酝酿集体涨价，每吨约1000元，幅度在5%左右，目前主流成交价在每吨2.1万元。
　　我国草甘膦产量近80%用于出口，此次国际展会将成为企业涨价的重要契机。相关厂家表示，目前行业库存整体偏低，在环保压力倒逼和下游备货需求推动下，草甘膦盈利水平将出现提升。另外，从近五年市场价格走势看，3月份草甘膦价格上调概率较高，幅度在5%-10%不等。
　　环保政策作为对草甘膦影响力度最大的因素，今年有望真正落到实处，对行业落后产能进行整治，不达标企业将退出市场。新任环保部长近日表示，对于史上最严的环保法，要让它成为一个有钢牙利齿的&利器&，关键在于执行和落实。环保部把今年定为环境保护法的&实施年&，将开展全面环保大检查，对于违法企业&不查不放过、不查清不放过、不处理不放过、不整改不放过&，把环保执法&过松、过软&的状况彻底改变过来，敢于碰硬，形成高压态势。国内对草甘膦行业的环保核查，自2013年就已拉开整合大幕，但中间核查力度存在变化。2013年环保核查力度从严，2014年核查力度相对宽松，2015年在新任环保部长的严格执行下，有望再度趋紧。
　　从行业供需来看，全球草甘膦需求超过70万吨，保持约10%的增长速度，延续稳定态势。国内草甘膦方面，总产能约为55万-60万吨，但考虑到新增产能投放和中小企业复产，实际增速稍高于需求。因此，2015环保大核查的实施，将使得行业供应面偏紧，草甘膦价格后市存在上涨空间。同时，政策严格执行，对现有产能的限制将非常明显，而且新增产能也将受到限制，有利于加快草甘膦行业整合步伐，实现资源整合。最新动态显示，春节前江苏地区已经发出公告，对本省农药企业进行环保检查，对于生产商开工以及中小企业复产带来一定的约束力。
　　业内认为，目前草甘膦行业库存消化较好，在下游旺季来临的支撑下，持续调整近一年的草甘膦行业，有望迎来景气度改善契机，相关公司盈利水平将回归正常水平。公司方面，有7万吨产能，甘氨酸和IDAN技术路线各占一半，公司控股股东为中国中化集团。拥有8万吨产能，是国内最大的草甘膦生产企业，工艺为甘氨酸技术路线，部分甘氨酸为公司自己生产。和邦股份拥有15万吨双甘膦和5万吨草甘膦建设产能。另外，公司定增募投年产10万吨蛋氨酸项目方案，已获证监会发审委通过，目前蛋氨酸行业景气度较高，盈利水平处于高位。
　　：丙烯酸报价上涨,草甘膦价格续跌
　　本周招商化工重点跟踪的16种化工产品6涨5跌5平,招商化工景气指数为1,环比上升。价格上涨品种有:盐酸,高压聚乙烯,顺丁橡胶,纯苯,甲苯,尿素;下跌品种有:硝酸,聚丙烯,丁二烯,电石,PVC。我们监测的99种化工相关产品,30种均价环比上涨,30种下跌,39种持平。
　　本周化工产品价格涨跌幅TOP10。涨幅居前品种:石脑油(新加坡CFR,17.4%),WTI原油(9.7%),甲醇(长三角,5.1%),纯苯(FOB韩国,5.1%),顺丁橡胶(4.6%),苯乙烯(FOB韩国,4.5%),甲苯(华东,4.3%),煤焦油(山西,3.8%),丁苯橡胶(华东,3.7%),丙烯酸(3.5%)。跌幅居前品种:二氯甲烷(华东,-7.4%),NYMEX天然气(-5.4%),丙烯腈(华东,-5.2%),PP(华东,-4.9%),丙酮(华东,-3.8%),锦纶FDY(华东,-3.1%),电石(华东,-2.0%),醋酸(华东,-2.0%),己内酰胺(华东,-1.8%),TDI(华东,-1.7%)。
　　油价大涨,石化品价格跟涨,涤纶价差缩小。美国页岩油井停产增加,石油工人罢工未能解决,本周WTI油价大涨9.7%,下游石化品石脑油、纯苯、甲苯、二甲苯、PTA价格均上行。成本上行,涤纶报价小幅上涨,而节前下游开机率低,采购有限,涤纶价格涨幅小于原料,价差缩窄,利空、等。
　　丙烯酸价格上涨,价差缩小。本周油价反弹,丙烯价格上涨,推动丙烯酸报价上调。均价涨幅为3.5%,现报价6000元/吨,无奈原料丙烯涨幅达8.2%,而二者价差缩小,关注后续油价及丙烯酸调价情况。相关公司有。
　　草甘膦市场弱势。本周草甘膦价格继续下调,均价跌1.4%,现报价2.12万元/吨,上游甘氨酸均价跌1.6%,现报价1.07万元/吨,二者价差缩小。海外需求不佳,草甘膦出货受阻,短期价格难好转。利空新安股份、江山股份等。
　　TDI价格和价差下降。本周TDI市场弱势依旧,均价跌1.7%,现报价11950万元/吨。现在正值TDI下游海绵等需求淡季,临近春节,下游也陆续放假,企业出货不力,价格也未能与原料甲苯价格同涨,TDI价差缩小。利空。
草甘膦9只概念股个股价值解析
新安股份:净利润同比大幅下滑
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞,麦土荣 日期：&
事件:公司发布2014年中报,报告期内公司实现营业收入40.24亿元,同比增长10.39%;归属于上市公司股东的净利润9034.67万元,同比下滑61.49%;基本每股收益0.133元。 点评:
净利润同比大幅下滑。公司上半年净利润仅为9034.67万元,同比大幅下滑了61.49%,并且根据公司预测,前三季度累计净利润与上年同期相比降幅仍将超过50%,主要原因一是公司主导产品草甘膦价格与2013年相比处于低位,而原材料价格又波动较大,导致整体盈利能力下降;二是公司另一主导产品有机硅处于历史低点,产能过剩导致价格持续低迷。另外,公司毛利率水平也出现了比较大的下滑,上半年平均销售毛利率也仅为15.33%,同比下降了6个百分点,其中草甘膦产毛利率下降6.53个百分点,有机硅毛利率下降8.25个百分点。
有机硅价格承压。有机硅市场延续了去年年末的弱势行情,有机硅单体行业由于产能过剩而需求清淡,价格呈下行趋势, 且2014年仍将有近46万吨的单体产能投放市场,有机硅单体价格大幅上涨的可能性也很小。不过目前市场已经处于低谷,继续大幅下滑的可能性也比较小。
看好处于环保浪尖的草甘膦市场。草甘膦环保核查名单出台以后,环保因素将增加企业的环保费用约2000元/吨,影响行业的边际成本,未通过核查的企业开工率可能会受到抑制,新增产能将变得更加困难,草甘膦环保政策收紧的大趋势比较明显。此外,行业新增产能低于市场预期,未来3年计划建设的草甘膦产能有40-50万吨,但从我们目前了解到的情况,在2014年能够投放到市场并产生影响的或许只有和邦股份的5万吨产能,其他绝大部分的装置目前均没有进入实质性的阶段。鉴于草甘膦需求仍维持约10%的增长速度,因此到2015年行业的供应面偏紧,草甘膦价格存在上涨的空间。
盈利预测及评级:鉴于公司主导产品的弱势行情,我们下调公司的盈利预测,预计公司年EPS 分别为0.43元、0.64元和0.89元(此前分别为0.80元、1.09元和1.41元),对应日收盘价(9.81元/股)的动态PE 分别为23倍、15倍和11倍,维持&买入&评级。
风险因素:有机硅产品价格持续低迷、草甘膦新增产能投放超预期。
江山股份:甘氨酸供应紧张制约草甘膦行业开工
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：郝力芳 日期：&
事件:近期我们调研了江山股份,与公司就草甘膦生产经营以及原料供应情况进行了交流。
1、公司业绩对草甘膦价格弹性大。
公司产品包括农药、氯碱、蒸汽热电,其中农药贡献近70%的收入及80%的利润,农药产品中,草甘膦是农药的主要贡献品种(还有少数杀虫剂品种,敌敌畏、敌百虫,价格平稳)。2013年,公司业绩实现近8倍的增长,业绩大幅增长的原因除公司管理层采取的技改等降本增效措施贡献外,主要还在于草甘膦价格从12年初的2.5万元/吨上涨至13年最高的4万元/吨,公司是上市公司中草甘膦价格上涨弹性最大的企业。
2、环保核查结果将于5月份公布。
2014年一季度,草甘膦价格从3万元/吨上涨至目前3.6万元,原定3月份出的环保核查名单推迟至5月份,近期由于缺乏催化因素,且市场传闻某化工上市公司有草甘膦产能投放,所以相关概念股下挫。但我们认为,目前环保强度下,对于本无生产许可证的公司,不可能发送新的许可证,我们也已进行过核实。经我们业内了解,目前价格及环保压力条件下,尚未听闻扩产计划。
3、甘氨酸供应紧张将制约草甘膦行业开工。
目前,我们认为主要的影响因素来自于甘氨酸的供应紧张。国内草甘膦约70%采用甘氨酸法,吨耗比例为0.6。甘氨酸同样属于污染大户,吨废水量3万吨,废水处理难度大、成本高。13年至今,已有山东鸿泰5万吨、河北元氏宏升2万吨产能关停,目前总产能在25-30万吨之间,按照国内甘氨酸法草甘膦56万吨计算,需要甘氨酸33.6万吨,目前甘氨酸的供应处于紧平衡状态。甘氨酸第一大生产企业河北东华具备15万吨产能,其中2万吨停掉,其余开工不满,目前有下游草甘膦企业人员蹲守等待拿货。我们认为当下环保对原料的制约是支撑草甘膦价格的主要因素。
4、后续几个事件将对草甘膦价格有明显影响。
国内草甘膦主要出口,江山主要走长单(7万吨产能),根据现货价格月度调整价格。后续几个事件将对公司股价有明显影响:5月份环保核查名单的公布及是否有完整的配套措施,如出口配额的限制;下半年北京APEC会议的召开影响甘氨酸的开工(河北甘氨酸产能占50%以上);9月份开始的南美出口旺季。
公司草甘膦业务占比大,对草甘膦价格的业绩弹性大。我们认为,目前甘氨酸供应紧张是制约草甘膦开工的关键因素。公司7万吨产能中有3万吨是甘氨酸生产法,4万吨是IDAN生产法。根据公司年报披露信息,农药销售6.76万吨,销售收入21.6亿元(其中草甘膦收入18.7亿元,占比87%),均价3.2万元/吨。经我们模型测算,草甘膦价格上涨1000元/吨,对应的EPS弹性为0.18元。我们假设2014年公司农药均价同比有元/吨的上涨幅度,预计公司年EPS分别为2.6、3.1、3.2元,对应PE分别为15、13、12倍,给予公司&推荐&投资评级。
和邦股份:定增获准,转型再添动力
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：李朝松 日期：&
公司发布公告,日证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票募集资金用于蛋氨酸项目、补充流动资金的申请进行了审核。根据审核结果,公司非公开发行股票申请获得审核通过。
2014年8月公司公布非公开增发预案,拟非公开发行股份募集资金不超过13.96亿元用于年产10万吨蛋氨酸(一期5万吨)项目(总投资12.96亿元)以及补充流动资金(1亿元)。本次非公开发行获准将促进公司向新材料和精细化工转型,蛋氨酸项目将于2015年6月底前完成设计,预计2017年可完成建设投产。
公司围绕资源优势优势打造了联碱-玻璃、双甘膦-草甘膦产业链,现有的产能包括:联碱80万吨/年,盐210万吨/年、双甘膦13.5万吨/年、草甘膦5万吨/年(在建)。公司以资源产业链为基础,通过引进和应用一流技术实现规模化生产而形成的成本、产品质量优势,是核心竞争力的主要来源。公司拥有盐、磷矿石、硅石等资源,所在地天然气资源丰富,管输距离短,用气均为计划内供气,执行气价低,成本上具有天然优势。同时,公司主要产品生产工艺领先、产业链完整,产品质量、环保治理均有优势。
碳纤维业务已启动。2014年11月公司公告欲在中国境内投资建设一座工业级碳纤维生产装置,德国工程公司负责为公司就该碳纤维工程提供用于航空、国防、汽车、民用的T800级别碳纤维项目的交钥匙工程,包括:PAN聚合装置、前驱体生产装置、碳纤维生产装置以及一揽子技术服务,最终产品质量保证服务,生产规模为1500吨/年。碳纤维业务短期难以对业绩有实质影响,但公司向新材料转型的决心和前景值得看好。
转型动力充足。公司在产和建设的有联碱、玻璃、双甘膦-草甘膦、蛋氨酸等业务,未来产业链延伸方向包括:农药业务(横向发展,多品种增强板块优势)、玻璃业务(武骏玻璃-特种、智能玻璃)、磷化工(磷矿-磷化工)、精细化学品及特种材料(蛋氨酸、碳纤维等新材料产品)。
未来1-2年,公司主要增长点在于双甘膦-草甘膦业务、武骏玻璃业务、联碱技改,长期来看,蛋氨酸、农药、新材料、磷矿等项目将给公司充足的增长动力。预计年公司实现每股收益分别为0.67元、0.41元和0.61元。我们看好公司长期增长前景,给予&推荐&评级。
风险因素:双甘膦-草甘膦业务不及预期、天然气价格上涨、蛋氨酸项目延期。
深度报告:如东一期投产在即,未来成长空间大
类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：梁博 日期：&
扬农化工是A股市场上唯一以拟除虫菊酯仿生农药为主导产品的上市公司。公司以菊酯、草甘膦、麦草畏等为核心产品,覆盖农用、卫生两大应用领域的产品线,产品种类超过60种。2013年扬农化工实现营业收入30.05亿元,位居全国农业行业销售百强榜的第5位。l公司是菊酯领域双寡头之一,国内市场份额大。公司菊酯产品销售规模国内第一,全球第二。在国内卫生菊酯市场,公司市占率约70%;在国内农用菊酯市场,公司市占率30%。公司拥有关键中间体贲亭酸甲酯和DV菊酰氯等的自有生产能力,完善的产业链配套有利于提升市场竞争力,获得良好的经济效益。菊酯业务毛利率稳定在20%-25%之前,贡献稳定利润。
麦草畏成为除草剂业务主要增长点。如东一期新建5000吨麦草畏项目已经进入试车阶段,预计2015年能够正式投产。新项目投产后公司麦草畏产能将达到6500吨,成为国内最大的麦草畏生产商。麦草畏应用前景广阔,孟山都等国际巨头的耐麦草畏种子已在北美地区获得政府登记批准。预计未来麦草畏全球年消费量将在4.5-5万吨左右,远高于当前水平。
如东一期4大项目2014年底进入试生产阶段,2015年有望贡献收入和利润。如东一期项目即将完成,如东二期也已经开始起步。预计如东二期投资规模将超过一期,公司未来成长空间较大。
盈利能力强,现金储备充裕。过去10年间公司ROE水平处于10%-20%区间,杜邦分析表明公司经营稳健,盈利能力稳中有升。公司创造现金能力强劲,因此公司现金及现金等价物增长明显。截至2014年3季度末,公司账上现金及现金等价物总额为22.59亿元。
公司盈利预测及投资评级。预计年综合毛利率分别为23.1%,25%和26.7%,净利润分别为4.4亿元,5.4亿元和6.7亿元,对应EPS为1.70元,2.11元和2.60元。截至日,公司总市值为90亿元,当前股价对应PE分别为20.5倍,16.6倍和13.4倍。考虑到公司未来几年较为确定的成长性,维持公司&强烈推荐&评级。
金正大:销量符合预期售价同比下滑,净利润维持高增长
类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：范劲松 日期：&
一、事件概述
公司发布2014年业绩快报,全年实现营业收入135.54亿元,同比增长13.03%,归属于上市公司股东的净利润8.68亿元,同比增长30.78%,对应EPS1.23元,符合市场预期和我们的预期。
二、分析与判断
销量符合预期但售价同比下滑导致营收增速较缓在复合肥市场持续低迷情况下,公司继续推行&技术先导,服务领先&战略,加快项目建设,普通复合肥、控释复合肥销量稳步增长,新型肥料硝基肥推广效果明显,销量均达到预期。但因2014年度市场销售价格低于去年同期水平,导致营业收入增长幅度低于销量增长幅度。
新产能逐步投放,产品结构优化贵州金正大年产60万吨硝基复合肥项目已于7月投产;其它地区产能也会逐渐投放。
伴随着公司各基地生产线的相继投产,2014年底公司总产能预计达到600万吨/年。
同时保持较高的开工率,远远领先竞争对手。公司硝基肥、控释肥等高端肥料比重提升,产品结构优化。
股权激励行权彰显业绩持续快速增长的信心公司前期推出股权激励,行权条件规定,14-17年扣非净利润增速分别不低于28%,64%,110%,168%(以2013年为基础)。每年须保持近28%的高增长,并根据上一年的绩效考核当年行权情况,行权条件较高,体现了管理层对未来业绩保持高增长的要求,量化标准和决心。行权惠及面广,对拟引进人才亦有考虑,体现互利、共赢的管理思想。
三、盈利预测与投资建议
预计14-16年增发全面摊薄后EPS1.11、1.36、1.76元,PE为31、25和20倍,维持公司强烈推荐评级。
四、风险提示:产能消化速度不达预期。
:产品结构良好,国内优质农药成长公司
类别：公司研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：谢建斌 日期：&
公司是国内农化行业的优质成长公司。公司立足于原药生产,主要生产的产品有10多种,产品结构良好、商业模式稳定、未来成长明确。
公司与跨国公司合作时间长,定单的保障性高,生产能力强。我们认为公司的未来的发展主要在南通项目,其中麦草畏已顺利投产,未来仍有持续的新产品投入保持长期成长性。
转基因作物推广利好。公司麦草畏主要受益于相关转基因作物的推广,市场供不应求。目前麦草畏全球表观需求量约2万吨,参考最近5年全球转基因种植面积7.1%的平均增速,及未来代替草甘膦在相关作物中的推广,预计未来麦草畏保守年需求在5万吨以上。我们认为公司的麦草畏仍有扩建可能,且公司产品规划中的草铵磷也将同样受益于相关转基因作物的推广。
原材料及产品协同,具备成本竞争力。公司生产所需原材料主要为基础化工产品,原材料占生产成本的70%左右,主要包括咪唑烷、2.6-二异丙基苯胺、间甲酚、丙烯腈等。我们认为公司的产品收率高,能耗及物耗低,同时随着生产规模的扩大,未来原材料及产品的协同效应增强,成本具备竞争力。同时公司的原材料与油价关联度高,未来成本有望进一步降低。
估值与投资建议:我们预计公司2014-16年每股收益分别为0.749、0.968、1.221,根据可比公司2015年27倍PE,对应目标价26.13,首次给予公司买入评级。
红太阳三季报点评:百草枯价格合理回归,毒死蜱价格悄然上涨,公司业绩依旧平稳复苏
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷,梁斌 日期：&
10月23日晚,红太阳发布2014年三季报,前三季度实现营业收入49.77亿元,同比增长1.60%,归属母公司净利润3.98亿元,同比增长50.82%,基本每股收益0.78元。
其中,三季度单季实现营业收入1.67亿元,同比增长3.77%,环比减少7.84%,归属母公司净利润1.10亿元,同比增长10.05%,环比减少31.06%,单季EPS0.22元。
百草枯出口不及预期致三季度业绩环比回落
受百草枯出口不及预期和出口价格回落影响,公司三季度业绩环比出现回落。从海关统计数据来看,虽然1-8月份我国百草枯累计出口数量4.63万吨,同比增长6.94%,出口均价2.6万元/吨,同比增长56.32%,但公司出口单价从7月份开始出现明显回落,8月出口均价降到2.5万元/吨,较上半年均价2.83万元/吨,下降11%。此外,目前纯吡啶价格2.9万元/吨,较上半年有所下降、三甲基吡啶价格的疲软也在一定程度上拖累了公司业绩。
整体来看,吡啶-百草枯价格的下降在一定程度上带来公司综合毛利率的下滑,公司三季度单季毛利率16.33%,较上二季度下降2.4个百分点。未来公司业绩情况仍需关注百草枯出口及吡啶等价格情况。
环保约束,毒死蜱价格出现上涨
三季度以来,毒死蜱行业受环保趋严、供给收缩的影响,出现了开工率下滑,价格上涨的现象,目前国内毒死蜱主流报价3.8~3.9万元/吨,较年初3.5万元/吨已上涨10%。公司毒死蜱实际产能1.5万吨,其中母公司1万吨,子公司安徽国星5000吨,未来随着安徽国星新增产能的分布完成,产能将上升到2万吨,届时将形成3万吨的毒死蜱产能。毒死蜱价格上涨也将增厚公司后续的业绩。
预计2014年EPS1.14元,买入评级
我们认为,随着吡啶反倾销和国内囤货带来的吡啶-百草枯价格上涨热潮的褪去,吡啶和百草枯价格最终将回到一个合理的水平,而目前的价格基本就是炒作热潮褪去后的合理水平,在这一水平线上公司盈利仍然向好。我们继续看好公司吡啶碱产业链向毒死蜱和吡虫啉的拓展,看好公司环保优势、完整吡啶产业链优势、渠道优势及其向下游拓展的空间。预计2014~15年EPS1.14、1.37元,维持买入评级。
沙隆达A:业绩符合预期,国际化农药公司呼之欲出
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：王剑雨,郭敏 日期：&
公司发布三季度报告
公司发布三季度报告。2014年前3季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润42,883万元,基本每股收益0.72元,同比增长123%。单季度看,公司三季度实现净利润14,042万元,基本每股收益0.24元,同比增速118%,环比二季度增速-10.2%,继续保持较高增长。
经营分析:草甘膦、百草枯价格下滑,2.4-D、乙酰甲胺磷势头良好
3季度,公司主要产品草甘膦、百草枯均价相比二季度均有所下滑;然而,2.4-D、乙酰甲胺磷势头依然良好,价格有所上行,带动公司业绩保持高速增长;3季度,公司财务费用比历史同期大幅下降。
受益实际控制人资产整合,国际化农药公司呼之欲出
自2013年9月ADAMA开始要约收购公司B股以来,公司实际控制人中国化工集团一直致力于旗下农药资产整合。历经公司控股股东改制更名、ADAMA聘请中介机构尽职调查等一系列准备工作后,公司控股股东股权拟转让至ADAMA旗下,沙隆达也与ADAMA签署合作框架协议。
我们认为,从上述一系列密集的动作推测,未来沙隆达与ADAMA合并是大概率事件。此举意味着,目前的沙隆达,将由一个中国农药企业,变身融入全球农药销售网络的国际化公司,公司也将获得更大的发展空间。
盈利预测与投资建议
我们预计公司年EPS分别为1.03元、1.11元和1.25元,年均复合增长率32.2%,对应当前股价13.63元的PE分别为13倍、12倍和11倍,维持&买入&评级。
1、协议执行情况不达预期;2、主要产品价格下跌;3、安全生产事故。
华邦颖泰:原有主业平稳增长,外延并购为成长提速
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：孙佳丽,郑方镳 日期：&
事件:华邦颖泰发布2014 年业绩快报,2014 年实现营业总收入49.21 亿元,同比增长10.3%;实现营业利润5.27 亿元,同比增长37.0%;实现归属于上市公司股东的净利润4.26 亿元,同比增长41.0%;实现基本每股收益0.67 元(按报告期末6.76 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.63 元)。其中第四季度实现营业收入11.47 亿元,同比下降9.1%;实现归属于上市公司股东的净利润5750.17 万元,同比增长34.1%。
报告期内,华邦颖泰主营农化、医药业务稳定增长,外延并购福尔股份、凯盛新材对业绩形成较大增厚,推动业绩增长。
原有主业平稳增长,外延并购为业绩增长提速。2014 年公司原有主业农化、医药业务实现平稳增长,而外延收购上并表福尔、凯盛为业绩增长提速。据我们估算,报告期内公司农化、医药和原料药各事业部净利润均实现10%-15%的增长;福尔股份、凯盛新材自二季度并入合并报表,约贡献净利润增量9000 万元;公司2013 年底收购百盛药业28.5%股权,2014年贡献投资收益5000 多万元(扣除资金成本后约贡献投资收益万元),成为公司业绩快速增长的主要动力。而公司2014 年内筹划、完成多项增发、并购项目,母公司管理费用、财务费用较大幅增加,对业绩增长形成一定制约。
产业布局良好,农化、医药业务可望打开新局面。近年公司围绕农化、医药主业,积极深化产品、渠道布局。医药业务,伴随后期新药产品上市以及与百盛药业协同效应的发挥(公司已于2015 年1 月完成对百盛药业剩余71.5%股权的收购),加之OTC 等新渠道的开拓,可望开启更广阔成长空间。而农化业务方面,公司国内生产基地布局趋于完善,海外并购Albaugh 公司20%股权将为其农化事业进入全球农药终端市场、与其他国际农化企业开展竞争合作提供重要平台,长期成长可期。
维持&买入&评级。华邦颖泰是农化、医药并举的双轮驱动型企业。农化业务国内生产基地整合成效逐步显现,产业链不断完善,海外并购Albaugh 公司股权将推动公司向全球一线非专利药农化企业迈进。而医药制剂业务在新品研发、市场渠道拓展和企业并购上均有所突破,后续与百盛药业协同作用的发挥以及销售新渠道的布局,值得期待。我们预计公司 年 EPS分别为1.02 和1.30 元(按最新7.53 亿股的总股本计),维持&买入&的投资评级。
风险提示:企业并购及整合效果不达预期的风险;相关业务拓展进度低于预期的风险。
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“WL”领牛股买卖点全程提醒独家代理五家企业产品Adama加速进入中国市场_网易新闻
独家代理五家企业产品Adama加速进入中国市场
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（原标题：独家代理五家企业产品Adama加速进入中国市场）
Adama近日宣布,将与中国化工集团旗下五家作物保护公司开展商务合作,逐步成为其制剂产品的国内独家代理商。这些产品在2015年的销售总额预计约9000万美元。
2016年初,Adama将推出其中国市场品牌销售平台,通过独家经销业务增强该平台的实力。Adama将充分利用已建立的商务基础设施,在中国引入其先进的作物保护解决方案产品组合。
据了解,上述五家中国公司分别为:湖北沙隆达、江苏安邦、山东大成、安徽省石油化工集团以及佳木斯黑龙农化。
世界农化网
本文来源：南方农村报
责任编辑：王晓易_NE0011
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