简聊企业的护城河_新浪财经_新浪网
　　简聊企业的护城河　　《红周刊》特约作者 马曼然　　上周文章后，有读者反馈能否详细讲解一下企业的经济护城河，本期我重点写写这个话题。怎么来理解护城河？要看企业在整个竞争过程中能给公司带来多高的利润率，这就是我对护城河的理解。　　护城河宽的企业确定性高　　比如我们调研的深圳，这家公司的护城河就不错。心脏术后药物可能距离普通人的生活比较远，但这家公司最新一个季度的毛利率有80%多，而茅台的毛利率是90%，堪比茅台。　　如此高的毛利率不是企业想有就能有的，这说明产品力很强，市场竞争不激烈。护城河最典型的特点是，它在产品层面和财务报表层面的毛利率很高。茅台的毛利率90%，这意味着什么？原材料上涨，不怕；员工工资成本上涨，不怕；经济波动，不怕。因为茅台可以通过提价来平滑经济波动——它有定价权。所以，毛利率高的话，企业在运营过程中的回旋余地就比较大。　　有些制造业，比如汽车行业或劳动密集型行业的毛利率就很低。、等公司的毛利率只有十来个点，这就意味着如果工资涨幅过快，人力成本翻倍，这个企业可能就亏损。如果公司的净利率只有几个点，那每一项成本的大幅波动，都可能会影响到明后年的业绩，如此一来，投资者再想去测算公司明后年的业绩就很困难，而失去了确定性的企业就不适合进行重仓投资。　　因此，毛利率可以作为企业护城河的一个衡量指标，但行业龙头或者市场占有率大并不能够代表它的护城河宽。因为很多行业并不是市场占有率大就一定能形成护城河的，当年的市场占有率也挺大，但是垮得也快。虽然有很多人都看好，虽然我也认为中国肯定会出现三星、西门子这种企业，而且很有可能就是美的等，因为他们确实有很强的研发能力,但我不是太看好家电板块，因为这类产业的产品更新太快，消费者的品牌忠诚度不高。即便是苹果，若几年不出新品，或新品跟不上时代步伐，就有可能被对手超越。曾经的松下、诺基亚就是例子，所谓看似很宽的护城河一夜之间就垮了。　　我更喜欢产品不怎么变的企业，比如茅台酒，它的产品形态就不会发生变化，再比如可口可乐，一百年瓶子都不太变，说不定瓶子变了还卖不掉了。这种东西相对来说反而不需要研发，这样公司的成本就降低了，毛利率也会提高。　　给企业做定性分析，就是选择有好的护城河的优秀企业，同时也要选择好的管理层。的董明珠就代表着优秀的管理层，能力非常强。这就是在定性方面选择一个优秀企业的基本标准。　　定量不能单纯看PE、PB　　定量分析不是单纯地只看PB和PE，还需要对企业尽可能了解和熟悉。巴菲特说买熟悉的企业就是这个道理，这需要你对这个行业、这个企业有起码的了解。　　简单举个例子，一个工程机械企业的净资产显示是10元/股，股价也是10元/股，1倍的市净率似乎很便宜吧？但因为它是机械行业，它的净资产主要是过去置办的很多机械装置。这些设备虽然当时买的时候可能价值1亿或者1000万，但破产的时候可能连100万都卖不掉，这就是假的净资产或者虚高的净资产。　　但是我在2013年抄底和茅台的时候，当时五粮液的市净率是1.5倍，但实际上远远大于1.5倍。因为它的净资产中有600亿存货，基本上都是没有装瓶的原酒。原酒用粮食和水的原材料定价，但装在瓶子里面就按出厂价，而出厂价可能会卖到800元或者1000元一瓶，这样的净资产肯定被低估。　　无论是定性还是定量分析，都需要依靠你的经验和知识圈。不管是PE、PB，还是现金流，其实最后归根结底看的就是个性化的东西。就像，很多人对这家公司的分歧特别大。为什么？存货增长嘛。很多机构没有对这个公司进行长期研究，或者没有进行实地调研，会觉得公司存货增长这么快，是不是产品不畅销啊？直接就pass了这个公司。　　但是当你仔细调研以后，会发现它的存货不是产品生产出来卖不出去，而是驴皮稀缺，它收购了大量的驴皮，锁定了原材料成本，体现为存货。　　所以，同样的财务数据，表面上看是一回事，实际调研又是另外一回事。市场对财务数据的理解问题以及认知的偏差，都会造成股价估值判断的偏高或偏低，但也会给投资者带来一些收益的机会。（本文涉及的个股只做案例分析，不做个股推荐）
责任编辑：李彦丽哪些特质决定一家公司的护城河 - 简书
哪些特质决定一家公司的护城河
在分析一家公司的时候我们倾向于找到一些拥有护城河的公司，因为这些公司往往拥有更加持续和优秀的经营能力，在与其他公司的竞争的中可以获得一定优势，那么哪些特质决定了这家公司具有护城河呢。生活中我们经常看到一些产品卖的比同类商品贵，例如我们用的苹果手机、经常喝的星巴克、酒桌上的茅台，要知道他们的东西如果说到本质其实跟其他大多数企业生产的东西一样，但是却可以获得比同类公司更高的溢价，最重要的就是这些企业有一些你不了解的护城河存在，那么一家企业哪些才算是真正的护城河呢，市场占有率、拥有客户资源数量？其实这些都不是真正的护城河。真正的护城河1、企业拥有的无形资产，例如品牌、专利、特许经营权，能够让企业出售的产品拥有较高的溢价和别人无法模仿的产品或者服务。2、转换成本，企业出售的产品或者服务让顾客难以割舍，更换的成本较高，主要体现在时间成本和学习成本。3、网络经济，依靠网络产品优势聚集，是一种较强的经济护城河。4、特殊的地理位置、较大的规模，拥有这种优势的企业具有低于竞争对手价格出售产品和服务。一个企业单靠凭借其品牌就能获得很高的产品溢价就是一个比较强大的护城河，比如茅台、苹果公司，虽然品牌能带来长久的竞争优势，但是关键的不是品牌的受欢迎程度，而是它是否影响消费者的消费习惯，所以对于一些品牌的粉丝来说最重要的不是这个品牌，而是让他们已经形成这种消费习惯，比如你会比较习惯于去星巴克喝咖啡，用手机习惯要用苹果的，这也是为什么很多营销活动都是送IPHONE而不是华为，因为它已经形成一种消费者心理习惯的改变。专利主要是一些创新型的企业和药品企业，然而那种历史悠久的的产品专利加上创新就是拥有比较持久经营能力，例如最早的云南白药适用于跌打损伤，现在用于牙膏的创新上面也获得很好的市场效果，药方的专利加上创新就是一种很强的竞争力表现。特许经营权主要集中在垄断行业当中，国内垄断的行业主要集中在水电、高速路等企业上面，但是受到政府价格管控所以其优势并不是特别明显。转换成本主要集中在一些软件的行业，这些商品往往具有学习成本，需要大量的时间来学习，并且与业务的联系比较紧密，转换需要付出的时间成本也大，例如财务、工程类的软件公司，往往会固定一类软件作为使用对象，不会经常更换，新的软件需要付出新的时间成本来进行学习。网络经济比较典型的就是腾讯公司了，从最早的QQ到现在的微信，大量的用户聚集在此，并且这种依赖性一旦产生很难脱离，因为你的朋友家人联系方式主要都在这里，要转换到其它的即时软件会更加的困难。较大规模主要集中在制造类企业，由于规模越大其生产的成本会更低，所以在竞争中会比对手在价格上有一定的优势，当然这种规模并不是越大越好，而是相对于竞争对手而言，扩大的规模可以摊薄固定成本。护城河并不是坚不可摧，随着时间的变迁和人们消费需求的改变，很多以前看似强大的护城河也会逐渐被侵蚀殆尽。被侵蚀的护城河1、技术变革，这种公司主要还是集中在技术和硬件类的公司上面，由于行业的变革和创新带来的巨大变化，一些新的产品出现必将是一些旧的产品面临淘汰，例如我们曾经使用过的柯达胶卷、诺基亚手机等，在技术危机来临之前这些企业往往给人的感觉会是优势无与伦比，即使几年前拥有绝对优势地位的苹果手机这几年不也面临着国类众多手机的竞争压力吗，技术和硬件的模仿是比较容易进入的门槛，上个世纪我们用的彩电、冰箱大多来自于日本，然而现在这些日本的品牌很多已经不复存在，就是因为容易复制的产品会造成大量竞争对手进入，而这类企业只有不断的创新来保持其经营的稳固地位。2、行业变迁，这个跟技术变革产不多，行业的变迁也会给企业的竞争优势带来永久性的破坏，例如零售行业，由于人们消费习惯的改变对传统的零售打击非常大，便利的购物使得更多的人倾向于互联网，传统零售的模式在流量递减的情况下会变得更难生存。当然拥有护城河的公司并不是拥有绝对的安全，在古代我们都知道即使有再坚固的城墙、更深的护城河的城池也是有可能会被攻占下来的，只是存在的时间会更长一些，同样公司也是如此，不同行业的公司拥有的护城河特质并不完全一样，但是科技类的企业受到创新冲击会更大，存活的时间也更短，所以我们看到现在很多创业型的科技公司很多都在两年类消失掉了，同质化越来越严重也就使得同类公司之间的差异化越来越小，最后能生存下来的就是一家独大可以兼并其它的竞争对手，典型的如滴滴。因此在其护城河的基础上需要考察企业的经营持久性是必不可少的，强大的竞争力需要长久的经营才能获得稳定的收益，就好比你发现一个赚钱的生意，然而这个生意只能持续一年或者两年就倒闭了，那么就不具备长期投资的基础，长期的持续竞争优势是任何一个企业经营的核心，寻找具备这种优势的企业，是任何一个长期投资者投资中的核心。
AI投资、AI跑步、AI写作、AI阅读，我相信人快乐的秘诀在于不要把目标定得太高！
帕特多尔西 巴菲特的护城河 寻找超额收益公司，构建股票首富城堡 推荐序 1 寻找投资护城河 位置 43-66 虽然是巴菲特首先提出经济护城河的概念，但我们对这个概念进行了更深入的探讨。我们首先总结了护城河的基本共性，如高转换成和规模经济，还对这些属性进行了全面剖析。...
首先这些文章的作者是微博名为水晶苍蝇拍老师的文章，再次感谢万能的网络，我找到了这些文章并进行汇总，供自己学习并分享给大家。第一部分我始终没有找到，如果有人有，希望分享给我，谢谢！ 如果有侵权，请联系我删除，谢谢！ 微博投资感悟摘录（二） (8:17:5...
今天介绍的两个行业护城河分析框架分别为能源业及金融服务业，内容有点儿多，花些时间看完会有收获的。 ——能源业—— 能源业包括：石油及天然气钻探业、石油及天然气开采与生产业、石油及天然气中游行业、冶炼加工业、石油及天然气一体化业、工程服务业 能源业受到商品价格和周期性的强烈影...
投资护城河系列第4篇，行业分析框架第3篇，医疗保健业和工业。不论美股还是A股，医疗健康产业都是热门板块，希望这篇对投资者能有所帮助。 ——医疗健康业—— 医疗保健业包括：制药业、生物技术业、医用设备业、医疗器械与用品业、诊断与研究业 尽管这个行业在21世纪面临诸多变革和挑战...
经历过2015年的大牛市依然亏本的小韭菜，没想到二年后的今天，自己居然又买起了股票，而且再也不是当年的 “险盲”了。这得益于，一年前我在得到专栏上订阅了《通往财富自由之路》专栏。通过学习，不仅纠正了自己在生活中各种错误认知，而且还逐渐建立起了自己的知识体系与投资理念...
初恋就是场大雨，就算最终一身狼狈，患了感冒也总有痊愈的一天。可令人无措的是，即便曾经是怎样发烧流涕蹭破鼻子，而当你某个时刻回首顾盼，却还是恨不得能一头扎进那场雨里再病一次。 然而二十年来，我生命的荒崖中久经大旱，无数少女梦寐以求的那场雨迟迟不来，龟裂得我几乎要贫瘠得寸草不生...
闲得弱柳着春雨，泛舟弄浆烟波去。 莫笑醉君怀，红晕扶玉腮。 鸳鸯双戏水，萝扇缠郎袂。 夜半忆花时，竟夕不得知。
套哥按 如果家里的老人一旦痴迷某种保健品，甚至盲目相信保健品能治病，对于子女来说，一场没有硝烟的战争就开始了。子女不仅要承受着经济损失的风险，还得承担着“不孝”的骂名。为何有那么多老人痴迷和依赖保健品呢？ 各位套友好。 前一阵子，套哥介绍了一个超级厉害的北京大爷。 在投资理...
关注我，了解我，才是真的朋友问：辨识公司护城河分几步？答：三步 : 经理人分享
问：辨识公司护城河分几步？答：三步
投资者在对投资标的的选择和持有过程中非常注重对上市公司的护城河研究，但对护城河的认识其实仁者见仁，智者见智。因为标的物客观存在，而观察者（即投资者）自身的能力和不同的观察角度导致结果千差万别。
以技术为例，强调自身有着独特技术的公司大有人在。格力、阿里、百度、华为、腾讯等这些公司均以技术著称，但试问投资这些公司的投资者又有几人能够说清这些公司的技术优势具体是什么？且技术优势是否会被同行赶超？这些技术优势是如何转换为经济效益的呢？
如果对一家公司技术优势的认识人云亦云，那么投资者理解的技术优势或许客观存在，但这样的理解是否能够成为投资依据则值得商榷。
（下载iPhone或Android应用“经理人分享”，一个只为职业精英人群提供优质知识服务的分享平台。不做单纯的资讯推送，致力于成为你的私人智库。）
作者：佚名
文章相关知识点
评论&&|&& 条评论
畅阅·猜你喜欢拒绝访问 | www.globrand.com | 百度云加速
请打开cookies.
此网站 (www.globrand.com) 的管理员禁止了您的访问。原因是您的访问包含了非浏览器特征(3f4bdc1dd9b04517-ua98).
重新安装浏览器，或使用别的浏览器巴菲特1999年曾说：“对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的持续性。”市场经济下竞争如此激烈，凭什么可以保持竞争优势长期持续呢？巴菲特的回答是：伟大的企业必须有伟大的护城河，一种是低成本，一种是大品牌。巴菲特指出，“一家真正称得上伟大的企业，必须拥有一条能够持久不衰的‘护城河’，从而保护企业享有很高的投入资本收益率。市场经济的竞争机制导致竞争对手们必定持续不断地攻击任何一家收益率很高的企业‘城堡’。因此，企业要想持续不断地取得成功，至关重要的是要拥有一个让竞争对手非常畏惧的难以攻克的竞争堡垒，回顾整个商业历史，很多企业只是像‘罗马焰火筒’一样辉煌一时，它们的护城河事实证明虚弱得不堪一击，对手很快就轻松跨越。”“以大为美”并非永恒的法则企业在发展过程中，都努力地打造自己的护城河，而在企业发展震荡的过程中，规模效应便是护城河之一。但是企业规模带来的意义，对不同的行业影响不同。例如十年前手机行业的领导者诺基亚，其市场规模绝对算得上是第一梯队，然而现在已经几乎淡出热销的智能手机领域，而可口可乐这样的日常消费品，却依然受到大家喜爱，公司也保持了长久的活力。究其原因，在不同的行业领域，其产品属性差别明显，规模效应带来的差异也十分巨大。iPhone打开了消费者的需求，创造了市场，诺基亚则因为点错了科技树，在当前主流的IOS和安卓系统冲击下，走的越来越艰难，智能手机的市场中没有了诺基亚的身影。我们不去细究市场规模在行业中的作用，但是应该认识到，“以大为美”的规则，绝非在全部行业中都是适用的，虽然我们看到当今BAT是出色的科技股企业，但是假如即时通讯软件被“飞信”或是“米聊”抢先占据市场，后来的腾讯有会如何？风靡一时的MSN现在的活跃用户还有多少？二十一世纪初的门户网站，例如雅虎，现在情况又是如何？我们并非在回顾科技股的历史。说到底，彩贝财经是希望提醒投资者，在市场导向价值投资的趋势下，在蓝筹股风格相对更占优的时候，切不可忽略行业的差异。不同的行业、不同的企业，如果我们能识别真正具备护城河效应的企业，无疑是将自己立于了不败之地。寻找A股上市公司的护城河护城河主要分为四类1、企业拥有的无形资产，如品牌、专利或法定许可，能让该企业出售竞争对手法法效仿的产品或服务。如贵州茅台，做为白酒第一品牌，拥有不可取代的地位。2、企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。如万孚生物，检测机器进了医院之后，靠耗材带来利润，此时更换需要重新培训和购买机器。3、有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。如海天味业，作为调味业的第一品牌，渠道优势明显。4、最后，有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。筛选具有护城河效应的上市公司，自然要优中选优。好在有人已经帮我们完成了第一步筛选，今年有222只A股纳入MSCI指数。彩贝财经根据过去十年平均每股净资产收益率、盈余分配能力、资产产出能力、费用控制能力及公司竞争能力，选出了排名前十的公司。千家千言，各有取舍，仅供大家参考。泸州老窖、海天味业、海康威视、洋河股份、正泰电器、贵州茅台、浦发银行、双汇发展、五粮液、信立泰。
北京采贝科技有限公司
彩贝财经是专注于财经领域的直播平台，倾力于挖掘财经资讯的商业价值，致力于提高用户的投资技能。
历史收益率走势(%)
观看人数：0
历史收益率走势(%)
随着两会召开的临近， A股“两会行情”有没有？“两会行情”应该买什么？的讨论又开始了…
以下是广发证券的研究结论摘要，供大家参考：
A股历史上 “两会行情”大概率存在，左侧优于右侧。当前美股大跌带来的A股超调已经基本结束，18年左侧的“两会行情”仍值得期待。“数据真空”叠加“政策期许”，使A股历史上的“两会行情”大概率存在，且会前一个月更为显著：
2005年以来，两会开幕前一个月内上证综指12次上涨仅有1次下跌，平均涨幅2.6%；中小板自2006年创立以来，两会开幕前一个月
长 期 回 报 更 难 得
这真不是基金公司的营销话术，因为长跑冠军最难做。
有多难做？
根据银河证券的分类标准，以所有主动管理的偏股型基金为例，截至2017年底，在过去五年的时间里，每年都能排在同类前二分之一的基金，只有19只。（只有偏股混合型、普通偏股型、灵活配置型三种类型中，出现每年的业绩表现都排在同类型中上的基金产品）注：偏股型基金是指基金合同中载明有约束力的股票投资下限是60%，普通偏股型基金是指虽然没有约束力的股票投资比例下限60%的规定，但
今天的A股，走出了不一般的气势，各大指数放量上攻，上证指数豪取六连阳！老司基掐指一算：是不是操盘主力都过完春节回来上班啦～截至收盘，创业板指暴涨3.61%，中小板指大涨2.79%。中小创个股全面开花，老司基的股票账户今天也大涨5%，正所谓：忽如一夜牛市来，千股万股齐花开，好不快哉！刚过去的这个周末，发布了很多对股市有重大影响的重磅消息。有小伙伴问，延迟注册制是利空还是利好？老司基在回答时，已经表达了灰常乐观的预期，不过被大家泼了几瓢冷水，现在已经从大涨的兴奋与飘忽中，稍稍清醒和冷静了一些。但回头
近期港股公募新基金发行如火如荼，广发基金和易方达基金各有一只港股新基，即将展开对决。我们把视野再扩大一点，看看谁才是最强的港股公募基金公司！1月31日，中信证券策略团队有一篇报告（详解内地港股类基金），【中信策略（H股）】详解内地港股类基金文中提到沪港通类：截止日，沪港深通类基金（内地）统计口径下已有183只公募产品。从发行节奏上看，2017年Q4开始大大提速，其中12月发行13只（+225%），2018年1月（拟）发行25只（+733%），远超历史同期水平。从基金管理规模看，
因家事，公众号2月7日至26日暂停更新了20天。在这20天的时间里，资本市场发生了很多事。从小股灾到缩量反弹，从接管安邦到注册制延迟两年。这些天后台留言和信息达数百条，大家都很茫然。就大家关心的一些问题，我（二鸟说）谈一下自己的看法。一、近20天走势复盘先做一下复盘。2月7日至9日连续三天大跌。特别是2月9日当天，就盘面而言，构成系统性风险的概率相当高。一是短期指数快速下跌。二是不论大盘股还是小盘股都一起下跌，绩优股也不能幸免。三是部分股票流动性趋于枯竭。在2月9日，部分以量化模型为投资策略的机
作为定投投资组合的最高段位，这次兰兰要彻底摆脱经典指数组合的限制了，转而向主动管理型基金阵营里面寻找目标。而这也是三大组合当中最具个人性的方案了，因为适合于定投的主动型基金真的可以有无数种排列组合的可能，兰兰推荐的也只是从个人认识角度出发做出的选择，未必就是当之无愧的翘楚，但一定有其过人之处才能成功入选。▼适用人群兰兰在前面的文章中不止一次提到过并不建议使用主动管理型基金来做定投，足可见这是风险极大的事情，显然就不是一般人所能轻松胜任的，对于投资者的要求如下：首先投资经验最好能在3年以上，能够熟
止盈：昨日分析完美获利，今日操作需等待时机消息：美联储新主席鲍威尔将于周二（2月27日）在国会就货币政策进行作证。随着美国通胀近期走高，美联储将加速收紧货币政策的预期不断升温。但也有分析人士认为，不要指望向来谨慎的鲍威尔会在上任后的首次公开讲话中传达出明显的政策线索。周一亚盘金价一度上涨近1%，但于纽约时段回吐大部分涨幅，因美元止跌回升。不过，随着美联储新任主席鲍威尔将于周二首度公开讲话，市场观望情绪较重，黄金将以横向整理为主。尽管最近几周出现了大量有关通胀和就业的积极数据，市场对美联储加速收紧
上周五冲高收割后，大盘开启了一路下跌模式，接近下午1点半时创出当日新低，随后卖盘收敛，有零星的资金进场抄底，指数又拉升了一波。今日涨势能否持续，取决于两点，一是上周五下午抄底的资金是否退出，二是有不有新增资金愿意抬轿。豪侠个人觉得，历年来的节后上涨数据，理当能够支撑起抄底资金的信心，所以，周五进场获利还不多的资金，应该不会跑得这么快。今日大盘走势推演如下，个人意见，仅供参考：操作方面，有一定涨幅的个股要注意兑现，切忌死拿。边涨边走，涨完走完才是最正确的交易模式，入在最低，走在最高的情况太过理想，
昨日大盘跳空高开比预计的更多，高开后，前一日的抄底资金退出明显，指数被迅速砸落，跌回上周收盘位置附近企稳。之后的走势就和盘前所画一样，拉升收涨了。今天要注意量能的变化，指数上涨的过程中，成交量不能继续放大，差不多又该回落一波了。今日的大盘走势推演如下，个人意见，仅供参考：个股方面，前几天提示大家逢跌就抢的延华智能和步森股份，昨日都有不错的表现。不过大盘此轮的反弹终点已近在咫尺，如果这些近期滞涨的低位股不能在下跌行情中逆势暴涨，请记得将手上的筹码兑现，保住此番上涨的胜利果实，静待下一波抄底的机
昨天很多人认为大盘要调整一下了，在昨天的文章中本首席指出短期大盘将冲击3325点，今天大盘继续强势上攻，收于3329点，比本首席的预判还高了4个点。今天的量能继续放大，本首席认为近期仍有冲击60天线的可能，但是这个过程可能会分两种情况：一是稍微调整一下在年线上方稍作振荡，二是直接上攻。不管指数怎么走，目前已没必要太多关注大盘，轻指数重个股为主要的策略。在昨天的文章中本首席指出，注册制期限延长短期将利好于中小创个股，今天创业板大涨3.61%。各类题材股全线复活，个股出现普涨局面。接下来中小题材股将
随着两会召开的临近， A股“两会行情”有没有？“两会行情”应该买什么？的讨论又开始了…
以下是广发证券的研究结论摘要，供大家参考：
A股历史上 “两会行情”大概率存在，左侧优于右侧。当前美股大跌带来的A股超调已经基本结束，18年左侧的“两会行情”仍值得期待。“数据真空”叠加“政策期许”，使A股历史上的“两会行情”大概率存在，且会前一个月更为显著：
2005年以来，两会开幕前一个月内上证综指12次上涨仅有1次下跌，平均涨幅2.6%；中小板自2006年创立以来，两会开幕前一个月
长 期 回 报 更 难 得
这真不是基金公司的营销话术，因为长跑冠军最难做。
有多难做？
根据银河证券的分类标准，以所有主动管理的偏股型基金为例，截至2017年底，在过去五年的时间里，每年都能排在同类前二分之一的基金，只有19只。（只有偏股混合型、普通偏股型、灵活配置型三种类型中，出现每年的业绩表现都排在同类型中上的基金产品）注：偏股型基金是指基金合同中载明有约束力的股票投资下限是60%，普通偏股型基金是指虽然没有约束力的股票投资比例下限60%的规定，但
【基本面分析】基本面包括宏观经济，行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略，公司报表等的分析。上市公司的基本面包括：财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面 【技术面分析】就是应用金融市场最简单的供求关系变化规律，寻找、摸索出一套分析市场走势，预测市场未来趋势的金融市场分析方法。一般来说，技术面分析包含了各种变化的技术指标，走势形态以及K线图组合等。 【股债双杀】 一般来说，如果经济向好，因为公司盈利增长加速，股市会表现的好，而如果经济下行，则债券在衰退期表现的好。
今天的A股，走出了不一般的气势，各大指数放量上攻，上证指数豪取六连阳！老司基掐指一算：是不是操盘主力都过完春节回来上班啦～截至收盘，创业板指暴涨3.61%，中小板指大涨2.79%。中小创个股全面开花，老司基的股票账户今天也大涨5%，正所谓：忽如一夜牛市来，千股万股齐花开，好不快哉！刚过去的这个周末，发布了很多对股市有重大影响的重磅消息。有小伙伴问，延迟注册制是利空还是利好？老司基在回答时，已经表达了灰常乐观的预期，不过被大家泼了几瓢冷水，现在已经从大涨的兴奋与飘忽中，稍稍清醒和冷静了一些。但回头
先来看看基础概念。度娘是这样说的：基金单位净值，是指当前的基金总净资产除以基金总份额。其计算公式为：基金单位净值=总净资产/基金份额。不懂？大白话就是，价格。我们要明白一点，基金本质，就是集中我们投资者的钱，去替我们做一些资产的配置。也就是说，基金经理是在帮我们代为买入、持有、调整证券金融资产的，因此，基金通常表现为一些证券金融资产的组合。那么，这个组合是以什么形式来计价的呢？没错，就是净值！净值的意思是，如果这只基金的盘子有10个亿的规模，而该基金的份额也有10个亿，那么这只基金的净值就是￥1
近期港股公募新基金发行如火如荼，广发基金和易方达基金各有一只港股新基，即将展开对决。我们把视野再扩大一点，看看谁才是最强的港股公募基金公司！1月31日，中信证券策略团队有一篇报告（详解内地港股类基金），【中信策略（H股）】详解内地港股类基金文中提到沪港通类：截止日，沪港深通类基金（内地）统计口径下已有183只公募产品。从发行节奏上看，2017年Q4开始大大提速，其中12月发行13只（+225%），2018年1月（拟）发行25只（+733%），远超历史同期水平。从基金管理规模看，
莺歌燕舞春无限，姹紫嫣红又一年！ 历经磨难，狗年开张，A股旺气不减，今日上证50，中证500和中小板均放量上涨2%以上，为年前的狂跌阴霾添上一份喜色。 继1月中上旬大涨后，A股在1月末开始率先回调，伴随着乐视网复牌、质押股触发平仓线、业绩地雷频现、银行天价罚单以及美股暴跌等消息干扰，市场开始加速暴跌，股民们哀鸿遍野。很多股民调侃，美股9年多的牛市大A股置之不理，几根大阴线到是舍身相随！ 其实与经历9年大牛市的美国股市不同，截至2月22日，标普500指数市盈率为22.49，处于美股的历史高位，而沪
尊敬的各位投资者：
您们好！我是嘉实基金研究部金融地产组组长李欣，狗年春节后的第一个工作日，先祝大家开工大吉！
春节的喜气祥和还未结束，而今天的市场表现，无疑又给瑞犬年再加一把力。
今天A股迎来农历瑞犬年的第一个交易日，沪指高开高走，收盘大涨2.17%，创18个月以来最大单日涨幅。两市合计成交3252.75亿元，行业板块全线上扬，民航机场、有色金属、水泥建材板块强势领涨
节后开门红，两市出现普涨行情，绩优大盘股表现稳健，金融、航空、旅游、传媒、软件行业及部分超跌次新股涨势喜人。
因家事，公众号2月7日至26日暂停更新了20天。在这20天的时间里，资本市场发生了很多事。从小股灾到缩量反弹，从接管安邦到注册制延迟两年。这些天后台留言和信息达数百条，大家都很茫然。就大家关心的一些问题，我（二鸟说）谈一下自己的看法。一、近20天走势复盘先做一下复盘。2月7日至9日连续三天大跌。特别是2月9日当天，就盘面而言，构成系统性风险的概率相当高。一是短期指数快速下跌。二是不论大盘股还是小盘股都一起下跌，绩优股也不能幸免。三是部分股票流动性趋于枯竭。在2月9日，部分以量化模型为投资策略的机
作为定投投资组合的最高段位，这次兰兰要彻底摆脱经典指数组合的限制了，转而向主动管理型基金阵营里面寻找目标。而这也是三大组合当中最具个人性的方案了，因为适合于定投的主动型基金真的可以有无数种排列组合的可能，兰兰推荐的也只是从个人认识角度出发做出的选择，未必就是当之无愧的翘楚，但一定有其过人之处才能成功入选。▼适用人群兰兰在前面的文章中不止一次提到过并不建议使用主动管理型基金来做定投，足可见这是风险极大的事情，显然就不是一般人所能轻松胜任的，对于投资者的要求如下：首先投资经验最好能在3年以上，能够熟
扫一扫下载APP
东方财富产品
关注东方财富
天天基金网
扫一扫下载APP
关注天天基金